仙乐健康科技股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第二十七次 会议于 2024 年 4 月 21 日（星期日）在汕头市龙湖区泰山路 83 号公司会议室以 现场及通讯表决相结合的方式召开。会议通知于 2024 年 4 月 19 日以电子邮件、 微信信息等方式送达给全体监事，并取得全体监事的同意和认可。本次会议应参 加监事 3 人，实际参加监事 3 人。本次会议的召集、召开符合《中华人民共和国 公司法》（以下简称"《公司法》"）、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》、《仙乐健康科技股份有限公司章程》（以下简 称"《公司章程》"）和《仙乐健康科技股份有限公司监事会议事规则》的有关规 定，会议合法有效。 | 证券代码：300791 | 证券简称：仙乐健康 | 公告编码：2024-035 | | --- | --- | --- | | 证券代码：123113 | 证券简称：仙乐转债 | | 仙乐健康科技股份有限公司 第三届监事会第二十七次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、 监事会会议召开情况 《 ...

报告投资评级 - 买入（维持）[1][5] 报告核心观点 - 营收利润实现高增，降本增效彰显盈利韧性。2023年/2023Q4/2024Q1总营收分别为35.82/10.79/9.52亿元，分别同增43%/50%/36%。2023年/2023Q4/2024Q1归母净利润为2.81/0.96/0.63亿元，分别同增32%/166%/114%。2023年/2024Q1的毛利率分别为30.27%/30.62%，分别同比-1pct/+3pcts。不考虑摊销成本的毛利率为31.8%（+1pct）[1] - 多品类实现高增，看好公司产品力持续提升。分产品看，2023年软胶囊/片剂/粉剂/软糖/饮品/硬胶囊的营收分别为15.27/3.62/2.93/7.40/4.22/1.52亿元，分别同增54%/6%/53%/25%/25%/300%[2] - 大本营营收韧性强，BF净利逐季改善值得期待。分地区看，2023年中国的营收为18.51亿元（+24%），美洲的营收为10.44亿元（+93%），欧洲地区营收为5.29亿元（+34%），亚太区营收1.58亿元（+99%）[3][4] - 短期看好公司通过推动一系列整合措施和降本增效措施，促进BF盈利能力提升，长期看好公司产品研发创新能力、B端强大市场竞争力。预计公司2024 - 2026年EPS为2.29/2.97/3.71元/股，当前股价对应PE分别为16/13/10倍[5]

报告投资评级 - 给予仙乐健康“强推”评级[1][2][4] 报告核心观点 - 仙乐健康2023年经营成果较好，2024年Q1在高基数下表现坚挺，各地区业务发展符合预期，中长期发展潜力可观，维持“强推”评级[1][2][3][4] 财务数据总结 - 2023年公司实现营业总收入35.82亿元，同比增42.87%；实现归母净利润2.81亿元，同增32.39%；扣非后归母净利润为2.81亿元，同增43.01%。23Q4公司实现营业总收入10.79亿元，同增50.08%，归母净利润0.96亿元，同增165.50%，扣非后归母净利润为0.96亿元，同增178%。24Q1公司实现营业总收入9.52亿元，同增35.51%，归母净利润0.63亿元，同增114.39%，扣非归母净利润0.65亿元，同增155.07%。此外，公司宣布现金分红1.98亿，分红率70.6%，当前市值对应股息率约3%[1] - 给出24 - 26年EPS预测2.19/2.77/3.35元（原24 - 25年预测为2.19/2.76元），对应PE 17/13/11倍，目标价44元，对应24E PE 20X[4] - 2023A - 2026E主要财务比率方面，营业收入增长率分别为42.9%、20.8%、14.7%、13.3%；EBIT增长率分别为25.9%、45.3%、30.2%、22.5%；归母净利润增长率分别为32.4%、41.5%、26.5%、21.1%；毛利率分别为30.3%、31.9%、32.4%、32.8%；净利率分别为6.7%、8.9%、10.3%、11.3%；ROE分别为11.8%、15.4%、16.9%、17.8%；ROIC分别为9.9%、13.7%、16.0%、17.4%；资产负债率分别为50.6%、48.2%、45.6%、42.9%；债务权益比分别为75.7%、68.6%、60.2%、52.5%；流动比率分别为2.6、2.7、3.0、3.4；速动比率分别为1.9、2.1、2.4、2.7；总资产周转率分别为0.7、0.8、0.9、0.9；应收账款周转天数分别为54、56、58、58；应付账款周转天数分别为47、46、42、42；存货周转天数分别为51、56、49、48；每股收益分别为1.55、2.19、2.77、3.35；每股经营现金流分别为2.13、3.00、3.87、4.47；每股净资产分别为13.16、14.25、16.36、18.89；P/E分别为24、17、13、11；P/B分别为3、3、2、2；EV/EBITDA分别为14、10、9、8[7] 业务发展总结 - 23年BF实现收入6.85亿元，内生业务收入同增15.6%至29.0亿元，其中中/美/欧/新域分别同比+24%/-34%/+34%/+93%，美洲区因下游客户去库存下滑幅度较大，其余业务板块均实现较好增长。单Q4看，BF个护产能逐渐释放，收入同增约12%至1.88亿元，内生业务收入则同增24%至8.9亿元。而24Q1总收入高增35.5%，其中BFs订单兑现，收入同增50%+；内生业务方面，中国区同期高基数下基本持平，欧洲实现稳健增长（部分订单受船期影响延后至Q2，Q2收入增长或20%+），美洲低基数叠加部分Q4订单集中释放，收入实现翻倍以上增长[1] - 23年/23Q4公司毛利率均同降0.9pct，主要系BFs无形资产摊销及产能爬坡压制，实际23年内生毛利率则高增5.4pcts，若剔除摊销全年毛利率亦同增0.6pcts，经营提效成果显著。23年/23Q4销售费用率分别同增2.6/2.5pcts，主要系内生业务加大市场营销投入且BF无形资产摊销增加所致；管理费用率则在精益提效作用下，分别同降2.4/2.7pcts。此外，无形资产摊销等税盾，带动23年有效税率同降3.5pcts（Q4为 - 5.3%）亦一定程度增厚业绩。综上，23年/23Q4内生销售净利率分别同增4.7/10.0pcts至13.2%/15.0%，达到历史新高；BF重新评估后补提摊销费用导致亏损增加，含摊销分别亏损1.4e/5400w，公司整体净利率则分别同比 - 1.8/+2.4pcts至6.7%/7.5%[1] - 24Q1公司毛利率同增2.95pcts至30.62%，主要系美洲销售恢复、BF产能爬坡，分别驱动内生/BF毛利率同增1.6/4.2pcts；销售费用率同增约0.23pcts，内生扩张性支出继续增加，但BFs与美洲团队整合提效降本对冲；管理费用率同比 - 2.16pcts至9.67%，精益管理效果继续兑现。最终盈利端，24Q1内生净利率同增约2pcts至近12%，表现保持强劲；结合业绩会反馈，BFs不含摊销亏损小幅收窄至约2kw，其在手订单充裕，主要系库存盘点停工、部分客户提供原料到货节奏扰动，致减亏进度略低预期；综合看，24Q1整体销售净利率同增3.0pcts至5.7%，业绩符合预期[1] - 在完成品类战略梳理、全球产能布局、队伍与激励强化等动作的基础上，24年各大BU增长抓手明确：中国做深做透高价值客户，发力拓展渠道与跨界客户，24Q1已落地14个药厂、7个乳企及山姆软糖开发项目；美洲利用BFs产能优势，加速开拓零售、电商、初创客户；欧洲新包装产线提升交付效率，销售拓展至中欧南欧等潜力市场，并加大软糖等创新品类推广力度，预计全年激励目标达成置信度较高。而中长期看，E立方技术平台落地、全球大客户服务队伍组建、供应链柔性生产等重要动作发力，则将带动仙乐综合实力再上台阶，积极迈向全球CDMO龙头[1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，给予公司2024年20倍PE，目标价44.18元 [11][21] 报告的核心观点 - 2023年公司营收利润高速增长，2024Q1延续增长态势，未来随着大客户订单落地、产能利用率提升、高毛利剂型占比增加和降本增效推进，盈利能力有望持续提升 [1][2][11] 根据相关目录分别进行总结 营收及利润情况 - 2023年实现营收35.82亿元，同比增长42.87%，归母净利润2.81亿元，同增32.39%；2024Q1营业收入9.52亿元，同比增速35.51%，归母净利润0.63亿元，同增114.39% [1] - 预计2024 - 2026年营收分别为43.16/49.73/56.02亿元，同比增速分别为20.50%/15.21%/12.65%；归母净利润分别为4.02/4.98/5.71亿元，同比增速分别为43.02%/23.88%/14.62% [11] 毛利率与费用率情况 - 2023年毛利率30.27%，同比下滑0.91pct，24Q1毛利率同增2.95pct至30.62% [2] - 2023年销售费用率提升2.56pct至7.75%，管理费用率同降2.35pct至9.79%；2023年净利率6.71%，同比 - 1.76pct，24Q1同增2.99pct至5.66% [2] 分产品与区域营收情况 - 2023年软胶囊/片剂/粉剂/软糖/饮品/硬胶囊营收15.27/3.62/2.93/7.40/4.22/1.52亿元，同比54%/6.19%/52.53%/24.81%/24.66%/300.30%，占比42.63%/10.10%/8.17%/20.65%/11.78%/4.23% [10] - 2023年中国/欧洲/美洲实现营收18.51/10.44/5.29亿元，同比增长24.11%/93.04%/33.78%，占比51.67%/29.15%/14.77% [10] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如货币资金、应收账款、营业收入、营业成本等在2022 - 2026E的情况 [14] 财务比率情况 - 涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等多方面比率，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率、应收账款周转率等在2022 - 2026E的情况 [14] 每股指标与估值比率情况 - 每股指标包括每股收益、每股经营现金流、每股净资产等；估值比率包括市盈率、市净率、EV/EBITDA等在2022 - 2026E的情况 [14]

仙乐健康科技股份有限公司 2023 年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 单位：人民币万元 非经营性资金占用 资金占用方名称 占用方与上市 公司的关联关 系 上市公司核 算的会计科 目 2023 年期初 占用资金余 额 2023 年度占用累 计发生金额（不 含利息） 2023 年度占用 资金的利息(如 有) 2023 年度 偿还累计发 生金额 2023 年期末 占用资金余 额 占用形成原 因 占用性质 控股股东、实际控制人及其附 属企业 不适用 不适用 不适用 - - - - - 不适用 不适用 小计 - - - - - 前控股股东、实际控制人及其 附属企业 不适用 不适用 不适用 - - - - - 不适用 不适用 小计 - - - - - 其他关联方及其附 属企业 不适用 不适用 不适用 - - - - - 不适用 不适用 小计 - - - - - 总计 - - - - - 仙乐健康科技股份有限公司 2023 年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 – 续 | 单位：人民币万元 | | --- | | | | | | 2023 年期初 | 2023 年度往来 | 2023 年度往 | ...

| 证券代码：300791 | 证券简称：仙乐健康 | 公告编码：2024-033 | | --- | --- | --- | | 证券代码：123113 | 证券简称：仙乐转债 | | 仙乐健康科技股份有限公司 关于召开 2023 年年度股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 仙乐健康科技股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"）定于 2024 年 5 月 28 日（星期二）召开 2023 年年度股东大会，现将会议有关事项通知如下： 一、本次股东大会召开的基本情况 1、股东大会届次：2023 年年度股东大会。 2、会议召集人：公司第三届董事会。 3、会议召开的合法性、合规性情况：经公司第三届董事会第三十一次会议 审议并通过了《关于提请召开 2023 年年度股东大会的议案》。召集程序符合有关 法律、行政法规、部门规章、规范性文件和公司章程的规定。 4、会议召开日期与时间： （1）现场会议召开时间：2024 年 5 月 28 日（星期二）14:30； （1）截至 2024 年 5 月 21 日下午深圳证券交易所收市时，在中国证券登记 结 ...

| 证券代码：300791 | 证券简称：仙乐健康 | 公告编码：2024-020 | | --- | --- | --- | | 证券代码：123113 | 证券简称：仙乐转债 | | 仙乐健康科技股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第二十六次 会议于 2024 年 4 月 18 日（星期四）在汕头市龙湖区泰山路 83 号公司会议室以 现场及通讯表决相结合的方式召开。会议通知和增加议案的通知分别于 2024 年 4 月 7 日和 2024 年 4 月 16 日以电子邮件、微信信息等方式送达给全体监事，并 取得全体监事对新增议案列入本次会议议程的同意和认可。本次会议应参加监事 3 人，实际参加监事 3 人。本次会议的召集、召开符合《中华人民共和国公司法》 （以下简称"《公司法》"）、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号—— 创业板上市公司规范运作》、《仙乐健康科技股份有限公司章程》（以下简称"《公 司章程》"）和《仙乐健康科技股份有限公司监事会议事规则》的有关规定，会议 合法有效。 二、监事会会议审议情况 经与会监事认真审议，本次会议以回收表决票的表决方式逐项表决通过了以 下决议： 第三届监 ...

仙乐健康科技股份有限公司 2023 年度董事会工作报告 2023 年度，仙乐健康科技股份有限公司（以下简称"公司"）董事会严格遵 守《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《中华人民共和国证券法》 （以下简称"《证券法》"）等法律法规，规范运作，科学决策，严格履行《仙乐 健康科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）赋予的各项职责，认真 贯彻股东大会的各项决议。全体董事恪尽职守、勤勉尽责，切实保障公司利益。 现将董事会 2023 年度的主要工作报告如下： 报告期内，公司董事会严格遵守《深圳证券交易所创业板股票上市规则》、 《公司章程》及相关法律法规的规定，对公司相关事项做出决策，程序合法合规， 全年董事会共召开会议 12 次，审议议案 61 项，具体如下： | 序号 | 届次 | | 召开日期 | | 审议议案 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 第三届董事会第 | 2023 | 年 | | 1、关于变更财务负责人的议案； 3、关于制定《对外提供财务资助管理制度》的议 案； | | | | | | | | 2、关于调整部分非 ...

本人具备上市公司独立董事相应的任职条件，拥有独立董事资格证书，不存 在不得担任公司独立董事的情形。 在担任公司独立董事期间，本人未在公司担任除独立董事以外的其他任何职 务，也未在公司主要股东公司担任任何职务，与公司以及主要股东之间不存在妨 碍本人进行独立客观判断的关系，没有为公司提供财务、法律、咨询等服务，没 有从公司及其主要股东或有利害关系的机构和人员取得额外的未披露的其他利 益。截至本报告日，包括公司在内，本人兼职 4 家上市公司独立董事。其中，因 连续任职中金黄金（600489）独立董事满六年，本人已向中金黄金董事会提出辞 仙乐健康科技股份有限公司 2023 年度独立董事述职报告 本人作为仙乐健康科技股份有限公司（以下简称"仙乐健康"或"公司"） 独立董事，严格按照《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《中 华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）《上市公司独立董事管理办 法》等有关法律、法规、规范性文件及《仙乐健康科技股份有限公司章程》（以 下简称"《公司章程》"）《独立董事工作制度》等规章制度的规定和要求，在 报告期内切实履行职责，主动掌握公司经营情况，积极出席相关会议，认真审议 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 仙乐健康科技股份有限公司（以下简称"公司"） 于 2024 年 4 月 18 日召 开了第三届董事会第三十一次会议，审议通过了《关于公司 2024 年度申请银行 综合授信额度的议案》，本议案尚需提交公司股东大会审议。现将具体情况公告 如下： 仙乐健康科技股份有限公司 关于公司 2024 年度申请银行综合授信额度的公告 一、基本情况 为预备公司及其全资子公司、控股子公司经营可能出现的资金需求，公司 及其全资子公司、控股子公司拟向各合作银行申请综合授信额度总计不超过人 民币 20 亿元，公司及其全资子公司、控股子公司拟以其各自的自有土地、房 产、设备、资金为其获得授信额度提供担保。 | 证券代码：300791 | 证券简称：仙乐健康 | 公告编码：2024-026 | | --- | --- | --- | | 证券代码：123113 | 证券简称：仙乐转债 | | 1 仙乐健康科技股份有限公司第三届董事会第三十一次会议决议。 特此公告。 仙乐健康科技股份有限公司 董事会 二〇二四年四月二十二日 上述授信最终以相关各 ...