激励计划 - 公司于2025年1月10日审议通过2025年限制性股票激励计划相关议案[2] 自查情况 - 自查期间为2024年7月10日 - 2025年1月10日[3] - 自查期间5名核查对象有买卖公司股票行为[5] - 经核查未发现内幕交易或泄密情形[6] 备查文件 - 包括《信息披露义务人持股及股份变更查询证明》[8] - 包括《股东股份变更明细清单》[8] 公告日期 - 2025年2月7日[10]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会于2月7日14:30在汕头召开，可远程参会[3] - 119名股东投票，代表171,410,475股，占比73.0690％[6] 议案表决情况 - 多项激励计划及调整议案高比例通过表决[9][12][16][19][23] 合规情况 - 律师认为股东大会召集及表决合法有效[27] 备查文件 - 包含股东大会决议和法律意见书[28]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会通知于1月13日刊登[4] - 现场会议2月7日14:30召开，网络投票9:15 - 15:00[5] - 出席股东119人，代表171,410,475股，占比73.0690%[6] 议案表决情况 - 《2025年限制性股票激励计划（草案）》等多议案高比例通过[11][12][13] - 调整2023年限制性股票激励计划等议案有反对票[14][16] 征集表决权情况 - 独立董事高见征集表决权，期满无股东委托[9]

增持情况 - 董事姚壮民计划增持300 - 500万元，期限2024.7.26 - 2025.1.25[4][7] - 截至2025.1.25累计增持148,530股，金额3,375,775.10元[4][12] - 增持前持股6,065,280股占2.59%，后持股6,213,810股占2.65%[12] 股份回购 - 截至2025.1.25公司回购股份1,285,600股[12] - 剔除回购后总股本234,587,280股[12] 其他 - 增持不影响上市条件和控股权，符合规定[13] - 计划增持主体法定锁定期不减持[9][14]

激励计划进展 - 2025年1月10日会议通过限制性股票激励计划议案[2] - 1月13 - 22日首次授予激励对象名单内部公示[3][4] - 公示期满监事会无异议并核查材料[4][5] 激励对象情况 - 首次授予对象为高管等，不含独董、监事[6] - 激励对象主体资格合法有效[8] 公告信息 - 公告于2025年1月23日发布[10]

投资评级 - 报告对仙乐健康的6个月评级为"买入"，维持评级 [7] 核心观点 - 公司修订2023年限制性股票激励计划，增强激励计划的灵活性和可实现性，有利于激发管理人员及核心技术人员的积极性 [2] - 公司推出2025年限制性股票激励计划，拟授予188.86万股限制性股票，约占公司股本总额的0.80%，考核目标为2025-2027年营业收入分别不低于49.27亿元、55.66亿元和59.27亿元 [4] - 预计2024-2026年公司营业收入同比增长19%/15%/12%至42.8/49.2/55.1亿元，归母净利润同比增长22%/21%/21%至3.4/4.1/5.0亿元 [5] 财务数据 - 2023年公司营业收入为35.82亿元，同比增长42.87%；归属母公司净利润为2.81亿元，同比增长32.39% [6] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为42.79亿元、49.20亿元和55.10亿元，归属母公司净利润分别为3.42亿元、4.15亿元和5.02亿元 [6] - 2023年公司毛利率为30.27%，净利率为7.85%，ROE为11.76% [13] 估值 - 当前股价为24.39元，对应2024-2026年PE分别为17X/14X/11X [5] - 2023年公司市盈率为20.47倍，市净率为2.41倍，EV/EBITDA为10.35倍 [6] 行业 - 公司属于食品饮料/食品加工行业 [7]

投资评级 - 报告对仙乐健康的投资评级为"增持"，维持前次评级 [6] 核心观点 - 公司再次推出股权激励计划，目标2025-2027年实现营收49.3/55.7/59.3亿元，2025-2026年收入增速目标沿用2023年股权激励目标，增设2027年收入目标 [1] - 股权激励对象包括78名核心管理及技术（业务）人员，2025-2027年收入同比增速目标为+14.2%/13.0%/6.5% [2] - 若以85%完成率计算，2025-2027年收入目标不低于41.9/47.3/50.4亿元 [2] - 预计2024-2026年实现归母净利润3.4/4.1/5.0亿元，同比+22.0%/20.6%/20.4% [3] 财务表现 - 预计2024-2026年营业收入分别为41.89/47.78/53.74亿元，同比增长17.0%/14.1%/12.5% [5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.43/4.13/4.98亿元，同比增长22.0%/20.6%/20.4% [5] - 预计2024-2026年EPS分别为1.45/1.75/2.11元/股 [5] - 预计2024-2026年净资产收益率分别为13.7%/15.8%/18.0% [5] 业务发展 - 中国区业务逐步企稳修复，公司提升研发能力、客户服务效率，并针对市场趋势变化灵活调整 [3] - 美国子公司BF收入及订单增速较好，经营效率持续改善，预计亏损将持续收窄 [3] 估值水平 - 当前股价对应2024-2026年PE分别为17/14/12倍 [3] - 当前股价对应2024-2026年PB分别为2.3/2.2/2.1倍 [5] - 当前股价对应2024-2026年EV/EBITDA分别为9.1/7.5/6.3倍 [10]

股权激励 - 拟授予188.86万股第一类限制性股票，首次151.10万股，预留37.76万股[5] - 调整2023年限制性股票激励计划公司层面业绩考核内容并修订文件[18] - 拟调整中长期员工持股计划中第二期和第三期方案拟定及审批时间并修订文件[22] 议案表决 - 多项议案表决结果为7票赞成，0票反对等[8][12][17][21][28][30] - 《关于调整中长期员工持股计划及其他相关文件的议案》部分董事回避表决[25] 其他决策 - 本次不行使“仙乐转债”转股价格向下修正权利，未来六个月不提出修正方案[26] - 计划于2025年2月7日召开2025年第一次临时股东大会[29]

限制性股票授予情况 - 拟授予限制性股票数量为154.6250万股，约占公司股本总额的0.86%[6][38] - 首次授予124.0000万股，约占公司股本总额的0.69%，占拟授予总数的80.19%[6][38] - 预留30.6250万股，约占公司股本总额的0.17%，占拟授予总数的19.81%[6][38] - 首次授予激励对象共计76人，占公司截至2022年12月31日员工总数的3.47%[8][31] - 首次授予限制性股票的授予价格为12.71元/股[8][57] 激励计划时间安排 - 激励计划有效期最长不超过60个月[9][47] - 公司需在股东大会审议通过后60日内完成首次授予权益等相关程序[14][97] - 预留权益的授予对象应在计划经股东大会审议通过后12个月内明确，超12个月未明确则失效[32][100] 业绩考核目标 - 2024 - 2026年首次授予及三季度报告披露前预留授予的限制性股票业绩考核目标分别为年营业收入不低于43.1249亿元、49.2677亿元、55.6612亿元[10][71] - 2025 - 2026年2024年三季度报告披露后预留授予的限制性股票业绩考核目标分别为年营业收入不低于49.2677亿元、55.6612亿元[12][71] 解除限售安排 - 首次授予的限制性股票分三期解除限售，比例分别为30%、30%、40%[9][52] - 若预留部分在2024年第三季度报告披露前授予，解除限售比例同首次授予；若在披露后授予，前两个解除限售期比例为50%[52][54] 费用及摊销 - 预计首次授予的权益费用总额为1489.24万元[92] - 假设2023年11月授予且全部符合条件解除限售，2023 - 2026年限制性股票成本摊销分别为72.39万元、831.49万元、403.34万元、182.02万元[94] 特殊情况处理 - 公司发生特定负面情形，激励计划终止或调整[117][118][119] - 激励对象出现特定情形，未解除限售的限制性股票由公司回购注销[121][128][129] 调整公式 - 资本公积转增股本等情况，限制性股票数量和授予价格有相应调整公式[75][78] - 缩股、配股等情况，限制性股票数量和回购价格有相应调整公式[76][134]

激励计划股份情况 - 拟授予限制性股票188.86万股，占公司股本总额0.80%[7][40] - 首次授予151.10万股，占公司股本总额0.64%，占拟授予总数80.01%[7][40] - 预留37.76万股，占公司股本总额0.16%，占拟授予总数19.99%[7][40] - 全部在有效期内激励计划涉及标的股票350.06万股，占公司股本总额1.48%[9][40] 激励对象情况 - 首次授予激励对象78人，占2023年12月31日员工总数2.99%[9][33] - 激励对象为公司（含子公司）高级管理人员、管理人员及核心技术（业务）人员[32] 授予价格与有效期 - 首次授予限制性股票授予价格为13.27元/股[10][58] - 激励计划有效期最长不超过60个月[10][49] 解除限售安排 - 首次授予的限制性股票分三期解除限售，比例为30%、30%、40%[10][54] - 若预留部分在2025年第三季度报告披露前授予，分三期，比例30%、30%、40%；披露后授予，分两期，比例50%、50%[54][55] 业绩考核目标 - 2025 - 2027年营业收入考核目标分别不低于49.2677亿元、55.6612亿元、59.2676亿元[13][69][76] 权益费用与摊销 - 预计首次授予的权益费用总额为1701.39万元，按解除限售比例分期确认[91] - 假设2025年2月授予且全部符合条件解除限售，2025 - 2028年限制性股票成本摊销分别为827.06万元、567.13万元、269.39万元、37.81万元[92] 其他要点 - 2024年3月18日公司回购股份128.56万股，占总股本0.71%，成交总金额3989.969735万元[39] - 激励计划经股东大会特别决议审议通过后方可实施[16] - 公司需在股东大会审议通过后60日内首次授出权益并完成相关程序，否则激励计划终止实施，3个月内不得再次审议[95][99] - 预留权益的授予对象应在激励计划经股东大会审议通过后12个月内明确，超12个月未明确则失效[99]