权益分派 - 2024年半年度以225,941,924股为基数，每10股派3元，共派67,782,577.20元[3][5][8] - 按总股本折算，每10股派2.954236元，每股0.2954236元[3][14] - 股权登记日9月2日，除权除息日9月3日[9] 后续调整 - 对部分股东最低减持价格、激励计划行权价格、回购价格上限调整[17][18][19]

会议信息 - 2024年8月23日召开股东大会，现场会议14:50开始，网络投票9:15 - 15:00[3] 股东情况 - 68人代表134,951,992股出席，占比59.7286%[7] - 中小股东60人，代表6,439,573股，占比2.8501%[7] 议案表决 - 《2024年半年度利润分配预案》同意134,916,292股，占比99.9735％[9] - 中小投资者同意6,403,873股，占比99.4456％[9] 会议结论 - 律师认为股东大会召集、召开及表决合法有效[12]

北京市中伦（深圳）律师事务所 关于浙江米奥兰特商务会展股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会的 法律意见书 二〇二四年八月 北京 • 上海 • 深圳 • 广州 • 武汉 • 成都 • 重庆 • 青岛 • 杭州 • 南京 • 海口 • 东京 • 香港 • 伦敦 • 纽约 • 洛杉矶 • 旧金山 • 阿拉木图 Beijing • Shanghai • Shenzhen • Guangzhou • Wuhan • Chengdu • Chongqing • Qingdao • Hangzhou • Nanjing • Haikou • Tokyo • Hong Kong • London • New York • Los Angeles • San Francisco • Almaty 北京市中伦（深圳）律师事务所 关于浙江米奥兰特商务会展股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会的 法律意见书 致：浙江米奥兰特商务会展股份有限公司 北京市中伦（深圳）律师事务所（以下简称"本所"）受浙江米奥兰特商务会 展股份有限公司（以下简称"公司"）委托，指派郭子威律师、周雨翔律师出席并 见证公司 2024 年第三次临时 ...

股份质押情况 - 方欢胜本次质押900,000股，占其所持1.70%，占总股本0.39%[4] - 质押后已质押股份占其所持13.88%，占总股本3.20%[5] 其他信息 - 本次质押为补充质押，无新增融资，不用于公司经营[6] - 方欢胜资信好，质押无平仓风险，不影响公司[6] - 公告日期为2024年8月23日[7]

报告公司投资评级 - 公司首次被评为"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 公司概况 - 公司是中国民营会展服务商龙头,主要为中小制造业企业提供境内外会展服务 [7] - 公司历史收入利润体量快速增长,2023年实现收入/归母净利润/扣非归母8.35/1.88/1.82亿元,同比增长139.7%/273.5%/406.0% [7] - 公司业务结构中自办展占比较高,2019年自办展收入占比90%,2022年下降至73.3%,数字展占比提升至25.8% [7][21] - 公司主要展会集中于海外,2016-2019H1境外展会收入占比超98% [7] 行业特点 - 细分子行业易形成龙头,盈利能力强、现金流优异 [7] - 行业整体分散,细分市场集中,品牌力塑造成功后易形成赛道龙头 [7] - 参展商家、参会商家构成B2B双边市场,网络外部性带来客户粘性增强、获客成本走低 [7] - 商业模式为轻资产、预付款模式,单展会UE模型优异、规模效应强 [7] 公司竞争优势 - 深耕产业多年铸运营壁垒,背靠中国制造扬出海之帆 [7] - 积累大量境外办展实践经验,提炼出工业化流水线式经营和管理体系 [7] - 依托中国庞大的中小制造业企业基础,2023年有近8800家企业参展 [7] - 出海方向选择"一带一路"国家及新兴市场,乘其经济发展与产业转型东风 [7] 当前看点 - 收并购开拓行业及国家,2021年收购深圳华富重启国内展,2022年收购中纺广告展览有限公司 [7] - 专业展提升品牌影响力,2023年公司将原有展会分成8个专业主题同档期举办 [7] 财务预测 - 预计2024-2026年公司营业收入为10.0/12.5/14.7亿元,归母净利润2.3/3.1/3.9亿元 [27] - 预计2024-2026年自办展营业收入达9.40/11.67/13.78亿元,毛利率52%/53%/55% [18][19][20][23][24] - 预计2024-2026年代理展收入为5405/6756/7769万元,毛利率30%保持稳定 [24][25] - 预计2024-2026年数字展及其他营业收入保持1000万元,毛利率50%/60%/60% [25][26] - 预计2024-2026年销售费用率16.8%/16.2%/15.9%,管理费用率5.5%/5.3%/4.4%,研发费用率1.9%/1.7%/1.6% [26] 估值与投资评级 - 参考可比公司兰生股份、浩洋股份2024年PE均值,给予米奥会展2024年18-21x PE,对应合理市值区间42-49亿元,合理价值区间18.19-21.23元 [27] - 首次覆盖给予"优于大市"评级 [27]

股东大会信息 - 2024年第三次临时股东大会8月23日召开，现场会议14:50开始[2][3] - 股权登记日为2024年8月16日[4] - 现场会议地点为上海市静安区恒丰路218号2104室[8] 提案信息 - 审议《关于2024年半年度利润分配预案的议案》，提案已通过相关会议审议[8][10] 参会登记信息 - 现场参会登记时间为2024年8月21日9:30 - 11:30，地点同现场会议地点[11] - 异地股东书面信函或传真登记须于2024年8月21日16:00前送达公司董事会办公室[12] 投票信息 - 网络投票代码为350795，投票简称为米奥投票[21] - 深交所交易系统投票时间为2024年8月23日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[21] - 深交所互联网投票系统投票时间为2024年8月23日9:15 - 15:00[21] - 提案《关于2024年半年度利润分配预案的议案》可投票[26] 其他信息 - 股东大会会期半天，现场会议与会人员食宿及交通费用自理[16] - 2024年第三次临时股东大会参会股东登记表须于2024年8月21日下午16:00前以信函或传真方式送达公司[29]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 展会排期的差异是造成公司上半年业绩同比下滑的主要原因 [6][7] - 打造专业展,单场展会规模扩大,带动毛利率提升 [7] - 合作办展逐渐成形,打造"中国品牌展出海孵化平台" [7] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计实现归母净利润分别为2.47亿元、3.26亿元和4.24亿元,同比增速分别为30.18%、23.9%和22.71% [11] - 2024-2026年预计EPS分别为1.08元/股、1.42元/股和1.85元/股,PE分别为14X、11X和8X [11]

公司投资评级 - 买入/维持 [1] 报告的核心观点 - 展会排期的差异是造成公司上半年业绩同比下滑的主要原因。下半年将举办分布在10个国家的10场展会，关注下半年订单情况。 [7] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本/流通(亿股): 2.29/2.29 - 总市值/流通(亿元): 35.52/35.52 - 12个月内最高/最低价(元): 43.55/14.71 [3] 公司业绩 - 2024年上半年公司实现营业收入26010.55万元，同比下降26.39%；实现归母净利润4072.22万元，同比下降46.56%；实现归母扣非净利润3656.33万元，同比下降50.23% [6] - 2024年上半年公司专业展从8大行业扩大到11大行业，印尼、越南、阿联酋的联展采用1+N（1个联展多个专业展会同档期举办）的形式展出，提升了办展效果和成交效率。上半年单场展会平均展位数800+，比去年同期的600+有较大幅度提升。上半年公司整体毛利率54.18%，同比提升2.4pct [7] 投资建议 - 预计2024-2026年米奥会展将实现归母净利润2.47亿元、3.26亿元和4.24亿元，同比增速30.18%、23.9%和22.71%。预计2024-2026年EPS分别为1.08元/股、1.42元/股和1.85元/股，2024-2026年PE分别为14X、11X和8X。看好公司在海外自办展行业的持续发展，给予"买入"评级 [7]

公司投资评级 - 报告给予米奥会展（300795.SZ）"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 米奥会展2024年上半年实现营收2.6亿元，同比下降26.39%；归母净利润4072万元，同比下降46.56%。主要原因是墨西哥、巴西等展会举办时间与去年同期相比有所变化，放在下半年举办对公司收入利润结构和释放节奏有所影响 [3] - 公司计划向全体股东每10股派发现金红利3元（含税） [3] - 24Q2公司实现营收1.84亿元，同比下降35.57%；归母净利润3591万元，同比下降52.2% [3] - 公司24H1毛利率为54.2%，同比上升2.4个百分点；费用率为34.67%，同比增长8.61个百分点，其中销售费用率同比增长7.61个百分点。归母净利率为15.66%，同比下降5.90个百分点 [4] - 公司计划下半年举办9场展会，预计利润将集中在Q3、Q4放量 [3] - 公司专业展已扩大到11大行业，并同步升级创新展会的服务模式，有效提升展会成交效率 [3] - 预计公司24-26年归母净利润分别为2.36、3.23、4.13亿元，同比增速分别为25.4%、36.8%、27.9%，给予24年22倍PE估值，对应合理价值为22.63元/股 [3] 相关研究 - 营业收入：2022A为348百万元，2023A为835百万元，2024E为1013百万元，2025E为1297百万元，2026E为1594百万元。增长率：2022A为91.8%，2023A为139.7%，2024E为21.3%，2025E为28.0%，2026E为22.9% [6] - 归母净利润：2022A为50百万元，2023A为188百万元，2024E为236百万元，2025E为323百万元，2026E为413百万元。增长率：2022A为187.4%，2023A为273.5%，2024E为25.4%，2025E为36.8%，2026E为27.9% [6] - EPS：2022A为0.34元/股，2023A为1.24元/股，2024E为1.03元/股，2025E为1.41元/股，2026E为1.80元/股 [6] - 市盈率（P/E）：2022A为120.03，2023A为29.73，2024E为15.05，2025E为11.00，2026E为8.60 [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [26] 报告的核心观点 上半年业绩承压 - 2024年上半年公司收入2.6亿元/-26.4%,归母净利润4072万元/-45.6%,扣非净利润3656万元/-50.2% [16] - 单Q2公司收入1.8亿元/-35.6%,归母净利润3591万元/-52.2%,扣非净利润3503万元/-52.1% [16] - 公司拟每10股派息3元,对应现金股利6778万元,占可供分配利润的96%,分红意愿较积极 [16] 上半年展会规模效应显现 - 上半年公司把部分国家的展会进行合并至下半年,在4个国家共举办6场展会,相比去年有所缩减,但单展规模扩大后规模经济显现 [20] - 上半年毛利率54.2%/+2.4pct,其中自办展毛利率55.1%/+4.4pct [20] - 平均单展位对应收入不足6万元,较去年同期超6.5万有所回落,主要系出境人员费用有所回落 [20] 合同负债同比持平 - 2024H1末公司合同负债1.67亿,同比基本持平 [23] - 除部分展会举办节奏不同外,预计自有品牌自办展合同金额仍能维持良好增长 [23] - 今年行业经营环境有所变化,企业出海需求不减但支出更趋精细化,同时行业展位供给端扩容预计带来一定影响 [23][24] 深耕专业展是长期发力方向 - 公司通过积极转型专业展并挖掘数字化潜力提高展会效率,取得初步成效 [25] - 2023年VIP客户复购率达35%,2024年上半年VIP独立企业复购下半年展会项目比率近60% [25] - 公司启动2024-2026限制性股票激励计划,授予206人,估算解锁条件对应未来3年净利润CAGR不低于20% [25] 财务预测与估值 - 考虑签证风险及行业环境变化,我们下调24-26年归母净利润预测至2.29/2.93/3.51亿元,对应动态PE 15/12/10x [26][27] - 公司为境外自办展龙头,整体受益于企业出口一带一路与RCEP国家意愿提升的红利 [26]