公司战略与资本市场规划 - 公司计划在股东会决议有效期内选择适当时机和发行窗口完成发行上市 充分考虑现有股东利益和境内外资本市场情况 [1] - 公司正积极与相关中介机构就发行上市相关工作展开商讨 除董事会审议通过的相关议案外 具体细节尚未确定 [1] - 公司董事会决定聘请富睿玛泽作为本次发行并上市的审计机构 [1] 公司业务与市场地位 - 公司作为农业产业化国家重点龙头企业 年产食用菌14万吨 致力于向全球消费者提供优质产品和服务 [1] - 公司拥有业内齐全的品项系列 产品多渠道覆盖全国市场 并远销东南亚及欧美地区 [1] - 营销网络遍布全国主要城市农批市场 与华润苏果 大润发 沃尔玛 新华都等大型连锁超市及美团 兴盛优选 朴朴 多多买菜等电商平台深入合作 [1] - 在东南亚市场特别是越南和泰国具有较高品牌知名度和认可度 欧美市场正在不断扩大 [1] 股票交易数据 - 当前股价150.11元 较昨日收盘价152.40元下跌2.29元 跌幅1.50% [2] - 当日最高价153.81元 最低价148.00元 振幅3.81% [3] - 成交量25524手 成交额3.85亿元 换手率1.56% [3] - 量比1.33 委比64.53% [3] 公司估值与财务指标 - 总市值281.63亿元 流通市值245.34亿元 [3] - 总股本1.88亿股 流通股1.63亿股 [3] - 动态市盈率32.77倍 静态市盈率95.95倍 市净率20.41倍 [3] - 每股收益2.68元 每股净资产7.35元 [3] - 股息TTM 0.58元 股息率0.38% [3] 历史股价表现 - 自2021年4月19日至2025年8月22日 股价从7.04元上涨至150.11元 区间涨幅达2032.00% [4] - 52周最高价199.90元 52周最低价27.28元 [3]

行业分析 - 中国零食集合店市场规模从2019年211亿元增至2023年809亿元，4年复合年增长率约40%，预计2024年可超1000亿元，2023-2027年复合年增长率预计为18% [2] - 预计2025年零食量贩门店数量可达4.5万家，中国大陆地区行业饱和门店数可达8.75万家，仍有约1倍扩张空间 [2] - 硬折扣全品类批发超市成为市场新风口，主要量贩零食企业均开始涉足全品类折扣超市，目前模型仍在测试中 [2] 公司概况 - 公司成立于2011年，以食用菌业务起家，2022年开始陆续收购并整合旗下5大品牌，进军量贩零食业务，开辟第二增长曲线 [3] - 股权结构较为集中，实控人王泽宁持股约34.6%（截至2025年7月），王泽宁家族占据董事会非独立董事5位中的4位 [3] 业务表现 - 2024年量贩零食收入和剔除股份支付费用净利润分别为317.9亿元和8.6亿元，2025年第一季度分别增长128%和251% [4] - 门店数量超过1.5万家，门店快速增长是营收提升的主要推动力 [4] - 业务以华东为中心，2024年营收和门店数占比分别为62%和58%，全国化持续推进 [4] 竞争优势 - 规模效应日益显现，费用率持续收窄，毛利率表现向好且仍有提升空间 [5] - 通过参股方式整合5大零食零售品牌，并积极开发自有品牌，有利于利润率提升 [5] 战略转型 - 持续加码品牌力建设，基于核心零食品类推出IP衍生品，通过IP合作、品牌联动等营销形式为消费者提供情绪附加值 [6] - 开始布局"省钱超市"等折扣业态，推出"来优品省钱超市"和"好想来全食优选"，在零食基础上拓展日化洗护、冻品、生鲜等多品类产品 [6] 财务预测 - 预计2025-2027年实现营收542亿元、634亿元和716亿元，归母净利润7.7亿元、10.8亿元和13.0亿元 [6] - 采用相对估值法，给予公司2025年0.69倍PEG，对应目标价184.01元，目标市值345亿元，仍有约20%上行空间 [6] - 该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级6家，增持评级6家，过去90天内机构目标均价为196.93元 [8]

投资评级与目标价格 - 报告给予万辰集团"买入"评级 目标价184.01元 较当前价格150.11元存在约20%上行空间 [7] - 采用相对估值法 基于2025年0.69倍PEG 对应目标市值345亿元 [5] 行业发展趋势 - 中国零食集合店市场规模从2019年211亿元增至2023年809亿元 4年复合增长率约40% 预计2024年超1000亿元 2023-2027年复合增长率18% [1] - 零食量贩门店数量预计2025年达4.5万家 行业饱和门店数可达8.75万家 仍有约1倍扩张空间 [1] - 全品类折扣店成为新趋势 主要量贩零食企业开始涉足 目前模型仍在测试中 [1] - 行业形成双强格局 万辰集团和鸣鸣很忙门店数量均超1.5万家 [1] 公司业务转型与规模扩张 - 公司从食用菌业务起家 2022年通过收购整合5大品牌进军量贩零食业务 开辟第二增长曲线 [2][15] - 2024年量贩零食收入317.9亿元 同比增长262.94% 25Q1收入同比增长128% [3][15] - 门店数量超过1.5万家 以华东为中心 24年华东/华中/华北营收占比85% 门店数占比80% [3][74] - 全国化持续推进 24年东北/西北/华南/西南区域营收增速分别达3269%/711%/435%/380% [74] 财务表现与盈利能力 - 2024年归母净利润2.94亿元 25Q1归母净利润2.15亿元 同比增长3344.13% [26] - 毛利率从2023年9.30%提升至25Q1的11.02% 期间费用率从23年9.81%降至25Q1的5.97% [29] - 量贩零食业务剔除股份支付费用净利润24年达8.58亿元 25Q1同比增长250.73% [3][64] - 预计2025-2027年营收542/634/716亿元 归母净利润7.7/10.8/13.0亿元 [5] 供应链与运营优势 - 仓储中心达50+个 仓储面积超90万平 远高于同行 实现24小时补货效率 [79] - 与500余家供应商建立长期合作 推行供应商分级管理 形成"农户-工厂-门店"共赢链条 [79] - SKU数量超过2000个 覆盖9大核心品类 与众多一线食品企业达成战略合作 [72] 战略转型与创新举措 - 布局IP赛道 与《哪吒2》《王者荣耀》三丽鸥等知名IP合作 推出联名产品 [100] - 向全品类折扣店转型 推出"来优品省钱超市"和"好想来全食优选" 增加日化洗护、冻品、生鲜等品类 [5][101] - 积极开发自有品牌 通过源头直供降低成本 有利于利润率提升 [4][96] - 通过参股方式整合5大零食品牌 24年以2.94亿元收购南京万好49%股权 [90][93] 管理团队与股权激励 - 股权结构集中 实控人王泽宁持股约34.6% 家族占据董事会非独立董事5位中的4位 [2][17] - 管理团队零食行业从业经验丰富 能够把握转型机会 [20] - 23年至今推出5次限制性股票激励计划 涵盖核心员工 所有激励均达成考核目标 [22]

会议基本信息 - 公司将于2025年9月8日14:00召开2025年第二次临时股东会 现场会议 同时提供网络投票渠道 网络投票通过深圳证券交易所交易系统和互联网系统进行 具体时间为2025年9月8日上午9:15至下午15:00 [1] - 股权登记日为2025年9月3日 登记在册的持有公司有表决权股份的股东均有权出席 [2][5] - 投票方式包括现场投票和网络投票 同一表决权只能选择一种方式 重复投票以第一次结果为准 [1] 审议议案内容 - 核心议案涉及发行H股并在香港联交所上市 包括《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市决议有效期的议案》《关于提请股东会授权董事会及其授权人士全权处理与本次H股股票发行并上市有关事项的议案》 [2][11] - 配套制度修订议案包括《关于就公司发行H股股票并上市修订<公司章程>及相关议事规则的议案》《关于修订及制定部分公司内部治理制度的议案》 涵盖《重大经营与对外投资管理制度》《控股股东及实际控制人行为规范》《融资与对外担保管理制度》等 [4][10][12] - 其他相关议案包括《关于公司转为境外募集股份有限公司的议案》《关于公司发行H股股票募集资金使用计划的议案》《关于公司发行H股股票前滚存利润分配方案的议案》 [11][12] 表决规则 - 议案1.00及3.00-10.00需经出席会议股东所持表决权的三分之二以上通过 [5] - 公司将对中小投资者表决单独计票 中小投资者指除公司董事、监事、高级管理人员及单独或合计持有公司5%以上股份股东以外的其他股东 [5] - 涉及关联事项的关联股东需回避表决 [5] 会议登记方式 - 法人股东需提供股东账户卡、营业执照复印件、法人代表证明书及身份证 委托代理人需额外提供授权委托书和代理人身份证 [5] - 自然人股东需持本人身份证及股东账户卡 委托代理人需提供代理人身份证、授权委托书及委托人证件 [5] - 异地股东可通过信函或传真登记 需在2024年9月7日16:30前送达证券事务部 登记材料包括参会股东登记表 [6] 网络投票操作 - 网络投票通过深交所交易系统或互联网投票系统进行 互联网投票网址为http://wltp.cninfo.com.cn [1][8] - 股东需办理身份认证 取得"深交所数字证书"或"深交所投资者服务密码"方可参与互联网投票 [9] - 投票规则明确总议案与分议案重复投票时以第一次有效投票为准 [8]

公司H股发行计划 - 公司拟发行H股并在香港联交所主板上市以推进国际化战略并提升品牌知名度与综合竞争力 [1] - 发行规模不超过发行后总股本的15%并授予不超过15%的超额配售选择权 [4] - 发行方式包括香港公开发售与国际配售定价将采用市场化机制 [3][4] 上市方案细节 - 发行股票为普通股每股面值人民币1元以外币认购 [2] - 国际配售可能通过美国144A规则或S条例等方式进行 [3] - 发行对象涵盖境外机构投资者合格境内机构投资者及符合监管的个人投资者 [4] 资金用途规划 - 募集资金拟用于门店网络拓展产品开发品牌建设及供应链升级等方向 [8] - 资金可调整用于数字化能力提升潜在收购及营运资金等企业用途 [8] - 具体投向以H股招股说明书最终披露为准 [8] 公司治理与安排 - 发行决议有效期为股东会通过后24个月可延长至上市完成日 [9] - 发行前滚存利润由新老股东按发行后持股比例共享 [9][10] - 公司聘请富睿玛泽会计师事务所作为上市审计机构 [10] 监管与授权 - 上市需获中国证监会备案及香港联交所与香港证监会核准 [2][6] - 董事会获授权根据监管要求与市场状况调整发行方案 [4][6] - 公司将在深交所与港交所两地上市转为境外募集股份有限公司 [6]

隆基绿能业绩表现 - 2025年上半年营业收入328.13亿元，同比下降14.83% [1][2] - 归属于上市公司股东的净亏损25.69亿元，较上年同期减亏26.61亿元 [1][2] - 硅片出货量52.08GW，电池组件出货量41.85GW，但产品价格跌破行业成本线导致增量不增收 [2] 万科A经营状况 - 上半年营业收入1053.2亿元，同比减少26.23% [3][5] - 归属于上市公司股东的净亏损119.5亿元，同比减少21.25% [3][5] - 完成超4.5万套房交付，实现销售金额691.1亿元，回款率超过100% [5] 同花顺业绩增长 - 上半年营业收入17.79亿元，同比增长28.07% [7][8] - 归属于母公司股东的净利润5.02亿元，同比增长38.29% [7][8] - 受益于资本市场回暖，用户活跃度上升及金融信息服务需求增加 [8] 长安汽车销量数据 - 上半年营业收入726.91亿元，同比减少5.25% [9][10] - 归属于上市公司股东的净利润22.91亿元，同比减少19.09% [9][10] - 新能源汽车销量45.2万辆，同比增长49.1%，海外销量29.9万辆，同比增长5.1% [10] 平安银行财务指标 - 上半年营业收入693.85亿元，同比下降10.0% [12][13] - 净利润248.70亿元，同比下降3.9%，降幅较第一季度收窄 [13] - 净息差1.80%，较去年同期下降16个基点 [12][14] 荣盛石化盈利变化 - 上半年营业收入1490亿元，同比减少7.83% [16][17] - 归属于上市公司股东的净利润6.02亿元，同比减少29.82% [16][17] - 扣除非经常性损益的净利润7.55亿元，同比增加12.28% [16][17] 恒生电子利润波动 - 上半年营业收入24.26亿元，同比下降14.44% [18][19] - 归属于上市公司股东的净利润2.61亿元，同比上升771.57% [18][19] - 非经常性损益同比增长，主要因投资会计处理变更 [19] 兆易创新收入驱动 - 上半年营业收入41.5亿元，同比增长15.00% [20][21] - 归属于上市公司股东的净利润5.75亿元，同比增长11.31% [20][21] - 政策红利及AI技术发展带动存储与计算、手机、汽车等领域需求增长 [21][22] 中国中车业绩提升 - 上半年营业收入1197.58亿元，同比增长32.99% [23][25] - 归属于上市公司股东的净利润72.46亿元，同比增长72.48% [23][25] - 铁路装备及新产业收入增长推动业绩 [24] 通威股份行业困境 - 上半年营业收入405.09亿元，同比下降7.51% [26] - 归属于母公司所有者的净利润亏损49.55亿元，亏损扩大 [26] - 行业供需失衡矛盾未改善，产品价格下探至历史低点 [28] 洛阳钼业产量创新高 - 上半年营业收入947.73亿元，同比减少7.83% [29][31] - 归母净利润86.71亿元，同比增长60.07%，创同期历史新高 [29][31] - 产铜35.36万吨，同比增长12.68%，产钴6.11万吨，同比增长13.05% [31] 江苏银行盈利增长 - 上半年营业收入448.64亿元，同比增长7.78% [32][33] - 归属于上市公司股东的净利润202.38亿元，同比增长8.05% [32][33] - 资产总额4.79万亿元，较上年末增长21.16% [33] 中煤能源业绩下滑 - 上半年营业收入744.36亿元，同比下降19.9% [34][35] - 归属于上市公司股东的净利润77.05亿元，同比下降21.3% [34][35] - 商品煤产量6734万吨，同比增加84万吨 [35] 片仔癀研发进展 - 上半年营业总收入53.79亿元，同比下降4.81% [36][37] - 归属于上市公司股东的净利润14.42亿元，同比下降16.22% [36][37] - 推动18个在研新药及经典名方研发项目，5个中药1.1类进入临床 [37] IPO及再融资动态 - 万辰集团筹划发行H股并在香港联交所上市 [38] - 科兴制药筹划发行H股并在香港联交所上市 [39] - 华勤技术拟发行H股并在香港联交所主板上市 [40] - 星源卓镁可转债审核通过，计划募集资金4.5亿元 [41] 并购与监管动态 - 重庆水务拟3.54亿元收购渝江水务100%股权 [42] - 天普股份收上交所监管函，涉及控制权转让事项 [43] 锂电与光伏行业 - 赣锋锂业上半年净亏损5.31亿元，锂盐产品销售价格下跌 [44][45] - 天合光能上半年盈转亏，组件销量增长但盈利能力下滑 [46] - 晶澳科技上半年净亏损25.8亿元，行业供需失衡导致价格承压 [53] 多元化行业表现 - 健康元上半年净利润7.85亿元，同比增长1.1%，保健食品板块增长35% [47] - 京能电力上半年净利润19.49亿元，同比增长116.63% [48] - TCL中环上半年净亏损42.42亿元，营业收入同比下降17.36% [49] - 金风科技上半年净利润14.88亿元，同比增长7.26% [54][55] 科技与制造业绩 - 士兰微上半年净利润2.65亿元，同比扭亏为盈，芯片生产线满负荷生产 [60] - 思特威上半年净利润3.97亿元，同比增长164.93% [67] - 东芯股份上半年净亏损1.11亿元，亏损扩大 [62] 金融与证券业绩 - 华林证券上半年净利润3.36亿元，同比增长172.72% [58] - 浙商证券上半年净利润11.49亿元，同比增长46.49% [68] 消费与资源行业 - 酒鬼酒上半年净利润895.5万元，同比下降92.6%，白酒行业深度调整 [59] - 赤峰黄金上半年净利润11.07亿元，同比增长55.79% [64] - 金钼股份上半年净利润13.82亿元，同比下降8.27% [69]

董事会会议召开情况 - 公司第四届董事会第三十一次会议于2025年8月22日以现场结合通讯方式召开[1] - 会议应参与表决董事8名，实际参与表决董事8名，由董事长王丽卿主持[1] - 会议通知于2025年8月19日以书面及电子邮件形式发出，符合《公司法》及公司章程规定[1] 公司章程及治理制度修订 - 董事会同意修改《公司章程》及《股东大会议事规则》《董事会议事规则》以完善公司治理[1] - 拟修订及制定部分公司内部治理制度，包括12项子议案均获全票通过[2] - 修订后的章程及制度需提交股东会审议，部分条款需在H股发行上市后生效[24][25] H股发行上市计划 - 公司拟发行H股股票并在香港联交所主板上市，以推进国际化战略及提升品牌竞争力[3] - 发行规模不超过发行后总股本的15%（超额配售选择权行使前），并授予不超过15%的超额配售选择权[6] - 发行方式包括香港公开发售及国际配售，定价采用市场化机制根据簿记结果确定[5][6] - 募集资金拟用于门店网络拓展、产品开发、供应链升级及潜在收购等用途[9] 监管审批与授权安排 - 发行需获中国证监会备案及香港联交所、香港证监会核准[4][9] - 董事会提请股东会授权董事会及授权人士全权处理发行相关事项，授权期限为股东会决议通过后24个月[12][20] - 确定王丽卿、蔡冬娜为董事会授权人士，可转授权处理发行上市具体事务[21] 财务及审计安排 - 发行前滚存利润由新老股东按持股比例共享，富睿玛泽会计师事务所获聘为发行上市审计机构[22][28] - 公司拟购买董事及高级管理人员责任保险（含招股说明书责任保险）[28] 公司架构调整 - 发行完成后公司将转为境外募集股份有限公司，成为深交所与港交所两地上市公众公司[9] - 拟根据香港《公司条例》注册为非香港公司，并在香港设立主要营业地址[29] - 执行董事确定为王丽卿、王泽宁、李博，独立非执行董事包括林丽叶（首席）、蔡清良、赵景文[27] 股东会安排 - 公司拟于2025年9月8日召开2025年第二次临时股东会审议上述议案[30][31]

公司H股发行计划 - 公司于8月22日召开董事会审议通过H股发行及在香港联交所主板上市相关议案 [1] - 发行目的为推进国际化战略、提升品牌知名度、完善供应链体系建设 [1] - 将在股东会决议有效期内（24个月或延长期限）选择适当时机完成发行 [1] 发行实施进展 - 目前正与中介机构商讨相关工作 具体细节尚未确定 [1] - 需提交股东会审议 并需取得中国证监会及香港联交所等机构备案/批准/核准 [2] - 最终能否通过审议并实施存在不确定性 [2] 信息披露安排 - 公司将依据法律法规要求及时履行信息披露义务 [2] - 信息披露旨在保障公司及全体股东利益 [2]

公司战略与资本运作 - 计划发行H股并在香港联交所主板上市以推进国际化战略并提升品牌竞争力[1] - 聘请富睿玛泽会计师事务所作为H股发行上市的审计机构[1] - 通过完善供应链体系建设增强综合竞争力[1] 业务结构与收入构成 - 2024年营业收入达323.29亿元 其中量贩零食板块收入317.9亿元占比98.33%[1] - 公司专注于量贩零食与食用菌业务的高质量发展[1] - 积极响应国家"促消费、扩内需"政策导向[1] 财务表现 - 2024年实现归母净利润2.94亿元 同比实现扭亏为盈[1] - 2025年第一季度营业收入108.21亿元 同比增长124.02%[1] - 2025年第一季度归母净利润2.15亿元 同比增长3344.13%[1]

审计委员会组成 - 成员由3名非执行董事组成，独立董事过半数[4] - 委员由董事长、二分之一以上独立董事或全体董事三分之一以上提名[5] - 现任外部审计机构合伙人特定日期起两年内不得担任委员[5] 独立董事补选 - 公司应自独立董事提出辞职之日起六十日内完成补选[5] 与外部审计机构合作 - 至少每年与外部审计机构开会两次[10] 财务事项审议 - 披露财务会计报告等经全体成员过半数同意后提交董事会[12] - 聘请或更换外部审计机构需经审议并提建议[14] 财务报告审阅 - 审阅公司财务会计报告，关注重大会计和审计问题[14] 问题整改监督 - 发现问题督促制定整改措施并监督落实[15] 审计部职责 - 为决策提供公司财务报告等相关书面资料[17] 会议安排 - 例会每季度至少召开一次[19] - 两名及以上成员提议或召集人认为必要可开临时会议[20] - 提前三天通知全体委员，紧急情况可随时通知[21] 会议举行与决议 - 三分之二以上委员出席方可举行，决议经全体委员过半数通过[20] 表决方式 - 有举手表决、投票表决，临时会议可通讯表决[21] 列席人员 - 可要求审计部和财务部负责人列席，必要时邀请其他人员[22] 会议记录 - 保存期限不少于十年，董事可合理查阅[22] 细则生效 - 自公司H股在港交所挂牌交易之日起生效执行[26]