证券代码：300979 证券简称：华利集团 公告编号：2024-041 中山华利实业集团股份有限公司 关于部分闲置募集资金现金管理到期赎回并继续进行 现金管理的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 为提高资金使用效率、增加股东回报，在保证日常经营运作资金需求、有效 控制投资风险的情况下，中山华利实业集团股份有限公司（以下简称"公司""华 利集团"）于2023年10月26日召开了第二届董事会第五次会议，审议通过了《关 于2024年度委托理财及现金管理额度预计的议案》，同意公司（含子公司）使用 自有资金、闲置募集资金进行委托理财及现金管理，预计交易金额合计不超过人 民币45亿元，其中使用闲置募集资金仅用于现金管理且交易金额不超过人民币23 亿元。上述交易额度在2024年度内有效，在上述期限内，额度可循环滚动使用， 但在期限内任一时点的交易金额（含前述投资的收益进行再投资的相关金额）不 应超过交易额度。在额度有效期和额度范围内，授权公司管理层行使相关投资决 策权并签署相关文件，具体由公司总财务部负责组织实施和管理。公司独立董事、 监事会、保荐机构均发 ...

公司投资评级 - 华利集团的投资评级为"买入" [6] 报告的核心观点 - 华利集团2024年上半年业绩稳健增长，2024Q2业绩超预期，看好2024Q3业绩环比加速 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年，华利集团营收114.72亿元，同比增长24.54%，归母净利润18.78亿元，同比增长29.04%。第二季度单季营收67.07亿元，同比增长20.83%，归母净利润10.91亿元，同比增长11.94% [2] - 2024年上半年销售运动鞋1.08亿双，同比增长18.25%，其中第二季度单季销售运动鞋0.62亿双，同比增长19.23% [2] 业绩增长原因 - 公司订单在2023年第四季度开始逐步恢复增长，2024年上半年，随着公司新客户合作进度的持续推进以及在主要客户的份额稳健提升，公司运动鞋销量和营业收入稳定增长，同时公司持续优化流程，改善运营能力，毛利率和净利率同比提升 [3] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司EPS分别为3.32元/股、3.83元/股、4.38元/股。维持公司合理价值73.08元/股的观点不变，对应24年PE为22倍，维持"买入"评级 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024Q2 盈利能力延续优异表现,精细化运营能力突出 [5] - 2024Q2 营收稳健增长,其中量增显著、单价随客户结构变化稳健提升 [6] - 2024Q2 归母净利率环比基本稳定,同比下降受同期汇兑收益正贡献影响 [7] 公司财务数据总结 - 2024H1 收入114.7亿元,同比+24.5%;归母净利润18.78亿元,同比+29% [5] - 预计2024-2026年归母净利润为38.6/45.6/53.0亿元,对应EPS为3.3/3.9/4.5元 [5] - 2024Q2收入/归母净利润分别为67.1/10.9亿元,同比+21%/+16.3% [5] - 2024Q1/Q2毛利率分别为16.53%/16.26%,2024Q2归母净利率受益于持续控费环比基本稳定 [7] - 2022-2026年营业收入、归母净利润、毛利率、净利率等主要财务指标保持稳健增长 [8]

报告公司投资评级 - 华利集团（300979.SZ）的投资评级为“买入（维持）”[3] 报告的核心观点 - 华利集团2024年上半年业绩快报显示，营业收入和利润总额均实现显著增长，业绩略超预期[8] - 公司盈利能力稳定于高位，尽管利润增速低于收入端，主要受高基数及所得税率影响[9] - 销量保持较快增长，汇率较为稳定对收入及单价影响较小[10] - Deckers等高增长客户表现靓丽，市场对NIKE下调指引的担忧情绪较重，但对公司的影响有限[11] - 投资建议维持“买入”评级，预计2024-2026年公司归母净利润分别为38.6、44.5、50.3亿元，对应PE为17、15、13倍[12] 根据相关目录分别进行总结 基本状况 - 总股本为1167.00百万股，流通股本为1166.99百万股，市价为55.88元，市值为65211.96百万元，流通市值为65211.53百万元[4] 公司盈利预测及估值 - 2022年至2026年的营业收入和净利润预测显示，营业收入从20,569百万元增长至30,638百万元，净利润从3,228百万元增长至5,033百万元，增长率分别为18%、-2%、19%、13%、13%和17%、-1%、21%、15%、13%[7] - 净资产收益率从24%逐年下降至18%[7] 盈利预测表 - 2023年至2026年的营业收入预测分别为20,114、24,016、27,234、30,638百万元，归母净利润预测分别为3,200、3,859、4,447、5,033百万元，对应EPS分别为2.74、3.31、3.81、4.31元[14] - 主要财务比率显示，毛利率从25.6%增长至26.0%，净利率从15.9%增长至16.4%，ROE从21.2%下降至17.9%，ROIC从30.7%下降至24.8%[14]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 华利集团2024年上半年业绩超预期，营收和净利润均实现显著增长 [7] - 公司订单恢复强劲，量增提速，均价再上台阶，显示高价值化趋势 [8] - 运营改善和工厂效率提升驱动盈利能力改善，毛利率和净利率维持高水平 [9] - 公司中长期成长性可期，维持"买入"评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 收盘价为55.88元，市净率为4.1，息率为2.15，流通A股市值为65,212百万元 [2] 基础数据 - 每股净资产为13.51元，资产负债率为20.39%，总股本和流通A股均为1,167百万股 [3] 财务数据及盈利预测 - 预计2024年营业总收入为24,032百万元，同比增长19.5%，归母净利润为3,907百万元，同比增长22.1% [11] 股价与大盘对比走势 - 一年内股价与沪深300指数对比走势图显示，华利集团收益率波动较大 [4] 相关研究 - 《华利集团（300979）点评：利润率弹性大超预期，24Q1归母净利润高增64%》 [5] 证券分析师 - 王立平、求佳峰、李璇 [6] 财务摘要 - 2024年预计营业总收入为24,032百万元，归母净利润为3,907百万元，每股收益为3.35元 [30]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 24H1 销量高增,净利率保持高位超预期 [6] - 订单销量大幅增长,ASP保持提升 [7] - 净利率持续提升,税率有所增加 [7] 公司基本情况 - 最新收盘价55.88元,总市值652亿元 [4] - 资产负债率22.3%,市盈率20.39倍 [4] - 第一大股东为俊耀集团有限公司 [4] 盈利预测 - 预计24年-26年归母净利润分别为38.8亿元/44.6亿元/51.3亿元,对应PE为17倍/15倍/13倍 [8]

报告公司投资评级 - 投资评级为“增持”，目标价格为72.35元[3] 报告的核心观点 - 2024H1收入超预期，剔除汇兑利润增速亮眼，利润率保持稳定，订单趋势向好。维持2024-26年EPS预测为3.38/3.95/4.60元，给予公司2024年高于行业平均的21倍PE，维持目标价72.35元及"增持"评级[12] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 52周内股价区间为46.01-72.37元，总市值为65,212百万元，总股本/流通A股为1,167/1,167百万股，流通B股/H股为0/0百万股[6] 资产负债表摘要 - 股东权益为15,770百万元，每股净资产为13.51元，市净率为4.1，净负债率为-39.28%[7] 财务摘要 - 2022A至2026E的营业收入分别为20,569、20,114、24,211、27,769、31,877百万元，同比增长率分别为17.7%、-2.2%、20.4%、14.7%、14.8%。净利润（归母）分别为3,228、3,200、3,943、4,607、5,366百万元，同比增长率分别为16.6%、-0.9%、23.2%、16.8%、16.5%。每股净收益分别为2.77、2.74、3.38、3.95、4.60元，净资产收益率分别为24.5%、21.2%、22.9%、23.3%、23.5%，市盈率分别为20.20、20.38、16.54、14.15、12.15[9] 投资建议 - 2024H1收入为114.72亿元，同比增长24.54%；归母净利为18.78亿元，同比增长29.04%；净利率为16.37%，同比提升0.57pct。2024Q2收入为67.07亿元，同比增长20.83%；归母净利为10.91亿元，同比增长11.94%，剔除汇兑影响增长24%；净利率为16.26%，同比下降1.29pct，剔除汇兑影响净利率提升0.46pct。Q2销量6200万双，同比提升18%；人民币ASP为108元，同比提升2%。核心客户展望稳健，具备提份额拓客户逻辑，成长性突出[12]

报告投资评级 报告给予华利集团"买入"评级。[7] 报告核心观点 1) 公司2024年上半年实现营收114.72亿元,同比增长24.54%;实现归母净利润18.78亿元,同比增长29.04%,整体位于此前业绩预告区间内,且净利润增速接近预告上限。[4] 2) 公司毛利率同比提升0.57个百分点至16.37%,主要受益于毛利率提升和成本控制。[6] 3) 公司核心客户Deckers基于最近强劲表现上调了2025财年业绩指引,公司订单预计受益于运动行业高景气度而保持稳健增长。[6] 4) 公司新工厂上半年投产,产能逐步释放,加上海外需求回升和品牌补库,公司订单预计将保持稳健增长,推动业绩提升。[6] 财务数据总结 1) 公司预计2024-2026年实现营收240.8/277.9/317.8亿元,归母净利38.9/45.0/51.5亿元,对应PE为16.78/14.49/12.67倍。[6] 2) 公司2021-2023年营收分别为20,569/20,114/24,080百万元,归母净利润为3,228/3,200/3,887百万元。[12] 3) 公司2021-2023年毛利率分别为27.2%/25.6%/25.6%,净利率分别为15.7%/15.9%/16.1%。[14][15] 4) 公司2021-2023年ROE分别为24.46%/22.29%/22.16%。[12]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024H1 公司收入同比+25%/归母净利润同比+29%,业绩符合预期 [1] - 2024Q2 公司收入同比+20.8%/归母净利润同比+11.9%,量价拆分来看,2024Q2 运动鞋销量同增 19%/单价同增 1% [1] - 公司与 Nike、Deckers、VF、PUMA、UA 等核心客户保持深度合作,同时拓展新客户,订单改善趋势清晰 [1] - 公司产能利用率逐步改善,成本及费用管控规模效益得以显现,存货周转优化,现金流管理良好 [1] - 预计 2024 年公司收入及归母净利润均有望增长 20%左右 [1] 公司投资评级 - 公司是运动鞋制造龙头,伴随客户订单资源倾斜、产能持续放量业绩有望快速增长 [1] - 综合预计 2024~2026 年业绩为 38.9/44.8/51.4 亿元,对应 2024 年 PE 为 17 倍,维持"买入"评级 [1] 财务数据总结 - 2024H1 公司收入同比+25%至 114.7 亿元,归母净利润同比+29%至 18.8 亿元 [1] - 2024Q2 公司收入同比+20.8%至 67.1 亿元,归母净利润同比+11.9%至 10.9 亿元 [1] - 2024 年公司收入及归母净利润预计均有望增长 20%左右 [1] - 2024~2026 年业绩预测为 38.9/44.8/51.4 亿元,对应 2024 年 PE 为 17 倍 [1][2]

销售业绩 - 公司2024年上半年销售运动鞋1.08亿双，同比增加18.25%[7] 财务表现 - 公司实现营业收入人民币114.72亿元，同比增加24.54%[7] - 公司实现归属于上市公司股东的净利润人民币18.78亿元，同比增加29.04%[8] 公司资产状况 - 公司总资产为2,114,335.64万元，同比增加8.72%[3] - 公司归属于上市公司股东的所有者权益为1,537,413.84万元，同比增加1.75%[3]