中山华利实业集团股份有限公司 第三条 未经董事会批准同意，公司任何部门和个人不得向外界泄露、报道、 传送有关公司内幕信息及信息披露的内容。对外报道、传送的文件、音像及光盘 等涉及内幕信息及信息披露的内容的资料，须经董事会秘书审核同意（并视重要 程度呈报董事会审核），方可对外报道、传送。 第四条 公司董事、高级管理人员和公司各部门、子公司都应做好内幕信息 的保密工作。 第五条 公司董事、高级管理人员及其他内幕信息知情人不得泄露内幕信息， 不得进行内幕交易或配合他人操纵证券交易价格。 第二章 内幕信息及其范围 内幕信息知情人登记备案制度 （2025 年 4 月修订） 第一章 总则 第一条 为进一步规范中山华利实业集团股份有限公司（以下简称"公司"） 内幕信息管理行为，加强内幕信息保密工作，维护公司信息披露的公开、公平、 公正原则，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》（以下简 称《证券法》）《上市公司信息披露管理办法》《上市公司监管指引第5号—— 上市公司内幕信息知情人登记管理制度》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》 《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第2号——创业板上市公司规范运作》 等有关法 ...

财务数据关键指标变化 - 营业收入 - 2025年第一季度营业收入53.53亿元，同比增长12.34%[3][7] - 营业总收入本期为53.53亿元，上期为47.65亿元，同比增长12.34%[22] 财务数据关键指标变化 - 净利润 - 2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润7.62亿元，同比减少3.25%[3][7] - 净利润本期为7.63亿元，上期为7.88亿元，同比下降3.09%[23] 财务数据关键指标变化 - 经营活动现金流量净额 - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额12.11亿元，同比增长12.94%[3] - 经营活动产生的现金流量净额本期为12.11亿元，上期为10.73亿元，同比增长12.93%[25] 财务数据关键指标变化 - 总资产 - 2025年3月末总资产235.07亿元，较上年度末增长3.26%[3] - 2025年3月31日，公司资产总计23,506,770,837.79元，期初为22,764,623,007.78元[20] 财务数据关键指标变化 - 所有者权益 - 2025年3月末归属于上市公司股东的所有者权益181.02亿元，较上年度末增长3.84%[4] - 所有者权益合计本期为18.11亿元，上期为17.44亿元，同比增长3.85%[21] 业务线数据关键指标变化 - 运动鞋销售 - 2025年第一季度销售运动鞋0.49亿双，同比增长8.24%[7] 财务数据关键指标变化 - 员工人数 - 2025年3月末员工人数约18.4万人，较2024年3月末增加约17%[7] 财务数据关键指标变化 - 交易性金融资产 - 2025年3月31日交易性金融资产26.01亿元，较2024年12月31日增长46.51%[9] 财务数据关键指标变化 - 短期借款 - 2025年3月31日短期借款6.44亿元，较2024年12月31日增长123.69%[10] 财务数据关键指标变化 - 股东信息 - 报告期末普通股股东总数10774户，俊耀集团有限公司持股比例84.85%[11] - 俊耀集团有限公司持有无限售条件股份990,255,000股[12] - 林美慧期末限售股数为7,650股[14] 财务数据关键指标变化 - 子公司收购 - 2025年1月15日，子公司越南永弘鞋业有限公司以约2,303.77万元收购石定鞋业有限公司100%股权[16] - 2025年1月23日，子公司越南威霖鞋业有限公司以约2,824.95万元收购中山国际投资有限公司100%股权[16] - 2025年2月5日，子公司越南永正鞋业有限公司以约1,611.28万元收购百鹊鞋业有限公司100%股权[17] 财务数据关键指标变化 - 流动资产 - 2025年3月31日，公司流动资产合计15,646,830,761.91元，期初为15,389,360,667.48元[19] 财务数据关键指标变化 - 非流动资产 - 2025年3月31日，公司非流动资产合计7,859,940,075.88元，期初为7,375,262,340.30元[20] 财务数据关键指标变化 - 流动负债 - 2025年3月31日，公司流动负债合计5,058,890,753.69元，期初为4,935,256,998.64元[20] 财务数据关键指标变化 - 非流动负债（租赁负债） - 2025年3月31日，公司非流动负债中租赁负债为131,237,042.37元，期初为188,062,626.51元[20] 财务数据关键指标变化 - 基本每股收益 - 基本每股收益本期为0.65元，上期为0.67元，同比下降2.99%[24] 财务数据关键指标变化 - 销售商品、提供劳务收到的现金 - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为64.52亿元，上期为53.47亿元，同比增长20.65%[25] 财务数据关键指标变化 - 投资收益 - 投资收益本期为891.76万元，上期为1140.18万元，同比下降21.79%[22] 财务数据关键指标变化 - 公允价值变动收益 - 公允价值变动收益本期为310.80万元，上期为535.70万元，同比下降41.98%[23] 财务数据关键指标变化 - 信用减值损失 - 信用减值损失本期为1065.65万元，上期为840.74万元，同比增长26.75%[23] 财务数据关键指标变化 - 负债合计 - 负债合计本期为53.92亿元，上期为53.21亿元，同比增长1.33%[21] 财务数据关键指标变化 - 投资活动现金流量 - 投资活动现金流入小计为74.17亿美元，上年同期为26.81亿美元[26] - 投资活动现金流出小计为93.87亿美元，上年同期为25.76亿美元[26] - 投资活动产生的现金流量净额为 -19.71亿美元，上年同期为1.05亿美元[26] 财务数据关键指标变化 - 筹资活动现金流量 - 筹资活动现金流入小计为6.43亿美元，上年同期为7.13亿美元[26] - 筹资活动现金流出小计为3.20亿美元，上年同期为9.24亿美元[26] - 筹资活动产生的现金流量净额为3.23亿美元，上年同期为 -2.11亿美元[26] 财务数据关键指标变化 - 汇率变动对现金及现金等价物的影响 - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为38.42万美元，上年同期为649.54万美元[26] 财务数据关键指标变化 - 现金及现金等价物净增加额 - 现金及现金等价物净增加额为 -4.36亿美元，上年同期为9.73亿美元[26] 财务数据关键指标变化 - 期初现金及现金等价物余额 - 期初现金及现金等价物余额为23.84亿美元，上年同期为18.35亿美元[26] 财务数据关键指标变化 - 期末现金及现金等价物余额 - 期末现金及现金等价物余额为19.48亿美元，上年同期为28.08亿美元[26]

兴业证券股份有限公司 关于中山华利实业集团股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市之保荐总结报告书 | 发行人名称 | 中山华利实业集团股份有限公司 | | --- | --- | | 证券代码 | 300979 | | 注册资本 | 116,700 万元（截至 2024 年 12 月 31 日） | | 注册地址 | 广东省中山市火炬开发区世纪一路 2 号第 3 栋厂房 1 楼 | | 主要办公地址 | 广东省中山市火炬开发区世纪一路 2 号 | | 法定代表人 | 张聪渊 | | 控股股东 | 俊耀集团有限公司 | | 实际控制人 | 张聪渊、张志邦、张育维、张文馨、周美月 | | 联系人 | 方玲玲 | | 联系电话 | 0760-28168889 | | 本次证券发行类型 | 首次公开发行股票并在创业板上市 | | 本次证券上市时间 | 2021 年 4 月 26 日 | | 本次证券上市地点 | 深圳证券交易所 | 四、保荐工作概述 兴业证券股份有限公司（以下简称"兴业证券"或"保荐机构"）作为中山 华利实业集团股份有限公司（以下简称"华利集团"、"公司"或"上市公司"） 首次公开发行股票并在创 ...

证券代码：300979 证券简称：华利集团 公告编号：2025-023 中山华利实业集团股份有限公司 关于部分闲置募集资金现金管理到期赎回并继续进行 现金管理的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 为提高资金使用效率、增加股东回报，在保证日常经营运作资金需求、有效 控制投资风险的情况下，中山华利实业集团股份有限公司（以下简称"公司""华 利集团"）于2024年10月28日召开了第二届董事会第十次会议，审议通过了《关 于2025年度委托理财及现金管理额度预计的议案》，同意公司（含子公司）使用 自有资金、闲置募集资金进行委托理财及现金管理，预计交易金额合计不超过人 民币55亿元，其中使用闲置募集资金仅用于现金管理且交易金额不超过人民币20 亿元。上述交易额度在2025年度内有效，在上述期限内，额度可循环滚动使用， 但在期限内任一时点的交易金额（含前述投资的收益进行再投资的相关金额）不 应超过交易额度。在额度有效期和额度范围内，授权公司管理层行使相关投资决 策权并签署相关文件，具体由公司总财务部负责组织实施和管理。公司监事会、 保荐机构均发表了明确同 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][6][9] 报告的核心观点 - 新老客户放量可期，叠加强稳定性下估值溢价渐显 短期，FOB模式+强竞争力下公司预计受关税影响较小，老客稳健、新客高增下预计2025年仍可维持较优增速 中期，老客调整企稳叠加（次)新客户持续放量有望驱动新一轮成长，积极扩张产能保障顺势时业绩弹性向上，未来行业格局优化叠加利润率强稳定性下估值溢价显现 预计2025 - 2027年归母净利润为42.7、50.3、59.7亿元，同比+11%、+18%、+18%，现价对应PE为15、13、11X [2][9] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024全年，公司RMB口径营收为240.1亿元（YOY+19.4%/美元YOY+18.1%），归母净利润38.4亿元（YOY+20%/美元YOY+18.7%），净利率同比+0.09pct至16.0% Q4收入65.0亿元（YOY+11.9%/美元YOY+11.5%），归母净利润10.0亿元（YOY+9.2%/美元YOY+8.7%），归母净利率同比-0.4pct至15.3% 此外，公司2024年度分红26.8亿元，分红比例达70%超预期，股息率~4.1% [4] 事件评论 - 收入方面，老客稳增&新客放量下量增符合预期 全年销量2.2亿双（YOY+17.5%），单价107.2元/双（YOY+1.4%/美元YOY+0.3%）基本持平 其中，Q4销量0.6亿双（YOY+10%），单价107.8元/双（YOY+1.3%/美元YOY+0.9%） 分品牌来看，次新&新客高增，除CR5以外客户合计同比增长41.3%，老客稳增&新客放量驱动营收增长 [9] - 盈利方面，新厂爬坡拖累毛利率，精细化管控下盈利稳定性较优 Q4毛利率同比-2.3pct/环比-2.9pct，预计主因越南工厂投产爬坡，全年毛利率同比+1.2pct至26.8% 费用端，公司在毛利率走弱下延续强控费，Q4期间费用率同比-0.4pct，其中管理费用率同比-0.9pct预计主因与经营业绩强挂钩的绩效薪酬费用下降 全年期间费用率同比+1.1pct略有增长，净利率同比+0.1pct至16.0%，凸显较强盈利稳定性 [9] - 展望方面，新老客户放量可期，叠加强稳定性下估值溢价渐显 短期，FOB模式+强竞争力下公司预计受关税影响较小，老客稳健、新客高增下预计2025年仍可维持较优增速 中期，老客调整企稳叠加（次)新客户持续放量有望驱动新一轮成长，积极扩产能保障顺势时业绩弹性向上，未来行业格局优化叠加利润率强稳定性下估值溢价显现 预计2025 - 2027年归母净利润为42.7、50.3、59.7亿元，同比+11%、+18%、+18%，现价对应PE为15、13、11X，维持“买入”评级 [2][9] 财务报表及预测指标 - 利润表预测显示，2025 - 2027年营业总收入预计为274.2、318.02、370.44亿元，归母净利润预计为42.71、50.35、59.66亿元等 [15] - 资产负债表预测显示，2025 - 2027年资产总计预计为251.97、291.12、330.77亿元，负债合计预计为55.23、68.05、76.51亿元等 [15] - 现金流量表预测显示，2025 - 2027年经营活动现金流净额预计为42.5、55.96、61.1亿元，投资活动现金流净额预计为-8.85、-9.71、-9.55亿元等 [15] - 基本指标预测显示，2025 - 2027年每股收益预计为3.66、4.31、5.11元，市盈率预计为15.3、12.98、10.95X等 [15]

销售与关税影响 - 美国市场约占公司销售收入的 4 成左右，产能主要在越南，印尼产能逐步释放，越南、印尼是美国对等关税政策涉及的高关税国家，对等关税政策落地待观察，以往关税由品牌客户承担，公司已拟定不同应对方案并与客户密切沟通 [2] - 美国原定于 2025 年 4 月 9 日对越南生效的 46%惩罚性关税延迟 90 天实施，公司订单正常，未收到客户大幅调整出货计划通知 [2] 原材料采购 - 2024 年度，越南工厂所需原材料从越南当地采购金额超公司原材料采购总额 50%，来自中国大陆的原材料占比降至约 30%，其余来自中国台湾、韩国等地，越南工厂来料加工模式进口原材料免税 [3] 产能布局 - 短期内公司不会对整体产能布局做大改动，印尼新工厂建设保持既定节奏，今年将有几个新工厂投产 [4] - 未来 3 - 5 年，公司主要在印尼及越南新建数个工厂，也会考虑在其他区域布局 [5] 盈利能力与价格谈判 - 公司运动鞋定价模式为成本加成，成本费用对客户透明，历史贸易摩擦中供应商未分担关税成本，公司会与客户密切沟通解决问题 [6][7] 订单与单价展望 - 公司客户多元，多数客户业绩成长，目前各品牌实际订单与预计差异不大，对 2025 年业绩有信心，会关注关税政策优化预案 [8] - 平均单价变化与客户组合、产品组合变化有关，未来情况需根据各品牌营收变动判断，与毛利率和营业收入变动相关性较小 [9] 毛利率与净利率预期 - 2021 年以来公司净利率基本在 15% - 16%左右，未来希望毛利率保持稳定或提升，期间费用管控到位，保证净利率在合理水平 [10] 分红政策 - 2021 年度两次分红，现金分红合计占全年净利润比例约 89%；2022 年年度现金分红金额占净利润比例达 43%；2023 年年度现金分红金额占净利润比例约 44%；2024 年现金分红金额占净利润比例约 70%，未来会兼顾股东利益和公司发展，满足开支后尽可能多分红 [11]

文章核心观点 公司2024年年报业绩符合预期 虽Q4营收增速放缓、归母净利润增速略低于营收 但量价齐升、新客户增长强劲 短期关税政策对扩产计划影响有限 净利率稳中有升、账上资金充沛 考虑关税政策不确定性调整盈利预测 维持“买入”评级 [1][2][3][4] 业绩表现 - 2024年营收240.06亿元 同比增长19.35% 归母净利润38.40亿元 同比增长20.00% 单Q4营收64.95亿元 同比增长11.88% 归母净利润9.97亿元 同比增长9.18% Q4营收增速放缓因23Q4品牌客户去库结束恢复下单形成偏高基数 归母净利润增速略低因新工厂产能爬坡致效率短期波动 [1] 分红情况 - 2024年拟派息2.3元/股 派息率69.89% 分红比例较2023年的44%显著提升 [2] 业务情况 量价与客户 - 2024年运动鞋销量2.23亿双 同比增长17.53% 人民币均价107.7元/双 同比增长1.7% Q4销量0.6亿双 同比增长9.9% 均价108.3元/双 同比增长1.8% 订单结构持续优化 [2] - 前五大客户收入合计占比79.1% 同比下降3.2pct 新客户Adidas、NB、锐步等品牌放量贡献增长 2024年9月新增客户Adidas 预计2025年进一步放量 [2] 产品 - 运动休闲鞋/户外靴鞋/运动凉鞋&拖鞋收入分别同比增长17.9%/-33.7%/+125.8% 收入占比分别为87%/4%/9% 运动凉鞋&拖鞋收入大增来自UGG拖鞋款型体订单驱动 [2] 产能情况 产能 - 2024年新开越南3家、印尼1家工厂投产 总产能达2.29亿双 2025年2月中国峨眉山工厂、印尼新工厂开始投产 公司进入新一轮密集资本开支周期 美国加征关税事件对扩产计划影响有限 [3] 产能利用率 - 2024年产能利用率96.7% 同比提升10pct Q4起新工厂投产预计短期产能利用率有所波动 预计25Q2起随新工厂产能爬坡有望回升 [3] 财务指标 毛利率 - 2024年同比提升1.2pct至26.8% 主因产能利用率提升 [3] 费用率 - 期间费用率同比提升1.1pct至6.0% 其中管理费用率提升1.0pct 因24年业绩优异员工薪酬绩效计提增加 [3] 归母净利率 - 2024年同比提升0.09pct至16% 稳中有升 [3] 现金流 - 2024年经营性现金流净额46.17亿元 同比增长24.97% 货币资金55.9亿元 账上资金充沛 [3] 盈利预测与投资建议 - 考虑关税政策不确定性 调整2025 - 2026年归母净利润预测为43.6/50.1亿元 增加2027年预测值57.6亿元 对应25 - 27年PE 15/13/11倍 维持“买入”评级 [4]

文章核心观点 4月17日A股三大指数收盘涨跌不一，沪深300纺织服装指数报903.99点，该指数近期表现不佳，持仓市场板块和行业较为集中，且指数样本有相应调整规则 [1][2] 沪深300纺织服装指数表现 - 4月17日沪深300纺织服装指数报903.99点 [1] - 近一个月下跌16.59%，近三个月下跌24.58%，年至今下跌30.82% [1] 沪深300行业指数介绍 - 将沪深300指数300只样本按行业分类标准分为多个层级行业，以进入各层级行业的全部证券作为样本编制指数，以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [1] 沪深300纺织服装指数持仓情况 - 持仓市场板块中深圳证券交易所占比100.00% [1] - 持仓样本行业中鞋帽与配饰占比100.00% [1] 沪深300行业指数样本调整规则 - 指数样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日，权重因子随样本定期调整而调整 [2] - 遇沪深300指数调整样本、样本公司行业归属变更、样本退市等情况，指数样本会相应调整，样本公司发生收购等情形参照计算与维护细则处理 [2]

运动鞋行业 - 美国关税风暴对运动鞋市场影响未实际显现，华利集团目前订单正常，各工厂正常生产，客户无取消、减少订单情况，公司也未收到调整出货计划通知 [1] - 以往关税由品牌客户承担，若此次关税大幅提升，品牌客户或转嫁消费者影响购买意愿，也可能与制造商讨论成本问题，华利已拟定不同应对方案并与客户密切沟通 [1] - 4月2日美国宣布对越南进口产品征收46%对等关税，后延迟90天实施，华利称未出现抢出口现象 [1] - 美国市场约占华利集团销售收入的四成，其主要生产基地位于越南，2024年度越南工厂原材料从当地采购金额超采购总额50%，来自中国内地的原材料占比降至约30% [2] - 2024年华利集团营收240.06亿元，同比增长19.35%；归母净利润同比增长20.00%至38.40亿元 [2] - 4月14日，华利集团报收57.13元/股，涨幅1.76% [3] 宏观经济 - 德国经济部称美国贸易政策影响未体现在当前经济指标中，预计未来几个月工业周期将显著减弱 [5] - 广州印发工作要点，提出加快内外贸一体化发展，引导出口转内销，结合“两新”拓展国内市场 [6] 消费人事变动 - 泡泡玛特启动全球组织架构全面升级，高级副总裁文德一兼任集团联席COO，与司德共同负责全球业务管理及运营，文德一负责亚太区和欧洲区，司德负责大中华区和美洲区 [7][8] - Brioni任命新的首席营销官，意大利奢侈男装品牌Flavio Cerbone接任 [9] 农业领域 - 4月14日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.79元/公斤，较上周五下降0.2% [10] - 4月14日数据显示，3月31日至4月6日一周，日本全国超市销售的5公斤大米平均价格为4214日元（约合200元人民币），创有统计以来最高纪录，连续14周上涨 [11] - 科特迪瓦国务部长表示，若美国对其征收的关税生效，该国可能提高对美出口可可价格 [12] 食品饮料行业 - 2024年，煌上煌营收17.39亿元，同比下降9.44%，归属于上市公司股东的净利润为4032.99万元，同比下降42.86% [13] - 2024年，燕京啤酒营收146.67亿元，同比增长3.2%，归属于上市公司股东的净利润为10.56亿元，同比增长63.74% [14] - 4月11日，旺旺饮料上新劲爆能量饮料，已上线天猫官方旗舰店，售价为500ml*3瓶/13.5元 [15] - 4月11日，卫龙推出麻辣牛肉风味亲嘴烧 [16] - 4月11日，新希望活润上新轻食瓶，已上线官方小程序，售价50.4元/3瓶 [17] - 4月10日，百事生可乐柠檬口味上新，已上线京东官方旗舰店，售价330ml*12罐/45.9元 [18] - 近日，李子园推出AD钙奶，已上线淘宝官方旗舰店，售价220ml*12瓶/49.9元 [19][20] 电商零售行业 - 抖音电商一季度为商家节省成本达55亿元，1 - 2月降本超30亿元，3月减免佣金及成本超20亿元 [21] - 4月12日，苏宁易购启动“外贸优品振兴计划”，为外贸企业提供全链路赋能，4 - 5月将在多地举办线下专场咨询会 [22] - 4月12日东方甄选启动“外贸优品入驻”专项行动，已收到22家企业合作申请邮件，正在进一步审核 [23] 纺织鞋服行业 - 2025年3月，我国纺织服装出口同比实现较快增长，按美元计，3月出口234亿美元，同比增长12.9%，较1 - 2月大幅改善16个百分点，一季度累计出口662.8亿美元，同比增长1%，其中纺织品累计出口332.7亿美元，同比增长4%，服装出口330.1亿美元，同比下降1.9% [24] 旅游出行行业 - 今年第一季香港约有1220万访港旅客人次，同比增加9%，3月有382万旅客人次访港，同比升12%，内地旅客925万人次，非内地旅客人次298万，分别按年多6%及18% [25] 奢侈品行业 - 4月10日，Prada集团以12.5亿欧元（约13.75亿美元）收购美国时尚集团Capri旗下的意大利品牌Versace范思哲 [26] 文娱行业 - 第十五届北京国际电影节影片展映开票，“香港电影展——华语力量香江流影”开票3小时几近售罄，该活动带来6部经典中国香港电影 [27][28]

文章核心观点 介绍华利集团2025年4月14日收盘情况、董秘回复投资者问题及当日资金流向信息 [1][2] 收盘情况 - 截至2025年4月14日收盘，华利集团报收于57.13元，上涨1.76%，换手率0.65%，成交量7.55万手，成交额4.28亿元 [1] 董秘回复 - 投资者建议大股东暂停减持计划以稳定股价，董秘表示会转达大股东 [2] - 投资者建议公司重视股票代码域名管理，董秘提醒其他链接不明网站勿随意点击，并指出公司年报披露网址为www.huali-group.com [2] - 投资者询问越南停电对公司影响，董秘称越南工厂供电正常 [2] 资金流向 - 4月14日主力资金净流入188.0万元，占总成交额0.44%；游资资金净流入402.88万元，占总成交额0.94%；散户资金净流出590.88万元，占总成交额1.38% [2]