会议情况 - 2025年8月20日公司召开第二届董事会第十六次会议，应到董事13人、实到13人[1] 议案表决 - 《关于2025年半年度利润分配的预案》表决全票通过，需提交股东会审议[1] - 《2025年半年度报告及其摘要》表决全票通过[3] - 《2025年半年度募集资金存放、管理与使用情况的专项报告》表决全票通过[5] - 《关于召开2025年第二次临时股东会的议案》表决全票通过[6]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年上半年营业收入为126.61亿元，同比增长10.36%[17] - 归属于上市公司股东的净利润为16.71亿元，同比下降11.06%[17] - 归属于上市公司股东的扣非净利润为16.83亿元，同比下降8.75%[17] - 基本每股收益为1.43元/股，同比下降11.18%[17] - 加权平均净资产收益率为9.44%，同比下降2.52个百分点[17] - 公司实现营业收入126.61亿元人民币，同比增长10.36%[38] - 归属于上市公司股东的净利润16.71亿元人民币，同比减少11.06%[38] - 公司2025年半年度营业总收入为126.61亿元，同比增长10.36%[159] - 公司2025年半年度净利润为16.71亿元，同比下降11.02%[160] - 公司2025年半年度基本每股收益为1.43元，同比下降11.18%[160] - 公司2025年半年度综合收益总额为14.07亿元，同比下降15.52%[160] 成本和费用（同比环比） - 营业成本同比增长20.18%至98.95亿元人民币[42] - 研发投入同比增长33.40%至2.03亿元人民币[42] - 公司2025年半年度营业成本为98.95亿元，同比增长20.18%[159] - 公司2025年半年度研发费用为2.03亿元，同比增长33.39%[159] - 公司2025年半年度财务费用为-7187.11万元，主要由于利息收入6617.62万元[159] - 支付的各项税费为246,923,630.56元，同比增长125.3%[166] 各条业务线表现 - 运动鞋营业收入为126.49亿元，同比增长10.48%，毛利率为21.83%，同比下降6.38个百分点[44] - 运动休闲鞋营业收入为113.36亿元，同比增长10.78%，毛利率为21.85%，同比下降7.00个百分点[44] - 户外靴鞋营业收入为2.62亿元，同比下降57.31%，毛利率为12.96%，同比下降6.52个百分点[44] - 运动凉鞋/拖鞋及其他营业收入为10.52亿元，同比增长74.35%，毛利率为23.80%，同比下降2.43个百分点[44] 各地区表现 - 北美地区营业收入为98.87亿元，同比下降0.43%，毛利率为23.12%，同比下降5.40个百分点[44] - 欧洲地区营业收入为23.98亿元，同比增长88.94%，毛利率为16.92%，同比下降9.87个百分点[44] 管理层讨论和指引 - 公司越南工厂劳动力成本上升，计划加大自动化设备投入以应对[88] - 公司主要客户包括Nike、Adidas等全球知名企业，客户集中度较高[88] - 公司在越南的生产基地集中风险较高，已开始在印度尼西亚、中国、缅甸建设新工厂，印度尼西亚新工厂于2024年上半年投产，中国和印度尼西亚另一厂区于2025年2月投产[89] - 公司计划保持越南、印度尼西亚双生产基地布局以降低区域风险[95] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额为15.64亿元，同比下降9.18%[17] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降9.18%至15.64亿元人民币[42] - 2025年半年度合并经营活动现金流量净额为1,564,243,238.17元，较2024年同期的1,722,423,042.03元下降9.2%[163][164] - 经营活动产生的现金流量净额为-249,531,688.78元，同比恶化124.9%[166] - 2025年半年度合并投资活动现金流量净额为-1,282,810,664.31元，较2024年同期的-720,823,642.26元扩大78%[164] - 2025年半年度合并筹资活动现金流量净额为1,443,330,273.19元，较2024年同期的-681,465,392.36元显著改善[164] - 投资活动产生的现金流量净额为2,398,983,744.38元，同比增长192.3%[166] 分红政策 - 公司拟每10股派发现金红利10.00元（含税），总股本基数为11.67亿股[4] - 2024年度公司现金分红合计约26.84亿元人民币，占净利润比例约为70%[40] - 2025年半年度拟派发现金红利11.67亿元人民币，占半年度净利润比例约为70%[40] - 2023年年度现金分红占净利润比例为43.76%[94] - 2024年年度现金分红占净利润比例提升至70%[94] - 2025年半年度拟派发现金红利11.67亿元人民币（每10股派10元），占半年度净利润比例约70%[95] - 公司总股本为11.67亿股，2025年半年度可分配利润为11.72亿元人民币[98] - 现金分红总额占利润分配总额比例为100%[98] - 公司2025年半年度利润分配预案为每10股派发现金红利人民币10.00元（含税），合计派发现金红利人民币1,167,000,000.00元（含税），总股本基数为1,167,000,000股[100] 关联交易 - 永尚包装及其子公司关联采购纸箱等包材金额为4,100.12万元，占同类交易金额的0.83%[113] - 清化黄龙运输公司关联运输服务金额为1,773.02万元，占同类交易金额的41.38%[113] - 鋐威投资关联代办报关及其他服务金额为18.98万元，占同类交易金额的0.44%[113] - 中山通用鞋业关联代收水电费金额为58.00万元，占同类交易金额的1.40%[113] - 宏福（越南）投资发展公司关联代收水电费及其他服务金额为263.97万元，占同类交易金额的6.38%[114] - 越南正川投资与开发公司关联租赁房屋金额为742.64万元，占同类交易金额的17.94%[114] - 福建威霖实业关联租赁房屋金额为560.36万元，占同类交易金额的13.54%[114] - 玫瑰园（越南）制衣公司关联出租房屋金额为100.82万元，占同类交易金额的8.53%[114] - 2025年上半年公司与同一关联人预计日常关联交易总金额不超过21,413.90万元[115] - 报告期内实际发生关联交易金额为8,497.52万元，与预计情况无较大差异[115] 子公司表现 - 中山精美鞋业有限公司净利润为682.24万元[83] - 中山志捷技术服务有限公司净利润为3,714.56万元[83] - 中山统益鞋业有限公司净利润为3,664.65万元[83] - 中山丽锦鞋业有限公司净利润为10,313.10万元[83] - 香港宏太企业有限公司净利润为106,774.35万元[83] - 香港益腾贸易有限公司净利润为63,075.97万元[83] - 香港丽锦国际有限公司净利润为26,369.45万元[83] - 香港达万集团有限公司净利润为19,151.87万元[83] - 2025年半年度母公司净利润为1,151,514,547.06元，较2024年同期的40,676,452.11元增长2730.5%[161] - 2025年半年度母公司投资收益大幅增长至1,268,603,653.14元，较2024年同期的30,531,633.14元增长4054.8%[161]

业绩数据 - 2025年半年度净利润16.7059621127亿元[2] - 截至2025年6月30日，合并报表未分配利润94.2058338344亿元[2] - 截至2025年6月30日，母公司未分配利润11.7239012270亿元[2] 分红情况 - 拟每10股派现10元（含税），共派现11.67亿元[2][3] - 现金分红占半年度净利润约70%，预案待股东会审议[3]

股价表现 - 最新股价53.99元 较前一交易日上涨1.36元 [1] - 盘中最高触及54.70元 最低52.64元 [1] - 成交金额达2.62亿元 [1] 业务概况 - 属于纺织服装行业 主营业务为运动鞋履设计开发与生产 [1] - 主要客户包括国际知名运动品牌 [1] - 企业总部位于广东 产品销往全球多个国家和地区 [1] 财务业绩 - 上半年实现净利润16.64亿元 [1] - 销售运动鞋1.15亿双 同比增长6.14% [1] 机构关注度 - 获得38家机构给予积极型评级 [1] - 一季度末有两家社保基金组合持仓 [1] 资金流向 - 8月21日主力资金净流出378.3万元 [1] - 近五个交易日累计净流出3126.27万元 [1]

体育产业成为经济增长新亮点 - 体育产业成为经济发展新亮点 近五年产业总规模年均增速超10% [10] - 产业链各环节协同发力 释放出强劲的增长动能与投资机遇 [5] - "苏超"开赛以来单场上座超6万人 带动江苏全域多场景消费380亿元 [10] 多地足球联赛相继开幕 - 江苏省城市足球联赛（"苏超"）横空出世 以业余球员、城市对抗、票根经济为关键词 [6] - 武汉城市足球超级联赛开赛 当晚超4万名球迷现场观赛 设城区组和高校组共24支劲旅 [7] - 湖南省足球联赛将于9月7日开赛 开幕式和揭幕战在长沙贺龙体育场举行 [8] - 四川省城市足球联赛计划于2025年9月20日开幕 [9] 体育消费潜力加速释放 - 国家体育总局将研制推动赛事经济的政策文件 强化赛事与产业协调联动 [10] - 体育消费需推动与旅游、文化、娱乐、购物等场景深度融合 通过"票根经济"释放潜力 [11] - 文体商旅成为带动消费、扩大内需的"黄金组合" [10] 体育概念股市场表现 - A股市场涉及体育产业的上市公司超过30家 9家公司上半年有望盈利 [12] - 华利集团上半年净利润16.64亿元（同比下滑11.42%） 销售运动鞋1.15亿双（同比增长6.14%） [13] - 14只体育概念股滚动市盈率低于30倍 其中7股不到20倍（如双象股份10.02倍、健盛集团11.55倍） [13] - 双象股份预计上半年净利润1.15亿元至1.5亿元（同比增长128.1%至197.53%） [13] 机构关注度较高的体育概念股 - 华利集团获38家机构"积极型"评级 评级家数居首 [13] - 森马服饰、致欧科技、浙江自然、健盛集团、共创草坪等机构评级家数靠前 [13] - 年内涨幅居前的体育概念股包括西大门（51.71%）、共创草坪（56.53%）、久祺股份（61.17%） [1][3]

股价表现 - 截至2025年8月20日15时0分，华利集团股价报52.63元，较前一交易日上涨1.39% [1] - 当日成交量为33525手，成交金额达1.75亿元 [1] 公司业务 - 公司所属纺织服装板块，专业从事运动鞋研发、设计、生产与销售 [1] - 主要产品包括运动休闲鞋、户外靴鞋等 [1] - 客户群体覆盖全球多个知名运动品牌 [1] 行业动态 - 国家体育总局体育经济司表示将研制推动赛事经济的政策文件，进一步丰富赛事供给 [1] - 江苏省城市足球联赛已带动江苏全域多场景消费380亿元 [1] 财务表现 - 根据已披露的半年报数据，公司上半年盈利超亿元 [1] 资金流向 - 8月20日主力资金净流入882.03万元 [1] - 近五日主力资金净流出3376.26万元 [1]

行业投资评级 - 纺织服装行业评级为"优于大市" [1][5] 核心观点 行情回顾 - 8月以来A股纺服板块走势与大盘基本一致，纺织制造板块表现优于品牌服饰，分别上涨4.2%和3.4% [1] - 港股纺服指数8月以来上涨4.2%，反弹较为明显 [1] - 重点关注公司中涨势领先的包括特步国际(9.4%)、波司登(8.5%)、百隆东方(8.5%)、裕元集团(8.2%)、李宁(8.1%)和开润股份(7.7%) [1] 品牌服饰表现 - 7月服装社零同比增长1.8%，增速环比轻微放缓，较上月回落0.1个百分点 [1] - 电商增速环比回升明显，运动户外增长保持领先，运动服饰/户外服饰/休闲服饰/家纺/个护分别增长11%/26%/2%/10%/0% [1] - 运动服饰中增速领先的品牌包括迪桑特(63%)、彪马(41%)和露露乐蒙(39%) [1] - 户外服饰整体涨势明显，凯乐石(137%)、可隆(117%)和始祖鸟(113%)增速领先 [1] 纺织制造表现 - 7月越南纺织品出口增速环比提速至16.7%，鞋类出口同比增速转正至4.5% [2] - 7月中国纺织品出口增速达0.5%，环比出现改善，服装/鞋类出口同比分别下降0.6%/7.7% [2] - 7月越南/印尼/印度PMI均环比上升，分别上升3.5/2.3/0.7 [2] - 内外棉价格8月以来呈现小幅波动态势，分别下降0.7%和上涨1.8% [2] 专题梳理 - 不同集团(H02065.HK)为中高端母婴耐用品龙头，采用"高端耐用产品立品牌、大众消费产品扩规模"策略 [3] - 乐欣户外(H02046.HK)为全球领先钓鱼装备制造商，采用"OEM/ODM + OBM"双轮驱动模式 [3] - 大行科工(H02083.HK)为中国折叠自行车领导者，零售量份额26%居国内第一 [3] 中报期表现 - 非运动品牌服饰业绩普遍受宏观环境影响，净利润下滑幅度普遍高于收入下滑幅度 [4] - 运动品牌服饰基本面坚挺，基本维持正向领先行业的增长 [4] - 代工制造上半年普遍收入增速放缓，二季度到三季度或是今年低点 [4] - 上游原材料棉纺企业普遍因产能利用率提升、毛利率改善，净利润端体现出较大弹性 [4] 投资建议 - 品牌服饰方面建议把握品类分化趋势，看好高端细分与跑步赛道布局的品牌 [7] - 纺织制造方面建议重点关注反弹空间大、基本面韧性强的公司 [7] - 中报期重点关注业绩兑现度高，基本面稳健低估值龙头 [3][7]

芯原股份股价异动 - 半导体IP龙头芯原股份8月20日盘中触及20%涨停板，尾盘涨幅回落至15.52%，收盘价147.04元，成交额42.47亿元，换手率6.18% [1][2] - 公司总市值达773亿元，动态市盈率为-125.85倍，2025年中报将于8月23日披露 [2] - 市场传闻字节跳动与公司合作AI芯片被字节方面否认 [2] 芯原股份业务概况 - 公司提供半导体IP授权和芯片定制服务，应用领域涵盖消费电子、汽车电子和计算机周边 [3] - 2024年IP授权业务收入全球排名第八，IP种类数量位居全球第二 [3] 体育产业政策与市场表现 - 国家体育总局数据显示"十四五"期间体育产业年均增速超10%，"苏超"单场上座超6万人，带动江苏全域消费380亿元 [6][7] - 体育总局将出台赛事经济政策，推动"赛事+"与文化、旅游等领域融合 [7] - A股体育概念股中9家上半年盈利，华利集团净利润16.64亿元（同比-11.42%），销售运动鞋1.15亿双（同比+6.14%） [8] 低估值体育概念股 - 14只体育概念股PE低于30倍，双象股份PE仅10.02倍，预计上半年净利润1.15-1.5亿元（同比+128.1%-197.53%） [8][9] - 华利集团获38家机构"积极型"评级，森马服饰等个股机构关注度较高 [9]

核心观点 - 7月服装社零同比增长1.8%，增速环比轻微放缓0.1个百分点，电商增速环比回升明显，运动户外增长保持领先[1] - 运动服饰多数品牌出现双位数上升，增速领先的品牌包括迪桑特(63%)/彪马(41%)/露露乐蒙(39%)；户外服饰整体涨势明显，凯乐石(137%)/可隆(117%)/始祖鸟(113%)增速领先[1] - 休闲服饰品牌分化，江南布衣(50%)/哈吉斯(40%)相对强劲；家纺增速领先的品牌包括亚朵星球(81%)/罗莱家纺(63%)；个护增速领先的品牌包括奈丝公主(54%)/全棉时代(22%)[1] 行情回顾 - 8月以来A股纺服板块走势基本与大盘一致，纺织制造板块表现优于品牌服饰，分别+4.2%/3.4%；港股纺服指数8月以来+4.2%，与大盘比反弹较为明显[1] - 重点关注公司中涨势领先的包括：特步国际(9.4%)/波司登(8.5%)/百隆东方(8.5%)/裕元集团(8.2%)/李宁(8.1%)/开润股份(7.7%)[1] 品牌服饰 - 7月电商增速环比回升明显，运动户外增长保持领先，运动服饰/户外服饰/休闲服饰/家纺/个护分别+11%/+26%/+2%/+10%/0%[1] - 运动品牌服饰基本面坚挺，基本维持正向领先行业的增长，虽二季度环比一季度普遍降速但符合市场预期，且管理层均维持全年业绩指引[4] 纺织制造 - 7月越南纺织品出口增速环比提速至16.7%，鞋类出口同比增速转正至4.5%；7月中国纺织品出口增速达0.5%，环比出现改善，服装/鞋类出口未出现企稳迹象，同比-0.6%/-7.7%[2] - 7月越南/印尼/印度PMI均环比上升，分别+3.5/2.3/0.7。内外棉价格8月以来呈现小幅波动态势，分别-0.7%/+1.8%[2] - 代工制造去年同期基数相对较高，同时受关税扰动下客户下单偏谨慎的影响，今年上半年普遍收入增速放缓[4] 专题梳理 - 不同集团（H02065.HK）：中高端母婴耐用品龙头，高端耐用产品立品牌、大众消费产品扩规模[3] - 乐欣户外（H02046.HK）：全球领先钓鱼装备制造商,"OEM/ODM + OBM"双轮驱动[3] - 大行科工（H02083.HK）：中国折叠自行车领导者，26%零售量份额居国内第一[3] 投资建议 - 品牌服饰：港股运动品牌截至中报，库存相对健康且下半年流水低基数有望呈拐点，当前左侧布局估值性价比高[7] - 纺织制造：建议重点关注反弹空间大、基本面韧性强的公司，重点推荐中长期业绩韧性、持续性强，短期受关税和产能爬坡影响、二三季度低点过后业绩弹性大，当前估值性价比显现的代工龙头申洲国际和华利集团[7]

宏观经济与政策 - 7月国内三大经济数据增速均下滑：工业增加值同比回落至3.1%（前值3.5%），社消同比回落至2.8%（前值3.2%），固定资产投资同比回落至3.9%（前值4.3%）[1][25] - 央行Q2货币政策执行报告新增"防资金空转"表述，信贷投放从"加大力度"改为"稳固支持力度"，显示政策边际收紧倾向[1][25] - 美联储9月降息概率升至92.1%，但美国7月核心CPI同比3.1%高于预期（前值2.9%），全年降息预期从3次回落至2次[1][40] 市场趋势与策略 - A股均线距离扩大至7.96%，赚钱效应值3.73%维持正值，建议保持80%高仓位配置[2][36] - 行业配置推荐困境反转板块（港股创新药+证券保险）、政策驱动板块（光伏/煤炭/有色）及科技主线（军工/算力/电池）[2][36] - 基金回本后若出现5%回撤并快速收复，后续两个季度将吸引超额净申购，当前偏股基金历史新高比例26%[31][32] 重点行业分析 新能源车 - 北汽蓝谷与华为合作享界S9定位40万级豪华轿车，预计2025-2027年营收CAGR达60%，目标价12.68元（47%上行空间）[15] - 动力煤价格受迎峰度夏支撑，但供需宽松格局未改，年底目标价700-750元/吨[6] 电子与AI - 苹果Q3营收940亿美元同比增10%，Mac业务增速最快，中国区消费补贴显著提振需求[8] - AI应用形成四大梯队格局，移动端月活达6.8亿，搜索+服务融合成流量新范式[8] 医药与化工 - 港股创新药ETF近1年收益137%，产业进入密集兑现期，三生制药PD-1/VEGF双抗获辉瑞12.5亿美元首付款[38] - 美国对印度农药加征50%关税，中国农药对美出口占比14%（印度22%），利好扬农化工等企业[17] 流动性跟踪 - 资金利率维持"低位低波"格局，DR007小幅上行至1.48%，大行单周净融出创4.53万亿元新高[3][44] - 央行买断式逆回购操作侧重预期管理，若操作不及预期可能引发CD利率上行[6] 公司动态 - 调入组合新增腾讯控股、快手-W、工业富联等科技龙头，以及长江电力、华能国际等公用事业标的[4] - 医疗设备7月中标额126亿元同比增20%，迈瑞医疗PET/CT中标额同比增536%[18]