会议信息 - 2024年度股东会于2025年6月12日召开，A股网络投票9:15 - 15:00，现场会议14:30在深圳南山区召开[4] 出席情况 - A股现场6人代表906,850,368股占比48.405435%，网络328人代表89,093,532股占比4.755593%[6] - 非上市外资股现场1人代表417,190,600股占比22.268604%[6] - 全体股东现场7人代表1,324,040,968股占比70.674039%，网络328人代表89,093,532股占比4.755593%[6] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》等多议案同意率超99%[8][10][9][11] - 《2025年度资金计划》未明确表决结果[9] - 《关于对外担保暨关联交易的议案》同意265,101,921股占比99.103364%[11] 其他事项 - 第二届、第三届董事会独立董事作2024年度履职情况述职报告[13] - 广东信达律师事务所见证股东会召集及召开程序合法合规[14]

股东会信息 - 公司2025年5月23日刊登召开2024年度股东会通知，6月12日现场会议召开[4] - 出席股东会股东及委托代理人335名，持股1,413,134,500股，占比75.429632%[7] 议案表决 - 多项议案获股东会有效通过，表决程序和结果合法有效[13][14] - 各议案同意股数及占比情况明确，如《2024年度董事会工作报告》同意股数占比99.881929%[18]

股权情况 - 上海太富和台州太富合计持有公司118,599,593股A股，占A股股本8.16%，总股本6.33%[4][6] 减持计划 - 2025年7月3日至10月2日合计减持不超12,000,000股，不超总股本0.64%[4][7] - 集中竞价不超10,000,000股，不超总股本0.53%；大宗交易不超2,000,000股，不超总股本0.11%[4][7] - 连续90日集中竞价减持不超总股本1%，大宗交易不超2%[7] 其他 - 承诺上市12个月内不转让或委托管理内资股股份[8] - 减持不导致控制权变更，不影响公司治理等[10]

股价表现 - 截至2025年6月6日收盘，中集车辆报收于8.36元，较上周的8.37元下跌0.12% [1] - 本周中集车辆6月4日盘中最高价报8.43元，6月3日盘中最低价报8.28元 [1] - 中集车辆当前最新总市值156.68亿元，在商用车板块市值排名7/13，在两市A股市值排名998/5148 [1] 分红方案 - 中集车辆每10股派发现金红利人民币2.8元（含税），A股股权登记日为2025年6月10日 [1] - 以2024年12月31日总股本1,874,124,420股为基数，合计派发现金红利人民币524,754,837.60元（含税） [1] - A股股本为1,453,680,000股，向A股股东派发的现金红利总额为人民币407,030,400.00元（含税） [1] - 非上市外资股股本为420,444,420股，向非上市外资股股东派发的现金红利总额为人民币117,724,437.60元（含税） [1] 股东权益 - 本次权益分派对象为截止2025年6月10日下午深圳证券交易所收市后，在中国结算深圳分公司登记在册的公司全体A股股东 [1] - 公司委托中国结算深圳分公司代派A股股东现金红利，部分股东现金红利由公司自行派发 [1] - 公司控股股东在承诺履行期限内的最低减持价格由每股人民币5.88元调整为每股人民币5.60元 [1]

分红信息 - 每10股派发现金红利2.8元（含税）[2] - 2024年末总股本1,874,124,420股，派现524,754,837.60元（含税）[3] - A股派现407,030,400.00元（含税），非上市外资股派现117,724,437.60元（含税）[3] 时间信息 - A股股权登记日为2025年6月10日，除权除息日为6月11日[2] - A股股东现金红利6月11日划入资金账户[10] 其他信息 - 深股通投资者每10股分派现金股利2.52元（含税）[6] - 不同持股时间补缴税款标准不同[6] - A股发行价6.96元，权益分派后控股股东最低减持价调为5.60元[12] - 联系电话0755 - 26802116，地址深圳南山区蛇口港湾大道2号[14]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持 - A”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 中集车辆业绩短期承压，但持续推进提质增效与全球市场开拓，短期经营有望逐步企稳，中长期全球经营有望平稳向好 [2][7] 公司市场表现与基础数据 - 2025年5月30日收盘价8.37元，年内最高/最低为13.15/7.86元，流通A股/总股本为14.54/18.74亿，流通A股市值121.67亿，总市值156.86亿 [2] - 2025年3月31日基本每股收益和摊薄每股收益均为0.10元，每股净资产8.08元，净资产收益率1.18% [2] 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入209.98亿元，同比 - 16.30%；归母净利润10.85亿元，同比 - 55.80%；扣非净利润10.79亿元，同比 - 30.56% [3] - 2025年Q1实现营业收入45.91亿元，同比 - 10.91%；归母净利润1.79亿元，同比 - 32.59%；扣非净利润1.71亿元，同比 - 34.94% [3] 分产品与地区收入情况 - 2024年全球半挂车收入149.52亿元，同比下降20.49%，国内半挂车销量同比上升12%，营收同比增长16%，市占率提升至14.04%；上装、底盘及牵引车收入30.33亿元，同比下降0.82% [4] - 2024年中国市场收入86.76亿元，同比增长0.54%；北美市场收入69.18亿元，同比下降36.27% [4] 盈利能力与提质增效情况 - 2024年毛利率16.32%，同比 - 2.64pct；净利率5.15%，同比 - 4.61pct；25Q1毛利率14.30%，同比 - 0.96pct；净利率3.90%，同比 - 1.33pct [5] - 公司推进高端制造转型，投资数字化转型和灯塔工厂项目，通过“星链计划”优化半挂车业务全价值链 [5] 新能源市场投入情况 - 2024年新能源产品销售表现亮眼，中集·陕汽一体化产品累计销售突破1.4万台，同比增长137% [5] - 2024年研发投入3.89亿元，用于新能源车及智能化产品开发 [5] 投资建议与财务预测 - 预计2025 - 2027年营收分别为215.56、228.11、248.92亿元；归母净利润分别为11.51亿元、12.94亿元、15.07亿元，EPS分别为0.61、0.69、0.80元，对应PE分别为13、12、10倍 [7] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|25,087|20,998|21,556|22,811|24,892| |YoY(%)|6.2|-16.3|2.7|5.8|9.1| |净利润(百万元)|2,456|1,085|1,151|1,294|1,507| |YoY(%)|119.7|-55.8|6.0|12.4|16.5| |毛利率(%)|19.0|16.3|16.7|17.4|18.2| |EPS(摊薄/元)|1.31|0.58|0.61|0.69|0.80| |ROE(%)|15.8|7.2|7.1|7.5|8.1| |P/E(倍)|6.3|14.2|13.4|11.9|10.2| |P/B(倍)|1.0|1.1|1.0|0.9|0.9| |净利率(%)|9.8|5.2|5.3|5.7|6.1| [9] 财务报表预测 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面预测数据，如2025E流动资产17883百万元、营业收入21556百万元、经营活动现金流2221百万元等 [12]

投资者关系活动概况 - 2025年5月22日、5月28 - 29日在上海参加多家券商策略会及多场一对一反路演，交流不涉及重大信息 [2] - 参与活动的券商及机构包括兴业证券、贝莱德基金、民生证券等 [2] - 上市公司接待人员有投资者关系总监陈婉婞女士、经理闫维先生、关系部朱乐瑶女士 [2] 国内与全球南方市场拓展 - 2025年第一季度，“星链计划”迈入落地（IMP）第二阶段，冀西市场销售收入提升180%，高潜力市场业务突破 [3] - “雄起计划”推进至构建（BUP）第二阶段，一季度目标区域市场订单量同比增长120% [3] - “星链计划”与“雄起计划”在长江流域及东南、西南区域联合营销，构建高效市场运作模式 [3] - 大力开拓全球南方市场，推进IMP第二阶段组织运营模式升级及业务战略规划，扩大东南亚市场优势，重点突破非洲、中亚及中东等区域 [3] 毛利率情况 - 2025年第一季度销售各类车辆3.0万辆/台套，营业收入45.9亿元，毛利率14.3%，因北美半挂车市场需求下滑，产品结构变化，高毛利产品销售占比降低致毛利率变动 [3] - 2025年一季度国内半挂车毛利率同比提升2.9个百分点，全球南方市场半挂车毛利率同比提升7.5个百分点 [5] 市值管理与分红政策 - 强化价值创造，聚焦主业与技术突破，推动产品技术创新，向高附加值产业转型，优化资产结构与盈利能力，设定ROE目标 [5] - 灵活运用资本运作工具，制定《未来三年（2024年 - 2026年）股东回报规划》，2024年累计分红10.5亿元 [5] - 明确市值管理方式，建立风险管理体系，平衡短期与长期目标，设定中长期股东总回报目标 [5] - 以“内生增长 + 外延工具”为核心，结合长期价值创造与资本运作，实现市值与股东回报双重增长 [6] 纯电动头挂一体化产品 - 2018年发起“数翔项目”探索无人驾驶纯电动码头集装箱转运车，2023年完成纯电动半挂式搅拌车研发设计，2024年推出“纯电动头挂搅拌车”J - RT1.0并在西安小批量使用 [6][7] - 2025年将开发纯电动头挂渣土车（EV - RT2.0 - 7A渣土车）和纯电动头挂搅拌车（EVRT2.0 - 搅拌车） [7] - 了解到纯电动重卡落地痛点为自重大、售价高，2025年在泸州投资纯电动头挂列车“整装”基地，在川渝云贵投资四个纯电动头挂门店，构建市场通路 [7]

公司股价与估值 - 5月29日收盘价8.56元，单日涨幅3.38%，总市值160.43亿元 [1] - 滚动市盈率PE(TTM)16.06倍，静态PE14.78倍，市净率1.10倍 [1][2] - 行业平均PE35.83倍，中值24.69倍，公司PE排名行业第11位 [1][2] 股东结构 - 截至2025年3月31日股东户数36,558户，较上期增加1,451户 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 主营业务与品牌 - 主营半挂车、专用车上装及整车、冷藏厢式车厢体及整车制造销售 [1] - 国内运营"通华"、"华骏"、"深扬帆"等品牌，北美运营"Vanguard"、"CIE"，欧洲运营"SDC"、"LAG" [1] 财务表现 - 2025年一季度营收45.91亿元，同比下滑10.91% [1] - 净利润1.79亿元，同比下滑32.59%，销售毛利率14.30% [1] 行业对比 - 行业总市值平均值967.90亿元，中值219.28亿元 [2] - 可比公司PE跨度大：海马汽车(-80.59倍)、广汽集团(-70.58倍)、中国重汽(14.31倍) [2] - 市净率对比：行业平均4.78倍，公司1.10倍显著低于均值 [2]

公司股价与估值 - 5月26日收盘价8.24元，下跌1.55%，总市值154.43亿元 [1] - 滚动市盈率PE为15.46倍，低于行业平均35.48倍和行业中值25.82倍 [1] - 市净率1.06倍，显著低于行业平均4.97倍和行业中值2.42倍 [2] 资金流向 - 5月26日主力资金净流入755.56万元 [1] - 近5日资金总体呈流入状态，累计净流入837.96万元 [1] 公司业务与品牌 - 主营业务为半挂车、专用车上装及整车、冷藏厢式车厢体及整车的生产销售 [1] - 主要产品包括普通半挂车、罐车、上装产品、底盘及牵引车 [1] - 在中国运营"通华"、"华骏"、"深扬帆"、"瑞江汽车"、"凌宇汽车"、"梁山东岳"等品牌 [1] - 在北美运营"Vanguard"、"CIE"品牌，在欧洲运营"SDC"和"LAG"品牌 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入45.91亿元，同比下降10.91% [1] - 一季度净利润1.79亿元，同比下降32.59% [1] - 销售毛利率14.30% [1] 行业比较 - 在汽车整车行业PE排名第11位 [1] - 行业PE平均35.48倍，中值25.82倍，公司15.46倍显著低于行业水平 [1][2] - 行业总市值平均993.48亿元，中值207.79亿元，公司154.43亿元处于行业中游 [2]

股东会时间 - 2024年度股东会现场会议于2025年6月12日14:30召开[1] - 股东会股权登记日为2025年6月5日[3] - A股股东登记时间为2025年6月6日 - 2025年6月11日工作日9:00 - 11:30、13:30 - 17:00[8] - 非上市外资股股东授权委托书须于2025年6月11日前存于指定处[8] 会议地点 - 现场会议召开地点为深圳市南山区蛇口太子广场18楼1803室[3] - A股股东登记地点为深圳市南山区蛇口港湾大道2号[8] 审议事项 - 会议审议事项包括《2024年度董事会工作报告》《2024年度监事会工作报告》等[4] 投票信息 - A股网络投票时间为2025年6月12日9:15 - 15:00[1] - 网络投票代码为351039，投票简称为中集投票[14] - 通过深交所交易系统投票时间为2025年6月12日9:15 - 9:25，9:30 - 11:30，13:00 - 15:00[15] - A股股东通过深交所互联网投票系统投票时间为2025年6月12日9:15 - 15:00[16] - 《2025年度资金计划》作为投票对象的子议案数为2[18] 其他信息 - 会议联系人联系电话为0755 - 26802116，邮箱为ir_vehicles@cimc.com[9] - 授权委托有效期自签署之日至本次股东会结束[19]