市场整体表现 - 美国三大股指期货全线上涨，道指期货涨0.33%，标普500指数期货涨0.63%，纳斯达克100指数期货涨1.07% [1] - 明星科技股盘前普遍上涨，美光科技涨超3%，特斯拉涨近2.5%，英伟达与AMD涨近2%，高通与博通涨超1.5% [1] - 贵金属价格大幅上涨，现货白银涨4%至74.34美元/盎司，现货黄金涨1.54%至4385.35美元/盎司 [2] 中概股动态 - 中概股盘前多数上涨，百度股价大涨12%，蔚来涨4%，哔哩哔哩与阿里巴巴涨3%，京东、富途控股及小马智行涨2% [1] - 蔚来公司即将达成第100万台量产车下线里程碑，并计划在2026年加强销售服务网络建设以应对市场竞争 [2] 科技与媒体行业 - Meta Platforms盘前涨近1%，旗下短视频平台Reels据悉正寻求向电视领域转型 [2] - SpaceX星链计划在2026年启动全球卫星星座轨道调整，将所有运行于550公里轨道的卫星降至480公里高度以提升太空运行安全性，当前在轨卫星已超9300颗，预计2026年3月将突破1万颗 [3] 汽车制造业 - Stellantis盘前涨超3%，由于美国联邦排放法规放宽及执行销售扭转计划，公司决定恢复生产搭载V8发动机的Ram TRX皮卡，2027款Ram 1500 SRT TRX计划于2026年底上市，售价约10万美元 [2] 宏观经济与政策预期 - 根据CME“美联储观察”数据，市场预计美联储在1月维持利率不变的概率为85.1%，降息25个基点的概率为14.9% [3] - 市场预计到3月，美联储累计降息25个基点的概率为51.2%，维持利率不变的概率为42.8%，累计降息50个基点的概率为5.9% [3] - 北京时间22:45将发布美国12月标普全球制造业PMI数据 [4]

行业与公司 * 涉及的行业：高端光学、半导体设备（光刻机）、商业航天（激光通信、空间相机）、锂电铜箔设备[2] * 涉及的公司：鸿天股份（洪田股份）、四川至臻光学、华为新凯来、红雷光学（与中科院上光所合资）[2][3][5] 核心观点与论据 股权与战略布局 * 公司近期完成了对四川至臻光学国资股东的小比例股权收购，克服了优先权和国资流程复杂等挑战，已完成工商变更，为未来合作奠定基础[2][3] * 此次收购符合公司在高端光学领域的战略布局，未来五年将继续按照“内增外拓”战略，沿产业链延伸，力争成为行业龙头[3] * 公司目前持有核心标的公司接近68%的股权，实现绝对控制，在主要决策上具有决定性话语权[4][20] * 子公司股权激励计划预计将在下个月完成[4][18] 半导体与高端光学领域进展 * 四川至臻光学是华为新凯来的核心供应商之一，已完成14纳米光刻机产品交付，并正在推进7纳米和5纳米产品研发[2][4] * 公司与中科院上光所合资成立红雷光学，一年内已推出三款产品并完成客户交付，第4款产品即将组装调试完毕[5] * 公司产品还涉足星链计划、激光通信等多个高端光学应用领域[2][5] 商业航天领域布局与竞争力 * 四川至臻光学已向国内多家核心院所（如504所、508所、704所）交付多批次商业航天产品[6] * 在激光通信领域，公司已成功交付多个组件和终端，获得良好反馈，已交付验收的大额订单达数百万元[6] * 在空间相机领域，公司主要服务遥感观测需求，同时兼顾通信功能[6] * 公司核心竞争力在于高技术要求和高精度等级的产品能力，经过与科研院所长时间的严格验证，客户（卫星造价几千万至上亿元）对品质要求极高，供应商一旦确定很难被替代[2][8] * 公司创始人团队来自中科院上海光机所，具备亚纳米级加工精度能力，在大口径离轴非球面光学元件方面具有独特优势，打破了国外垄断[11] 订单与市场预期 * 至臻科技2025年已接手的商业航天订单为千万量级，正在谈判的订单数量较大[2][10] * 预计2026年随着国家“十五五”规划中的卫星建设目标，商业航天及卫星订单将迎来扩张爆发期，实现指数级增长[2][6][12] * 明年的订单目标是将近一个亿[19] * 空间相机单位价值量根据精度从几十万元到几百万元不等，激光通信设备单位价值量也大致在百万级别[7] 锂电铜箔设备业务 * HVLP铜箔设备近期出货情况良好，正与多家客户进行表面处理机改造谈判[4][13] * 锂电行业产能扩张明显反转，两个月内谈判订单总额超过过去一年水平，有望落地数亿元新增订单，加上原有在手订单，总额可能达到十二至十三亿元[4][13][14] * 锂电铜箔设备细分市场谈判对象主要为生箔机及表面处理机，其中表面处理机近期谈判量增加[15] * 复合集流体方面，复合铝进展较快，复合铜仍处于测试阶段，没有大量批产订单[15] 其他重要事项 * 公司拥有两台超大型旋压设备（国内共约10台），该工艺可用于航天领域，公司已通过替代方案解除相关制裁压力并继续推动该技术[9] * 公司立案推进已接近落地，正在与监管部门积极沟通，预计近期随时可能有正式结果[16] * 立案事件与四川核心公司的合作是独立、平行的事件，公司正在推进对四川核心公司股权比例的提升[17]

业务战略与市场布局 - 公司整合国内5家罐车工厂，升级产品为星链液罐车，涵盖不锈钢食品等级（6A）、铝合金燃料（6B）和碳钢危化品（6C）三类液罐车 [3] - 公司将全球南方市场定为核心市场，通过布局当地组装中心（LoM）与交付中心（LoD）实现本地化运营，2025年前三季度该区域半挂车业务营收同比增长15.79%，销量同比增长21.39%，毛利率上升2.6个百分点 [5] - 公司推进"星链计划"，重构半挂车业务全价值链五个核心环节，2025年前三季度星链半挂车和星链液罐车中国市场营业收入同比提升16.3%，毛利率提升2.6个百分点 [10][11] 新能源与智能化发展 - 公司参与投资博雷顿（2022年）、卡尔动力（2023年）和眸迪智慧科技（2024年），布局纯电动重卡与无人驾驶领域，并与深投控成立产业基金参与先进科技天使投资 [3][4] - 2025年1-10月中国重卡市场新能源渗透率达24.69%（去年同期11.93%），公司作为行业唯一能提供三大类DTB产品企业，前三季度DTB业务营收23.33亿元，其中EV-DTB渣土车销量3,898台、搅拌车1,500台、冷藏车1,948台，合计7,346台 [5][6][7] - "汉诺威计划"已完成工程型纯电动头挂列车技术平台定义，并实现渣土车、搅拌车两款车型原型车研发，EV-ALFA+运营保障基站完成原型制作并全球首发 [9] 公司治理与股东回报 - 公司2025年3月公告《未来三年（2024-2026年）股东回报规划》，明确分红政策制度性安排 [7] - 公司已制定并通过《市值管理制度》，旨在提升投资价值并规范市值管理活动 [8]

行业挑战与转型背景 - 专用车行业面临内卷加剧、利润摊薄、创新乏力的生存困境，深陷同质化竞争与价格战泥潭，转型升级迫在眉睫 [1] - 国家“十五五”规划强调“高质量发展”，要求行业坚持智能化、绿色化、融合化方向，但行业仍存在标准不统一、监管不到位的深层次矛盾 [2] 公司战略核心观点 - 公司应对内卷的策略是不以低价争市场，而以价值赢客户，推动行业从“分散制造”走向“统一运营” [1][5] - 公司认为行业未来出路在于推动“全国统一大市场”建设，实现产品设计、生产、供应链、销售与售后服务的全链条标准化与合规化 [2][4] “星链计划”战略实施与成效 - 公司于2023年启动“星链计划”，将国内数家半挂车企业整合为半挂车业务集团，实现生产与营销协同，并于2024年复制至液罐车业务 [5][6] - 2025年6月，半挂车与液罐车业务战略合并迭代为“唯有星链”，标志着国内战略布局基本成型 [6] - 战略整合成效显著，2025年前三季度星链半挂车与液罐车在中国市场营业收入同比提升16.3%，毛利率提升2.6个百分点，三季度效率提升22% [8] - “灯塔工厂”通过投入大量机器人及自动化设备，提升产品质量与一致性，大幅降低生产成本 [8] 全价值链运营体系构建 - 通过“星链计划”推动集采机制与交付中心网络，构建从研发、制造到销售、服务的“全价值链运营”体系 [8] - 公司聚焦服务价值与情绪价值，而非价格竞争 [8] - 公司计划在数字化平台建设与交付网络扩张上持续投入，预计明年全国将有更多“三好中心”与“交付中心”投入使用，覆盖核心城市与客户集群 [10] 全球化与差异化竞争策略 - 公司反内卷是通过产品差异化、服务精细化与运营效率化构建可持续竞争壁垒，并聚焦行业头部价值客户 [12] - 出海策略聚焦全球南方市场，在东南亚、非洲等地通过建立本地组装中心与交付中心，实现多品类协同的本地化服务能力 [12] - 模块化与标准化的产品设计便于通过集装箱运输，在本地组装，降低物流成本并实现营收本地化 [12] 战略意义与行业影响 - 公司的第三次创业是从理念到组织、从产品到生态的全面重塑，以“反内卷”和“全价值链”推动行业走向高质量协同 [15] - 公司通过“星链计划”建立起可持续运营体系，其探索关乎行业迈向规范化、智能化、绿色化和国际化的走向 [16]

公司战略与展会概况 - 中集车辆以“唯有星链”为主题参加2025中国国际商用车展，设立三大核心展区总面积超2600平方米，展示19款产品 [1] - 公司战略紧扣“十五五”规划导向，以“智能化、绿色化、融合化”为指引，通过“星链计划”践行“反内卷”，旨在打造新质生产力和高质量发展标杆 [1] - 公司计划在全国统一大市场和全球南方市场加速演化成“全价值链运营者”，并加快构建出海新发展格局 [3] 新产品与技术发布 - 重磅发布“唯有星链”半挂车2026年度车型，作为公司技术实力的集中体现和对行业未来思考的载体 [3] - 推出“欧冠M”系列液态食品运输罐车，融合欧洲技术工艺，具备重心降低、保温锁鲜、卸料零残余等技术特点 [5] - 全球首发工程型纯电动头挂列车全套解决方案，包括正向研发的纯电动半挂车产品平台和全球首个“头挂一体”深度协同平台架构 [8] - 发布EVRT-700纯电动头挂渣土车和EVRT-MIX纯电动头挂搅拌车等具体电动化产品 [10][12] - 展示“星辰风暴”车辆运输车新品，响应2025年7月发布的《车辆运输车专项治理行动方案》 [7] 生态合作与倡议 - 牵头发起液态食品运输全产业链生态安全协同发展联盟，构建“装备安全-标准统一-资金支持-运输规范-终端保障”闭环体系 [5] - 联合行业头部企业签署危化品运输本质安全联合倡议书，基于GB 21668-2025新国标要求，倡导标准共建、技术共享、协同共治 [7] - 与陕汽重卡深化合作，在“三好发展”展台展示“好头牵好挂、好车配好罐、好马配好鞍”产品组合及“好选、好买、好用、好服务、好卖”价值体系 [14] - 双方合作实现30000辆一体化整车交付里程碑，显示市场对中集·陕汽一体化产品的高度认可 [15] 运营保障与解决方案 - 为纯电动头挂列车配套构建ALFA+Station运营保障基站，包含移动充电车、维修中心和运营控制塔，解决客户在便捷补能、维修和运营管理等方面的痛点 [8] - 公司致力于全面构建以用户体验出发、以EV-RT的TCO为基础考量的“纯电动头挂列车+运营保障基站”协同的EV-RT生态圈 [8] 行业趋势与公司方向 - 物流运输行业正向高效化、绿色化、智能化转型，公司深度调研各场景需求以提供最优解决方案 [3] - “十五五”期间新能源将进入全面市场化发展新阶段，公司以绿色低碳为方向抢抓电动化机遇，以智能技术为核心驱动提升竞争力 [13]

战略布局 - 公司以“唯有星链”战略为指引，在长沙举行交付服务中心开业仪式，旨在加速演化为星链半挂车“全价值链”运营者[2] - 长沙作为长江中游物流枢纽和中南集散核心，此次布局实现了对三湘大地物流服务的全覆盖，并能借助其枢纽优势链接区域产业需求[2][10] - 长沙交付服务中心的启用是公司战略的具象化体现，标志着公司从提供产品转向提供高效、精准、无忧的运营解决方案[7] 服务升级 - 新建成的长沙交付服务中心将针对区域形成行业差异化服务能力，全方位满足客户高效运营需求[8] - 服务中心位于长沙市开福区传化公路港内，可借势长沙贯通华中、辐射华南与西南的物流网络，高效链接区域内产业物流需求[10] - 公司通过“标准化+定制化”的服务组合，使“快速交付+无忧服务”成为区域客户的标配体验[12] - 在开业现场，经销商积极签订“冲刺1231”合作协议，并完成了星链半挂车和液罐车的批量交付[12] 行业竞争 - 公司正通过“星链计划”重构半挂车全价值链，聚焦交付与服务环节的升级迭代，以构建独特的差异化竞争优势[5] - 面对行业“以价换量”的内卷恶性竞争，公司深化布局，跳出传统价格竞争，转向创新驱动、结构优化与资源重整的新发展路径[14] - 公司不以价格战为手段，而以价值提升为根本，做到“知行合一”反内卷，持续引领半挂车行业走向高质量、可持续发展道路[7] - 后续公司将逐步拓展全国交付服务中心，凭借更广覆盖和更快响应的服务，推动资源协同，为行业注入新活力[15]

薪酬方案核心内容 - 特斯拉公司为留住马斯克推出全新薪酬方案，要求其至少再担任CEO十年[3] - 方案目标包括公司市值从1.1万亿美元跃升至8.5万亿美元，净利润较2024年增长24倍达到4000亿美元[3] - 市场与销量目标包括新车累计交付2000万辆，完成1000万个FSD活跃订阅用户注册，交付100万台特斯拉机器人，投入运营100万辆Robotaxi[3] - 若成功解锁所有目标，马斯克的持股比例将从13%增至约25%[3] 外界对方案的质疑 - 分析师指出即便在牛市情况下，特斯拉市值也很难触及8.5万亿美元目标[3] - 业界认为交付任务更是"不可能完成的任务"[3] 马斯克的回应与潜在动向 - 马斯克表示如果得不到高额薪酬将离开特斯拉，至少不再担任CEO一职[3][5] - 薪酬方案将在下个月特斯拉股东大会进行最后表决[5] - 若辞去CEO，马斯克可能将精力投入火箭技术研发、星链计划扩展及火星基地准备工作[5] - 其他潜在方向包括加大对Neuralink脑机接口研究，布局人工智能领域，或成为全职网红[5] 股东大会可能的影响 - 本次股东大会有望成为特斯拉发展的分水岭[5] - 方案若通过，股东选择继续押注马斯克的"颠覆式创新"[7] - 方案若被否决，短期可能导致股价波动，长期或推动公司建立更成熟治理体系[7]

东方航空免费Wi-Fi服务升级 - 自2025年10月11日起，东方航空升级其“空中快线”航班Wi-Fi服务，所有由宽体机执飞的国内“空中快线”航班将面向经济舱全舱位旅客提供免费Wi-Fi服务[1] - 该服务将覆盖上海虹桥—北京首都、上海虹桥—广州、北京大兴—杭州、北京大兴—西安等多条热门航线[1] - 此前，东方航空的免费Wi-Fi服务仅面向头等舱、公务舱、超级经济舱及部分指定经济舱旅客[10] 服务推广与技术方案 - 公司将坚持“先行试点、分步推进”原则，以现有的37条“空中快线”为基础，后续结合运行数据、旅客反馈及系统承载能力，逐步将免费Wi-Fi扩展至更多国内航班，并评估国际及地区航线的技术可行性[3] - 若宽体机免费Wi-Fi服务运行顺利，东方航空未来也将考虑在窄体机队中拓展该服务[3] - 机上Wi-Fi服务由空地互联公司提供，基于高通量卫星通信技术，所有机载设备均通过中国民航局严格的适航认证[13] - 新推出的免费Wi-Fi服务可满足网页浏览、即时通讯、在线办公等基本需求，即使在满员航班中也能保障每位旅客获得稳定的基础网络连接[10] 行业背景与全球趋势 - 全球民航业“客舱上网”服务发展迅速，美国航空宣布自2026年1月起每年为超过200万架次航班提供免费机上Wi-Fi，并计划在2025年底前为500多架支线飞机配备高速网络设备[4][5] - 美国联合航空与达美航空也已相继宣布推行免费Wi-Fi服务，美国联合航空的航班实测网速高达每秒250兆比特（Mbps）[5][6] - 全球已有近20家航空公司安装或正在部署星链设备，有乘客实测客舱内下载速度可达每秒70兆，能无卡顿观看4K高清视频[5] 中国航空公司机上Wi-Fi现状 - 截至2023年9月，东方航空已有104架宽体机实现机上Wi-Fi覆盖，吉祥航空有6架波音B787，海南航空有28架波音B787，厦门航空有12架波音B787，四川航空有16架窄体机和1架宽体机覆盖[8] - 在服务模式上，多数航空公司以付费流量套餐为主，辅以会员权益赠送、积分兑换等形式[8] - 吉祥航空宽体机Wi-Fi产品分为一类与二类，每类设有标准版和尊享版，定价从50元至258元不等，2024年1月至2025年9月期间其销售收入呈现稳步增长态势[11] 战略意义与竞争考量 - 免费Wi-Fi是公司构建“智慧客舱”生态的基础入口，未来将以网络服务为纽带，整合机上娱乐、目的地资讯、地面交通接驳等场景化服务[13] - 此举旨在吸引更多旅客尤其是商务客群，是推进差异化竞争的重要举措，以弥补相对于高铁的竞争劣势[13][14] - 机上Wi-Fi的缺失长期以来是中国航空公司相对于高铁的一项“明显竞争劣势”，需要保持在线连接的乘客可能会选择高铁[14] 成本挑战与未来展望 - 每架飞机的Wi-Fi改装成本约在300万至400万元人民币之间，加上每年30万至50万元的运营费用，其中卫星流量费占据相当比例[17] - 东方航空通过批量改造超过50架宽体机，有效降低了单位运营成本[17] - 业内专家指出，全舱免费Wi-Fi服务最大的挑战在于收益能否覆盖流量成本以及全舱免费后是否会影响网速体验，窄体机投入成本巨大，投资回报难度较大[17] - 随着低轨卫星网络的持续完善，未来将实现更低延迟、更大带宽、更低成本和更优资费，推动机上Wi-Fi进入全新发展阶段[14][17]

文章核心观点 - 中集车辆正通过以“星链计划”和“雄起计划”为核心的第三次创业，旨在通过全价值链运营、全球化深耕以及新能源智能化布局，构建差异化竞争优势，摆脱行业同质化内卷困局 [1][4][6][10] 战略规划与反内卷实践 - 公司第三次创业以新质生产力为方向，通过星链计划（针对半挂车）和雄起计划（针对液罐车）进行战略落地，目标重塑行业赛道 [4] - 反内卷的核心是创造差异化价值，公司通过三大路径构建新格局：创新设计与生产技术、推动生产组织结构性改革、重新配置过剩产能资源 [4] - 星链计划聚焦半挂车生产组织结构性改革，将分散的业务单元串联，重新定义全价值链五个核心环节，涵盖设计集采、生产、流通、跨洋制造、营销 [4][5][6] - 2025年上半年反内卷取得成效：星链半挂车与雄起液罐车中国市场销量同比提升10%，营业收入同比提升11%，星链半挂车中国市场经营利润同比提升74% [6] 全球化运营与供应链重塑 - 公司高质量出海战略从“跨洋经营，当地制造”演进，已构建覆盖全球25家“灯塔工厂”的网络 [1][4][7] - 公司正重塑全球供应链，国内形成“集采为主，保供为辅”体系，海外形成“当地集采为主，全球保供为辅”体系，稳步提升当地集采比例 [8] - 通过供应链重塑，公司将零部件集采与保供能力转化为生产性服务优势（如美国市场的维修、二手车租赁业务），该业务有望成为新盈利点 [8] - 出海坚持差异化路线，警惕内卷外溢，差异化体现在产品设计生产、营销、融资租赁及售后服务等全价值链运营 [7][8] 新能源与智能化布局 - 公司积极布局新能源与智能化赛道，2025年上半年研发投入同比增长30.39%，为近年来同期最大增幅 [9] - 成立“汉诺威计划”项目组，以纯电动头挂列车为战略方向，重点拓展产品组合、构建运营保障基站，推进产品快速迭代与商业化 [9][10] - 2025年将聚焦短途重载工程场景，完成纯电动工程型头挂列车的产品开发及场景验证，并发布原型产品 [10] - 通过投资整合产业链，先后投资博雷顿（纯电动重卡与无人驾驶工程机械）、卡尔动力（无人驾驶卡车）、眸迪智慧科技（新能源智慧物流），并与深投控成立产业投资基金 [10]

公司战略：第三次创业与反内卷 - 公司于2023年提出反内卷战略，宣布进行第三次创业，核心是创造差异化价值以应对同质化竞争 [2] - 第三次创业以新质生产力为方向，通过星链计划和雄起计划落地，旨在重塑行业赛道，规划未来8至10年的发展 [2] - 反内卷的三大路径包括：创新设计与生产技术、推动生产组织结构性改革、重新配置过剩的产能资源 [2] 星链计划与雄起计划 - 星链计划聚焦半挂车生产组织结构性改革，将分散的业务单元串联成互联互补的整体，重构全价值链五个核心环节 [3] - 星链计划涵盖设计与集采、生产、流通、跨洋制造、星链营销等环节，推动公司向全价值链运营者转变 [3] - 雄起计划于2024年9月启动，针对液罐车业务进行生产组织结构性改革，全面升级核心制造能力 [4] - 2025年上半年，星链半挂车中国市场销量同比提升10%，营业收入同比提升11%，经营利润同比大幅提升74% [4] 全球化运营与高质量出海 - 公司全球化战略从“全球运营，地方智慧”演变为“跨洋经营，当地制造”，已构建覆盖全球25家“灯塔工厂”的网络 [2][6] - 高质量出海始于20多年前，通过突破5000公里壁垒，迅速打开了日本、澳大利亚、泰国等海外市场 [6] - 公司积极重塑全球供应链，国内形成“集采为主，保供为辅”体系，海外提升当地集采比例，并在多国构建核心零部件工厂 [7] - 公司将供应链能力转化为生产性服务优势，在美国市场推出维修、二手车租赁等业务，生产性服务有望成为新盈利点 [7] 新能源与智能化布局 - 公司加大研发投入，2025年上半年研发投入同比增长30.39%，为近年来同期最大增幅 [8] - 成立汉诺威计划项目组，以纯电动头挂列车为战略方向，重点拓展产品组合和构建运营保障基站 [8] - 2025年将聚焦短途、重载工程场景，完成纯电动工程型头挂列车的产品开发及场景验证，并发布原型产品 [8] - 公司通过投资整合产业链，先后投资博雷顿、卡尔动力、眸迪智慧科技等新势力，并与深投控成立产业投资基金 [9]