业绩总结 - 公司已在多个核心城市顶级商圈打造了“地标级”户外裸眼3D大屏媒体[1] - 公司与国内18家铁路局集团签署媒体资源使用协议，签约561个铁路客运站，运营5,346块数字媒体屏幕[5] - 公司高铁数字媒体网络覆盖广度、深度和品质优势明显，难以被新进入者复制或颠覆[6]

证券代码：301102 证券简称：兆讯传媒 公告编号：2024-015 兆讯传媒广告股份有限公司 关于召开2023年度股东大会的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 兆讯传媒广告股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第十次会议 决定于 2024 年 5 月 23 日（星期四）召开公司 2023 年度股东大会，公司已于 2024 年 4 月 24 日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）发布了《关于召开 2023 年度股东大会的通知》（公告编号：2024-012）。本次会议将采用股东现场投票 与网络投票相结合的方式进行，现将本次股东大会的有关事项再次提示公告如下： 一、召开会议的基本情况 1、股东大会届次：2023 年度股东大会 2、股东大会的召集人：公司董事会 3、会议召开的合法、合规性：公司第五届董事会第十次会议审议通过了《关 于召开 2023 年度股东大会的议案》，本次股东大会的召集程序符合有关法律、 行政法规、部门规章、规范性文件及《公司章程》的规定。 4、会议召开的日期、时间： （1）现场会议时间：2024 年 ...

公司概况 - 公司名称为兆讯传媒广告股份有限公司，证券代码为301102 [2] - 公司于2024年5月17日召开2023年度网上业绩说明会，邀请投资者参与 [2] - 公司管理层包括董事、总经理、董事、副总经理、财务负责人、副总经理、董事会秘书、独立董事等 [2] 业务发展 - 公司正式开启商圈数字户外媒体业务的"第二曲线"，已在多个核心城市商圈打造3D大屏媒体 [3] - 公司组建视觉创意团队，将AIGC技术融入项目制作流程，提升数字内容创意制作能力 [3] - 公司已与国内18家铁路局集团签署媒体资源使用协议，运营561个铁路客运站5,346块数字媒体屏幕 [4] - 公司高铁数字媒体网络覆盖广度、深度和品质优势明显，新进入者难以短时间内复制或颠覆 [4] 经营情况 - 公司"第二曲线"业务目前处于发展阶段，商业应用规模效益还未完全体现 [3] - 高铁媒体资源不断扩展及优化中，将推动市场规模增长，促进公司业绩改善 [3] - 公司通过在核心城市新增裸眼3D大屏布局,提升用户粘性,受到广泛关注和传播 [4] - 公司数字内容生产能力强,助力商圈焕新、引领消费升级,提升公司数字经济商业价值 [4]

国投证券股份有限公司 关于兆讯传媒广告股份有限公司 2023 年度持续督导跟踪报告 | 保荐机构名称：国投证券股份有限公司 | 被保荐公司简称：兆讯传媒 | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：费春成 | 联系电话：010-83321237 | | 保荐代表人姓名：周宏科 | 联系电话：010-83321258 | 一、保荐工作概述 | 项目 | 工作内容 | | --- | --- | | 1.公司信息披露审阅情况 | — | | （1）是否及时审阅公司信息披露文件 | 是 | | （2）未及时审阅公司信息披露文件的次数 | 0 次 | | 2.督导公司建立健全并有效执行规章制度的情况 | — | | （1）是否督导公司建立健全规章制度（包括但不限 | | | 于防止关联方占用公司资源的制度、募集资金管理 | 是 | | 制度、内控制度、内部审计制度、关联交易制度） | | | （2）公司是否有效执行相关规章制度 | 是 | | 3.募集资金监督情况 | — | | （1）查询公司募集资金专户次数 | 次 2 | | （2）公司募集资金项目进展是否与信息披露文件 | | | 一致 | 是 | | ...

国投证券股份有限公司 关于兆讯传媒广告股份有限公司 2023 年度持续督导定期现场检查报告 | 保荐机构名称：国投证券股份有限公司 被保荐公司简称：兆讯传媒 | | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：费春成 联系电话：010-83321237 | | | 保荐代表人姓名：周宏科 联系电话：010-83321258 | | | 现场检查人员姓名：费春成、周宏科 | | | 现场检查对应期间：2023 年度 | | | 现场检查时间：2024 年 4 月 25 日—2024 年 4 月 30 日 | | | 一、现场检查事项 现场检查意见 | | | 是 否 不适用 | （一）公司治理 | | 现场检查手段：对上市公司高管人员开展访谈；查阅公司章程、治理制度、三会议事规则 | | | 等；查阅公司股东大会、董事会和监事会的会议资料；查看公司主要管理场所；对相关文 | | | 件、原始凭证等资料进行查阅、复制等。 | | | 1.公司章程和公司治理制度是否完备、合规 √ | | | 2.公司章程和三会规则是否得到有效执行 √ | | | 3.三会会议记录是否完整，时间、地点、出席人员及会议内容等 √ ...

证券代码：301102 证券简称：兆讯传媒 公告编号：2024-014 兆讯传媒广告股份有限公司 2、 业绩说明会召开方式 关于举办2023年度网上业绩说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 兆讯传媒广告股份有限公司（以下简称"公司"）《2023 年年度报告》经 公司第五届董事会第十次会议和第五届监事会第八次会议审议通过，并于 2024 年 4 月 24 日披露于巨潮资讯网（ http://www.cninfo.com.cn）。 为便于广大投资者进一步了解公司 2023 年经营情况，公司定于 2024 年 5 月 17 日召开 2023 年度网上业绩说明会，现将有关信息公告如下： 一、业绩说明会基本情况 1、 业绩说明会召开时间 2024 年 5 月 17 日（星期五）下午 15：30~16:30 公司通过深圳证券交易所"互动易"平台"云访谈"栏目举办本次业绩说明 会，投资者可登陆深圳证券交易所"互动易"平台（ http://irm.cninfo.com.cn ） 进入"云访谈"栏目参加会议。 二、公司出席会议人员 出席本次活动的人员有： ...

业绩总结 - 兆讯传媒2023年公司实现营业收入5.97亿元，同比增长3.56%[1] - 沪深300指数2024Q1实现营业收入1.77亿元，同比增加17.45%[2] - 兆讯传媒2023年整体毛利率41.95%，同比下滑10.12pct[3] - 预计兆讯传媒2024-2026年净利润分别为1.71亿元、2.02亿元和2.25亿元[9] - 2026年预测营业收入为840百万元，较2022年下降6.85%[12] - 2026年预测净利润为225百万元，较2022年下降19.47%[12] 用户数据 - 出行数据显示，2023年国内出游人次48.91亿，同比增长93.3%[8] - 国家铁路累计发送旅客38.5亿人次，同比增长130.4%[8] 未来展望 - 预计兆讯传媒2024-2026年净利润分别为1.71亿元、2.02亿元和2.25亿元，对应PE为22.36倍、18.87倍和16.95倍[9] - 2026年预测营业收入为840百万元，较2022年下降6.85%[12] - 2026年预测净利润为225百万元，较2022年下降19.47%[12] 新产品和新技术研发 - 无相关信息 市场扩张和并购 - 行业投资评级为强于大市，未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上[13] - 公司投资评级为买入，未来6个月内公司相对沪深300涨幅15%以上[14]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 高铁广告有望随客流复苏逐步修复,公司持续进行点位资源布局 [3] - 户外裸眼3D高清屏收入大幅增长,资源扩充仍在进行时 [3] - 点位开拓成本前置拖累公司毛利 [3][4] - 2024Q1销售人员增加、租赁负债拖累利润表现 [4] 报告内容总结 公司业绩情况 - 2023年实现营业收入5.97亿元,同比上升3.56%;实现归属于母公司净利润1.34亿元,同比下滑30.75% [3] - 2024Q1实现营业收入1.77亿元,同比上升17.45%;实现归属于母公司净利润0.38亿元,同比下滑38.96% [3] 高铁广告业务 - 高铁广告收入2023年同比下滑4.4%,但有望随客流复苏逐步修复 [3] - 公司持续布局高铁媒体点位,新增与乌鲁木齐局集团的合作,完成与国内18家铁路局集体签署协议 [3] 户外裸眼3D大屏业务 - 2023年户外裸眼3D大屏收入大幅增长402.5%,达5654.2万元 [3] - 公司持续布局第二增长曲线资源,在贵阳、重庆、成都等地打造户外裸眼3D大屏 [3] 成本费用情况 - 2023年、2024年Q1营业成本分别增长25.4%和49.4%,主要系新增高铁点位和户外3D大屏开拓推动 [3][4] - 2024Q1销售费用大幅增长37.9%,主要系广告宣传费及人工成本增加 [4] - 2024年Q1租赁负债导致利息费用大幅增加57.7%,拖累利润表现 [4]

投资评级 - 报告对兆讯传媒的投资评级为"买入"（维持）[2] 核心观点 - 2023年公司营业收入为5.97亿元（同比+3.56%），归母净利润为1.34亿元（同比-30.75%）[2] - 2024Q1营业收入为1.77亿元（同比+17.45%），归母净利润为3845万元（同比-38.96%）[2] - 预测2024-2026年归母净利润分别为2.07/2.51/2.93亿元，对应EPS分别为0.71/0.87/1.01元[2] - 当前股价对应PE分别为18.8/15.5/13.2倍[2] 媒体资源与成本 - 2023年媒体资源使用费同比增长27.48%至2.96亿元，导致整体毛利率同比下滑10.12pct至41.95%[2] - 2024Q1毛利率为37.43%（同比-13.39pct），净利率为21.68%（同比-20.04pct）[3] - 2023年户外3D大屏业务实现收入5654.17万元（同比+402.49%）[3] 高铁数字媒体 - 截至2023年12月末，公司开通高铁站点466个（同比+6.64%），运营5346块数字媒体屏幕（同比-3.34%）[4] - 2024年1-2月电梯LCD和电梯海报广告花费同比上涨均超过25%[4] 财务预测 - 2024-2026年营业收入预测分别为7.13/8.00/8.83亿元，YOY分别为19.3%/12.2%/10.4%[6] - 2024-2026年归母净利润预测分别为2.07/2.51/2.93亿元，YOY分别为54.3%/21.3%/16.7%[6] - 2024-2026年毛利率预测分别为44.0%/48.0%/51.0%，净利率预测分别为29.1%/31.4%/33.2%[6] 估值与比率 - 2024-2026年EPS预测分别为0.71/0.87/1.01元[6] - 2024-2026年P/E分别为18.8/15.5/13.2倍，P/B分别为1.2/1.1/1.1倍[6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，给予公司2025年25X PE，合理价值为19.02元/股 [2][10] 报告的核心观点 - 兆讯传媒发布年报和2024一季报，2023年营收5.97亿元，同增3.56%；归母净利1.34亿元，同降30.75%；归母扣非净利1.26亿元，同降32.30%。单季度看，23Q4公司实现营收1.64亿元，同增3.66%；归母净利1367.85万元，同降78.45%；归母扣非净利1332.31万元，同降76.01%。24Q1公司实现营收1.77亿元，同增17.45%；实现归母净利3844.54万元，同降48.46%；归母扣非净利3207.06万元，同降38.96%。净利润承压主要由于公司高铁站点和刷屏机等增加，租金成本上升，投入拖累整体净利水平，随着新站点投入运营，后续有望逐步减亏 [2] - 分业务看，2023年高铁媒体业务收入5.41亿元，同降4.38%；毛利率同降5.35pct至49.69%。截至23年底，公司签约561个铁路客运站，开通运营482个（其中高铁站点466个、普通站点16个），同比22年底净增29个站点（其中高铁站点新增29个、普通站点优化7个），运营5346块数字媒体屏幕（其中刷屏机4807块，同比增加187块），形成高壁垒的高铁数字媒体网络。2023年裸眼3D大屏营收5654万元，同比大幅增长402.49%，逐步形成增长第二曲线；毛利率-32.07%（22年同期为-97.39%），亏损同比大幅缩窄，但仍处于前期投入阶段。此外，公司发力AI内容制作，加码公司数字运营优势 [2] - 预计公司24 - 25年营收分别为6.73/7.62亿元；归母净利为1.74/2.21亿元。考虑裸眼3D大屏铺设节奏放缓，新建大屏常态化运营及新增高铁站点释放业绩还需要一段时间，预计25年公司3D大屏建设规划基本完成进入稳定运营期，公司作为高铁媒体龙头，参考可比公司，给予公司25年25X PE，合理价值19.02元/股，维持“买入”评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 高铁媒体业务：随着高铁站铺设以及高铁媒体渗透率提升，公司点位资源有增长空间，作为高铁媒体龙头运营能力强，有望争取存量点位。价端，高铁出行人次增长使高铁媒体渠道价值增强，广告主有望增加预算分配。预计2024 - 2026年收入分别为5.53、5.97、6.38亿元，同比增速分别为2.2%、8.0%、6.9% [5] - 裸眼3D户外广告业务：2023年该业务贡献营收高速增长，目前完成6块大屏建设，距22年规划的15块大屏建设还有9块大屏待落地，预计24年屏幕加速铺设，2024 - 2026年相关收入分别为1.2、1.65、1.80亿元。随着屏幕逐渐运营成熟，单屏产出以及毛利率都有进一步提升空间 [5] - 综合来看，预计公司2024 - 2026年综合毛利率分别为44.1%、46.1%、48.0%，整体营收分别为6.73、7.62、8.18亿元，同比增速分别为12.6%、13.2%、7.4%。2024 - 2026年归母净利分别为1.74、2.21、2.60亿元，同比增速分别为30.0%、26.4%、17.8%；2024/4/23收盘价对应2024 - 2026年PE分别为22、18、15倍 [5][6] 可比公司分析 - 选取分众传媒、蓝色光标、天下秀作为兆讯传媒的可比公司。分众传媒是国内楼宇媒体龙头，手握优质梯媒资源，经营大盘稳固，当前股价对应24、25年PE为18X、16X。兆讯传媒主业聚焦户外数字媒体，在高铁领域有成规模优质点位，是高铁媒体细分户外广告领域的龙头，与分众传媒类似。蓝色光标是国内领先整合营销公司，不自有媒体资源，出海业务和AI新业务成效显著，当前股价对应24、25年PE分别为40X、28X。天下秀为网红营销第一股，探索“AI + 出海”双轮驱动机遇，当前股价对应24、25年PE为44X、31X [7] - 兆讯传媒手握成规模高铁媒体资源且有支配权，高铁媒体主业稳健增长，裸眼3D大屏业务贡献第二增长曲线，收入高速增长。考虑公司3D大屏铺设节奏放缓，预计24年是投入期，25年高铁业务和裸眼3D大屏业务将进入稳态经营阶段，参考可比公司，给予公司2025年25X PE，合理价值为19.02元/股，维持“买入”评级 [10] 财务报表分析 - 资产负债表：2022 - 2026年，公司流动资产从28.38亿元增长至38.62亿元，非流动资产从7.73亿元先增至15.19亿元后降至12.11亿元，资产总计从36.11亿元增长至50.73亿元。流动负债从2.60亿元增长至4.40亿元，非流动负债维持在10.31亿元，负债合计从7.01亿元增长至14.71亿元。归属母公司股东权益从29.10亿元增长至36.02亿元 [18] - 现金流量表：2022 - 2026年，经营活动现金流分别为3.70、4.49、5.41、4.04、4.75亿元，投资活动现金流分别为 - 0.19、 - 0.52、 - 1.10、 - 1.10、 - 1.10亿元，筹资活动现金流分别为16.13、 - 3.92、0.29、 - 0.71、 - 0.81亿元，现金净增加额分别为19.64、0.04、4.60、2.24、2.84亿元 [18] - 利润表：2022 - 2026年，营业收入从5.77亿元增长至8.18亿元，营业成本从2.76亿元增长至4.25亿元，营业利润从2.05亿元降至1.38亿元后增长至2.86亿元，净利润从1.94亿元降至1.34亿元后增长至2.60亿元 [18] - 主要财务比率：成长能力方面，营业收入增长从 - 6.8%提升至13.2%后降至7.4%，营业利润增长从 - 21.2%降至 - 32.9%后增长至17.8%，归母净利润增长从 - 19.5%降至 - 30.8%后增长至17.8%。获利能力方面，毛利率从52.1%降至42.0%后提升至48.0%，净利率从33.6%降至22.5%后提升至31.8%，ROE从6.7%降至4.5%后提升至7.2%，ROIC从3.6%降至1.9%后提升至4.9%。偿债能力方面，资产负债率从19.4%提升至32.3%后降至29.0%，净负债比率从24.0%提升至47.6%后降至40.8%，流动比率从10.90降至7.27后提升至8.77，速动比率从10.89降至7.26后提升至8.58。营运能力方面，总资产周转率从0.16降至0.13后提升至0.16，应收账款周转率从2.02降至1.88后提升至3.65。每股指标方面，每股收益从0.71元降至0.46元后提升至0.90元，每股经营现金流在1 - 2元波动，每股净资产从19.42元降至15.03元后提升至12.42元。估值比率方面，P/E从51.56降至41.37后降至14.94，P/B从1.89降至1.27后降至1.08，EV/EBITDA从9.65降至6.65后降至3.72 [18]