公司股份回购 - 兆讯传媒通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份5,220,075股 [2] - 累计回购股份数量占公司总股本的1.29% [2] - 回购计划执行期限截至2025年10月31日 [2]

股份回购情况 - 截至2025年10月31日，公司累计回购股份约522万股，占公司总股本的1.29% [1] - 回购股份最高成交价格为12.14元/股，最低成交价格为11.05元/股 [1] - 回购股份成交总金额约为6000万元 [1] 公司财务与业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入100%来源于广告发布业务 [1] - 截至发稿，公司市值为46亿元 [1]

股份回购 - 2025年5月19日公司同意用1 - 2亿元自有资金回购股份，回购价不超14.8元/股，期限12个月[2] - 2025年6月18日起回购价格上限调为不超14.78元/股[3] - 截至2025年10月31日累计回购5220075股，占总股本1.29%[3] - 截至2025年10月31日回购最高成交价12.14元/股，最低11.05元/股[3] - 截至2025年10月31日回购成交总金额60003310.31元（不含交易费）[3]

股份回购计划 - 公司于2025年经董事会审议通过股份回购议案，计划使用资金总额1亿元至2亿元 [1] - 回购股份价格上限原为不超过14.80元/股，后因权益分派调整为不超过14.78元/股 [1] 股份回购实施进展 - 截至2025年某月末，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份5220075股，占公司总股本的1.29% [1] - 回购股份的最高成交价为12.14元/股，最低成交价为11.05元/股 [1] - 回购股份成交总金额为6000.33万元（不含交易费用） [1] - 公司表示将根据规定继续实施回购计划并披露相关信息 [1]

投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以“维持” [6] 核心观点总结 - 报告认为，尽管公司短期业绩因高铁客流量复苏缓慢而承压，但通过点位优化实现了毛利率的环比显著改善，同时户外裸眼3D第二增长曲线正平稳推进，看好其未来业绩释放潜力 [1][11] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入4.40亿元，同比下滑12.93%，实现归母净利润0.33亿元，同比下滑50.25% [1][4] - 2025年第三季度单季，公司实现营业收入1.47亿元，同比下滑20.12%，实现归母净利润0.12亿元，同比下滑54.14% [1][4] - 2025年第三季度毛利率为32.79%，同比下降6.51个百分点，但环比大幅改善10.24个百分点 [1][11] 业务运营分析 - 高铁广告业务持续承压，2025年上半年高铁广告实现收入2.55亿元，同比下滑9.27% [11] - 公司已建成覆盖全国30个省级行政区、年触达客流量超20亿人次的自有高铁数字媒体网络，与国内18家铁路局集团全部签署协议 [11] - 户外裸眼3D大屏业务作为第二增长曲线平稳开展，2025年上半年实现收入0.38亿元，同比下滑5.56%，已在广州、成都、北京等核心商圈亮屏 [11] - 公司组建顶尖视觉创意团队，将AI技术融入数字内容制作环节，并已独立制作多部裸眼3D大片 [11] 成本费用与运营优化 - 公司持续优化高铁点位，2025年已完成对北京南站、成都东站、太原南站等核心站点的媒体点位优化和设备迭代 [11] - 2025年第三季度销售费用率为11.43%，同比下降7.87个百分点，环比下降3.39个百分点，主要因广告宣传费减少 [11] - 2025年第三季度研发费用率为8.51%，同比提升6.83个百分点，环比提升3.16个百分点，主要因研发项目和研发人员增加 [11] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年实现归母净利润0.72亿元，2026年实现归母净利润1.46亿元 [11] - 对应2025年预测市盈率为63.13倍，2026年预测市盈率为31.32倍 [11] - 财务报表预测显示，公司预计毛利率将从2025年的30%提升至2027年的36%，净利率将从2025年的10.5%提升至2027年的20.7% [15]

机构持股情况 - 截至2025年10月24日，共有6个机构投资者持有兆讯传媒A股股份，合计持股量达3.16亿股，占公司总股本的77.72% [1] - 相较于上一季度，机构投资者合计持股比例上升了0.21个百分点 [1] - 机构投资者包括三六六移动互联科技有限公司、安信证券资管相关计划、广发证券股份有限公司相关基金等 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一期持股增加的公募基金共计2个，包括博道成长智航股票A和广发多因子混合，持股增加占比达0.68% [1] - 本期较上一季度未再披露持股情况的公募基金共计65个，主要包括华夏智胜新锐股票A、华夏国证自由现金流ETF等 [1]

公司业绩与运营概况 - 前三季度实现营业收入约4.4亿元，归属于上市公司股东的净利润为3344万元 [1] - 公司已搭建“高铁站网+城市商圈”双轮驱动的传播体系 [1] - 在高铁场景中，媒体网络覆盖30个省级行政区，与全国18家铁路局集团合作，年覆盖旅客流量突破20亿人次 [1] - 在商圈场景方面，重点布局多个一线与新一线城市的高端商业体，作为高铁场景的补充 [1] 技术应用与创新方向 - 公司将裸眼3D等视觉技术打造为传播亮点，例如在北京王府井商圈展示裸眼3D公共艺术作品《猫猫虫》 [2] - 未来将持续推动“数字媒体+公益生态”融合创新，积极引入5G通信、人工智能等前沿技术 [2] - 行业建议利用AI实现动态创意生成、用户行为预测与兴趣识别，以优化投放策略并提升广告效果 [3] - 行业建议通过部署高清互动屏、裸眼3D屏等新型设备，并引入大数据分析工具，以提升视觉冲击力和实现精准投放 [2][3]

公司业绩 - 2025年前三季度实现营业收入4.4亿元，实现归属于上市公司股东的净利润3344万元 [1] - 公司发展受益于国家《"十四五"广告产业发展规划》与数字广告高质量发展相关政策的逐步落地 [1] 商圈场景拓展 - 加速布局城市核心商圈，在广州天河路、成都春熙路、北京王府井等城市地标建成多块巨型户外裸眼3D大屏 [2] - 裸眼3D大屏采用高帧率刷新、动态视觉还原与边缘计算等先进图像处理技术，显著提升画面细腻度、流畅度与立体真实感 [2] - 组建专业视觉创意团队，将AIGC、三维建模、数字合成等智能技术广泛应用于裸眼3D内容的制作环节 [2] - 推出《脊兽》《鱼跃医疗》《圣象地板》《猫猫虫》等一系列高质量裸眼3D作品 [2] 高铁媒体平台 - 依托自主搭建的信息化系统平台，实现全国高铁媒体终端的全面联网与远程数字化管控 [3] - 结合品牌目标与受众画像，为广告客户提供定制化媒体策略与排期建议，实现精准触达 [3] - 系统依据合同内容自动生成播放计划与内容串播单，全程数字化处理以减少人工误差 [3] - 通过平台网络指令实现远程"一键发布"，极大缩短上刊周期并保障刊播安全稳定 [3]

财务表现 - 前三季度营业收入为4.4亿元，同比下降12.93% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为3344万元，同比下降50.25% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3036万元，同比下降44.02% [1]

财务表现 - 第三季度营收为1.47亿元，同比下降20.12% [1] - 第三季度净利润为1205.44万元，同比下降54.14% [1] - 前三季度营收为4.4亿元，同比下降12.93% [1] - 前三季度净利润为3344.04万元，同比下降50.25% [1]