股份减持 - 全裕原计划减持不超1,407,846股，不超总股本1%[2] - 截至披露日累计减持1,407,582股，占0.9998%[2] - 提前终止减持计划，剩余未减持股份不再减持[2] 减持详情 - 减持来源为首发前持有及上市后权益分派取得[3] - 减持价格区间17.00 - 20.48元/股[3] - 减持期间2025.9.1 - 2025.10.22，均价18.29元/股[4] 股份占比 - 减持前全裕持股10,393,201股，占7.38%[5] - 减持后全裕持股8,985,619股，占6.38%[5] 减持影响 - 本次减持无违规，不导致控制权变更，无重大影响[6]

股价与融资交易表现 - 10月13日公司股价上涨2.70% 成交额达2.53亿元 [1] - 当日融资买入1952.94万元 融资偿还1326.32万元 实现融资净买入626.62万元 [1] - 截至10月13日融资融券余额合计5490.57万元 融资余额占流通市值的3.39% 超过近一年80%分位水平处于高位 [1] - 融券余量为0股 融券余额为0元 但融券余额水平超过近一年90%分位处于高位 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数为1.27万户 较上期大幅增加74.14% [2] - 人均流通股为5878股 较上期减少33.43% [2] - 国泰中证畜牧养殖ETF（159865）为新进第七大流通股东 持股82.14万股 [3] 财务业绩与分红 - 2025年1月至6月公司实现营业收入2.36亿元 同比增长13.69% [2] - 2025年上半年归母净利润为2352.70万元 同比增长17.68% [2] - A股上市后公司累计派发现金分红1.54亿元 [3] 公司基本信息与业务构成 - 公司成立于1997年10月14日 于2022年6月17日上市 位于上海市嘉定区 [1] - 主营业务为饲料添加剂及酶解蛋白饲料原料的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：功能性饲料添加剂58.94% 营养性饲料添加剂21.25% 酶解蛋白饲料原料13.33% 浓缩饲料5.53% 其他0.94% [1]

宠物经济概念股市场表现 - A股市场宠物经济概念股逆势上涨，依依股份10CM涨停，巴比食品涨6%，源飞宠物、洁雅股份涨超5% [1] - 佩蒂股份、生物股份、路斯股份、双塔食品涨超4%，美农生物、豪悦护理、瑞普生物、创源股份涨超3% [1] - 多只个股形成MACD金叉信号，涨势表现良好 [2] 重点公司股价及市值数据 - 依依股份涨幅10.00%，总市值63.46亿，年初至今涨幅113.23% [2] - 巴比食品涨幅6.07%，总市值57.76亿，年初至今涨幅45.81% [2] - 源飞宠物涨幅5.86%，总市值46.20亿，年初至今涨幅54.05% [2] - 洁雅股份涨幅5.49%，总市值38.47亿，年初至今涨幅87.03% [2] - 生物股份涨幅4.62%，总市值113亿，为所列公司中市值最高 [2] - 创源股份涨幅3.28%，总市值58.54亿，年初至今涨幅129.41%，为所列公司中年内涨幅最高 [2]

市场表现 - A股宠物经济概念股整体逆势上涨，依依股份涨停（10%）[1] - 巴比食品上涨6%，源飞宠物与洁雅股份涨幅超过5%[1] - 佩蒂股份、生物股份、路斯股份及双塔食品涨幅均超过4%[1] - 美农生物、豪悦护理、瑞普生物和创源股份涨幅超过3%[1]

公司业务聚焦 - 公司当前聚焦饲料添加剂和酶解蛋白饲料原料的研发、生产和销售 [2] - 公司暂不涉及疫苗的研发、生产和销售 [2] - 公司将持续迭代升级现有产品并研究开发高效、安全、环保型饲料添加剂和酶解蛋白饲料原料产品及其应用方案 [2] 公司战略方向 - 公司结合产业政策、行业发展趋势、市场与客户需求指导研发和生产方向 [2] - 公司致力于提供高效、安全、环保型饲料添加剂和酶解蛋白饲料原料产品 [2] - 公司专注于饲料添加剂和酶解蛋白饲料原料领域的产品应用方案创新 [2]

公司业务聚焦 - 公司当前业务聚焦于饲料添加剂和酶解蛋白饲料原料的研发、生产和销售 [2] - 公司暂不涉及疫苗的研发、生产和销售业务 [2] - 公司将持续迭代升级现有产品并研究开发高效、安全、环保型的饲料添加剂和酶解蛋白饲料原料产品及其应用方案 [2] 产品研发方向 - 公司研发重点为高效、安全、环保型的饲料添加剂和酶解蛋白饲料原料产品 [2] - 产品开发将结合产业政策、行业发展趋势、市场与客户需求等因素 [2] - 公司专注于现有产品的持续迭代升级而非新业务领域拓展 [2]

公司业务聚焦 - 公司当前聚焦饲料添加剂和酶解蛋白饲料原料的研发、生产和销售 [1] - 公司暂不涉及疫苗的研发、生产和销售 [1] - 公司将持续迭代升级现有产品并研究开发高效、安全、环保型饲料添加剂和酶解蛋白饲料原料产品及其应用方案 [1] 公司发展战略 - 公司结合产业政策、行业发展趋势、市场与客户需求推动产品研发 [1]

市场战略 - 公司下半年坚持深耕国内与突破国际的双轨市场战略[1] - 国内市场聚焦核心客户开发 实施扩一品工程 通过双升服务和交叉销售实现客户采购成本最优和价值最大化[1] - 海外市场采用走出去与请进来策略 持续投入资源加大国际市场开拓力度[1] 产品布局 - 持续深耕猪 奶牛和家禽市场 同时布局水产及肉牛羊市场[1] - 加大研发资源投入 开发高效安全环保型饲料添加剂及酶解蛋白饲料原料产品[1] - 年产10万吨玉米蛋白精加工项目预计2024年建成试生产 投产后将推出玉米浓缩蛋白和玉米酶解蛋白系列产品[1] 业务影响 - 新项目产品将缓解国内饲料蛋白资源紧缺现状[1] - 玉米蛋白系列产品将为公司业务发展提供新增长点[1] - 公司专业从事饲料添加剂和酶解蛋白饲料原料的研发生产与销售[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕美农生物进行调研交流，公司践行“深耕国内、突破国际”战略，境外业务增长且未来将持续拓展国际市场；公司有成熟研发体系和核心技术，产品布局丰富并计划推出新产品；构建双轮驱动人才管理体系；投建“年产10万吨玉米蛋白精加工项目”有战略意义和产品价值[23][27][30][31] 根据相关目录总结 调研基本情况 - 调研对象为美农生物，所属行业是农牧饲渔，接待时间为2025 - 09 - 23，上市公司接待人员有董事会秘书张维娓和国际营销中心负责人呼延凌郡 [16] 详细调研机构 - 参与调研的证券公司有华泰证券、财通证券、粤开证券、华鑫证券、浙商证券、光大证券；其它类型机构有香港东建国际证券、箫峰基金、附加值投资、新方德科技；还有国浩律师事务所、中财招商投资公司、国信嘉利基金 [17][18] 调研机构占比 - 证券公司占比46%，其它类型机构占比38%，律师事务所占比8%，投资公司占比8% [20] 主要内容资料 - **境外业务增长核心因素**：践行“深耕国内、突破国际”战略，较早布局海外市场，采取经销为主、直销为辅模式，销售网络覆盖40来个国家及地区；产品线丰富能满足多样化需求；坚持“走出去 + 请进来”策略，增强与海外客户粘性；有成熟经销商选择、管理和赋能模式 [23] - **未来拓展国际市场核心举措**：依托前瞻性全球布局，重点突破“一带一路”沿线国家市场，通过本土化运营网络建设与技术创新输出构建先发优势；业务拓展两手抓，一手抓“走出去”开发新市场，一手抓“扎下去”深耕现有市场，包括丰富产品线、深入一线、参加展会、建设营销人才队伍 [23][25] - **境外业务收入占比及销售模式**：今年上半年境外业务持续保持20%以上增长，境外业务收入在总营业收入中占比接近40%；境内采用“直销为主，经销为辅”模式，境外采用“经销为主、直销为辅”模式 [25] - **境外业务应收账款管理**：有成熟海外经销商选择和管理模式，选择时综合考虑多方面因素，合作中实行差异化信用政策；密切关注国际宏观经济和政策变化，通过外汇套期保值业务管理汇率风险 [26] - **核心技术或技术创新**：有高效研发体系，掌握配方技术、制剂技术和酶解技术等核心技术；配方技术融合多学科理论研发产品；制剂技术结合跨行业技术保障营养物质高效利用；酶解技术结合生物工程技术实现酶解植物蛋白规模化生产 [27] - **产品布局及新产品开发计划**：业务定位明确，主要产品包括功能性饲料添加剂、营养性饲料添加剂和酶解植物蛋白饲料原料；践行“分种分品、全程营养”产品战略，持续开发与研究新产品并迭代升级现有产品；“年产10万吨玉米蛋白精加工项目”投产后将推出玉米浓缩蛋白和玉米酶解蛋白等系列产品 [28][30] - **核心人才管理关键举措**：构建“内部造血 + 外部引智”双轮驱动人才管理体系；“内部造血”抓四大团队能力建设和“体系、机制和流程”建设优化；2025年启动股权激励项目；启动“美农学苑”建设 [30][31] - **投建项目原因、产品价值及定价**：我国饲料蛋白资源紧缺，国家政策驱动替代升级，开发非粮蛋白原料深加工产品是行业方向；玉米酶解蛋白产品可提升玉米蛋白营养价值和功能价值，满足动物需求；投资项目有战略意义，能巩固竞争优势、拓展收入利润增长点；产品定价结合市场行情、成本、用途等多方面要素确定价格区间 [31][33][34]

公司活动 - 公司于2025年9月23日接受华泰证券等投资者调研 [1] - 公司董事会秘书张维娓和国际营销中心负责人延凌郡参与接待并回答投资者问题 [1] 行业动态 - 国家组织的大型采购因报价过低引发全行业关注 [1] - 投标企业需对低价报价进行解释说明 [1]