市场表现 - 上证综指报3451 09点 涨幅0 19% 成交额7108 79亿元 处于年线之上 [1] - 32只A股突破年线 其中银宝山新 蓝箭电子 英杰电气乖离率居前 分别达7 98% 7 15% 5 01% [1] - 良品铺子 家联科技 广州港等个股乖离率不足1% 刚站上年线 [1] 个股数据 - 银宝山新涨幅9 98% 换手率3 32% 最新价10 14元 较年线乖离7 98% [2] - 蓝箭电子涨幅18 15% 换手率23 32% 最新价27 80元 较年线乖离7 15% [2] - 英杰电气涨幅6 85% 换手率5 70% 最新价48 99元 较年线乖离5 01% [2] - 山东赫达 中船特气 双乐股份等个股乖离率介于3 62%-4 53% [2] ETF动态 - 绿电ETF(562550)跟踪中证绿色电力指数 近五日上涨1 04% 市盈率17 14倍 [4] - 该ETF最新份额1 2亿份 减少500万份 主力资金净流入33 6万元 [4] - 当前估值分位42 04% [5]

公司违规事项 - 公司未及时履行关联交易审议程序和信息披露义务，涉及2023年度和2024年度关联交易金额分别为2664.58万元和7781.48万元 [1] - 董事长兼时任总经理王熊、总经理马恒辉、董事会秘书汪博、财务总监钱淼鲜未履行勤勉尽责义务，对违规事项承担主要责任 [1] 监管措施 - 公司及相关人员收到宁波证监局下发的警示函及监管谈话决定 [1] - 公司及相关人员将在30个工作日内向宁波证监局提交书面整改报告 [1] 整改措施 - 公司及相关人员将加强法律法规学习，提高规范运作意识 [1] - 公司保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平 [1]

业绩相关 - 2023、2024年度与关联方交易金额分别为2664.58万元、7781.48万元[4] 监管情况 - 2025年收到宁波监管局警示函及监管谈话决定[4] - 未及时履行关联交易审议和披露义务[5] 整改要求 - 30个工作日内提交书面整改报告[6] - 相关人员10个工作日内接受监管谈话[6] 公司回应 - 将落实整改，完善内控，严格履行信息披露义务[7]

市场扩张和并购 - 公司拟1120.04万元受让泓翔润丰51%股权[2] - 交易前胡萱持股81%等，交易后公司持股51%等[16] - 合同签订且付款先决条件成就后10个工作日付100%价款[24] 业绩总结 - 泓翔润丰2025年1 - 3月营收2329.40万元、净利润349.08万元[14] - 泓翔润丰2024年营收7483.60万元、净利润 - 1874.72万元[14] - 若2025年泓翔润丰持续亏损，交易或影响公司业绩[34] 数据相关 - 泓翔润丰2025年3月资产总额8126.52万元、负债5901.92万元等[13] - 以2024年12月31日为基准，泓翔润丰评估减值率50.11%[20] - 截至2025年5月31日，公司与目标公司关联交易额3700.77万元[35] 其他 - 本次交易构成关联交易，赵达虹系赵建光配偶[4] - 2025年6月24日董事会通过关联交易议案，无须股东大会审议[6] - 若甲方违约致股权价值减少超5%以上，乙方有权解约[28]

市场扩张和并购 - 公司拟1120.04万元受让胡萱持有的泓翔润丰51%股权[2][31][34] - 交易前胡萱持有泓翔润丰81%股权，交易后公司持有51%股权[17] - 交易对价占上市公司2024年末净资产的0.61%[35] 业绩总结 - 泓翔润丰2025年3月31日资产总额8126.52万元，2024年12月31日为7331.31万元[14] - 泓翔润丰2025年3月31日负债总额5901.92万元，2024年12月31日为5446.72万元[15] - 泓翔润丰2025年1 - 3月营业收入2329.40万元，2024年1 - 12月为7483.60万元[15] - 泓翔润丰2025年1 - 3月净利润349.08万元，2024年1 - 12月亏损1874.72万元[15] 其他 - 截至2025年5月31日，公司与目标公司关联交易额为3700.77万元[32] - 2025年6月24日董事会以6票赞成审议通过关联交易议案[4] - 合同签订且付款先决条件成就后10个工作日内支付股权转让款[22] - 协议对双方违约情况及违约金有明确规定[25][26][27]

公司信息 - 证券代码为301193，简称为家联科技[1] - 债券代码为123236，简称为家联转债[1] 董事会变动 - 2025年6月24日召开第三届董事会第二十次会议[2] - 非独立董事林慧勤近日辞去相关职务[2] - 选举李海光为审计委员会成员，任期至第三届董事会届满[2] 公告信息 - 公告日期为2025年6月25日[4]

公司治理 - 第三届董事会第二十次会议于2025年6月24日召开，7位董事全出席[2] - 非独立董事林慧勤辞职，李海光当选审计委员会成员[6] 市场扩张和并购 - 公司1120.04万元受让宁波泓翔润丰科技51%股权[3] 议案表决 - 《关于签署股权转让协议暨关联交易的议案》全票通过[5] - 《关于选举公司第三届董事会审计委员会成员的议案》全票通过[8]

核心观点 - 宁波家联科技股份有限公司作为日用塑料制品行业领先企业，产能扩张迅速且泰国工厂已投产，有望提升竞争力 [3][4] - 国内塑料餐饮制品需求增长，行业集中度提升，龙头有望享受红利 [4][5] - 公司境外资产占比高，面临美国贸易政策变化和汇率波动风险 [6][11] - 公司客户集中度较高，存在大客户依赖 [6][14] - 新增产能利用率处于爬坡阶段，需关注消化情况 [6][17] - 公司资产流动性边际降低，偿债能力指标弱化 [20][25] 行业分析 - 日用塑料制品行业集中度低，可降解塑料制品处于发展初期，2025年两家头部企业上市或带动集中度提升 [9][10] - 塑料制品主要出口欧美，美国贸易政策反复无常，海外产能成为核心竞争点 [11] - 国内外卖、快餐、茶饮等行业迅速放量，塑料餐饮具需求广泛 [5][11] - 塑料制品原材料与石油价格强相关，2025年原油价格弱势 [11][12] 公司经营 - 2024年公司全线产品营业收入同比增长，但毛利率较低的内销占比提高导致整体销售毛利率下降 [12] - 公司在北美销售收入占比高，2024年外销收入占比55.42%，其中北美地区占比43.38% [13] - 公司2023-2024年前五大客户集中度分别为45.08%和42.99%，存在大客户依赖 [14] - 公司成本构成以材料成本和制造费用为主，原材料价格波动影响盈利 [14][15] - 公司2024年新增塑料制品授权专利10项、生物全降解材料制品授权专利20项 [16] 财务表现 - 2024年公司总资产45.49亿元，同比增长10.58% [3][20] - 2024年营业收入23.26亿元，同比增长35.15% [3][12] - 2024年净利润0.45亿元，同比下降66.67% [3][25] - 2024年经营活动现金流净额3.39亿元，同比增长132.19% [3][25] - 2024年资产负债率59.81%，同比上升4.48个百分点 [25][29] - 2024年销售毛利率17.62%，同比下降1.61个百分点 [12][25] 产能与投资 - 2024年公司产能同比增长42.22%至20.48万吨 [4][17] - 截至2024年末公司在建项目预算数合计34.76亿元，累计已投入12.92亿元 [18][19] - 泰国工厂一期已于2024年底建成投产，有助于对冲北美贸易风险 [18] - 2024年公司产能利用率为64.65%，新增产能利用率仍待提高 [17][19]

信用评级与债券信息 - 主体信用等级由AA降至AA - ，家联转债评级为AA - ，评级展望稳定[7] - “家联转债”发行规模7.50亿元，债券余额7.4982亿元，到期日期为2029 - 12 - 22[18] 财务数据 - 2025年3月总资产45.89亿元，归母所有者权益16.65亿元，总债务21.49亿元[9] - 2025年1 - 3月营业收入5.06亿元，净利润 - 0.28亿元，经营活动现金流净额 - 0.28亿元[9] - 2024年总债务/总资本为52.61%，FFO/净债务为12.04%，EBITDA利润率为13.22%[9] - 2024年销售毛利率分别为20.25%、26.28%、21.11%、17.62%，资产负债率分别为25.23%、43.81%、34.65%、59.81%，存货周转天数分别为113.37、64.30、85.77、79.42[17] - 2025年3月末公司资产负债率为60.79%，2024年为59.81%，2023年为55.33%[69] - 2025年3月末公司净债务为19.03亿元，2024年为16.89亿元，2023年为7.11亿元[75] 产能与销售数据 - 2024年产能同比增长42.22%至20.48万吨[16] - 2024年外销收入占比为55.42%，北美地区收入占比为43.38%[16] - 2023 - 2024年前五大客户集中度分别为45.08%和42.99%[16] - 2023 - 2024年整体产能利用率分别为63.24%和64.65%[16] - 2024年塑料制品销量10.46万吨，产量10.34万吨，产能16.12万吨，产销率101.17%，产能利用率64.16%；生物全降解制品销量1.18万吨，产量1.17万吨，产能1.51万吨，产销率100.57%，产能利用率77.69%[50] 股权结构 - 截至2025年3月末，第一大股东王熊持股38.16%，实际控制人王熊、林慧勤夫妇合计持股45.93%，股权无质押[20] - 截至2025年3月31日，总股本增加至192,009,695元[20] 转股价格 - 2024年5月转股价格由18.69元/股调至18.49元/股，2025年5月下修至15.33元/股[20] 子公司变动 - 2024年及2025年一季度新设三家子公司，注销一家美国销售公司[21] 采购数据 - 2024年PP采购金额37805.99万元，单价7.25元/吨；PS采购金额26085.65万元，单价8.47元/吨；PLA采购金额11628.52万元，单价13.69元/吨；合计75520.16万元[46] 专利情况 - 2024年新增塑料制品授权专利10项、生物全降解材料制品授权专利20项、植物纤维制品授权专利15项[49] 在建项目 - 截至2024年末，主要在建项目预算数合计34.76亿元，已投资金额12.92亿元[52] 减值损失 - 2023 - 2024年分别确认395.28万元和1,291.26万元的存货跌价减值损失[57] - 2024年共计提商誉减值准备0.15亿元[58] 境外资产与汇兑 - 截至2024年末，境外资产规模分别为美国2.32亿元、泰国5.18亿元，占公司总资产比重合计16.34%[59] - 2023 - 2024年公司分别实现汇兑收益0.04亿元和0.10亿元[59] 现金流与费用 - 2024年公司财务费用同比增长1,513.43%，EBITDA利润率同比下降至13.22%[61] - 2024年经营活动净现金流规模同比大幅增长至3.39亿元，投资活动现金流净流出10.94亿元[67] - 2024年公司现金类资产同比减少57.04%，净债务规模同比增长137.54%至16.89亿元[67] 组织架构与人事变动 - 2024年4月公司总经理由王熊变更为马恒辉，新增聘任副总经理周义刚；2025年4月新增聘任首席运营官王鸿[73] - 2025年4月公司组织架构变更，新增制造中心和经管部[73]

公司持股与担保 - 公司持有广西家得宝75%股权[4] - 浙江家得宝为广西家得宝1000万元借款提供连带责任保证担保[2] 财务数据 - 2025年3月31日广西家得宝资产总额9916.68万元，负债4982.87万元，净资产4933.82万元，资产负债率50.25%[6] - 2025年3 - 31日广西家得宝营收425.51万元，利润总额 - 66.85万元，净利润 - 66.85万元[6] 担保情况 - 截至公告披露日，公司及其控股子公司担保额度15.8亿元，占最近一期经审计净资产93.45%[13] - 截至公告披露日，公司及其控股子公司担保余额11.87亿元，占最近一期经审计净资产70.21%[13] - 截至公告披露日，公司及子公司无逾期对外担保等不良担保情形[13]