可转债发行 - 纽泰转债发行量和上市量均为35000万元（350.00万张）[5] 利息相关 - 2025年6月27日按面值支付第二年利息，每10张（面值1000元）利息7元（含税）[2] - 本次付息期2024年6月27日至2025年6月26日，票面利率0.70%[3] - 下一付息期起息日2025年6月27日，票面利率1.00%[4] - 可转债票面利率第一年至第六年分别为0.50%、0.70%、1.00%、1.80%、2.50%、3.00%[5] 利息税 - 个人投资者和基金持有人，每10张实际派息5.60元[12] - QFII和RQFII每10张派息7.00元[12] - 其他持有者每10张派息7.00元，自行缴税[13] 时间节点 - 债权登记日2025年6月26日，付息日和除息日2025年6月27日[3] - 可转债存续起止日期为2023年6月27日至2029年6月26日[5]

纽泰格调研要点 - 公司主营业务聚焦汽车悬架系统、转向系统、三电系统的轻量化应用，自2022年上市以来业务收入持续增长 [1] - 公司将继续加大研发投入增强核心技术水平，加快新产线产能爬坡并重点开发优质客户以推动业务增长 [1] - 多个新业务同步开发中，汽车底盘用高性能材料进展较快，预计2023年下半年完成样品开发并向客户送样 [1] - 并购策略聚焦产业链上下游和相关新兴业务，从多维度考察并购交易以提高成功率 [1] - 毅达投资的三支基金基于自身业务需要实施减持计划 [1] 藏格矿业调研要点 - 碳酸锂生产流程中吸附车间三代技术老卤收率达80%以上，膜车间收率达98%，产品车间理论收率可达99%以上 [2] - 吸附剂前期投入较大但每吨碳酸锂成本占比小，每年补充吸附剂100～200立方米 [2] - 目前采矿许可证仅适用地面以下20米矿产开采，暂未取得深层卤水采矿许可证 [2] - 麻米错矿业生产工艺与藏格锂业大体一致但增加卤水改性环节，已培养100多名技术人员可迅速投入该项目 [2] - 使用铝系吸附剂因其使用寿命长且成本低，符合生产工艺要求 [2] - 巨龙铜业累计现金分红65亿，通过采购成本降低、规模效应和收率上升等措施降低成本 [2] - 巨龙铜业通过技术改造、信息化建设和优化药剂添加点提升收率，产品销售模式为尽产尽销 [2] 聚鸣投资背景 - 管理规模超300亿，核心团队来自国内一流公募基金和资管行业，投研团队来自清华大学等高校 [3] - 董事长刘晓龙曾任广发基金权益投资总监，管理规模超300亿并拥有150亿社保基金管理经验 [3] - 代表产品2018年收益7.6%，2019年收益65.06%，2020年收益97.13%，多次获得金牛奖等权威奖项 [3]

核心观点 - 中诚信国际维持江苏纽泰格科技集团股份有限公司主体信用等级为A 评级展望稳定 同时维持"纽泰转债"信用等级为A 主要基于公司客户资源优势 收入规模增长及融资渠道通畅等优势 但需关注客户集中度高 议价能力弱及资本支出压力等因素的影响 [1][2][28] 业务经营 - 公司聚焦汽车悬架系统 动力及相关系统等领域的铝铸零部件和塑料件生产销售 核心产品未发生变化 在汽车悬架系统领域保持一定行业地位 [9][10] - 2024年营业总收入达9.75亿元 同比增长8.0% 主要得益于轻量化及新能源汽车市场快速发展带动主要产品产销量增长 [2][4][5] - 产能建设持续推进 江苏迈尔募投项目已全部达到可使用状态 但新投项目设备处于爬坡期 2024年压铸设备产能利用率90.39% 注塑设备产能利用率71.52% [10][12] - 2024年研发投入5,707万元 占营业总收入比例5.85% 围绕轻量化 新能源及自动化工艺等领域实现多项创新 [14] 财务表现 - 2024年营业毛利率23.46% 较2023年24.41%有所下降 主要受铝锭价格上涨 新投产项目前期投入较多及整车厂年降政策影响 [4][19] - 2024年净利润0.54亿元 同比下降26.0% 主要因原材料成本上升及期间费用增加 [4][19] - 2024年末总资产17.19亿元 所有者权益9.61亿元 资产负债率44.09% 较2023年45.63%有所优化 [2][4] - 2024年经营活动产生的现金流量净额1.55亿元 同比增长9.2% 投资活动现金净流出1.33亿元 筹资活动现金净流出1.16亿元 [4][22] 客户与订单 - 客户集中度较高 2024年前五大客户收入占比65.59% 其中巴斯夫占比23.33% 天纳克占比17.86% [16] - 2024年在手订单9.75亿元 新获取订单6.18亿元 合计15.93亿元 订单获取能力较好 [16] - 作为二级零部件供应商 公司议价能力较弱 2024年悬架及减震系统产品销售均价3.98元/件 同比下降1.7% [15][16] 行业环境 - 新能源汽车快速发展带动汽车零部件需求上升 轻量化 电动化 智能化成为行业主要发展方向 [5][6] - 汽车零部件行业竞争激烈 企业在技术水平 成本控制及市场开拓面临更高要求 [6] - 2024年铝锭均价同比上升 加大公司成本管控压力 需持续关注铝价走势对业绩的影响 [13][14] 资本支出与偿债 - 截至2025年3月末 主要在建项目预算总投资9.83亿元 已投资2.10亿元 可转债募投项目延期 [17][18] - 2025年3月末总债务3.90亿元 较2024年末4.33亿元下降9.9% 债务结构以长期债务为主 [4][22] - 截至2025年3月末 获得银行授信额度15.20亿元 其中未使用额度13.59亿元 备用流动性充足 [2][22]

评级与信用 - 公司主体评级为A/稳定，“纽泰转债”评级为A，维持上次评级结论[5] - 可能触发评级上调因素为产销量显著增加等，下调因素为产品订单显著下滑等[5] - 中诚信国际认为公司信用水平未来12 - 18个月将保持稳定[5] 财务数据 - 2022 - 2025年3月资产总计分别为11.06亿、16.75亿、17.19亿、16.85亿元[8] - 2022 - 2025年3月营业总收入分别为6.92亿、9.03亿、9.75亿、2.40亿元[8] - 2022 - 2025年3月净利润分别为0.41亿、0.73亿、0.54亿、0.09亿元[8] - 2022 - 2024年营业毛利率分别为19.49%、24.41%、23.46%，2025年1 - 3月为22.15%[8] - 2022 - 2025年3月资产负债率分别为29.30%、45.63%、44.09%、40.44%[8] - 2024年与上海沿浦对比，公司多项指标有差异，营业毛利率高于对方，资产负债率低于对方[9] - 2024年研发投入为5,707万元，占营业总收入比例为5.85%，同比增长[4] - 2024年铝锭采购金额为34,536.83万元，占比73.16%[2] - 2024年前五大供应商采购占比为56.96%，集中度较高[1] - 2024年前五大客户收入集中度为65.59%，对核心客户巴斯夫依赖性高[5] - 2024年在手项目金额为9.75亿元，新获取项目金额为6.18亿元[6] - 2024年公司管理费用中的股权激励费用为1217.15万元[38] - 2025年一季度公司利润总额同比下降51.14%[37] - 2022 - 2025年3月期间费用率分别为11.65%、14.37%、17.13%、17.49%[43] - 2022 - 2025年3月总资本化比率分别为12.84%、33.76%、31.08%、27.96%[45] - 2024 - 2025年1 - 3月经营活动净现金流分别为1.55亿、0.09亿元[45] - 截至2025年3月末公司获银行授信额度15.20亿元，未使用额度13.59亿元[42] - 2025年公司拟向全部股东派发现金分红1992.69万元（含税）[43] - 2025年预测总资本化比率为31.10 - 31.20%，总债务/EBITDA为2.70 - 2.89[50] - “纽泰转债”发行金额3.50亿元，截至2025年3月末债项余额3.158385亿元[10] - “纽泰转债”实际发行规模3.50亿元，募集资金净额3.44亿元，截至2024年末已投入0.62亿元，账户余额2.90亿元[52] - 2025年5月“纽泰转债”转股价格由21.19元/股调整为15.04元/股[52] - 江苏迈尔2025年3月总资产13.00亿元，净资产7.83亿元，1 - 3月营业总收入1.79亿元，净利润0.12亿元[57] - 2025年3月货币资金37,443.14万元，应收账款34,423.01万元[61] - 2025年1 - 3月营业总收入23,967.69万元，净利润909.34万元[61] - 2025年3月总资本化比率27.96%，资产负债率40.44%[61] - 2025年一季度营业毛利率22.15%，期间费用率17.49%[61] 股权与治理 - 截至2025年3月末，张义家族三人合计持有公司56.16%的股权[17][19] - 2024年张义质押625万股，占总股本5.58%，盈八实业质押525万股，占总股本4.65%；2025年6月张义质押660万股，占总股本4.12%[19] - 2024年公司董事会成员未变，部分高管职位变动；2025年6月1名独立董事辞职，对经营治理影响不大[19] 业务与产能 - 2024年压铸、注塑设备产能利用率同比下滑，部分产品产销量同比增长，内外饰产品下降[21] - 2022 - 2024年压铸设备理论工作天数分别为9630、15080、15640天，2025年1 - 3月为4056天[24] - 注吹塑设备产能利用率最高为91.00%，最低为58.16%[1] - 截至2025年3月末江苏迈尔募投项目全部达到可使用状态，2024年项目结项[21][23] - 截至2025年3月末公司主要在建项目围绕江苏迈尔新产品开发及扩产项目展开，可转债募投项目延期[7] - 截至2025年3月末公司主要在建项目总投资9.83亿元，累计已投资2.10亿元，2025年4 - 12月计划投资3.97亿元，2026年计划投资3.76亿元[35] 战略与市场 - 公司战略以“汽车电动化、智能化、轻量化”为核心，目标成为全球汽车零部件高附加值解决方案提供商[20] - 公司业务集中于悬架及减震系统，在细分领域有一定地位，但对核心客户依赖度高，议价能力弱，综合竞争力待提升[16] - 公司可转债募投项目延期，需关注在建项目投资进度和未来产能消纳情况[16]

活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [2] - 参与单位包括华创证券、国信证券等多家机构 [2] - 活动时间为2025年6月13日13:30 - 17:00，地点在江苏省淮安市长江东路555号（纽泰格集团5工厂） [2] - 上市公司接待人员有董事长戈浩勇等 [2] - 活动分为公司展厅参观、座谈交流、生产厂区参观三个环节 [2] 业务发展 现有业务增长 - 现有业务聚焦汽车悬架、转向、三电系统轻量化应用，自2022年上市后业务收入持续增长 [3] - 公司将加大研发投入、增强核心技术、开发重点优质客户、加快新产线产能爬坡以推动业务增长 [3] 新业务进展 - 公司多个新业务同步开发，汽车底盘用高性能材料进展较快，核心岗位人员到位，预计2025年下半年完成样品开发并送样 [3] 股东减持 - 南京毅达管理的疌泉毅达、扬中毅达、淮安毅达三支基金于2019年6 - 11月投资公司，2023年2月解禁，基于自身业务需要实施减持计划 [3] 投资并购 - 公司并购聚焦产业链上下游和新兴业务，已制定明确并购标的画像 [3] - 公司与国内外投行等建立合作拓展项目来源，从并购战略、标的质量等多维度考察并购交易以提高成功率 [3]

可转换公司债券发行与上市概况 - 公司于2023年6月27日向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额为3.5亿元，扣除发行费用后实际募集资金净额为3.44亿元，并于2023年7月3日到账 [2] - 可转换公司债券于2023年7月18日在深圳证券交易所挂牌交易，债券简称为"纽泰转债"，债券代码为"123201" [3] - 转股期限自2024年1月3日至2029年6月26日，债券持有人对转股或不转股有选择权，转股后次日成为公司股东 [3] 转股价格调整情况 - 2024年5月21日，因2023年年度权益分派，转股价格由29.88元/股调整为21.25元/股 [3] - 2024年10月15日，因股权激励归属导致总股本增加，转股价格由21.25元/股调整为21.19元/股 [3] - 2025年5月26日，因2024年年度权益分派，转股价格由21.19元/股调整为15.04元/股 [4] 有条件赎回条款触发情况 - 2025年5月20日至6月12日期间，公司股票有15个交易日收盘价不低于当期转股价格的130%，触发有条件赎回条款 [5] - 具体表现为：5月20日至25日有3个交易日收盘价不低于21.19元/股的130%（27.55元/股），5月26日至6月12日有12个交易日收盘价不低于15.04元/股的130%（19.55元/股） [5] 不提前赎回决策及原因 - 公司董事会决定不行使提前赎回权利，且未来3个月内（2025年6月13日至9月12日）若再次触发条款仍不赎回 [6] - 决策原因为转股时间较短（自2024年1月3日开始），结合市场情况及公司实际为保护债券持有人利益 [6] - 2025年9月12日后若再次触发条款，将重新审议是否行使赎回权 [6] 股东及高管交易情况 - 公司实际控制人、控股股东、持股5%以上股东及董监高在赎回条件满足前6个月内未交易"纽泰转债" [6] - 截至公告日，未收到上述主体未来6个月内减持"纽泰转债"的计划 [7]

董事会会议召开情况 - 公司第三届董事会第二十六次会议于2025年6月9日召开，会议通知通过电话及电子邮件发出[1] - 会议由董事长戈浩勇主持，应到董事7人，实到7人，监事及高级管理人员列席[1] - 会议召集、召开及表决程序符合《公司法》及《公司章程》规定[1] 董事会会议审议情况 - 审议通过《关于不提前赎回"纽泰转债"的议案》，表决结果为7票同意、0票反对、0票弃权[2] - 自2025年5月20日至5月25日，公司股票有3个交易日收盘价不低于当期转股价21.19元/股的130%（即27.55元/股）[1] - 自2025年5月20日至6月9日，公司股票有15个交易日收盘价不低于修正后转股价15.04元/股的130%（即19.55元/股）[1] 不提前赎回决定 - 公司决定不行使"纽泰转债"提前赎回权利，且未来3个月内（2025年6月13日至9月12日）均不行使该权利[2] - 该决定基于转债自2024年1月3日开始转股，转股时间较短，结合市场情况及公司实际为保护债券持有人利益[2] - 2025年9月12日后若再次触发赎回条款，公司将重新审议是否行使权利[2] 信息披露 - 保荐机构国信证券出具核查意见，相关公告发布于巨潮资讯网[2] - 披露文件包括《关于不提前赎回纽泰转债的公告》及国信证券核查意见[2]

会议情况 - 公司第三届董事会第二十六次会议于2025年6月12日召开[2] - 表决情况为同意7票，反对0票，弃权0票[7] 股票价格 - 2025年5月20 - 25日，三交易日收盘价不低于“纽泰转债”转股价格130%（27.55元/股）[3] - 2025年5月26 - 6月12日，十二交易日收盘价不低于“纽泰转债”转股价格130%（19.55元/股）[3] 赎回决策 - 2025年5月20 - 6月12日触发“纽泰转债”有条件赎回条款[3] - 公司本次不行使提前赎回权利，未来3个月再触发也不行使[5] - 2025年9月12日后首个交易日重新计算，再次触发将再审议[5]

可转债发行 - 2023年6月27日发行3.5亿元可转换公司债券，净额3.440796698亿元[2] - 2023年7月18日起在深交所挂牌交易[3] 转股信息 - 转股期限为2024年1月3日至2029年6月26日[5] - 初始转股价格29.88元/股，截至2025年6月12日为15.04元/股[6] 赎回情况 - 2025年5 - 6月股票触发赎回条款，董事会决定本次及未来3个月不行使[11][12] - 9月12日后重新计算，再次触发将重新审议[12] 交易与减持 - 赎回条件满足前六个月内无交易“纽泰转债”情况[13] - 未收到相关主体未来六个月内减持计划[13] 保荐意见 - 保荐人对不提前赎回“纽泰转债”事项无异议[14]

债券发行 - 公司于2023年6月27日发行3.5亿元可转换公司债券，净额3.440796698亿元[5] - “纽泰转债”于2023年7月18日起在深交所挂牌交易[6] 转股价格 - “纽泰转债”初始转股价格29.88元/股，2025年5月26日起为15.04元/股[8,10] 赎回条款 - 2025年5月20 - 6月12日触发有条件赎回条款[3,13] - 2025年6月12日决定本次不行使赎回权，未来3个月内也不行使[4,15] - 2025年9月12日后触发将召开董事会审议[4,15] 其他 - 公司实控人等赎回前六个月无交易，无未来六个月减持计划[16] - 保荐人对不提前赎回无异议[17,18]