中标信息 - 公司与中元建设集团组成的联合体中标"嘉兴市第二医院整体迁建项目净化及实验室工程"，中标金额为1.67亿元 [1] - 公司预计份额为1.33亿元，占公司2024年度经审计营业收入的7.81% [1] 项目详情 - 项目总建筑面积46.13万平方米，最高洁净等级为百级 [1] - 工期为260个日历天 [1]

项目情况 - 项目总建筑面积461,323.20平方米，地上279,071.28平方米，地下182,251.92平方米[1] - 项目工期为260个日历天[3] - 项目建设地点在南湖区七星街道[2] 财务数据 - 中标价为166,693,737.00元，公司预计份额为133,354,989.60元[3] - 2022 - 2024年公司与中建八局类似交易合同金额分别为35,272,757.98元、6,516,573.50元、36,188,639.28元[6] - 项目预计总金额占公司2024年度经审计营业收入的7.81%[9] 其他数据 - 项目设置机动车停车位4,059个，床位数2,000床[1] - 净化及实验室面积约25,265平方米，最高洁净等级为百级[1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖华康洁净，给予“中性”评级 [3][57] 报告的核心观点 - 华康洁净是洁净室系统集成化解决方案服务商，业务从医疗专项洁净拓展至多领域，未来有望在电子洁净领域高速增长，预测2025 - 2027年EPS值为1.41、2.17和3.14元/股，现价对应PE 16.65/10.83/7.50倍，估值低于行业平均水平 [3][57] 根据相关目录分别进行总结 立足医疗洁净领域，业绩保持稳健增长 - 公司以洁净技术为核心，为多单位机构提供洁净室建设全周期服务 [13] - 公司业务包括医疗专项、实验室、电子洁净室净化系统等研发、设计、实施和运维，及相关设备和耗材销售 [16][19] - 公司过去数年受益医疗新基建，收入端稳健增长，2017 - 2024收入端CAGR为23.8%，2024年利润端受院内支付延期影响，计提减值后表观承压 [25] - 2025年全面进入电子洁净领域，销售和管理费用上涨，随着电子洁净领域收入增长，各项费用率有望回归历史平均水平，销售毛利率、净利率受新业务早期投入影响短期承压 [28] 电子洁净领域前景广阔，公司有望迎来第二成长曲线 - 国内洁净室市场规模到2032年有望超5000亿元，2023 - 2032年复合增长率预计超7%，电子产业是主要应用领域，占比约达54%，2024年电子洁净室市场规模预计达1656.82亿元 [31][33][35] - 洁净室市场呈金字塔形竞争格局，高端市场进入壁垒高，能提供高端系统集成解决方案的企业少，华康洁净处于行业第一梯队 [38][42] - 公司在医疗洁净领域技术积累深厚，转化到其他领域可行性强，掌握多项核心技术，积累大量专利，还参编多个行业标准及指导性文件 [51][52] - 公司政府资源丰富，订单获取能力强，2024年电子洁净业务零突破，“医疗专项 - 实验室 - 电子洁净”格局初步成型，截止2024年底在手订单27.53亿 [53] 盈利预测与投资建议 - 受益于医疗新基建和半导体产业成长，预计公司2025 - 2027年营业收入分别达25.0/33.1/41.5亿元 [56] - 预测2025 - 2027年EPS值为1.41、2.17和3.14元/股，现价对应PE 16.65/10.83/7.50倍，公司估值低于行业平均水平 [3][57]

公司概况 - 公司成立于2008年，为头部洁净室系统集成化解决方案服务商，曾参与火神山医院项目建设 [1] - 业务范围由医疗扩展至实验室集成服务、电子洁净等领域，构建第二增长曲线，已服务800余家公立医院、高等院校、工业电子企业等客户 [1] - 2025年3月更名为"华康洁净"，2024年12月发行7.5亿元可转债支持新业务布局，并与半导体生态战略合作 [1] - 2024年4月与九峰山实验室、武汉光谷金融控股集团联合组建"武汉光谷华峰运维技术有限公司"，背靠光谷资源 [1] 医疗洁净业务 - 疫后医疗新基建加速，洁净手术室增量建设+存量改造，国内医疗净化系统市场规模每年约312.68亿元 [2] - 行业集中度低，公司通过资质、人员、行业地位与项目经验构筑护城河，2024年在手订单27.53亿元 [2] - 医疗洁净壁垒较高，公司根植湖北向全国拓展，2024年经营活动现金流1.5亿元，由负转正 [2] 电子洁净业务 - 电子信息产业是洁净室行业主要下游领域，2022年占比54%，市场规模超千亿，半导体基础投资需求持续爆发 [2] - 行业以台资和中电系企业为主，未来国产化率有望提升 [2] - 公司通过技术平移、服务能力及战略合作切入电子洁净赛道，在手订单包括东湖综保区项目1.14亿元 [2] 财务与估值 - 预计2025-2027年收入分别为28/36/48亿元，同比增长61%/32%/33% [3] - 预计同期归母净利润1.7/2.2/3.0亿元，同比增长156%/30%/35% [3] - 可比公司2025年平均PE为21倍，公司主业稳健增长叠加半导体洁净室拓展，业绩有望高速增长 [3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [5][99] 报告的核心观点 - 华康洁净作为头部医疗洁净室厂商，业务从医疗拓展至电子洁净等领域构建第二增长曲线，医疗端在手订单充足，电子洁净战略布局起势，预计2025 - 2027年收入和归母净利润高速增长，基于优势业绩有望高速增长，首次覆盖给予“买入”评级 [2][5][99] 根据相关目录分别进行总结 华康洁净：头部医疗洁净室厂商，外延发力电子洁净大市场 - 深耕行业17载，是医院洁净室行业头部厂商，以洁净技术为核心提供全周期服务，业务从医疗拓展至多领域，2025年更名，2024年发行7.5亿可转债支持新业务布局 [13] - 实际控制人稳定，股权集中，董事长谭平涛直接持股44.23%，前十大股东持股比例61.78% [15] - 业务由医疗向实验室、电子洁净拓展，形成三主三副矩阵式业务布局，2023年组建实验室团队获超4亿订单，近年业绩增速受疫情高基数拖累，随第二曲线增长有望修复 [21][24] - 2024年募集7.5亿可转债，投向光谷人民医院等项目，补充营运资金，拓展产能及生产配套能力 [28] 洁净室为多领域生产刚需，其中电子洁净赛道高景气 - 洁净室分工业和生物两类，是高科技产业发展必要前序投入，我国洁净室市场规模2026年有望超3000亿，年均复合增长率15.01％，建设非标准化等构成核心壁垒，中高端企业有品牌优势 [30][36][39] - 我国医疗净化行业起步晚，疫后公共卫生补短板带来机遇，区域差别明显，主要市场在部分省份，洁净手术室增量建设和存量改造等预计医疗净化系统每年市场规模约312.68亿元，行业集中度低，华康洁净中标金额排名前三 [44][47][52] - 电子信息是洁净室工程重点领域，2022年市场规模1305亿元，全球半导体产业发展提供增长动能，电子产品发展使洁净室要求趋严，工程单位造价上涨，行业竞争加剧，各企业在细分市场差异化定位 [56][59][65] 公司：医疗洁净领先者，横向拓区域+纵向拓领域 - 医疗净化系统集成是公司主要收入来源，医疗新基建带动在手订单充裕，2018 - 2023年中标金额CAGR达36%，2024年营收增速回落，行业壁垒高，公司在资质、人员、行业地位、项目经验与口碑方面有优势，项目交付高效，大客户订单比例增加 [67][69][85] - 公司业务从湖北向全国拓展，利用武汉东湖高新区优势拓展半导体洁净领域，成立电子洁净事业部，有特色BIM系统强化业务能力 [88][90] 盈利预测与投资建议 - 盈利预测：预计2025 - 2027年净化系统集成收入涨幅分别为68%、34%、34%，毛利率分别为31%、30%、29%；医疗耗材销售收入同比增长分别为10%、10%、10%，毛利率均为38% [93][94] - 投资建议：预计2025 - 2027年收入分别为28/36/48亿元，同比增长61%/32%/33%，归母净利润分别为1.7/2.2/3.0亿元，同比增长156%/30%/35%，采用可比公司估值法，25年平均PE倍数为21倍，首次覆盖给予“买入”评级 [5][99]

项目情况 - 公司参与滕州市医养结合健康中心项目投标[1] - 2025年5月23日发布中标候选人公示[1] - 预中标项目价格为60239413.05元[1] - 工期为120日历天[1] - 公示期为2025年5月23日至25日[2] 影响与风险 - 项目中标预计对公司未来业绩有积极影响[2] - 项目尚处中标公示阶段，未取得《中标通知书》[3] - 公司能否收到《中标通知书》存在不确定性[3] - 项目总金额和实施内容以正式合同为准[3] - 形成实际订单并完成交货存在不确定性和风险[3]

回购股份 - 调整前回购股份价格上限为28.00元/股，调整后为27.95元/股[4] - 回购价格上限调整2025年5月29日生效[4] - 本次回购资金总额5000 - 7000万元[5] - 按调整后价格测算，回购数量1788909 - 2504472股[10] - 回购股份数量占总股本比例约1.6940% - 2.3717%[10] - 回购实施期限为股东大会通过方案之日起12个月内[6] 权益分派 - 以103467900股为基数，每10股派现金红利0.50元，合计5173395元[7] - 2024年度权益分派股权登记日为2025年5月28日，除权除息日为5月29日[8] 其他 - 调整后回购价格上限计算方式为调整前减每股现金红利[10] - 除价格上限调整外，回购方案其他内容未变[12]

证券代码：301235 证券简称：华康洁净 公告编号：2025-060 转债代码：123251 转债简称：华医转债 武汉华康世纪洁净科技股份有限公司 特别提示： 1、武汉华康世纪洁净科技股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）通过 回购专用证券账户持有的公司股份 2,132,100 股不享有利润分配权利。因此，本次权 益分派将以公司现有总股本 105,600,000 股剔除已回购股份 2,132,100 股后的 103,467,900 股为基数，本次实际分红总额=实际参与现金分红的股本×分配比例 =103,467,900 股×0.5 元/10 股=5,173,395 元。 2、本次权益分派实施后，根据股票市值不变原则，实施权益分派前后公司总股本 保持不变。按照公司总股本折算每 10 股现金分红=本次实际现金分红总额/公司总股 本(含已回购股份)×10=5,173,395 元/105,600,000 股×10=0.489904 元(保留六位小 数，最后一位直接截取，不四舍五入)。本次权益分派实施后的除息除权参考价=除息 除权日前一交易日收盘价-按公司总股本折算每股现金分红=除息除权日前一交易日 收盘价-0. ...

债券发行 - 2024年12月23日发行750.00万张可转换公司债券，总额75,000.00万元[5] - “华医转债”初始转股价格22.48元/股，转股期2025年6月27日至2030年12月22日[6] 权益分派 - 2024年度以103,467,900股为基数，每10股派现0.50元，共派现5,173,395元[7] - 2024年度权益分派股权登记日2025年5月28日，除权除息日2025年5月29日[8] 转股价格调整 - 派送现金股利时转股价格调整公式P1=P0 - D[10] - “华医转债”调整前22.48元/股，调整后22.43元/股，实施日期2025年5月29日[4] - 截至生效日，“华医转债”未进转股期，无需暂停转股[11]

信息披露与资金监管 - 保荐机构及时审阅公司信息披露文件，未及时审阅次数为0次[3] - 查询公司募集资金专户次数为12次，项目进展与披露一致[3] 检查与意见 - 现场检查次数为1次，报告按规定报送，未发现主要问题[4] - 发表专项意见次数为9次[4] 培训与承诺 - 培训次数为1次，日期为2025年4月30日[4] - 公司及股东履行相关承诺[7]