纪要涉及的行业 算力租赁行业 纪要提到的核心观点和论据 行业现状与前景 - 算力租赁是基于AI算力云服务的商业模式，向第三方出租GPU算力，厂商需拥有算力卡或AI服务器，但不一定拥有IDC [1] - 2023年算力租赁市场炒作结果不佳，本轮与上轮不同，大厂有增加资本开支购买算力卡的预期，政府明确提出建设人工智能算力机群的要求，预计2025年是国内算力市场需求大爆发的元年 [1][2] - 2025年Q1已有很多公司公告订单，行业起步，预计市场规模超千亿，仅大厂潜在采购规模就接近900亿，国家队也有近300亿采购规模，当前公告订单仅占今年总市场规模10%左右，2025年上半年Q3将迎订单和业绩催化 [3][4] 行业核心竞争力 - 稳定的拿卡能力，因客户对算力需求大，单笔公告订单可达几十亿级别 [5] - 强力的交付上限和运营能力，拿到卡后需按时主网调优、按要求验收上线计费，上线后需专业团队维护运营，否则会降低盈利能力 [6] - 资金周转能力，订单规模大，可能需融资完成重资产算力租赁业务，融资成本影响盈利能力 [7] 盈利模型 - 以H200为例，一台8卡约220万，按5年折旧、残值率15%、资金成本利率4%、自有资金成本占比10%计算，假设五年“三加二”合同，前三年每年租金约80万，后两年约70万 [8][9] - 净利率测算中，成本包括折旧摊销（占总收入约50%）、运营费用、组网调优费用、IDC机柜租金、税金、销售费用、管理费用、财务费用（占整体成本约10%），平均净利率约15%，前三年较高，后两年因价格下降盈利能力明显下降 [9][10] 投资建议 - 按大厂线和政府线投资，大厂线涉及宏景科技、离同电子、形状数据等公司，其中宏景科技预收账款显著增加，为开展算力服务业务预收10.77亿，更多算力服务信息将在年报体现；协商数据有采购合同；认件股份公告50亿资金池；智慧智能公告财务合同和银行授信 [12][13] - 云塞智联预计投300亿、30万张卡建设算力集群，赚IDC服务、持有上海智算科技股份、提供云服务三种钱；北京通用信息逻辑类似 [14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 宏景科技1997年成立，实控人有政府背景，原业务有三块，现加算力服务变为四块，主业过去几年稳健增长，疫情后受政府财政影响财务情况下滑 [15] - 2023年公司新增算力设备集成服务，占收入15%左右，研发费用率不断提升，转型做服务商两年多，战略明确将算力服务作为未来重要方向 [16][17] - 公司原智慧城市业务有数据中心和AI业务经验，与服务器厂商和大厂关系好，有数据中心服务案例，具备调优组网能力的人才和团队，与腾讯等大厂有多年合作经验 [17][18] - 公司在青海有数据中心，尼建算力规模约8000笔，部分订单算力放于此，截至二月累计公告四个算力订单近十五亿，加三月份达二十六亿，未来将持续加大算力中心建设，扩大海外业务，2024年7月8日成立香港子公司布局海外数据中心和算力租赁业务，预期目标订单至少70亿以上，QE业绩好 [19][20]

股东大会信息 - 2025年4月2日召开，现场15:00开始，网络投票9:15 - 15:00[3] - 出席股东及代表255名，代表股份57,015,920股，占比51.9955%[4] 议案表决情况 - 《关于公司及子公司申请综合授信额度并接受关联方提供担保的议案》同意17,319,592股，占比99.8241%[5] - 该议案中小投资者同意4,853,195股，占比99.3751%[5] 合规情况 - 中伦律师事务所认为股东大会程序及表决结果合法有效[7]

股东大会信息 - 公司2025年3月14日决定4月2日召开第一次临时股东大会[4] - 现场会议于4月2日下午15:00在广州召开[5] - 网络投票时间为4月2日[5][6] 股东情况 - 现场3名股东及代理人持股39,666,008股，占36.1733％[7] - 252名网络投票股东代表股份17,349,912股，占15.8222%[8] 议案表决 - 《关于申请综合授信额度并接受担保议案》同意17,319,592股，占99.8241%[13] - 中小投资者同意4,853,195股，反对25,700股，弃权4,820股[13] 其他信息 - 3月18日刊登召开股东大会通知[4] - 股权登记日为2025年3月27日[7] - 本次股东大会由第四届董事会召集[4][10]

业绩相关 - 2023年公司深化算力行业业务布局并实现营收[7] - 2024年公司深化算力板块，拓宽人工智能领域布局[7] 市场合作 - 与中国移动宁夏公司签3.1152039121亿元算力服务框架协议[3] - 服务期限25个月或累计金额达上限止[6] 风险提示 - 协议履约有不确定性，业绩影响不确定[3]

业绩相关 - 2024年10月两份合同金额分别为40908.00万元和48569.32万元[6] - 2024年11月合同金额为40908.00万元[6] - 2025年2月合同金额为16128.00万元[6] - 最近三年与X公司业务往来总计146513.32万元[3][6] 业务布局 - 自2023年开始深化算力行业业务布局并实现营收[9] - 与X公司签16128万元合同，对算力业务布局有积极影响[3][9] 风险与披露 - 合同执行存在多方面风险[3][11] - 按规定披露合同进展和履行情况[12]

综合授信 - 公司及子公司拟申请不超400,000万元综合授信额度，期限至2024年度股东大会召开日[1] - 第四届董事会第三次会议通过申请不超400,000万元综合授信额度议案[9] - 第四届监事会第三次会议通过申请不超400,000万元综合授信额度并接受关联方担保议案[10] 股权与担保 - 欧阳华直接持股39,665,808股，占总股本36.17%，间接持股3,537,182股，比例3.22%[4] - 截至核查意见出具日，欧阳华已为公司及子公司149,928万元综合授信额度提供担保[5]

综合授信 - 公司及子公司拟申请不超过400,000万元综合授信额度[2] - 授信使用期限自股东大会审议通过至2024年度股东大会召开[2] - 授信品类包括长短期贷款、银行承兑汇票等[2] 股权结构 - 欧阳华直接持有公司39,665,808股，占总股本36.17%[5] - 欧阳华间接持有公司3,537,182股，间接持股比例3.22%[5] 担保情况 - 截至公告披露日，欧阳华已为公司及子公司149,928万元综合授信提供担保[5] - 关联担保事项尚需提交股东大会审议[4] 审议情况 - 第四届董事会第三次会议审议通过申请综合授信额度议案[9] - 第四届监事会第三次会议审议通过申请综合授信额度议案[10] - 保荐机构对控股股东提供关联担保事项无异议[11]

股东大会信息 - 公司2025年第一次临时股东大会于4月2日15:00召开，采用现场与网络投票结合方式[1] - 会议股权登记日为2025年3月27日[3] - 会议现场地点为广州市黄埔区映日路111号8楼会议室[3] 投票信息 - 网络投票时间为2025年4月2日，交易系统9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00，互联网系统9:15 - 15:00[2][13][14] - 网络投票代码为351396，简称宏景投票[12] - 股东对总议案与具体提案重复投票时，以第一次有效投票为准[12] 审议议案 - 会议审议《关于公司及子公司申请综合授信额度并接受关联方提供担保的议案》等，议案1.00关联股东需回避表决[4] 登记信息 - 会议登记时间为2025年4月1日9:00 - 12:00、13:30 - 17:00，地点在广州市黄埔区映日路111号1楼[6] - 股东参会登记表需于2025年4月1日下午17:00前送达公司董事会办公室[18] 授权委托 - 授权委托书需在表决结果栏内“同意”“反对”“弃权”之一栏内打“√”，涂改等按弃权处理[16]

会议信息 - 公司第四届监事会第三次会议于2025年3月14日召开，通知3月11日送达[2] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[2] 授信与担保 - 公司及子公司拟申请不超400,000万元综合授信额度并接受关联方担保[3] - 相关议案表决同意3票，反对0票，弃权0票，需提交股东大会审议[3]

会议信息 - 公司第四届董事会第三次会议于2025年3月14日召开，5位董事全出席[2] - 公司拟定于2025年4月2日召开2025年第一次临时股东大会[5] 授信与议案 - 公司及子公司拟申请不超400,000万元综合授信，控股股东欧阳华担保[3] - 《关于公司及子公司申请综合授信额度并接受关联方提供担保的议案》4票同意[4] - 《关于提请召开2025年第一次临时股东大会的议案》5票同意[5]