会议信息 - 第三届董事会第二十二次会议4月22日发通知，4月25日召开[2] - 应出席董事7人，实际参加7人[2] 报告审议 - 审议通过《关于<2025年第一季度报告>的议案》，表决7票同意[3][5] - 报告内容真实准确完整反映Q1经营情况[3] 其他 - 公告日期为2025年4月29日[8]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第一季度营业收入为1.83亿元，同比增长93.59%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为1772万元，同比增长79.57%[4] - 基本每股收益为0.31元/股，同比增长82.35%[4] - 公司营业总收入同比增长93.6%，从上期的94,696,664.84元增至183,326,988.12元[15] - 净利润同比增长75.8%，从上期的9,337,484.15元增至16,415,457.28元[16] - 归属于母公司所有者的净利润同比增长79.6%，从上期的9,869,197.22元增至17,721,977.75元[16] - 基本每股收益从0.17元增至0.31元，同比增长82.4%[17] 成本和费用（同比环比） - 营业成本为1.36亿元，同比增长89.63%，主要系销售收入增加所致[8] - 研发费用为1125万元，同比增长76.19%，主要系研发项目投入增加所致[8] - 营业总成本同比增长100.8%，从上期的83,108,270.75元增至166,842,234.70元[15] - 研发费用同比增长76.2%，从上期的6,387,638.97元增至11,254,645.32元[15] 现金流量表现 - 经营活动产生的现金流量净额为6642万元，同比增长357.71%[4] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长357.71%，达到66,416,815.10元，主要由于本期收款增加[9] - 投资活动产生的现金流量净额同比下降240.67%，为-140,884,486.79元，主要因购买理财产品增加[9] - 筹资活动产生的现金流量净额同比增长467.87%，达到53,289,386.00元，主要因银行借款增加及支付票据保证金减少[9] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为236,794,103.17元，同比增长122.5%[18] - 经营活动产生的现金流量净额本期为66,416,815.10元，同比增长357.8%[18] - 投资活动产生的现金流量净额本期为-140,884,486.79元，同比扩大240.7%[19] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为53,289,386.00元，上期为-14,486,064.25元[19] - 期末现金及现金等价物余额为180,872,670.66元，同比下降49.3%[19] - 现金及现金等价物净增加额本期为-21,078,900.44元，同比收窄49%[19] 资产和负债变化 - 交易性金融资产为1.51亿元，同比增长200.72%，主要系购买理财产品增加所致[7] - 合同负债为443万元，同比增长506.01%，主要系预收客户款项增加所致[7] - 长期借款新增2700万元，主要系银行长期借款所致[7] - 货币资金期末余额为232,320,713.61元，较期初下降15.02%（期初273,383,532.60元）[12] - 交易性金融资产期末余额为150,755,768.14元，较期初增长200.70%（期初50,131,614.21元）[12] - 应收账款期末余额为235,220,948.90元，较期初下降22.31%（期初302,792,042.08元）[12] - 流动资产合计期末余额873,146,215.20元，较期初增长3.18%（期初846,257,460.50元）[12] - 公司固定资产为525,012,541.33元，较上期略微增加0.13%[13] - 在建工程减少28.77%，从上期的6,337,158.11元降至4,514,283.68元[13] - 使用权资产减少10.77%，从上期的34,069,599.14元降至30,399,201.98元[13] - 公司总资产从1,520,592,679.96元增至1,561,327,850.73元，增长2.68%[13][14] 其他收益和支出 - 其他收益为246万元，同比增长841.06%，主要系享受进项税加计扣除增加所致[8] - 购建固定资产、无形资产支付的现金本期为41,990,541.45元，同比增长33.2%[19] - 投资支付的现金本期为166,000,000元，同比增长66%[19] - 支付给职工以及为职工支付的现金本期为30,380,300.84元，同比增长56.5%[18] - 收到的税费返还本期为1,865,592.23元，同比增长27.7%[18] 股东和股权结构 - 前两大股东任泽明和廖骁飞分别持股18.17%（10,482,440股）和10.00%（5,768,140股）[10] - 普通股股东总数10,713人，无优先股股东[10] - 前10名无限售条件股东中，深圳市富海新材二期创业投资基金持股最多（2,246,400股）[10]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][4][6] 报告的核心观点 - 2024年思泉新材受益北美大客户需求提振营收同比增长超50% 但因子公司亏损、减值计提等利润未增长 2025年液冷板块、汽车业务及热管理产品有望明显增长 看好热管理业务发展 维持“增持”评级 [4] - 因多个子公司亏损超预期 调整盈利预测 预计2025/2026/2027年归母净利润0.87/1.17/1.50亿元 对应市盈率为38.9/28.7/22.5倍 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027E主营收入分别为4.34/6.60/8.87/11.71/13.97亿元 增长率分别为2.7%/51.1%/35.1%/32.0%/19.4% [8] - 2023 - 2027E归母净利润分别为0.55/0.52/0.87/1.17/1.50亿元 增长率分别为 - 6.5%/-3.9%/65.3%/35.3%/27.6% [8] - 2024年营收6.6亿元 同比增长51.1% 归母净利润0.5亿元 同比下降3.9% 扣非归母净利润0.5亿元 同比下降6.3% 毛利率24.8% 同比下降0.3个百分点 净利率7.4% 同比下降5.3个百分点 [9] - 2024Q4单季度营收2.3亿元 同比增长107.4% 环比增长11.4% 归母净利润0.1亿元 同比下降36.9% 环比下降42.9% [9] 业务发展 - 业务领域拓展方面 2024年布局散热风扇、液态硅胶等新业务 汽车领域收入增长 2025年重点推进石墨膜扩产等项目 [9] - 客户拓展方面 2024年在智能家居等业务开发有突破 与知名客户建立合作 在AI服务器等领域推进客户认证 2025年加大业务协同 深化与重要客户合作 [9] 产能布局 - 2025年2月27日计划将越南思泉新材散热产品项目投资总额从3500万美元增至6500万美元 截至3月14日完成境外投资备案等手续 取得土地使用权证书 [9]

公司业绩与投资者交流 - 2024年4月16日至23日公司密集接待69家机构投资者调研包括头部公募基金如申万菱信富国博时易方达及广发证券国投证券东北证券等券商 [1] - 2024年公司实现营业收入6 56亿元同比增长51 10%归母净利润5245 59万元 [1] - 公司表示将在聚焦主业基础上积极拓展客户持续研发创新提升管理水平增强核心竞争力并对2025年业绩增长抱有信心 [1] 新兴业务拓展与整合 - 公司依托热管理材料技术优势通过并购整合与自主培育实现散热风扇液态硅胶电子胶粘剂液冷等新兴业务快速扩张 [2] - 业务版图已延伸至智能家居无人机储能等高增长赛道并与相关领域头部企业达成战略合作 [2] - 采用"管理+制度+数字化"组合拳提升子公司经营能力包括派驻核心团队全员培训专项审计统一财务制度及ERP系统实现全产业链数据贯通 [2] - 2024年纳入合并报表的子公司已步入良性发展状态产品良率持续提升产能持续释放 [2] 研发投入与重点项目 - 2024年研发费用增加1305 75万元同比增长56 42% [3] - 积极推进石墨膜扩产液冷产品生产石墨烯&合成石墨垂直取向热界面材料高性能导热散热产品建设（二期）等重点项目 [3] - 加速向平台型技术方案商转型新兴业务逐步进入收获期及研发成果加速转化有望实现技术壁垒构建-市场份额提升-盈利质量改善的螺旋式增长 [3]

业务与产品 - 公司主要从事电子电气功能性材料的研发、生产和销售，产品分为热管理系列和环境适应系列两大模块 [1] - 热管理产品体系包括石墨散热膜、散热片、风扇、均热板、导热垫片、凝胶、热管、散热模组、液冷板等 [1][2] - 纳米防护材料和磁性材料可为电子产品提供纳米防护、电磁屏蔽等功能 [2] 应用领域与客户 - 产品广泛应用于消费电子（手机、笔记本、平板、可穿戴设备）及新能源汽车、储能、智能家居、服务器等领域 [3] - 主要客户包括北美大客户、小米、vivo、三星等国内外科技和消费电子行业领先企业 [4] 财务表现 - 2024年营业收入6.56亿元，同比增长51.10% [5] - 归母净利润5,245.59万元，同比下滑3.88% [6] - 销售费用增加1,149.64万元（+102.56%），研发费用增加1,305.75万元（+56.42%） [6] - 计提资产减值准备2,255.41万元 [6] 业绩驱动因素 - 北美大客户订单增量较大 [5] - 多维布局发挥业务协同效应 [5] - 募投项目产能释放 [5] - 技术研发升级 [5] 子公司管理 - 2024年新纳入合并报表的子公司较多，部分处于初创阶段 [6] - 通过统一管理、ERP系统、专项审计等措施改善子公司经营 [7] - 部分子公司经营管理能力已明显改善，产品良率和产能持续提升 [7] 发展战略 - 愿景：成为全球高可靠电子系统防护与热控技术的领航者 [8] - 聚焦电子电气可靠性工程领域，以热管理与防水密封协同设计为核心优势 [8] - 覆盖从芯片级至设备级的全维度失效解决方案 [8] 2025年重点项目 - 石墨膜扩产项目 [9] - 液冷产品生产项目 [9] - 石墨烯&合成石墨垂直取向热界面材料项目 [9] - 高性能导热散热产品建设项目（二期） [9]

证券代码：301489 证券简称：思泉新材 公告编号：2025-026 广东思泉新材料股份有限公司 关于举行 2024 年度网上业绩说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 为充分尊重投资者、提升交流的针对性，现就公司 2024 年度业绩说明会提 前向投资者公开征集问题，广泛听取投资者的意见和建议，投资者可于 2025 年 5 月 5 日（星期一）17:00 前，访问https://ir.p5w.net/zj/，或扫描下方二维码，进 入问题征集专题页面，公司将在本次业绩说明会上在信息披露允许的范围内对投 资者普遍关注的问题进行回答。 欢迎广大投资者积极参与！ 特此公告。 广东思泉新材料股份有限公司董事会 2025 年 4 月 22 日 广东思泉新材料股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 16 日在 巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn)披露了 2024 年年度报告及摘要。为使广大投资 者更全面、深入地了解公司情况，公司定于 2025 年 5 月 6 日（星期二）15:30-16:30 在全景网举行 2024 年 ...

长城证券股份有限公司 关于广东思泉新材料股份有限公司 2024 年度持续督导期间的跟踪报告 | 保荐机构名称：长城证券股份有限公司 | 被保荐公司简称：思泉新材 | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：王广红 | 联系电话：0755-23934001 | | 保荐代表人姓名：姜南雪 | 联系电话：0755-23934001 | | 至 1,240.47 | 万元，同比 | | --- | --- | | 增长 | 518.29%。 | 一、保荐工作概述 | 项目 | 工作内容 | | --- | --- | | 1、公司信息披露审阅情况 | | | （1）是否及时审阅公司信息披露文件 | 是 | | （2）未及时审阅公司信息披露文件的次数 | 0 | | 2、督导公司建立健全并有效执行规章制度 | | | 的情况 | | | （1）是否督导公司建立健全规章制度（包 | | | 括但不仅限于防止关联方占用公司资源的 制度、募集资金管理制度、内控制度、内 | 是 | | 部审计制度、关联交易制度） | | | （2）公司是否有效执行相关规章制度 | 是 | | 3、募集资金监督情况 | | | （1） ...

长城证券股份有限公司 关于广东思泉新材料股份有限公司 （二）内部控制 现场检查手段： （1）查阅内部审计部门资料，包括内部审计部门任职人员资料、内部审计制度、内部 审计部门出具的历次内部审计报告及专项审计报告； （2）查阅审计委员会资料，包括审计委员会工作细则、人员构成、会议记录等； （3）查阅公司内部控制评价报告、对外投资管理制度以及投资决策相关的董事会决议、 公司对外投资交易记录； （4）查阅募集资金专户的银行对账单、明细表； 2024 年度定期现场检查报告 | 保荐机构名称：长城证券股份有限公司 | 被保荐公司简称：思泉新材 | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：王广红 | 联系电话：0755-83516222 | | 保荐代表人姓名：姜南雪 | 联系电话：0755-83516222 | | 现场检查人员姓名：姜南雪、李伟 | | | 现场检查对应期间：2024 年度 | | | 现场检查时间：2025 年 4 月 8 日-2025 年 4 月 11 日 | | | 一、现场检查事项 | 现场检查意见 | | (一)公司治理 | 是 否 不适用 | | 现场检查手段： | | | （1）查 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持 - A”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 2024年公司营收增速亮眼，与北美大客户合作深化，新业务发力，预计2025 - 2027E归母净利润增速分别达40.9%/47.7%/38.8%，维持“增持 - A”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月17日收盘价57.20元，年内最高/最低93.59/45.00元，流通A股/总股本0.34/0.58亿，流通A股市值19.45亿，总市值32.99亿 [3] 基础数据 - 2024年12月31日基本每股收益0.91元，摊薄每股收益0.91元，每股净资产18.02元，净资产收益率4.66% [4] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|434|656|958|1307|1712| |YoY(%)|2.7|51.1|46.0|36.4|31.0| |归母净利润(百万元)|55|52|74|109|152| |YoY(%)|-6.5|-3.9|40.9|47.7|38.8| |毛利率(%)|25.1|24.8|24.9|25.0|25.1| |EPS(摊薄/元)|0.95|0.91|1.28|1.89|2.63| |ROE(%)|5.5|4.7|6.6|9.0|11.1| |P/E(倍)|60.5|62.9|44.6|30.2|21.8| |P/B(倍)|3.3|3.2|3.0|2.7|2.4| |净利率(%)|12.6|8.0|7.7|8.4|8.8| [4] 事件分析 - 2024年公司实现营收6.56亿元，同比+51.10%，归母净利润0.52亿元，同比 - 3.88%；24Q4营收2.32亿元，同比+107.41%，环比+11.35%，归母净利润0.11亿元，同比 - 36.88%，环比 - 42.89% [5] 业务分析 - 2024年热管理材料营收6.09亿元，同比+49.62%；磁性材料营收0.03亿元，同比+56.62%；纳米防护材料营收0.1亿元，同比+65.47% [5] 费用率分析 - 2024年销售/管理费用率分别同比+0.88pct/+0.9pct，因开拓市场增加职工薪酬、服务费及佣金 [5] 新业务布局 - 公司布局散热风扇、液态硅胶、电子胶粘剂、液冷等新业务，在智能家居、无人机、储能等客户开发有突破，在AI服务器、光模块等领域推进重点客户认证 [5] 财务报表预测和估值数据汇总 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产(百万元)|801|846|806|1202|1206| |现金(百万元)|438|273|144|375|269| |应收票据及应收账款(百万元)|175|318|367|450|501| |预付账款(百万元)| - |2|3|3|5| |存货(百万元)|104|181|230|300|358| |其他流动资产(百万元)|82|72|63|73|73| |非流动资产(百万元)|398|674|688|737|792| |长期投资(百万元)| - |0|0|0|0| |固定资产(百万元)|119|524|563|607|659| |无形资产(百万元)|18|62|61|60|59| |其他非流动资产(百万元)|261|88|64|70|74| |资产总计(百万元)|1198|1521|1494|1939|1998| |流动负债(百万元)|182|441|354|692|605| |短期借款(百万元)| - |70|82|70|70| |应付票据及应付账款(百万元)|154|321|239|574|492| |其他流动负债(百万元)|29|50|33|49|44| |非流动负债(百万元)|13|40|27|29|30| |长期借款(百万元)| - |0|0|0|0| |其他非流动负债(百万元)|13|40|27|29|30| |负债合计(百万元)|195|481|381|722|635| |少数股东权益(百万元)|6|5|5|5|5| |股本(百万元)|58|58|58|58|58| |资本公积(百万元)|667|666|666|666|666| |留存收益(百万元)|272|310|377|473|614| |归属母公司股东权益(百万元)|997|1034|1108|1212|1357| |负债和股东权益(百万元)|1198|1521|1494|1939|1998| |经营活动现金流(百万元)|120|43|-67|353|13| |净利润(百万元)|55|48|74|109|152| |折旧摊销(百万元)|21|29|48|56|65| |财务费用(百万元)| - 5| - 3| - 2| - 3| - 5| |投资损失(百万元)|0| - 2| - 1| - 0| - 1| |营运资金变动(百万元)|35| - 57| - 191|191| - 198| |其他经营现金流(百万元)|14|28|4| - 1| - 0| |投资活动现金流(百万元)| - 172| - 248| - 57| - 109| - 119| |筹资活动现金流(百万元)|371|10| - 18|0| - | |每股收益(最新摊薄)(元)|0.95|0.91|1.28|1.89|2.63| |每股经营现金流(最新摊薄)(元)|2.08|0.75| - 1.16|6.11|0.22| |每股净资产(最新摊薄)(元)|17.29|17.93|19.21|21.02|23.53| |P/E(倍)|60.5|62.9|44.6|30.2|21.8| |P/B(倍)|3.3|3.2|3.0|2.7|2.4| |EV/EBITDA(倍)|40.1|38.4|24.6|16.7|13.2| [6]

公司业绩表现 - 2024年实现营业收入6.56亿元，同比增长51.10% [1] - 归属于上市公司股东净利润5245.59万元 [1] - 热管理材料收入6.09亿元，同比增长49.62% [2] 行业趋势与市场机遇 - AI手机市场2023-2028年预计年均复合增长率63%，AI PC市场2024-2028年预计年均复合增长率42% [2] - 芯片散热设计功率持续提升（A系列从6W增至8W，骁龙从5.3W增至8W以上）推动散热需求增长 [2] - 消费电子产业链全球化程度高，主要分布在中国、东南亚、墨西哥等地 [1] 业务布局与战略 - 通过投资并购布局散热风扇、液态硅胶、电子胶粘剂、液冷等新业务 [4] - 深化与北美大客户、小米、vivo等战略合作，拓展新能源汽车、储能、服务器、智能家居市场 [3] - 在AI服务器、光模块领域推进客户认证，为后续合作奠定基础 [4] 产能与国际化扩张 - 募投项目逐步投产，北美大客户订单大幅增长 [5] - 越南项目投资额从3500万美元增至6500万美元，已取得3.03万平方米土地使用权 [5][6] - 重点推进石墨膜扩产、液冷产品生产等项目，优化产能布局 [6] 技术优势与未来展望 - 以热管理与防水密封协同设计为核心优势，构建芯片级至设备级全维度解决方案 [6] - 目标成为全球电子系统防护与热控技术领航者，助力3C电子、AIOT、数据中心等行业突破性能瓶颈 [6]