根据您提供的研报内容，经过全面梳理，总结如下： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：理想打新收益测算模型[3][15][18] * **模型构建思路**：在“单项目打满、100%入围”的理想假设前提下，测算不同类型投资者（A类/B类）在特定时间段内（月度/季度/年度）通过参与网下新股申购所能获得的总收益[3][15][18]。 * **模型具体构建过程**： 1. **确定研究对象**：筛选出在测算期间内所有进行了网下发行的新股[8][18]。 2. **分类处理**：将新股按其上市板块（主板、科创板、创业板）进行分类[8][18]。 3. **计算单项目收益**：对于每只新股，根据其网下发行规模、各类投资者的获配比例、上市首日涨幅等数据，计算单个账户“打满”该新股所能获得的收益[18][20]。公式可抽象为： $$单项目收益 = 网下发行规模 \times 获配比例 \times 首日涨幅$$ 4. **汇总收益**：将测算期间内所有新股的“单项目打满”收益按投资者类型（A类/B类）和板块进行加总，得到各类账户在相应时间段内的总打新收益[16][17][18]。 * **模型评价**：该模型提供了一个在完美执行策略下的理论收益上限，用于横向比较不同时期、不同板块的新股申购收益贡献度，对打新策略的收益预期具有重要参考价值[3][15][18]。 模型的回测效果 1. **理想打新收益测算模型**（2025年8月）[16][17][18] * A类账户总收益：38.96 万元 * B类账户总收益：37.55 万元 * 主板贡献收益（A类/B类）：6.42 / 6.10 万元 * 创业板贡献收益（A类/B类）：32.53 / 31.44 万元 * 科创板贡献收益（A类/B类）：0 / 0 万元 2. **理想打新收益测算模型**（2025年1月至8月累计）[17] * A类账户总收益：669.42 万元 * B类账户总收益：611.59 万元 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：发行价让价因子[3][14][20] * **因子构建思路**：通过比较新股的发行价格与一个参考价值（“四数孰低值”）的差异，来衡量发行定价的保守或激进程度，发行价低于参考值越多，则让价幅度越大，预期上市后涨幅可能更高[3][14][20]。 * **因子具体构建过程**： 1. 获取新股的发行价格（$P_{issue}$）[20]。 2. 获取承销商投资价值研究报告等材料中确定的“四数孰低值”（$V_{reference}$），即剔除最高报价后网下投资者报价的中位数和平均数，以及公募基金、社保基金、养老金报价的中位数和平均数中的最低值[3][14]。 3. 计算让价幅度因子： $$让价幅度 = \frac{V_{reference} - P_{issue}}{V_{reference}} \times 100\%$$ 因子值越大，表明发行定价越保守，让利幅度越大。 2. **因子名称**：低股价因子[3][19][22] * **因子构建思路**：直接采用新股的发行绝对价格作为因子，认为发行价较低的股票更受散户投资者青睐，上市首日涨幅可能更高[3][14][22]。 * **因子具体构建过程**：直接使用新股的发行价格（单位：元）作为因子值[20]。 3. **因子名称**：小流通盘因子[3][19][22] * **因子构建思路**：采用新股的网下发行规模或募资总额作为因子，衡量新股的流通盘大小，认为流通盘较小的股票更容易在上市初期被资金推动，涨幅可能更大[3][18][22]。 * **因子具体构建过程**：直接使用新股的网下发行规模（单位：亿元）或募资总额（单位：亿元）作为因子值，值越小代表流通盘越小[18][20]。 因子的回测效果 *（注：本研报未提供上述单个因子的分层回测表现、IC序列、多空收益等量化指标值。报告主要通过案例分析和历史统计数据来定性说明因子的有效性。）* 1. **案例佐证**（2025年8月）： * **广东建科**：发行价6.56元（低股价因子）[20]，发行价较“四数孰低值”让价超10%（发行价让价因子）[3][14]，网下发行规模1.97亿元（小流通盘因子）[20]，最终上市首日涨幅达409.80%[14][20]。 * **汉桑科技**：网下发行规模2.60亿元（小流通盘因子）[20]，上市首日涨幅220.36%[14][20]。 * **天富龙**：网下发行规模2.97亿元[20]，上市首日涨幅188.12%[14][20]。 2. **历史统计佐证**： * 2024年10月新股首日涨幅一度超10倍，2025年以来主板新股平均首日涨幅维持100%以上[22]。 * 2025年8月，低股价、小流通盘新股表现亮眼，带动当月上市新股平均首日涨幅达272.76%[3][14]。

市场整体表现 - 上证综指收报3814.20点 处于五日均线下方 单日跌幅达1.14% [1] - A股市场总成交金额为18782.80亿元 反映整体交投活跃度 [1] 突破五日均线个股特征 - 共计139只A股价格突破五日均线 显示部分个股逆势走强 [1] - 乖离率分化显著 最高达14.15%（海联讯） 最低仅刚站上均线（运达股份等） [1] 高乖离率个股明细 - 海联讯（300277）表现最为突出 涨幅20.03% 换手率24.96% 乖离率14.15% [1] - 首开股份（600376）涨幅9.85% 换手率6.33% 乖离率7.01% [1] - 众辰科技（603275）涨停封板 涨幅9.99% 换手率10.43% 乖离率6.97% [1] 中等乖离率个股表现 - 景兴纸业（002067）实现涨停 换手率15.98% 乖离率6.55% [1] - 道氏技术（300409）涨幅10.92% 换手率20.47% 乖离率6.32% [1] - 汉钟精机（002158）涨停 换手率3.58% 乖离率6.30% [1] 低乖离率个股情况 - 均胜电子（600699）涨幅4.33% 换手率6.13% 乖离率3.26% [2] - 天顺风能（002531）涨幅5.37% 换手率2.16% 乖离率3.03% [2] - 凯旺科技（301182）涨幅6.37% 换手率9.05% 乖离率3.02% [2]

保荐工作概述 - 保荐机构中国国际金融股份有限公司及时审阅公司信息披露文件且未出现未及时审阅情况 [1] - 保荐机构督导公司建立健全并有效执行各项规章制度包括防止关联方占用资源制度、募集资金管理制度、内控制度、内部审计制度及关联交易制度 [1] - 保荐机构查询公司募集资金专户1次且募集资金项目进展与信息披露文件一致 [1] - 保荐机构未列席公司股东大会、董事会及监事会会议次数均为0次 [1] - 保荐机构未进行现场检查故无现场检查报告及问题整改情况 [1] - 保荐机构未发表专项意见且无非同意意见所涉问题 [1] - 保荐机构未向交易所报告事项故无报告内容及整改进展 [1] - 保荐机构未发现需关注事项故无关注内容及整改情况 [1] - 保荐机构未开展培训故无培训次数、日期及内容 [1] 公司问题及措施 - 保荐机构未发现公司在"三会"运作、投资活动、风险投资、委托理财、财务资助、套期保值等方面存在问题故未采取措施 [1] - 保荐机构未发现公司在配合保荐工作及财务状况、管理状况、核心技术等重大变化方面存在问题故未采取整改措施 [1] 承诺履行情况 - 公司及股东承诺事项均得到履行且未出现未履行承诺情况故无需原因说明及解决措施 [2] - 持股5%以上股东、董事、监事及高级管理人员所作关于延长锁定期限及避免同业竞争的承诺均得到履行且无未履行情况 [3] 保荐机构监管事项 - 保荐机构中国国际金融股份有限公司于2025年1月1日至2025年6月30日期间因青岛科凯电子研究所IPO项目被深交所采取书面警示监管措施具体原因为未充分核查发行人研发投入内部控制有效性、未充分关注收入确认和采购管理内部控制不规范、未充分核查生产成本核算规范性及发表核查意见不准确 [3] - 截至报告出具日保荐机构已积极推进前述监管措施的整改工作 [3]

中国国际金融股份有限公司 关于汉桑（南京）科技股份有限公司 2025 年半年度持续督导跟踪报告 | 保荐机构名称：中国国际金融股份有限公司 | 被保荐公司简称：汉桑科技（301491） | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：尚林争 | 联系电话：010-65051166 | | 保荐代表人姓名：徐石晏 | 联系电话：010-65051166 | 一、 保荐工作概述 | 项目 | 工作内容 | | --- | --- | | 1、公司信息披露审阅情况 | | | （1）是否及时审阅公司信息披露文件 | 是 | | （2）未及时审阅公司信息披露文件的次数 | 不适用 | | 2、督导公司建立健全并有效执行规章制度的情况 | | | （1）是否督导公司建立健全规章制度（包括但不 限于防止关联方占用公司资源的制度、募集资金 | 是 | | 管理制度、内控制度、内部审计制度、关联交易 | | | 制度） | | | （2）公司是否有效执行相关规章制度 | 是 | | 3、募集资金监督情况 | | | （1）查询公司募集资金专户次数 | 1次 | | （2）公司募集资金项目进展是否与信息披露文件 | 是 | ...

财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入7.12亿元，同比增长4.77% [1] - 归属于母公司净利润为9450万元，同比下降15.75%，主要因产品定价策略调整导致毛利率下降 [1] 业务结构 - 创新音频与AIoT智能产品实现营收4.47亿元，同比增长23.02%，成为公司主要增长引擎 [1] - 产品结构正向智能化、场景化方向加速调整 [1] 研发投入与技术储备 - 上半年研发费用达4149.78万元，占营业收入比重5.83% [1] - 公司拥有277人研发团队，累计获得119项专利，覆盖音频处理、无线传输及边缘流媒体播放等核心技术 [1] 战略方向 - 未来将聚焦"声音全链路技术闭环"，深化AIoT与车载音频等新兴场景布局 [1] - 推动从核心模组到系统解决方案的升级，力争实现全年稳健增长 [1]

根据提供的研报内容，报告核心聚焦于打新市场跟踪，并未涉及传统意义上的量化选股模型或阿尔法因子。报告的核心是构建了一个用于测算不同条件下打新收益的**收益测算模型**。以下是总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：打新收益测算模型[47] **模型构建思路**：通过模拟不同规模、不同类型的账户（A类/C类投资者）参与所有新股打新的过程，来测算其理论打新收益率和打满收益[47] **模型具体构建过程**： - **单账户个股打新收益**：对于单只新股，其打新收益的计算公式为： $$单账户个股打新收益 = min（账户规模，申购上限） * 中签率 * 收益率$$[47] - **A/B/C类投资者打满收益**：假设账户资金足以顶格申购所有新股（即“打满”）时的理论收益，计算公式为： $$打满收益 = 申购上限 * 网下中签率 * 收益率$$[47] - **参数说明**： - `账户规模`：参与打新的账户资产规模，是模型的核心输入变量之一[47][49][52] - `申购上限`：单只新股网下申购的资金上限[31][47] - `中签率`：根据投资者类别（A类/C类）采用相应的网下发行实际中签率[31][47] - `收益率`：对于科创板和创业板新股，以及全面注册制下的主板新股，采用`上市首日成交均价`相对于`发行价`的涨跌幅；对于非注册制下的主板新股，采用`开板当日成交均价`相对于`发行价`的涨跌幅。若统计区间内主板新股尚未开板，则使用动态12个月内主板上市个股开板实现收益率的均值作为替代[47] - **汇总计算**：将计算期内所有新股的“单账户个股打新收益”或“打满收益”进行加总，得到月度、季度或年度累计收益，并可进一步除以账户规模得到收益率[47][49][52] 模型的回测效果 1. **打新收益测算模型 (A类投资者 - 5亿规模账户)**[49][52][53][54][55] - 2025年8月主板打新收益率：0.014%[49] - 2025年8月创业板打新收益率：0.066%[52] - 2025年8月科创板打新收益率：0.000%[53] - 2025年8月合计打新收益率：0.080%[54][55] - 2025年累计打新收益率：1.134%[54][55] 2. **打新收益测算模型 (C类投资者 - 5亿规模账户)**[49][52][53][54][56] - 2025年8月主板打新收益率：0.013%[49] - 2025年8月创业板打新收益率：0.064%[52] - 2025年8月科创板打新收益率：0.000%[53] - 2025年8月合计打新收益率：0.077%[54][56] - 2025年累计打新收益率：1.035%[54][56] 3. **打新收益测算模型 (打满收益 - A类投资者)**[49][52][53] - 2025年8月主板打满收益：6.77万元[49] - 2025年8月创业板打满收益：33.19万元[52] - 2025年8月科创板打满收益：0.00万元[53] - 2025年累计主板打满收益：248.87万元[49] - 2025年累计创业板打满收益：228.30万元[52] - 2025年累计科创板打满收益：198.43万元[53] 4. **打新收益测算模型 (打满收益 - C类投资者)**[49][52][53] - 2025年8月主板打满收益：6.44万元[49] - 2025年8月创业板打满收益：32.06万元[52] - 2025年8月科创板打满收益：0.00万元[53] - 2025年累计主板打满收益：216.15万元[49] - 2025年累计创业板打满收益：205.42万元[52] - 2025年累计科创板打满收益：193.74万元[53] 量化因子与构建方式 （本报告中未涉及独立的量化因子构建） 因子的回测效果 （本报告中未涉及独立的量化因子测试）

财务表现 - 2025年中报营业总收入7.12亿元，同比增长4.77%，归母净利润9450.4万元，同比下降15.75% [1] - 第二季度营业总收入4.6亿元，同比增长18.31%，归母净利润5687.23万元，同比下降16.12% [1] - 毛利率28.82%，同比下降12.5%，净利率13.29%，同比下降19.58% [1] - 三费总额4506.87万元，占营收比6.33%，同比增长4.28% [1] - 每股收益0.98元，同比下降15.52%，每股净资产12.01元，同比增长26.25% [1] 盈利能力指标 - 2024年ROIC为26.86%，资本回报率极强，历史中位数ROIC为26.86% [2] - 2024年净利率13.56%，产品或服务附加值高 [2] - 历史最低ROIC出现在2021年，为25.69%，仍保持较高水平 [2] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.24元，同比下降74.56% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达121.62% [1] - 应收账款与利润比率达162.74%，需关注应收账款状况 [4] 资本结构 - 现金资产状况非常健康 [3] - 公司上市时间不满10年，财务历史数据参考性有限 [2]

汉桑（南京）科技股份有限公司 2025 年半年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 1 单位：人民币万元 非经营性资 金占用 资金占用方名称 占用方与上市 公司的关联关 系 上市公司核 算的会计科 目 2025 年期初 占用资金余 额 2025 年半年 度占用累计 发生金额（不 含利息） 2025 年半年 度占用资金 的利息（如 有） 2025 年半年 度偿还累计 发生金额 2025 年 6 月 30 日占用资 金余额 占用形成原 因 占用性质 控股股东、 实际控制人 及其附属企 业 小计 - - - - - 前 控 股 股 东、实际控 制人及其附 属企业 小计 - - - - - 其他关联方 及附属企业 小计 - - 总计 - - - - - | 其它关联资 | 资金往来方名称 | 往来方与上市公 司的关联关系 | | 上市公司核 算的会计科 | 2025 年期 初往来资 | 2025 年半年度 往来累计发生 金额（不含利 | 2025 年半 年度往来 资金的利 | 2025 年半年 度偿还累计 | 2025 30 | 年 6 月 日往来资 | 往来形成原 因 | 往来性质 （经营性往 来、非经营 ...

收入和利润（同比环比） - 营业收入为7.117亿元人民币，同比增长4.77%[22] - 归属于上市公司股东的净利润为9450.4万元人民币，同比下降15.75%[22] - 基本每股收益为0.98元/股，同比下降15.52%[22] - 加权平均净资产收益率为8.48%，同比下降4.52个百分点[22] - 公司报告期营业收入为7.12亿元人民币，同比增长4.77%[47] - 营业总收入为7.117亿元人民币，同比增长4.8%[133] - 净利润为9456.4万元人民币，同比下降15.7%[134] - 归属于母公司股东的净利润为9450.4万元人民币，同比下降15.8%[134] - 基本每股收益0.98元，同比下降15.5%[135] - 公司2025年上半年归属于母公司所有者的综合收益总额为92,664,299.87元，同比增长-16.6%[143][148] - 母公司本期综合收益总额为3109.61万元，较上年同期1.07亿元下降70.9%[153][158] 成本和费用（同比环比） - 营业成本为5.07亿元人民币，同比增长11.20%[48] - 研发费用为4149.78万元人民币，占营业收入比例为5.83%[40] - 营业成本为5.066亿元人民币，同比增长11.2%[133] - 研发费用为4149.8万元人民币，同比增长4.1%[133] - 支付的职工薪酬增长5.2%，从1.37亿元增至1.44亿元[139] - 所得税费用为808.7万元人民币，同比下降48.4%[134] - 信用减值损失为-702.7万元人民币，同比扩大3.0%[134] 现金流量表现 - 经营活动产生的现金流量净额为2304.2万元人民币，同比下降74.56%[22] - 经营活动现金流量净额为2304.20万元人民币，同比下降74.56%[48] - 投资活动现金流量净额为-3340.18万元人民币，同比变动61.36%[48] - 经营活动现金流入6.097亿元人民币，同比增长12.8%[138] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降74.6%，从9057.5万元降至2304.2万元[139] - 投资活动现金流出增长62.3%，从2103.9万元增至3412.9万元[139] - 筹资活动现金流入增长83.1%，从3629.8万元增至6647.3万元[139] - 期末现金及现金等价物余额同比增长29.7%，从6.99亿元增至9.06亿元[139][140] - 母公司经营活动现金流量净额转负，从5080.3万元变为-7776.8万元[140] - 母公司购建固定资产支付现金增长49.9%，从1939.4万元增至2906.9万元[140] - 母公司取得借款收到的现金增长83.1%，从3629.8万元增至6647.3万元[140] - 汇率变动对现金影响从984.7万元降至112.7万元[140] - 母公司期末现金余额增长17.8%，从5.20亿元增至6.12亿元[140][141] 资产和负债变化 - 总资产为17.687亿元人民币，较上年度末增长16.73%[22] - 归属于上市公司股东的净资产为11.618亿元人民币，较上年度末增长9.00%[22] - 货币资金占总资产比例52.38%，较上年末下降5.86个百分点[53] - 应收账款占总资产比例17.44%，较上年末上升3.83个百分点[53] - 公司总资产同比增长16.7%，从1,515.3亿元增至1,768.8亿元[129][130] - 在建工程同比大幅增长82.6%，从26.9亿元增至49.1亿元[129] - 应付账款同比增长85.4%，从18.7亿元增至34.7亿元[129] - 应收账款同比增长89.0%，从20.97亿元增至39.64亿元[131] - 货币资金同比下降7.5%，从68.34亿元降至63.23亿元[131] - 未分配利润同比增长18.1%，从52.24亿元增至61.69亿元[130] - 短期借款新增66.51亿元[129] - 递延所得税资产同比增长30.2%，从5.99亿元增至7.79亿元[129] - 租赁负债同比下降61.8%，从9.79亿元降至3.74亿元[130] - 母公司资本公积增长0.7%，从44.68亿元增至45.00亿元[132] - 货币资金期末余额为926,406,361.39元，期初余额为882,436,531.46元[128] - 公司2025年上半年期末所有者权益合计为1,158,405,462.19元，较期初增长9.0%[143][146] - 母公司未分配利润从年初3.54亿元增长至期末3.87亿元，增幅9.4%[153] - 资本公积从年初4.47亿元微增至4.50亿元，增幅0.7%[153] - 公司2025年上半年未分配利润增加94,503,952.80元，同比增长-15.7%[143][148] - 公司2025年上半年资本公积增加3,242,403.03元，同比增长1.7%[143][144][148] - 公司股本保持稳定为96,750,000.00元[143][148] - 母公司所有者权益总额从年初9.37亿元增长至期末9.21亿元，减少约1.7%[152][153] 业务线表现 - 创新音频和AIOT智能产品收入4.47亿元人民币，同比增长23.02%[50] - 高性能音频产品收入2.26亿元人民币，同比下降19.05%[50] 地区表现 - 境外资产规模为6.2037亿元人民币，占公司净资产比重40.52%[55] - 香港子公司Hansong Holding Limited净利润为5667.88万元[70] - 越南子公司Hansong Technology净资产为2660.39万元，净利润为1237.75万元[70] - 境外经营业务占比较高，销售区域包括美国、欧洲及其他境外地区[73] 管理层讨论和指引 - 公司计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本[4] - 半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[80] - 公司未发生接待调研、沟通、采访等活动[76] - 公司未制定市值管理制度及估值提升计划[77] - 半年度财务报告未经审计[95] - 公司在越南新设子公司以满足客户订单交付需求[71] 风险因素 - 公司面临美国对中国商品累计加征30%关税的贸易摩擦风险[71] - 公司出口产品及进口原材料主要以美元计价结算，存在汇率波动风险[72] - 对第一大客户销售收入占比较高，存在单一大客户依赖风险[75] - 存货跌价准备计提960.17万元人民币，占利润总额9.35%[52] 行业和市场数据 - 2024年中国电子音响行业总产值约3,823亿元同比增长5.37%[31] - 2024年中国电子音响主要产品出口总额约362亿美元同比增长4.4%[31] - 全球高保真音响市场规模预计2025年增长至175亿美元[32] 非经常性损益 - 非流动性资产处置损益为-94,697.66元[27] - 计入当期损益的政府补助为2,113,554.59元[27] - 金融资产和金融负债公允价值变动损益为10,746.95元[27] - 收取非金融企业资金占用费为142,809.13元[27] - 其他营业外收支为51,649.77元[27] - 其他非经常性损益项目为-709,368.03元[27] - 非经常性损益合计为1,238,758.76元[27] - 交易性金融资产期末金额为157.27万元，本期公允价值变动收益1.07万元[57] - 以公允价值计量的金融资产期末金额为157.27万元，本期购入156.2万元[62] 金融资产和投资活动 - 委托理财发生额156.2万元，全部为银行理财产品且未到期[65] - 受限货币资金账面价值为2026.46万元，主要为票据业务保证金[59] 公司治理和股权结构 - 公司股票代码为301491，在深圳证券交易所上市[16] - 公司总股本为96,750,000股，全部为有限售条件股份[116] - 其他内资持股占比65.30%，数量为63,181,140股[116] - 境内自然人持股占比47.18%，数量为45,646,789股[116] - 外资持股占比31.93%，数量为30,888,804股[116] - 境内法人持股占比18.12%，数量为17,534,351股[116] - 国有法人持股占比0.28%，数量为268,006股[116] - 基金及产品持股占比2.49%，数量为2,412,050股[116] - 报告期末普通股股东总数为19名[118] - 持股5%以上的股东中，王斌持股比例为37.93%，持股数量为36,693,843股[118] - Hansong Technology Limited持股比例为31.93%，持股数量为30,888,804股[118] - 南京汉嘉股权投资有限公司持股比例为9.58%，持股数量为9,266,641股[118] - 王珏持股比例为8.87%，持股数量为8,580,223股[118] - 南京汉诺升企业管理咨询合伙企业持股比例为2.01%，持股数量为1,942,306股[118] - 南京星纳赫源创业投资合伙企业持股比例为1.66%，持股数量为1,608,033股[118] - 江苏大运河星轩创业投资基金持股比例为1.39%，持股数量为1,340,028股[118] - 南京汉诺欣管理咨询合伙企业持股比例为1.13%，持股数量为1,091,306股[118] - 公司首次公开发行人民币普通股3225万股，发行价格为28.91元/股[161] - 公司注册资本为9675万元，股份总数9675万股[160] 研发和运营 - 公司专利受理34项，授权12项[85] - 导入9类自动化设备，实现8项关键工艺自动化升级[88] 员工和社会责任 - 商业道德及反腐败培训覆盖1410人次，通过率100%[86] - 员工反馈处理100%及时结案[87] 租赁和固定资产 - 公司租赁南京物业面积30,945.15平方米用于办公和生产[108] - 公司租赁南京仓储物业面积5,660平方米[108] - 公司境外越南厂房租赁面积合计7,124平方米[108] 会计政策和重要标准 - 报告期指2025年1月1日至2025年6月30日[13] - 财务报表会计期间为2025年1月1日至2025年6月30日[167] - 重要核销应收账款标准为单项金额超过资产总额0.5%[170] - 重要核销其他应收款标准为单项金额超过资产总额0.5%[170] - 重要在建工程项目标准为单项工程投资总额超过资产总额0.5%[170] - 重要投资活动现金流量标准为单项金额超过资产总额5%[170] - 重要非全资子公司标准为资产总额超过集团资产总额5%[170] - 重要承诺事项标准为单项承诺事项金额超过资产总额5%[170] - 重要或有事项标准为单项或有事项金额超过资产总额5%[170] - 以公允价值计量债务工具投资的利息、减值及汇兑损益计入当期损益，其他计入其他综合收益[184] - 以公允价值计量权益工具投资的股利计入当期损益，其他利得损失计入其他综合收益[185] - 以公允价值计量金融资产的利得损失计入当期损益（套期关系除外）[186] - 金融负债公允价值变动中自身信用风险部分计入其他综合收益（非套期关系）[187] - 财务担保合同后续计量按损失准备金额与初始确认金额扣除摊销额较高者[189] - 金融资产终止确认时差额计入当期损益（涉及债务工具投资时调整其他综合收益累计额）[193][194] - 金融资产转移满足终止确认条件时账面价值与对价差额计入损益[193] - 金融工具减值以预期信用损失为基础确认损失准备[196] - 应收款项及不含重大融资成分合同资产按整个存续期预期信用损失计量[197] - 信用风险显著增加金融工具按整个存续期预期信用损失计量损失准备[197] 其他综合收益和权益变动 - 外币报表折算差额产生其他综合收益-184.0万元人民币[134] - 公司2025年上半年其他综合收益减少1,839,652.93元，同比增长73.1%[143][148] - 公司2025年上半年少数股东权益改善72,074.97元，同比增长88.0%[143][148] - 股份支付计入所有者权益金额为324.24万元，较上年同期318.92万元增长1.7%[153][158] - 股份支付两年累计计入所有者权益金额达643.16万元[150][153]

财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为13.86亿元、10.31亿元、14.54亿元，同比变化依次为36.08%、-25.60%、40.98% [1] - 2022-2024年归母净利润分别为1.90亿元、1.36亿元、2.54亿元，同比变化依次为79.08%、-28.26%、86.52% [1] - 2025年第一季度营业收入2.51亿元，同比下降13.39%，归母净利润0.38亿元，同比下降15.18% [1] 市场地位与客户 - 公司是全球高端音频产品和技术解决方案的重要供应商，深耕高端音频领域20余年，是全球少数在高端功放、Hi-Fi音响领域具备影响力的中国企业 [2] - 产品覆盖高性能音频、创新音频及AIoT智能产品，与NAD、Bluesound、JBL、B&W、Tonies等全球数十家知名音频品牌建立长期稳定合作 [2] - 2022-2024年公司外销音频扩大器占国内同类产品出口金额比例分别达3.84%、2.15%、3.12% [2] - 2024年对核心客户Tonies GmbH（全球儿童智能音频龙头）销售收入占比达48.49% [2] 研发与技术 - 公司聚焦高性能音频信号处理和放大、音频传输、音频系统智能化三大核心技术领域 [3] - 在南京、印度、丹麦设立三大研发中心，组建278人的专业研发团队，占员工总数17.03% [3] - 2022-2024年研发费用分别达7242.42万元、7425.67万元、8287.32万元，占营收比例稳定在5%-7% [3] - 截至2025年3月，累计拥有112项授权专利，获江苏省高新技术企业、省级工程技术研究中心认证，产品多次斩获EISA奖、CES技术奖、iF设计奖等国际行业奖项 [3] 业务结构与增长潜力 - 2024年主营业务收入占比：高性能音频产品44.25%、创新音频和AIoT智能产品50.23%、其他产品5.51% [4] - 创新音频业务2024年收入7.24亿元，较2022年增长37.6% [4] - 音频物联网模组可兼容Matter协议，未来有望切入智能家居、智能穿戴等跨界领域 [4] - 聚焦海外和国内两大市场，发展音频物联网模组、ODM音频整机、智慧音视频系统三类业务，深耕家用、商用、个人用、车载四大应用赛道 [4] - 2024年国内市场逐步起量，车载音频领域已启动技术储备，与头部车企的合作研发项目有序推进 [4]