业务与产品布局 - 公司主要产品为声学产品（耳机及音响）和精密零组件，耳机产品线包括TWS、头戴、OWS、入耳式、无线颈挂式及医疗助听器等 [7] - 公司正积极布局AI硬件，已推出多款智能耳机，并布局智能眼镜、智能翻译/录音产品等 [2] - 未来产品拓展方向包括AI耳机、多功能开放式耳机、游戏耳机、翻译耳机，并加快推进智能眼镜、智能录音/翻译产品的研发与落地 [7][8][10] - 智能穿戴产品营收在报告期内同比增长35% [7] - 公司电声产品目前暂未涉及AI玩具领域 [1] - 子公司星联技术的连接器产品应用于工业机器人、储能、新能源汽车、消费电子等领域，2025年已实现部分储能和工业机器人领域的产品交付 [4] 财务与业绩表现 - 2025年计提商誉减值3,208.31万元，并合计计提资产减值5,285.93万元 [4] - 子公司飞达音响营收与毛利率提升，但净利润下降，主要受研发投入增加、供应链与能力建设投入、产品结构调整及宏观环境等多重因素影响 [5][6] - 2025年股权激励的业绩考核目标未达成 [10] 资本市场与公司治理 - 公司于2025年推出了限制性股票激励计划 [2] - 目前公司暂无启动港股IPO的计划 [3] - 公司董事长在2025年12月的减持是基于个人资金需求，并已按规定预披露，公司称其不违反相关法律法规 [6] - 针对股价波动，公司表示将通过加强经营管理、规范运作、履行信息披露义务、持续分红及加强投资者沟通等方式进行市值管理 [6][8] 研发与未来战略 - 研发将围绕耳机、音响两大序列，夯实声学技术，并强化智能电声产品与大模型融合、智能交互升级等应用 [10] - 公司将加大AI技术应用，以提升产品附加值 [10] - 未来增长措施包括：深挖客户需求、拓展优质客户群、拓宽产品矩阵、积极推进连接器业务打造新增长点 [10] 客户与市场 - 公司客户集中度较高，符合行业特点，未来计划通过拓展优质客户、扩大客户群体和拓宽产品矩阵来优化客户结构 [9][10]

公司发展与品牌定位 - 公司于2012年成立，2013-2015年开启全球化布局，2020-2023年通过技术创新使NAS私有云、氮化镓充电器等品类占据行业领先地位，2024年至今持续深化品牌本地化建设并官宣全球代言人 [1][2] - 公司定位为全球领先的科技消费电子品牌，实行统一品牌战略，所有产品均以“绿联”品牌推出，以构建一体化产品生态并强化全球影响力 [4] - 截至2025年9月30日，公司产品已销往全球超过180个国家及地区，服务超过3亿用户，拥有逾3000万名线上品牌粉丝及会员 [4] 核心产品与业务布局 - 传输类产品是公司重要收入支柱，涵盖扩展坞、数据线、网卡、读卡器、键鼠等，支持多种设备连接与数据传输功能 [3] - 音视频类产品是稳定增长业务，2025年新推出系列耳机，涵盖降噪、AI智能交互及运动专属等型号，未来将持续围绕技术升级与用户体验进行创新 [5][6] - 存储类产品（如NAS）的用户画像已从影音、视频用户扩展至个人、家庭及企业用户，核心特征是存在数据需求焦虑，未来用户画像将进一步多元化 [7] 市场渠道与出海策略 - 公司在海外拥有成熟的线上渠道（亚马逊、速卖通、TikTok等）及线下网络（入驻Walmart、Costco，在美、德、日等国设立本地化服务子公司），线上线下协同为存储等新品类快速打开海外市场提供支撑 [7] 产品创新与技术迭代 - NAS产品的功能迭代围绕数据安全、简单易用、智能管理、全场景共享、专业普惠五大核心需求展开 [8] - 2026年1月CES展会推出AI NAS系列，核心升级功能包括全局语义搜索、AI相册（人脸/宠物/场景识别、OCR）、AI助手Uliya（对话交互、知识库构建、文件总结）、AI中台管理以及语音备忘录转文字与思维导图生成 [9] 投资者关系活动概况 - 本次投资者关系活动于2026年2月25日至27日举行，形式为现场及电话会议，共有49家机构的113人次参与 [1][11][12]

核心观点 - 距离A股ESG报告强制披露截止日期（4月30日）仅剩两个月，471家上市公司面临“大考”，电子行业在已披露企业中表现分化，头部企业领先，但仍有11家电子企业未披露，成为“掉队”最明显的板块 [1] - 电子行业ESG管理面临系统性挑战，包括碳排放强度差异大、范围3排放数据缺失、供应链碳数据管理难、科技创新与知识产权风险高、以及第三方报告鉴证率低等问题 [4][5][6][7][8][9][10] - 头部链主企业正通过设定供应链减排目标、推动绿色采购、建立气候绩效激励机制等方式，尝试带动全产业链协同降碳，但面临数据可获得性、国际认证及多重合规压力等挑战 [11][12][13] 行业ESG披露现状与分化 - 根据交易所要求，471家A股上市公司须在4月30日前提交2025年度ESG报告，上一个披露季的强制披露企业报告披露率高达95% [1] - 共有64家电子企业被纳入ESG强制披露范围，其2024年ESG报告披露率为82.81% [1] - 在少数未披露的28家强制披露上市公司中，电子企业占据近半数席位，达11家，成为“掉队”最明显的板块 [1] - 电子行业内部ESG表现呈“头部领先、尾部滞后”格局，营收排名前20的强制披露电子企业均披露了2024年ESG报告 [1] - 电子行业各子板块披露率分化：元件行业披露率近50%居首，半导体超40%，光学光电子与电子化学品Ⅱ不足30% [7] - 行业内发布独立ESG报告的173家公司中，仅13家（占比7.51%）聘请了外部第三方机构对报告进行鉴证/审验 [10] 重点企业碳排放表现 - **立讯精密**：2024年温室气体排放总量同比激增32.49%，范围1排放同比增长25.469%，范围2排放同比增长超32% [2][4] - **工业富联**：2024年温室气体排放总量同比下降19.53%，范围2排放同比下降超22% [2][5] - **京东方A**：2024年温室气体排放总量同比下降3.36% [2][5] - 立讯精密碳排增长原因包括：排放量未经核证、公司边界因收并购发生变化，以及扩产活动（如在越南追加投资2.085亿美元，新增多条产品线） [5] 行业面临的ESG挑战 - **碳排放管理**：行业具有技术、能源密集，供应链长且复杂的特征，半导体制造等环节电力消耗大 [4] - 不同企业减排技术与管理成熟度差异大，导致碳排放强度呈现数量级差异 [6] - 范围1、范围2排放披露逐步开展，但范围3排放数据普遍缺失或披露不完整 [6] - 多数企业在碳数据核算准确性、科学减排目标设定与实施路径规划、信息透明披露方面有较大提升空间 [6] - **科技创新与知识产权**：行业科技创新议题平均得分仅28.68分（满分100分），企业间差距悬殊（最高82.72分，最低5.16分） [9] - 存在知识产权保护体系不完善、专利诉讼风险频发（如京东方在美被诉专利侵权）、数据安全制度不成熟等短板 [8][9] - **供应链管理**：供应链降碳数据的可获得性与可信度是难题，数据来源多元，缺乏物联网采集设备，国际认证体系存在争议 [12] - 头部链主企业面临多重挑战：需同时满足下游客户严苛ESG标准、向上游供应商提出管理要求、兼顾国内外不同政策规范 [12]；需自身完成高质量ESG数据披露，并推动上下游搭建数据共享体系，但行业整体ESG数据治理能力薄弱 [13]；面临地缘政治与技术封锁风险 [13] 头部企业实践与产业链协同 - 头部企业正通过生产设备节能改造、厂区清洁能源替代、能源管理系统数字化升级等措施系统性降碳 [5] - **工业富联**：截至2024年底，已有30家核心供应商承诺100%使用可再生能源生产其产品；累计14家单位通过国家级绿色工厂认证，占中国大陆重点能耗单位的87.5%；建立气候绩效激励机制，ESG考核占管理层绩效考核权重48%，并探索将高管薪酬与气候目标挂钩 [11] 1. **立讯精密**：在2024年末制定供应链《绿色低碳承诺书》，要求到2032年，相关业务每年度碳排放量绝对值较2024年基准下降6%；到2030年，相关产品100%使用清洁能源生产 [11] - **京东方A**：2024年供应商总数超3500家，CSR绩效评价为A级的供应商占比过半（53%） [12] - 专家建议，头部企业应推动ESG从“被动披露”向“战略引领”升级，通过设立董事会级治理架构、将ESG融入业务决策、将关键指标纳入高管薪酬以构建长期竞争力；中小企业需优先夯实基础，聚焦建立覆盖环境合规、供应链责任与规范披露的管控制度 [6]

行业与产品需求分析 - 在自由式滑雪U型场地及公园类比赛中 运动员携带手机是训练和比赛时的必要工具 主要用于与分散在不同点位的教练及工作人员保持实时通讯[1][2] - 手机通讯内容中占比最大的是教练等工作人员发来的关于运动员上一趟动作的视频回放 这对运动员即时改进后续动作细节至关重要[2] - 绝大多数公园和U池运动员在比赛时会使用手机连接耳机听音乐 以隔绝风声、把握节奏、调整身体状态并迅速进入比赛状态[3] 产品使用场景与痛点 - 在滑雪比赛中 运动员做高难度腾空动作时手机或耳机掉落的情况时有发生 这会导致运动员瞬间错愕并影响发挥[1][3] - 运动员在摔倒时 放置在雪服胸兜内的手机等硬物可能对肋骨造成严重伤害 例如有运动员因此导致肋骨骨裂 极大影响了后续比赛状态[1][4] - 雪服设计存在矛盾点：为防止进雪 下摆设计较紧 导致手机放置于腰部口袋时会在剧烈运动时产生不适 因此设计师常采用胸兜设计 但这又增加了摔倒时磕伤肋骨的风险[4] 市场现状与用户行为 - 滑雪运动员在比赛和训练中已高度依赖手机进行即时视频反馈和音乐节奏控制 形成了固定的使用模式[2][3] - 对于运动员而言 在比赛中丢失耳机比丢失手机更为常见 通常因高速旋转而甩出[3] - 关于滑雪时是否携带手机及手机放置位置的问题 目前没有固定解决方案 主要依赖运动员或个人滑雪爱好者根据自身情况权衡取舍[5]

赛事现象与设备携带必要性 - 在米兰冬奥会自由式滑雪男子U型场地技巧资格赛中 中国选手盛海鹏腾空时手机掉落 影响其比赛发挥[1] - 滑雪公园及U型场地比赛中 选手做动作时手机掉落现象时有发生 中国单板滑雪U池选手王梓阳也曾多次在比赛中丢失手机[3] - 在单板滑雪大跳台资格赛中 中国选手葛春宇落地时被胸兜里的手机顶到肋骨导致骨裂 严重影响其后续比赛状态[3] 通讯与训练分析工具 - 手机是公园及U池类项目运动员训练和比赛时的必备工具 主要用于与教练及工作人员在比赛各点位间保持实时沟通[5] - 通讯内容中占比最大的是教练等工作人员发来的关于上一趟动作的视频 用于回看和分析起跳等细节以改进后续表现[5] - 在U池和坡障训练中 教练常滑在运动员身后用手机或运动相机跟拍以提供即时反馈[5] 音乐辅助与心理调节 - 大多数公园和U池运动员在比赛时用手机连接耳机听歌 以隔绝风声 沉浸在自己的世界里并把握节奏[6] - 上场前等待时 许多选手会通过听音乐并跟随跳动来保持身体热度 挑战高难度动作前则会播放最喜欢的音乐以快速进入状态[6] - 对自由式滑雪运动员而言 比赛中耳机丢失比手机更常见 设备掉落或音乐突然停止会影响发挥[8] 装备设计与安全矛盾 - 专业雪服为防止进雪常将下摆设计较紧 将手机放在腰部口袋会在剧烈运动时造成不适 因此设计师常将口袋设计在胸部[8] - 胸兜设计存在安全风险 不仅葛春宇 包括记者在内的许多滑雪者都遭遇过摔倒时胸兜内硬物磕碰肋骨的情况[8] - 滑雪时是否携带手机及放置位置 目前没有固定解决方案 取决于运动员或滑雪者个人的权衡与选择[8]

文章核心观点 - 公司MOVA作为高端创新智能家电品牌，通过登陆2026年马年春晚舞台，标志着其从高端市场迈向更广阔大众消费市场的战略意图，此次合作是公司“用智能技术重塑家庭空间”理念与春晚家庭情感需求的深度契合，旨在加速前沿技术的大众化普及和市场拓展 [1][2] - 中国消费电子产业正经历从规模化量产到AI植入，再到具身智能技术全面融合的“质变”升级，以MOVA为代表的科创企业凭借核心技术突破与场景化创新，成为推动产业高质量发展的重要引领者 [1] - 公司亮相春晚展示了科技品牌触达大众市场的有效路径，即让技术贴近生活、融入情感，从而打破硬核科技与消费市场间的认知壁垒，实现从“技术创新”到“市场普及”的跨越，并有望借助春晚的破圈效应加快国内消费市场拓展 [5][6] - 公司以具身智能技术为核心，采取“去家电化、去硬件化”的路径，定位为“AI智慧生活引领者”，致力于构建多场景智慧生态，这为消费电子产业从硬件参数竞争转向智能服务与体验的整体竞争提供了升级样本 [12][14] 公司战略与市场表现 - **春晚合作战略**：登陆2026年马年春晚并非简单品牌亮相，而是公司核心理念与春晚“科技向善、赋能生活”导向的高度一致，旨在通过这一覆盖超十亿观众的国民级平台，实现品牌破圈和具身智能技术的全民普及 [2][3][5] - **市场业绩与地位**：2025年618期间，公司抢先购当日GMV环比增长232%，登陆天猫、京东扫地机新品榜，自有平台粉丝数同比增长136% [4]；从2024年11月至2025年10月，其全球激光雷达割草机器人销量位列全球第一 [4]；2025年Prime Day期间，创下全球GMV1.3亿元的里程碑，在西南欧市场扫地机高端旗舰首登TOP3，在北美市场加拿大扫地机品类销售额TOP1 [9] - **全球化“高举高打”策略**：公司成立于2024年初，未遵循传统“先易后难”路径，而是直接进入德国、美国等成熟市场，与海外高端品牌竞争，并通过技术差异化实现突围 [7] - **用户覆盖**：截至目前，公司产品已走进全球超过140万个家庭 [9] 技术与产品优势 - **核心技术路线**：公司以AI+具身智能技术为核心，例如在智能割草机产品上，选择了成本更高但精度与稳定性更优的激光雷达技术路线，而非主流视觉或RTK方案，从而在环境适应性、作业精准度上形成显著竞争优势 [7] - **研发体系与专利**：公司在法国、德国、上海设立三大创新枢纽，以融合区域优势 [8]；累计在全球申请专利超2000件，覆盖具身智能核心技术路线，技术研发人员占比约70% [13] - **产品生态布局**：公司已构建涵盖19条产品线、逾20个品类的庞大生态，覆盖户内智能清洁、品质生活、消费电子、智能家具，以及户外智能园林工具、电动工具、庭院割草机器人和泳池机器人，实现对用户室内外生活场景的全方位覆盖 [13][14] 商业模式与产业逻辑 - **“去家电化”定位**：公司摒弃传统硬件制造思维，将自身定位为“AI智慧生活引领者”，以具身智能技术为核心，以场景化服务为导向，提供智能生活解决方案而非单一硬件设备 [12] - **创新孵化模式**：公司内部采用“成熟业务孵化新业务”模式，将新业务置于成熟业务体系中孵化，待其端到端流程机制固化后再独立运营，以此保证创新业务平稳过渡并构建生态协同 [8] - **智能生态愿景**：公司正从设备互联的2.0阶段向3.0家庭服务机器人迈进，下一代家用机器人将配备灵活机械臂，通过多模态交互与人互动，并基于智能中台实现数据分析和自我学习，其具身智能平台具备强大的场景迁移能力，可将智能能力复用至全生活场景 [13] 行业趋势与产业升级 - **产业升级路径**：中国消费电子产业正从早期成本优势驱动的规模化量产，经历AI功能植入，迈向具身智能技术全面融合与智慧生态构建的“质变”关键阶段 [1] - **具身智能市场前景**：根据国务院发展研究中心《中国发展报告2025》，中国具身智能产业处于起步期，市场规模有望在2030年达到4000亿元、在2035年突破万亿元，并将引领带动交通物流、工业制造等多个应用领域新质生产力跃升 [12] - **竞争范式转变**：消费电子产业竞争焦点正从硬件参数、价格对比，转向使用体验和智能服务的整体竞争，市场消费核心向“智能适配”演进 [12] - **中国企业的全球角色**：以公司为代表的科创企业，通过在全球高端市场赚取技术溢价，实现了从“价格竞争”向“技术竞争”的转变，指明了中国消费电子产业升级的核心方向 [9][14]

入境旅游市场趋势 - 春节前后入境游呈现“淡季走旺”现象 传统淡季12月至次年2月因游客专程感受中国年味而变得繁忙 [1] - 2026年春节期间入境游预订量同比增长10%以上 主要客源国为欧洲国家 [3] - 2025年公司入境游业务接待人数较2024年接近翻倍 客源地覆盖51个国家及地区 核心客源地为波兰、日本、德国 [3] 政策与宏观环境驱动 - 中国单方面免签国家增加至48国 互免签证国家扩大至29国 出入境便利化程度大大增加 [3] - 2025年免签入境外国人达3008万人次 同比大幅上升49.5% [3] - 中国文化和自然风景的独特魅力 以及新兴国潮元素日益受青睐 有力带动入境游增长 [3] 游客行为与偏好 - 外国游客来华以长线游居多 通常为12天至13天旅程 其中约5天在北京 若仅游北京则通常安排8天行程 [2] - 故宫、天安门、长城是游览“必选项” 同时走进胡同民居与居民交流也成为心之所向 [2] - 游客购物选择多元化 从传统纪念品转向盲盒潮玩、耳机、手机等“中国制造”产品 并会提前关注华为、小米等品牌门店 [5] 对零售消费的带动 - 外国游客购物推动离境退税业务大幅增长 2025年王府井离境退税业务量近11000笔 涉及消费金额超3400万元 [5] - 2024年王府井离境退税业务量为2100余笔 消费金额千万余元 2025年业务规模大幅超出 [5] - 女装、男装、运动商品是较受欢迎品类 2025年离境退税销售额分别约占离境退税总销售额的23%、15%及15% [5]

事件概述 - 京东位于法国巴黎大区的仓库于当地时间去年12月22日遭遇盗窃 [1] - 案件侦破取得阶段性成果 绝大多数被盗物资已被顺利追回 [1] - 公司表示将全力配合巴黎警方做好后续追回和交接的妥善安排 [1] 事件详情 - 盗窃案发生在法国塞纳-圣但尼省 距巴黎北部17公里的迪尼 [1] - 窃贼在12月21日晚至22日凌晨期间作案 破坏了仓库监控摄像头且警报系统未正常工作 [1] - 仓库负责人发现有人从被撬开的大门进入 约三十个托盘货物丢失 [1] 被盗资产情况 - 被盗物品超过5万台3C数码设备 包括手机、电脑和平板电脑及一些耳机 [1] - 被盗物资价值约为3700万欧元 折合人民币3.06亿元 [1] 公司回应与现状 - 公司此前回应称仓库已恢复正常运营 [1] - 公司指出相关方面披露的“重大损失数据”与实际情况有较大出入 [1] - 案件侦破得到了法国巴黎警方的不懈努力和中国驻法大使馆的大力支持 [1]

公司新春营销与运营策略 - 公司作为广州市内首家免税店，在新春期间化身“广府年味体验官”，将传统非遗与国际免税购物体验深度融合，推出一系列“粤式”新春活动[1] - 公司推出一系列民俗表演活动，包括大年初一瑞狮纳福、鱼灯巡游，大年初五迎财神，大年初八再度舞狮，以增添粤式年味并祈愿生意兴隆[1] - 公司推出“粤岭红棉·神驹跃步”五花马打卡活动，顾客拍照分享可现场领取福运钥匙扣及精选大牌美妆小样[1] - 公司特别推出广府文化集章活动，让顾客在互动中收集专属的岭南印记[1] 公司商品销售与折扣政策 - 公司以免税与有税双轨并行的模式运营，满足不同消费者的多元需求[2] - 新春期间，公司推出多项商品折扣：免税酒水单瓶低至58折，香水化妆品、太阳眼镜3件65折，大牌鞋包服饰2件65折[2] - 顾客到店无需任何证件即可购买国潮精品摆件、潮玩IP周边、国潮美妆、健康食品等有税商品，并享有同样多件多折优惠[2] - 针对春节“焕新”需求，店内数码专区享受国家与广东省补贴，覆盖荣耀、华为、科大讯飞等一线品牌的手机、耳机及平板电脑，消费者在享受原有折扣基础上，额外可享单件商品立减至高500元的补贴[2] 公司会员与促销活动 - 顾客到店可领取价值666元的中免会员券包，内含多张优惠券，单笔消费最高可额外抵扣266元[2] - 活动期间，会员可尊享10倍积分，积分可直接抵扣现金[2] - 活动期间，当天任意消费的顾客均可参与“幸运大转盘”抽奖[2] 行业与市场趋势 - 广州新春旅游市场活跃，吸引国内外游客，外国友人借免签政策便利专程到广州“体验中国年”[1] - 市内免税店将新春传统“搬”进商场，通过融合民俗活动与购物体验来吸引顾客，反映了消费体验化、文化融合的趋势[1]

年货消费趋势 - 年轻消费者（特别是“00后”）已成为年味消费增长最快的驱动力，其在天猫年货节整体成交占比超过三成，下单金额同比增长47% [3] - 年货消费逻辑从满足家庭集体刚需转向个人化表达与情绪价值优先，热门品类包括春节限定盲盒、网红创意零食、“萌趣化”文创产品、游戏卡带、手办模型等 [3][4] - “新智年货”和宠物年货消费增长显著，智能眼镜与VR设备的GMV分别同比增长201.13%和154.13%，为宠物购置新衣的消费同比增长115.6% [4] - 非遗相关年货消费兴起，超过3亿用户在抖音电商购买过非遗相关产品，相关商家数同比增长43% [5] 餐饮与年夜饭市场 - 预制菜成为年轻消费者（25-35岁占比55%）的年夜饭新宠，采用“自制+预制菜辅助”模式，抖音电商平台年夜饭相关产品成交额同比增长92% [14] - 便捷化居家解决方案需求激增，美团平台“年夜饭送到家”和“快手菜”搜索量环比分别激增97倍和43倍，55%的搜索用户为35岁以下群体 [15] - 外卖及上门做菜服务大幅崛起，京东外卖“年夜饭”相关词搜索量环比增长8倍，为年夜饭提供了更多元、轻松的解决方案 [14][15] 旅游与团圆方式 - “反向过年”成为新常态，2026年春运期间，该趋势的机票预订量同比增长84%，一线和新一线城市最为热门 [8] - 旅行过年方式受到青睐，旨在减少程式化社交压力，将时间和精力聚焦于高质量的家庭成员相处 [8] - 春节消费更注重以自我舒适为核心的体验感，美团App上与快乐生活相关的服务消费订单量同比增长36%，“95后”消费者占比近六成 [9] 数字与科技应用 - 数字化年俗兴起，超过四成用户线上线下过节时间占比趋同，37%的用户在线上度过的时间更多，一线城市和年轻群体特征明显 [18] - AI技术被广泛应用于春节场景，如生成春联、定制拜年视频、制作全家福等，成为年俗新风尚 [18] - 线上互动成为重要庆祝方式，2025年春节期间，微信平台诞生了1亿多款用户自创的个人红包封面，约3.9亿人收到相关红包，超过275万场“电子烟花”在视频号绽放 [19] - 春晚观看模式向“小屏”迁移并注重互动，2025年B站直播的电视春晚观看人数破亿，“90后”“00后”占比超八成，弹幕互动及二次创作使其成为“数字公共空间” [19] 文化传承与出海 - 年轻人将传统非遗技艺转化为时尚年货，如将宋锦技艺融入设计独特的编织手链和吊坠，满足了为文化认同付费的需求 [5] - 蕴含中国年俗元素的非遗文创产品热销全球上百个国家和地区，如贵州马尾绣、福建德化生肖瓷等 [20] - “中国马年春节”相关视频在海外短视频平台播放量显著增长，徽州鱼灯、泉州簪花、苏州桃花坞年画等非遗年俗影像吸引了全球网友关注 [20]