公司业务与市场地位 - 公司是全国性的高值医疗器械流通商，主要从事医疗器械直销及分销业务，并为终端医院提供医用耗材集约化运营（SPD）等服务 [1] - 公司通过建立辐射全国的分销网络，以医疗耗材和IVD诊断产品为切入点，与100余家国内外知名医疗器械生产厂商保持长期稳定合作关系 [1] - 公司在多年发展中深入分析行业痛点，积累丰富运营服务经验，以创新破解行业发展难题 [1] 行业发展空间 - 医疗器械SPD管理模式存在广阔发展空间，据《2023年卫生健康事业发展统计公报》，2023年末全国公立医院总数约为11772家 [1] - 目前医疗器械SPD项目在全国公立医院的渗透率约为15.29%，表明市场仍具有广阔发展空间 [1]

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。 有投资者在互动平台向建发致新提问："后续集采常态化，扩大化，公司是不是就可以关门了，毕意没 任何技术实力？请问公司如何开辟第二业务点，如跨界并购，成为高科技公司？" 针对上述提问，建发致新回应称："你好，尊敬的投资者。医疗器械集中带量采购政策系国家医保'带量 采购、以量换价'，为医保基金和居民节约资金，有利于医疗保障的全面覆盖。带量采购政策和创新医 疗器械鼓励政策是'一体两面'，共同促进中国医疗器械产业的长期健康发展，事实上医疗器械行业规模 在过去几年依旧处于增长阶段。 自2020年医疗冠脉支架首次公告实施全国集中带量采购政策以来，公 司主营产品医疗高值耗材已经经历多个批次的集采政策执行，产品覆盖血管介入、外科医疗耗材、IVD 诊断产品等。公司在过去四、五年期间，利用自身全国性医疗器械流通平台的定位，一方面积极布局产 品多元降低单一产品的阶段性收入波动；另一方面，利用全国网络渠道优势积极布局创新医疗器械的分 销业务；此外，顺应DRGS政策实施下医院耗材精益化管理需求，布局SPD管理业务。顺势而为，过去 几年各项业务在集 ...

报告投资评级与核心观点 - 投资评级：首次覆盖，给予建发致新“增持”评级 [2][55] - 核心观点：公司作为全国性高值医疗器械流通商，通过技术创新与服务模式创新破解行业发展难题，构建了核心竞争力 [5][48] - 盈利预测与估值：预计公司2025年和2026年每股收益分别为0.66元和0.76元，对应市盈率分别为48倍和42倍 [5][55][56] 公司概况与业务模式 - 公司定位：公司创立于2010年，是全国性的高值医疗器械流通商，实际控制人为厦门市国资委 [5][11][12] - 业务构成：主要从事医疗器械直销、分销业务，并为终端医院提供医用耗材集约化运营（SPD）服务 [5][11][13] - 市场覆盖：业务覆盖全国31个省、自治区、直辖市，为超过3,300家医疗机构提供直销服务，与100余家国内外知名医疗器械生产厂商保持长期合作 [11][16] - 业务功能：在产业链中承担流通职能，是串联生产厂商、经销商和终端医疗机构的枢纽 [13] 公司财务与经营表现 - 营收增长：2020年至2024年，公司营收从85.42亿元增长至179.23亿元，年复合增长率为20.35% [24] - 净利润增长：同期归母净利润从1.60亿元增长至2.28亿元，年复合增长率为9.35% [24] - 收入结构：直销业务是主要收入来源，2022年至2024年占主营业务收入比重分别为65.71%、65.24%和61.69% [26] - 客户拓展：直销客户数量从2022年的2,647家增长至2023年的3,126家，带动收入增长 [26] - 盈利能力：2020年至2024年，公司毛利率在6.12%至7.86%之间，净利率在1.47%至1.96%之间，整体较为稳定 [29] 行业市场前景 - 市场规模：中国医疗器械市场规模从2016年的3,700亿元增长至2023年的10,328亿元，年复合增长率达15.79% [34] - 市场结构：2023年，医疗设备是最大细分市场，占比约61%，高值医用耗材占比约15% [37] - 高值耗材增长：我国高值医用耗材市场规模从2016年的724亿元增长至2023年的1,561亿元，年复合增长率为11.60% [39] - 血管介入市场：作为高值耗材最大细分领域，中国血管介入器械市场规模从2016年的248亿元增长至2023年的559亿元，年复合增长率为12.30% [40] 行业发展趋势与公司创新 - 行业集中度提升：在“耗材零加成”、集中带量采购、“两票制”等政策驱动下，行业向规模化、集中化、扁平化发展，大型流通商受益 [44] - 信息化深化：信息技术在流通管理中的应用不断深化，实现全流程数据采集与可追溯管理，提升效率 [45][46] - SPD模式空间广阔：截至2023年第三季度，全国已实施医疗器械SPD项目的医疗机构累计约1,800家，在全国约11,772家公立医院中渗透率约为15.29%，市场发展空间广阔 [5][47] - 公司技术创新：公司构建以“致新云平台软件”为核心的流通管理系统，应用信息管理、物联网、大数据等技术，解决产业链信息不畅、仓储混乱、配送效率低下、追溯困难等痛点 [5][48][49] - SPD服务创新：公司为医疗机构提供覆盖采购、消耗、结算全流程的SPD服务，实现院内耗材集约化、信息化管理，打通信息化“最后一公里” [5][21][52] - 打造全国一体化枢纽：公司聚焦生产厂商与终端医院，打造“全国一体化医疗器械流通枢纽”，提供多元化、全科室的一站式产品解决方案，降低上游厂商渠道管理难度并满足医院集中采购需求 [53][54]

公司股价与交易数据 - 2025年12月22日，建发致新股价上涨0.09%，成交额为1.53亿元 [1] - 当日融资买入额为1106.16万元，融资偿还额为1248.55万元，融资净买入额为-142.39万元 [1] - 截至12月22日，公司融资融券余额合计为1.23亿元，其中融资余额为1.23亿元，占流通市值的7.53% [1] - 当日融券交易量为0，融券余量与融券余额均为0 [1] 公司股东结构变化 - 截至2025年11月30日，公司股东户数为3.02万户，较上一期减少20.40% [2] - 同期，人均流通股为1667股，较上一期增加25.63% [2] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入148.61亿元，同比增长10.18% [2] - 同期，公司实现归母净利润2.30亿元，同比增长45.01% [2] 公司基本情况与业务构成 - 公司全称为上海建发致新医疗科技集团股份有限公司，位于上海市杨浦区，成立于2010年8月30日，于2025年9月25日上市 [1] - 公司主营业务为医疗器械直销及分销，并为终端医院提供医用耗材集约化运营(SPD)服务 [1] - 主营业务收入构成：血管介入类产品占55.61%，外科器械占21.46%，检验试剂(IVD)占13.05%，医疗设备占6.24%，其他医疗器械占2.79%，SPD及其他服务占0.63%，其他(补充)占0.23% [1]

公司业务与财务表现 - 建发致新医疗手术机器人分销业务2025年度经营正常 [1] - 该业务2025年度收入预计将较2024年实现较好的同比增长 [1]

公司业务与财务表现 - 公司主营医疗器械流通业务 业务活动包括医疗器械分销业务 直销业务和服务业务 其中服务业务以医院SPD管理服务为主 [2] - 2024年公司三项主要业务活动的毛利率分别为7.91% 6.86%和39.80% 服务业务毛利率显著高于分销和直销业务 [2] - 2024年公司整体毛利率为7.54% 2025年上半年度公司整体毛利率为7.93% 较2024年全年水平有所提升 [2] 行业与经营趋势 - 公司的业务毛利率反映了医疗器械流通行业的行业属性 [2] - 公司整体毛利率的发展趋势将受各项业务活动的毛利率变动和业务活动结构的综合影响 [2]

会议信息 - 2025年10月24日召开第三届董事会第十次会议和第三届监事会第九次会议[1] - 2025年11月12日召开2025年第二次临时股东大会[1] 变更信息 - 审议通过变更公司注册资本、类型及修订章程并办理工商变更登记议案[1] - 变更后公司类型为其他股份有限公司（上市）[2] - 变更后注册资本为42128.8509万元[3] 其他信息 - 公司成立于2010年8月30日，住所为上海杨浦区杨树浦路288号9层[3] - 完成工商变更登记及章程备案，换发营业执照[1] - 公告于2025年12月12日发布[4]

市场整体表现 - 12月10日，沪指收盘报3900.50点，下跌9.03点，跌幅0.23% [1] - 深成指收盘报13316.42点，上涨39.06点，涨幅0.29% [1] - 创业板指收盘报3209.00点，下跌0.60点，跌幅0.02% [1] 个股活跃度分析 - 当日有93只A股换手率超过20%，显示市场部分个股交投高度活跃 [1] - 其中，C百奥、德艺文创等5只个股换手率超过50%，意味着半数以上流通筹码在当日易手 [1] 高换手率个股详情 - **C百奥 (688796)**：收盘价65.80元，换手率75.80%，涨幅146.63%，为两市换手率与涨幅最高个股 [1] - **德艺文创 (300640)**：收盘价9.79元，换手率57.78%，涨幅9.88% [1] - **龙洲股份 (002682)**：收盘价10.49元，换手率55.52%，涨幅9.96% [1] - **C摩尔-U (688795)**：收盘价735.00元，换手率51.93%，涨幅16.98% [1] - **神农种业 (300189)**：收盘价6.88元，换手率51.33%，涨幅20.07% [1] - 换手率在40%至50%区间的个股包括：达华智能(42.74%)、海欣食品(41.08%)、榕基软件(39.98%)等 [1] - 换手率在30%至40%区间的个股包括：南王科技(38.16%)、大鹏工业(38.02%)、华菱线缆(37.65%)、初灵信息(35.44%)、西部材料(35.35%)等 [1][2] - 换手率在20%至30%区间的个股数量众多，涵盖多个行业，例如：海科新源(29.33%)、建发致新(29.26%)、马可波罗(27.91%)、中科环保(25.84%)、四川金顶(22.08%)、博盈特焊(22.01%)等 [2][3] 高换手个股价格表现 - 涨幅超过10%的高换手个股包括：C百奥(146.63%)、神农种业(20.07%)、康芝药业(15.46%)、晓程科技(13.66%)、博盈特焊(10.74%)等 [1][3] - 部分高换手个股出现大幅下跌，例如：海欣食品下跌10.04%，骏亚科技下跌9.98%，瑞康医药下跌7.58% [1][2][3]

公司业务现状 - 公司作为医疗器械流通平台，现有业务活动包括医疗手术机器人产品的分销 [1] - 公司当前分销的医疗手术机器人产品以外科业务和骨科业务领域为主 [1] 公司未来发展规划 - 未来公司将根据医疗器械医院终端治疗场景和行业研发生产发展，对应拓展医疗手术机器人的销售业务场景覆盖 [1]

公司供应商情况 - 公司供应商结构呈现多元化特点 [1] - 主要供应商及生产企业涵盖中国、美国、法国等多个国家的知名医疗企业 [1] - 中国供应商包括微创医疗、迈瑞医疗、归创通桥、赛诺医疗、春立医疗 [1] - 美国供应商包括美敦力、爱尔康、波士顿科学、史赛克 [1] - 法国供应商包括思塔高、梅里埃 [1]