文章核心观点 2月7日为投资者推荐三只具有买入评级和强劲势头特征的股票 [1] 各公司情况 PJT Partners (PJT) - 金融咨询公司，为企业、金融赞助商、机构投资者和政府提供战略咨询、重组、基金配售和基金咨询服务 [1] - Zacks排名第一（强力买入），过去60天当前年度盈利的Zacks共识估计增长14.8% [1] - 过去三个月股价上涨11.4%，同期标准普尔500指数上涨1.9%，动量评分为A [2] Allegiant (ALGT) - 低成本客运航空公司，专注于将中小城市休闲旅客与世界级休闲目的地连接起来 [2] - Zacks排名第一，过去60天当前年度盈利的Zacks共识估计增长26.3% [2] - 过去三个月股价上涨25.6%，同期标准普尔500指数上涨1.9%，动量评分为A [3] National Fuel Gas Company (NFG) - 综合能源公司，在阿巴拉契亚盆地拥有天然气资产，在加利福尼亚拥有石油生产资产 [3] - Zacks排名第一，过去60天当前年度盈利的Zacks共识估计增长8.7% [3] - 过去三个月股价上涨23.7%，同期标准普尔500指数上涨1.9%，动量评分为B [4]

文章核心观点 - 文章介绍了Allegiant Travel Company 2024年第四季度财报情况、流动性、2025年第一季度及全年指引，还提及了Delta Air Lines、J.B. Hunt Transport Services、Alaska Air Group等其他运输公司2024年第四季度业绩表现 [1][10][12] Allegiant Travel Company（ALGT）2024年第四季度财报 - 每股收益（EPS）为2.10美元，超Zacks共识预期的1.88美元，去年同期为0.11美元 [1] - 运营收入6.277亿美元，超Zacks共识预期的6.248亿美元，同比增长2.7% [2] - 客运收入占比88.2%，同比下降0.4%；定期航班客运量（以收入客英里衡量）同比下降2.2%；运力（以可用座位英里衡量）同比增长1.7%；客座率从去年同期的83.3%降至80.2% [3] - 除燃料外的每可用座位英里运营成本同比下降2.5%至8.29美分；每加仑平均燃料成本（定期）同比下降22.2%至2.49美元；每可用座位英里定期服务客运收入从去年的13.16美分降至13.01美分 [4] ALGT流动性情况 - 截至2024年12月31日，无限制现金和投资总额为8.328亿美元，上季度末为8.046亿美元；长期债务和融资租赁义务（扣除当期到期债务和相关成本）为16.1亿美元，上季度末为17.7亿美元 [5] ALGT 2025年第一季度及全年指引 第一季度 - 定期服务可用座位英里（ASM）预计同比增长14%，全系统ASM预计同比增长13.5% [6] - 运营利润率预计在8% - 11%之间；调整后每股收益（航空公司）预计在1.75 - 2.75美元之间；第一季度调整后合并每股收益预计在1.50 - 2.50美元之间；每加仑燃料成本预计为2.60美元 [6] 全年 - 定期服务ASM预计同比增长17%，全系统ASM预计同比增长16% [7] - 利息费用预计在1.3 - 1.4亿美元之间；每加仑燃料成本预计为2.60美元；税率预计为24% [7] 资本支出 - 飞机相关资本支出预计在2.85 - 3.15亿美元之间；资本化递延重大维护费用预计在8500 - 9500万美元之间；其他航空公司资本支出预计在1.15 - 1.35亿美元之间 [8] 机队规模 - 公司目标是在2025年第一季度末将机队规模扩大到125架，第二和第三季度末各为127架，第四季度末为122架 [8] ALGT Zacks评级 - 目前Allegiant的Zacks排名为2（买入） [9] 其他运输公司2024年第四季度业绩 Delta Air Lines（DAL） - 第四季度每股收益（不包括非经常性项目的56美分）为1.85美元，超Zacks共识预期的1.76美元，同比增长44.5%，得益于低燃料成本 [10] - 收入155.6亿美元，超Zacks共识预期的149.9亿美元，同比增长9.4%，受强劲假日旅游需求推动；调整后运营收入（不包括第三方炼油厂销售）为144.4亿美元，同比增长5.7%；客运收入占总收入的82.4%，为128.2亿美元，同比增长5% [11] J.B. Hunt Transport Services（JBHT） - 第四季度每股收益为1.53美元，低于Zacks共识预期的1.62美元，但同比增长4.1% [12] - 总运营收入31.5亿美元，略超Zacks共识预期的31.3亿美元，但同比下降4.8%，主要由于燃油附加费收入降低和多式联运部门的收益率压力 [12] - 第四季度运营收入（不包括燃油附加费收入）为27.8亿美元，较去年同期下降2%；总运营收入同比增长2%至2.07亿美元 [13] Alaska Air Group（ALK） - 第四季度业绩出色，每股收益97美分，超Zacks共识预期的47美分，同比增长超100%，超出指引范围40 - 50美分 [14] - 运营收入35.3亿美元，超Zacks共识预期的35.1亿美元，同比增长38.4%，客运收入占比89.9%，因航空旅行需求持续复苏同比增长37% [16]

文章核心观点 Zacks Premium为投资者提供多种投资方式和研究服务，其Zacks Style Scores基于三种投资类型对股票评级，与Zacks Rank结合可帮助投资者选择更有机会跑赢市场的股票，还给出了Allegiant Travel公司的投资参考 [1][2][9] Zacks Premium服务 - Zacks Premium可帮助投资者更明智自信地投资，提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新、Zacks 1 Rank List、Equity Research报告和Premium股票筛选等服务，还包括Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 - Zacks Style Scores基于三种流行投资类型对股票评级，是Zacks Rank的补充指标，结合二者可助投资者选未来30天跑赢市场概率高的证券 [2] - 股票根据价值、增长和动量特质获A - F字母评级，A最佳，评级越好股票表现可能越好 [3] - 分为价值、增长、动量和VGM四个类别 [3] 各风格评分类别 - 价值评分考虑P/E、PEG等比率，以找出价格有吸引力且被低估的股票 [3] - 增长评分考虑预计和历史盈利、销售和现金流，以发现有长期可持续增长的股票 [4] - 动量评分利用一周价格变化和盈利预测月百分比变化等因素，确定建仓股票的好时机 [5] - VGM评分综合所有风格评分，是与Zacks Rank配合使用的全面指标，按综合加权风格对股票评级 [6] 风格评分与Zacks Rank配合 - Zacks Rank利用盈利预测修正的力量帮助投资者创建成功投资组合，自1988年以来1（强力买入）股票年均回报率达+25.41%，超同期标普500指数一倍多 [7][8] - 每日有超800只高评级股票，风格评分可辅助挑选Zacks Rank为1或2且风格评分为A或B的股票，若为3（持有）评级也应确保评分为A或B [8][9] - 选择股票时盈利预测修正方向是关键因素，4（卖出）或5（强力卖出）评级股票即便评分高，股价也可能下跌 [10] 股票案例：Allegiant Travel - Allegiant Travel公司1997年成立于内华达州拉斯维加斯，通过子公司Allegiant Air LLC运营低成本客运航空公司，连接中小城市休闲旅客与世界级休闲目的地 [11] - 该公司在Zacks Rank中为2（买入），VGM评分为A，价值风格评分也为A，因前瞻P/E比率为13.46等估值指标有吸引力 [11][12] - 2025财年过去60天内四位分析师上调盈利预测，Zacks共识预测每股增加0.58美元至6.24美元，平均盈利惊喜为31.3%，值得投资者关注 [12]

文章核心观点 - 尽管Allegiant Travel（ALGT）股票近四周下跌15.5%呈下行趋势，但因其处于超卖区域且华尔街分析师看好其盈利，股票可能反弹 [1] 超卖股票识别指南 - 用相对强弱指数（RSI）判断股票是否超卖，它是衡量价格变动速度和变化的动量振荡器 [2] - RSI在0到100之间波动，通常RSI读数低于30时股票被视为超卖 [2] - RSI能帮助快速检查股票价格是否接近反转点，若因过度抛售股价远低于公允价值，投资者可寻找入场机会 [3] - RSI有局限性，不能单独用于投资决策 [4] ALGT股票反弹原因 - ALGT的RSI读数为29.76，表明大量抛售可能即将结束，股票可能反弹以恢复供需平衡 [5] - 卖方分析师上调ALGT今年盈利预测，过去30天共识每股收益（EPS）估计提高1.4%，盈利预测上调通常会带来短期股价上涨 [6] - ALGT目前Zacks排名为2（买入），处于基于盈利预测修正趋势和EPS意外情况排名的4000多只股票的前20%，表明股票近期有反转潜力 [7]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司实现净利润3890万美元，摊薄后每股收益2.10美元；全年净利润4570万美元，摊薄后每股收益2.48美元 [39] - 2024年12月季度，航空公司调整后运营利润率超13%，较上年增加6.5个百分点 [9] - 2024年第四季度，航空公司息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.392亿美元，利润率达22.8%，较2023年第四季度高近7个百分点 [40] - 2024年第四季度，燃油均价为每加仑2.50美元，调整后非燃油单位成本为8.29美元，较上年改善2.5% [41] - 2024年全年，单位成本为5.4美元，运力增长1.1% [43] - 截至2024年底，公司可用流动性为11亿美元，包括8.33亿美元现金及投资和2.75亿美元循环信贷额度，净杠杆率降至3.2倍 [44] - 2024年全年，航空公司资本支出为3.26亿美元，比预测高1600万美元 [46] - 2024年第四季度，公司对Sunseeker资产进行减值测试，记录了3.22亿美元的非现金减值 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 航空业务 - 2024年航空公司收入24.4亿美元，较上年约低2.6%，总可用座位里程（ASM）增长1.1% [23] - 2024年每位乘客的辅助收入近76美元，较2023年增加近3美元 [23] - 2024年第四季度，航空公司总收入近6.1亿美元，同比略有增长 [24] - 2025年第一季度运力预计同比增长14%，全年预计增长17% [26] Sunseeker度假村业务 - 2025年第一季度，Sunseeker预计产生200万美元的EBITDA，折旧费用预计为每季度300万美元 [53] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年12月运力增长16%，主要因假期高峰期间飞机日利用率平均达9.6小时，同比增长21% [10] - 2024年圣诞周，飞机日利用率约9.6小时，与2019年水平持平或略高 [25] - 2024年12月ASM同比增长16.4%，这一趋势将延续至2025年 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于航空公司核心业务，计划将Sunseeker从资产负债表中剥离，已启动潜在出售或出售股份的竞争流程，目标是在夏季前完成 [13][15] - 公司持续优化Navitaire系统，预计2025年全年提升收入；2024年底有4架MAX飞机投入使用，开始解决此前飞机交付延迟导致的运营效率问题 [12] - 公司计划出售老旧、利用率低的A320资产，以支持去杠杆化努力，同时对波音的交付计划更有信心 [16] - 公司计划到2025年底使配备Allegiant Extra高级座位产品的飞机占比达70%，目前为46%，高于上年平均的23% [18] - 公司预计2025年从Allegiant Always信用卡获得超1.4亿美元的总报酬 [19] - 行业运力背景良好，消费者需求强劲，公司预计2025年运力增长超15%，以提高运营效率 [20] - 公司认为行业整合对自身并非必要，将专注于有机增长和提升股东价值 [109] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司业绩表现出色，2025年有望延续增长势头，全年航空公司每股收益预计达9美元，较2024年显著改善 [21] - 2025年第一季度，航空公司运营利润率预计约9.5%，较上年提高超3个百分点，非燃油单位成本预计同比降低约7% [52] - 公司对Sunseeker的未来成功有信心，认为引入新的资本合作伙伴对其实现全部潜力很重要 [14] - 公司将继续关注成本控制、提高效率和改善资产负债表，2024年积累的动力为2025年及以后的发展奠定了坚实基础 [54] 其他重要信息 - 公司与飞行员团队的合同谈判取得进展 [22] - 2024年11月中旬，公司宣布了44条将于2025年春夏季开通的新航线 [30] - 公司预计2025年第一季度总收益客英里收入（TRASM）下降略超6%，不包括固定费用的航空公司收入预计增长约7% [36] - 截至2024年底，Allegiant Always信用卡账户超54万个 [36] - 2025年公司预计交付9架737 MAX飞机，计划退役12架飞机，年底运营飞机总数预计为122架 [48][49] - 2025年公司预计总资本支出约5.15亿美元，其中飞机和发动机相关资本支出约3亿美元，其他航空公司资本支出1.25亿美元，递延重大维护成本9000万美元 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请介绍2025年各季度的运力增长情况以及高峰和非高峰时期的运力增长分布 - 第一季度运力预计增长约14%，第二和第三季度预计增长至20%左右，第四季度同比增长最低 [58] - 3月、6月和7月的增长约占总增长的三分之一，净ASM增长主要集中在2月、4月、5月、8月和10月等过渡月份 [59] 问题2: 如何看待单位成本的变化，是否上半年改善更明显，下半年会缓和 - 第一季度单位成本同比下降最多，第二和第三季度仍会下降，但由于年中波音飞机加入机队和A319飞机利用率提高，单位成本改善幅度不如第一季度 [63] - 第四季度由于2024年同期有增长和发动机销售收益，单位成本改善不明显 [64] 问题3: 如何偿还Sunseeker的债务，采用了什么融资方式，如何看待新债务利率与旧债务利率，为何现在偿还 - 偿还债务是因为债务即将开始摊销，且公司自2024年下半年起关注资产负债表改善，希望提前偿还到期债务并增加灵活性 [69][70] - 偿还资金来自第四季度机队设备销售收益、盈利改善和其他实体偿还的贷款，并非通过再融资 [71] 问题4: 如果一切顺利，何时能剥离Sunseeker资产，潜在投资者有何反馈 - 公司目标是在夏季前完成交易，若进展顺利可能在初夏完成 [77][78] - 有多位知名优质投资者表达了兴趣，公司正在推进竞争流程 [76] 问题5: 春假期间公司各产品及Allegiant Extra的预订情况如何 - 复活节推迟对3月最后一周和第一周的预订有不利影响，但中间两周表现良好 [82][83][84] - 4月因复活节推迟，同比表现将较好 [84] 问题6: 如何看待将Allegiant Extra作为辅助产品与作为独立票价产品销售的优缺点，是否会考虑改变销售方式 - 两种方式有不同的税收影响，将其作为独立产品销售可使部分产品避免7.5%的消费税 [87][88] - 公司喜欢将其作为独立产品销售带来的灵活性，但也存在一些后端复杂问题，目前倾向于保持现状 [88][89] 问题7: Sunseeker的季节性如何，哪个季度通常最强 - 第一季度通常是最强的季度，第四季度次之，夏季最弱 [92] 问题8: 截至2024年底，飞行员奖金应计金额是多少，2025年随着飞机增加和飞行员队伍扩大，每季度应计金额如何变化 - 截至2024年底，应计金额略低于1.4亿美元，每季度增加约2000万美元 [98] - 2025年预计每季度增加约2250万美元 [98] 问题9: 出售Sunseeker预计会使现金大幅增加，如何使用这笔现金，对年末债务和杠杆指标有何影响 - 公司主要关注资产负债表的持续改善，可能用于支付飞机款项或偿还债务，目前不考虑用于股东回报 [104][105] - 公司有7000多万美元的股票回购授权 [106] 问题10: 公司与Spirit的航线重叠情况如何，并购是否在公司战略考虑范围内 - 公司与Spirit的航线重叠约4% [108] - 公司认为整合对自身并非必要，将专注于有机增长和提升股东价值 [109][110] 问题11: 对于长期投资者，如何看待Allegiant的正常利润率 - 2025年是一次性追赶年，2026年利润率有望高于2025年 [112] - 公司目标是恢复到历史利润率水平，通过提高内部生产力、推进商业举措和网络成熟等方式实现 [113][114][115] 问题12: 第一季度航空公司RASM预计下降超6%，较第四季度的下降1%有较大幅度下降，原因是什么，全年其他季度的RASM预期如何 - 复活节是第一季度RASM下降的重要不利因素，且1 - 3月的运力增长方式与12月不同，对收入的影响也不同 [118][119] - 由于复活节在第二季度以及行业背景改善，预计后续季度RASM会比第一季度好，第四季度同比表现可能最佳 [119][120] 问题13: 今年RASM下降幅度是否超过CASM，还是CASM下降幅度超过RASM - CASM下降幅度超过RASM，成本下降幅度大于收入下降幅度，具有增值效应 [122][124] 问题14: 第四季度有发动机销售收益，2025年是否有其他发动机销售收益预期 - 2025年有少量发动机销售收益预期，但不如2024年第四季度显著，且收益情况会因季度而异 [129][130] 问题15: 如何平衡通过增加运力和提高价格来实现更高利润率的策略 - 公司自2020年以来一直坚持在其他公司不增长时增长，在其他公司增长时获取单位收入的策略 [138] - 公司认为增加运力的边际成本相对较低，通过增长实现盈利并在未来收获利润率，且现有基础设施能够支持增长 [139] 问题16: Sunseeker出售的截止时间有多确定，哪些因素会影响交易按时完成或提前完成 - 目标是在夏季前完成交易，若一切顺利可能在初夏完成，但公司会确保有足够时间达成合适的交易和结构 [142][143][144] - 目前公司处于更高级的阶段，正在进行深入尽职调查和与软品牌的讨论 [143] 问题17: 过去提到基础设施可支持15%的增长，且增长5%时CASMX基本持平，为何在17%的增长情况下，第一季度CASMX表现最佳 - 第二季度其他费用项目存在波动，与A320系列设备的资产和零部件销售有关 [150] - 第二和第三季度较小飞机的利用率增加，A320飞机的座位用于Allegiant Extra，第三季度还会增加折旧费用 [151] - 第四季度没有2024年同期的发动机销售收益 [153] - 2024年第一季度机组相关成本较高，2025年第一季度有所缓解，且2024年第一季度没有飞行乘务员协议 [160][161] 问题18: 在当前环境下增加运力时，构建航班时刻表的方法是否有变化 - 总体方法基本不变，高峰时期根据运营限制安排航班，尽量填满飞机座位 [156] - 公司创新地安排每周2 - 3次航班，并根据限制情况增加航班频次 [157] - 2025年更关注收益而非利润率，可能对利润率阈值目标进行了微调 [158] 问题19: 第一季度利润率扩张是因为提高效率还是收入背景驱动，在运力增长和复活节时间变化的情况下，RASM是否会更差，能否谈谈同店销售情况 - 燃油价格同比略有下降，对成本有帮助，但对收入有一定不利影响 [166] - 新年旅行对1月收入有积极影响，2月因运力增长可能略疲软，春假期间考虑复活节影响后表现较好 [167] 问题20: 2024年Sunseeker业务导致每股收益下降3美元，2025年其对收益的拖累是否会同比减小，若第二季度仍为全资拥有，尽管是淡季，是否有其他因素推动EBITDAR增长 - 预计2025年Sunseeker对每股收益的拖累不会像2024年那么大，但仍需分配部分合并利息费用至该业务 [171] - 第一季度EBITDA改善明显，全年都会有改善，但第二和第三季度不太显著 [172] 问题21: 如果燃油价格大幅上涨，会对公司的运力计划和飞机利用率产生什么影响，有哪些应对措施 - 若燃油价格快速上涨，公司会迅速减少过渡和非高峰时期的运力，通常提前约三个月采取行动 [179] - 若航班预订情况良好，公司会优先保障客户，之后市场供需关系会自然调整票价以抵消燃油成本 [180] - 公司会深入评估高峰时期的情况，历史上高峰时期需求足以抵消燃油价格上涨的影响 [181] - 更多波音飞机投入使用使公司对燃油价格上涨更具韧性，公司会尽量让商业团队在燃油效率高的MAX飞机上安排更多航班，并可能提前淘汰A320机队 [182][183] - 运力利用率上升会给固定费用团队带来压力，燃油价格上涨的情况有利于公司进入固定费用业务领域，以弥补定期航班服务运力的损失，因为燃油成本可以转嫁 [184] 问题22: CASM下降幅度超过TRASM的情况是否会在每个季度出现，哪些季度两者差距会更大 - 公司认为这一问题过于细节，已提供全年整体和各项目的大致方向，对自身状况有信心，若情况与预期不符有应对措施 [186]

业绩总结 - 2024年第四季度调整后的航空运营利润率为13.2%，较2023年提高6.6个百分点[12] - 2024年第四季度总航空收入接近6.1亿美元，同比增长[15] - 2024年全年调整后的净收入为4570万美元，调整后的每股收益为2.48美元[26] - 2024年第四季度调整后的每股收益为2.10美元，较2023年增加1.99美元[26] - 2024年第四季度净亏损为216.2百万美元，2023年同期为2.0百万美元[46] - 2024年调整后净收入为38.9百万美元，2023年同期为2.4百万美元[46] 用户数据 - 2024年12月的运力较去年增加16%，平均飞机利用率达到9.6小时/天，同比增长21%[12] - 2024年第四季度调整后的航空单元成本（CASM-ex）为8.29美分，同比下降2.5%[26] 未来展望 - 2025年第一季度航空单元每股收益预期在1.75美元至2.75美元之间[34] - 2025年全年航空单元每股收益预期在7.75美元至10.25美元之间[34] 新产品和新技术研发 - 2024年第四季度公司对Sunseeker Resort的财产损失估计为全额特别费用[47] 负面信息 - 2024年第四季度特别费用为328.1百万美元，2023年同期为8.8百万美元[46] - 2024年非航空业务亏损为346.6百万美元，2023年同期为8.0百万美元[48] - 2024年第四季度公司因投资处置产生的非经营性损失为1.2百万美元[49] - 2024年航空特别费用为2.7百万美元，2023年同期为19.9百万美元[48]

财务数据和关键指标变化 - 2024年12月，公司调整后仅航空公司运营利润率超13%，较上一年增加6.5个百分点，主要因12月运力增长16%，飞机利用率在假期高峰平均达9.6小时/天，同比增长21% [6][7] - 2024年第四季度，公司实现合并净利润3890万美元，每股收益2.1美元；航空公司部门调整后净利润5560万美元，每股收益3美元 [27] - 2024年全年，公司合并净利润4570万美元，每股收益2.48美元；航空公司部门净利润1.075亿美元，仅航空公司每股收益5.84美元 [27] - 2024年第四季度，航空公司EBITDA为1.392亿美元，利润率达22.8%，较2023年第四季度高近7个百分点 [28] - 2024年第四季度，燃油均价为2.5美元/加仑，符合预期；调整后非燃油单位成本为0.0829美元，同比改善2.5%，略低于12月预期 [28] - 截至2024年底，公司可用流动性达11亿美元，其中现金及投资8.33亿美元，循环信贷额度2750万美元；净杠杆率从第三季度末降至3.2倍，全年债务余额减少近2亿美元 [29][30] - 2024年第四季度，航空公司资本支出包括飞机和发动机相关支出3410万美元、其他航空公司资本支出880万美元、递延重大维护成本1870万美元；全年总资本支出3.26亿美元，比预测高1600万美元 [31] - 2024年第四季度，公司对Sunseeker资产进行非现金减值，共计3.22亿美元；截至电话会议时，已还清与Sunseeker资产相关的债务 [32] - 公司预计2025年全年航空公司每股收益达9美元，第一季度航空公司运营利润率约9.5%，非燃油单位成本同比降低约7%，运力增长13.5%，预计第一季度航空公司每股收益2.25美元，Sunseeker产生200万美元EBITDA，第一季度合并每股收益2美元 [35][36] - 公司预计2025年资本支出约5.15亿美元，其中飞机和发动机相关资本支出约3亿美元，其他航空公司资本支出和递延重大维护成本分别为9000万美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 航空业务 - 2024年，航空公司收入24.4亿美元，较上一年约低2.6%，总可用座位英里（ASM）增长1.1%；固定费用收入达8100万美元，创公司纪录；每位乘客的辅助收入近76美元，较2023年提高近3美元 [16] - 2024年第四季度，航空公司总收入近6.1亿美元，同比略有增长；圣诞节周，飞机日均使用约9.6小时，与2019年水平持平或略高；12月ASM同比增长16.4% [16][17][18] - 2025年第一季度，运力预计同比增长14%，全年预计增长17%；第一季度将是三年来首次季度运力增长超10% [18] - 2025年，约三分之一的净增长将在3月、6月和7月实现，其中约三分之一将在这些月份的高峰休闲日实现；超过一半的增长将在2月、4月和8月等过渡月份实现 [19] - 2025年上半年，平均每周约三分之一的座位将在现有市场运营，比2024年上半年多出300%；45%的座位将在新航线上 [20] - 2024年11月中旬，公司宣布44条新航线，将于2025年春季和夏季开通 [20] 信用卡业务 - 截至2024年底，Allegiant Always信用卡账户超54万个，公司预计2025年该信用卡总报酬超1.4亿美元 [12][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年12月，公司在高峰假期实现可控完成率99.7%，运营表现良好 [7] - 2024年第四季度，公司在飓风影响目的地的恢复速度快于预期，核心辅助业务保持强劲，假期表现强于预期 [17] - 2025年第一季度，预计总收益每可用座位英里（TRASM）将面临1 - 1.5的逆风，主要受复活节时间和年初旅行的影响；上半年温和的票价上涨将带来额外1个点的逆风；美元兑加元汇率升至20年高位，对部分始发城市造成压力 [22] - 2025年第一季度，预计TRASM同比下降略超6%，排除固定费用后的航空公司收入预计增长约7% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2024年推出三项主要举措，包括在高峰休闲需求期恢复飞机利用率、升级商业技术、引入新的737 MAX飞机，并在这些方面取得显著进展 [7] - 公司计划将Sunseeker从资产负债表中剥离，已启动潜在出售或出售部分股权的竞争流程，预计在夏季完成交易 [8][9][10] - 公司持续优化NaviCare系统，预计2025年将继续提升收入 [8] - 公司计划到2025年底，使配备Allegion Extra高级座位产品的飞机占比达70%，目前为46%，该产品受客户欢迎 [11][12] - 公司认为行业运力背景良好，消费者需求强劲，计划2025年运力增长超15%，以提高运营效率 [13] - 公司与Spirit的航线重叠率约4%，目前认为行业整合对自身并非必要，将专注于有机增长和提升股东价值 [80][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司管理层对2024年业绩表示满意，认为团队在高峰时期的运营表现出色，为2025年的发展奠定了坚实基础 [6][7] - 管理层对2025年的增长前景充满信心，预计运力增长将带来更高的运营效率和收益，同时通过成本控制和运营优化提高利润率 [13][18] - 管理层认为行业运力背景良好，消费者需求强劲，公司有望受益于市场趋势 [13] - 管理层对Sunseeker的未来发展持乐观态度，认为引入新的资本合作伙伴将有助于其实现全部潜力 [9] 其他重要信息 - 公司在2024年第四季度退役1架A320ceo飞机，投入使用3架737 MAX飞机，截至年底运营机队有125架飞机；预计2025年交付9架737 MAX飞机，退役12架飞机，年底运营机队约122架飞机 [33] - 公司在2024年第四季度因股价上涨导致股票薪酬增加、维护费用调整以及新维护和材料系统的时间影响，调整后非燃油单位成本略低于预期 [28] - 公司在2024年第四季度通过出售老旧、利用率低的A320资产获得大量现金，支持去杠杆化努力 [10] - 公司在2024年第四季度因发动机销售获得收益，预计2025年也会有少量发动机销售收益，但季度间会有波动 [95] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请说明2025年各季度运力增长情况以及高峰与非高峰时期的运力分布 - 第一季度运力预计增长约14%，第二和第三季度预计增长至20%左右，第四季度同比增长最低；约三分之一的增长将在3月、6月和7月等高峰月份实现，更多净ASM增长将在过渡月份（2月、4月、5月、8月、10月）出现，其余在1月和9月 [41][42] - 2025年是一次性的追赶年，旨在优化现有基础设施，未来增长将回归不同模式 [43][44] 问题2：如何看待单位成本的变化趋势 - 第一季度单位成本同比下降最多，第二和第三季度仍会下降，但由于年中波音飞机加入机队以及A319飞机利用率提高，单位成本同比改善幅度不如第一季度；第四季度因2024年第四季度有运力增长和发动机销售收益，单位成本同比改善不明显 [45][46] 问题3：如何偿还与Sunseeker相关的债务，以及为何现在进行 - 偿还债务是因为债务即将开始摊销，且公司注重改善资产负债表，希望在战略审查中获得更大灵活性；通过出售机队设备、提高收益以及收回对其他实体的贷款等方式偿还债务，并非通过再融资 [50][51][52] 问题4：如果一切顺利，何时能剥离Sunseeker资产，以及潜在投资者的情况 - 公司目标是在夏季完成交易，若一切顺利可能在初夏；目前有多个知名高质量投资者表现出兴趣，公司正在推进竞争流程，目标是出售至少多数股权，为股东创造最大价值 [56][57] 问题5：春季假期的预订情况以及Allegion Extra的销售情况 - 由于复活节时间变化，3月最后一周预订情况同比相对较差，中间两周表现良好；4月因复活节推迟，预订情况同比将较好；关于Allegion Extra的销售细节暂无法提供 [61][62][63] 问题6：如何看待将Allegiant Extra作为辅助产品与作为独立票价产品的优缺点，是否会改变销售方式 - 两种方式各有优缺点，作为独立票价产品存在税收影响，捆绑销售存在后端复杂性；目前公司倾向于将其作为独立产品销售，认为这对消费者体验更好，但仍会继续讨论 [66][67] 问题7：Sunseeker的季节性表现如何 - 通常第一季度是最强季度，第四季度次之，夏季是最疲软时期 [69] 问题8：截至2024年底飞行员奖金的计提情况以及2025年的变化 - 截至2024年底，飞行员奖金计提近1.4亿美元，每季度增加约2000万美元；2025年每季度预计增加约2250万美元 [71] 问题9：出售Sunseeker的现金用途以及对年底债务和杠杆指标的影响 - 目前未考虑出售Sunseeker的现金收益，去杠杆计划基于航空公司收益；主要目标是改善资产负债表，可能用于购买飞机、偿还债务，暂不考虑股东回报，但有7000万美元的股票回购授权 [76][77][78] 问题10：公司与Spirit的航线重叠情况以及是否考虑并购 - 与Spirit的航线重叠率约4%；公司认为行业整合对自身并非必要，将专注于有机增长和提升股东价值 [80][81] 问题11：如何看待2025年之后的利润率情况 - 2025年是一次性的追赶年，2026年利润率有望高于2025年；公司目标是恢复历史利润率水平，通过提高内部生产力、推进商业举措和网络成熟度等方式实现 [83][84][85] 问题12：第一季度RASM下降超6%的原因以及全年RASM的预期 - 第一季度RASM下降主要受复活节时间和运力增长方式的影响；预计全年RASM表现将逐渐改善，第四季度同比表现最佳 [88][90] 问题13：2025年CASM和RASM的变化关系 - CASM下降幅度将超过RASM，成本下降对盈利有积极影响；全年各季度的具体差异暂不提供详细信息 [91][93][139] 问题14：2025年是否有额外的发动机销售收益 - 预计2025年有少量发动机销售收益，但季度间会有波动，不如2024年第四季度明显 [95] 问题15：公司选择通过增加运力而非提高票价来提高利润率的策略原因 - 公司认为增加运力是基于现有基础设施，边际成本相对较低，有望在未来收获更高利润率；公司一直以来的策略是在行业不同趋势下实现增长和收益 [103] 问题16：出售Sunseeker的时间安排以及影响因素 - 目标是在夏季完成交易，若一切顺利可能在初夏；目前处于更高级的阶段，正在进行尽职调查和与软品牌的讨论 [105][106] 问题17：为何第一季度CASM ex表现最佳，尽管第二和第三季度运力增长更高 - 第一季度表现最佳是因为2024年第一季度机组相关成本较高，且2025年第一季度这些成本有所缓解；第二和第三季度因资产和零部件销售、小飞机利用率提高、座位调整以及折旧费用增加等因素，CASM ex同比改善不如第一季度；第四季度因2024年第四季度有发动机销售收益，同比无明显改善 [112][113][120] 问题18：在当前环境下，公司构建航班时刻表的方法是否有变化 - 总体方法基本不变，高峰时期根据运营限制安排航班，非高峰时期通过需求和燃油成本权衡确定飞行水平；2025年更注重收益而非利润率，对利润率阈值目标进行了微调 [117][118][119] 问题19：第一季度利润率扩张的驱动因素以及RASM在该增长水平下的表现 - 利润率扩张受燃油成本下降和新年旅行收益的积极影响，但也面临收入生产的逆风；2月因运力增长可能较预期疲软，春季假期表现较好 [124][125] 问题20：2025年Sunseeker对盈利的拖累是否会减小，以及第二季度是否有其他因素推动EBITDAR增长 - 预计2025年Sunseeker对每股收益的拖累将小于2024年，但仍需分配部分合并利息费用；第一季度EBITDA改善明显，但第二和第三季度不显著 [127][128] 问题21：如果燃油价格大幅上涨，对公司运力计划和应对措施的影响 - 若燃油价格大幅上涨，公司将迅速减少过渡和非高峰时期的运力，优先保障已预订航班；高峰时期需根据价格上涨幅度和需求反应决定；增加737 MAX飞机的使用，可能提前退出A320机队；利用固定费用业务，将燃油成本转嫁给客户 [133][135][136]

财务数据关键指标变化 - 每股收益与亏损 - 2024年第四季度GAAP摊薄后每股亏损12.00美元，全年为13.49美元；调整后第四季度每股收益2.10美元，全年为2.48美元[1] - 2024年第四季度基本和摊薄每股亏损均为12.00美元，2023年同期均为0.13美元，基本和摊薄计算所用股份数量分别为18014千股和17915千股，同比增长0.6%[29] - 2024年全年基本每股亏损为13.49美元，2023年基本每股收益为6.32美元[36] - 2024年全年基本每股收益为 - 13.49美元，2023年为6.32美元；2024年第四季度基本每股收益为 - 12.00美元，2023年为 - 0.13美元 [42] - 2024年全年摊薄后每股收益（GAAP）为 - 13.49美元，调整后摊薄每股收益为2.48美元；2023年分别为6.29美元和7.31美元[57] - 2024年第四季度摊薄后GAAP每股亏损12美元，2023年同期为0.13美元[58] - 2024年全年摊薄后GAAP每股亏损13.49美元，2023年全年每股收益6.29美元[58] - 2024年第四季度调整后仅航空业务摊薄后每股收益3美元，2023年同期为0.86美元[58] - 2024年全年调整后仅航空业务摊薄后每股收益5.84美元，2023年全年为8.82美元[58] 财务数据关键指标变化 - 运营收入 - 2024年第四季度总运营收入6.277亿美元，同比增长2.7%；全年为25.126亿美元，同比增长0.1%[2][3] - 2024年第四季度与2023年同期相比，总运营收入6.27705亿美元，同比增长2.7%[29] - 2024年第四季度总运营收入为6.27705亿美元，2023年同期为6.11002亿美元，同比增长2.7%[31] - 2024年全年总运营收入为25.12589亿美元，2023年为25.09857亿美元，同比增长0.1%[36] - 2024年总运营收入为25.12589亿美元，2023年为25.09857亿美元[38] - 2024年12月31日止三个月，公司总运营收入为62770万美元，2023年同期为61100万美元[55] - 2024年全年合并总运营收入为25.126亿美元，2023年为25.099亿美元[56] 财务数据关键指标变化 - 运营费用 - 2024年第四季度总运营费用8.917亿美元，同比增长48.5%；全年为27.526亿美元，同比增长20.3%[2][3] - 2024年第四季度与2023年同期相比，总运营费用8.91683亿美元，同比增长48.5%[29] - 2024年第四季度总运营费用为8.91683亿美元，2023年同期为6.0039亿美元，同比增长48.5%[31] - 2024年全年总运营费用为27.52565亿美元，2023年为22.88876亿美元，同比增长20.3%[36] - 2024年总运营费用为27.52565亿美元，2023年为22.88876亿美元[38] - 2024年12月31日止三个月，公司总运营费用为89170万美元，调整后为56360万美元；2023年同期总运营费用为60040万美元，调整后为59160万美元[55] - 2024年全年合并总运营费用为23.844亿美元，2023年为22.602亿美元[56] 财务数据关键指标变化 - 税前收入与净利润 - 2024年第四季度调整后税前收入4760万美元，同比增长580.0%；全年为6090万美元，同比下降67.6%[2][3] - 2024年第四季度调整后净利润3890万美元，同比增长1520.8%；全年为4570万美元，同比下降66.5%[2][3] - 2024年第四季度GAAP净亏损2.162亿美元，2023年同期净亏损200万美元[58] - 2024年全年GAAP净亏损2.402亿美元，2023年全年净利润1.176亿美元[58] - 2024年第四季度调整后仅航空业务净收入5560万美元，2023年同期为1590万美元[58] - 2024年全年调整后仅航空业务净收入1.075亿美元，2023年全年为1.647亿美元[58] - 2024年全年调整后净收入为0.457亿美元，2023年为1.366亿美元[57] - 2024年全年调整后归属于普通股的净收入为0.444亿美元，2023年为1.318亿美元[57] 财务数据关键指标变化 - 运营利润与利润率 - 2024年第四季度运营亏损为2639.78万美元，2023年同期运营收入为1061.2万美元[31] - 2024年全年运营亏损为2399.76万美元，2023年运营收入为2209.81万美元[36] - 2024年12月31日止三个月，公司运营亏损26400万美元，调整后运营收入为6420万美元；2023年同期运营收入为1060万美元，调整后为1940万美元[55] - 2024年12月31日止三个月，公司运营利润率为 - 42.1%，调整后为10.2%；2023年同期运营利润率为1.7%，调整后为3.2%[55] - 2024年全年合并运营利润率为5.1%，2023年为9.9%[56] 财务数据关键指标变化 - 现金流与债务 - 截至2024年12月31日，总可用流动性为11亿美元，总债务为21亿美元，净债务为12亿美元[16] - 2024年12月31日现金及现金等价物为2.859亿美元，2023年为1.433亿美元，同比增长99.5%；短期投资2024年为4.952亿美元，2023年为6.714亿美元，同比下降26.2% [41] - 2024年总债务为20.665亿美元，2023年为22.596亿美元，同比下降8.5%；扣除无限制现金和投资后的债务2024年为12.337亿美元，2023年为13.889亿美元，同比下降11.2% [41] 财务数据关键指标变化 - 资本支出 - 2024年第四季度资本支出4290万美元，其中飞机采购及相关成本3410万美元[16] - 2025年全年飞机相关资本支出2.85 - 3.15亿美元，资本化递延重大维护费用0.85 - 0.95亿美元，其他航空公司资本支出1.15 - 1.35亿美元，定期本金支付1.65 - 1.75亿美元[18] 财务数据关键指标变化 - EBITDA - 2024年第四季度合并EBITDA为 - 2.001亿美元，2023年为0.69亿美元；2024年全年为0.168亿美元，2023年为4.436亿美元[57] - 2024年第四季度调整后合并EBITDA为1.292亿美元，2023年为0.778亿美元；2024年全年为3.862亿美元，2023年为4.722亿美元[57] - 2024年全年调整后仅航空公司EBITDA为4.191亿美元，2023年为5.07亿美元[57] 财务数据关键指标变化 - 其他费用 - 2024年12月31日止十二个月，航空公司加速折旧费用为3110万美元，2023年为3510万美元[55] - 2024年12月31日止十二个月，航空公司飞行乘务员批准奖金为1080万美元，组织重组费用为340万美元[55] - 2024年12月31日止十二个月，Sunseeker减值费用为32180万美元[55] - 2024年12月31日止三个月，其他非运营费用为130万美元，调整后为10万美元；2023年同期其他非运营费用为30万美元，调整后为30万美元[55] 各条业务线数据关键指标变化 - 航空公司业务 - 2025年计划运力增加17%，预计全年航空公司每股收益（不含特殊费用）达9.00美元，较2024年增长超50%[5][6] - 2025年第一季度仅航空公司系统ASM同比变化约13.5%，定期服务ASM同比变化约14.0%，燃油成本每加仑2.60美元，运营利润率8.0% - 11.0%，调整后每股收益1.75 - 2.75美元[18] - 2025年全年仅航空公司系统ASM同比变化约16.0%，定期服务ASM同比变化约17.0%，燃油成本每加仑2.60美元，利息费用1.3 - 1.4亿美元，资本化利息 - 0.2 - - 0.3亿美元，利息收入0.3 - 0.4亿美元，税率24%，股份数量18100千股，调整后每股收益7.75 - 10.25美元[18] - 2024年第四季度假期期间飞机日均利用率9.6小时，同比增长21%，12月可控完成率达99.7%[9] - 2024年第四季度每位乘客总辅助收入超78美元，全年为75.83美元，分别同比增长7.4%和4.0%[9][11] - 2024年第四季度与2023年同期相比，客运收入5.53636亿美元，同比下降0.4%；第三方产品收入3220.4万美元，同比增长20.6%；固定费用合同收入2354.1万美元，同比下降5.6%；度假村及其他收入1832.4万美元，同比变化无意义[29] - 2024年第四季度与2023年同期相比，薪资和福利费用2.01248亿美元，同比增长7.0%；飞机燃油费用1.39367亿美元，同比下降20.7%；站场运营费用6594.6万美元，同比增长3.5%；折旧和摊销费用6512.8万美元，同比增长11.0%[29] - 2024年第四季度客运量为399.9879万人次，2023年同期为414.5771万人次，同比下降3.5%[34] - 2024年第四季度可用座位里程（ASM）为46.97999亿英里，2023年同期为46.07174亿英里，同比增长2.0%[34] - 2024年第四季度每可用座位英里的燃油费用为2.97美分，2023年同期为3.82美分，同比下降22.3%[34] - 2024年乘客数量为1698.2836万人，2023年为1734.2236万人，同比下降2.1%；可用座位里程（ASM）2024年为189.84711亿英里，2023年为187.7211亿英里，同比增长1.1% [40] - 2024年每可用座位里程的航空公司运营费用（CASM）为12.11美分，2023年为12.02美分，同比增长0.7%；每可用座位里程的燃油费用2024年为3.31美分，2023年为3.71美分，同比下降10.8% [40] - 2024年全年调整后仅航空公司税前收入为1.408亿美元，2023年为2.232亿美元[57] - 2024年第四季度调整后仅航空业务运营成本（不包括燃油）为3.896亿美元，2023年同期为3.918亿美元[58] - 2024年全年调整后仅航空业务运营成本（不包括燃油）为16.256亿美元，2023年全年为15.245亿美元[58] 各条业务线数据关键指标变化 - Sunseeker业务 - 2025年第一季度Sunseeker调整后EBITDA约200万美元，折旧费用约300万美元，入住率约60%，平均每日房价约320美元[18] 各条业务线数据关键指标变化 - 机队规模 - 截至2024年第四季度末，波音737 - 8200飞机4架，空客A320（180 - 186座）75架，空客A320（177座）12架，空客A319（156座）34架，总计125架[19] - 截至2025年第四季度末，预计波音737 - 8200飞机13架，空客A320（180 - 186座）72架，空客A320（177座）7架，空客A319（156座）30架，总计122架[19] 财务指标呈现与使用说明 - 公司呈现调整后的合并运营费用和收入等非GAAP财务指标，排除特定特殊费用，以助投资者评估航空公司表现并与其他公司对比[44][46] - 公司呈现调整后的仅航空公司运营费用和收入等非GAAP财务指标，排除特定特殊费用和一次性投资处置损失[45] - 公司呈现调整后的仅航空公司CASM，排除飞机燃油费用和特殊费用，以助投资者理解非燃油成本和相关表现[47] - 合并和仅航空公司的息税折旧摊销前利润（EBITDA）等为补充业绩指标，非GAAP要求，不应孤立看待或替代GAAP业绩指标[48] - 公司使用EBITDA和调整后EBITDA评估运营表现和流动性，但EBITDA作为分析工具存在局限性[49][50][53] - 公司使用非GAAP财务指标需按规定与最可比的GAAP指标进行调节[52]

文章核心观点 - 投资者可关注Allegiant Travel和Delta Air Lines两只运输股，它们有望延续良好表现 [1][7] 行业情况 - 运输板块有131只个股，在Zacks板块排名中位列第16，该排名考量16个不同板块，通过衡量板块内个股平均Zacks排名评估各板块实力 [2] - 运输-航空行业有28家公司，在Zacks行业排名中位列第69，该行业股票今年迄今涨幅约51% [6] 公司情况 Allegiant Travel（ALGT） - 目前Zacks排名为2（买入），过去一个季度其全年盈利的Zacks共识预期上调4.9%，分析师情绪更积极，盈利前景改善 [3] - 今年迄今回报率为10.6%，表现优于运输板块平均水平（约2.3%），但在运输-航空行业中表现略逊 [4][6] Delta Air Lines（DAL） - 今年迄今涨幅为13.3%，表现优于运输板块，同样属于运输-航空行业 [4][6] - 过去三个月当前年度每股收益（EPS）共识预期上调7.2%，目前Zacks排名为2（买入） [5]

文章核心观点 动量投资与“低买高卖”理念不同 投资者认为“高买更高卖”能在更短时间赚更多钱 但全押动量投资有风险 投资有近期价格动量的低价股是更安全的方法 如Allegiant Travel（ALGT）就符合筛选标准 此外还有超45种Zacks Premium Screens可根据个人投资风格选择 还可借助Zacks Research Wizard回测选股策略有效性 [1][2][3][8][9] 动量投资特点及风险 - 动量投资与“低买高卖”理念不同 投资者认为“高买更高卖”能在更短时间赚更多钱 [1] - 确定热门股票的正确切入点不易 股票估值超未来增长潜力时会失去动力 全押动量投资有风险 [2] 更安全的投资方法 - 投资有近期价格动量的低价股是更安全的方法 Zacks动量风格评分可识别优质动量股 “低价快节奏动量”筛选可发现价格有吸引力的快速上涨股票 [3] Allegiant Travel（ALGT）投资优势 - ALGT有近期价格动量 四周价格变化达9.8% 过去12周涨幅39.9% 目前贝塔值为1.62 表明其走势比市场波动大62% [4][5] - ALGT动量得分B 表明此时入场利用动量获利概率高 [6] - ALGT盈利预估修正呈上升趋势 获Zacks排名2（买入） 且按市销率算估值合理 目前市销率0.76倍 [7] 其他投资建议 - 除ALGT外 还有其他符合“低价快节奏动量”筛选标准的股票可考虑投资 [8] - 可根据个人投资风格从超45种Zacks Premium Screens中选择选股 还可借助Zacks Research Wizard回测选股策略有效性 [9][10]