市场动态与板块表现 - 标准普尔500指数开盘走势平淡，而交易员持续从科技股轮动，导致纳斯达克指数大幅走低 [1] - 板块下跌的主要触发因素是AMD因其第一季度业绩指引弱于部分分析师预期而股价下跌14%，这给该板块带来更大压力，博通下跌3%，美光下跌8%，其他芯片/人工智能类股也随之走低 [1] - “美股七巨头”再次跑输标普500指数中的其余493只成分股，成长股普遍遭到价值股的大幅抛售 [2] - 科技股持续承压，纳斯达克指数领跌并拖累大盘走低，但道琼斯指数在盘中短暂转跌后仍坚守看涨路径直至收盘 [8] 宏观经济数据 - 美国自动数据处理公司1月私营部门就业报告表现疲软，仅增加22,000个工作岗位，低于经济学家预期的+45,000个 [2] - 由于政府部分停摆（已于周二特朗普签署拨款法案后结束），官方的非农就业数据本周不会发布 [2] 资产价格与商品表现 - 债券收益率涨跌互现（长端上升，短端下降），美元收复昨日失地 [3] - 加密货币持续下跌，比特币在短暂反弹后创下约72,000美元的新低 [3] - 贵金属表现坚挺，黄金攀升至5,000美元上方（但未能守住），白银小幅上涨近3% [3] 趋势跟踪指数 - 趋势跟踪指数完全无视科技股的疲软，双双走高，其中国内TTI显示出明显的上行势头 [8] - 截至2026年2月4日收盘，国内TTI位于其移动平均线上方+7.71%（前一收盘日为+6.78%），自2025年5月20日起为有效买入信号 [8] - 国际TTI位于其移动平均线上方+12.14%（前一收盘日为+11.82%），自2025年5月8日起为有效买入信号 [9] 市场周期信号 - 始于2023年11月21日的国内看涨周期，于2025年4月3日因特朗普总统关税政策公告引发的市场下跌而结束 [4] - 市场随后反弹，新的国内“买入”信号于2025年5月20日生效 [5] - 国际趋势跟踪指数经历了类似的波动，于2025年4月4日跌破关键阈值，触发“卖出”建议，随着全球市场复苏，该指数重获足够动力，于2025年5月8日发出新的“买入”信号 [6] 市场关注焦点 - 市场当前所有目光都集中在 Alphabet（今日盘后发布财报）和亚马逊（周四发布财报）上 [2]

The U.S. stock market slipped under the weight of sinking technology stocksBy The Associated PressThe U.S. stock market slipped under the weight of sinking technology stocks.The S & P 500 dipped 0.5% Wednesday, its fifth drop in the last six days. The Dow Jones Industrial Average added 0.5%, and the Nasdaq composite fell 1.5%. Most stocks within the S & P 500 rose, but the index sank as Advanced Micro Devices and other influential tech stocks fell. AMD dropped even though the chip company reported a stronge ...

谷歌 (Alphabet) 财务表现 - 2025年全年营收首次突破4000亿美元，达到4028.36亿美元，同比增长15% [8] - 第四季度营收为1138.28亿美元，同比增长18% [8] - 全年净利润为1321.70亿美元，同比增长32%，稀释每股收益为10.81美元，同比增长34% [8] - 第四季度净利润为344.55亿美元，同比增长30%，稀释每股收益为2.82美元，同比增长31% [8] - 谷歌云业务延续高增速，AI技术驱动核心业务全面增长 [8] 英伟达及芯片板块市场动态 - 英伟达股价连续四天下跌，周三跌幅超过3% [10] - 软件股抛售潮波及芯片板块，博通股价周三下跌超过6% [10] - 美国银行分析师认为芯片股的剧烈波动“毫无道理”，可能是一场过度抛售 [10] - 美光科技和闪迪等内存和存储类股因AI驱动需求大涨后出现两位数跌幅 [10] AMD 财务表现及市场反应 - AMD第四财季收入为102.7亿美元，高于分析师预期的96.9亿美元 [16] - 数据中心业务蓬勃发展推动了收入增长 [16] - 财报公布后，AMD股价周三重挫17%，或创下自2017年以来最大百分比跌幅 [16] SpaceX IPO进展 - SpaceX已与美国以外的银行就其首次公开募股（IPO）举行会谈，力争今年上市 [12][13] - 1月中旬，外国银行在SpaceX加州办公室进行了承销竞聘，一组由欧洲银行组成，另一组来自其他地区 [13] - 会谈旨在为IPO承销阵容补充初级承销机构 [13] - 合并马斯克旗下人工智能公司xAI后，公司仍预计将在今年晚些时候进行IPO [13] 耐克面临调查 - 美国平等就业机会委员会正在调查耐克涉嫌通过多元化政策歧视白人的行为 [15] - 调查涉及耐克故意歧视白人员工和求职者的指控，包括不成比例地将他们作为裁员对象 [15] - 耐克公司拒绝遵守传票，该传票要求提供员工种族和民族构成数据以及相关发展计划员工名册等信息 [15]

财报季整体表现 - 截至1月30日 标普500指数成分股中已有33%的公司公布了第四季度业绩 [2] - 华尔街分析师预计标普500指数第四季度每股收益将同比增长11.9% [2] - 若该增速得以维持 将标志着该指数连续第十个季度实现年度盈利增长 以及连续第五个季度实现两位数增长 [2] 盈利预期变化 - 在本财报季开始前 分析师预期每股收益增长8.3% 低于第三季度13.6%的增长率 [4] - 华尔街在最近几个月上调了盈利预期 尤其是对科技公司 这些公司在最近几个季度推动了盈利增长 [4] 本周重点公司财报日程 - 本周财报季势头继续 重点公司包括Alphabet、亚马逊、AMD、高通和Palantir [1] - 本周投资者还将关注包括迪士尼、Chipotle、百事可乐、Uber和Snap在内的公司的最新动态 [5] 市场核心主题 - 大型科技公司的业绩为市场定下基调 同时资本支出持续进行 [5] - 驱动2025年市场的主题 包括人工智能、特朗普政府的关税和经济政策 以及K型消费者经济 继续为投资者提供大量分析素材 [5]

市场整体动态与情绪 - 科技股市场出现广泛抛售 纳斯达克100指数下跌约1个百分点 比特币下跌超过2% [1][2][3] - 市场焦虑情绪加深 软件和硬件板块均受波及 抛售已蔓延至欧洲等其他市场 [11][12] - 抛售由多重因素驱动 包括令人失望的财报、对人工智能颠覆的担忧以及投资者在财报季重新评估估值和商业模式 [14][57] AMD 业绩与股价 - AMD股价大幅下跌15% 一度下跌16% 预计将创下自2018年10月以来（后修正为2017年5月以来）的最大单日跌幅 [3][27][53] - 公司对当前季度的销售预测约为98亿美元（上下浮动3亿美元） 虽然高于普遍预期 但未能达到部分投资者期待的100亿美元高位 [4] - 业绩受中国市场影响 虽然确认了相关收入 但影响了利润率 同时 投资者期待的下一代GPU（GPU RAM）需等到今年下半年才会推出 [5][6][7] - 股价剧烈反应被解读为市场此前过于乐观的预期未能实现 且营收可能出现环比下降 [6][8][28] 人工智能领域动态 - Anthropic发布新的人工智能自动化工具 加剧了市场对软件行业被颠覆的恐惧 并加速了科技股的抛售 [2][10][57] - 据报道 英伟达接近达成一项交易 将向OpenAI投资200亿美元 作为其最新一轮融资的一部分 该轮融资总规模可能高达1000亿美元 [2][46][48] - 软件行业的抛售导致高盛软件指数自高点以来市值蒸发约2万亿美元 [11] 其他公司财报与事件 - 微软股价今日小幅上涨 但其财报显示 Azure云业务增长因产能限制而未能达到40%的预期 不过管理层将此视为需求强劲的信号而非根本性问题 [12][15][65] - Uber在盘前交易中波动 目前下跌3% 公司发布了偏弱的利润展望并任命了新任CFO 该CFO是自动驾驶技术的积极倡导者 [20][21][25] - 市场关注即将发布的 Alphabet（谷歌）和亚马逊财报 焦点将集中在云业务数字上 此前微软的云业务增长已令市场受挫 [16][19][100] 并购与监管 - 德州仪器宣布收购Silicon Labs 这是自2011年以来模拟芯片领域的又一重大交易 德州仪器管理层表示交易不会影响现金流、股息 并能吸收其过去五年的资本支出产能 [8][9] - Netflix计划收购华纳兄弟的流媒体和影视部门 公司高管在听证会上称合并将为消费者提供更多内容、创造价值及就业机会 并可能降低订阅价格 [28][29][31] - 反垄断审查的焦点在于如何定义市场范围 若将YouTube等平台纳入竞争范畴 合并后公司的市场份额约为10% 若仅限流媒体服务 则可能触及30%的门槛 引发更严格审查 [32][34][35] 初创公司与新兴竞争者 - 供应链软件初创公司Auger由前亚马逊全球消费者业务负责人创立 已与Meta、Fanatics等公司合作 旨在为供应链构建操作系统和上下文数据基础设施 [71][72][74][81] - AI芯片初创公司Positron AI在B轮融资中筹集资金 估值超过10亿美元 公司专注于开发能效更高的推理芯片 其第二代芯片将拥有最高2.3太字节的片上内存 远高于英伟达产品的34吉字节 [85][88][89] - 自动驾驶汽车相关听证会正在举行 特斯拉、Waymo等公司参与 同时中国在争夺该技术领导地位的竞赛中正在升温 [26]

公司业绩与股价表现 - 礼来公司第四季度营收192.9亿美元，同比增长43%，远超分析师预期的180.1亿美元，调整后每股收益7.54美元，同比增长42%，超出预期的6.99美元，股价上涨9.5% [1][10][11] - 礼来公司业绩增长主要由减肥药物Mounjaro和Zepbound驱动，Mounjaro销售额74.1亿美元，同比增长110%，Zepbound销售额42.6亿美元，同比增长123% [12] - 超微电脑公司因第二季度业绩和前瞻指引超预期，股价上涨，反映出市场对AI基础设施硬件的强劲需求 [1] - Take-Two Interactive公司2026财年第三季度营收强劲并上调全年展望，但财报发布后股价下跌超3% [1] - Uber公司第四季度营收超预期，出行和配送需求强劲，但调整后每股收益未达预期，尽管出行量增长了22% [2] - 纽约时报公司2025年业绩强劲，受数字订阅增长、数字广告收入上升和利润率扩大推动，新增140万数字订阅用户 [2] - Advanced Micro Devices公司2025年第四季度业绩被分析师评为稳健，但AI相关数据中心销售增长部分被视为一次性因素，导致财报后股价遭抛售 [3] - AMD公司财报后股价下跌超17%，尽管营收超预期，其数据中心和客户端部门业绩强于预期，但数据中心超预期部分主要源于向中国发货的MI308，属于一次性收益 [13] - AMD公司第一季度营收指引较先前预期高出3亿美元，其中约1亿美元再次与向中国发货的MI308相关 [14] 人工智能行业动态与市场影响 - 对AI驱动的颠覆性担忧引发软件股抛售，AMD公司在警告其销售前景可能限制其与AI巨头英伟达竞争的能力后股价大跌 [8] - 纳斯达克指数领跌，下跌1.5%至22905点，受软件和科技股持续抛售拖累，标普500指数下跌0.5%至6883点，罗素2000指数下跌0.9%至2624点，道琼斯指数则上涨0.5%至49501点，受防御性和工业股提振 [8] - 软件抛售反映了投资者在AI时代对该行业的快速重新评估，AI正在从根本上重塑基于订阅的软件的定价能力，因为自动化可以几乎即时复制法律审查、数据分析和合规等任务 [16] - 市场正在区分控制AI经济学的公司和仅将AI集成以保护现有业务的公司，前者可能扩大利润率，后者则面临成本和定价压力 [16] - 此次抛售代表了“由经济学驱动的估值重置”，AI暴露了曾经稳定的经常性收入面临的颠覆性，并压缩了价值链，将回报集中在少数公司，同时挑战许多其他公司 [17] - Anthropic公司推出一款服务于法律工作的新AI自动化工具，投资者最初认为这对法律和金融数据公司构成威胁，随后波及软件和其他相关股票 [24] - 汤森路透、LegalZoom、ServiceNow、Palo Alto Networks、Cognizant和Datadog等公司股价下跌17%至7%不等，美国软件整体指数下跌4.6% [25] - 软件指数连续第六次下跌，使其回到去年4月的水平，微软股价当日下跌2.9%，较10月底的峰值下跌24% [25] - 年初至今标普500指数中表现最差的九家公司均来自软件及相关服务行业，跌幅均达25%或更多 [26] - 市场对AI的态度已从 euphoria 转向更注重公司间的差异化，并越来越担心其对现有商业模式的颠覆 [27] 宏观经济与市场数据 - ADP报告显示，1月份雇主仅增加2.2万个工作岗位，远低于预期的4.5万个 [7] - 美国1月ISM服务业PMI为53.8，略高于预期的53.5，但低于12月的14个月高点54.4，新订单分项指数下降3.4点至53.1 [18] - 富国银行指出，数据突显了在疲软的劳动力市场中持续存在的价格压力 [19] - 道琼斯指数开盘上涨0.2%，受安进、苹果和默克公司推动，但尽管超微电脑上涨15%、美高梅度假村上涨12%，标普500指数仍下跌0.3%，纳斯达克指数下跌0.7% [21] - 英伟达、亚马逊、Meta、特斯拉、博通和美光科技等大型科技股早盘均下跌，跌幅最大的是Applovin、AMD和Palantir Technologies，分别下跌15.7%、13%和6.7% [21] - 道琼斯期货上涨0.2%，标普500期货上涨0.1%，纳斯达克期货则预示下跌0.2% [23] - 前一日，科技股为主的纳斯达克指数下跌1.4%至23255点，标普500指数下跌0.8%至6918点，道琼斯指数下跌0.3%至49241点 [23] - 罗素2000指数是罕见的亮点，上涨0.2%至2646点 [24] 商品与加密货币市场 - 黄金价格在美伊紧张局势中试图反弹，但在早前回升后再次跌破5000美元/盎司 [6] - 比特币也面临阻力，交易价格接近72000美元，加密货币市场损失累积 [6] - Fineqia International公司指出，2026年1月全球加密货币ETP下跌5.1%，表现优于整体数字资产市场10%的跌幅 [5] 其他公司及行业新闻 - Immunic公司将在2026年ACTRIMS论坛上展示其vidofludimus calcium在进展型多发性硬化症患者中进行的2期CALLIPER试验的新分析 [3] - Nextech3D.AI公司与The Squadron合作，通过其Krafty Lab平台为企业领导和团队建设活动提供高保真F-35飞行模拟 [4] - Trust Stamp公司为其面向消费者的生物特征安全“钱包之钱包”产品“WOW”申请了美国商标，该产品用于管理多个数字资产钱包 [4] - M2i Global公司与Volato Group表示，Titanium X公司已从西澳大利亚向美国发运了第一批钛矿石，标志着发展关键矿产供应链的初步步骤 [5] - 英伟达首席执行官黄仁勋表示，“认为软件行业的工具正在衰落并将被AI取代……这是世界上最不合逻辑的事情，时间会证明一切” [28] - 盘后AMD警告第一季度销售疲软，股价在盘后交易中下跌9.6%，这对AI交易构成另一个打击 [28] - 盘前将公布礼来、艾伯维、诺华、诺和诺德等生命科学公司以及Uber的财报，收盘后则将公布谷歌母公司Alphabet和高通的财报 [29]

美股市场整体表现 - 美股周三收盘涨跌不一 道琼斯工业平均指数上涨260.31点 涨幅0.53% 收于49501.30点 纳斯达克综合指数下跌350.61点 跌幅1.51% 收于22904.58点 标普500指数下跌35.09点 跌幅0.51% 收于6882.72点 [3][10] - 标普500指数连续第二个交易日下跌 周二该指数下跌约0.8% 纳指周二下跌1.4% 道指周二下跌近167点 跌幅0.3% [1][6][12] - 比特币价格下跌3% 早间一度跌破73000美元水平 强化了市场避险情绪 [4][10] 行业与板块动态 - 科技股再遭抛售 成为标普500指数中表现最差的板块 周二跌幅超过2% [4][6][12] - 市场出现板块轮动 投资者从科技股等高风险成长股转向更具价值导向的标的和周期股 [4][6][10][12] - 去年末以来 市场开始对人工智能领域的胜负者进行区分 从AI狂热转向更细致的公司分化 [4][7][12] - 德意志银行指出 标普500指数年内表现最差的9家公司均属软件及相关服务板块 已下跌25%或更多 [7][12] - 去年国际市场表现几乎是美国本土市场的两倍 但长期被忽视 [5][11] 重点公司表现与事件 - **AMD**：股价大跌 因其公布的第一季度业绩展望未达部分分析师预期 公司CEO苏姿丰表示人工智能发展速度远超预期 [4][10] - **芯片板块**：受AMD业绩影响 博通和美光科技等其他芯片股同步下跌 [4][10] - **诺和诺德**：股价下跌 因该公司预先发布2026年预测时表示近期不会出现复苏 CEO预计业绩还会下降之后才可能回升 [4][10] - **安进**：第四季度业绩超预期 股价应声大涨7% 成为推动道指走强的重要力量 [4][10] - **霍尼韦尔**：股价涨幅超过1% 助力道指上行 [4][10] - **科技巨头**：周二英伟达 微软 博通 甲骨文和美光科技等普遍收跌 [6][12] - **财报季**：繁忙的财报周正在进行中 Alphabet定于周三公布业绩 亚马逊预计周四发布财报 本周共有超过100家标普500指数成份公司公布财报 [7][12] 宏观经济数据 - **ADP就业数据**：美国1月ADP私营企业就业人数仅增加2.2万 远低于道琼斯调查经济学家预测的4.5万增幅 也低于12月经下修后的3.7万个新增岗位 [1][5][8][11] - 数据显示1月美国劳动力市场延续“低招低裁”局面 若剔除教育与医疗服务行业意外增加的7.4万个岗位 整体就业将出现负增长 [5][6][11][12] - **非农就业报告**：因政府部分停摆 美国劳工统计局将2026年1月的《就业形势报告》推迟至2月11日公布 原计划为2月6日 市场预期1月非农就业人数将增加5.5万人 失业率持稳于4.4% [6][12] - **CPI报告**：美国劳工统计局将1月消费者价格指数报告的发布时间调整至美东时间2月13日上午8:30 [6][12] 市场观点与解读 - Certuity投资公司首席投资官Scott Welch认为当前是自然的板块轮动 是轮动效应的初步显现 [4][5][10][11] - 德意志银行宏观研究与主题策略主管Jim Reid表示 市场日益担忧人工智能对现有商业模式的颠覆性影响 [7][12] - 北方信托资产管理公司北美首席投资策略师Joe Tanious指出 多重相互矛盾的力量正同时冲击市场 但根本基本面依然稳固 在经历了三年上涨并取得两位数回报后 估值已开始略显虚高 此时只需一点刺激就足以引发抛售 [7][12]

投资研究框架 - 投资目标为通过独立研究获取超越标普500指数的超额收益 投资组合主要通过自主管理养老基金运作 投资理念强调结构清晰且基于证据 投资范围广泛 不局限于特定行业 只要存在潜在超额收益机会即可 典型持股期限为数个季度至数年 [1] - 研究方法包括建立并维护包含历史财务数据 关键指标披露 业绩指引与市场预期差异趋势 与同行估值的时间序列对比 关键同步或领先绩效指标以及其他可监测数据的电子表格 信息来源除公司文件外 还包括相关行业新闻 报告以及其他分析师的覆盖 在特定情况下 如CEO更替时 会对关键领导者的背景和过往业绩记录进行深入研究 [1] - 估值方法上 很少构建详细的多年财务预测和贴现现金流模型 认为其增值有限 更倾向于评估公司过往表现以及对影响DCF估值的五大驱动因素的广泛展望 即收入 成本与利润率 现金流转化率 资本支出与投资以及利率 对于以极高TTM或一年前瞻倍数交易的公司 有时会采用反向DCF来理解其股价所隐含的增长率预期 [1]

股价表现与市场反应 - 超微公司股价在财报发布后大幅下跌，周三盘中暴跌高达17% [1] - 股价下跌使其显著跌破50日和100日主要移动平均线，表明空头在多个时间框架内占据主导 [1] - 与年初至今的高点相比，超微公司股价现已下跌超过20% [1] 财报业绩与财务表现 - 公司第四季度数据中心收入创下54亿美元的历史记录 [6] - 公司整体毛利率表现强劲，达到54% [7] - 公司拥有超出及上调业绩预期的历史记录 [7] 业务进展与客户动态 - 公司已获得前十大人工智能公司中的八家作为客户 [4] - 公司已开始向中国发货芯片 [5] - 近期从OpenAI和甲骨文公司获得重大业务胜利，预计将支撑其增长轨迹直至2026年底 [6] 产品路线图与竞争定位 - MI350系列产品正在加速推进，下一代MI450按计划将于2026年首次亮相 [6] - 公司正将自身定位为英伟达唯一可信的高产量替代者 [6] 分析师观点与投资评级 - Northland Capital分析师建议在财报后下跌时买入超微公司股票，认为这是“预期超越现实”而非基本面恶化 [4] - 分析师维持对超微公司的“跑赢大盘”评级，目标价为260美元，意味着潜在上涨空间接近30% [5] - Northland Capital实际上是华尔街对超微公司看法较为保守的投行之一 [8] - 分析师认为向中国发货可能帮助公司第一季度业绩轻松超过指引区间 [5]

核心业绩表现 - 公司第四季度营收达102.7亿美元，超出市场96.7亿美元的预期，调整后每股收益为1.53美元，远超市场1.32美元的共识预期 [2] - 总营收同比增长34%，各核心业务板块均表现强劲 [2] - 公司对当前第一季度营收展望约为98亿美元，高于分析师93.9亿美元的共识预期，其中包含对中国的约1亿美元MI308加速器销售额 [3] 各业务部门表现 - 数据中心部门是主要增长引擎，营收同比增长39%至54亿美元 [3] - 客户端和游戏部门营收增长37%至39亿美元，嵌入式部门营收增长3%至9.5亿美元 [3] 分析师观点与未来展望 - 分析师指出，公司业绩超预期主要得益于数据中心和客户端部门的强劲表现，但相当一部分增量来自对中国的MI308销售，这部分贡献可能是一次性的，暗示AI相关芯片的增长可能更为温和 [4] - 分析师关注公司下一代MI450和Helios平台的进展，预计将于2026年第三季度开始爬坡，第四季度达到可观产量，并预测公司2026财年营收为495亿美元，每股收益为7.75美元 [5] - 其他分析师观点涉及产能扩张与成本压力、AI路线图获得关注、利润率与运营杠杆的谨慎看法，以及AI预期风险等议题 [6] 市场反应 - 公司股价在发布当日下跌17.17%，报200.53美元 [6]