核心观点 - AMD 2023年第四季度营收超出华尔街预期6亿美元，但股价盘前暴跌9%，市值蒸发超过300亿美元，市场反应源于对其未来增长路径的高度担忧而非恐慌[1][4] - 公司当前40倍的前瞻市盈率估值，已完全反映了其2026年增长故事所需的完美执行，任何环节的失误都可能导致股价出现25%至40%的下行空间[3][22] - 市场正在对AMD未来增长所依赖的六个关键外部依赖和内部执行风险进行重新定价，这些风险包括：中国一次性收入、运营开支失控、关键技术延迟、内存供应受限、大客户财务困境以及芯片制造良率挑战[2][24] 财务表现与市场反应 - **营收超预期但含一次性因素**：第四季度营收超出预期6亿美元，但其中3.9亿美元来自中国因出口许可证意外获批而产生的一次性销售收入[5] - **中国市场前景黯淡**：公司预计2026年第一季度来自中国的收入仅为1亿美元，较此前季度大幅下降75%，若全年维持此水平，将导致4亿至8亿美元的营收缺口及20亿至30亿美元市值损失[6] - **运营开支持续失控**：连续四个季度运营开支均比指引高出约2亿美元，管理层对支出的控制和预测能力受到质疑[7][8] - **利润率承压**：数据中心业务运营利润率从29%下降至25%（下降400个基点），而公司目标是到2026年底达到35%，当前趋势与此背道而驰[7] 技术与产品风险 - **关键互连技术延迟**：新一代MI450芯片依赖的UALink交换机，其大规模出货时间预计不早于2027年，主要供应商Marvell和Astera Labs的目标分别是2026年下半年和2027年[9][10] - **性能承诺面临挑战**：若无UALink交换机，MI450芯片将“仅限于小型配置”，无法实现其承诺的性能，这可能导致包括大客户OpenAI在内的部署延迟[10][11][12] - **先进内存供应受限**：MI450所需的HBM4内存，其2026年全部产能已被预订，供应优先级顺序为英伟达优先，谷歌次之，AMD位列第三[14] - **内存成本挤压利润**：AMD可能面临两种选择：支付15%至20%的溢价（这将压缩利润率150-200个基点），或接受发货延迟导致收入后移[14] - **尖端制造工艺风险**：MI450采用台积电全新的2纳米工艺，目前良率为80%，低于成熟工艺的90%以上水平，良率每下降一个百分点成本增加1%，若良率降至70%，毛利率目标将难以实现[20][21] 客户与供应链风险 - **最大客户存在财务风险**：最大AI客户OpenAI季度亏损120亿美元，年消耗资金达500亿美元，并急需筹集超过1000亿美元的紧急资金以维持运营[15] - **订单存在变数**：OpenAI与AMD的6吉瓦芯片订单取决于其大规模融资能否成功，若融资失败或延迟，订单可能推迟或取消[16] - **客户的多供应商策略**：OpenAI同时与博通合作定制芯片（10吉瓦订单），若资金紧张，可能优先保障博通订单，从而延迟AMD订单或要求折扣[16] - **中间商模式带来不确定性**：甲骨文订购的5万片MI450芯片主要用于转售给OpenAI、Meta、xAI等终端客户，若终端客户削减支出，甲骨文可能取消AMD订单[17][18] - **中间商自身财务压力**：甲骨文自身背负着4550亿美元的AI基础设施积压订单，已被信贷分析师标记为债务问题，这可能影响其采购决策[17] 估值与机构观点 - **高估值隐含完美预期**：40倍的前瞻市盈率是主要芯片股中最高的，该估值假设公司在芯片发布、基础设施推出、客户交易和成本控制上均能完美执行[3][22] - **风险定价**：若六项关键风险中有两项未能解决，股价应交易于25至30倍市盈率区间，意味着25%至40%的潜在下跌空间[22] - **机构态度谨慎**：摩根斯坦利指出其35倍前瞻市盈率是AI概念股中最贵的，虽未明确看空但表示更愿投资他处；瑞银虽维持买入评级，但将目标价从330美元下调至310美元，下调幅度为6%[23]

核心观点 - AMD 2023年第四季度营收超出华尔街预期6亿美元，但股价盘前暴跌9%，市值蒸发超过300亿美元，市场反应并非恐慌，而是对其未来增长故事所依赖的多个关键环节能否完美实现表示担忧 [1][4] - 公司当前40倍的前瞻市盈率估值建立在完美执行的基础上，任何失误都可能导致股价从40倍市盈率跌向25-30倍，意味着25%至40%的潜在下跌空间 [3][22] 财务表现与市场反应 - 第四季度营收超预期6亿美元，但其中3.9亿美元来自中国的一次性出口许可收入，不具有可持续性 [5] - 对于2026年第一季度，公司预计来自中国的收入仅为1亿美元，较此前水平下降75%，若全年维持此水平，将导致4亿至8亿美元的收入缺口，对应20亿至30亿美元市值损失 [6] - 运营支出连续四个季度比指引高出约2亿美元，成本控制不力导致数据中心运营利润率从29%下降至25%（下降400个基点） [7] - 公司承诺到2026年末利润率将达到35%，但当前趋势与此背道而驰，成本控制问题削弱了管理层信誉 [7][8] 技术与供应链风险 - 新一代MI450芯片的性能依赖于UALink交换机实现72颗处理器的大规模互连，但该交换机的大规模出货要等到2027年，主要制造商Marvell和Astera Labs预计在2026年下半年或2027年才有“有意义的收入” [9][10] - 若无UALink，MI450将“限于小型配置”，无法实现承诺的性能，这可能推迟关键客户如OpenAI的部署，导致5亿美元或更多的收入从2026年第三季度推迟至第四季度或2027年 [10][12] - MI450芯片所需的先进HBM4内存的2026年全年产能已被售罄，英伟达和谷歌拥有优先权，AMD面临支付15%至20%的溢价（压缩利润率150-200个基点）或接受发货延迟的两难选择 [14] - AMD率先采用台积电全新的2纳米制程，当前良率为80%，成熟制程可达90%以上，良率每低于80%一个百分点，成本增加1%，若良率降至70%，毛利率目标可能收缩200-300个基点 [20] 客户与需求风险 - 最大AI客户OpenAI承诺从2026年末开始购买6吉瓦的芯片，但该公司单季度亏损120亿美元，年消耗资金达500亿美元，需要筹集超过1000亿美元的紧急资金以维持运营，其订单能否履行取决于融资成功与否 [15][16] - OpenAI同时在与博通合作开发定制芯片（10吉瓦协议），若资金紧张，可能延迟AMD订单、要求折扣或加速推进博通方案，AMD成为其最大客户的第三选择供应商 [16] - 重要客户甲骨文订购了5万颗MI450芯片，但其目的是转售算力给OpenAI、Meta和xAI等下游公司，若下游客户削减支出，甲骨文可能取消订单，且甲骨文自身背负4550亿美元的AI基础设施积压订单，已被信用分析师视为债务隐忧 [17][18] 市场预期与机构观点 - 华尔街认为AMD股价已为完美情景定价，需满足UALink按时出货、HBM4供应价格合理、台积电良率提升、OpenAI融资1000亿美元、甲骨文客户持续购买以及管理层控制支出等全部六个条件 [22] - 摩根斯坦利指出，AMD 35倍的前瞻市盈率是AI概念股中最贵的，虽不讨厌，但宁愿投资别处；瑞银虽维持买入评级，但将目标价从330美元下调至310美元，隐含6%的下调 [23] - 市场抛售是对未来季度风险的重新定价，而非惩罚上一季度的业绩 [24]

公司第四季度财务业绩 - 第四季度销售额同比增长34%至103亿美元，超过分析师平均预期的97亿美元 [1] - 经调整后每股收益为1.53美元，高于分析师平均预估的1.32美元 [1] - 数据中心业务收入同比增长39%至53.8亿美元，高于分析师平均预测的49.7亿美元 [1] - 个人电脑相关销售额同比增长34%至31亿美元，高于28.9亿美元的平均预期 [1] 公司第一季度业绩指引 - 公司预计第一季度销售额约为98亿美元，上下浮动3亿美元 [1] - 该指引高于分析师平均预估的93.9亿美元 [1] - 但部分分析师预测曾超过100亿美元，因此该指引未达到部分投资者的乐观预期 [1] 市场反应与行业竞争 - 作为人工智能处理器市场英伟达的主要挑战者，公司对当前季度的业绩预测令市场失望 [1] - 市场认为公司在AI领域的进展未达到部分投资者的乐观预期 [1] - 消息公布后，公司股价在盘前交易中大跌超过10% [1]

公司第四季度财务表现 - 第四季度销售额增长34%至103亿美元 超过97亿美元的平均预期 [1] - 经调整后每股收益为1.53美元 高于分析师平均预估的1.32美元 [1] - 数据中心业务收入增长39%至53.8亿美元 高于分析师平均预测的49.7亿美元 [1] - 个人电脑相关销售额增长34%至31亿美元 高于28.9亿美元的平均预期 [1] 公司第一季度业绩指引 - 第一季度销售额预计约为98亿美元 上下浮动3亿美元 [1] - 该指引高于分析师平均预估的93.9亿美元 [1] - 但部分分析师预测曾超过100亿美元 因此当前指引令市场失望 [1] 市场反应与竞争格局 - 公司股价在财报发布后盘前大跌超10%至217美元 [1] - 公司被视为人工智能处理器市场英伟达的主要挑战者 [1] - 当前季度业绩预测表明公司在AI领域的进展未达到部分投资者的乐观预期 [1]

美国股市与宏观经济 - 美国主要股指期货预示周三开盘大致持平 市场在上一交易日疲软后可能缺乏方向 [1] - ADP报告显示美国1月私营部门就业仅增加22,000个岗位 远低于经济学家预期的45,000个岗位 且12月数据下修为增加37,000个岗位 [1][2][25] - 周二交易时段股市显著走低 主要股指均下跌 科技股权重较高的纳斯达克指数领跌 下跌336.92点或1.4% 至23,255.19点 标普500指数下跌58.63点或0.8% 至6,917.81点 道琼斯指数下跌166.67点或0.3% 至49,240.99点 [4][5] - 市场疲软主要源于资金从科技股轮动流出 [5] 科技与半导体行业 - 科技股可能面临进一步下跌 因资金从该板块轮动流出加剧了周二的疲软 [2] - 超微半导体在盘前交易中暴跌10.1% 尽管其第四季度业绩超预期 但第一季度业绩指引令部分分析师失望 [2][3] - 半导体股普遍疲软 费城半导体指数大跌2.1% [7] - 恩智浦半导体股价暴跌4.5% 尽管其第四季度业绩在营收和利润方面均超分析师预期 [7] - 软件股表现不佳 拖累道琼斯美国软件指数下跌3.5% 至九个多月以来的最低收盘水平 [6] - 尽管Palantir Technologies因第四季度业绩超预期并提供乐观指引而股价飙升6.9% 但未能扭转软件板块颓势 [6] 非科技行业表现 - 零售巨头沃尔玛股价飙升2.9% 市值首次突破1万亿美元 成为市场资金从科技股轮动的典型例证 [7][8] - 黄金股表现强劲 因贵金属价格大幅反弹 NYSE Arca Gold Bugs指数飙升4.4% [9] - 钢铁、能源和房地产股当日也显著上涨 帮助限制了整体市场的下行空间 [10] 商品与外汇市场 - 原油期货上涨0.18美元至每桶63.39美元 此前周二曾飙升1.07美元至每桶63.21美元 [11] - 黄金交易价格为每盎司5,070.70美元 较前一交易日收盘价4,935美元上涨135.70美元 周二黄金曾飙升282.40美元 [11] - 美元兑日元报156.72日元 周二纽约尾盘报155.73日元 美元兑欧元报1.1820美元 昨日为1.1818美元 [11] 亚太市场 - 亚洲股市周三收盘涨跌互现 因软件股跟随美国同行下跌 市场担忧人工智能影响未来增长 [12] - 中国上证综合指数上涨0.9%至4,102.20点 因有报道称SpaceX和特斯拉团队访问了国内公司 太阳能股上涨 [13] - 香港恒生指数微涨至26,847.32点 因贵金属在近期抛售后继续上涨 [14] - 日本市场显著下跌 软件股领跌 日经225指数下跌0.8%至54,293.36点 [14] - IT服务管理公司TIS暴跌15.8% NS Solutions和Trend Micro均暴跌7.4% 芯片相关指标股Advantest和东京电子各下跌超2% [15] - 首尔股市因机构投资者强劲买盘创下新高 韩国综合股价指数飙升1.6%至5,371.10点 [15] - 澳大利亚市场上涨 因铜价和金价反弹提振矿业股 基准S&P/ASX 200指数上涨0.8%至8,927.80点 [16] - 新西兰基准S&P/NZX-50指数收盘上涨0.3%至13,467.29点 [17] 欧洲市场与宏观经济 - 欧洲股市周三表现不一 此前发布了备受关注的欧元区通胀数据 [18] - 欧元区1月通胀率因能源价格下跌和欧元走强而降至2%目标以下 调和消费者物价指数同比上涨1.7% 符合预期 去年12月为上涨2.0% [18] - 剔除能源、食品、酒精和烟草价格的核心通胀率微降至2.2% 上月为2.3% [19] - 欧元区私营部门1月增长为去年9月以来最慢 综合产出指数终值为51.3 低于初值估计和12月的51.5 但高于50的荣枯线表明连续第十三个月扩张 [20] - 德国DAX指数下跌0.4% 法国CAC 40指数上涨0.9% 英国富时100指数上涨1.2% [22] - 诺和诺德股价在哥本哈根暴跌 因CEO强调其畅销减肥药Wegovy在美国面临大幅降价带来的阻力 [22] - 瑞士制药商诺华股价下跌 因其预测今年利润将下降 [22] - 西班牙银行桑坦德银行股价大跌 因其同意以120亿美元收购Webster Financial Corp [23] - 法国农业信贷银行股价下挫 因其报告第四季度利润下降39% [23] - 英飞凌科技股价下跌 该德国芯片制造商表示将增加对数据中心技术的支出以满足人工智能解决方案不断增长的需求 [23] - 英国制药巨头葛兰素史克股价上涨 因其第四季度利润超预期 [24] - Beazley股价飙升 因苏黎世保险集团就潜在现金收购这家伦敦专业保险公司的关键财务条款达成原则性协议 [24] 美国经济日程 - 美国供应管理协会将于美东时间上午10点发布1月服务业活动报告 服务业PMI预计从12月的54.4降至53.5 [26] - 美国能源信息署将于美东时间上午10:30发布截至1月30日当周的原油库存报告 预计原油库存将减少200万桶 [27] - 美国财政部将于美东时间上午11点宣布本月三年期、十年期国债和三十年期债券拍卖的细节 [28]

公司业绩与市场反应 - 尽管AMD第四季度营收和盈利均轻松超出预期且前景向好，但其股价在盘后交易中暴跌超过8% [1] - 股价下跌主要因第一季度业绩指引虽属稳健，但缺乏部分投资者所期待的上行惊喜 [1] - 由于出口管制，中国市场销售预计在第一季度走低，这构成了业绩的瑕疵 [1] 产品与技术催化剂 - 即将推出的MI450芯片和Helios机架级系统可能为AMD股价带来提振，投资者正为下半年做准备 [1] - Helios系统和最新GPU将使公司与英伟达直接竞争，后者正进入Vera Rubin时代 [1] - 有传言称AMD GPU可能用于明年发布的下一代Xbox游戏机 [1] 行业竞争格局 - 当前市场环境下，即使是发布强劲季度业绩的大型科技公司股价也出现下跌，表明市场情绪不佳 [1] - 人工智能热潮仍在持续，但整个科技板块的估值似乎都已偏高 [1] - 与英伟达的持续比较对AMD构成挑战，但AMD可能成为一个有吸引力的相对价值投资选择 [1] - 随着AI智能体发展势头增强，存在一种情景可能让AMD成为巨大赢家，即使英伟达继续领先 [1] 市场估值与预期 - AMD股价此前已计入了过多的强势预期 [1] - 随着新硬件上市，且市场预期已向下调整，公司股价可能不会长期处于低位 [1] - 整体市场似乎正处于修正状态，科技相关股票普遍走低，这可能为逢低买入者创造了机会 [1]

核心观点 - 尽管AMD在2025年第四季度营收和利润均超预期并创下纪录，但其股价在盘前交易中暴跌9%，这反映出市场对其未来业绩指引的失望以及对AI芯片领域执行风险和竞争格局的担忧[1] 财务业绩表现 - 2025年第四季度营收达到102.7亿美元，超出市场预期6.3亿美元[1] - 2025年第四季度每股收益为1.53美元，超出市场预期0.21美元[1] - 2025年全年营收创下346亿美元纪录，同比增长34%，主要由数据中心需求推动[1] - 公司非美国通用会计准则毛利率扩大至57%，得益于强劲的产品组合以及MI308芯片3.6亿美元库存准备金释放[1] 业绩指引与市场反应 - 管理层对2026年第一季度的营收指引为98亿美元（正负3亿美元），中点值低于华尔街在AI热潮下的过高预期[1] - 股价的抛售反映了市场动态：即使业绩出色，但若未达到极高的预期，仍会导致失望情绪[1] - 有分析指出，AMD第四季度来自中国的3.9亿美元出货并未被市场预估计入，这意味着实际业绩超预期的幅度比 headline 数字显示的要小[1] AI业务进展与风险 - 公司与OpenAI达成协议，将在多代产品中部署高达6吉瓦的AMD Instinct GPU，其中首批1吉瓦的MI450芯片计划于2026年下半年推出[1] - 公司与Oracle达成协议，将从2026年第三季度开始通过AMD的Helios机架架构部署5万块MI450 Instinct GPU，并持续到2027年[1] - 这些协议在纸面上代表数百亿美元的潜在收入，但充满执行和供应链风险，包括硬件部署时间表可能延迟、客户采用曲线难以预测，以及AMD需要扩大生产并确保HBM供应[1] 行业竞争格局 - 竞争对手英伟达在AI芯片市场占据约92%的份额，并拥有深厚的生态系统护城河[1] - 英伟达在CES上发布了下一代Rubin平台，首批系统预计在2026年下半年推出[1] - AMD第一季度的营收指引中点（98亿美元）仍意味着同比32%的强劲增长，但对于过去一年因AI热潮已上涨超过100%的股票而言，市场反应显得严苛[1]

公司整体业绩 - 公司对2026财年第三季度的交易表现感到满意 该季度覆盖了关键的圣诞假日交易期 [2] - 集团整体销售强劲 基本延续了上半年所报告的强劲趋势 [2] - 对公司关键品牌的需求保持强劲 在两大市场（美国、英国）持续供不应求 [2] 美国市场表现 - 美国市场在所有品类、品牌和价格点上均实现了持续的广泛增长 [3] - 增长反映了公司业务模式的实力以及美国奢侈品手表市场的持续繁荣 [3] - 公司的增长项目 包括二手表电子商务和Roberto Coin品牌 表现尤为出色 [3] 公司战略与收购 - 公司近期宣布收购Deutsch & Deutsch [4] - 此次收购通过新增4家以劳力士为核心的展厅 增强了公司在德克萨斯州的市场布局 [4] - 公司期待实现此次收购的战略效益 [4] 英国市场表现 - 英国市场的交易情况与上半年保持一致 [5] - 位于伦敦Old Bond Street的劳力士精品店（旗舰展厅）表现持续令人满意 [5] - 该旗舰展厅持续实现了强劲的客户互动 并吸引了大量新客户 [5]

市场整体动态 - 股市昨日出现小幅下跌，主要受地缘政治风险（美伊关系）引发的市场担忧和原油价格飙升影响，但并未出现全面抛售 [1][2] - 市场出现板块轮动，工业、材料和能源板块持续上涨，而科技板块整体波动较大 [2][3] - 标普500指数昨日收盘跌破20日移动平均线，为自1月20日以来首次，但此前跌破该均线后仅持续两个交易日便反弹 [3] - 市场波动率指数（VIX）上升至17.75%，较高的隐含波动率可能为看涨方创造更有利的条件 [4] - 当前市场并非普涨行情，而是选股者的市场，投资者需对科技股交易保持谨慎，工业等低贝塔板块表现强劲 [20][21] 超微公司季度业绩 - 公司季度营收为126.8亿美元，大幅超出市场预期的102.3亿美元，超出约20亿美元 [10][11] - 调整后每股收益为0.69美元，高于市场预期的0.49美元 [11] - 营收中包含约15亿美元的延迟发货收入，推动了业绩超预期 [11] - 调整后毛利率为6.4%，市场希望看到其持续改善 [12] - 公司前景指引显示，其最大客户（如英伟达和AMD）的需求依然强劲，且订单出货持续 [12] - 业绩公布前股价承压，业绩公布后盘前交易中股价上涨10% [9][12] 英飞凌能源季度业绩 - 公司季度业绩和未来指引均超市场预期，股价盘前大涨超过20% [13][14] - 第四季度营收为3.433亿美元，高于市场预期的3.346亿美元 [14] - 调整后每股收益为0.71美元，高于市场预期的0.54美元 [14] - 美国需求激增，主要受第25D条税收抵免政策即将到期推动 [15] - 公司宣布了几项新产品，其业务组合以住宅应用为主，但未来增长可能由较小的商业应用部分驱动 [15][16] - 欧洲销售收入因需求疲软同比下降29% [17] - 公司正在实施成本削减措施以改善利润率，关税对其毛利率影响约为5% [18] AMD季度业绩 - 公司季度营收和调整后每股收益均超预期，但股价下跌约9% [5][6] - 季度营收为102.7亿美元，高于市场预期的96.7亿美元 [7] - 调整后每股收益为1.53美元，高于市场预期的1.32美元 [7] - 营收同比增长约34%，其中数据中心业务收入增长39%，游戏业务也超预期 [7] - 业绩和指引中包含了中国市场销售，部分分析师此前未将此纳入预期；若剔除中国销售，其业绩按某些标准衡量则低于市场预期 [6] - 公司股价目前估值较高，属于“传闻时买入，消息公布时卖出”的事件，且包含中国销售后的未来指引仍略低于市场私下预期 [8] 艾默生电气季度业绩 - 公司季度业绩超出市场预期，主要受数据中心和运输业务需求推动 [21]

市场整体情绪与轮动 - 美股期货小幅上涨，但科技股因板块轮动担忧而表现滞后，标普500期货上涨0.2%，纳斯达克100期货上涨0.2% [1] - 市场对人工智能的叙事发生逆转，交易员关注“潜在输家”，软件板块首当其冲，有投资经理称该板块“没有底部” [1] - 经济敏感型股票成为周三最大赢家，罗素2000小型股指数期货上涨0.4%，而科技股在软件股历史性暴跌后停滞不前 [4] - 市场出现从科技股向周期性股票的轮动，源于对人工智能造成行业颠覆的新一轮担忧 [4] 主要股指与“七巨头”表现 - “七巨头”股票在盘前交易中涨跌互现：苹果、亚马逊、谷歌上涨，而半导体股承压 [1] - 主要股指从隔夜低点反弹，但科技股疲软拖累纳斯达克，AMD因业绩指引不及预期暴跌8% [1] - 尽管多数标普500成分股上涨，但软件股暴跌拖累指数，标普500下跌0.84%，纳斯达克下跌1.43%，“七巨头”下跌1.53% [32][34] - 欧洲斯托克600指数微涨0.10%，再创历史新高，意大利富时MIB指数涨至2000年以来最高水平 [34] 软件与人工智能相关板块剧烈波动 - 人工智能自动化工具（由Anthropic发布）引发对软件公司的广泛担忧，导致全球软件股遭抛售 [4][32] - 美国软件指数下跌4.60%，104只成分股下跌，仅9只上涨，该指数连续第六日下跌，回落至4月水平 [32] - 今年迄今标普500指数中表现最差的9家公司均来自软件及相关服务板块，跌幅均超过25% [33] - 欧洲市场，软件、IT、数据服务、广告代理和交易所等板块领跌，延续因AI颠覆担忧引发的抛售 [10] - 软件股的抛售是无差别的，下跌动能过强，目前看不到底部，类似投降式抛售 [7] 个股重大变动（盘前/隔夜） - **AMD** 下跌9%，因其销售预测未能满足投资者预期，显示其在AI领域进展未达华尔街部分预期 [3] - **波士顿科学** 下跌9%，因其2026年利润和销售增长预测低于华尔街预期 [3] - **礼来公司** 上涨7%，因其年度销售预测乐观，减肥药强劲需求巩固了其在肥胖市场的领先地位 [3] - **优步** 下跌6%，因其给出疲弱的利润展望，并任命一位自动驾驶汽车倡导者为新任CFO，预示将加大对该领域投资 [3] - **硅谷实验室** 暴涨53%，因同意被德州仪器以每股231美元现金收购 [3] - **诺和诺德** 暴跌16%（盘中一度跌20%），因其预测今年销售额将大幅下滑，且幅度超出分析师预期 [10][18] - **瑞银** 下跌5.5%，尽管四季度盈利超预期，但宣布的2026年30亿美元股票回购计划低于预期 [18] 大宗商品与外汇 - 大宗商品走强，能源和金属领涨，黄金价格飙升至每盎司5000美元上方，白银涨至每盎司90美元上方 [1][15] - 黄金价格昨日上涨6.12%，创2008年以来最大单日涨幅，现报5081美元/盎司 [35] - 美元走强，日元连续第四个交易日下跌，因交易员预期日本首相高市早苗的政党将在周末选举中获胜 [13] - 布伦特原油价格上涨，现报每桶67美元上方，因地缘政治风险溢价持续 [15][38] 债券市场 - 国债收益率小幅上升1-2个基点，美元因收益率走高而受到追捧 [1] - 美国10年期国债收益率接近4.28%，日内上涨超过1个基点 [14] - 德国30年期国债收益率上涨3.4个基点，达到3.55%，创2011年以来新高 [40] - 欧元区1月通胀率放缓至1.7%，为一年多以来最低水平，进一步低于欧洲央行2%的目标 [21] 宏观经济数据与事件 - 今日市场关注美国ISM服务业数据，符合预期或更强的数据可能为股市带来新的买盘 [1] - 美国经济日程包括1月ADP就业变化、1月标普全球美国服务业PMI终值及1月ISM服务业指数 [15] - 美国众议院以217-214票通过1.2万亿美元支出法案，结束了为期四天的政府关门 [37] - 美联储理事库克将于今晚就货币政策和经济前景发表讲话 [15]