人工智能行业投资机会 - 人工智能不仅是技术趋势 更在改变世界 长期投资领先AI公司是明智选择 [1] - 列举5只可长期持有的AI股票 持有周期为未来十年 [3] 英伟达(NVDA) - GPU市场绝对领导者 Q1市占率超90% 数据中心收入两年增长9倍 [4] - CUDA软件平台构成护城河 已成为开发者编程GPU的主要平台 并衍生大量优化AI芯片性能的工具库 [5] - 汽车业务增长强劲 上季度收入5.67亿美元 全年预计达50亿美元 自动驾驶将成新增长点 [6] 台积电(TSM) - 全球最大半导体代工厂 为英伟达、AMD、苹果等芯片设计公司代工 [7] - 7nm及以下制程芯片占营收73% 3nm芯片单独贡献22% 苹果已锁定2nm产能 [8] - 先进制程领域技术领先 获得与芯片设计公司议价权 共同应对高端芯片需求增长 [9] ASML控股 - 极紫外光刻技术近乎垄断 是制造先进芯片的关键设备供应商 [10] - 推出High NA EUV新系统 单台售价近4亿美元 已向三大半导体代工厂交付5台 [11] - 受益于台积电和英特尔数百亿美元产能投资 长期需求稳固 [10][12] Meta平台 - AI提升广告平台效能 Llama模型增强Facebook/Instagram个性化推荐 Q1广告展示量增5% 单价涨10% [13] - AI工具帮助广告主优化内容投放 提高广告投资回报率 同时自建AI基础设施控制成本 [14] - WhatsApp(30亿用户)和Threads(3.5亿用户)刚开始商业化 广告增长空间巨大 [15] 谷歌母公司Alphabet - 核心优势在于分发渠道 Chrome浏览器市占65% Android系统覆盖70%智能手机 拥有全球最大广告网络 [17] - AI搜索模式获82%用户认可 75%认为优于ChatGPT 云业务Q1收入增28% 运营利润翻倍 [18][19] - Waymo每周提供25万次付费无人驾驶服务 量子芯片Willow降低错误率 布局长期增长点 [20]

财务表现 - 2025年第二季度营收77亿欧元（约630.3亿元人民币），超出市场预期的75.4亿欧元 [1] - 净利润22.9亿欧元（约189.4亿元人民币），超出市场预期的20.1亿欧元 [1] - 毛利率53.7%，超过预期的51.6% [1] - 第三季度营收指引74亿至79亿欧元，低于市场预期的83亿欧元 [3] - 2025年全年净销售额预期增长15%，预计达到325亿欧元（约2333亿人民币） [6] 订单与客户 - 第二季度净订单量55.4亿欧元（约462亿人民币），比预期高出25% [3] - 中国大陆需求占过去三个季度机器销售额的27%，与上一季度持平 [7][8] - 台积电、三星、英特尔是主要客户，其中台积电对业绩影响最大 [7] - 中国大陆客户因美国出口限制继续购买旧款DUV机器 [7] 市场预期与展望 - 公司警告2026年可能无法实现收入增长 [1][3] - 首席执行官表示2026年增长存在不确定性，但2030年展望仍然乐观 [6] - 第二季度是决定2026年前景的关键时期，因交货周期约12个月 [6] - 分析师指出需将第二季度订单预估翻倍才能满足2026年收入预测 [6] 业务背景 - 公司是全球半导体供应链关键企业，提供芯片制造所需的光刻设备 [7] - 极紫外光刻设备是制造最先进芯片（如苹果、英伟达设计）的必需品 [7] - 美国关税政策带来不确定性，但第二季度负面影响小于预期 [1]

公司业绩与预测 - 阿斯麦2025年第二季度销售额为77亿欧元，超出市场预期的75.4亿欧元 [1] - 公司预计2025年全年净销售额增长15%，较此前300亿至350亿欧元的预测值有所下调 [1] - 阿斯麦首席执行官表示2026年增长目标因宏观经济和地缘政治不确定性而无法确认 [1] 市场反应与股价表现 - 阿斯麦股价出现4月份以来的最大跌幅，因首席执行官对2026年增长的悲观预测 [1] - 路透社称阿斯麦的最新预测显示欧洲企业健康状况前景恶化 [1] 关税与地缘政治影响 - 特朗普政府宣布从8月1日起对欧盟进口产品征收30%关税，直接影响阿斯麦对美国客户的销售 [1] - 美国对中国的出口限制和电子产品关税影响阿斯麦大客户如台积电、英特尔和三星电子 [2] - 阿斯麦客户推迟购货，等待关税和出口管制政策明确 [2] 客户动态与行业趋势 - 英特尔通过重组计划大幅削减开支，三星电子利润自2023年以来首次下滑 [2] - 人工智能领域客户需求依然强劲，可能支撑阿斯麦2026年业绩 [2] - 英伟达和超威半导体获准重启部分芯片对华销售，可能间接利好阿斯麦 [2] 中国市场与限制 - 中国是阿斯麦上季度第二大市场，但美国限制其向中国销售极紫外光刻机和浸润式深紫外光刻机 [2] - 若美国取消对华人工智能处理器销售限制，可能提振芯片需求，间接利好阿斯麦 [3] - 美国"232条款调查"可能导致半导体行业额外关税，加剧不确定性 [3]

Key Takeaways ASML reported Q2 EPS of 5.90 euros, up 47.1% year over year, topping estimates by 12.8%. ASML reported Q2 EPS of 5.90 euros, up 47.1% year over year, topping estimates by 12.8%. ASML expects Q3 revenues between 7.4B euros and 7.9B euros and full-year sales growth of around 15%.ASML Holding (ASML) reported second-quarter 2025 earnings of €5.90 per share, which increased 47.1% year over year. Converted to USD, ASML’s second-quarter 2025 earnings came at $6.7 per share, which surpassed the Zack ...

财务表现 - 2025年第二季度净销售额77亿欧元，处于营收预测区间高位 [2] - 毛利率53.7%，高于预期，主要受益于装机售后业务升级服务增长和非经常性一次性费用带来的成本下降 [2] - 净利润23亿欧元 [2] - 新增订单金额55亿欧元，其中23亿欧元为EUV光刻机订单 [2] 业务进展 - 实现首台下一代高数值孔径（High NA）EUV系统TWINSCAN EXE:5200B的发运 [2] - TWINSCAN NXE:3800E推出，巩固光刻机投资在晶圆厂总体投资中的强劲比重，尤其在DRAM领域 [2] - EUV光刻机应用按计划推进，包括高数值孔径系统 [2] 市场预期 - 预计2025年第三季度营收74亿至79亿欧元，毛利率50%至52% [3] - 预计装机售后服务净销售额20亿欧元左右 [3] - 预计2025全年净销售额增长约15%，毛利率约52% [3] - 预计中国市场营收占比将超过25%，与未交付订单情况一致 [2]

投资策略与方法论 - 采用全行业覆盖策略，只要存在超越标普500的阿尔法机会就会进行跨行业投资 [1] - 典型持仓周期为几个季度到数年不等，属于中长期投资风格 [1] - 建立并维护包含历史财务数据、关键指标披露、业绩指引与市场预期差异等信息的综合电子表格系统 [1] 研究分析框架 - 重点跟踪五大DCF估值驱动因素：收入、成本与利润率、现金流转化率、资本支出及投资、利率水平 [1] - 除公司文件外，持续监控行业新闻、研究报告及其他分析师对标的的覆盖情况 [1] - 在CEO变更等关键时点会对管理层背景及历史业绩记录进行深度研究 [1] 模型构建偏好 - 极少构建长期DCF模型，认为多年财务预测价值有限 [1] - 更注重评估公司历史交付能力及五大估值驱动因素的宏观前景 [1] 投资组合构成 - 通过自主管理养老基金(SMSF)进行家族资产配置 [1] - 当前持有台积电(TSM)的多头仓位，包括股票及衍生品 [1]

ASML Holding NV 股票表现 - 公司股票在Q2 2025财报发布后下跌约8% [1] - 一年前分析师对该公司评级为持有 主要基于估值因素 [1] 分析师背景与研究方法 - 分析师采用价值投资框架 以长期持有为导向 [1] - 研究基于所有者思维模式 不涉及做空建议 [1] - 分析师目前自主投资 无相关公司持仓或未来72小时建仓计划 [2] 内容来源说明 - 研究观点由分析师独立完成 未受第三方机构影响 [2] - 分析内容未获得被提及公司的任何形式报酬 [2] - 研究发布平台不对观点准确性做担保 [3]

半导体行业股价表现 - 英伟达美股盘初转跌0.25% [1] - AMD股价下跌0.2% [1] - 阿斯麦股价跌幅超过1% [1]

投资组合 - ASML Holding NV是投资组合中最大持仓占比105% 平均买入价格约745美元 [1] - 当前未在财报后股价下跌时增持 但认为这是良好买入机会 [1] 投资理念 - 投资框架聚焦长期高质量公司 筛选标准包括高投资资本回报率 高管持股比例和增长潜力 [1] - 评估增长的核心指标是每股自由现金流 [1] 持仓披露 - 通过股票或衍生品持有ASML多头仓位 [2] - 内容为作者独立观点 未获得被提及公司的报酬或存在商业关系 [2]

核心观点 - ASML基本面与市场情绪出现分歧，股价在2025年7月16日财报公布当日下跌9%，但业绩超预期，回调被视为配置机遇 [5] - 公司长期增长逻辑未受动摇，估值处于历史低位，投资价值显著 [5][12] - 期权策略采用"猫耳朵策略"，适合宽幅震荡行情 [23][24] 行业与公司分析 行业地位与竞争力 - ASML是全球光刻技术及人工智能价值链核心供应商，EUV光刻机为独家供应，技术领先竞争对手数年甚至数十年 [6][7] - 所处行业未来数年复合年增长率预计超9%，EUV与DUV光刻机分别占总收入48%和43% [7] 财务表现 - 2025年Q2总净销售额77亿欧元，净系统销售额56亿欧元，毛利率53.7%，营业利润率34.6%，每股收益5.90欧元 [9] - 过去十年每股收益年均增速超20%，净现金储备63亿美元，股息收益率1.3%，派息率20% [9][10] - 本季度回购14亿欧元，2022年启动的120亿欧元回购计划剩余约60亿欧元 [11] 研发与增长潜力 - 单季度研发支出12亿欧元，占销售额15.6%，技术领先地位持续巩固 [11] - 2025-2030年预计年收入增速7%-13%，每股收益增速可达11%-22% [14] 估值分析 - 当前往绩市盈率约27倍，处于历史低位区间，盈利收益率3.57%，与无风险利率差距微弱 [12] - 情景分析显示：若2030年每股收益达60.13美元，股价有望升至1683美元，复合年回报率接近18% [15] 期权策略 - 采用"猫耳朵策略"：买入1份660put，卖出2份640put，买入1份810call，卖出2份830call，盈亏平衡点617.5和852.5 [23] - 策略适合宽幅震荡行情，曾在特斯拉上多次应用效果良好 [24]