行业核心观点 - 2025年第三季度半导体与AI行业呈现技术迭代加速、需求结构升级、资本开支加码三重共振 [2] - 行业核心矛盾从供给约束转向需求分层，短期关注AI芯片迭代与地缘政策，长期锚定技术壁垒与需求韧性标的 [2] - 投资策略建议配置中高个位数百分比的半导体龙头与AI算力链资产，采用金字塔加仓与倒金字塔卖出策略应对波动 [2] 半导体板块 设备端 - 阿斯麦为全球光刻机绝对龙头，第二季度营收76.9亿欧元，同比增长23%，毛利率53.7%，同比增长2.2个百分点 [3] - 阿斯麦第二季度出货首台下一代高数值孔径EUV系统，巩固2纳米及以下制程垄断地位，每年研发投入超30亿欧元，支撑全球超70%的EUV市场份额 [3] - 阿斯麦第三季度营收指引74-79亿欧元，低于市场预期，管理层警告2026年或受宏观与地缘因素影响难以实现增长 [3] 制造端 - 台积电第二季度净利润3983亿新台币，同比增长61%，高性能计算业务收入环比增长14%，上修2025年营收增速至30% [3] - 台积电2纳米制程预计2025年下半年量产，30%产能落地美国亚利桑那州，日本第二座晶圆厂与德国德累斯顿工厂进展顺利 [4] - 台积电第三季度毛利率指引55.5%-57.5%，低于市场预期，系新台币升值与海外工厂初期毛利率稀释影响，但长期毛利率目标维持53%以上 [4] 存储端 - SK海力士第二季度营收22.23万亿韩元，同比增长35%，营业利润9.21万亿韩元，同比增长68%，创季度新高 [5] - SK海力士DRAM业务收入占比77%，HBM需求强劲，维持2025年HBM销量同比翻倍计划，M15X晶圆厂将于2025年第四季度投产 [5][6] - 全球HBM市场呈现SK海力士、美光、三星三足鼎立格局，第二季度SK海力士HBM市占率超40% [6] 设计端 - 英伟达第二季度数据中心业务营收411亿美元，同比增长56%，GB300NVL72系统能效较Hopper提升10倍，推理性能达H100的10倍 [6] - 大行预测2028年AI加速器总潜在市场规模达5630亿美元，英伟达市占率维持85%以上 [6] - AMD聚焦推理场景差异化竞争，MI350 AI芯片均价提至2.5万美元，同比增长67%，2026年AI芯片销售额预计达151亿美元 [6] AI板块 算力基建 - 2025年五大云厂商资本开支合计超3600亿美元，较2024年增长45%，2026年增速预计超30% [2][7] - 谷歌上修2025年资本开支至850亿美元，第二季度单季支出224.5亿美元，同比增长70% [7] - 资本开支结构上，70%投向AI服务器与数据中心，20%投向网络设备，10%投向软件生态 [7] 需求结构 - 智能体AI推动计算量百倍级增长，推理计算量实现量级突破，单设备日均推理请求超1000次，较传统手机应用增长10倍 [7] - 欧盟计划投资200亿欧元建设20个AI工厂，英伟达2025年主权AI收入预计超200亿美元，同比翻倍 [8] - 企业端需求强劲，微软Copilot月活跃用户超8亿，覆盖70%财富100强企业 [8] 应用落地 - AI应用向产业端渗透，Meta雷朋AI眼镜销售加速，WhatsApp企业版测试中，助企业触达15亿日活跃用户 [8] - 微软在医疗领域应用Dragon Copilot，第二季度记录1300万次医患交互，同比增长7倍，节省10万小时 [8] - 制造业客户通过Azure AI优化产线，设备利用率提升20% [8] 企业级AI - Palantir AIP平台实现跨域渗透，与李尔延长五年合作，助其全球工厂协同，2025年已节省超3000万美元 [9] - Palantir第三季度营收指引10.83-10.87亿美元，同比增长50%，美国商业营收增速预计超85% [9] - AppLovin依托AXON 2.0机器学习引擎构建生态闭环，第三季度营收指引13.2-13.4亿美元，经调整EBITDA率超81% [9] 2030年巨头展望 英伟达 - 英伟达2030年战略聚焦AI工厂，预计全球AI基础设施年度支出将达3-4万亿美元 [11] - 每1吉瓦AI工厂需50万个GPU，英伟达产品覆盖60%-70%市场份额，单场景对应350亿美元硬件需求 [11] - Susquehanna预测2030年英伟达AI显卡市占率仍维持67% [11] 博通 - 博通2030年锚定AI定制化算力与超高速网络，2030财年AI收入目标1200亿美元，较2025年增长五倍 [12] - 策略上为七家核心大语言模型创建者供应定制化ASIC芯片，企业级推理需求交由通用GPU [12] - 网络端以以太网为AI集群标准，2030年带宽需求达100太比特，计划2026-2027年部署光学解决方案 [12] 甲骨文 - 甲骨文2030年瞄准AI云基础设施与推理市场主导权，2030财年OCI收入目标1440亿美元，较2025年增长七倍 [13] - 甲骨文依托与OpenAI等超4500亿美元剩余履约义务锁定训练市场，押注推理市场规模将超越训练市场 [13] - 2026-2030年累计资本开支4050亿美元，建设液冷数据中心与全球算力节点 [13] 投资逻辑与策略 核心投资逻辑 - 技术壁垒确定性标的包括阿斯麦、台积电、英伟达，其市场份额分别超70%、60%、80% [14] - 需求韧性确定性标的包括SK海力士、微软，HBM需求同比增长100%，Azure AI增速达39% [14] - 现金流确定性关注台积电与微软，第二季度自由现金流分别为135亿美元与超800亿美元 [14] 具体操作策略 - 金字塔加仓策略建议在半导体龙头股价回调2%时加仓2份，回调4%时加仓4份，回调6%时加仓6份 [15] - 倒金字塔卖出策略建议标的从底部上涨30%时卖出10%，上涨40%时卖出20%，上涨50%时卖出30% [15]

TSMC will release its Q3 results on Oct. 16. It has guided for $32.4 billion in revenue at the midpoint of its guidance range. That would be a 39% increase from the same period last year, when TSMC reported a 36% spike in its top line. However, there is a possibility of the company exceeding its own guidance range, considering that AI data centers are running short of capacity, which is likely to spur greater investment in setting up servers.According to market research firm TechNavio, the market for AI chi ...

The sector is being swept up by a wave of good news from AI companies, including ChatGPT-owner The bullishness has pushed the combined market capitalisation of the Philadelphia Stock Exchange Semiconductor Index and a gauge tracking Asia chip stocks up by just over $200 billion in the latest session, according to Bloomberg.Korean chip stocks were among the biggest gainers on Thursday, surging on the OpenAI deal and sending the Kospi Index to a record high. Shares of SK Hynix jumped 10%, while Samsung Elect ...

Every smartphone in your pocket, every car with advanced electronics, and every server that powers the internet relies on one company’s machines. That company is ASML Holdings (NASDAQ: ASML). Despite playing such a critical role in the semiconductor industry, ASML remains an unfamiliar name to many. These machines, each costing as much as US$378 million, are indispensable.Let’s look at how they function and why a relatively unknown Dutch firm holds such an outsized influence over the future of technology.Th ...

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，10月2日，欧洲芯片类股普涨，ASML和ASMI股价涨幅均超4%。 ...

市场整体表现 - 美股三大指数在10月1日晚间盘前走低后开盘逆转，全部转涨，道指上涨，标普500指数止跌 [1] - 标普500指数在小幅到温和跌幅之间波动 [2] - 医疗保健板块因辉瑞与白宫达成协议的乐观情绪提振而上涨，帮助股市收窄跌幅 [1] 宏观经济数据与预期 - 周三的数据巩固了美联储本月晚些时候降息的预期 [1] - 美国9月ADP报告显示企业就业意外下降，与劳动力市场放缓的其他数据一致 [4] - 美国9月制造业活动连续第七个月萎缩 [4] - 美国10年期国债收益率降至4.11%，美债收益率全线下行 [2] - 交易员加码押注今年还将再降息两次 [4] 美国政府关门影响 - 美国政府关门威胁联储决策所需的关键经济数据出现“断档”，非农就业数据可能被推迟，10月中旬的CPI通胀报告也面临风险 [3][5] - 以往政府关门事件通常持续时间不长，对宏观经济影响有限 [5] 半导体与科技股表现 - 半导体类科技股集体大涨，美光科技大涨近6%，台积电大涨2%再创历史新高 [5] - 9月以来，闪迪、美光等厂商先后宣布调涨产品价格，NAND Flash部分型号涨幅超10% [5] - 摩根士丹利预判存储产业链涨价周期可能延续至2026年 [5] - 美光科技最新价177.03美元，涨幅5.80%；安谋最新价147.30美元，涨幅4.11%；英特尔最新价34.55美元，涨幅2.98%；台积电最新价286.07美元，涨幅2.43% [6] 其他主要个股表现 - 甲骨文最新价287.63美元，涨幅2.27%；阿斯麦最新价988.11美元，涨幅2.07%；特斯拉最新价453.74美元，涨幅2.03% [6] - 博通最新价334.29美元，涨幅1.35%；苹果最新价255.74美元，涨幅0.44%；美国超微公司最新价162.42美元，涨幅0.39%；亚马逊最新价220.29美元，涨幅0.33% [6] 美联储相关事件 - 美国最高法院暂不允许特朗普解雇美联储理事库克，库克至少可继续留任至明年1月大法官开庭辩论并作出裁决为止 [7] - 此举被视为美联储独立性的一个胜利 [8] - 美联储下次议息会议定于10月28日-29日，后续会议安排在12月9日-10日和明年1月27日-28日 [7]

公司评级与目标价调整 - 德意志银行将公司目标价从742美元上调至954美元，并维持买入评级 [2] - 瑞穗银行将公司目标价从689美元上调至985美元，评级从中性上调至跑赢大盘 [4] 股价表现与市场情绪 - 自9月初以来，公司股价上涨约29%，受半导体资本支出信心增强推动 [3] 增长驱动因素与行业前景 - 公司增长依赖于极紫外光刻设备的持续需求 [4] - 预计2026年和2027年盈利将分别增长6%和21%，主要得益于台积电增加晶圆制造支出、三星扩大DRAM产能、英特尔18A产能计划以及稳定的中国需求 [4] - 更高的内存资本支出趋势预计将持续到2026年 [2] 公司业务与市场地位 - 公司为全球先进半导体制造提供光刻、计量和检测解决方案 [5] - 公司被认为是高质量股票之一 [1][5]

股市表现 - 公司股价在10月1日收盘上涨3.63%，实现连续五天上涨，近五日累计涨幅达到5.95% [1] - 公司盘中股价触及新的高点 [1] 战略投资与布局 - 公司宣布对法国初创公司Mistral AI进行重大投资，金额高达13亿欧元 [1] - 公司积极投身人工智能领域，此举被视为欧洲科技整合走向力量的开端 [1] - 公司战略顾问强调欧洲团结一致有望在未来成为AI领域的强国，以应对中美的技术挑战 [1] - 公司计划通过增加股息和股票回购将更多收益返还给股东 [1] - 公司加强了对资本市场的重视，期待通过设立更大的投资资金池来推进技术发展，以此抗衡全球竞争 [2] 行业与市场前景 - 预计随着半导体需求的持续增长，到2030年全球销售额将超过1万亿美元 [1] - 公司押注于人工智能驱动的市场潜力，预计未来数年内销售额将稳定增长 [1] - 公司战略顾问指出美国科技行业正在经历泡沫风险，可能在未来几个月破灭 [1]

格隆汇10月1日｜美光科技涨超5%，续创历史新高，应用材料、Arm涨超3%，阿斯麦、台积电涨超 2%，英伟达转涨。 ...

ASML stock has gained more than 30% in the past month. UBS analysts see grounds for the rally to continue. ...