交易概览 - 海尔集团旗下卡泰驰控股以约18亿美元收购汽车之家43.0%股份，成为控股股东 [2] - 交易完成后中国平安通过云辰资本间接持有5.1%股份，保留董事会席位 [2] - 此次交易于2025年8月28日完成交割及董事会改组 [2] 海尔战略布局 - 卡泰驰控股成立于2022年11月，注册资本6.8亿元，聚焦新能源汽车充电和车后服务 [2] - 业务涵盖二手车全周期服务、个性化定制和基础设施服务三大板块 [2] - 2021年与上汽、奇瑞合作打造数控管理汽车生产线 [3] - 2024年7月上线二手车智能交互商城并投产苏州张家港整备工厂 [4] - 收购旨在弥补线上流量入口短板，否认造车计划 [2][4] 汽车之家经营状况 - 2025年第二季度净收入17.581亿元同比下降6.14% [5] - 归属公司净利润4.157亿元同比下降20.79% [5] - 媒体广告业务收入同比暴跌35.46%，占比降至16.24% [5] - 2024年利润降至16.8亿元，较四年前腰斩 [4] - 线索服务业务面临新能源直营模式冲击 [5] 历史股权变更 - 2016年中国平安以16亿美元收购47.4%股权成为大股东 [4] - 平安时期构建媒体服务、线索服务、在线营销三大业务体系 [4] - 管理层更替导致业务运营混乱，遭遇车企投诉 [4] 协同发展预期 - 汽车之家将借助卡泰驰线下门店扩展业务覆盖范围 [6] - 卡泰驰将利用汽车之家线上平台为用户提供线下体验 [6] - 公司推动从汽车垂直媒体向汽车生态平台战略转型 [5] - 日均独立访客数和用户停留时长仍在行业保持领先 [4]

交易概述 - 海尔集团旗下卡泰驰控股以约18亿美元收购中国平安旗下云辰资本持有的汽车之家约43.0%股份 成为控股股东 [1] - 交易完成后 平安产险间接持有约5.1%股份并保留一个董事会席位 [1] - 该交易自2024年2月宣告 历时半年完成交割 [1] 收购方战略意图 - 海尔首席品牌官明确否认造车计划 表示收购旨在布局汽车后市场服务 [1] - 卡泰驰控股成立于2022年11月 注册资本6.8亿元 业务聚焦新能源汽车充电和车后服务三大板块 [1] - 卡泰驰已构建线下布局 包括2024年7月上线的二手车智能交互商城和苏州张家港整备工厂 [2] - 海尔后市场核心短板在于线上流量入口 而汽车之家拥有行业顶端的流量和用户数据 [2] 标的公司现状 - 汽车之家创立于2005年 是中国汽车垂直媒体平台"三巨头"之一 [2] - 2025年第二季度净收入17.581亿元同比下降6.14% 归属净利润4.157亿元同比下降20.79% [3] - 2024年利润为16.8亿元 较四年前"腰斩" [3] - 媒体广告业务收入2025年第二季度同比暴跌35.46% 占比降至16.24% [4] - 线索服务业务面临新能源汽车直营模式崛起和行业竞争加剧的双重挑战 [4] 历史股东表现 - 中国平安2016年以16亿美元收购汽车之家47.4%股权 旨在提升汽车保险业务 [3] - 平安收购后对管理层进行大换血 业务运营出现混乱并遭车企投诉 [3] - 公司构建媒体服务 线索服务和在线营销三大业务体系 2018年至2020年实现营收利润稳步增长 [3] 未来发展方向 - 汽车之家CEO杨嵩表示将推动从汽车垂直媒体向汽车生态平台的战略转型 [4] - 卡泰驰计划整合双方资源 通过汽车之家线上平台拓展线下业务覆盖 [4] - 利用卡泰驰线下门店优势为汽车之家用户提供线下体验服务 [4]

2024年汽车之家818全球购车节活动特点 - 活动以科技感和获得感为核心 全面回归汽车主角 由企业高管和产品担当主要角色 强调真福利和真补贴 [2] - 活动通过线上直播和线下空间站结合 提供万元购车补贴 品牌权益盲盒及二手车惠买集市等福利 [3] - 线下覆盖200多城 通过空间站和卫星店提供AI买手 AI对比试驾等智能服务 并举办VR空间大电影和百城车展活动 [4] 汽车行业现状与挑战 - 2023年汽车零售均价同比下降5.6% 2024年同比下降8% 导致行业零售额2023年减少2000多亿元 2024年减少3000多亿元 [6] - 行业净利润缩减 车企和经销商面临多劳寡得困境 生存压力巨大 [5] - 价格战虽短暂停止但未根本解决行业利润健康问题 [5] 汽车之家战略转型与AI技术应用 - 公司实施All in AI战略 依托自研仓颉大模型 拥有全景生态总用户量5.02亿 日均用户量8151.91万 [9] - 开发AI五件套工具：AI营销大脑 AI获客先锋 AI线索大师 AI销冠神器和AI查车专家 覆盖营销决策 内容生成 线索管理 客户服务和二手车评估 [8] - 仓颉大模型在中文汽车知识测评中以72.96分位列榜首 领先第二名13.63分 展现汽车垂直领域卓越性能 [9] 线上线下融合与生态合作 - 线上直播由高管和KOL深度讲解车型 线下通过空间站提供一站式选购平台 实现从种草到拔草的全流程转化 [4] - 携手平安产险 高德地图 支付宝等生态伙伴推出超级锦鲤计划 提供数万元购车补贴大奖 [3] - O2O模式结合线上网站与线下空间站 构建汽车生态闭环 提升用户购车决策效率 [10] 海外布局与品牌出海 - 6月30日上线全英文海外网站 收录50余个中国出海品牌近千款车系和2000余款车型数据 [10] - 海外版空间站将结合当地消费习惯打造中国品牌集约店 助力中国品牌以更低成本更高效率出海 [10] - 通过《顶级片场》等IP栏目展示中国汽车产品和技术魅力 搭建与全球消费者的沟通桥梁 [10]

交易概述 - 海尔集团通过旗下卡泰驰控股以总价约18亿美金收购中国平安旗下云辰资本持有的汽车之家约43.0%股份，成为控股股东 [2] - 平安产险通过云辰资本间接持有汽车之家约5.1%股份并保留一个董事会席位 [2] - 汽车之家董事会完成改组，海尔系成员刘斥出任董事会主席兼首席执行官，梁海山等四人加入董事会，原首席执行官杨嵩改任高级副总裁 [2] 战略动机 - 汽车之家拥有2.8亿注册用户与行业深度数据资源，日均使用时长超40分钟可帮助海尔实现流量转化 [3] - 行业对手如美的与比亚迪合作研发车载空调，格力投资新能源汽车，海尔需避免在车家互联赛道落后 [3] - 汽车之家2025年第二季度净收入17.581亿元（2024年同期18.726亿元），净利润4.157亿元（2024年同期5.248亿元），可增强海尔财务能力 [3] - 收购后可通过供应链协同（如物流、零部件采购）降低成本 [3] 业务协同 - 海尔通过卡泰驰已布局二手车业务，但缺乏线上流量与交易平台 [3] - 汽车之家成熟服务体系（二手车交易线索、车主社区）可补足海尔短板，助力实现"线上内容+线下服务"闭环 [3]

家居企业海外营收表现 - 多家家居企业2025年上半年海外营收实现增长 顾家家居海外营收42.58亿元同比增长9.55% 梦百合海外主营业务营收34.18亿元同比增长8.10% [1] - 部分企业整体营收下降但海外市场大幅增长 慕思股份海外营收同比增长73.97% 坚朗五金海外营收同比增长30.75% 好莱客海外营收同比增长25.99% 索菲亚出口营收同比增长39.49% [1] - 顾家家居上半年总营收98.01亿元同比增长10.02% 梦百合总营收43.16亿元同比增长9.35% [1] 行业政策动态 - 《适老家具设计指南》国家标准将于2026年2月1日实施 从外观材料、智能化、功能配置维度提出适老家具设计要求 [2] 上市公司资本运作 - 奥克斯电气拟全球发售约2.07亿股 香港发售1035.82万股 国际发售约1.97亿股 发售价不高于每股17.42港元 预计9月2日在港交所上市 [3] - 假设发售价16.71港元且未行使超额配股权 奥克斯电气预计净筹资约32.874亿港元 [3] 股东股权变动 - 小熊电器股东施明泰8月22日解除质押138万股 占其持股比例10.38% 占总股本0.88% [4] - 截至公告日施明泰累计质押92万股 占其持股比例6.92% 占总股本0.59% [4] 企业战略投资 - 海尔集团旗下卡泰驰控股完成战略入股汽车之家 已实现交易交割及董事会改组 [5] 特殊风险提示 - *ST亚振发布股票交易异常波动公告 8月22日及25日累计跌幅偏离值达12% 经自查确认无未披露重大事项 [2]

战略合作内容 - 海尔集团将汽车产业视为重要战略方向 依托卡泰驰全国深厚线下服务网络与数智化运营能力全面支持汽车之家 [3] - 双方共同打造"内容+交易+服务"三位一体线上线下深度融合的出行平台新范式 覆盖看车买车用车换车全环节体验 [3] - 实现从内容触达交易转化到服务闭环的无缝连接 [3] 业务发展举措 - 汽车之家加速构建线上线下高效协同新零售模式 依托全国卫星门店持续布局 [3] - 整合VR与AI等前沿技术打造一站式O2O汽车生态体系 [3] - 借助海尔国际化经验拓展国际化布局 着力支持中国车企走出去 加快向全球智慧车生活平台升级 [3] 技术创新规划 - 卡泰驰与汽车之家联合探索AI技术在内容生成智能客服与场景化服务等多元场景应用 [3] - 推动家车智能互联与智能硬件研发 持续提升O2O全链路服务智能化水平与运营效率 [3] 生态协同整合 - 汽车之家依托海尔开放生态体系与人单合一管理模式 在组织协同用户运营与产业链整合等方面深度接入海尔生态 [3] - 探索人单合一跨界实践 全面激发平台活力助力实现长期可持续发展与能力跃升 [3] 交易背景与影响 - 海尔集团旗下卡泰驰控股战略入股汽车之家 交易双方均为世界500强企业 [4] - 联储证券作为中介机构提供专业判断精准分析与资源整合能力 [4] - 此次战略交易为汽车产业发展注入新活力 开启汽车产业生态发展新篇章 [4]

核心观点 - 汽车之家面临传统媒体业务结构性下滑和激烈竞争 通过海尔收购控股开启AI与新零售转型 但线下高成本投入和盈利模式尚未验证 增长前景存在不确定性 [1][2][14][16] 财务表现 - 2025年第二季度净收入17.581亿元人民币 同比下降6.14% [3] - 第二季度净利润4.157亿元人民币 同比下降20.79% [3] - 净利润连续多季度大幅下滑：2024年第三季度同比下降23.69% 第四季度同比下降28.25% 2025年第一季度同比下降9.6% [3][4] - 营业总收入同比持续负增长：2025年第二季度-6.11% 第一季度-9.65% 2024年第四季度-6.70% 第三季度-6.90% [4] 业务结构分析 - 媒体服务收入2.794亿元人民币 同比暴跌35.46% [5] - 媒体服务收入占比持续下降：从2022年中报28.29%降至2025年中报16.24% [5] - 收入下滑主因燃油车厂商减少广告支出 转向高转化效率的效果类广告 [5][6] - 线索业务面临隐忧 2024年华为因"服务费用与效果不成正比"暂停合作 [7] - 2023年初湖南省汽车商会指出会员费用最高涨幅达93% 引发经销商不满 [8] 竞争环境 - 懂车帝（字节跳动支持）与易车（腾讯旗下）持续加大资源投入 竞争加剧 [7] - 专业汽车自媒体和短视频平台（如抖音、小红书）瓦解传统内容话语体系 [7] - 用户获取信息路径变化 主机厂和经销商积极经营社交平台直接连接用户 [7] 战略转型举措 - 海尔以18亿美元收购43%股份 成为控股股东 [1][14] - 重点布局线下"空间站" 在全国30多个城市落地 开设120家车卖场 [9] - 引入AI智购买手、3D全息车模、VR沉浸式电影等技术提升体验 [9][11] - 二季度营业成本5.03亿元人民币 同比暴涨45.4% 主因下沉市场拓展产生高交易成本 [13] - 采用保价承诺和强折扣低价策略获客 但CEO明确表示短期不追求盈利 [13] 历史挑战 - 2016年后经历三次"换帅" 战略连贯性和执行力受影响 [15] - 平安控股时期尝试构建"内容+工具+交易"闭环 但2021年自媒体爆发导致收入利润大幅下滑 [15] - 2024年员工总数锐减至4415人 一年减员1096人 比例约20% [14] - 2024年全年净利润16.2亿元人民币 同比下滑13.85% [14]

海尔集团资本运作 - 海尔集团旗下CARTECH以18亿美元收购汽车之家41.91%股份，成为控股股东持股43.0% [3][4] - 海尔集团通过海尔卡奥斯工业智能以13亿元收购新时达10%股份，并通过定增12.1851亿元将持股提升至26.83%，合计控制表决权42.47% [19][22][23] - 海尔集团2025年完成对两家市值超百亿上市企业控股，汽车之家市值261.68亿港元，新时达市值110.6亿元 [18][24] 汽车之家控制权变更 - 原控股股东中国平安旗下云辰资本持股降至5.1%，不再具有控股权 [3] - 股份转让于2025年8月27日完成，交易涉及200,884,012股普通股 [3][4] - 公司创始人李想曾创办企业，2016年中国平安以16亿美元获得控制权并清洗管理层 [12] 管理层重组 - 汽车之家CEO杨嵩卸任，改任高级副总裁，其任职CEO仅半年 [5][12][14] - 海尔系刘斥出任董事长兼CEO，梁海山、张翠美、周生磊、方兴等获委任董事 [6] - 新时达董事长变更为海尔系展波，创始人纪德法女儿纪翌任副董事长 [24] 财务表现 - 汽车之家2025年第二季度营收17.58亿元（2.45亿美元），同比下降6.14% [15] - 第二季度归属于汽车之家的净利润4.16亿元（5802万美元），经调整净利润4.76亿元（6640万美元）同比下降16.8% [17] - 在线营销业务收入7.46亿元（104.2百万美元），线索服务收入7.33亿元（102.3百万美元） [17] 公司治理调整 - 汽车之家成立合规管理委员会，由张翠美、周生磊和濮天若组成，张翠美任主席 [10] - 公司秘书项亚琪辞任，由王杰斯接任 [11] - 新时达董事会由海尔系主导，包括王晔、张翠美等任非独立董事 [24] 产业布局 - 刘斥担任海尔集团卡泰驰汽车产业板块负责人，周生磊任该板块副总经理兼战略投资总监 [6][8] - 海尔集团通过卡泰驰板块布局汽车产业互联网平台战略 [8]

交易概述 - 云辰资本向卡泰驰控股出售汽车之家约43%股份 交易金额约18亿美元 [2] - 交易已完成交割 中伦律师事务所担任云辰资本法律顾问 [2][3] 公司背景 - 汽车之家为港交所及纽交所双重上市公司 股票代码分别为2518和ATHM [3] - 公司是中国领先的汽车消费者在线服务平台 提供全面汽车车型库和发布信息 [3] - 业务覆盖整个购车及用车周期 采用科技驱动降低汽车行业决策和交易成本 [3] 法律顾问团队 - 中伦律师事务所提供境内法律事项及反垄断与ODI程序专项服务 [3] - 项目由合伙人温烨和孟文翔负责 主办律师为舒伟佳 [3] - 温烨律师专长中国内地资本市场、投资并购和公司治理业务 [5] - 孟文翔律师专长中国内地及境外资本市场、投资并购业务 [7] - 支持团队包括吴鹏、李瑞、赵丙印、贾申等合伙人及顾问 [3] - 吴鹏律师专注反垄断和竞争法、跨境投资并购领域 [9] - 李瑞律师专注跨境投资并购、反垄断和网络安全业务 [11] - 赵丙印律师专长金融产品、投资并购和公司治理业务 [13] - 贾申顾问专注合规调查、投资并购和公司治理业务 [15] - 项目组成员还包括窦思雨、舒泓、杨子扬等律师 [3]

交易概述 - 海尔集团旗下卡泰驰控股以总价18亿美元收购汽车之家43.0%股份完成交割 [2] - 交易后中国平安旗下云辰资本保留5.1%股份及一个董事会席位 [2] - 卡泰驰控股成为汽车之家控股股东并完成董事会改组 [2] 股权结构变化 - 收购方为海尔集团旗下卡泰驰控股公司 [2] - 出售方为中国平安旗下云辰资本 [2] - 交易标的为汽车之家43.0%股份 [2] 公司治理调整 - 交易完成后董事会完成改组 [2] - 中国平安通过云辰资本保留一个董事会席位 [2]