投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级，目标价对应2025-2027年PE分别为42.9倍、35.2倍、29.8倍 [1][11] 核心战略与业务布局 - 公司坚定执行"All in AI"战略，以数字孪生和AI技术为基础，聚焦重工装备、汽车、高科技电子和通用机械行业的工业软件+生成式AI解决方案 [4] - 2025年员工持股计划设定AI业务收入增长目标：2025年同比+30%（基准2024年2.73亿元）、2026年+70%、2027年+120% [4] - 重点布局三大AI产品线：1）AI+具身智能化（已开发2款垂域模型）；2）AI+工业研制场景（5款垂域模型+10余款Agent）；3）工业软件+AI助手（近10款成熟应用） [6] 财务表现与预测 - 2025年Q1营收3.37亿元（同比-16.65%），归母净利润0.49亿元（同比-12.07%），毛利率55.10%（同比+7.24pct），合同负债4.08亿元（同比+14.77%） [5] - 2025-2027年收入预测：17.68亿元（+17.1%）、20.83亿元（+17.9%）、23.88亿元（+14.6%），对应EPS 1.01元、1.23元、1.46元 [11][13][14] - 盈利能力改善：净利率从2024年18.7%提升至2027年20.4%，ROE从6.2%逐年提升至8.5% [14][15] 核心优势与合作伙伴 - 行业积累：深耕制造业20年，拥有四大AI技术团队（模型开发、Agent开发、数据工程、场景应用）及丰富工业软件产品矩阵 [8] - 华为生态合作：1）联合开发MPM应用实现设计-工艺-制造融合；2）发布"乐易"SaaS解决方案；3）新晋华为优选级合作伙伴并推出生产数字平台联合方案 [10] - 产品迭代：2024年推出"灵系列"（机器人训推/AI质检等场景）和升级"乐系列"（新增12个行业包、156个工业组件） [9] 市场表现与估值 - 当前股价43.38元，总市值106亿元，52周价格区间13.64-44.3元，日均成交额3.8亿元 [1] - 估值指标：2025年P/S 6.0倍、P/B 3.4倍，低于当前P/E 55.4倍（2024A） [15]

公司动态 - 千里科技与阶跃星辰在智能座舱领域达成战略合作，共同开发下一代智能座舱产品 [1] - 合作将基于阶跃星辰的多模态大模型和端到端语音大模型等AI技术能力 [1] - 合作产品包括大模型原生操作系统-Agent OS及AI智能助手 [1] - 合作目标是打造业内领先的Natural UI自然交互产品 [1] 技术发展 - 下一代智能座舱产品将整合多模态大模型和端到端语音大模型等AI技术 [1] - 大模型原生操作系统-Agent OS是合作的核心技术产品之一 [1] - AI智能助手将作为合作的重要技术成果 [1]

公司表现与市场关注度 - 能科科技成为近一周最受机构关注的上市公司，吸引73家机构参与调研 [1] - 公司股价自6月23日以来累计上涨37.06%，最新股价37.15元/股，总市值约90.91亿元 [1] - 广电计量位居机构调研关注度第二位，共有54家机构参与调研 [4] AI战略布局 - 公司2024年下半年确立"ALL IN AI"发展战略，近期目标是成为国内领先的工业智能化产品和服务提供商，中期目标是打造具有国际水平的AI产品 [3] - AI业务发展呈现三个方向：AI+具身产品智能化已开发两款垂域模型和若干场景应用Agent；AI+工业研制智能化完成5款垂域模型和10余款场景应用Agent；工业软件+AI助手已有近10款AI智能助手实现成熟应用 [3] 机构调研情况 - 7月22日多家知名机构通过线上电话会议参与调研，包括浙商证券、中航信托、南方基金等，由公司副总裁刘景达主持 [4] - 广电计量预计上半年归母净利润9500万元至1亿元，同比增长19.2%至25.48% [4] - 广电计量拟募集不超过13亿元用于航空装备测试平台、人工智能芯片测试平台等项目 [4]

奖项与荣誉 - 汽车之家荣获《2025亚洲企业社会责任奖》"最佳企业治理奖"，表彰其在企业治理领域的卓越实践与创新成果 [1] - 该奖项被誉为亚洲ESG领域的"奥斯卡"，由亚洲企业商会主办，往届获奖企业包括蒙牛、中国人寿、三星、丰田等全球标杆企业 [3] - 此次获奖标志着公司在透明化运营、董事会效能、风险管理及长期价值创造等方面的成就获得国际权威认可 [1] ESG治理与合规 - 公司深化ESG治理体系，将可持续发展要求全方位融入经营管理流程 [4] - 建立多层次合规培训机制，包括商业道德培训及廉政专项培训 [4] - 构建绿色可持续供应链体系，通过供应商ESG评估、阳光采购等措施，与千余家核心供应商建立可持续发展伙伴关系 [4] 用户信息安全与创新 - 成立专项安全委员会，构建"预防-监测-响应"三位一体的信息安全防护体系，覆盖数据全生命周期管理 [4] - 高度重视知识产权自主创新，完善创新激励机制，营造创新氛围 [4] 用户服务体系 - 设立由高管直接负责的用户体验委员会，通过跨部门协作推进用户体验优化项目 [5] - 打造"专业内容+多元生态"的立体化内容矩阵，依托智能推荐算法实现内容与用户精准匹配 [5] - 对App进行多轮改版，包括全新首页设计、回归经典栏目及引入Deepseek智能搜索技术 [6] 新能源汽车赋能 - 线上设立新能源汽车专区，整合政府补贴政策、车企优惠方案及充电服务网络等核心资源 [6] - 线下通过"空间站"新零售模式，借助AR技术重构消费场景，打造绿色营销生态 [6] - "空间站"已在全国30余座城市布局，落地卫星店近200家，为新能源汽车市场拓展提供现代化营销渠道支撑 [6] AI技术应用 - 依托自研"仓颉"多模态大模型，构建行业首个全链路智能购车决策系统"AI智能助手" [7] - 落地三大AI创新技术："AI买手"实现无人化智能售车，"车主AI对比试驾"生成精准试驾报告，"VR空间大电影"打造沉浸式虚拟看车场景 [7] - 以AI技术贯通主机厂、经销商、二手车商等五大营销场景，助力行业客户实现智能化升级 [7] 未来发展方向 - 坚守"以用户为中心"的核心发展理念，激活平台资源整合势能与技术创新动能 [7] - 通过系统化升级企业治理范式，持续夯实行业领先优势，携手产业链伙伴共筑行业新生态 [7]

中国卓越管理公司(BMC)颁奖盛典 - 2025年第七届中国卓越管理公司颁奖盛典在北京举行 主题为"生如夏花 常变长青" 百余位企业高管和商界精英出席[1] - 汽车之家连续5年入选BMC榜单 凭借战略布局 创新能力 业务生态和财务表现获得认可[1] - BMC是中国唯一针对企业管理体系开展全面评估的国际奖项 已成为衡量企业管理能力的重要风向标[1] - 评选历时6个月 采用德勤BMC卓越管理标准 从战略 能力 承诺和财务实力四个维度评估[1] - 2025年获奖企业2024年总收入达3.2万亿元 平均存续期29年 平均营收431亿元 平均净利润23.6亿元[1] 汽车之家获奖表现 - 公司连续五年蝉联BMC奖项 彰显卓越创新能力和管理体系[2] - 作为领先汽车互联网服务平台 构建了涵盖原创内容 创作者生态及车主社区的全方位内容矩阵[2] - 通过专业评测和顶级IP吸引海量用户 始终以用户需求为导向[2] 全球化布局 - 汽车之家海外版于6月30日上线 覆盖四大洲市场[2] - 整合52个中国出海品牌 894个车系及1900余款车型的核心数据[2] - 有效连接中国品牌与海外消费者[2] 战略创新与业务发展 - 积极探索一站式O2O汽车消费新生态 利用AI赋能行业数智化转型[2] - 基于自研"仓颉"多模态大模型 打造行业首个全链路智能购车决策系统"AI智能助手"[2] - 通过多轮语义理解与需求挖掘算法 实时解析用户个性化需求 重新定义数字化购车体验[2] - 布局空间站和下沉市场"卫星店" 构建线上线下融合的"人货场"生态闭环[2] - 帮助消费者选车省心 买车省钱 助力主机厂和经销商补强渠道 降本增效[2] 未来发展 - 公司将继续秉持创新精神 提升管理水平 深化战略布局[2] - 为用户 合作伙伴及整个汽车行业创造更大价值[2] - 在全球汽车产业变革中持续领航[2]

传媒业2024-2025年表现 - 2024年传媒业营收及归母净利润承压 2025Q1营收及归母净利润同比上涨 环比呈现周期性变化态势 [1] - 2025年下半年需把握IP与AI双主线 IP经济通过孵化自有IP和联动热门IP探索谷子、盲盒及卡牌等商业形态 [1] IP经济 谷子 - Z世代消费观念情绪化转向 用户倾向通过"拥有角色"实现情感投射 谷子产品成为IP生态关键情绪载体 [1] - 谷子经济市场规模快速增长 潜力充足 带动传统商城转型 为线下消费市场增添活力 [1] 盲盒 - 盲盒基于"未知性"刺激零售机制 产品形态以系列化潮玩为主 通过"随机+限量"引导重复购买 [1] - 盲盒注重产品设计内容承载力与原创IP商业转化 具备强社交性与圈层粘性 市场已较成熟 [1] 卡牌 - 集换式卡牌占据重要市场份额 通过对战、收集与交易构建互动消费体验 具有强社交属性与游戏化特征 [1] - 卡牌产品围绕动漫、游戏等强IP构建 借助卡牌设定、玩法机制与角色关联实现用户沉浸 [1] AI应用 产品端 - AI产业衍生多赛道、多场景应用 覆盖AI智能助手、AI陪伴、AI相机、AI写作等20个赛道 [2] - AI产品渗透个人生产力、休闲娱乐、日常生活多维度 围绕多模态、一站式及Agent迭代发展 [2] 应用端 - AI在影视、广告营销、游戏等传媒细分领域广泛应用 提升内容生产效率 降低内容生产成本 [2] 硬件端 - AI智能眼镜作为多功能技术载体 被视为切入AI智能终端市场突破口 [2] - 2024年起国内传统眼镜制造商、AR厂商、消费电子企业及互联网厂商积极布局AI眼镜领域 [2] - 2025年AI眼镜销量有望攀升 快速渗透传统眼镜市场 [2]

核心观点 - 2025年7月3日周四A股三大指数集体收涨，沪指、深成指、创业板指分别收涨0.18%、1.17%、1.9%，沪深两市成交额13095.87亿元；港股恒生指数、恒生科技指数收跌；美国三大指数集体收涨 [2][7] - 2025年1 - 5月我国服务贸易稳步增长，进出口总额32543.6亿元，同比增长7.7%，出口增长15.1%，进口增长2.7%，逆差比上年同期减少1352.2亿元；上海到2027年将优化离境退税消费环境 [3][8] - 传媒行业2025年行情亮眼，截至6月20日申万传媒行业上涨6.41%，排名第3，跑赢沪深300及创业板指；下半年把握IP、AI双主线，IP经济探索成熟商业形态，AI推动市场发展 [9] 市场回顾 国内市场 - 沪指、深成指、创业板指分别收涨0.18%、1.17%、1.9%，沪深两市成交额13095.87亿元 [2][7] - 申万行业中电子、电力设备、医药生物领涨，煤炭、交通运输、钢铁领跌；概念板块中同花顺果指数、2025中报预增、PCB概念涨幅居前，兵装重组概念、可燃冰、国产航母概念跌幅居前 [2][7] 国际市场 - 港股恒生指数收跌0.63%，恒生科技指数收跌0.67% [2][7] - 美国三大指数集体收涨，道指、标普500、纳指分别收涨0.77%、0.83%、1.02% [2][7] 重要新闻 服务贸易 - 2025年1 - 5月我国服务进出口总额32543.6亿元，同比增长7.7%，出口14033.7亿元，增长15.1%，进口18509.9亿元，增长2.7%，逆差4476.2亿元，比上年同期减少1352.2亿元 [3][8] 上海离境退税 - 到2027年，上海离境退税商店超3000家、网点超10000个，“即买即退”商店占比超80%，商业集中场所设立集中退付服务点的占比超80%，中心城区实现离境退税商店全覆盖 [3][8] 研报精选 行业核心观点 - 传媒行业2025年行情亮眼，截至6月20日申万传媒行业上涨6.41%，排名第3，跑赢沪深300及创业板指；估值PE - TTM震荡调整，高于近七年均值 [9] - 2024年营收及归母净利润承压，2025Q1营收、归母净利润同比上涨，环比周期性变化；下半年把握IP、AI双主线 [9] 投资要点 IP - 谷子：伴随Z世代兴起与消费观念转变，谷子成IP生态关键情绪载体，市场规模快速增长，带动传统商城转型 [10] - 盲盒：基于“未知性”刺激，以系列化潮玩为主，依赖成熟IP，注重原创转化，社交性与圈层粘性强，市场较成熟 [11] - 卡牌：集换式卡牌重要，围绕强IP构建，互动消费体验好，内容互动性与用户生命周期有优势 [11] AI - 产品端：AI产业多赛道、多场景应用，覆盖20个赛道，围绕多模态等迭代，提升客户体验 [11] - 应用端：在影视、广告营销、游戏等细分领域应用，提升内容生产效率，降低成本 [11] - 硬件端：AI智能眼镜是突破口，国内企业积极布局，2025年销量有望攀升，渗透传统市场 [11]

汽车行业智能化转型 - 汽车行业正经历前所未有的智能化转型，众多企业探索大模型应用与落地场景 [1] - 公司作为AI技术驱动的科技生态平台，依托行业数据优势自主研发仓颉大模型 [1] 仓颉大模型技术特点 - 仓颉大模型基于行业大数据+领先技术，是目前最适配汽车行业的智能化模型 [1] - 模型贯穿汽车全消费场景，在多模态AIGC内容生成、智能问答、智能化创作等方向创新 [1] - 解决通用大模型三大痛点：幻觉问题（客观事实准确性）、专有数据缺失（如4S店报价）、数据预测能力不足（如保值率预测） [4] - 通过增量预训练、微调、强化学习等手段调优，结合海量用户行为数据与专业评测内容 [4] 模型应用场景 - 在车型对比、技术解析、购车促销等场景提供权威准确回答 [5] - 结合预测模型技术应对新能源续航焦虑、二手车价格波动等复杂场景 [5] - AI智能助手可基于自然语言理解定制购车攻略（如"15万预算省油SUV"需求）并整合优惠政策、口碑评价 [7] 产品升级与生态布局 - AI智能助手将升级二手车及用车内容数据，打通线上线下服务闭环 [8] - 公司完成全平台数字化基建部署，构建"营销洞察-二手置换"全链路AI解决方案 [8] - 通过数据+技术底座深度融合多维资源，助力合作伙伴突破流量困局 [8] 用户体验优化 - AI智能助手实现"所想即所得"，替代传统多页面跳转的选车流程 [7] - 服务信息经AI后台校验确保真实可信可溯源 [7] - 未来将主动了解用户需求并即时制定决策方案 [8]

香港车博会与中国汽车全球化 - 2025香港车博会以"新汽车•新征程"为主题，集中展示中国新能源汽车、智能汽车及供应链最新成果，11家中国汽车制造商和40多家供应商参展 [2] - 比亚迪、吉利、长安、上汽、小鹏等品牌与宁德时代、地平线等供应商联合展示人工智能、智能座舱、辅助驾驶等领域突破 [2] - 香港从无本土汽车产业转变为中国品牌全球化"战略支点"，车博会成为中西文化交融下观察产业变革的窗口 [1] 汽车之家的科技转型与AI应用 - 公司展示三大AI体验区： - "AI智能助手"基于自研"仓颉"大模型，整合亿级行业数据库和千万车主口碑，生成个性化购车报告 [5] - "AI买手"融合多模态大模型与3D渲染技术，首创数字人顾问实现沉浸式看车体验 [6] - "VR空间大电影"通过1:1数字孪生展厅展示汽车工业史与车型细节 [7] - 从内容平台转型为科技生态公司，依托20年数据积累推动汽车消费全链条数字化 [5] 中国汽车品牌出海战略 - 汽车之家推出"一站式出海解决方案"，覆盖整车采购、物流、零部件供应及售后服务，连接全球合作伙伴 [8] - 英文版网站将于6月30日上线，同步开通Facebook等国际社交平台账号，强化全球传播 [8] - 空间站已落地中国30多城，未来三年扩展至百余城，并计划进军东南亚、中东、欧洲等五大洲市场 [10] 行业趋势与生态布局 - 全球汽车产业电动化、智能化加速，中国品牌凭借技术优势实现从"产品输出"到"产业链输出"的跨越 [9] - 汽车之家定位为"数据+科技+生态"驱动的全球综合服务平台，助力主机厂拓展海外销售与服务体系 [9][10] - 行业创新聚焦低空经济、下一代芯片等领域，香港车博会设立七大展区展示前沿技术 [4]

AI技术在文旅行业的应用 - 多个景区在微信小程序中嵌入AI智能助手，提供专属路线规划、交通住宿推荐和预算参考[1][2][4] - 周庄景区的AI语音助手依托多个大模型技术，可跨景区使用并提供实时讲解服务[8][10] - 江苏周庄通过大数据分析和AI技术实现智慧导览和人流调配，提升游客体验[13] 数字技术赋能传统文化 - 周庄推出非遗表演和五彩摇快船项目，结合AI技术优化传统旅游项目[11] - 多地文化场馆使用智能交互屏和全息3D技术，让静态文物"活"起来[15] - 湖南祁阳博物馆采用0.01毫米级高精度成像技术，实现摩崖石刻数字化呈现[17] 沉浸式亲子体验创新 - 常州中华恐龙园推出XR/MR体验区，实现虚拟恐龙与实体展馆融合[21] - 深圳公园使用无人机配送系统，实现精准送餐服务[23] - 美团数据显示亲子活动搜索量同比增长129%，户外亲子游热度增长50%[25] 行业发展趋势 - AI应用已形成技术、场景、业态、消费的闭环发展[19] - 文旅行业正在通过"技术+场景"的创新模式提升用户体验[19] - 亲子市场成为新消费增长点，推动多元消费需求释放[19][25]