3月24日，南都N视频记者注意到，汽车互联网服务平台"汽车之家"多个社交平台官方账号被禁止关注，而此前， 国家网信办曾通报称，"汽车之家"等平台开展不规范测评，扰乱汽车行业市场秩序。 "汽车之家"多个账号被禁止关注。 24日下午，南都记者查询发现，"汽车之家"多个社交平台官方账号显示无法正常关注，其中有平台注明系"该用户 因违反社区规定被禁止关注"。这些账号粉丝数从数十万到上百万不等。记者咨询账号客服人员，暂无回应。此 外，"太平洋汽车"多个账号也被禁止关注。 今年1月，"网信中国"公众号发布汽车行业网络乱象专项整治行动公开曝光第三批典型案例。该文披露，近期，国 家网信办会同工业和信息化部等部门聚焦挑动群体对立、炒作负面话题、开展不规范测评等突出问题，持续深入 开展汽车行业网络乱象专项整治，依法依约处置一批违法违规账号。 其中，"汽车之家""太平洋汽车"等汽车类垂直平台，开展"冬测""智驾横评"等不规范测评项目，并通过相关账号 发布以偏概全的汽车测评类信息，误导社会公众对汽车产品质量、功能性能等方面的认知。涉及的账号已被依法 依约采取处置措施。 南都记者获悉，早在2025年12月，"网信中国"公众号曾发布汽车 ...

公司近期运营事件 - 汽车之家在多个主流社交平台的官方账号于3月24日被发现已被禁止关注，涉及平台包括微博、抖音、快手和B站 [2] - 微博账号因违反法律法规或《微博社区公约》被禁止关注，该账号拥有约979万粉丝，最后更新日期为1月5日 [2] - 抖音官方认证账号显示“该用户被禁止关注”，拥有651万粉丝，视频最后更新于1月5日 [2] - 快手和B站官方认证账号同样被禁止关注，提示原因为“账号异常”或“违反社区规定”，快手账号最后更新于1月23日 [2] - 公司客服对账号被禁原因未给出明确回复，仅微博账号有自动回复提示留意私信 [4] 公司历史与监管背景 - 汽车之家成立于2005年，是理想汽车创始人李想的创业项目，后从垂直内容平台发展为集内容、交易、金融于一体的汽车服务平台 [4] - 公司于2013年12月赴美上市，巅峰时美股股价超120美元，市值超百亿美元 [4] - 中国平安于2016年4月以16亿美元收购汽车之家47.4%的股权，成为其最大股东 [4] - 公司于2021年3月在港交所上市 [4] - 2025年1月，公司曾因开展“冬测”、“智驾横评”等不规范测评项目，被中央网信办点名批评，被指发布以偏概全的信息误导公众 [4] 公司股权变动 - 2025年8月，海尔集团旗下卡泰驰控股完成对汽车之家的战略入股及董事会改组，以总价约18亿美元收购中国平安旗下云辰资本所持约43.0%的股份，成为控股股东 [5] - 交易完成后，平安产险通过云辰资本间接持有公司约5.1%的股份，并保留一个董事会席位 [5] 公司财务与战略 - 公司2025年第四季度总营收为14.6亿元人民币，归属于公司的经调整净利润为3.04亿元人民币 [5] - 2025年全年总营收为64.5亿元人民币，归属于公司的经调整净利润为16.1亿元人民币 [6] - 公司管理层将2025年定义为从汽车资讯平台向一站式汽车生态服务平台转型的元年 [6] - 公司聚焦两大核心举措：内容层面强化优质内容建设与创作者生态；服务层面加速构建线上线下一体化的全链路车生态服务体系 [6]

事件概述 - 2024年3月24日，汽车之家在多个主流社交平台的官方账号被平台方禁止关注 [1] - 受影响的平台包括微博、抖音、快手和B站 [1][2] 平台账号状态详情 - 微博账号显示“该用户因违反法律法规或《微博社区公约》被禁止关注”，其最近一条微博发布于1月5日，内容为“奥迪E5一百天真长测”相关视频 [1] - 官方认证的抖音账号显示“该用户被禁止关注”，该账号拥有**651万**粉丝 [2] - 快手和B站的官方认证账号同样被禁止关注，部分平台提示原因为“账号异常”或“违反社区规定” [2] 历史监管事件 - 2024年1月，汽车之家曾因开展不规范测评项目被中央网信办点名批评 [6] - 1月16日，中央网信办在汽车行业网络乱象专项整治行动中，将汽车之家作为第三批典型案例公开曝光 [6] - 网信办指出，汽车之家等平台开展“冬测”、“智驾横评”等不规范测评项目，并通过相关账号发布以偏概全的汽车测评类信息，误导了公众对汽车产品质量和功能性能的认知 [6]

公司近期运营事件 - 公司旗下多个社交平台官方账号被禁止关注 [1] - 相关平台客服回应称，账号被禁止关注的原因一般为评论区互动违规 [1] - 公司在今年1月曾因不规范测评项目被中央网信办点名批评 [1]

事件概述 - 国内头部汽车互联网服务平台“汽车之家”的多个社交平台官方账号被禁止关注 [1] - 涉及的平台包括微博、抖音、快手、B站等 [1] - 各平台账号的最后更新日期停留在1月5日至1月23日之间 [1] 平台状态与官方原因 - 在微博平台，点击关注“汽车之家”账号时，显示“该用户因违反法律法规或《微博社区公约》被禁止关注” [1] - 在其他视频平台，提示禁止关注的原因为“账号异常”或“违反社区规定” [1] - 某视频平台客服表示，账号被禁止关注大部分原因是因为评论区互动违规或者违规互关互粉等情况 [1] - 但“汽车之家”账号被禁止关注的具体原因，客服表示无从了解 [1]

公司财务业绩 - 2025年全年营收64.52亿元，同比下降8.3%；归母净利润14.43亿元，同比下降14.2% [1] - 2025年第四季度营收14.62亿元，同比下降18%；净利润2.34亿元，同比下降27% [1] - 公司整体毛利率从上一年的78.9%下降至72.4%，营业利润率从14.3%降至11.9% [9] 传统核心业务表现 - 媒体服务收入11.53亿元，同比下降24.3% [5] - 线索服务收入27.09亿元，同比下降13.6% [5] - 线索业务收入下降原因包括付费经销商数量减少，以及向低线城市扩张后单经销商平均收入下降 [6] - 在燃油车时代，公司依托车企广告和经销商线索购买，长期维持接近80%的高毛利率 [4] 新业务发展 - “在线营销及其他”收入达到25.89亿元，同比增长8.8%，是2025年唯一实现增长的业务板块 [7] - 该板块主要包括汽车交易服务、新零售业务以及数据产品 [7] - 公司正式上线“汽车之家商城”，试图从信息平台升级为交易平台 [8] - 新零售业务在下沉市场扩张导致交易成本增加，是营业成本同比增长的主要原因 [9] 行业与商业模式变迁 - 中国汽车产业进入新能源与智能化时代，传统垂直媒体的商业逻辑被重写 [5] - 燃油车销量走弱导致传统车企营销预算收缩，广告投入转向短视频平台、直播渠道和社交媒体 [5] - 新能源品牌普遍采用直营或代理模式，削弱了传统经销商体系，直播卖车、社交平台获客等新渠道降低了经销商对平台线索的依赖 [5] - 短视频平台等凭借巨大流量和更强互动性，正在重塑汽车消费决策链条，传统垂直媒体的流量优势被削弱 [12] 公司战略转型 - 公司正经历从“汽车媒体平台”向“汽车交易与服务平台”的转型 [2] - 转型背后逻辑是切入交易环节，以在新的产业结构中重新获得位置，避免因仅提供信息服务而价值被削弱 [9] - 新业务虽然带来收入增长，但因其成本结构（涉及销售、履约和服务体系建设）高于流量生意，正在稀释整体利润率，这是典型的平台转型阵痛 [9][10] - 2025年海尔集团完成控股收购，其庞大的零售渠道和家庭消费场景与公司“线上交易+线下服务”模式存在潜在协同可能 [11]

研究服务定位与目标 - 该研究服务面向价值投资者 旨在寻找亚洲上市股票中价格与内在价值存在巨大差距的投资机会 [1] - 服务理念倾向于深度价值资产负债表交易 即以折价购买资产 例如净现金股票 净流动资产股票 低市净率股票和分部加总估值折扣股 [1] - 同时关注拥有宽阔护城河的股票 即以折价购买优秀公司的盈利潜力 例如“神奇公式”股票 高质量企业 隐形冠军和宽阔护城河的复利型企业 [1] 分析师背景与专长 - 分析师“The Value Pendulum”是亚洲股票市场专家 在买方和卖方均有超过十年的从业经验 [1] - 其为投资社群“Asia Value & Moat Stocks”的作者 为寻求亚洲投资机会的价值投资者提供观点 尤其专注于香港市场 [1] - 其工作重点是寻找深度价值资产负债表交易和宽阔护城河股票 并在其投资社群内提供一系列每月更新的观察清单 [1]

2025年第四季度及全年财务业绩 - 第四季度总营收为14.6亿元人民币，归属于公司的经调整净利润为3.04亿元人民币 [1] - 2025年全年总营收为64.5亿元人民币，归属于公司的经调整净利润为16.1亿元人民币 [1] - 公司董事会批准了一项新的股票回购计划，可在未来18个月内回购至多2亿美元的美国存托股 [1] 战略转型与公司定位 - 2025年是公司从汽车资讯平台向一站式汽车生态服务平台转型的元年 [1] - 公司聚焦两大核心举措：强化内容建设与构建线上线下一体化服务体系 [1] - 以人工智能为引擎，全面赋能产品创新与运营优化 [1] - 未来战略将继续深化用户体验与服务交易生态 [1] 内容生态建设 - 公司深化全维度内容战略布局，巩固在汽车内容领域的标杆地位 [2] - 在2025年广州国际车展期间，打造了一场长达2天23小时的超长沉浸式直播 [2] - 第四季度正式推出汽车行业一站式内容营销平台“知家万象”，聚焦五大垂直领域 [3] - 截至2025年末，“知家万象”已吸引超过2500位优质创作者入驻 [3] - 旗下“知家传媒MCN”汇聚超过500位跨领域创作者，新媒体端全域用户触达规模突破1亿 [5] - 2025年12月移动端日均用户量达到7751万人次 [5] 线上线下融合与交易服务 - 公司以商城业务为支点，开启线上线下融合的新零售模式 [6] - 商城于第四季度正式落地，已吸引23家主流新能源品牌入驻 [6] - 2025年全年，在全国范围内落地超过5000场线下车展及团购活动 [7] - 在二手车领域打造买卖两大消费场景的全链条闭环服务体系 [7] - 联合9家权威检测机构建立车源认证联盟，2025年累计完成超过50万台车辆的标准化检测 [7] 人工智能技术应用 - 2025年，公司完成全产品线AI化升级 [10] - 年初上线基于DeepSeek大模型的AI智能助手，优化用户在汽车垂直领域的问答体验 [10] - 同年4月推出二手车智能买手，为用户提供个性化车源推荐与决策支持 [10] - 升级后的数字化产品已成功服务超过50家主流汽车品牌 [10] 未来展望与核心驱动力 - 公司以内容为根基，新能源为增长引擎，AI数字化为核心驱动力，二手车为差异化竞争力 [11] - 未来将继续深化线上线下融合，推动技术创新与服务升级 [11]

财务表现 - 2025年全年总营收为64.52亿元人民币，归属于公司的经调整净利润为16.07亿元人民币 [1] - 2025年第四季度总营收为14.62亿元人民币，经调整净利润为3.04亿元人民币 [1] - 公司董事会批准了一项新的股票回购计划，授权在未来18个月内回购至多2亿美元的美国存托股 [1] 收入构成与增长 - 2025年全年在线营销及其他收入达25.89亿元人民币，同比增长8.75%，主要受益于新零售业务的增长 [1] 内容生态建设 - 公司在2025年第四季度推出内容营销平台“知家万象”，截至年末已吸引超过2,500位优质创作者入驻，覆盖图文、视频、直播等多种内容形态 [2] - 平台移动端日均用户量达到7,751万（QuestMobile 2025年12月数据），新媒体端用户触达规模突破1亿 [2] 新零售与线下活动 - 汽车之家商城于2025年第四季度正式落地，探索线上线下融合的新零售模式，已吸引23家主流新能源品牌入驻 [3] - 全年在全国落地超5,000场线下车展及团购活动，并跨界联动电竞、音乐节等IP，拓展沉浸式购车体验 [3] 技术升级与AI应用 - 公司完成全产品线AI化升级，上线基于DeepSeek大模型的AI智能助手和二手车智能买手，优化用户选车决策体验 [4] - 在二手车领域，通过“AI查车专家”和联合9家检测机构建立车源认证联盟，全年完成超50万台车辆标准化检测，推动服务标准化 [4] 战略转型方向 - 公司在2025年明确了从资讯平台向一站式汽车生态服务平台的转型方向，以内容、新能源、AI和二手车为核心竞争力，持续夯实综合服务能力 [4]

核心财务表现与公司战略 - 2025年第四季度总营收为14.6亿元人民币，归属于公司的经调整净利润为3.04亿元人民币 [1] - 2025年全年总营收为64.5亿元人民币，归属于公司的经调整净利润为16.1亿元人民币 [1] - 公司董事会授权批准了一项新的股票回购计划，可在未来18个月内回购至多2亿美元的美国存托股 [1] - 2025年是公司从汽车资讯平台向一站式汽车生态服务平台转型的元年，聚焦内容建设与服务生态构建两大核心举措 [1] - 公司以人工智能为引擎，全面赋能产品创新与运营优化，致力于高质量、可持续发展 [1] 内容生态建设 - 公司深化全维度内容战略布局，以前瞻洞察引领行业风向，巩固在汽车内容领域的标杆地位 [2] - 在2025年11月广州国际车展上，公司打造了一场长达2天23小时的超长沉浸式直播，实现多维度、场景化的内容传播 [2] - 2025年第四季度正式推出汽车行业一站式内容营销平台“知家万象”，聚焦五大垂直领域，构建覆盖多种内容形态的创作者矩阵 [3] - 截至2025年末，“知家万象”已吸引超过2,500位来自公司及全网的新媒体优质创作者入驻 [3] - 旗下“知家传媒MCN”已汇聚超过500位跨领域优质创作者，新媒体端全域用户触达规模成功突破1亿 [5] - 根据QuestMobile数据，公司2025年12月移动端日均用户量达到7,751万 [5] 线上线下融合与交易服务 - 公司以商城业务为支点，开启线上线下融合的新零售模式，于第四季度正式落地 [6] - 线上商城整合产业资源、打通车源信息流，优化用户选车决策体验 [6] - 线下聚焦在低线城市空白区域布局加盟网络，精准补位主流新能源主机厂的渠道盲点 [6] - 截至目前，商城已吸引23家主流新能源品牌入驻，初步构建起集展示体验、交易转化、售后服务于一体的综合运营网络 [6] - 2025年全年，公司在全国范围内落地超过5000场线下车展及团购活动，并跨界联动青年文化IP，延伸购车链条至沉浸式体验空间 [7] - 在二手车领域，公司打造了买卖两大消费场景的全链条闭环服务体系，实现新车与二手车的高效联动 [7] - 公司联合9家权威检测机构建立车源认证联盟，2025全年累计完成超过50万台车辆的标准化检测 [7] 人工智能技术应用 - 2025年，公司完成全产品线AI化升级，实现了用户体验与产业服务能力的同步跃升 [9] - 在用户端，公司上线基于DeepSeek大模型与平台数据的AI智能助手，优化汽车垂直领域的问答交互体验 [9] - 同年4月，公司推出二手车智能买手，依托AI算法为用户提供个性化的车源推荐与决策支持 [9] - 面向商业合作伙伴，公司升级数字化产品矩阵，重构从营销到售后服务的全链路服务流程 [9] - 升级后的数字化产品已成功服务超过50家主流汽车品牌 [9] 战略总结与展望 - 2025年，公司围绕生态转型，以内容为根基，以新能源为增长引擎，以AI数字化为核心驱动力，以二手车为差异化竞争力 [10] - 公司将继续深化线上线下融合，推动技术创新与服务升级，为用户、客户与股东创造长期价值 [10]