大事提醒： 6月5日，汽车之家(ATHM)盘中上涨2.03%，截至22:58，报25.1美元/股，成交100.7万美元，总市值29.73 亿美元。 财务数据显示，截至2024年12月31日，汽车之家收入总额70.4亿人民币，同比减少2.01%；归母净利润 16.81亿人民币，同比减少13.13%。 本文源自：金融界 作者：行情君 5月14日，汽车之家将披露2025财年一季报（数据来源于纳斯达克官网，预计披露日期为美国当地时 间，实际披露日期以公司公告为准）。 资料显示，汽车之家(纽约证券交易所股票代码:ATHM;港交所股票代码:2518)是中国领先的汽车消费者 在线服务平台。公司使命旨在用科技驱动持续降低汽车行业决策和交易成本。汽车之家为汽车消费者提 供职业创作内容(OGC)、专业创作内容(PGC)、用户创作内容(UGC)、AI创作内容、全面的汽车车型库 以及广泛的汽车发布信息,涵盖整个购车及用车周期。由于能够接触到庞大且活跃的汽车消费者用户群, 汽车之家已成为汽车制造商及经销商推广广告活动的首选平台。此外,本公司的经销商订阅及广告服务 让经销商能够通过汽车之家的平台营销其库存及服务,将其实体展厅扩展至中国数 ...

公司公告 - 公司将于2025年6月27日下午4点在北京海淀区丹棱街3号CEC大厦B座18层召开年度股东大会 [1] - 普通股股东登记截止时间为2025年6月2日香港时间营业结束时 ADS持有人需通过德意志银行信托公司美洲行行使投票权 [2] - 股东大会通知及委托书表格可在公司官网获取 网址为https://ir.autohome.com.cn [3] 财务报告 - 公司已向美国SEC提交截至2024年12月31日的20-F表格年度报告 含经审计财务报表 [4] - 公司同时根据香港联交所上市规则发布了年度报告 可在公司官网及港交所网站查阅 [5] 公司业务 - 公司是中国领先的汽车消费者在线平台 致力于通过先进技术降低汽车行业决策和交易成本 [6] - 业务涵盖职业生成内容、专业生成内容、用户生成内容和AI生成内容 提供全面汽车数据库及购车全周期服务 [6] - 平台为汽车制造商和经销商提供广告投放、经销商订阅及广告服务 帮助实体展厅触达数百万潜在用户 [6] - 通过"汽车之家商城"提供在线交易平台 并延伸至汽车金融、保险、二手车交易及售后服务等增值服务 [6]

公司概况 - Astrada Advisors 提供可操作的投资建议以增强投资组合表现并发现超额收益机会 [1] - 公司在全球领先投资银行拥有丰富的投资研究经验 [1] - 专注于科技、媒体、互联网和消费行业在北美和亚洲市场的研究 [1] 研究方法 - 结合严格的基本面分析和数据驱动的洞察 [1] - 提供对关键趋势、增长驱动因素和竞争格局的细致理解 [1] - 整合本地和全球经验以提供独特的市场发展视角 [1] 服务目标 - 为投资者提供及时的研究和全面的行业动态分析 [1] - 帮助投资者在波动市场中导航并探索新趋势 [1] - 致力于提供卓越的见解以推动明智的投资决策 [1]

股价表现 - 5月8日开盘上涨2 42%至26 25美元/股 成交额9 54万美元 总市值31 09亿美元 [1] 财务数据 - 2024年全年收入70 4亿人民币 同比减少2 01% [1] - 归母净利润16 81亿人民币 同比减少13 13% [1] 公司背景 - 中国领先的汽车消费者在线服务平台 在纽交所和港交所双重上市 [2] - 业务覆盖整个汽车消费周期 提供OGC PGC UGC AI创作内容及车型库 [2] - 核心商业模式包括广告服务 经销商订阅 销售线索服务等 [2] 业务布局 - 运营"车商城"线上交易平台促进汽车交易 [2] - 增值服务涵盖汽车金融 保险 二手车交易及售后服务 [2] - 通过数据分析及营销服务提升行业交易效率 [2] 近期事项 - 预计5月14日披露2025财年一季报 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入14.5亿人民币，其中媒体服务收入2.42亿美元、潜在客户开发服务收入6.45亿美元、在线市场及其他收入5.66亿美元，同比增长2% [19] - 第一季度收入成本3.16亿美元，去年同期为3.01亿美元；毛利率78.3%，去年同期为81.3% [19] - 第一季度营业利润2.33亿美元，去年同期为2.76亿美元；调整后归属于公司的净利润4.21亿美元，去年同期为4.94亿美元 [20] - 第一季度非GAAP基本和摊薄每股收益均为0.88，去年同期为1.02；非GAAP基本和摊薄每股美国存托股份收益分别为3.54和3.52，去年同期分别为4.08和4.07 [20] - 截至2025年3月31日，公司资产负债表稳健，现金、现金等价物和短期投资达219.3亿人民币；第一季度产生净经营现金流1.35亿人民币 [20][21] - 2024年9月4日，董事会批准一项新的股票回购计划，允许在不超过12个月的时间内回购至多2亿美元的美国存托股份；截至2025年5月，已回购约478万份美国存托股份，总成本约1.28亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新能源汽车业务第一季度总收入同比增长72.6%，已在全国建立29家汽车之家空间店和170家特许卫星店 [14] - 数据产品第一季度收入同比增长超5% [17] - 3月平均移动日活跃用户数达7692万，同比增长10.8% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度汽车销量同比增长6%，其中内燃机汽车销量同比下降12%，新能源汽车销量同比增长36%，但增速低于去年下半年的超40% [26] - 第一季度中国汽车行业平均利润率仅3.9%，远低于下游工业企业5.6%的平均水平 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注加强业务基础，拓展产品供应，丰富内容组合，提升用户体验，推动技术创新，深化AI应用，拓展新零售业务 [7][8] - 公司积极探索支持中国汽车制造商拓展海外市场的途径 [10] - 公司致力于从纯汽车媒体垂直领域向更接近交易的综合汽车生活方式生态系统转型，提升全球汽车消费者的拥有体验 [18] - 行业呈现新能源汽车成为主要增长动力、政策持续支持、汽车制造商加速向智能转型的趋势 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度市场呈现整体新车销售增长但新能源汽车增速放缓、新政策刺激购车需求、价格战降温但智能汽车技术竞争加剧的特点 [25][27] - 展望2025年汽车市场，将持续进行结构调整，新能源汽车成为主要增长动力，政策持续支持带来稳定适度增长，汽车制造商加速向智能转型 [28] - 公司将继续关注用户需求，提升用户体验和服务能力，拓展新零售网络，整合新能源汽车服务链，新零售业务将成为未来增长新引擎 [29][30] 其他重要信息 - 公司APP首页引入机器人板块，拓展智能技术领域；升级直播功能，推广专业内容；推出起始价格工具，帮助用户购车决策 [7][8] - 公司AI技术已在广告、会员产品、APP智能助手、二手车智能工具和新媒体等领域成功应用 [8][9] - 公司二手车业务围绕交易链构建协作的线上线下生态系统，优化资源配置，精准匹配库存与经销商能力 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 汽车行业第一季度表现对行业和公司的影响，以及管理层对2025年行业前景的预期 - 第一季度整体新车销售增长，新能源汽车表现突出但增速放缓，行业呈现量增利减趋势；两项新政策刺激购车需求，价格战降温但智能汽车技术竞争加剧 [25][26][27] - 展望2025年，市场将持续结构调整，新能源汽车成为主要增长动力，政策持续支持带来稳定适度增长，汽车制造商加速向智能转型 [28] - 公司将关注用户需求，提升体验和服务能力，拓展新零售网络，整合新能源汽车服务链，新零售业务将成未来增长新引擎 [29][30] 问题2: 新零售业务的进展和未来计划 - 截至第一季度末，已在全国建立29家空间店和170家特许卫星店，覆盖主要城市和低线市场 [30] - 上海汽车之家空间店升级，采用前沿技术，提供沉浸式选车体验和个性化购车计划；将在全国快速推广升级 [31][32] - 2025年计划积极拓展线下新零售业务，年底空间店和卫星店总数超500家，重点拓展低线和农村市场；未来三年覆盖大部分地级市、县和农村地区 [32][33] 问题3: Harris收购的最新情况及完成后公司的新发展战略，以及OEM定价何时稳定和经销商破产对潜在客户开发业务的影响 - 2月Hire Group宣布其子公司Kartech收购公司41.91%的股份，股权转移尚未完成，交易仍在监管审批中 [37] - 公司将致力于线上到线下新零售模式、新能源汽车和智能发展战略，加强O2O智能交换能力，与平安集团保持合作 [38] - 短期内价格战预计持续，目前行业呈现量增利减趋势，汽车制造商利润受影响，但进一步降价空间有限，库存清理和补贴政策过渡结束后竞争将缓解 [38][39] - 经销商面临转型挑战，传统4S模式受冲击，需应对内燃机汽车销售下降和新能源汽车销售问题；长期来看，经销商将转向新能源汽车业务，提高效率和降低成本，市场调整后将回归健康轨道 [40][41] 问题4: 新零售模式的战略和后续季度的扩张速度，以及股东回报计划的更新 - 新零售业务从1.0版本专注在主要城市开设空间店，发展到2.0版本引入卫星计划，构建“1 + N”营销网络，再到3.0版本通过技术和服务升级提升购车体验、降低交易成本 [46][47] - 今年第一季度上海首店全面升级，新增沉浸式VR相机体验和按需AI智能购车助手，节省购车搜索时间和成本 [47][48] - 年底公司计划运营50家空间店和500家卫星店，未来三年开设1000家卫星店，新零售业务预计对整体收入贡献更大 [48] - 公司将保持股东回报的一致性和稳定性，今年股息支付不少于15亿人民币；2024年9月董事会批准2亿美元股票回购计划，截至目前已执行约1.3亿美元回购，近500万份美国存托股份；综合股息和股票回购，年度股东回报率超10% [48][49] 问题5: 贸易紧张局势对汽车市场和公司业务的影响 - 贸易战会使美国汽车品牌价格波动，但国内汽车市场主要由新能源汽车增长驱动，欧洲和日本品牌市场份额高，美国品牌占比有限，对中国汽车市场整体影响有限 [53] - 公司主要业务集中在国内市场，宏观层面可能有影响，但直接影响非常有限 [54]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入14.5亿元，媒体服务收入2.42亿美元，潜在客户开发服务收入6.45亿美元，在线市场及其他收入5.66亿美元，同比增长2% [19] - 第一季度收入成本3.16亿美元，去年同期为3.01亿美元；毛利率78.3%，去年同期为81.3% [19] - 第一季度运营利润2.33亿美元，去年同期为2.76亿美元；调整后归属于汽车之家的净利润4.21亿美元，去年同期为4.94亿美元 [20] - 第一季度非GAAP基本和摊薄每股收益均为0.88，去年同期为1.02；非GAAP基本和摊薄每ADS收益分别为3.54和3.52，去年同期分别为4.08和4.07 [20] - 截至2025年3月31日，现金、现金等价物和短期投资为219.3亿元；第一季度产生净运营现金流1.35亿元 [20][21] - 2024年9月4日董事会授权最高2亿美元的股票回购计划，截至2025年5月，已回购约478万份ADS，总成本约1.28亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新能源汽车业务第一季度总收入同比增长72.6%，已在全国建立29家汽车之家空间店和170家特许经营卫星店 [14] - 数据产品第一季度收入同比增长超5% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年3月平均移动日活跃用户达7692万，同比增长10.8% [13] - 2025年第一季度汽车销量同比增长6%，其中内燃机汽车销量同比下降12%，新能源汽车销量同比增长36%，但增速低于去年下半年的超40% [25] - 2025年第一季度中国汽车行业平均利润率仅3.9%，远低于下游工业企业的5.6% [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注加强业务基础，提升创新举措，推进线上到线下整合战略，构建数据驱动的智能服务平台 [7][10] - 内容上丰富内容组合，拓展智能科技领域；用户体验上升级直播功能，推出起始价格工具 [7][8] - 积极推动技术创新，深化AI应用，拓展新零售业务，探索支持中国汽车制造商海外市场拓展 [8][10] - 行业竞争方面，价格战降温，智能汽车技术竞争加剧，汽车制造商加速向智能转型 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年汽车市场将持续结构调整，新能源汽车成主要增长动力，政策支持带来稳定适度增长，汽车制造商加速智能转型 [28] - 公司将聚焦用户需求，提升用户体验和服务能力，新零售业务将成未来增长新引擎 [29] 其他重要信息 - 公司APP首页引入机器人板块，3月升级汽车之家APP，搭载由DeepSea和自有大数据资源驱动的AI智能助手 [8][9] - 新零售业务推出“为我购车”服务模式，二手车业务构建围绕交易链的协作O2O生态系统 [14][16] - 4月推出二手车AI智能买家，解决非标二手车交易难题 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 汽车行业第一季度表现对行业和汽车之家的影响，以及管理层对2025年行业前景的预期，还有新零售业务进展和未来计划 - 第一季度新车销售增长，新能源汽车突出但增速放缓，行业呈现量增利减趋势，两项新政策刺激购车需求，价格战降温，智能汽车技术竞争加剧 [24][25][27] - 2025年汽车市场将持续结构调整，新能源汽车成主要增长动力，政策支持带来稳定适度增长，汽车制造商加速智能转型 [28] - 汽车之家将聚焦用户需求，提升体验和服务能力，拓展新零售网络，整合新能源汽车服务链，新零售业务将成未来增长新引擎 [29][30] - 截至第一季度末，已建立29家空间店和170家特许经营卫星店；上海空间店升级，将全国推广；2025年计划扩张至超500个地点，未来三年覆盖大部分地级市、县和农村地区 [30][31][32] 问题2: Harris收购的最新情况，完成后汽车之家的新发展战略，以及OEM定价何时稳定，经销商破产对潜在客户开发业务的影响 - 截至目前，股权转移未完成，交易仍在监管审批中，公司将致力于线上到线下新零售模式、新能源汽车和智能发展战略，加强O2O智能交换能力，维持与平安集团合作 [38][39] - 短期内价格战将持续，但降价空间有限，库存清理和补贴政策过渡结束后竞争将缓和；经销商面临转型挑战，长期将转向新能源汽车业务，市场调整后将回归健康轨道 [39][40][42] 问题3: 新零售模式的战略和后续季度的扩张速度，以及股东回报计划的更新 - 新零售业务从1.0版本发展到3.0版本，不断升级以提升购车体验和降低交易成本；上海首店在第一季度全面升级；到年底计划运营50家空间店和500家卫星店，未来三年计划开设1000家卫星店，新零售业务有望为总收入做出更大贡献 [46][47][48] - 股东回报计划方面，今年股息支付不少于15亿元，2024年9月董事会批准2亿美元股票回购计划，截至目前已执行约1.3亿美元回购，年度股东回报率超10%，未来将通过稳定股息和回购政策回报股东 [48][49][50] 问题4: 贸易紧张局势对汽车市场和公司业务的影响 - 贸易战会使美国汽车品牌价格波动，但国内汽车市场主要由新能源汽车增长驱动，美国品牌份额有限，对中国汽车市场整体影响有限 [54] - 汽车之家主要业务集中在国内市场，直接影响非常有限 [55]

财务业绩 - 公司2025年一季度总营收14.5亿元人民币，经调整净利润4.21亿元人民币 [1] 战略转型 - 公司加速从单一汽车垂媒平台向"一站式汽车生态平台"转型，通过AI技术赋能、线上线下融合及泛车生态拓展挖掘增长潜力 [1] - 公司聚焦扩充内容生态和用户体验升级两大方向，以"专业+泛车"双轮驱动内容战略强化平台吸引力 [1] 内容生态创新 - 公司实现S级新车上市发布直播全覆盖，《新车直击》栏目单场互动超20万 [1] - 泛车内容新增"机车玩家""大旅行家"等栏目并拓展智能科技专区 [1] - 全新升级的APP搭载基于DeepSeek和汽车之家仓颉大模型的"AI智能助手"并在首页开辟"机器人"专区 [1] - 推出"起购价"工具聚合补贴政策，提升购车决策效率 [1] 用户增长 - 公司3月移动端日均用户量达到7692万，同比增长10.8% [1] 线下渠道扩张 - 公司在全国重点城市建设29家空间站，并在下沉市场布局170家标准化卫星加盟店 [2] 二手车业务 - 公司推出"二手车智能买手"，通过细化非标品标签和深度解析用户需求解决传统交易痛点 [2] - 公司一季度数据产品营收同比增长超5% [2] 管理层展望 - 公司将持续推进线上线下融合发展战略，在新零售、智能化和泛车生态领域孵化新增长曲线 [2] - 公司目标转型为更贴近交易的全球一站式汽车生态平台 [2]

财务表现 - 2025年第一季度净收入总额14.54亿元，同比下降9.7% [1] - 归属于公司的净利润3.57亿元，同比下降9.6%，上年同期为3.94亿元 [1] 员工情况 - 截至2025年3月31日，公司员工总计4345名，其中包括天天拍车员工1299名 [1]

公司业绩概览 - 2025年第一季度净收入为14.538亿人民币（2.003亿美元），同比下降9.6%，主要因传统燃油车广告支出减少[4][6] - 归属于公司的净利润为3.566亿人民币（4910万美元），同比下降9.6%，调整后净利润（Non-GAAP）为4.208亿人民币（5800万美元）[5][13] - 移动端日均活跃用户达7692万，同比增长10.8%，主要受益于品类扩张和优质内容投入[3] 业务进展 - AI技术应用取得突破，3月底升级的App集成DeepSeek AI智能助手，提升用户问答体验和决策效率[3] - 新零售网络扩展至近200家Autohome Space及卫星加盟店，提供技术赋能和线下资源支持[3] - 新能源汽车业务收入增长优于行业平均水平，得益于新零售举措[3] 财务数据细分 - 媒体服务收入2.422亿人民币（3340万美元），同比下降26%，因燃油车销量下滑导致广告预算缩减[6] - 销售线索服务收入6.451亿人民币（8890万美元），同比下降11.2%[6] - 线上市场及其他收入5.665亿人民币（7810万美元），同比增长2%[6] 成本与支出 - 营业成本3.155亿人民币（4350万美元），同比上升4.9%[5] - 总运营费用9.488亿人民币（1.307亿美元），同比下降15.8%，其中研发费用减少18.5%至2.741亿人民币[8][15] 现金流与资本运作 - 截至2025年3月31日，现金及短期投资达219.3亿人民币（30.2亿美元）[16] - 第一季度回购478.2万份ADS，总成本约1.28亿美元[5] 行业动态 - 燃油车市场持续萎缩影响广告收入，但新能源汽车业务表现强劲[3][6] - 公司通过AI技术升级和线上线下融合战略应对行业转型[3]

公司战略与愿景 - 汽车之家空间站以"选车省心、买车省钱"为初心 旨在降低汽车流通交易成本并促进行业高效发展 [3] - 公司构建一站式O2O车生态 通过线上线下融合提升服务体验 从线上图文视频升级为实车对比直播讲解等创新形式 [4] - 计划3年内全国建设200家空间站和2000家卫星店 覆盖大中城市至县城 并同步推进国际化进程 [10] 产品与服务创新 - 推出全球首个AI买手 基于DeepSeek大模型实现裸眼3D看车到智能推荐的升级 算法逻辑聚焦消费者需求而非推销 [6] - 首创车主陪同AI对比试驾 结合自研仓颉多模态大模型实时采集试驾数据 提供智能化水平评测报告 [7] - 开辟VR体验区 推出全球首部汽车文化科技主题VR电影《Car时空-能源觉醒》 沉浸式展示汽车历史与未来 [8] 运营模式与行业影响 - 空间站实现销售线索线上线下无缝连接 通过App IM功能或企微群提供专属服务 解决电话骚扰痛点 [4] - 已在全国30多城市落地120家卫星店 即将拓展西安杭州等新能源汽车重镇 [10] - 助力中国新能源汽车品牌出海 依托新零售经验高效构建海外销售及售后网络 [10] 技术应用与差异化优势 - 全息舱接入AI超级大脑 从展示工具转型为中立客观的购车决策辅助系统 [6] - 智能汽车评价系统通过双摄像头实时采集试驾数据 量化分析辅助驾驶性能 [7] - 车主陪同模式形成差异化竞争力 提供真实用户评价与数据驱动的购车参考 [7]