公司海外业务与客户 - 公司海外主要客户包括GE航空、普惠（P&W）、赛峰（SAFRAN）、罗罗（RR）等国际主流商用航空发动机制造商 [1] 全球航空业现状与预测 - 2025年空客交付商用飞机793架，储备订单量达8754架，其中宽体机1124架 [1] - 2025年波音交付商用飞机600架，储备订单达6720架 [1] - 空客与波音均预测未来20年全球新机需求量将超过4.2万架 [1] - 国际民用航空制造产业链将长期受益于行业增长趋势 [1]

公司业务与客户 - 公司海外主要客户包括GE航空、普惠（P&W）、赛峰（SAFRAN）、罗罗（RR）等国际主流商用航空发动机制造商 [1] - 公司航空发动机零部件业务近年保持了良好的发展势头 [1] 行业现状与需求 - 2025年全球航空业持续增长 空客全年交付商用飞机793架 波音全年交付商用飞机600架 [1] - 截至2025年末 空客储备订单量创下8754架的纪录 其中宽体机1124架 波音储备订单达6720架 [1] - 空客与波音均预测未来20年全球新机需求量将超过4.2万架 [1] - 国际民用航空制造产业链将长期受益于此增长趋势 [1]

波音公司2025年第四季度及全年业绩 - 2025年第四季度调整后每股亏损1.91美元，逊于市场预期的亏损0.40美元，但较上年同期每股亏损5.90美元大幅收窄 [1] - 2025年全年实现调整后每股收益1.19美元，相比2024年全年每股亏损20.38美元扭亏为盈 [1] - 第四季度总营收达239.5亿美元，超出市场预期8%，较上年同期的152.4亿美元大幅增长57.1% [2] - 2025年全年营收为894.6亿美元，高于2024年的665.2亿美元 [2] 各业务部门表现 - 商用飞机部门：第四季度营收激增139%至113.8亿美元，主要受飞机交付量推动；部门营业亏损为6.3亿美元，较上年同期营业亏损21亿美元显著收窄 [4] - 第四季度商用飞机交付量达160架，同比增长181% [4] - 波音防务、太空与安全部门：第四季度营收为74.2亿美元，同比增长37%；部门营业亏损为5.1亿美元，上年同期营业亏损为22.7亿美元 [5] - 全球服务部门：第四季度营收为52.1亿美元，同比增长2%；部门营业利润达105.4亿美元，远超上年同期的9.98亿美元 [5] 财务状况与订单储备 - 截至2025年底，公司现金及现金等价物为109.2亿美元，短期及其他投资为184.8亿美元，合计流动性为294亿美元 [6][8] - 2025年底长期债务降至456.4亿美元，低于2024年底的525.9亿美元 [6] - 2025年全年经营活动提供的净现金为10.7亿美元，而2024年全年为净现金使用120.8亿美元 [7] - 截至2025年底，公司总订单储备达6822亿美元，高于2024年底的5213亿美元 [3] 同行业公司业绩预告 - 德事隆计划于1月28日盘前公布第四季度业绩，市场预期每股收益1.74美元，同比增长29.9%；预期季度销售额41.4亿美元，同比增长14.6% [10] - 通用动力计划于1月28日盘前公布第四季度业绩，市场预期每股收益4.11美元，同比微降0.96%；预期季度销售额138亿美元，同比增长3.5% [11] - L3Harris Technologies计划于1月29日盘前公布第四季度业绩，市场预期每股收益2.76美元；预期季度销售额58亿美元，同比增长5% [12]

美国11月耐用品订单数据 - 11月耐用品订单环比增长5.3%，为六个月以来最大涨幅，10月数据经修正后为下降2.1% [1] - 耐用品指使用寿命至少三年的商品，包括机械设备、车辆及电子产品等 [1] 核心资本品订单与出货 - 剔除飞机与军用硬件后的核心资本品订单在11月增长0.7%，高于市场预期 [5] - 剔除飞机与军用产品后的核心资本品出货量增长0.4% [5] - 经济学家认为出货指标比订单更能反映潜在投资趋势，因订单与实际交付存在时间滞后 [5] - 包含飞机在内的非国防资本品出货量下降2% [6] 分项表现与驱动因素 - 商用飞机订单波动大，11月预订量几乎增长98% [5] - 波音公司11月获得164架飞机订单，显著高于10月的15架，并在上月进一步升至175架 [5] - 订单增长范围广泛，通信设备、计算机、机械及电气设备等领域均出现上升 [5] 企业投资动能与前景 - 数据显示企业投资动能在进入2026年前持续增强 [1] - 去年下半年核心资本品订单与出货的强劲表现表明，企业投资动能正在进入2026年前逐步积累 [6] - 经济学家预计，随着企业利用税收法案，今年商业投资有望进一步回升 [5] - 企业或正逐步适应贸易政策不确定性缓解、需求担忧下降后的环境，支出意愿增强 [5] - 企业高管似乎已经获得足够信息以推动决策 [5] 对GDP的影响 - 政府在GDP核算中更侧重出货数据而非订单，因为订单可能被取消 [6] - 设备投资在第三季度为GDP贡献了0.28个百分点 [6] - 在耐用品报告发布前，亚特兰大联储GDPNow模型预计第四季度企业设备支出可能略有下降 [6]

隔夜市场表现 - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.08%，纳指跌1%，标普500指数跌0.53% [5] - 科技股普遍下跌，甲骨文、博通跌超4%，亚马逊、微软、Meta跌超2%，英伟达、特斯拉、奈飞跌超1%，英特尔逆势涨超3% [5] - 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.23%，携程跌超17%，拼多多跌近4%，理想汽车、蔚来、小鹏汽车、霸王茶姬跌超2%，哔哩哔哩涨超6% [5] - 国际油价尾盘大幅跳水，美油主力合约跌1.61%至59.95美元/桶，布伦特原油主力合约跌1.53%至64.47美元/桶 [5] - 国际贵金属价格走高，现货黄金涨0.87%至4626.55美元/盎司，现货白银涨6.56%至92.63美元/盎司 [6] - 欧洲三大股指涨跌不一，德国DAX指数跌0.53%，法国CAC40指数跌0.19%，英国富时100指数涨0.46% [6] 宏观经济与政策 - 三部门延续实施支持居民换购住房个人所得税政策，自2026年1月1日至2027年12月31日，对出售自有住房后1年内重新购房的纳税人予以退税优惠 [7] - 三部门召开新能源汽车行业企业座谈会，要求坚决抵制无序“价格战”，推动构建优质优价、公平竞争的市场秩序 [8] - 财政部召开财政金融协同促内需一揽子政策全国推进工作视频会议，要求各级财政部门简化流程，强化执行跟踪，推动政策落地见效 [9] - 中国人民银行将开展9000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（181天），以保持银行体系流动性充裕 [11] 行业动态与科技创新 - 第二届中国eVTOL创新发展大会1月在上海召开 [3] - 上海印发《上海高级别自动驾驶引领区 “模速智行”行动计划》，提出实施关键技术攻关工程，研发车载大算力芯片、操作系统、智驾大模型等 [10] - 华为手机2025年重返中国市场第一，全年中国智能手机市场出货量约2.85亿台，同比下降0.6% [20] - 波音2025年商用飞机净订单量近1200架，自2018年以来首次超过竞争对手空客公司 [18] 公司动态与资本市场 - 携程接到国家市场监管总局通知，因涉嫌垄断行为被立案调查，公司表示将积极配合调查 [15][16] - 广州茶里集团发布声明，回应“两亿欠薪”传闻，称因瓶装茶饮料业务战略失误引发资金压力，正分批次解决离职员工欠薪问题 [17] - 乐乐茶回应郑州闭店传闻，称未退出郑州市场，只是区域门店调整，正在筹备新型门店 [19] - 与辉同行直播间带货的“大别山黄油母鸡”遭行业质疑，产品已下架，当地市场监管部门已介入调查 [22][23] - 宝能集团姚振华实名举报，指出观致汽车2.7亿元执行案件中存在违法操作 [25] - SK海力士回应传闻，称目前并未有探讨或规划退出消费者用产品事业的计划 [27] - 浙江证监局对向日葵重组预案涉嫌误导性陈述立案调查 [28] - 海底捞公告，张勇重任公司首席执行官（CEO） [30] 上市公司公告精选 - *ST松发拟定增募资不超70亿元用于船舶制造相关项目，下属公司签总价2亿至3亿美元船舶建造合同 [38] - 中国电建签订伊拉克巴士拉海水淡化项目合同，合同金额约171.93亿元 [38] - 中信证券2025年归母净利润300.51亿元，同比增长38.46% [40] - 多家公司发布业绩预告，圣农发展2025年归母净利润预增89.16%至97.44%，而天合光能、晶科能源、金地集团、节能铁汉等预计2025年归母净利润为负值或亏损 [39][40] - 科达制造筹划重大资产重组，公司股票1月15日停牌 [40] - 紫光国微拟购买瑞能半导体科技100%股权，公司股票1月15日复牌 [40]

波音与空客2025年商用飞机交付与订单表现 - 波音公司2025年全年共交付600架商用飞机，其中包括447架737飞机 [1] - 波音公司2025年全年净订单规模为1173架，为2018年以来首次超过空客 [1] - 空客公司2025年商用飞机交付量增长4%达到793架 [1] - 空客公司2025年扣除取消订单后的净订单量为889架 [1] 波音737机型交付情况 - 波音737机型在2025年交付量为447架，占其总交付量600架的约74.5% [1]

协议核心内容 - 美国与瑞士达成贸易协议，同意将对瑞士商品征收的关税从39%降至15% [1] - 15%的税率与欧盟的安排类似，包括最惠国待遇税率和某些现有关税 [7] - 美国贸易代表确认双方“基本达成协议”，细节将稍后在白宫网站公布 [4] 协议对瑞士经济的直接影响 - 协议宣布后，瑞士股指跌幅收窄至1.1%，中盘股指数跌幅收窄至不足1.6% [1] - 美元兑瑞郎汇率重上0.7900，一度几乎抹平盘中跌幅 [1] - 惩罚性关税已导致瑞士经济在第三季度可能出现萎缩，失业率达到四年来最高水平 [4][9] - 隆奥银行已将2025年瑞士实际GDP增长预期从1.1%下调至0.9% [9] 瑞士的承诺与投资 - 瑞士承诺在特朗普任期内向美国投资2000亿美元，其中明年投资700亿美元 [7] - 投资涵盖制药、黄金冶炼和铁路设备等产业 [7] - 瑞士还承诺购买更多的波音公司制造商用飞机 [7] - 美方特别提到瑞士制药巨头罗氏今年早些时候承诺在美国投资500亿美元 [7] 高关税历史及其影响 - 美国对瑞士的39%关税于8月7日正式生效，是美国对任何发达国家征收的最高关税 [1][9] - 9月瑞士对美钟表出口同比骤降约56% [9] - 斯沃琪集团拥有欧米茄等品牌，美国市场占其出口近17%，其CEO表示近四成的关税成本“根本无法消化” [9][10] 贸易逆差背景 - 2024年，美国对瑞士的货物贸易逆差为383亿美元，2025年上半年扩大至480亿美元 [8] - 若计入2024年对瑞士的服务贸易顺差297亿美元，美国去年对瑞士的整体贸易逆差仅约86亿美元 [8] - 特朗普政府将贸易逆差视为对美国的“偷窃”，是对瑞士征收高关税的主要理由 [7]

文章核心观点 - 美国计划对特定中国船舶征收附加费，中国已采取一系列法律和贸易反制措施并取得初步成效 [1][3] - 中国反制的必要性在于阻止美国后续更严厉的打压，以保护本国造船和航运业的全球竞争力 [4] - 中国拥有包括推动人民币结算、潜在军事部署及多种贸易工具在内的反制底气与手段 [5][6][8] - 中国手握波音飞机订单和美国大豆采购等关键谈判筹码，博弈结果将影响相关行业订单 [8][9] 前期反击效果 - 中国将3家美国顶尖军工造船企业列入管制名单，停止供应高精度数控机床等关键物资，影响其军舰建造与维修 [3] - 中国修改《国际海运条例》，为对等反制任何国家的歧视性措施提供法律依据 [3] - 美国国内已有12个州起诉政府“越权征税”，389个企业、机构和个人申请参加听证会，其中90%持反对意见 [3] 中国反击的必要性 - 若不对美国“第一阶段”政策进行有效反制，可能导致中国造船厂无单可接、中国造船舶寸步难行的局面 [4] - 成功抵消美国政策可使其在后续挥舞“301调查”大棒时更为谨慎 [4] 中国反制的底气 - 中美贸易在中国整体外贸中占比已从近30%降至不足10%，中国外贸保持稳定增长显示经济韧性 [4] - 美国大豆、波音客机等产品严重依赖中国市场，在稀土等关键矿产领域也离不开中国供应 [4] - 美国至少147种产品将受中国反制措施影响 [4] 中国的潜在反制工具（“王炸”） - 可能要求所有进出口商品使用人民币结算，挑战美元在大宗商品领域的垄断地位 [5] - 中国已全面停止澳大利亚非人民币计价铁矿石进口，并依托巴西、几内亚等地铁矿资源 [5] - 通过联合国场合暗示可能在美国附近部署中程导弹与核武器，作为对等反制 [6][8] - 考虑对波音飞机征收落地费、限制稀土出口、推动WTO诉讼，并将英伟达等产品赶出中国市场 [8] - 可能对中国港口的所有非中国建造或运营的船舶征收等额费用，以维持中国造船业竞争力 [8] 中国的谈判筹码（“胡萝卜”） - 波音公司正与中国洽谈出售500架商用飞机，为特朗普上台以来最大一笔订单 [8] - 中国尚未对美国新丰收的几千万吨大豆下达采购订单 [8] - 这两笔订单的成败取决于后续博弈情况 [8][9]

文章核心观点 - 爱尔兰商业雇主协会预测爱尔兰经济将放缓，主要受欧盟与美国贸易协议不确定性及潜在贸易调查影响 [1] 宏观经济预测 - 预计今年国内需求增长3%，2026年增长2.6% [1] - 今年消费支出增长2.8%，2026年降至2.4% [1] - 投资领域今年增长3.4%，明年增长2.2% [1] - 今年GDP增长6%，2026年增长4.1% [1] 就业市场展望 - 预计就业率明年将放缓至2%以下 [1] 贸易风险 - 欧盟与美国贸易协议仍存在诸多问题尚待协商确定 [1] - 价值540亿欧元的爱尔兰与美国贸易面临232条款调查，涉及药品、半导体和商用飞机等行业 [1]

中国对关键矿产的出口管制措施 - 二月份对五种关键矿产实施出口限制，包括钨、钼、铬、锑和镓，企业出口需申请许可且审批严格[1] - 四月份通过公告18号将七种重稀土元素及相关磁铁列入进出口管制名单，包括钐、钆、铽、镝、镥、钪和钇，出口需办理许可且过程缓慢[1] - 七月份禁止稀土合金、磁铁和化学混合物的出口，导致货运积压[2] - 七月份商务部低调发布2025年开采和冶炼配额，仅分配给两家国有企业[2] - 八月份加码出口审查，导致价格大幅波动[2] - 中国占全球重稀土产量超过80%，其冶炼和磁铁加工占比超过90%[1] - 中国控制全球稀土矿产的69%，储备量近一半[4] 管制措施对全球供应链和市场的影响 - 出口管制导致全球供应链紧张，美国工厂开工率下降，欧洲和日本供应商受影响[1] - 镝的价格在五周内从每公斤两三百美元翻三倍，飙升至850美元一公斤[1] - 汽车制造商生产线停摆，工人闲置，库存告急[1] - 欧盟企业报告更多工厂停工，生产线空转，成本直线上升[4][9] - 汽车厂生产延误，能源项目搁浅[9] - 八月份美中空运量已下降60%[6] 国际社会的反应与对策 - 欧盟议会四月份呼吁对华施压，推动关键原材料法案以促进本土开采和储备[4] - 七月份欧盟议会通过决议，对中方出口限制表示担忧，批评其为滥用垄断地位并强迫出口商提交敏感数据[4][9] - 七月份欧盟正式通过决议，敦促拒绝北京用原材料换取市场准入的企图[4] - 七月中欧峰会同意建立机制平滑出口，但欧盟企业仍面临停工问题[4] - 美国众议院中国问题特别委员会主席九月致信特朗普，建议采取反击措施[4] - 建议措施包括暂停中国航空公司在美国及盟国机场的着陆权、审查对华商用飞机及零部件出口管制、与盟友协调限制中国航空企业海外投资[6] 中美航空领域的潜在冲突与影响 - 提议暂停中国航空公司在美国和盟国机场的着陆权，直至中国恢复完整的稀土和磁铁出口[6] - 提议审查对华商用飞机、零部件和维护服务的出口管制，可能卡住波音等公司订单[6] - 中美航班数量从疫情前每周119趟往返削减至九月批准的48趟往返[6] - 若实施该措施将导致美国旅游业下滑，商务往来中断，波音订单受影响[6] - 中国外交部九月回应称该提议违反国际惯例，并指出着陆权基于互惠原则，对等措施将导致两败俱伤[8]