文章核心观点 - 拜耳公布elinzanetant III期研究OASIS 3积极顶线结果，计划提交数据申请上市，elinzanetant开发对公司重要，同时公司面临管线、监管及诉讼挑战，正拓展产品组合，还推荐了几只医疗行业排名较好股票 [1][7][10] 药物研究情况 - elinzanetant是双重神经激肽 -1,3（NK -1,3）受体拮抗剂，用于非激素治疗绝经相关中重度血管舒缩症状，每日口服一次 [2] - OASIS 3是OASIS临床开发计划的第三项III期研究，随机选取9个国家83个地点628名40 - 65岁绝经后女性 [3] - OASIS 3研究显示elinzanetant达到主要终点，与安慰剂相比，从基线到第12周中重度血管舒缩症状频率显著降低 [4] - OASIS 3研究提供elinzanetant额外疗效和长期安全数据，补充OASIS 1和2研究积极顶线结果 [5] - 今年1月拜耳公布OASIS 1和2研究顶线数据，达到所有主要和关键次要终点 [6] - elinzanetant后期临床开发计划OASIS目前包括四项III期研究，OASIS 4是III期临床扩展研究，基于两项II期研究积极数据 [8][9] - 拜耳在探索性II期研究NIRVANA中评估elinzanetant对绝经相关睡眠障碍女性的疗效和安全性 [11] 公司现状与计划 - elinzanetant是拜耳管线关键候选药物，其成功开发和商业化对公司至关重要 [10] - 拜耳计划提交OASIS 1、2和3研究数据，申请elinzanetant治疗绝经相关中重度血管舒缩症状上市许可 [7] - 过去一年BAYRY股价暴跌54.9%，而行业增长30.1%，管线和监管挫折拖累股价 [12] - 晚期研究OCEANIC - AF因缺乏疗效提前停止，公司药物Xarelto面临仿制药竞争 [12] - 美国草甘膦诉讼因高额法律成本影响公司现金状况，BAYRY计划修改股息政策 [13] - 拜耳收购心血管候选药物acoramidis在欧洲独家营销权以拓展产品组合 [14] 其他医疗股票情况 - ADMA Biologics过去60天2024年每股收益预期从22美分提高到30美分，过去一年股价上涨99.7%，过去四个季度三次盈利超预期，平均惊喜率85.00% [17][18] - Galapagos过去60天亏损预期从每股1.68美元收窄至39美分，过去四个季度三次盈利超预期，平均惊喜率91.97% [19] - ANI Pharmaceuticals过去60天2024年每股收益预期从4.06美元提高到4.40美元，过去一年股价上涨70.3%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率109.06% [20][21]

文章核心观点 - 拜耳2023年第四季度核心收益超预期，各业务板块表现有差异，2023年整体营收和核心每股收益下降，公司给出2024年业绩指引，当前Zacks评级不佳，同时推荐了ADMA Biologics [1][14][17] 2023年第四季度业绩 整体业绩 - 核心收益为每份美国存托凭证（ADR）0.5美元，超Zacks共识预期的0.45美元，上年同期为0.34美元；每股核心收益为1.85欧元，同比增长37% [1] - 总销售额为127.7亿美元（118.6亿欧元），报告基础上下降1.2%，经货币和投资组合调整后同比增长5.5% [2] 各业务板块业绩 作物科学 - 销售额增长6%至56亿欧元，各地区销量增加推动，但草甘膦产品因仿制药降价价格下降部分抵消增长 [5] - 除草剂销售额下降8.7%，杀菌剂销售额增长26.2%，蔬菜种子业务增长11.5%，玉米种子及性状业务增长8.8%，大豆种子及性状业务增长10.3% [6] 制药 - 营收增长1.7%至46亿欧元，中国市场因招标程序和需求下降销售额下滑，且受中国医疗行业反腐运动间接影响 [7][8] - 新产品Nubeqa和Kerendia及放射业务持续增长，Nubeqa销售额增长71.9%，Kerendia销售额增长86.9% [9] - 口服抗凝剂Xarelto销售额下降8.5%，因仿制药竞争和定价压力，美国市场授权收入同比下降 [10] - 眼科药物Eylea销售额增长6.7%，各地区销量增加推动业务扩张，但欧盟价格下降部分抵消增长 [11] 消费者健康 - 销售额增长14.1%至16亿欧元，皮肤科业务和疼痛与心血管产品销售增加，咳嗽、感冒和过敏产品销售增长8% [12] - 皮肤科销售额增长18.8%至3.45亿欧元，营养品类销售额增长9.5% [13] 2023年全年业绩 - 营收为476亿欧元，报告基础上下降6.1%，经货币和投资组合调整后下降1.2%，上年为507亿欧元 [14] - 核心每股收益（EPS）为6.39欧元，同比下降19.5% [14] 2024年业绩指引 - 预计总销售额在460 - 480亿欧元，经货币调整后预计销售额在470 - 490亿欧元 [15] - 预计核心每股收益在4.95 - 5.35欧元，经货币调整后预计核心每股收益在5.10 - 5.50欧元 [16] 评级与相关股票 - 拜耳目前Zacks评级为4（卖出） [17] - ADMA Biologics目前Zacks评级为1（强力买入），过去30天2024年和2025年每股收益（EPS）共识预期上调，过去一年股价飙升70.6%，过去四个季度三次超预期一次符合预期，平均盈利惊喜为85% [18][19][20]

Bayer与BridgeBio合作 - Bayer宣布从BridgeBio获得了acoramidis在欧洲的独家营销权[1] - Acoramidis是一种正在研究的下一代口服高效小分子稳定剂，用于治疗患有transthyretin淀粉样心肌病（ATTR-CM）的患者[2] - Acoramidis在安慰剂对照的III期研究中达到了所有临床终点，显著减少了住院负担，改善了患者的生存率，并保留了功能能力和生活质量[3] Bayer的合作与支付 - Bayer向BridgeBio和关联公司支付了3.1亿美元的前期款项，同时还有近期里程碑付款、额外的未公开销售里程碑付款和起始在30%左右的分层版税[5] - Bayer拥有心血管药物Xarelto，而acoramidis的加入将为公司的产品组合带来助力，一旦获批，acoramidis将与Pfizer的Vyndaqel竞争[6] 公司排名和展望 - Bayer此前停止了研究OCEANIC-AF，原因是asundexian的疗效不及直接口服抗凝药Eliquis，这是一个重大挫折[9] - Bayer目前的Zacks排名为4（卖出），而ADMA Biologics的排名为1（强烈买入）[11][12] - ADMA Biologics在过去的30天里，2024年每股收益的Zacks共识预期增加了8美分至22美分，2025年每股收益的共识预期为50美分[13]

财务数据和关键指标变化 - 2023年销售额为476亿欧元，特殊项目前息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为117亿欧元，核心每股收益为6.39欧元，均处于指引区间高端；实现自由现金流13亿欧元，净金融债务为345亿欧元 [62] - 过去5年，销售额年均增长约2%，清洁EBITDA年均增长约1%，但EBITDA未完全转化为持续的自由现金流增长，平均每年仅产生23亿欧元自由现金流，若剔除诉讼相关支出，平均每年可产生约50亿欧元现金流 [64][65] - 预计2024年销售额增长-1%至3%，达到470 - 490亿欧元；EBITDA下降3%至9%，降至107 - 113亿欧元；核心每股收益在5.10 - 5.50欧元之间；自由现金流增至20 - 30亿欧元，净金融债务降至325 - 335亿欧元 [71][72][73] 各条业务线数据和关键指标变化 作物科学业务 - 2023年销售额降至233亿欧元，降幅4%；特殊项目前EBITDA降至50亿欧元，降幅27%；核心业务（不含草甘膦）实现7%的高于市场的销售增长 [67] - 2024年预计销售额在货币和投资组合调整基础上增长-1%至3%，核心业务增长1%至4%，特殊项目前EBITDA利润率在20% - 22%之间 [83] 制药业务 - 2023年销售额为181亿欧元，与上年持平；特殊项目前EBITDA降至52亿欧元，降幅12% [68] - 2024年预计销售额下降0%至4%，特殊项目前EBITDA利润率在26% - 29%之间 [92] 消费者健康业务 - 2023年销售额增长6.3%，达到60亿欧元；特殊项目前EBITDA增长3%，达到14亿欧元 [69] - 2024年预计实现3% - 6%的广泛增长，EBITDA利润率在23% - 24%之间 [97] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 未来24 - 36个月，公司将聚焦解决制药专利到期、诉讼、债务和官僚主义4大挑战，实施动态共享所有权（DSO）运营模式，改善业绩，解决诉讼问题，降低债务水平，建立强大的制药产品线 [28] - 制药业务将专注于肿瘤学、心血管和肾脏疾病、神经学和罕见病以及免疫学4个治疗领域，加强研发能力，推进早期资产转化为后期产品线 [34][88] - 作物科学业务将继续推进创新，扩大再生农业规模，挖掘新市场机会，如推出新的种子和作物保护产品、发展数字农业技术等 [76][78][81] - 消费者健康业务将致力于帮助超10亿人过上更健康生活，通过发展品牌、创新和提高运营效率来实现增长 [98] - 行业中纯业务结构已成为常态，但公司目前因4大挑战限制，暂不考虑结构调整，优先解决挑战以获得战略灵活性 [23][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司具有重要使命、强大科研和创新能力，制药业务重建进展良好，在作物科学和消费者健康领域处于领先地位，但面临制药专利到期、诉讼、债务和官僚主义等挑战 [14] - 到2026年底，公司有望克服专利到期影响，重建制药产品线，控制诉讼，改善杠杆比率，巩固农业领先地位，在消费者健康领域超越同行，实现以客户和产品为中心的高效运营 [57] 其他重要信息 - 公司新任命Julio Triana为消费者健康部门下一任总裁，Heiko Schipper将在4月底离任 [5] - 公司监事会正在进行重大变革，包括更新成员、提出新的激励薪酬制度，短期管理层薪酬将基于收入增长、盈利能力和现金流3个指标，长期将更紧密地与股东利益挂钩 [31][32] - 公司正在实施DSO运营模式，预计到2026年每年减少约20亿欧元的组织成本，目前已取得一定进展，如制药部门北美团队减少约40%的管理人员，扩大管理跨度等 [46][51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 削减管理层级会影响多少工作岗位？更新法律策略中与政治领域其他参与者更深入合作具体指什么？如何加强制药产品线？ - 无法给出确切岗位削减数量，公司以最大化员工行动能力为出发点，去除阻碍因素，成本节约是结果而非目标，后续会提供更多更新 [108][109][110] - 法律策略是公司首要任务，不会透露更多细节以免让对手知晓策略 [111] - 加强制药产品线将通过改进研发模式、聚焦4个治疗领域、推进早期资产转化、利用现有产品机会以及进行合理早期投资等方式实现 [113][114][115][116][117] 问题2: 根据DSO预计2026年节省20亿欧元成本，推断约18%的员工（15000 - 18000人）需离职是否合理？DSO举措到2026年每年成本是多少？潜在拆分时各部门杠杆率为何会暂时上升？2024年债务减少10 - 20亿欧元，自由现金流显著增加但去杠杆化为何不快，多余现金将如何使用？ - 不能从成本节省数字直接推断员工离职比例，管理岗位成本较高，公司聚焦去除阻碍员工行动的因素以实现成本节省 [120][121] - 20亿欧元节省将产生一次性成本，与以往项目相比，该成本系数更接近1倍 [125] - 拆分或IPO时，需要2 - 3年才能出售股份，期间会产生大量成本，包括系统重新布线、潜在税收损失等，同时出售业务会减少利润，从而导致杠杆率上升 [127] - 自由现金流未完全转化为净金融债务减少，是因为存在并购里程碑付款、养老金准备金、股息以及外汇波动准备金等因素，公司将优化该数字 [126] 问题3: 取消结构调整措施，股东对此看法如何？Jeffrey Ubben加入监事会有何想法，是否会对取消结构调整措施满意？ - 公司与主要股东进行了多次对话，他们理解公司面临的挑战，认为应优先解决问题，且目前拆分存在一次性成本、税收损失和估值环境不利等问题 [131][132] - Jeffrey Ubben以倡导股东利益和为公司增值著称，期待他在监事会提供有价值的意见 [133] 问题4: 草甘膦未来财务计划如何？未来几年草甘膦对公司的作用有多大？ - 2022年草甘膦是特殊年份，现在已回归正常情况，未来将基于15年草甘膦价格平均值进行指导，公司将专注于核心业务创新，预计2024年实现增长 [135][136] - 公司是农业研发的最大投资者，草甘膦对全球农业不可或缺，未来公司将投资新的除草剂项目，预计2028年推出全新类别分子的除草剂 [138][139] 问题5: 出售消费者业务的税收损失和额外成本具体指什么？ - 税收损失是指出售资产时，若售价高于资产账面价值，税务机关会对利润征税 [142] - 额外成本包括拆分后需要建立单独的财务和 payroll 系统等相关费用 [144] 问题6: 制药是否是公司核心业务？若2 - 3年后决定出售消费者健康或作物业务，是否需重新开始流程，现在是否会进行准备工作？ - 未考虑拆分或出售制药业务是因为目前制药前景存在高度不确定性，专利到期影响估值，且投资者对此也无兴趣 [147][148] - 目前公司专注解决4大挑战，若2 - 3年后决定进行结构调整，有信心能够迅速执行，现在不会进行无效率的准备工作 [149][150][151] 问题7: 为何指导中EBITDA下降但自由现金流增加？为何说目前消费者健康业务出售的估值环境不利？监事会新激励计划具体内容是什么？ - EBITDA下降但自由现金流增加的原因包括计划2024年减少和解金支付、短期激励支付时间影响现金流以及加强营运资金和资本支出管理 [155][156][157] - 消费者健康业务拆分讨论多年但未实现，且在高估值环境下未出现收购方积极收购的情况，因此认为目前估值环境不利 [157][158] - 监事会建议将长期激励计划（LTI）中与股价直接挂钩的比例从40%提高到80%，ESG占比20% [159][160] 问题8: 是否会有更多许可交易而非收购产品？中国业务面临的问题及恢复时间如何？ - 像与BridgeBio的交易这样的双赢许可交易，公司会持续开展，近年来已进行超100笔许可交易 [164][165] - 中国反腐败运动影响了整个医疗保健行业，减少了需求，公司业务受影响较大，但公司合规文化将使其长期受益，未提及恢复时间 [166] 问题9: 为何现在不出售消费者健康业务以偿还债务和投入药物研发？是否考虑与大型律师事务所合作整合美国诉讼案件？ - 公司有能力为制药产品线的复兴提供资金，出售消费者健康业务并进行后期资产大额投资并非对股东有利的做法，且私募股权的兴趣和价格是两回事 [171][172][173] - 公司法律团队会考虑所有合理的诉讼解决方案 [174] 问题10: DSO实施后制药研发是否会集中在德国？心血管业务重点是否会扩展到代谢疾病（如肥胖）？ - 公司过去在德国有强大的研发基础，但近年来在美国的投资也显著增加，未来将在德国和美国实现更平衡的投资，DSO实施不会改变这一情况 [176] - 心血管业务关注心脏和肾脏疾病时会考虑代谢疾病，但肥胖并非传统重点，不排除可能性但可能性较小 [177] 问题11: 意大利业务有何计划，是否是提升业绩的关键？公司是否投资人工智能以应对挑战？ - 意大利是重要市场和创新中心，作物科学业务在意大利测试短 stature 玉米系统，制药业务将意大利作为DSO实施的先行者，预计将继续为患者提供新药 [181][182][184] - 公司在各个部门和领域都非常重视人工智能的应用，如研发、营销、数字农业、法律和全球业务服务等 [187][188] 问题12: 公司是否会考虑“德克萨斯两步走”策略来整合美国诉讼索赔？ - 公司会探索所有合理选项来保护公司和使命，但不会提前透露计划，未来几个月会有更多行动 [194]

欧洲央行利率决定 - 欧洲央行将发布本年度第二次利率决定，欧洲 Stoxx 600 指数受到关注[1] - 预计欧洲央行将维持利率不变，但可能暗示未来几个月会降息[2] - 欧洲通胀下降速度超出预期，服务业通胀仍然高企[5] Stoxx 600 指数展望 - Stoxx 600 指数在过去几个月呈现强劲上涨趋势，技术面展望看涨[11] - Stoxx 600 指数已突破重要阻力点，下一个关注点在 €525[12] - Stoxx 600 指数成分公司中大多数今年股价大幅上涨[9]

拜耳股息削减计划 - 拜耳宣布计划在未来三年内将股息削减95%，以应对与其收购孟山都公司相关的债务[1][2][4] - 拜耳表示，将按照德国法律规定的最低标准向投资者支付股息，2023年每股支付12美分，低于去年的2.60美元[3][10] - 自收购以来，拜耳还被埋在法律费用和不断上升的利率中，据彭博社获得的最新文件显示，债务总额接近420亿美元[5]

文章核心观点 公司因高债务、高利率、现金流挑战、诉讼影响、业务下滑和管线挫折等问题，计划削减股息并实施新运营模式和裁员，同时推荐了几只表现较好的医疗股 [1][2][9] 拜耳公司情况 股息政策调整 - 公司计划修改股息政策，未来三年仅支付法律要求的最低股息，2023年股息降至每股0.11欧元，2022年为每股2.40欧元 [1] 面临的问题 - 公司面临高债务、高利率和现金流挑战 [2] - 美国草甘膦诉讼因高额法律成本对公司现金状况产生不利影响 [3] - 过去六个月，拜耳股价下跌43.5%，而行业增长12.2% [4] - 截至2023年9月30日，公司净金融债务达387亿欧元 [5] - 2023年作物科学部门销售额因草甘膦产品销量和价格下降而大幅下滑 [6] - 后期研究OCEANIC - AF因缺乏疗效提前停止，制药部门的Xarelto面临仿制药竞争 [7][8] 应对措施 - 公司实施新运营模式以减少层级、消除官僚作风、简化结构和加速决策过程，并进行大幅裁员 [9] 评级情况 - 拜耳目前Zacks排名为4（卖出） [10] 其他医疗股情况 Puma Biotechnology - Zacks排名为1（强力买入） [11] - 过去30天，2023年和2024年每股收益共识估计保持不变，分别为73美分和69美分 [12] - 过去一年，股价飙升70.1% [12] - 过去四个季度中，有三个季度盈利超预期，平均惊喜率为76.55% [13] Sarepta Therapeutics - Zacks排名为2（买入） [11] - 过去30天，2023年亏损估计从每股6.80美元改善至6.57美元，过去60天，2024年底线估计从2.04美元升至2.43美元 [14] - 过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率为48.67%，上一季度超预期72.29% [14] Editas Medicine - Zacks排名为2（买入） [11] - 过去60天，2024年亏损估计从2.53美元收窄至2.48美元 [15] - 过去四个季度中，有三个季度盈利超预期，平均惊喜率为11.44%，上一季度超预期14.06% [15]

文章核心观点 宾夕法尼亚州陪审团一致裁定拜耳公司的农达除草剂导致一名男子患癌，拜耳需支付22.5亿美元赔偿，拜耳认为该裁决与科学证据冲突且赔偿过高，计划上诉 [1][7][8] 案件详情 - 49岁的约翰·麦基文森被诊断出非霍奇金淋巴瘤，他起诉农达制造商孟山都及其母公司拜耳，称使用该除草剂二十年后患癌 [2] - 巨额赔偿包括20亿美元惩罚性赔偿 [3] - 陪审团认定孟山都在警告客户农达危险方面存在疏忽，其不当行为无视人类安全，是麦基文森患癌的重要原因 [4][5] 拜耳回应 - 拜耳代表未立即回应置评请求 [6] - 拜耳认为有有力上诉理由推翻裁决，称该裁决与科学证据和监管评估冲突，还称赔偿“违宪过高”，且在农达诉讼中有胜诉记录 [7][9] 过往诉讼情况 - 周五的裁决是拜耳连续第五次败诉，此前三次诉讼损失已支出超5亿美元 [10] - 11月，密苏里州科尔县陪审团认定孟山都在疏忽、设计缺陷和未警告原告农达潜在危险方面负有责任，三名原告获6.11亿美元补偿性赔偿和每人5亿美元惩罚性赔偿，德雷格的妻子获10万美元赔偿 [11][12][14] - 在此之前，公司曾连续九次审判被判无责 [17] 产品情况 - 农达是美国最常用的除草剂，含41%草甘膦，许多客户称其致癌，但拜耳称其安全 [13][15] 索赔情况 - 约16.5万起针对孟山都的索赔称农达造成人身伤害，约5万起索赔仍在审理中 [19][20][21] 时间节点 - 2018年拜耳以630亿美元收购孟山都，同年首次出现草甘膦致癌的诉讼 [21][22]

文章核心观点 - 美银Stifel下调拜耳评级和目标股价，认为其2024年难达去年目标且面临多重不利因素 [1] 评级调整 - Stifel将拜耳评级从“买入”下调为“持有”，目标股价从68欧元降至42欧元 [1] 业绩情况 - 分析师认为拜耳难以达到2023年剔除当前影响后113亿欧元盈利指引下限 [2] - Stifel预计未来几个月盈利预期将降低，2024年EBITDA可能下降11%，2023年已下降约20% [7] 业务拆分 - 拜耳首席执行官称议程上有拆分一个业务板块的计划 [3] - Stifel认为拆分消费者健康业务可创造价值，但无法短期内解决资产负债表紧张问题 [4] - 分析师认为分拆拜耳作物科学业务会破坏价值，基本是逆转孟山都收购交易 [5] - 两项拆分交易都会产生大量拆分成本，剥离至少需18个月，IPO后减持股份可能还需2 - 3年 [6] 法律诉讼 - 分析师称草甘膦诉讼风险未消退，输掉4起案件，其中一起索赔15亿美元，持续拖累股价 [8]

文章核心观点 - 拜耳公司宣布在研化合物elinzanetant后期研究成功，但公司近期面临多项挫折，同时给出部分医疗行业其他公司评级及表现 [1][8] 药物研究情况 - elinzanetant是首个处于后期临床开发阶段的双重神经激肽 -1,3受体拮抗剂，用于非激素治疗中重度血管舒缩症状，每日口服一次 [2] - Ⅲ期研究OASIS 1和2是双盲、随机、安慰剂对照的多中心研究，分别随机选取396名和400名40 - 65岁绝经后女性，在15个国家的184个地点进行，对比elinzanetant与安慰剂治疗绝经相关中重度VMS的疗效和安全性 [3] - 研究数据显示，elinzanetant在两项研究中成功达到全部四个主要终点，与安慰剂相比，从基线到第4周和第12周，中重度VMS的频率和严重程度有统计学意义的降低 [4] - OASIS 1和2还实现了全部三个关键次要终点，与安慰剂相比，从基线到第1周VMS频率有统计学意义的降低，睡眠障碍和绝经相关生活质量有统计学意义的改善 [5] - OASIS 1和2研究中观察到的安全性概况总体上与之前公布的elinzanetant数据一致 [6] - elinzanetant的后期临床开发项目OASIS目前包括四项Ⅲ期研究，OASIS 3研究elinzanetant 120mg治疗绝经相关中重度VMS的疗效和安全性，OASIS 4是Ⅲ期临床项目的扩展，研究elinzanetant治疗因内分泌治疗乳腺癌导致的中重度VMS的疗效和安全性 [7] 公司面临挫折 - 拜耳因缺乏疗效停止了OCEANIC - AF后期研究，该研究对比asundexian与直接口服抗凝剂Eliquis（阿哌沙班）治疗房颤和中风风险患者的效果，独立数据监测委员会建议继续按计划进行Ⅲ期OCEANIC - STROKE研究 [11][13] - 制药部门的顶级药物之一Xarelto面临仿制药竞争 [14] - 美国正在进行的草甘膦诉讼也对公司股价造成压力 [15] 股价表现 - 过去六个月BAYRY股价下跌28.9%，而行业增长13.8% [9] 行业其他公司情况 - Entrada Therapeutics、Regeneron Pharmaceuticals和Acadia Pharmaceuticals是医疗保健领域排名较好的股票，TRDA和REGN为强烈买入评级，ACAD为买入评级 [17] - Entrada Therapeutics 2023年每股亏损估计在过去60天从2.07美元收窄至9美分，2024年从2.35美元收窄至2.04美元 [18] - Regeneron Pharmaceuticals 2024年盈利估计在过去30天从41.60美元增至43.66美元，过去六个月股价上涨29.8% [19] - Acadia Pharmaceuticals 2023年亏损估计从41美分收窄至33美分，2024年盈利估计目前为每股1.04美元，过去六个月股价上涨22.5% [20]