新药研发进展 - 拜耳与Kumquat Biosciences联合宣布启动KQB548（BAY 3771249）的I期临床研究 该研究性抑制剂用于治疗KRAS G12D突变肿瘤[1] - I期剂量递增研究将评估KQB548作为单药疗法在胰腺癌、结直肠癌和肺癌等KRAS G12D突变肿瘤患者中的安全性和初步疗效[1] - KRAS突变存在于约25%的癌症中 而最常见的KRAS G12D变异仍缺乏有效治疗方法 目前多数患者无法获得持久治疗益处[2] 公司管线与战略 - KQB548是拜耳与Kumquat独家肿瘤合作项目中的主导研发项目 其新药临床试验申请已于7月获得美国FDA批准[3] - 公司通过收购BlueRock和AskBio 在细胞疗法和基因疗法等新治疗模式领域扩大了研发管线[5] - 公司正在开发针对视网膜疾病、充血性心力衰竭和帕金森病等疾病的临床前和临床阶段细胞与基因疗法[5] 现有产品与增长动力 - 关键药物Nubeqa（癌症）和Kerendia（与II型糖尿病相关的慢性肾病）正在推动制药部门增长 抵消了与强生共同开发的口服抗凝剂Xarelto销售额的下降[8] - 拜耳从强生在美国销售Xarelto中获得许可收入[8] - 公司正致力于扩大Nubeqa和Kerendia的适应症标签 若成功将进一步驱动增长[9] 未来产品线与预期 - 公司计划于2025年推出两款新药：elinzanetant（一种用于治疗更年期症状的无激素疗法）和acoramidis（一种用于治疗特定形式心脏病的药物）[9] - Elinzanetant（品牌名Lynkuet）已在英国和加拿大获批用于治疗中度至重度更年期相关的血管舒缩症状[9] - 新药获批以及现有药物适应症扩展有望进一步提升拜耳制药业务的销售额[10] 公司股价表现 - 年初至今 拜耳股价已上涨62.5% 而行业涨幅为7.9%[4]

参展概况与公司战略 - 花王与拜耳均为连续八年参展进博会的“全勤生” [1][3] - 花王将进博会参与视为与中国市场“共同成长”的过程，而非简单的“重复赴约” [1] - 拜耳视进博会为把握中国机遇、汇聚全球创新的战略支点 [4] 花王参展亮点与本土化策略 - 花王将携本土化创新产品亮相，展示“全球创新+本土落地”模式 [1] - 公司已实现芙丽芳丝、珂润、碧柔等多个品牌产品的本地化生产，以保障供应稳定并加快上新速度 [1] - 芙丽芳丝品牌全球总部已转移至中国，旨在更敏捷地响应市场变化 [1] - 花王在农用技术领域结合中国气候与作物特点调整产品布局 [1] - 本届进博会将首设VIC展区，通过四大板块呈现公司138年来对“清洁、美丽、健康”生活的创新实践 [2] - 首次将ESG主题发布会搬进展馆，分享“同美共生”愿景的三年实施进展 [2] 拜耳参展亮点与产品创新 - 拜耳将带来约26款亮点展品，包括5个“全球首展”、8个“中国首展”、13个“进博会首展”及4个“进博宝宝” [3] - 处方药领域将展示肿瘤、心血管、眼科、女性健康等领域的创新产品及细胞与基因治疗进展 [3] - 健康消费品领域响应“首发经济”，展出5个“全球首展”，聚焦过敏、消化道、营养、皮肤等健康需求 [3] - 作物科学领域带来7个“中国首展”和8个“进博会首展”，深度融入“全球智慧+本土创新”策略 [3] - 种业展台将亮相玉米种子新品牌及九大新品种，并展示多款蔬菜种子和全球研发成果 [3] - 首度展示在华第三家再生农业示范农场——吉林梨树耘远农场 [3] 市场机遇与平台价值 - 中国超大规模市场优势为医疗健康与农业科技领域带来前所未有的市场机遇与转型动力 [2] - 进博会被视为连接中国与世界的战略平台，是企业观察中国开放、把握市场机遇的重要窗口 [2] - 花王致力于将展台从“产品展示空间”转变为与参观者深度交流的“共鸣平台” [2]

帕金森病候选药物bemdaneprocel的积极进展 - 拜耳全资子公司BlueRock Therapeutics公布了其研究性细胞疗法bemdaneprocel（BRT-DA01）治疗帕金森病的早期研究积极36个月数据 [1] - 36个月的安全性数据与早期发现一致，显示该疗法持续耐受性良好，未报告与疗法或外科手术相关的不良事件 [2] - F-Dopa成像数据表明，根据研究方案在12个月停止免疫抑制治疗后，移植细胞在大脑中继续存活和定植 [3] - 次要临床终点显示，运动症状相关指标从基线起持续呈现积极趋势，高剂量组比低剂量组趋势更令人鼓舞 [3] - 高剂量组（n=7）在36个月时，使用MDS-UPDRS Part III量表测量的运动症状显示，与基线相比平均减少17.9分，低剂量组平均减少13.5分，两者均具有临床意义 [4] - bemdaneprocel于2021年获FDA快速通道资格，并于2024年获再生医学先进疗法资格，目前正在招募参与者的三期研究旨在评估其与假手术对照相比的疗效、安全性和总体影响 [5] 公司细胞与基因治疗平台建设 - 公司通过收购BlueRock扩大了细胞治疗产品线，并通过收购AskBio扩展了基因治疗领域 [6] - 公司与子公司BlueRock和AskBio正在开发用于治疗多种疾病的临床前和临床阶段细胞与基因疗法，包括视网膜疾病、充血性心力衰竭和帕金森病等 [6] - BlueRock的另一款候选药物OpCT-001用于治疗原发性光感受器疾病，已获FDA快速通道资格，并正在进行一期临床研究 [7] 制药业务新产品表现与监管进展 - 公司新产品Nubeqa和Kerendia在制药部门继续保持强劲势头，抵消了Xarelto销售额下降的负面影响 [9] - FDA扩大了Nubeqa的标签，增加了针对晚期前列腺癌患者的第三项适应症，并批准了Kerendia的标签扩展，用于治疗左心室射血分数（LVEF）为40%或以上的心力衰竭成人患者 [10] - 新药Elinzanetant（品牌名Lynkuet）已在英国和加拿大获批用于治疗中度至重度更年期相关的血管舒缩症状（VMS，又称潮热） [11] - 新药的批准有望进一步提升制药业务的销售额，并抵消与强生共同开发的口服抗凝药Xarelto的销售额下降 [11] - 在美国市场，Xarelto由强生负责销售，公司从强生获得Xarelto在美国销售额的许可收入 [12] 公司股价与同业公司表现 - 年初至今，拜耳股价飙升超过64%，而行业指数下跌了10% [7] - 同业公司中，Amicus Therapeutics的2026年每股收益预估在过去60天内从68美分上调至69美分，其2025年每股收益预估维持在31美分不变 [14] - 另一同业公司Spero Therapeutics的2025年每股亏损预估在过去60天内从1.43美元收窄至79美分，其2026年每股亏损预估从1.15美元收窄至74美分，年初至今其股价飙升121.4% [15]

辉瑞与特朗普政府的协议 - 辉瑞公司同意大幅降低部分药品价格，使其与可比发达国家的成本保持一致，并支持特朗普的“最惠国待遇”定价提案 [1] - 作为交换，辉瑞将在未来几年额外投入700亿美元用于加强其在美国的研发和生产，并因此获得为期三年的药品进口关税豁免 [2] - 该协议似乎缓解了围绕制药和生物技术行业的两大担忧——关税和最惠国待遇定价 [2] 协议对行业的影响 - 该协议引发了默克、阿斯利康、艾伯维和礼来等大型药企股价的飙升，这些公司可能成为下一批与政府签署类似协议的对象 [5] - 协议以及近期并购活动的激增改善了投资者对制药行业的看法，SPDR S&P Biotech ETF（XBI）月内上涨9.2%，年初至今上涨15.1%，大型制药板块月内上涨8.4%，年初至今上涨8.1% [6] - 特朗普政府提出暂缓征收药品进口关税，以与其他制药商签署类似协议，这增加了行业可持续复苏的希望 [6] 拜耳公司 - 拜耳的关键药物Nubeqa（用于癌症）和Kerendia（用于与II型糖尿病相关的慢性肾病）正在推动其制药部门的增长，弥补了口服抗凝药Xarelto的销售下滑 [10] - 公司计划于2025年推出两种新药：elinzanetant（用于更年期症状的无激素疗法）和acoramidis（用于治疗特定形式的心脏病） [11] - 拜耳股价今年迄今已上涨65.5%，其2025年每股收益预估在过去90天内从1.28美元上调至1.33美元，2026年预估从1.35美元上调至1.38美元 [12] 强生公司 - 强生的创新药部门显示出增长趋势，尽管面临明星药物Stelara的独占权丧失和D部分重新设计的负面影响，但关键产品如Darzalex、Tremfya、Spravato和Erleada以及新药Carvykti、Tecvayli和Talvey预计将推动2025年下半年增长 [15] - 强生医疗科技部门销售额在第二季度较第一季度有所改善，由心血管、外科和视力保健业务驱动 [15] - 公司股票年初至今上涨30.6%，2025年每股收益共识预估在过去90天内从10.62美元上调至10.86美元，2026年预估从11.00美元上调至11.37美元 [17] 诺华公司 - 随着山德士的分拆，诺华已成为纯制药公司，其业绩在过去几个季度表现良好，主要得益于Kisqali、Kesimpta、Pluvicto和Leqvio等强大且多样化的产品组合 [18] - Pluvicto和Scemblix的采用情况出色，应能推动营收增长，新药获批和现有药物标签扩展有助于抵消关键药物仿制药竞争的不利影响 [18] - 诺华股价今年迄今已上涨35.2%，其2025年每股收益共识预估在过去90天内从8.92美元上调至9.03美元，2026年预估从9.27美元上调至9.41美元 [20]

公司动态 - Hesperos公司与拜耳消费者健康部门合作开发并发表了一项新的同行评审研究 [1] - 该研究引入了首个能够模拟中枢神经系统应激反应的人类相关微生理系统 [1] 技术平台 - 公司核心技术为Human-on-a-Chip单器官及多器官系统平台 [1] - 该平台旨在改进临床前药物开发以及食品、化妆品和化学品测试 [1]

公司动态 - 拜耳公司宣布Cornfed Farms成为中西部地区首个拜耳ForwardFarm基地，也是美国境内唯一的ForwardFarm [1] - Cornfed Farms是一个由Mohr家族经营的第四代农场 [1] - 该农场被认定为全球16个拜耳ForwardFarm基地之一 [1] 行业实践 - 拜耳ForwardFarm项目旨在推广再生农业实践 [1] - 该项目强调在促进环境管理的同时确保经济成功 [1]

公司股价表现 - 拜耳集团股价于10月7日下跌2% [1]

参展概况 - 公司连续第八年参展，展台位于1.2号馆和8.1号馆，总面积达800平方米 [1] - 参展主题为“共享健康，消除饥饿”，旗下处方药（及影像诊断）、健康消费品、作物科学三大事业部将联合亮相 [1] - 公司将展示约26款亮点展品，包括5个“全球首展”、8个“中国首展”、13个“进博会首展”以及4个“进博宝宝” [2] 处方药与影像诊断 - 处方药领域将展示肿瘤、心血管、眼科、女性健康等领域的创新产品，重点呈现细胞与基因治疗进展 [3] - 艾力雅®8mg将进行进博会首展，该产品可将nAMD患者的治疗间隔延长至4个月 [3] - 影像诊断领域将展示本地化生产获批的高压注射系统及附件，该产品已于6月获得国产医疗器械注册证 [4] - 公司北京工厂获得医疗器械GMP证书，标志着医疗器械本地化生产的关键里程碑达成 [4] 健康消费品 - 健康消费品领域将推出5个“全球首展”新品，聚焦过敏、消化道、营养、皮肤等健康需求 [5] - 针对中国儿童过敏性鼻炎患病率从14.81%（2001-2011年）上升至19.75%（2012-2021年）的情况，推出开瑞坦®糠酸莫米松鼻喷雾剂 [5] - 其他新品包括达喜®乳果糖口服溶液、One A Day高纯EPA红心鱼油、爱乐维®儿童钙及贝乐欣®B5精华护臀膏 [5] 作物科学 - 作物科学领域将带来7个“中国首展”和8个“进博会首展” [6] - 推出新一代中量元素水溶肥沃家润®、高活性泡叶藻产品安海龙®以及根域®守护品牌2.0等新产品 [6] - 种业方面将展示玉米种子新品牌农倍乐®及九大玉米种子新品种，同时展出多款蔬菜种子和全球研发成果 [6] 本土合作与创新 - 公司持续深化在华“创新双引擎”，拜耳·亦庄开放创新中心即将正式运营 [8] - 拜耳Co.Lab在华成立一周年，宣布成立全球首个链接风险投资机构的平台，并新增2家中国生物技术初创企业入驻，总数增至7家 [8] - 健康消费品领域与国内8家创新企业和研究机构签署战略合作协议，并在营养健康、消化道健康、皮肤健康等领域开展合作 [9] - 作物科学领域在华布局的第三家再生农业示范农场——吉林梨树耘远农场将亮相进博会，积极探索生物育种与再生农业的协同创新 [10]

文章核心观点 - 德国制药行业对美国计划征收100%药品进口关税表达强烈担忧，认为此举将严重冲击国际供应链、生产投资和患者用药保障 [2] - 高额关税被视作对德国和欧洲制药业的严重挫折，并可能削弱企业运营研发能力，危及行业创新活力与竞争力 [2][3] 行业影响与风险 - 100%关税计划与美国和欧盟之间规定的15%关税上限贸易安排相违背 [2] - 高额关税将严重扰乱国际供应链，推高药品生产成本，进而影响患者用药安全 [2] - 制药领域的投资已经开始被冻结 [2] - 长期维持高关税将削弱制药企业的运营和研发能力 [3] 市场与贸易数据 - 美国是德国制药业最重要的出口市场，2024年德国向美国出口药品总额达270亿欧元 [2] - 对美出口额占德国制药行业出口总量的约四分之一 [2] - 德国制药业目前在美国雇用大量员工并拥有生产设施 [2] - 德国自美国进口的成品药和部分关键原材料占比较高，贸易摩擦可能导致价格上涨或供给短缺 [2] 潜在后果与行业呼吁 - 美国市场受阻可能导致德国本土药品生产因经济性受损而被限制，进而影响药品供应稳定性 [2] - 德国业界呼吁欧洲应加快寻求应对方案，更好发挥欧盟内部市场的潜力，以增强自身抗风险能力 [3] - 行业建议避免在国际经贸摩擦中沦为被动 [3]

拜耳 (BAYRY) - 公司是一家核心能力集中在医疗保健和营养领域的全球性企业 [1] - 公司获得Zacks排名第一（强力买入） [1] - 在过去60天内，公司当前年度盈利的Zacks共识预期上调了0.8% [1] - 公司的市盈率为5.97，远低于行业平均的13.50 [1] - 公司的价值得分为A [1] Cars.com (CARS) - 公司是一个提供新车和二手车列表、专家和消费者评论、研究工具等信息的在线汽车平台 [2] - 公司获得Zacks排名第一（强力买入） [2] - 在过去60天内，公司当前年度盈利的Zacks共识预期上调了1.7% [2] - 公司的市盈率为6.83，远低于行业平均的23.30 [2] - 公司的价值得分为A [2] Marex Group PLC (MRX) - 公司是一家提供多元化全球金融服务的平台 [3] - 公司获得Zacks排名第一（强力买入） [3] - 在过去60天内，公司当前年度盈利的Zacks共识预期上调了2.2% [3] - 公司的市盈率为9.03，低于行业平均的19.10 [3] - 公司的价值得分为B [3]