文章核心观点 - 拜耳公布非奈利酮晚期FINEARTS - HF研究的详细结果，该药物在治疗特定心力衰竭患者上有显著心血管益处，有望获批新适应症，公司正努力加强制药业务 [1][6][11] 非奈利酮药物信息 - 非奈利酮在部分国家以Kerendia或Firialta销售，已在全球超90个国家获批用于治疗2型糖尿病相关慢性肾病成年患者 [1] - 它是一种非甾体选择性盐皮质激素受体拮抗剂，可阻断盐皮质激素受体过度激活的有害影响 [2] 股价表现 - 年初至今，拜耳股价下跌16.4%，而行业增长28.6% [4] FINEARTS - HF研究情况 - 该研究是一项随机、双盲、安慰剂对照、多中心、事件驱动的III期研究，旨在研究非奈利酮对左心室射血分数≥40%的症状性心力衰竭患者预防心血管死亡和心力衰竭事件的疗效和安全性 [5] - 研究结果显示，与安慰剂相比，非奈利酮在左心室射血分数≥40%的心力衰竭患者的心血管结局上有显著改善，在中位32个月的时间里，将心血管死亡和全因（首次和复发性）心力衰竭事件的复合主要终点风险降低了16% [6] - 非奈利酮是首个在III期研究中对这种常见心力衰竭患者显示出明确心血管益处的盐皮质激素受体拮抗剂，主要终点的益处在所有预设亚组中都一致 [7] - 非奈利酮还显著降低了全因心力衰竭事件的次要终点，并改善了患者报告的健康状况，拜耳计划向卫生当局提交非奈利酮用于左心室射血分数≥40%的心力衰竭适应症的上市许可申请 [8] - 非奈利酮在FINEARTS - HF研究中耐受性良好，治疗期间出现严重不良事件的总体发生率在非奈利酮组和安慰剂组相当，但高钾血症相关不良事件在非奈利酮组更频繁（分别为9.7%和4.2%） [9] 非奈利酮获批新适应症的意义 - 左心室射血分数≥40%的心力衰竭患者对治疗有显著需求，目前针对此类患者的治疗选择有限，非奈利酮针对该适应症的成功开发和商业化将对拜耳有益 [9][10] - 非奈利酮的研究项目FINEOVATE目前包括10项III期研究，专注于心力衰竭和慢性肾病领域 [10] 拜耳加强制药业务举措 - 面对Xarelto的仿制药竞争，拜耳希望加强其制药产品组合，2024年第二季度制药部门销售额增长4.5%至46亿欧元，得益于癌症药物Nubeqa和慢性肾病药物Kerendia的强劲表现，Eylea也表现良好 [11] - 公司正在努力扩大其已获批药物的适应症范围，同时开发新药，如争取更高剂量Eylea获批，扩大Nubeqa和Kerendia在各种适应症上的标签，这将进一步推动这些药物的销售 [12] - 近期管道挫折和监管挫折对股价造成压力，拜耳正在实施新的运营模式以减少层级、消除官僚主义、简化结构并加速决策过程，还进行了重大裁员 [13] 股票评级及相关公司情况 - 拜耳目前Zacks排名为3（持有） [14] - 制药/生物技术行业中排名较好的股票有礼来（LLY）和Exelixis（EXEL），目前Zacks排名均为2（买入） [14] - 过去30天，礼来2024年每股收益预期从13.71美元升至15.77美元，2025年从19.42美元升至22.79美元，年初至今股价上涨64.7% [15] - 过去60天，Exelixis 2024年每股收益预期从1.39美元升至1.79美元，年初至今股价上涨8.5% [15]

文章核心观点 公司宣布启动BAY3283142的II期研究，其制药部门销售增长，但管线和监管挫折影响股价，近期因法律胜诉股价上涨，同时推荐了其他医疗行业股票 [1][3][6][7] 公司业务进展 - 启动BAY3283142的II期ALPINE - 1研究，用于慢性肾病患者 [1] - 有多项III期研究正在进行，包括新药候选和现有药物标签扩展 [4] - Elinzanetant处于后期临床开发，用于非激素治疗更年期相关症状 [5] - 研究OCEANIC - AF因缺乏疗效提前停止 [6] 公司财务与市场表现 - 2024年第二季度制药部门销售额增长4.5%至46亿欧元 [3] - 年初至今股价下跌16.8%，而行业增长26.4% [7] - 上周因法律胜诉股价上涨 [7] 行业背景 - 慢性肾病影响全球超10%人口约8.5亿人，是糖尿病常见并发症和心血管疾病独立风险因素 [2] 法律相关 - 美国第三巡回上诉法院判决公司在Roundup除草剂致癌诉讼中胜诉 [8] 股票推荐 - 公司目前Zacks排名为3（持有） [10] - 推荐Eli Lilly和Exelixis，两者Zacks排名为2（买入） [11] - Eli Lilly 2024年和2025年盈利预测上升，年初至今股价上涨63.7% [11] - Exelixis过去60天2024年每股收益预测上升，年初至今股价上涨7.5% [12]

文章核心观点 - 美国上诉法院裁定拜耳旗下孟山都公司在Roundup除草剂致癌风险标签问题上胜诉 [1] - 法院认为州级标签要求不能取代联邦标准,环保局(EPA)未要求Roundup标签添加致癌警示 [1] - 这一裁决与其他法院的裁决存在矛盾,公司认为美国最高法院应该解决这一重要法律问题 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 公司层面 - 拜耳旗下孟山都公司在Roundup除草剂致癌风险标签问题上取得重大胜利 [1][2] - 公司认为美国最高法院应该解决这一重要法律问题 [2] - 该消息推动拜耳股价在德国交易中上涨超过11% [2] 行业层面 - 联邦法律(FIFRA)规定州级标签要求不能与联邦标准不同 [1] - 环保局(EPA)未要求Roundup标签添加致癌警示,因此不构成违法 [1] - 这一裁决与其他法院的裁决存在矛盾 [1]

文章核心观点 - 拜耳因农达除草剂致癌诉讼案股价波动，此前下跌超40%，现因胜诉上涨11.67% [1][2] 诉讼情况 - 陪审团裁定农达除草剂制造商孟山都向加州一对夫妇支付超20亿美元赔偿，认定该除草剂致其患癌 [1] - 这是拜耳约一年前收购孟山都后，第三个裁定农达致癌的陪审团 [1] - 美国第三巡回上诉法院费城分院判决拜耳胜诉，原告大卫·沙夫纳称孟山都未在农达标签上加癌症警告违反州法 [2] 股价表现 - 自收购孟山都以来，拜耳股价下跌超40% [1] - 伦敦时间上午11点44分，拜耳股价上涨11.67% [2]

文章核心观点 - 公司二季度业绩表现一般但可接受，确认2024财年指引，虽面临债务和诉讼风险，但正进行业务转型，维持中性评级 [1][2][13] 二季度整体业绩 - 销售额从2023年二季度的110.44亿欧元增至2024年二季度的111.44亿欧元，同比增长0.9%，销量同比增长1.6%，价格同比增长1.5%，经外汇和投资组合调整后销售额增长3.1% [2] - 息税前利润（EBIT）从去年同期亏损9.56亿欧元转为盈利5250万欧元，但每股仍亏损，不过较去年同期的每股亏损1.92欧元有所改善，降至每股亏损3美分 [2] - 特殊项目前的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）同比下降16.5%，从2023年二季度的25.27亿欧元降至2024年二季度的21.11亿欧元 [2] - 持续经营业务的核心每股收益同比下降23.0%，从去年同期的1.22欧元降至本季度的0.94欧元 [2] - 本季度自由现金流为12.73亿欧元，去年同期为负4.73亿欧元 [3] 各业务板块业绩 作物科学 - 销售额从2023年二季度的49.24亿欧元微增至2024年二季度的49.81亿欧元，特殊项目前的EBITDA同比下降27.8%，从去年同期的7.25亿欧元降至本季度的5.24亿欧元 [4] - 除基于草甘膦的除草剂季度销售额同比增长42%至6.85亿欧元外，杀菌剂、除草剂（不包括草甘膦）和棉花销售额均两位数下降，增长受价格上涨12%和销量增长30%推动 [4] 制药 - 销售额从去年同期的45.57亿欧元增至本季度的46.05亿欧元，特殊项目前的EBITDA下降4.1%，从13.79亿欧元降至13.22亿欧元 [5] - 畅销药阿柏西普（Eylea）季度收入同比增长8%至8.43亿欧元，诺倍戈（Nubeqa）季度收入同比增长90%至3.8亿欧元，而拜瑞妥（Xarelto）因仿制药竞争销售额同比下降11%，但季度销售额仍达9.04亿欧元 [5] 消费者健康 - 销售额从2023年二季度的14.66亿欧元微降至2024年二季度的14.58亿欧元，特殊项目前的EBITDA同比下降6.3%，从3.35亿欧元降至3.14亿欧元 [6] - 剔除汇率影响，销售额同比增长5%，除过敏与感冒产品销售额同比下降18%外，其他子板块均有稳健增长，疼痛与心血管产品增长9%，营养、皮肤科和消化科产品两位数增长 [6] 2024财年展望 - 公司确认2024财年指引，销售额预计同比下降1%至增长3%（按固定汇率计算），核心每股收益预计在5.10欧元至5.50欧元之间（上一年为6.39欧元），自由现金流预计在20亿至30亿欧元之间（2023财年为13亿欧元） [7] - 作物科学业务销售额预计同比下降1%至增长3%，制药业务预计增长0%至3%，消费者健康业务销售额预计增长3%至6%（均按固定汇率计算） [8] 面临风险 债务水平 - 截至2024年6月30日，公司净金融债务为367.6亿欧元，较上一季度的374.88亿欧元有所下降，但较六个月前的344.98亿欧元有所增加，2024年上半年财务费用达13.3亿欧元，主要为利息支付 [10] - 预计2024财年末净金融债务在325亿至335亿欧元之间，管理层目标是在2024年降低债务 [10] 诉讼问题 - 农达（Roundup）诉讼方面，澳大利亚联邦法院驳回集体诉讼，美国费城普通法院也做出有利裁决，但仍存在不确定性，2024年6月宾夕法尼亚州法官将22.5亿美元判决减至4亿美元，公司还同意支付1.6亿美元了结西雅图市诉讼 [11] - 公司继续探索控制诉讼风险措施，与美国农民合作，关注州和联邦层面立法，推动国会尽早通过农业法案 [11] 业务转型 - 公司注重各业务板块的增长和创新，制药业务增长稳健，消费者健康业务剔除汇率影响后也有稳健增长 [12] - 目标是将公司从“官僚怪物”转变为具有新组织结构的现代企业，已减少3200个工作岗位，组建900个团队，作物科学团队计划未来10年推出10款畅销产品 [12]

文章核心观点 - 尽管拜耳面临短期不确定性和遗留问题，但公司正处于全面转型中，基本面良好且估值被低估，长期来看具有投资价值，给予“买入”评级 [12][13][15] 公司现状 - 过去三年公司命运有所转变，目前正考虑剥离作物科学和消费者健康业务，聚焦处方药核心领域 [1] - 公司已确认全年目标，全面修订了制药研发战略、早期成果和后期资产以实现盈利，今年剩余时间的运营重点是推动部分产品交付、成本管理和消费者业务增长 [4] - 公司正进行全面企业转型，采用“整体架构”，以客户和产品团队为核心要素，加强 IT、财务和采购集中化，预计年底新运营模式到位 [9] 各业务板块情况 医疗保健业务 - 是公司的骄傲，拥有坚实产品组合和生物制剂领域良好布局，虽在血友病和眼科护理领域面临同行压力，但受生物仿制药威胁较小 [2] - 关键产品中，Xarelto 仍重要但因竞争压力份额下降，Eylea 在日本和加拿大呈积极趋势，8mg 版本势头良好 [6][11] 消费者健康业务 - 是现金牛业务，旗下产品如阿司匹林具有较高品牌知名度和消费者认可度 [2] 作物科学业务 - 孟山都交易是公司糟糕决策之一，除了农达除草剂风险，业务受农业商品周期影响，上半年业绩不佳，EBITDA 下降 28%，不过销售额增长 1% [2][5] 财务表现 - 2Q24 和 1H24 整体呈“回归增长”态势，各业务板块在恒定汇率下预计持平或增长 [7] - 2024 年展望中，各业务板块净销售额和 EBITDA 利润率有不同表现，如净销售额预计 -1% 至 +3% 等 [8] 投资分析 估值优势 - 公司因短期不确定性被严重低估，正常化市盈率接近 13 倍，即使按 6.5 倍市盈率预测也有 15% 年化涨幅，按 10 倍市盈率则有 33% 以上年化涨幅 [12][13] 风险因素 - 业务转型可能比预期时间长，影响股息回报；Eylea 可能面临生物仿制药竞争，公司缺乏“重磅炸弹药物”；过去几年整体表现不佳，且面临持续诉讼压力 [14] 投资建议 - 给予公司“买入”评级，本土股票目标价为 38 欧元/股，ADR（BAYRY）目标价为 10.4 美元/股，建议长期投资 [13][15]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q2营收为111亿欧元,同比增长3%,受汇率不利影响约2.4亿欧元 [29] - EBITDA为21亿欧元,同比下降16%,主要受到不利的产品组合影响和短期激励计提增加 [29][30] - 核心每股收益为0.94欧元,同比下降23% [30] - 经营活动产生的自由现金流为13亿欧元,同比改善 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 作物科学 - 销售额50亿欧元,同比增长1%,受到玉米种植面积下降、天气不利和仿制品价格压力的影响 [32][33][34] - EBITDA为5.24亿欧元,同比大幅下降,受到不利的产品组合和短期激励计提增加的影响 [34] - 但通过成本控制和价格管理部分抵消了这些不利因素 [34] 医药 - 销售额增长4%,价格上涨3%,量增1% [35] - 新品牌如Nubeqa和Kerendia表现强劲,抵消了Xarelto销售下滑 [35][36][37] - Xarelto销售下降11%,受专利到期和仿制药竞争的影响 [37] - EBITDA下降4%,受到Xarelto销售下滑、汇率不利影响和短期激励计提增加的影响 [38] 消费者健康 - 销售额增长5%,几乎所有品类都实现增长 [39] - 消化系统健康品类增长15%,过敏和感冒品类下降 [39] - EBITDA为3.14亿欧元,利润率21.5% [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场整体表现良好,医药业务受到VBP政策影响已基本消化 [69] - 拉丁美洲市场作物科学业务有望在下半年表现强劲,受益于大豆和新产品的增长 [80][81] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在医药、作物科学和消费者健康三大业务板块均有创新和发展计划 [12][13][24] - 医药管线进展顺利,包括Kerendia、Nubeqa等新品的临床试验和商业化 [20][21][22][23][24] - 作物科学业务推出短株玉米和新一代VT4 Pro玉米等创新产品 [12][13] - 消费者健康业务计划扩大Iberogast等品牌在美国的销售 [13] - 公司正在系统推进组织精简和扁平化,提升敏捷性和客户导向 [18][19] - 在农药相关诉讼方面,公司取得一些积极进展,并计划通过立法等方式进一步化解风险 [14][15][16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管农业市场环境充满挑战,但公司作物科学业务仍能基本抵消不利因素 [8] - 医药业务保持良好势头,新品牌如Nubeqa和Kerendia表现出色 [9][10] - 消费者健康业务有望在下半年加速增长,但成本压力仍存在 [11][44] - 公司有信心在下半年进一步提升业绩,实现全年目标 [26][27][28] 其他重要信息 - 公司正积极推进诉讼和立法方面的工作,以化解相关风险 [14][15][16][17][87][88] - 公司正在系统推进组织精简和扁平化,提升敏捷性和客户导向 [18][19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Vincent Andrews 提问** 询问2025年玉米种植面积和市场份额预期 [47][48] **Rodrigo Santos 回答** 公司预计2025年玉米种植面积和市场份额仍将保持强劲,但具体数据需要等到第三季度报告时更新 [48][49][80][81] 问题2 **Peter Verdult 提问** 询问Kerendia心力衰竭临床试验结果与其他同类药物的比较 [51][52] **William N. Anderson 回答** 公司对Kerendia的临床试验结果充满信心,将在欧洲心脏病学大会上发布详细数据,与其他同类药物相比具有一定优势 [52] 问题3 **Sachin Jain 提问** 询问Xarelto销售下滑趋势和医药业务毛利率展望 [56][57][58][59] **Stefan Oelrich 回答** Xarelto销售下滑趋势将在下半年加剧,但公司新品牌如Nubeqa和Kerendia有望抵消这一影响。医药业务毛利率短期内或将承压,但中期目标仍为20%左右 [58][59]

文章核心观点 - 公司2024年二季度核心收益下降但各部门销售增长良好，新产品表现出色，制药业务管线进展不错，但面临新药研发挑战和诉讼费用压力 [1][13][15] 二季度业绩情况 整体业绩 - 二季度核心每股美国存托凭证收益25美分，与Zacks共识估计一致，去年同期为33美分；每股核心收益0.94欧元，同比下降23%，因作物科学部门收益下降 [1] - 二季度总销售额120亿美元（111.4亿欧元），报告基础上增长0.9%，货币和投资组合调整后同比增长3.1% [2] - 年初至今，公司股价下跌19.2%，而行业增长18.8% [2] 各部门业绩 作物科学部门 - 销售额增长1.1%至50亿欧元，主要因北美草甘膦除草剂销量增加 [4] - 除草剂销售额增长8.7%，非草甘膦产品在各地区销量下降 [4] - 杀菌剂销售额下降12.4%，玉米种子及性状业务销售额下降2.8%，大豆种子及性状业务销售额增长12.4% [5] - 杀虫剂业务增长6.9%，蔬菜种子业务增长9% [6] 制药部门 - 收入增长4.5%至46亿欧元，Nubeqa和Kerendia持续增长，放射业务也有增长 [6] - Nubeqa销售额飙升90%，Kerendia销售额飙升72.9% [7] - 口服抗凝剂Xarelto销售额下降10.6%，因仿制药竞争压力 [8] - 眼科药物Eylea销售额增长7.7% [9] 消费者健康部门 - 销售额增长5.3%至14.6亿欧元，皮肤科和营养品类增长，消化健康业务增长，过敏与感冒业务下降17.6% [10] 2024年指引 - 公司重申2024年经货币调整后的总集团销售指引，预计销售额在470 - 490亿欧元之间 [11] - 作物科学部门预计货币和投资组合调整后的销售增长处于预测范围下限（-1%至+3%） [12] - 制药部门将货币和投资组合调整后的销售增长预测上调至0%至3%（此前为-4%至持平） [12] 公司展望 - 制药业务管线进展良好，公司正努力扩大关键药物标签，计划明年推出两款新药 [14] - 新药研发成功对公司至关重要，阿松地昔单抗后期研究失败是重大挫折，公司此前削减股息以节省现金 [15] Zacks评级 - 公司目前Zacks评级为4（卖出） [16]

业绩总结 - 拜耳集团2024年上半年销售增长1%，核心每股收益为3.76欧元，自由现金流为-14亿欧元[3] - 2024年第二季度净销售额为111亿欧元，同比增长3%（按货币和组合调整后增长1%），EBITDA为21亿欧元，EBITDA利润率为18.9%[8] - 2024年上半年净销售额为249亿欧元，同比下降2%[26] - 2024年第二季度核心净收入为9亿欧元，同比下降25%[17] - 2024年第二季度EBITDA为17亿欧元，同比下降26%[17] - 2024年上半年EBITDA为3,373百万欧元，EBITDA利润率为26.2%[39] - 2024年上半年整体EBIT为1,834百万欧元，较去年同期的1,853百万欧元有所下降[39] 用户数据 - 农作物科学部门销售增长-1%，制药部门增长4%，消费者健康部门增长2%[4] - 2024年第二季度，农作物保护核心业务销售额为49.81亿欧元，增长1%（按货币和组合调整后）[9] - 制药部门第二季度销售额为45.57亿欧元，同比增长4%（按货币和组合调整后）[10] - 消费者健康部门第二季度销售额为14.66亿欧元，同比下降6%（按货币和组合调整后）[11] - 2024年上半年，Crop Science部门的销售额为12,888百万欧元，同比下降2.9%[39] 未来展望 - 2024年全年集团展望确认，预计净销售额在-1%到+3%之间，EBITDA（特殊项目前）预计下降9%到3%[14] - 2024年核心每股收益预计在5.10到5.50欧元之间，较2023年下降[14] - 2024年自由现金流预计在20亿到30亿欧元之间[14] - 预计2024年草甘膦价格将下降，但销量恢复将部分抵消这一影响[22] - 全球需求强劲，2024年预计将恢复正常的采购模式[23] 新产品和新技术研发 - Nubeqa在全球的销售增长率为90%，在美国市场的表现尤为突出[54] - 公司在心血管疾病领域的多个项目正在推进，包括心衰和糖尿病相关的治疗[51] - 2024年中期前预计将有多个重要的研发里程碑，包括HER2/mEGFR抑制剂的临床进展[53] - 新型除草剂的潜在销售额预计为€5亿，预计到2032年可实现30%的销售潜力[49] - 新型杀虫剂的潜在销售额约为€2亿，预计到2032年可实现30%的销售潜力[49] 市场扩张和并购 - 公司在2024年第二季度的销售潜力（PSP）预计达到约€11亿，主要来自于玉米和大豆的基因组升级项目[48] - 玉米LEP5第二代种子密度的数字工具在EMEA市场的潜在销售额约为€11亿[48] - 大豆的本土抗性年更新项目的潜在销售额约为€5亿[48] - 小麦年更新项目的潜在销售额约为€5亿[48] 负面信息 - 2024年第二季度核心每股收益同比下降10%[26] - Xarelto的销售额为1,625百万欧元，同比下降22%[32] - Consumer Health部门的销售额为2,890百万欧元，同比下降5%[39] - Adalat的销售额受到中国VBP政策的持续影响[33]

文章核心观点 - 拜耳在评估达罗他胺联合雄激素剥夺疗法治疗转移性去势敏感性前列腺癌的后期研究中达到主要终点，公司将提交数据以支持扩大药物标签，同时介绍了达罗他胺其他研究情况及生物科技行业部分股票表现 [10][12] 达罗他胺研究情况 - 达罗他胺与ADT联合疗法较安慰剂加ADT显著增加rPFS，耐受性良好，安全性与既往晚期前列腺癌研究一致 [1] - 若获批公司将能为mHSPC患者定制含或不含多西他赛的达罗他胺/ADT治疗方案 [2] - 达罗他胺正与澳新泌尿生殖与前列腺癌试验组合作进行后期研究，评估其作为高复发风险局部前列腺癌辅助治疗的效果 [3] - ARANOTE研究是达罗他胺综合临床开发计划一部分，还包括III期ARASTEP研究评估达罗他胺加ADT与单独ADT治疗激素敏感性高危生化复发前列腺癌的效果 [5] - III期ARANOTE研究招募669名患者，随机接受每日两次600mg达罗他胺或匹配安慰剂加ADT治疗 [18] 达罗他胺获批情况 - 拜耳达罗他胺已以Nubeqa品牌在超85个国家获批用于治疗有高转移风险的非转移性去势抵抗性前列腺癌患者，还在超80个市场获批与ADT和多西他赛联合治疗mHSPC患者 [4] 前列腺癌行业数据 - 前列腺癌是全球男性中第二大常见癌症和第五大癌症死亡原因，2020年约140万男性被诊断患有前列腺癌，约37.5万男性死于该疾病 [6] 拜耳股票表现 - 受利好消息影响拜耳股票7月17日上涨3.3%，年初至今股价暴跌21.1%，而行业增长23.4% [11] - 拜耳目前Zacks排名为4（卖出） [14] 生物科技行业其他股票情况 - ANI Pharmaceuticals、Adaptive Biotechnologies、RAPT Therapeutics目前Zacks排名为2（买入） [7] - 过去60天ANI Pharmaceuticals 2024年每股收益预期从4.41美元提高到4.44美元，2025年从4.85美元提高到5.42美元，年初至今股价上涨14.2%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜为53.90% [15][16] - 过去60天Adaptive Biotechnologies 2024年每股亏损预期从1.30美元收窄到1.29美元，2025年从1.08美元收窄到1.02美元，年初至今股价下跌11.2%，过去四个季度盈利两次超预期，一次符合预期，一次未达预期，平均惊喜为0.65% [8][17] - RAPT Therapeutics过去四个季度盈利两次超预期，两次未达预期，平均惊喜为3.19%，过去60天2024年每股亏损预期从2.94美元收窄到2.93美元，2025年从2.06美元收窄到2.05美元，年初至今股价暴跌85.4% [9][17]