港股内房股市场表现 - 港股内房股板块延续上涨态势，截至发稿，贝壳-W股价上涨3.98%，报45.98港元 [1] - 龙湖集团股价上涨4.37%，报9.56港元 [1] - 中国金茂股价上涨3.82%，报1.36港元 [1] - 华润置地股价上涨2.47%，报29.84港元 [1] 重点公司股价变动 - 贝壳-W股价表现强劲，涨幅接近4% [1] - 龙湖集团涨幅领先，超过4% [1] - 中国金茂与华润置地股价亦录得显著上涨 [1]

市场表现 - 内房股延续上涨态势，截至发稿，贝壳-W(02423)涨3.98%报45.98港元，龙湖集团(00960)涨4.37%报9.56港元，中国金茂(00817)涨3.82%报1.36港元，华润置地(01109)涨2.47%报29.84港元 [1] 政策信号 - 1月1日《求是》杂志刊发特约评论员文章《改善和稳定房地产市场预期》，强调要切实改善和稳定房地产市场预期 [1] - 华泰证券认为该文章表明中央对于地产预期管理的重视度进一步提升，传递了积极的信号意义 [1] - 针对预期的对症下药有望加速市场回稳 [1] 行业风险与估值 - 华泰证券指出当前房地产市场预期整体依然偏弱 [1] - 浙商证券认为房地产行业系统性风险已得到高度重视并处于化解过程中 [1] - 后续企业个体的风险事件对板块整体的向下压力预计有限，风险出尽反而有利于板块估值修复 [1] 后续关注点 - 建议关注政策实际落地的力度与节奏 [1] - 建议关注企业端风险出清的进展 [1]

市场表现 - 截至发稿，内房股延续上涨，贝壳-W(02423)股价上涨3.98%至45.98港元，龙湖集团(00960)股价上涨4.37%至9.56港元，中国金茂(00817)股价上涨3.82%至1.36港元，华润置地(01109)股价上涨2.47%至29.84港元 [1] 政策信号 - 1月1日《求是》杂志刊发特约评论员文章《改善和稳定房地产市场预期》，强调要切实改善和稳定房地产市场预期 [1] - 华泰证券认为该文章表明中央对于地产预期管理的重视度进一步提升，传递了积极的信号意义 [1] - 针对预期的对症下药有望加速市场回稳 [1] 行业风险与估值 - 浙商证券认为，房地产行业系统性风险已得到高度重视并处于化解过程中 [1] - 后续企业个体的风险事件对板块整体的向下压力预计有限 [1] - 风险出尽反而有利于板块估值修复 [1] 后续关注点 - 建议关注政策实际落地的力度与节奏 [1] - 建议关注企业端风险出清的进展 [1]

市场整体表现 - 2026年1月6日，纳斯达克中国金龙指数收高0.49% [1][8] - 美股三大指数全线收高，道琼斯工业平均指数上涨594.79点，涨幅1.23%，收报48977.18点，创下历史新高 [1][8] - 道指盘中最高上涨至49209.95点，创下盘中历史新高 [2][9] - 纳斯达克综合指数上涨160.19点，涨幅0.69%，收报23395.82点 [1][8] - 标普500指数上涨43.58点，涨幅0.64%，收报6902.05点 [1][8] - 市场情绪受到地缘政治事件影响，投资者押注美国对委内瑞拉的军事行动不会引发更大规模的市场扰乱冲突 [1][8] 热门中概股涨跌情况 - 热门中概股涨跌不一，部分大型公司录得上涨 [1][8] - 按市值排列，上涨的主要公司及涨幅包括：台积电涨0.83%，阿里巴巴涨0.33%，拼多多涨2.91%，携程涨0.89%，京东涨0.41%，日月光半导体涨0.59%，中华电信涨0.69%，腾讯音乐涨3.47%，富途控股涨1.43%，贝壳涨6.54%，理想汽车涨0.64%，中通涨1.16%，华住酒店集团涨1.19%，满帮涨2.40%，哔哩哔哩涨3.64% [1][8] - 按市值排列，下跌的主要公司及跌幅包括：网易跌1.69%，百度跌0.41%，联电跌0.89%，小鹏汽车跌1.37%，蔚来跌5.45% [1][8] 领涨中概股列表 - 涨幅居前的中概股包括：燃石医学涨24.39%，数海股份涨21.27%，玖富涨19.09%，开心汽车涨15.97%，环球墨非涨12.70% [3][12] - 其他显著上涨的公司包括：丽翔教育涨12.69%，惠程控股涨12.39%，泰和诚医疗涨12.41%，优信涨11.33%，微美全息涨10.89% [4][12] - 九紫新能涨10.38%，中受料涨10.36%，墓银雯科涨9.30%，万物新生涨8.67%，嘉楠科技涨8.66% [4][12] - 宜人金科涨8.62%，比特数字涨8.33%，大树云涨8.27%，凤凰新媒体涨8.19%，旭明光电涨8.02% [4][5][13] - 叮咚买菜涨7.89%，海湾资源涨7.83%，金生游乐涨7.61%，康迪车业涨7.10%，兰亭集势涨6.61% [5][13] 领跌中概股列表 - 跌幅居前的中概股包括：中驰车福跌18.80%，36氪跌10.90%，海天网络跌9.29%，复朗集团跌9.09% [7][16] - 其他显著下跌的公司包括：亚太电线电缆跌7.61%，利邦厨具跌7.60%，海川证券跌6.94%，佳裕达跌6.90% [7][16] - 万春医药跌6.21%，闪送跌6.21%，虎虎科技跌5.95%，云集跌5.88%，有家保险跌5.77% [7][16] - 聚好商城跌5.58%，蔚来跌5.45% [7][17]

公司股价与交易表现 - 贝壳(BEKE.US)盘前股价上涨4.92%，报16.85美元 [1] - 贝壳收盘价为16.060美元，较前日上涨0.300美元，涨幅1.90% [1] - 当日股票最高价16.350美元，最低价15.260美元，振幅6.92% [1] - 当日成交量为1200.45万股，成交额为1.91亿美元 [1] - 公司总市值为187.7亿美元，市盈率(静)为32.58 [1] 行业政策动态 - 2025年12月30日，财政部发布《关于个人销售住房增值税政策的公告》 [1] - 2025年12月24日，北京调整了限购限贷政策 [1] - 近期政策有助于提升市场活跃度，后市须重点观察供给侧变化 [1] - 最新一期《求是》杂志的评论文章呼吁房地产政策应一次性给足，不能采取添油战术 [1] - 摩根大通认为该评论提振了投资者希望，认为官方对房地产市场的论述或基调可能有所转变 [1] - 下一个重要的政策时间窗口是3月的两会和4月的政治局会议 [1] 市场基本面与机构观点 - 近期房地产市场基本面走势仍偏弱，但政策端持续出现小幅、积极进展 [1] - 中金研报指出，近期政策有助于提升市场活跃度，并建议关注地产开发和多元板块投资机会 [1] - 自2024年下半年以来，房价和销售持续恶化 [1] - 摩根大通认为政策制定者考虑新的论述或方向是合乎逻辑的，但仅凭《求是》文章尚不足以表明官方立场的彻底改变 [1]

报告行业投资评级 - 优于大势 [1][8] 报告核心观点 - 中央明确房地产的金融资产属性及其对宏观经济的重大影响，表明政策大力呵护的必要性与急迫性 [2][16] - 政策取向发生关键转变，强调要“一次性给足”政策力度，避免市场与政策反复博弈，以稳定和扭转市场预期 [2][17] - 2026年将是地产政策的关键窗口期，更大力度的楼市呵护政策值得期待，政策重点包括取消限制性措施、加速向“保障房+好房子+服务”新模式转型、收储现房与闲置用地有望加速 [6][18] - 投资建议关注存量地产三大方向及优质产品力开发商，具体包括商业地产、二手经纪、物业服务及中国金茂 [6][19] 根据相关目录分别总结 1. 本周核心观点：政策解读 - 2026年1月1日《求是》杂志文章明确房地产带有显著金融资产属性，其销售和价格回落对实体经济需求端、资产负债表及金融机构负债端产生较大影响 [16] - 文章反思过去渐进式政策效果有限，强调政策力度要符合市场预期，要一次性给足，不能采取“添油战术” [17] - 政策展望包括：以更好满足居民住房需求为目标，取消相关限制性措施（预示一线城市限购可能全面放开）；供给端严控增量、盘活存量，鼓励收购存量商品房用于保障房；坚定推动“保障房+好房子+服务转型”新模式 [18] - 鼓励不动产投资信托基金（REITs）继续扩大范围，并试点探索土地出让金到期补缴机制，以稳定投资信心并缓解地方财政压力 [19] 2. 股票市场与信用债 - **整体表现**：本周（统计周期为2025年12月29日至2026年1月2日）A股房地产板块涨跌幅为-0.69%，跑输大盘（沪深300）0.10个百分点；港股地产建筑板块涨跌幅为0.05%，跑输大盘（恒生指数）1.96个百分点 [3][21][22][34] - **阶段表现**：近一个季度，A股房地产板块涨跌幅为-7.00%，跑输沪深300指数（-1.32%）；近一个月，A股房地产板块涨跌幅为-1.70%，跑输沪深300指数（1.83%） [25] - **信用债市场**：本周地产信用债发行15.14亿元，净融资额为-25.27亿元；截至2026年1月2日，年内累计发行及净融资额均为0.00亿元 [3][21] - **个股表现**： - A股涨幅靠前：首开股份（6.79%）、张江高科（6.71%）、荣盛发展（4.46%） [29] - A股跌幅靠前：建发股份（-3.55%）、华夏幸福（-3.52%） [29] - 港股涨幅靠前：绿地香港（9.66%）、禹洲集团（6.60%）、建发物业（5.77%） [37] - 港股跌幅靠前：融信中国（-11.92%）、花样年控股（-9.64%）、正荣地产（-9.37%） [37] 3. REITs市场 - **指数表现**：本周REITs指数收于115.94点，涨跌幅为-0.36% [4][41][42] - 产权型REITs指数收于118.24点，涨跌幅为-0.39% [4][46] - 特许经营权型REITs指数收于112.89点，涨跌幅为-0.33% [4][49] - **相对表现**：近一个月，REITs指数跑输沪深300指数4.10个百分点 [4][53] - **成交情况**：本周REITs成交额为5.51亿元，环比下降59.30%；换手率为0.17%，环比下降0.28个百分点 [4][41][64] - **领涨领跌**：本周领涨公募REITs为华夏和达高科REIT，涨跌幅为1.08%；领跌为中信建投国家电投新能源REIT，涨跌幅为-2.34% [41][54] 4. 楼市成交 - **整体成交**：本周新房和二手房成交面积滚动四周同比分别下降22.39%和28.04%；年初至今累计同比分别下降1774.17%和238.88% [6][72] - **新房市场**：45城商品房本周成交450.09万平方米，滚动四周同比下降22.39% [6][73] - 一、二、三四线城市滚动四周同比分别下降26.29%、19.19%、23.47% [6][73] - **二手房市场**：14城二手房本周成交129.91万平方米，滚动四周同比下降28.04% [6][84] - 一、二线城市滚动四周同比分别下降35.60%、29.85%；三四线城市滚动四周同比上升52.13% [6][84] - 年初至今累计成交面积同比变化：一线城市+887.26%，二线城市-569.05%，三四线城市+4722.07% [84] 5. 土地市场 - **百城整体**：本周土地供应建筑面积环比下降66.43%，成交建筑面积环比上升132.09%，溢价率为2.14%，环比上升0.94个百分点 [5][94][95] - **一线城市**：供应建面环比下降56.58%，成交建面环比上升88.47%，溢价率为0.25%，环比下降2.20个百分点 [5][94][103] - **二线城市**：供应建面环比下降62.30%，成交建面环比上升142.85%，溢价率为1.83%，环比上升0.81个百分点 [5][94][112] - **三四线城市**：供应建面环比下降68.92%，成交建面环比上升129.54%，溢价率为3.20%，环比上升2.08个百分点 [5][94][122] 6. 行业数据与投资建议 - **行业数据**：房地产行业成分股102只，总市值11473.13亿元，流通市值5300.15亿元，市盈率（TTM）42.17倍，市净率（LF）0.77倍，成分股总营收3164.87亿元，总净利润-92.87亿元，资产负债率75.05% [10] - **投资建议**：基于政策转向，建议关注存量地产三大方向：①商业地产（新城控股、华润万象生活）；②二手经纪（我爱我家、贝壳）；③物业服务（绿城服务）；以及优质产品力开发商中国金茂 [6][19]

公司股价表现 - 贝壳-W股价大幅上涨，截至发稿涨7.01%，报44.9港元 [1] - 成交额活跃，达到3.79亿港元 [1] 行业市场数据 - 2026年元旦假期深圳二手房市场表现强劲，门店二手住宅看房量同比大幅上涨81% [1] - 同期深圳二手房签约量同比上涨43% [1] - 自去年12月以来深圳楼市进入翘尾行情，元旦假期市场热度得到延续 [1] 政策与市场预期 - 官方媒体《求是》杂志刊发特约评论员文章，强调要改善和稳定房地产市场预期 [1] - 券商观点认为，预计后续政策面将持续保持宽松 [1] - 宽松政策环境被认为有助于2026年市场巩固回稳态势 [1]

公司股价表现 - 贝壳-W(02423.HK)股价大幅上涨，截至发稿时涨幅达7.01%，报44.9港元 [1] - 公司股票成交活跃，成交额达3.79亿港元 [1]

公司股价表现 - 贝壳-W(02423)股价上涨7.01%，报44.9港元，成交额达3.79亿港元 [1] 市场数据与趋势 - 2026年元旦假期，深圳门店二手住宅看房量同比大幅上涨81% [1] - 2026年元旦假期，深圳门店二手住宅签约量同比上涨43% [1] - 自2025年12月以来，深圳楼市进入翘尾行情，元旦假期市场热度得到延续 [1] 政策与行业预期 - 2026年1月1日，《求是》杂志刊发特约评论员文章，强调要切实改善和稳定房地产市场预期 [1] - 国泰海通证券认为，预计后续政策面将持续保持宽松，有助于2026年市场巩固回稳态势 [1]

公司股份回购 - 贝壳-W于2026年1月2日执行了股份回购操作 [1] - 此次回购耗资约500万美元 [1] - 此次回购涉及股份数量约为93.9万股 [1]