财务数据和关键指标变化 - 公司2025财年资本回报率为20.6%，息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率达到53%的健康水平 [24] - 公司向运营所在经济体贡献了近470亿美元，其中约100亿美元为税收和特许权使用费，有效税率约为45% [24] - 本财年支付了56亿美元股息，过去10年累计向股东回报超过1000亿美元 [25] - 股息支付政策为至少支付基本可分配利润的50%，本年度最终股息支付率确定为60% [18] - 昆士兰BMA（炼焦煤业务）上一财年支付了16亿美元的税收和特许权使用费，但股东仅获利2亿美元，资本回报率仅为1% [46][48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 西澳铁矿石业务实现创纪录产量，并连续第六年成为全球成本最低的主要铁矿石生产商 [24] - 铜产量创下纪录，过去三年增长28%，是同期全球主要矿商中绝对增长量最大的 [24] - 目前公司45%的EBITDA来自铜业务，是五年前的两倍多，已成为全球最大的铜生产商并寻求进一步增长 [25] - 正在加拿大建设Jansen钾肥项目，第一阶段预计在2027年中投产，成本估算已更新 [26] - 昆士兰BMA炼焦煤业务因税收和特许权使用费过高导致回报率极低，目前未计划投入新的重大资本 [48][104] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司销售铁矿石产品使用多种商业分销渠道，第一季度铁矿石销售量与去年同期基本一致 [58] - 公司产品销售中，以美元以外货币结算的比例低于10%，其中在中国港口的铁矿石销售部分以人民币结算是标准行业做法 [56][57][59] - 印度钢铁产量自2021年以来增长近40%，但公司对印度的澳大利亚炼焦煤出口同期下降了超过三分之一，部分原因是公司出售了部分煤矿资产 [97][102] - 全球约70%的钢铁生产仍通过高炉进行，这需要炼焦煤 [102] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略清晰，专注于世界需要的商品，包括铜、铁矿石、炼焦煤和未来的钾肥，拥有世界级、规模大、寿命长、成本低的资产 [23][28] - 资本配置框架平衡财务实力、股东回报和业务长期增长投资，每个投资项目必须竞争资本，以确保回报 [14][15] - 公司注重创造社会价值，包括与当地供应商合作、保护自然环境、为社区做贡献，这有助于吸引人才、成为政府和社区的优选合作伙伴 [17] - 各国政府正调整政策以吸引矿业投资，公司欢迎澳大利亚政府在环境法和审批方面的改革信号，但强调澳大利亚需在劳动力生产率、能源成本等方面保持国际竞争力 [27][28] - 高绩效文化和对安全的集体承诺是公司运营的基础，过去五年高潜在伤害频率降低了63% [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 未来几十年，全球人口增长和城市化、能源结构向低碳但更耗铜的能源转变、对可持续食品生产（需要钾肥等肥料）的需求增长以及人工智能的发展，都将推动对公司商品的需求 [23] - 公司对未来的商品选择具有高度吸引力，对业务实力和未来前景充满信心 [19][29] - 澳大利亚的能源政策需要关注，其电力成本是加拿大、印度尼西亚等国的两倍或更多，比美国高出50%至100% [28] - 萨马科（Samarco）坝体溃决悲剧的环境修复已基本完成，98%的重新安置案例已最终确定，截至8月31日已向约53.7万人支付了约56亿美元的赔偿金和经济援助 [85][86] 其他重要信息 - 公司在2025财年实现了全球员工队伍的性别平衡，这一目标最初于2016年设定，因为更具包容性和协作性的文化有助于提升安全性和生产效率 [21][22] - 公司设定了到2030年将碳足迹较2020年减少30%的目标，目前正按计划推进，并致力于在其运营中增加可再生能源的使用 [78][79] - 公司已决定在2030年6月前关闭其新南威尔士州的能源煤业务，主要是基于经济考量 [100] - 公司通过其风险投资部门投资于突破性技术，并与钢铁客户合作，支持其脱碳努力，技术途径包括碳捕获、利用与封存（CCUS）、氢能使用、电熔炉等 [94][95] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于澳大利亚可能开征的流转税对BHP和矿业的影响 [39] - 管理层未对具体提案置评，但强调税收政策需在国际上具有竞争力且稳定，对于需要前期投资和数十年才能回本的矿业项目至关重要 [40] - 澳大利亚目前的公司税率在发达国家中已属较高水平，需要保持竞争力以吸引全球投资资本 [41] 问题: 关于与昆士兰州政府就煤炭特许权使用费的沟通 [44][45] - 管理层表示一直在与昆士兰州政府沟通，要求其税收和特许权使用费与国际竞争对手看齐 [48] - BMA业务目前支付的税费是利润的八倍，资本回报率仅1%，每美元收入中就有0.67美元用于交税，这是不可持续的，政府不作为正在影响地区就业 [48][49] 问题: 关于西澳铁矿石销往中国的情况以及销售货币 [55] - 管理层表示正在进行商业谈判，不予置评，但强调与中国的合作关系已有数十年，第一季度销售情况与去年同期基本一致 [58] - 以非美元货币结算的比例低于10%，主要是在中国港口销售铁矿石时以人民币结算，这是标准行业做法 [56][57][59] 问题: 关于澳美关系对BHP的潜在影响 [62] - 管理层认为这显示了各国对关键矿产供应链的日益重视，澳大利亚资源丰富，且与美国有同盟关系，有望支持美国去风险化 [65] - 公司在亚利桑那州的Resolution Copper项目有潜力满足美国25%的铜需求，象征性地表明此问题受到重视以及澳大利亚可扮演的角色 [66] 问题: 关于股息支付日期的波动 [70][71] - 管理层解释股息支付日期与业绩公布日期相关，业绩公布日期变化会导致支付日期变化，目前支付周期约为60天，承诺持续改进 [72] 问题: 关于环境保护、考拉栖息地及人工智能能耗 [76][77] - 管理层强调公司的社会决策框架已考虑环境、原住民伙伴关系等因素，并致力于到2030年将碳足迹减少30% [78][79] - 承认人工智能能耗增长带来的挑战，公司自身脱碳计划包括转向更多可再生能源，以应对能源价格上升 [80][81] 问题: 关于巴西萨马科事件赔偿进展及英国诉讼 [84] - 管理层对事件表示歉意，环境修复基本完成，98%的重置案例已定，53.7万人已获赔偿，英国诉讼正在进行中，不予进一步评论 [85][86][89] 问题: 关于碳捕获技术在钢铁脱碳中的优先级 [92] - 管理层澄清BHP非钢铁生产商，而是与客户合作支持其脱碳，投资多种技术包括CCUS、氢能、电熔炉等，CCUS是客户考虑的途径之一，但非唯一方案 [94][95][96] 问题: 关于是否会承诺减少炼焦煤产量以配合脱碳 [97] - 管理层表示炼焦煤仍是全球所需商品，公司专注于提供高质量炼焦煤，但由于经济原因（如高税收）未计划在昆士兰煤炭业务投入新资本 [99][102][104] 问题: 关于昆士兰煤矿关闭原因及未来投资门槛 [107][108] - 管理层重申高税收和特许权使用费是主要因素，而非仅仅是劳动力成本和煤价波动 [108] - 关于"僵尸矿井"和资产搁浅风险，管理层表示评估是基于整体投资组合，新南威尔士州能源煤将关闭，其他资产可能视情况维护或重启 [111][112] 问题: 关于邮件信封隐私和人工智能能耗技术发展 [117] - 管理层建议可选择在线接收文件，并承认未来技术发展可能改变能源需求格局 [119]

财务数据和关键指标变化 - 公司2025财年资本回报率为20.6%，息税折旧摊销前利润（EBITDA）基础利润率达到53%的健康水平 [24] - 公司全年支付股息56亿美元，过去10年累计向股东返还超过1000亿美元 [18][25] - 股息支付政策为至少支付基础可归属利润的50%，本财年最终股息的支付比率为60% [18] - 公司向运营所在经济体贡献了近470亿美元，包括工资、税费、特许权使用费、社区贡献以及向供应商和股东的付款，其中约100亿美元为税费和特许权使用费，有效税率约为45% [24] - 昆士兰BMA业务（炼焦煤）上一财年支付了16亿美元的税费和特许权使用费，但股东仅获利2亿美元，资本回报率仅为1% [46][48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 西澳大利亚铁矿石业务实现创纪录产量，并连续第六年成为全球成本最低的主要铁矿石生产商 [24] - 铜业务总产量创下纪录，过去三年增长28%，是同期全球主要矿商中绝对增长量最大的 [24] - 铜业务对公司EBITDA的贡献达到45%，是五年前水平的两倍以上 [25] - 正在加拿大建设Jansen钾肥项目，第一阶段最新成本估算已公布，首次生产时间预计恢复至原计划的2027年中 [26] - 昆士兰BMA炼焦煤业务由于税费和特许权使用费过高，资本回报率仅为1%，公司目前无法在该业务进行投资 [46][47][48] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司销售中使用非美元货币结算的比例低于10%，其中中国港口铁矿石销售主要以人民币结算是行业标准做法 [56][58][59] - 阿根廷政府建立了RIGI计划以激励大型投资，北美（美国和加拿大）政府也出台了加快国家建设项目审批的举措 [27] - 澳大利亚的电价是加拿大、印尼等国的两倍或更多，比美国高出50%-100%，能源政策需要关注 [28] - 澳大利亚需要审视其在劳动力生产率、建设时间和成本、特许权使用费和税收等各方面的竞争力，以吸引全球投资 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略清晰，专注于世界所需的大宗商品，包括铜、铁矿石、炼焦煤和未来的钾肥，这些商品在未来人口增长、城市化、能源转型和人工智能发展背景下需求前景良好 [23][26] - 公司拥有世界级的资产，规模大、寿命长、成本低，并具备增长选项，通过卓越运营最大化股东资本价值 [23] - 公司采用差异化的方法为周边创造社会价值，其运营和财务结果证明了该战略的价值 [23] - 公司是全球资本的配置者，每个投资选项都必须相互竞争，这驱动了合理的投资决策并确保项目专注于产生回报 [14][15][26] - 公司的竞争优势包括其文化、战略、资产以及强大的铜和钾肥增长项目管道 [19][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球各国日益认识到采矿在经济发展和国家安全方面的价值，更多国家正在完善政策以吸引采矿资本和项目，这对公司是利好消息 [26][27] - 世界领导人越来越理解关键矿物在支持国家安全、能源转型和技术发展方面的作用，这带来了不断增长的机会 [26][63] - 公司处于不确定时期，但其中存在增长机遇，公司有信心在未来几年为股东带来价值和增长 [26][29] - 澳大利亚在争取全球投资竞赛中不能落后，需要明确其如何在变化的全球格局中竞争 [28] - 公司致力于到2030年将碳足迹从2020年基准减少30%，并且目前正按计划实现这一目标 [78][79][99] 其他重要信息 - 公司实现了全球员工基础的性别平衡，这一目标最初于2016年设定，因为更具包容性和协作性的文化有助于打造更安全、更高效、更可靠的公司 [21][22] - 关键安全指标持续改善，过去五年高潜在伤害频率降低了63% [21] - 公司制定了社会价值框架，考虑去碳化、运营环境、土著伙伴关系、劳动力、社区和供应链，该框架已融入决策过程 [78] - 关于Samarco坝体故障，环境修复已基本完成，98%的重新安置案例已最终确定，约53.7万人已获得赔偿，自2015年以来已支付约56亿美元赔偿和经济援助 [85][86][87][88] - 公司支持钢铁客户去碳化的各种技术，包括碳捕获利用与封存（CCUS）、高炉中使用氢气、电熔炉（ESF）以及投资突破性技术，认为多种技术将共同发挥作用 [94][95][96] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于营业额税对BHP和采矿业的潜在影响 [39] - 管理层未对具体的澳大利亚生产力委员会提案（如净现金流税）发表评论，但强调税收政策需要在政府回报和投资激励之间取得平衡 [40] - 采矿是资本密集型行业，项目需要前期投资和数十年才能获得回报，投资通常流向回报最具竞争力的项目，具有国际竞争力且稳定的税收政策对于吸引全球投资资本至澳大利亚至关重要 [40] - 即使在当前公司税率下，澳大利亚也可能是发达国家中公司税率最高的国家之一 [41] 问题: 关于昆士兰州特许权使用费以及与该州政府的沟通 [44][45] - BMA业务（炼焦煤）去年支付了16亿美元的税费和特许权使用费，股东仅获利2亿美元，资本回报率仅为1%，税费负担为每美元0.67美元，这种情况不可持续 [46][48] - 公司直接和通过行业层面与昆士兰州政府进行沟通，要求其将税费和特许权使用费与全球竞争对手国家看齐 [48] - 政府不作为正在对地区就业和城镇产生实际影响，如果不改变，将不可避免地需要做出更艰难的决定 [49] 问题: 关于皮尔巴拉铁矿石销售至中国以及货币结算 [55] - 管理层表示正在进行商业谈判，无法评论具体细节，第一季度的铁矿石销售量与去年同期基本一致 [58] - 公司通过不同的商业分销渠道销售和运输铁矿石产品，并将继续优化这些渠道以支持产品布局 [58] - 公司与中国的合作关系已有数十年，目前是每年的商业谈判 [58] - 使用非美元货币结算的比例低于10%，其中中国港口铁矿石销售以人民币结算是标准行业做法 [56][58][59] 问题: 关于澳美关系对BHP的潜在影响 [62] - 全球对关键矿物的关注度日益增加，这显示出对其在支持国家安全、能源转型和技术发展方面作用的认识不断增强 [63] - 澳大利亚总理与美国总统的会谈是开始对话的良好开端，但目前看到成果还为时过早 [63] - 澳大利亚在支持美国去风险其关键矿物供应链方面处于有利地位，两国拥有110年的联盟基础 [65] - 公司在美国亚利桑那州的Resolution Copper项目有发展潜力，可满足美国25%的铜需求 [66] 问题: 关于股息支付日期的操作性能 [70][71] - 股息支付日期与公司业绩公布日期相关，业绩公布日期变化会导致股息支付日期变化 [72] - 目前支付间隔约为60天，公司承诺持续改进 [72] 问题: 关于环境保护、考拉栖息地和人工智能能源需求 [76][77] - 公司的社会价值框架（2022年制定）考虑了去碳化、运营环境、土著伙伴关系等，并融入决策过程 [78] - 公司设定了到2030年将碳足迹从2020年基准减少30%的目标，目前正按计划进行 [78][79] - 公司致力于土地复垦，鼓励动物群落回归 [79] - 人工智能导致能源需求增长，公司正转向更多可再生能源以实现2030年排放目标，并认识到能源转型需要谨慎平衡，以避免能源价格上涨 [80][81] 问题: 关于Samarco赔偿和英国法律案件的进展 [84] - Samarco坝体故障是一场悲剧，公司深表歉意 [85][87] - 环境修复已基本完成，98%的重新安置案例已最终化，超过370个家庭已入住新居 [85][86] - 截至8月31日，自2015年以来已向约53.7万人支付约56亿美元赔偿和经济援助 [86][88] - 英国的法律案件正在进行中，由法院审理，公司不便进一步评论 [87][89] 问题: 关于碳捕获在钢铁去碳化中的优先级以及炼焦煤需求 [92][97] - BHP不再是钢铁生产商，其工作是支持钢铁客户的去碳化努力，涉及多种技术，包括CCUS、氢气、电熔炉（ESF）和投资突破性技术，公司参与全部可能的技术途径 [94][95] - 钢铁客户反馈认为CCUS长期内会发挥作用，但并非唯一解决方案，很可能需要多种技术 [96] - 关于印度钢铁增长与对澳炼焦煤需求，公司炼焦煤组合规模在此期间因出售部分煤矿而显著减少，但剩余组合对印度的销售在比例上仍然强劲 [102] - 目前全球约70%的钢铁生产来自高炉，需要焦煤，公司希望钢铁客户通过技术和使用更高质量的焦煤（公司拥有）来减少排放 [102] - 由于财务数字（包括高税费）等原因，公司目前不打算在可预见的未来向昆士兰煤炭业务部署重大资本 [104] 问题: 关于昆士兰煤炭业务成本、价格和投资门槛 [106][108] - BMA业务回报率低的主要驱动因素是税费和特许权使用费过高（占67%），而非劳动力成本上涨或价格下跌 [108] - 税费和特许权使用费共同构成对州或联邦政府的税收支付，在昆士兰这些数字过高，因此不期望在该领域投资 [108][110] 问题: 关于"僵尸煤矿"风险和资产搁浅风险 [111] - 公司的去碳化目标（到2030年减少30%碳足迹）是跨投资组合衡量的，考虑了业务扩张（增加碳足迹）和业务减少/关闭以及减排努力 [111] - 新南威尔士州的能源煤业务因经济原因决定关闭 [99][111] - 对于其他资产，如果价格变化或能找到使其经济的方法，可能会进入维护保养状态并在后期重启，这取决于具体资产 [112] 问题: 关于钾肥业务的机遇 [120] - 钾肥是公司的另一个重大机遇，随着世界人口增长而土地面积不变，提高土地生产力需要钾肥，Jansen项目预计在2027-2028年投产 [26][120]

财务数据和关键指标变化 - 公司2025财年支付了56亿美元股息 对应60%的派息率 [17] - 过去10年公司向股东回报超过1000亿美元 [24] - 资本回报率达到206% [23] - 息税折旧摊销前利润的潜在利润率达到53% [23] - 公司贡献了近470亿美元给运营所在经济体 其中约100亿美元为税收和特许权使用费 有效税率约为45% [23] - 昆士兰BMA业务去年支付了16亿美元税收和特许权使用费 但股东仅获得2亿美元利润 资本回报率仅为1% [42][44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 西澳大利亚铁矿石业务创下生产纪录 并连续第六年成为全球成本最低的主要铁矿石生产商 [23] - 铜产量创下整体纪录 过去三年增长了28% 是全球主要矿商中绝对增长最大的 [23] - 铜业务对EBITDA的贡献达到45% 是五年前的两倍多 [24] - 正在加拿大推进Jansen钾肥项目 第一阶段预计在2027年中首次生产 [25] - 昆士兰BMA冶金煤业务面临挑战 由于税收和特许权使用费过高导致回报不佳 [42][44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于未来需求增长的大宗商品 如铜、钾肥等 [22] - 拥有世界级的资产 规模大、寿命长、成本低 并具有增长选项 [22] - 资本配置框架平衡财务实力、股东回报和长期业务增长投资 [13] - 公司是资本的全球配置者 每个投资选项必须竞争每一美元 [14] - 竞争优势包括文化、战略、资产和强大的增长渠道 [18] - 正在重塑投资组合 增加对铜的敞口 [24] - 各国政府正在调整政策以吸引采矿资本和项目 这对公司是利好消息 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 看到未来几十年全球人口增长和城市化、能源结构向低碳但更耗铜的能源转变、对更可持续粮食生产的需求增长以及人工智能发展带来的机遇 [22] - 澳大利亚需要提升竞争力 包括劳动生产率、建设时间和成本、特许权使用费和税收等方面 尤其能源政策需要关注 澳大利亚电力成本是加拿大、印尼等国的两倍或更多 比美国高50%至100% [27] - 澳大利亚在争夺全球投资竞赛中不能行动迟缓 [27] - 领导层对公司未来充满信心 认为公司处于强势地位 未来极其光明 [18][28] 其他重要信息 - 公司实现了全球员工基础的性别平衡 这一目标最初于2016年设定 [19] - 过去五年实现了高潜在伤害频率减少63% [19] - 公司设定了到2030年将碳足迹从2020年基准减少30%的目标 目前正按计划实现 [69] - 公司将在2030年6月前关闭新南威尔士州的能源煤业务 主要是基于经济考量 [86] - 关于Samarco坝体故障 截至8月31日已支付约56亿美元赔偿金 覆盖约537,000人 98%的重新安置案例已完成 [75] 问答环节所有提问和回答 问题: 周转税对BHP和采矿业的潜在影响 - 管理层认为税收政策需要在政府回报和投资激励之间取得平衡 采矿是资本密集型行业 需要前期投资和数十年才能获得回报 投资通常流向回报最具竞争力的项目 税收政策必须具有国际竞争力且稳定 这对吸引全球投资资本至澳大利亚至关重要 澳大利亚目前的公司税率可能是发达国家中最高的之一 [38] 问题: 与昆士兰州政府就煤炭特许权使用费的沟通 - 管理层表示一直在与昆士兰州政府进行沟通 要求其税收和特许权使用费与全球竞争对手国家看齐 目前支付的特许权使用费是利润的八倍 资本回报率仅为1% 每美元收入中067美元用于税收和特许权使用费 这是不可持续的 政府不作为正在对地区就业和城镇产生实际影响 [42][44][45] 问题: 皮尔巴拉铁矿石业务及对中国销售情况 - 管理层表示正在进行商业谈判 不会评论任何具体细节 第一季度铁矿石销售量与去年同期基本一致 公司通过不同的商业分销渠道销售和运输铁矿石产品 并将继续优化这些渠道以支持产品布局 与中国的合作关系已有数十年 拥有良好的工作关系 但这是每年都会进行的商业谈判 以非美元货币进行的销售比例可能低于10% 主要是在中国港口的铁矿石销售 以人民币计价是标准的行业惯例 [50][51] 问题: 澳美关系对BHP的潜在影响 - 管理层认为全球对关键矿物的关注度日益增加 这显示了对其在支持国家安全、能源转型和技术发展方面作用的认识 虽然现在评估澳美领导人会晤的结果为时过早 但这开启了良好的对话 澳大利亚在支持美国降低关键矿物供应链风险方面处于有利地位 公司在亚利桑那州的Resolution Copper项目有发展机会 可满足美国25%的铜需求 [56][57][58] 问题: 股息支付日期的操作性能 - 管理层解释股息支付日期与业绩公布日期相关 随着业绩公布日期的变化 股息支付日期也会变化 取消双重上市后 业绩日期也发生了变化 目前支付日期与业绩公布日期大约相隔60天 [62] 问题: 环境保护和人工智能能源消耗 - 管理层强调公司致力于在2020年至2030年间将碳足迹减少30% 并正在按计划实现目标 公司还致力于土地复垦 鼓励动物群落回归 对于人工智能的能源消耗 管理层承认数据中心的能源需求不断增长 公司正转向更多可再生能源以满足2030年的排放目标 但需要在建设新能源和淘汰旧能源以减少碳足迹之间取得平衡 [68][69][71][72] 问题: Samarco坝体故障赔偿进展 - 管理层表示这是一场悲剧 深感抱歉 环境修复已基本完成 受影响河岸和泛滥平原已重新植被 水质超过历史水平 98%的重新安置案例已完成 超过370个家庭已入住新居 截至8月31日已支付约56亿美元赔偿金 覆盖约537,000人 针对英国的集体诉讼正在进行中 管理层不予进一步评论 [74][75][76] 问题: 碳捕获在钢铁行业脱碳中的优先级 - 管理层澄清BHP不再是钢铁生产商 需要与钢铁客户合作支持其脱碳努力 公司正在与钢铁生产商合作研究氢能在高炉中的应用、电熔炉技术等 并投资于突破性技术 钢铁厂在近期到中期将通过更高效的高炉操作实现脱碳 这需要更高质量的投入 因此公司选择保留最优质的冶金煤 碳捕获是钢铁客户追求的潜在途径之一 但并非唯一解决方案 很可能部署多种技术 [81][82][83] 问题: 冶金煤产量与脱碳目标的一致性 - 管理层表示公司设定了到2030年将碳足迹减少30%的路径 考虑了所有现有业务、其增长路径以及任何新业务 冶金煤是世界需要的商品 但出于经济原因 不会在可预见的未来向昆士兰煤炭业务部署任何重大资本 全球约70%的钢铁生产仍通过高炉进行 这需要焦煤 公司希望钢铁生产商通过技术和使用更高质量的焦煤来减少排放 [85][86][88][90] 问题: 昆士兰煤炭业务成本控制和新投资所需的煤炭价格 - 管理层再次强调该业务回报不佳的主要驱动因素是税收和特许权使用费 在67%的税负下无法盈利 劳动力成本上涨和价格下跌也是因素 但税收是关键原因 其他地区的投资仍在进行 但昆士兰业务确实困难 [94][95] 问题: 煤炭资产搁浅风险 - 管理层表示新南威尔士州的能源煤业务已决定关闭 对于其他资产 如果价格变化或能找到不同的资源利用方式使其经济可行 可能会进入维护和保养状态并在后期重启 这取决于具体资产 公司关注的是整个投资组合的净碳足迹减少目标 [97][98]

BHP Group (NYSE:BHP) FY 2025 Annual General Meeting October 22, 2025 07:00 PM ET Speaker0So good morning. An early rise this morning and coming through the traffic was hectic, but we're here. So it is a that's a real celebration that you're holding it on our beautiful country known as Melbourne, but now named Nirm. So Wamadjika, Marrumbi, Bipi, Bunurong, Namba, Barupton, Aapu, Willam. And as a descendant of the first peoples of the Yalukit Wollam of the Boon Wollam of the Greater Kulin nation, I welcome you ...

从 2005 年被迫接受日方敲定的 71.5% 涨价，到如今主动引导定价规则，中方的角色转变背后是战略布 局的长期积淀。这不仅守护了国内产业利益，更是维护金融主权与经济安全的重要实践，为全球大宗商 品贸易公平发展提供了新路径。 2025 年 10 月初，中方矿产资源集团要求国内钢厂暂停采购必和必拓所有美元计价的海运铁矿石，这一 举措迅速引发全球大宗商品市场震动。作为消耗全球 75% 以上海运铁矿石的核心买家，中方此次行动 绝非偶然的商业调整，而是对长期定价不公的主动回应，彰显了在资源贸易中掌握主动权的战略决心。 长期以来，国际三大矿商依托垄断地位，通过机制不透明的普氏指数操控价格。该指数仅依赖 30 至 40 家机构询价，不锚定实际成交，2025 年 6 月曾出现较中方港口现货价溢价 12.7% 的情况。这种定价模 式让中方钢企承受巨大成本压力，2024 年中方钢企销售利润率仅 0.71%，而澳大利亚矿企利润率超 100%，形成鲜明反差。改变始于 2022 年中方矿产资源集团的成立。这家总部位于雄安的央企整合了国 内分散的采购力量，结束了此前钢企 "各自为战、相互抬价" 的困境，成为铁矿石贸易中的 "超级买 ...

从那以后，中国开始布局。2010年代，推进铁矿石来源多样化，几内亚的西芒杜铁矿是重点，这是全球 最大未开发铁矿，品位高，年产能1.2亿吨。中国企业参与开发，2025年9月14日试生产，11月首批货发 运。这直接威胁澳大利亚的垄断地位。中国铝业还成了力拓的最大单一股东，福蒂斯丘金属集团从中国 银团贷了142亿元人民币，用铁矿石还款。这些绑住利益，让矿企不敢太嚣张。2022年，中国矿产资源 集团成立，把40%的进口采购权集中起来。以前钢厂像散沙，现在有统一谈判平台，国家发展改革委和 市场监管总局也介入，协调期货市场参与国际对话。 这九天，必和必拓评估风险。中国需求占它出口60%，暂停直接打现金流。它试着硬扛，但其他矿企不 站队，像力拓和淡水河谷已跟中国签人民币订单。集团整合采购，禁令执行严，钢厂没乱。10月9日， 协议签了，必和必拓同意第四季度30%现货用人民币结算，价格接近中方要的。首批覆盖30%交易量， 避免汇率额外损失。双方还约好2026年评估全面转向人民币定价。 2003年，中国加入世贸组织，基建和城市化启动，钢铁需求爆棚。粗钢产量从那年的2.7亿吨，五年内 窜到5.1亿吨。铁矿石价格跟着水涨船高，从每吨 ...

公司季度运营表现 - 2025财年第一季度铁矿石产量为6410万吨，同比下降1%，环比下降9% [4] - 第一季度铜产量为49.36万吨，同比增加4%，环比下降4% [5] - 第一季度炼钢煤产量同比增长8% [5] 铁矿石业务 - 铁矿石业务是公司核心收入来源，占总体收益一半以上 [4] - 本季度铁矿石销售量与去年同期大体持平，其中高价值块矿销售量增长5% [4] - 公司在西澳矿区开采了创纪录的矿石量，并提前完成关键基础设施升级 [4] 铜业务 - 铜是公司第二大收益来源，本季度产量增长得益于智利埃斯康迪达铜矿选矿厂创纪录的处理量及回收率提升 [5] - 公司预计到2050年全球铜需求将比当前水平增长约70% [5] - 公司铜业务从部分竞争对手的运营中断中受益，例如自由港麦克莫兰因印尼铜矿事故停产导致全球供应趋紧 [5] 煤炭业务与市场挑战 - 全球市场煤价疲软以及澳大利亚昆士兰州高额特许税对公司利润构成压力 [6] - 公司宣布将关闭与日本三菱商事合资运营的一座澳大利亚煤矿，理由是在当前市场条件下继续开采利润较低的矿区已不可持续 [6] 大宗商品需求展望 - 公司对大宗商品需求前景持乐观态度，认为宏观经济信号依然稳健，全球增长预期正在上调 [7] - 预计2025年下半年全球经济增长可能放缓，但中国经济增长势头仍将支撑大宗商品市场需求 [7] - 预计中国今年的经济增长可能达到约5% [8] 公司战略与商业运营 - 公司持续扩大铜业务版图，去年曾提出约500亿美元的收购要约试图收购英美资源集团 [5] - 公司通过不同的商业分销渠道运输销售铁矿石产品，包括海运销售和在中国港口的销售，后者近年来有所增加 [4]

公司业绩与运营 - 公司对全球铁矿石需求持乐观态度 大宗商品需求整体宏观经济信号依然强劲 全球经济增长预期不断上调 [1] - 公司西澳大利亚矿区一季度铁矿石产量为7020万公吨 略低于市场预估的7155万公吨 去年同期为7160万公吨 总体铁矿石产量同比微降0.1%至6410万吨 [1] - 西澳大利亚矿区销量与去年同期基本持平 但高附加值块矿销售额增长5% [2] - 黑德兰港3号卸车机重大重建工程提前约8%完工 该工程导致铁矿石产量减少430万吨 [2] - 公司维持西澳大利亚铁矿石2026财年产量预期不变 为2.84亿至2.96亿公吨 [2] - 公司当季铜产量增长4%至49.36万吨 主要得益于智利Escondida项目增产 [3] - 公司维持2026年铜产量预估不变 [3] - 加拿大Jansen钾肥项目第一阶段已完成73% 计划2027年投产 第二阶段已完成13% [3] 公司战略与行业前景 - 公司将铜矿作为关键增长支柱 积极扩大铜业务布局 [1][3] - 公司预测到2050年全球铜需求将激增70% [3] - 公司通过提升智利和澳大利亚现有业务产能 过去一年已成为全球最大铜生产商 年产量约200万吨 [3] - 公司认为铜业务部分竞争对手矿区出现重大生产中断 收紧了整体市场基本面 使其世界级资产组合受益 [3] - 公司将钾肥视作与铁矿石业务规模和效益相当的长期机遇 尽管近期因成本超支和市场供应充足推迟了Jansen项目扩建计划 [3] - 竞争对手力拓指出 随着全球经济体在即将实施的关税政策前提前加大投资 中国市场对铁矿石需求已有所回升 [1]

通过布局海外优质矿产资源，中国正逐步摆脱对国际矿山的依赖，为未来争取铁矿石定价权奠定坚实基 础。中国已下定决心，在铁矿石领域的博弈中不再被动受制，而是主动出击，掌握主导权。 组建中国矿产资源集团有限公司，是党和国家着眼于用好国内国际两个市场、两种资源，增强中国重要 矿产资源供应保障能力的重大举措，对于保障产业链供应链安全，促进高质量发展具有重要意义。作为 中央直接管理的国有独资公司和国家授权投资机构，公司将坚持开放协同、合作共赢，坚持市场化、法 治化运营，打造具有全球竞争力和影响力的世界一流矿产资源综合服务企业。 文/杨晨 据观察者网10月1日报道，当地时间9月30日，彭博社：中国矿产资源集团有限公司本周已要求国内买家 暂停购买任何以美元计价的必和必拓（BHP）海运船货。报道称，这意味着新合约的签署将全面暂停， 包括已从澳大利亚矿山运出的铁矿石船货也不例外。目前，必和必拓仅有少量已抵达中国港口的铁矿石 现货可供交易，且这些资源均以人民币计价。知情人士透露，这一决定是在双方自上周晚些时候进行了 多轮磋商但未取得成果之后做出的。彭博社提到，中国矿产资源集团9月初要求钢厂暂停购买必和必拓 的金布巴粉（Jimbleb ...

全球市场动态 - 全球市场正经历由重大政策转变、贸易紧张局势升级和大宗商品市场显著波动所构成的复杂局面 [2] 加拿大能源行业 - 加拿大能源监管局将于12月1日引入新的豁免令，旨在简化“低风险”石油和天然气项目的审批流程 [3] - 新规将取代根据《国家能源委员会法》发布的旧指令，但行业专家仍寻求更广泛的政策重置以吸引重大投资 [3] 日本股市 - 日本股市创下历史新高，日经225指数飙升2.9%至48,970.40点，因市场预期高市早苗将出任首相并维持财政扩张政策 [4] - 投资者押注政府将增加在制造业韧性、核能和高科技领域的公共支出，但日元兑美元走弱至约151日元 [4] 美国抵押贷款巨头 - 特朗普政府正“伺机评估”房利美和房地美的公开发行，目标是在2025年底前结束自2008年次贷危机以来的政府托管 [5] - 此举可能引发这两家住房贷款巨头普通股和优先股的剧烈波动性上涨，政府可能寻求出售5%的股份 [5] BHP集团 - BHP集团第一季度铜产量增长4%，主要得益于其智利埃斯康迪达项目的加速增产 [6] - 公司铁矿石产量保持稳定，两种商品的全年产量指引均维持不变，并计划在智利项目上投资至少110亿美元 [6] 美国银行业 - 包括摩根大通、美国银行和高盛在内的美国主要金融机构在为阿根廷安排200亿美元贷款时遇到困难，主要挑战在于如何在不承担过度风险的情况下构建融资方案 [8] 英国商业政策 - 英国财政大臣瑞秋·里维斯将宣布削减企业繁文缛节，旨在艰难的预算案之前提振经济增长 [9] - 拟议的“行动计划”旨在通过简化监管流程和可能减少监管机构数量来为企业节省数十亿英镑 [9] 美国贸易政策 - 美国考虑对尼加拉瓜实施新关税或限制其根据CAFTA-DR自由贸易协定享有的优惠，原因是担忧其人权状况、劳工权利侵犯和法治崩溃 [10] - 尼加拉瓜去年对美国录得19亿美元贸易逆差，拟议的关税可能对进口商品最高征收100%或针对特定产品 [10] 欧洲投资银行 - 欧洲投资银行通过副总裁尼古拉·比尔积极寻求在澳大利亚的关键矿产投资，并旨在促进与澳大利亚公司在欧洲的合作伙伴关系 [11] - 此举是欧洲多元化其关键原材料供应链、减少对单一国家供应商依赖的更广泛战略的一部分 [11] 亚马逊云服务 - 亚马逊云服务遭遇重大服务中断，配置、Redshift和连接服务清除了消息积压 [12] - 尽管部分服务仍在恢复中，但AWS报告所有服务已于东部时间下午3点01分恢复正常运行，此次中断影响了依赖AWS基础设施的广泛互联网服务 [12]