人民币结算的突破 - 中国矿产资源集团与澳洲必和必拓签署协议，最快从今年第四季度起对铁矿石现货贸易实施人民币结算 [1] - 此举标志着中国首次夺得铁矿石定价权，并成功压低铁矿石价格 [1] - 巴西淡水河谷、澳洲力拓及FMG等主要铁矿石生产商均已同意与中国采用人民币结算 [4] 行业背景与影响 - 铁矿石年贸易额超过1.2万亿美元，其中约80%以美元结算，是中国进口金额最高的单一商品类别之一 [3] - 中国企业过去长期承担巨大的汇率波动成本和清算通道依赖风险 [3] - 采用人民币结算将降低美元汇率波动对中国企业成本的影响 [3] 谈判策略与市场变化 - 中国矿产资源集团在2022年成立，集中了所有国有钢铁企业的采购权，代表全国四成铁矿石进口量进行集中采购谈判 [3] - 中方供应来源较以往多元化，新增巴西和非洲铁矿石供应，是促使必和必拓妥协接受人民币结算的主要原因 [3] - 在本次协议达成前，中国曾于9月底下令全国主要钢厂和贸易商禁止采购任何以美元计价的必和必拓海运铁矿石 [3] 人民币国际化进展 - 铁矿石贸易采用人民币结算代表人民币在大宗商品结算领域取得突破性进展 [3] - 澳洲FMG集团不仅接受人民币结算，还向中国银团申请142亿人民币贷款用于矿区建设，未来以铁矿石偿还 [4] - 减少对美元结算的依赖有助于提升中国的经济安全并加速人民币国际化进程 [4]

铜价走势与市场情绪 - 美联储主席鲍威尔释放再次降息25个基点的信号后，铜价本周反弹，涨幅高达1.8%，重燃了每吨12,000美元价格点的乐观情绪 [1] - 尽管全球增长担忧和关税风险仍影响市场情绪，但市场关注点已转向结构性短缺和长期电气化需求 [2] 供需基本面与长期展望 - 咨询公司伍德麦肯兹预计，到2035年全球铜需求将激增24%，达到每年4270万吨，但矿山供应未能跟上步伐 [3] - 由于缺乏新项目和日益增多的生产中断，全球正走向显著的结构性供应短缺 [4] - 这种看涨的长期前景促使生产商重新审视先前生产过的资产，例如重启旧矿或再处理已关闭矿场的尾矿，这比从头开发绿地项目能更快、更廉价地提供新供应 [4] - 开发一个新铜矿可能需要超过十年的时间进行许可和建设，而重启历史矿址所需资本较少，且现有基础设施、电力连接和社区关系均已就位 [5] 主要生产商战略与项目案例 - 全球最大矿商必和必拓正在美国亚利桑那州考虑重启位于美国铜业核心区域的四个长期关闭的矿山 [6] - 必和必拓首席执行官表示，前总统特朗普任内的政策转变促使公司重新评估闲置资产，并欢迎对矿业更支持的态度和加快矿业发展的紧迫性 [6] - 潜在的复兴项目将聚焦于Globe–Miami地区，公司还计划再处理过去运营产生的尾矿，其中正在审查的资产包括1996年通过收购Magma Copper获得的Magma矿 [6] - Magma矿地表区域现在是与力拓合作的Resolution Copper合资项目，这是世界上最大的未开发铜矿之一，但因环境和文化风险而处于停滞状态 [7] - 一旦投产，Resolution项目可满足美国约25%的铜需求，从而加强国内供应链并减少对来自政治敏感地区进口的依赖 [7] 市场表现 - Global X铜矿商ETF今年迄今上涨66.31% [7]

公司战略动向 - 必和必拓正考虑重启位于美国亚利桑那州的四个已关闭数十年的铜矿 [1][3] - 公司同时研究对这些矿区尾矿废料进行再处理的潜力 [3] - 公司已在该区域启动新的勘探钻探工作 [3] 行业与政策环境 - 美国政府政策发生“惊人”转变，显著提振了国内采矿业 [1] - 更高的铜价以及美国关税和加速采矿许可等新政策促使公司重新评估这些资产 [3] - 美国对大宗商品的关税使国内采矿在经济上更具可行性，但通过立法程序批准的关税将为长期项目提供更确定性 [5] 项目与运营详情 - 当前勘探重点位于亚利桑那州的Globe-Miami地区 [2][3] - 亚利桑那州的Resolution Copper项目是必和必拓与力拓的合资项目，正等待法院裁决以推进开发 [4] - 公司首席执行官在8月与特朗普的会谈中讨论了该项目 [4] 公司背景与财务状况 - 必和必拓市值达1400亿美元，主要收入来源为铁矿石，但正战略性地转向铜以应对需求增长 [4] - 公司在美国关键矿产方面采取雄心勃勃的策略，与特朗普确保资源供应及与中国竞争的战略保持一致 [2]

事件核心 - 全球矿业巨头必和必拓首次同意对华铁矿石贸易部分采用人民币结算，覆盖其对中国现货交易的30% [1] - 长期合同设置观察期，为未来全面推行人民币结算留下空间 [1] - 此举被视为从大宗商品领域改写美元霸权史的关键一步 [1] 事件背景与动因 - 2025年9月30日，中国矿产资源集团要求国内买家暂停采购所有以美元计价的必和必拓铁矿石，只允许人民币结算的货物通行 [3] - 中方此举源于双方在定价机制和结算货币上的明显分歧，必和必拓要求将2025年铁矿石长协价定为每吨109.5美元，而中方主张浮动机制价格 [3] - 中国矿产资源集团整合了国内主要钢铁企业的采购需求，代表全国近40%的铁矿石进口量，年均约11亿吨，形成强大的买方议价能力 [3] - 供应多元化策略削弱澳大利亚议价权，巴西淡水河谷与中国签署300亿元人民币长期合同，几内亚西芒杜项目预计2025年底投产，设计年产1.2亿吨 [3] - 2025年前8个月，澳大利亚铁矿石在中国进口市场占比下降2.44% [3] - 铁矿石占澳大利亚对华出口的65%，中国市场占必和必拓铁矿石出口的60%以上 [3] - 中方暂停采购令发出后，必和必拓股价单日暴跌4.8%，市值蒸发数十亿美元 [3] 经济效益与基础设施 - 人民币结算使中国钢厂每吨铁矿石节省约8美元的成本，年进口量千万吨级的大型钢厂节省财务成本高达数亿元 [5] - 必和必拓同样受益，资金周转率提升，年化收益增加约2.1亿美元，同时规避美元汇率波动风险 [5] - 人民币跨境支付系统（CIPS）已实现对铁矿石贸易的全流程覆盖，2025年上半年处理金额达90.19万亿元，业务覆盖全球189个国家和地区 [5] - CIPS功能不断完善，直接参与者达141家，间接参与者达1377家，2023年处理业务661.33万笔，金额123.06万亿元，同比分别增长50.29%和27.27% [14] 行业影响与趋势 - 截至2025年，中国进口铁矿石中人民币结算占比已达25%，巴西淡水河谷对华贸易人民币结算占比28%，俄罗斯与中国铁矿石贸易人民币结算占比48% [7] - 摩根大通等机构开始构建人民币铁矿石价格指数，伦敦金属交易所计划2026年推出人民币结算铁矿石期货 [7] - 铁矿石作为全球第二大大宗商品，2025年全球贸易额高达1.2万亿美元，其中约80%以美元结算，必和必拓的转向撼动了美元在大宗商品领域的统治地位 [7] - 新加坡铁矿石掉期市场新增人民币计价合约，中国推出的“北铁指数”以青岛、曹妃甸等港口到岸价为基准，采用人民币计价，构建本土定价标准 [12] - 协议设置观察期，提到到2026年，如果中国铁矿石指数认可度提升，长期合同可能全面改为人民币结算 [12] 人民币国际化进程 - 人民币已成为全球第五大支付货币、第三大贸易融资货币和第五大国际储备货币 [8] - 2024年第二季度，人民币在全球外汇储备中占比达2.54%，在跨境贸易中占比达4.49% [8] - 80多个境外央行或货币当局将人民币纳入外汇储备，中国与40多个国家和地区签署了双边本币互换协议 [8] - 2023年人民币跨境收付总额达42万亿元，比2017年增长3.4倍 [10] - 对“一带一路”沿线国家的贸易中，人民币结算占比超过65%，部分国家将人民币纳入外汇储备货币 [10] - 中国与巴西、沙特、阿联酋等国签署本币结算协议，推动在跨境贸易中直接使用人民币 [10] 创新工具与未来展望 - 数字人民币为国际化提供新工具，中国人民银行设立数字人民币国际运营中心 [12] - 香港作为全球最大离岸人民币结算中心，市场份额达72.4%，正积极拓展数字人民币跨境使用场景 [12] - 全球去美元化趋势加速，俄罗斯与伊朗宣布在多边交易中放弃美元，印度央行推出国际贸易的卢比结算机制 [7] - 2025年第二季度，全球央行减持美债规模达1860亿美元，日本、中国、英国为主要抛售方 [7]

行业格局演变 - 全球铁矿石市场曾长期由澳大利亚必和必拓、力拓和巴西淡水河谷三大巨头形成卖方垄断联盟 [1] - 中国进口铁矿石数量占全球总量的70%以上 成为全球最大买家 [3] - 国际铁矿石交易市场已彻底从卖方市场转向买方市场 [8] 中国企业战略调整 - 中国通过整合国内钢企采购力量 成立中国矿产资源集团 构建统一采购联盟以增强议价能力 [3] - 国内钢厂曾为抢夺货源互相抬价 导致外国矿商坐收渔利 [3] - 公司推进供应渠道多元化 几内亚西芒杜铁矿成为关键突破口 其储量比澳大利亚三大矿总和还多且品位极高 [5] 定价权与货币结算突破 - 必和必拓宣布从今年第四季度起 对华铁矿石现货交易的30%将以人民币结算 [1] - 长期以来约80%的铁矿石贸易以美元结算 [5] - 预计到2026年 人民币在铁矿石贸易中的结算比例将超过40% [6] 关键事件与数据影响 - 2008年三大矿商以“矿场检修”为由使铁矿石价格翻两倍多 [1] - 国外矿商利润率曾常年超过100% 巅峰时达150% 而中国钢企利润率最低时仅有0.71% [3] - 中国矿产资源集团于今年9月暂停采购所有以美元计价的必和必拓铁矿石 要求改用人民币结算 [8] 市场力量对比变化 - 必和必拓2024财年对华出口铁矿石总量达2.3亿吨 占其全球总销量的80% [8] - 国际矿业巨头向中国金融机构申请142亿元人民币贷款用于矿区建设 并通过出口铁矿石偿还 形成良性循环 [6] - 中国大基建政策回归理性及“碳达峰”目标限制 导致未来对铁矿石需求将逐步下降 [8]

文章核心观点 - 澳大利亚铁矿石巨头必和必拓同意自今年第4季度起，在与中国的铁矿石贸易中使用人民币结算，取代了之前的美元结算方式 [1] - 此举标志着人民币国际化取得重大战略进展，并且中国在中澳铁矿石交易中首次获得了定价权 [1] - 中国通过成立中国矿产资源集团有限公司，统一采购铁矿石作为单一大买家，从而获得了更强的议价能力 [3] 交易条款变更 - 结算货币从美元变更为人民币，适用于自今年第4季度起的合作项目 [1] - 中国矿产资源集团有限公司要求国内买家暂停购买任何以美元计价的必和必拓海运船货，包括已运出的铁矿石船货 [3] - 即便是少量已抵达中国港口的铁矿石现货，也必须以人民币计价进行交易 [3] 市场背景与定价权 - 中国是全球最大的铁矿石消费国，约占全球海运铁矿石进口量的75% [3] - 长期以来，外国矿企通过垄断操控价格，导致中国钢铁行业在铁矿石贸易中处于被动状态 [5] - 例如，力拓公司的铁矿石单位成本每吨约为21.75美元，但对中国钢铁企业的售价却高达200多美元，利润翻了近十倍，严重侵蚀了中国钢铁行业的利润 [3] 谈判策略与结果 - 中国在9月底重新与澳大利亚铁矿石企业展开谈判，明确要求出口到中国的铁矿石必须以人民币结算 [5] - 面对中国的强硬态度，澳大利亚方面最终服软，接受了人民币结算条款 [7] - 中国推动此次变革的底气在于其巨大的市场体量以及铁矿石进口渠道的多元化，减少了对澳大利亚铁矿的依赖 [7] 行业影响与意义 - 此次货币结算方式的变更，意味着中国从西方既得利益者手中夺回了生产价值 [1] - 铁矿石出口是澳大利亚主要的政府收入来源之一，中国市场对其至关重要 [7] - 中国矿产资源集团的成立，旨在代表国内钢铁企业统一采购，以单一大买家身份获得更多议价权 [3]

札幌控股资产出售 - 公司接近达成协议，将其房地产业务出售给由KKR和PAG牵头的财团，并已授予该财团优先谈判权，目标在11月中旬前敲定协议 [2] - 预计资产出售价格约为4000亿日元（合27亿美元），其中包括东京著名的惠比寿花园广场综合体 [3] - 此次战略剥离源于公司面临提升资本效率及聚焦核心饮料业务的投资者压力，此前贝恩资本和孤星等其他私募股权公司也曾准备竞购该庞大物业组合 [3] 澳大利亚关键矿物市场 - 澳大利亚关键矿物股票，特别是铜生产商股票出现大幅上涨，主要受电动汽车、可再生能源和下一代技术领域强劲的全球需求推动 [4] - 全球供应中断加剧了市场紧俏，例如印尼Grasberg矿山的泥石流和智利El Teniente矿山的隧道坍塌事件，这使司法管辖区更稳定的生产商受益 [5] - 矿业板块的上涨推动澳大利亚ASX 200指数整体上涨0.3% [7] 力拓公司运营表现 - 公司上半年铜产量增长16%至43.8万吨，其中蒙古Oyu Tolgoi矿的铜产量同比大幅增长54% [6] - 强劲的产量表现推动集团上半年铜业务收益达到31亿美元，同比增长69% [6] 澳大利亚其他矿业公司及市场 - 其他澳大利亚铜矿商如Capstone Copper、Sandfire Resources、BHP Group和Hillgrove Resources的股价均有所上涨 [7] - 澳大利亚证券交易所（ASX）正准备应对来自Cboe等参与者日益加剧的市场竞争 [7]

G7利用被冻结俄罗斯资产援助乌克兰 - 英国和加拿大将加入欧盟倡议 计划利用近3000亿美元被冻结的俄罗斯央行资产来支持乌克兰 [2] - 讨论围绕一项计划展开 即使用这些被冻结资产作为担保 为乌克兰提供1400亿欧元贷款 以支持其经济和军事抵抗 [2] - 该计划面临法律和财政复杂性 一些欧盟成员国寻求更强的法律保护以应对莫斯科的潜在诉讼 [3] - 俄罗斯威胁称 如果欧洲没收其被冻结资产 将国有化并出售在俄外国公司资产 [3] 美国卫生与公众服务部裁员风波 - 美国卫生与公众服务部错误地解雇了778名员工 这是最初针对约1300名员工的减员计划的一部分 [4] - 超过一半收到解雇通知的美国疾控中心员工后来得知其解雇是错误的 据报告是由于"系统故障" [5] - 前工作人员和卫生专业人士担忧这些裁员可能对公共卫生产生负面影响 并阻碍该部门履行其国会义务 [5] - 最高法院此前解除了暂停HHS大规模裁员的禁令 该裁员是旨在改善运营和减少政府浪费的"重大重组"的一部分 影响了约10,000名工人 [5] 关键矿产股因力拓增产而飙升 - 关键矿产股大幅上涨 矿业巨头力拓股价上涨超过2% 受全球铜供应紧张担忧推动 [6] - 力拓在蒙古的Oyu Tolgoi矿表现突出 上半年铜产量同比增长54% 推动第二季度整体铜产量同比增长15%至22.9万吨 [6] - 投资者日益将力拓、必和必拓和Sandfire Resources等澳大利亚铜生产商视为对冲全球不确定性的工具 [7] - 力拓预计将达到其全年铜产量指导范围78万至85万吨的高端 Oyu Tolgoi矿预计在2028年至2036年间年均产量达50万吨 将成为投资者信心的关键驱动力 [7][8] 参议院共和党推动"小型综合拨款法案" - 在政府停摆期间 参议院共和党试图推进一项包含三个法案的"小型综合拨款法案" 为政府运营提供资金 [9] - 该立法策略旨在将军事建设-退伍军人事务、农业-FDA以及商业-司法-科学法案捆绑成一个方案进行投票 [9] - 国会正努力通过必要的拨款法案以避免长期的资金缺口 但无法就支出法案达成协议可能会使在财政年度结束前确保政府资金的努力复杂化 [10] - 当前停摆还看到管理和预算办公室通过冻结各种项目的资金并向联邦雇员发出"减员"通知来施加压力 [10]

人民币结算突破 - 全球矿业巨头必和必拓自2025年第四季度起，对华铁矿石现货交易的30%采用人民币结算，打破了该领域数十年的美元垄断 [3] - 长期合同设置了观察期，为未来全面推行人民币结算留下空间 [3] - 人民币结算使中国钢厂每吨铁矿石节省8美元成本，对于年进口上千万吨的大型钢企，可节省财务成本高达数亿元 [9] - 必和必拓也因人民币结算直接受益，其资金周转率提升35%，年化收益增加约2.1亿美元，并有效规避了美元汇率波动风险 [11] 中国铁矿石需求与议价能力 - 中国作为全球最大铁矿石进口国，2024年海运铁矿石进口量达到创纪录的12.37亿吨，粗钢产量为10.05亿吨 [3] - 中国铁矿石对外依存度长期高位运行，2020年达80%，虽较2016年91%的峰值有所下降，但依然维持高位 [3] - 2022年成立的中国矿产资源集团整合了国内主要钢铁企业采购需求，代表全国近40%（约11亿吨）的铁矿石进口量，形成强大买方议价能力 [5][6] - 巨大的市场需求和集中采购模式成为中国推动人民币结算的重要筹码 [6] 西芒杜铁矿项目进展与影响 - 西芒杜铁矿是全球储量最大、品质最高的未开发铁矿，已探明资源量约50亿吨，平均品位高达66-67% [3][6] - 项目配套基础设施包括670公里铁路及马瑞巴亚港，预计2025年底实现首批铁矿石出口，北部区块总体进度已完成62.3% [6] - 预计2025年南北区块合计实现年产6000万吨，到2026年总产量将翻倍至1.2亿吨，占全球铁矿石产量的4.74% [6][8] - 该项目投产后将为中国钢铁企业提供稳定的高质量铁矿石供应源，显著改变全球铁矿石市场供需格局 [8][15] 谈判策略与市场反应 - 2025年9月30日，中国矿产资源集团发出通知，要求暂停采购以美元计价的必和必拓铁矿石，只允许人民币结算的货物通行，对必和必拓精准施压 [8] - 面对中方强硬立场和暂停采购令，必和必拓库存积压、现金流紧张，最终在7天后迅速妥协 [8][9] - 供应多元化策略削弱澳大利亚议价主动权，巴西淡水河谷已签署300亿元人民币长期供应合同，西芒杜项目等替代来源成效显著 [8] - 澳大利亚铁矿石出口占GDP约6%，其中对华出口占比超80%，预计2025年其铁矿石出口收入将减少约110亿澳元（约合510亿元人民币） [12] 全球去美元化趋势与市场基础设施发展 - 必和必拓接受人民币结算标志着全球贸易格局重构，直接撼动美元在大宗商品领域的统治地位 [11] - 铁矿石作为全球第二大大宗商品，2025年全球贸易额高达3800亿美元，其中85%仍以美元结算 [11] - 引发连锁反应，俄罗斯与伊朗宣布在双边交易中放弃美元，印度推出卢比结算机制，尼日利亚银行就本币贸易结算进行谈判 [12][17] - 人民币跨境支付系统（CIPS）已实现对铁矿石贸易的全流程覆盖，2025年上半年处理铁矿石贸易金额达1200亿元，同比增长40% [11] - 全球金融机构积极适应变化，摩根大通构建人民币铁矿石价格指数，伦敦金属交易所计划2026年推出人民币结算铁矿石期货 [12][15] 未来发展趋势与价格展望 - 协议观察期提到，到2026年若中国铁矿石指数认可度提升，长期合同也可能改为人民币结算 [15] - 全球铁矿石定价机制生变，新加坡铁矿石掉期市场新增人民币计价合约，中国推出人民币计价的“北铁指数”构建本土定价标准 [15] - 巴西淡水河谷对华贸易中人民币结算占比达28%，俄罗斯与中国铁矿贸易中人民币结算占比达45%，预计2026年人民币结算份额将突破15% [15] - 随着西芒杜等项目投产增加供应，铁矿石价格重心可能下移，分析认为现货110-120美元可能是阶段性顶部，2025年矿价存在跌破80美元长期支撑的可能 [15] - 中国铁矿石进口渠道多元化加速，除西芒杜外，秘鲁邦沟铁矿、喀麦隆洛比铁矿等项目陆续投产，与四大矿山形成差异化竞争 [17]

铁矿石贸易人民币结算进展 - 全球矿业巨头必和必拓与中国矿产资源集团达成协议，自今年第四季度起，部分铁矿石现货贸易将改用人民币结算，首批涉及30%的现货交易量，中长期合约设观察期，未来可能全面转向人民币结算 [2] - 中国成立矿产资源集团整合采购权，改善了国内钢厂分散议价的情形，并对铁矿石领域普氏定价机制进行一定的改观，适应中国庞大的贸易规模对便利性和安全性的诉求 [2] - 中国铁矿石进口来源进一步多样化，例如2025年即将投产的西芒杜铁矿以及废铁回收利用，导致进口来源比例中单一国家份额进一步下降 [2] 人民币结算的历史案例与技术创新 - 2022年，力拓公司以人民币销售了150万吨铁矿石 [3] - 2024年7月，鞍钢集团向力拓开立了总金额2.6亿元人民币的区块链电子信用证，标志着在区块链技术领域实现人民币跨境结算的新突破 [3] - 必和必拓在2022年完成了首船人民币结算铁矿石靠泊山东日照港的交易，金额近1亿元 [3] 人民币国际化现状与数据 - 根据央行数据，截至2024年二季度末，全球央行持有的人民币储备规模为2452亿美元，占比为2.14%，在主要储备货币中排名第七位 [3] - 根据IMF数据，2025年一季度末，在全球央行12.54万亿美元的外汇储备中，人民币外储为2463亿美元，占比2%，排在第六位 [4] - 根据《2025人民币国际化报告》，2024年跨境人民币收付金额达64.1万亿元，同比增长23%，稳居全球第三大贸易融资货币 [4] 人民币结算的商业影响与政策导向 - 采用人民币计价和结算后，预计每年减少700-800亿美元外汇需求，国内企业能够降低结汇风险，减少国际汇率波动损失，并简化美元中间兑汇环节以降低结汇成本 [2][4] - 人民币国际化进程的政策导向是审慎与渐进性结合，基本政策为"稳步推进"，在风险可控前提下通过跨境贸易结算、货币互换等机制逐步提升人民币国际使用占比 [5] - 前央行行长周小川指出，若美国采取显著保护主义政策，人民币有机会发挥更大作用，这需要中国在资本项目可兑换、CIPS系统效率及人民币计价衍生品等方面推进改革 [5]