行业趋势：工业金属与贵金属价格飙升 - 自2025年下半年以来，LME铜期货价格累计上涨约40% [2] - 黄金在2025年飙升了70%，创下自1979年以来最大年度涨幅；白银2025年涨幅则高达150%，同样创下1979年以来最佳年度表现 [3] - 进入2026年，黄金与白银涨势加速，黄金史上首次突破5000美元关口，盘中涨超2%，本月涨幅高达18%，势创四十年最大月涨幅 [2] - 白银周二盘中涨超10%后一度抹平涨幅，创2008年金融危机以来最大规模盘中涨幅 [2] - 2025年以来，MSCI金属与矿业指数已上涨近90%，表现大幅跑赢MSCI半导体板块、全球银行业指数与美股七巨头基准指数 [3] 市场驱动因素与前景 - 人工智能繁荣引发工业金属需求激增，关键矿产供应持续紧张，行业显示出进入新一轮“超级周期”的重大迹象 [3] - 人形机器人、电动汽车和AI数据中心领域的蓬勃发展态势正在持续推高金属价格 [3] - 知名宏观策略师Simon White认为，随着各国政府转向更大程度自给自足、资源利用效率降低以及债务增加，大宗商品的涨势可能才刚刚起步，可能正处于实物资产对金融资产进行长期超越的起点 [4] 主要参与者动态：矿业公司 - 全球金属市场价格普遍大幅上涨推动矿业巨头必和必拓公司股价持续走强，使其从澳大利亚联邦银行手中重新夺回“澳大利亚股王”称号 [2] - 铜等工业金属价格飙升推动全球矿业股走强，铜几乎占必和必拓总营收的一半 [2] - 必和必拓、力拓等全球矿业资源股正迅速跃升至基金经理们配置清单的首位 [3] 主要参与者动态：投资机构与交易商 - 对冲基金巨头城堡投资改变多年来回避工业金属交易板块的谨慎立场，聘请伊兰·阿德勒担任投资组合经理负责跨大宗商品配置，金属交易将是关键组成部分 [1] - 城堡投资的大宗商品业务近年已录得非常可观的投资收益，仅在2022年就实现盈利约80亿美元 [5] - 过去一年，城堡投资立场松动主要因为美国前总统特朗普发起的史无前例关税威胁引发金属市场剧烈波动，为交易员们打开了巨大的工业金属交易机遇 [6] - 阿德勒将组建一支专注于金属与农业的团队 [6] - 过去两年，全球最大规模的实物能源交易商们（包括维多集团、Mercuria Energy Group Ltd.以及贡沃集团）一直在积极扩张金属交易业务 [7] - 城堡投资的对冲基金竞争对手们也纷纷在该领域下重注，例如Squarepoint已成为全球最大规模的钴交易商之一，并且是铝金属市场的重要参与者 [7] - 围绕金属业务的招聘热潮已推高金属交易员们薪酬方案 [7]

必和必拓重夺澳大利亚市值第一 - 必和必拓公司股价在2025年3月一度上涨3.4%，市值升至超过2,530亿澳元（约合1,750亿美元），超越澳大利亚联邦银行，重新成为澳大利亚市值最高的上市公司[1] - 必和必拓在标普/澳交所200指数中的权重高达9.3%，而澳大利亚联邦银行的权重已滑落至该水平以下[1] - 自2025年下半年以来，必和必拓股价涨幅高达50%，市值自2026开年以来激增超200亿澳元[4] 金属价格飙升驱动行情 - 自2025年下半年以来，伦敦金属交易所铜期货价格累计上涨约40%，推动矿业股走强[4] - 黄金价格在2025年飙升70%，创1979年以来最大年度涨幅；白银2025年涨幅高达150%，同样创1979年以来最佳年度表现[5] - 进入2026年，黄金与白银涨势加速，黄金史上首次突破5000美元关口，本月涨幅高达18%，势创四十年最大月涨幅[4] - 白银在2025年3月盘中一度涨超10%，创2008年金融危机以来最大规模盘中涨幅[4] - 除铜外，铝、锡、镍等工业金属以及黄金、白银价格均大幅飙升[4] 矿业股表现与市场逻辑 - 2025年以来，MSCI金属与矿业指数已上涨近90%，表现大幅跑赢MSCI半导体板块、全球银行业指数与美股“七巨头”基准指数[6] - 澳大利亚股指中的矿业股子指数在过去12个月大涨42%，而同期金融板块子指数仅上涨2%[4] - 市场逻辑在于人工智能繁荣引发的工业金属需求激增、关键矿产供应持续紧张，以及全球资金从银行股轮动至材料板块[4][6] - 铜等商品正从受全球经济增长主导的短周期交易，演变为结构性投资标的[7] - 投资者正通过购买金属资产来获得对人工智能主题的风险敞口[7] 必和必拓的行业地位与敞口 - 必和必拓是全球最大规模的矿业公司[1] - 在财年末时，铜几乎占必和必拓总营收的一半[4] - 公司对铜周期的高弹性敞口，使其在金属价格上行时能直接抬升盈利预期与估值中枢[10] - 公司最新运营回顾提到，在积极的大宗价格环境下，铜价大幅上涨约40%，其铜与铁矿资产实现创纪录式运营表现，并上调了铜产量指引[10] 行业前景与机构观点 - 标普全球研究指出，人工智能与国防等新增需求将推动全球铜需求到2040年增长约50%，若供给跟不上，缺口将显著扩大[10] - 高盛将2026年底金价目标上调至5,400美元/盎司，并强调私人部门配置需求增强[9] - 美国银行的月度调查显示，欧洲基金经理对全球矿业投资主题的净增持比例达到26%，创四年来新高[7] - 宏观策略师观点认为，大宗商品的涨势可能才刚刚起步，可能正处于实物资产对金融资产进行长期超越的起点[8] - 市场认为铜不仅是短周期商品，更是人工智能数据中心、输配电、储能与电动车链条的底层生产要素，以及地缘政治动荡下的战略资源[11]

必和必拓重夺澳大利亚市值第一 - 必和必拓公司股价在2025年3月一度上涨3.4%，市值超过2,530亿澳元（约合1,750亿美元），超越澳大利亚联邦银行，重新成为澳大利亚市值最高的上市公司 [1] - 必和必拓在标普/澳交所200指数中的权重高达9.3%，超过了澳大利亚联邦银行 [1] - 自2025年下半年以来，必和必拓股价涨幅高达50%，市值自2026开年以来激增超200亿澳元 [4] 金属价格普遍飙升 - 自2025年下半年以来，伦敦金属交易所铜期货价格累计上涨约40% [4] - 黄金在2025年飙升了70%，创下自1979年以来的最大年度涨幅；白银2025年涨幅则高达150%，同样创下1979年以来最佳年度表现 [5] - 进入2026年，黄金与白银涨势加速，黄金史上首次突破5000美元关口，2025年3月盘中涨超2%，本月涨幅高达18%，势创四十年最大月涨幅；白银盘中一度涨超10%，创2008年金融危机以来最大规模盘中涨幅 [4] - 截至统计时，MSCI金属与矿业指数自2025年以来已上涨近90% [6] - 铜交易价格在同一统计时期内飙升了50% [7] 矿业股表现强劲与逻辑转变 - 澳大利亚股指中的矿业股子指数在过去12个月大涨42%，而同期金融板块子指数仅上涨2% [4] - 矿业股表现大幅跑赢MSCI半导体板块、全球银行业指数与美股七巨头基准指数 [6] - 行业逻辑从受全球经济增长主导的短周期交易，演变为结构性投资标的，成为既能捕捉货币政策变化又能应对地缘政治格局的板块 [7] - 投资者正通过购买金属资产来获得对人工智能主题的风险敞口 [7] - 欧洲基金经理对全球矿业投资主题的净增持比例达到26%，创下四年来新高 [7] 驱动因素：AI需求与结构性短缺 - 人工智能繁荣引发的工业金属需求激增以及关键矿产供应持续紧张，推动行业显示出进入新一轮“超级周期”的重大迹象 [5] - 人形机器人、电动汽车和AI数据中心领域的蓬勃发展持续推高金属价格 [6] - 标普全球研究指出，AI与国防等新增需求将推动全球铜需求到2040年增长约50%，若供给跟不上，缺口将显著扩大 [10] - 铜不仅仅是短周期商品，更是AI数据中心、输配电、储能与电动车链条的底层生产要素，以及地缘政治动荡下的战略资源 [11] 必和必拓的行业地位与敞口 - 必和必拓是全球最大规模的矿业公司 [1] - 在财年末时，铜几乎占必和必拓总营收的一半 [4][10] - 公司对铜周期有高弹性敞口，金属价格上行直接抬升其盈利预期与估值中枢 [10] - 公司最新运营回顾提到在积极的大宗价格环境下，铜价大幅上涨约40%，并强调其铜与铁矿资产创纪录式运营表现以及上调铜产量指引 [10] - 矿业龙头正从“价值股/周期股”被重新定价为现金流确定性更强的资源基础设施，这种再定价体现在必和必拓市值与权重的大幅上升 [11] 宏观与策略观点 - 随着各国政府转向更大程度的自给自足、资源利用效率降低以及债务增加，大宗商品的涨势可能才刚刚起步 [8] - 在黄金价格史诗级上涨奠定基调后，可能正处于大宗商品等实物资产对金融资产进行长期超越的起点 [8] - 高盛把2026年底金价目标上调至5,400美元/盎司，并强调私人部门配置需求增强 [9] - 市场同时在交易“经济复苏”、“史无前例AI投资热潮”以及“宏观经济、地缘政治秩序与信用定价的变化” [9]

公司市值与股价表现 - 必和必拓集团股价一度上涨3.4%，市值超过2530亿澳元（合1750亿美元）[1] - 公司取代澳大利亚联邦银行，成为澳大利亚市值最高的公司[1] - 公司在基准S&P/ASX200指数中的权重达到9.3%[1] 行业与市场动态 - 金属市场的普遍飙升推高了必和必拓集团的股价[1] - 铜等金属价格飙升，提振了全球矿业股，这些金属占必和必拓近一半收入[1] - 澳大利亚股票基准指数中的矿业分类指数在过去12个月飙升了42%[1] - 澳大利亚加息的可能性推动了资金从银行轮动至材料板块[1] - 澳大利亚股票基准指数中的金融分类指数在过去12个月仅上涨2%[1] 市场竞争格局 - 自2024年10月以来，澳大利亚联邦银行一直占据市值榜首位置，但其权重现已滑落至9.3%以下[1]

项目与勘探进展 - Mundoro Capital Inc 宣布在南蒂莫克项目启动首次钻探计划 该项目位于塞尔维亚的蒂莫克岩浆杂岩带内 [1] - 该钻探计划是必和必拓与Mundoro期权协议的一部分 必和必拓是勘探的独家出资方 Mundoro作为项目运营方赚取运营费和年度期权付款 [1] - 计划钻探工作量包括高达2,500米的金刚石钻探 这是对过去两年系统勘探所确定靶区的首次钻探测试 [2] 地质与靶区特征 - 项目通过系统性的深部地球物理探测来定位预期的隐伏斑岩系统 钻探旨在测试整个连续项目区的多个靶区 [2] - 综合数据集圈定了多个重合的地球物理异常 其特征包括可能指示热液蚀变的电阻率特征和可能指示侵入岩体的正磁异常 [2][4] - 项目区域整合了四个连续的勘探许可证 总面积约为306平方公里 位于博尔矿集区以南40至70公里处 是富饶的蒂莫克岩浆杂岩带的南延部分 [4] 公司业务与资产组合 - Mundoro是一家在多伦多证券交易所创业板和美国OTCQB市场上市的上市公司 拥有以基本金属和贵金属为主的矿产资产组合 [5] - 公司通过资产组合为股东创造价值 方式包括获得近期的现金付款以及从授予合作伙伴期权的每个矿产资产中创建特许权使用费 [5] - 公司目前的矿产资产组合主要聚焦于两个成矿带的铜矿资产 即东欧的西特提斯成矿带和美国西南部的拉腊米德成矿带 [5]

基金表现与概况 - iShares MSCI全球金属与矿业生产商ETF在过去一年大幅上涨66%，价格从约35美元升至58美元每股 [2] - 该ETF管理资产规模超过12亿美元，费用率为0.39% [2] - 其投资组合广泛覆盖矿业巨头，例如必和必拓、力拓和自由港麦克莫兰，这三家公司合计占投资组合近四分之一 [2] 核心驱动因素：中国经济 - 中国经济健康状况是影响该ETF的最大单一因素 [3] - 中国消耗了全球约一半的铜、铁矿石和钢铁，其工业活动是相关金属需求的主要驱动力 [3] - 中国采购经理人指数是关键的监测指标，高于50表明扩张，低于50表明收缩 [4] - 中国国家发展和改革委员会关于基础设施支出和房地产支持措施的公告，能提供需求变化的早期信号 [4] - 历史上，该ETF紧密跟随中国工业周期波动，例如在2020-2021年基础设施繁荣期间翻倍以上，而在2022年房地产开发停滞时回吐了大部分涨幅 [5] 投资组合结构与价格敏感性 - 该ETF投资组合严重倾向于铜相关敞口，通过持有自由港麦克莫兰和嘉能可等公司实现 [6] - 自由港麦克莫兰的股价在过去一年上涨了53% [6] - 铜价直接影响这些公司的盈利和股价表现，由于其集中于矿业，铜价波动对投资组合产生超常影响 [6]

核心观点 - 全球矿业股正从防御型配置转变为投资组合的核心支柱 可能迎来新一轮超级周期 主要受益于金属需求结构性增长和供应趋紧 [1] - 自2025年初以来 MSCI金属与矿业指数累计上涨近90% 大幅跑赢半导体、全球银行及美股七巨头等板块 [1] 市场表现与资金流向 - 欧洲基金经理对矿业板块的净超配比例达到26% 为四年来最高水平 但仍低于2008年时的38% [2] - 市场对矿业股存在“逢低买入”行为 疲弱经济数据打压股价时往往迅速出现资金流入 [2] 估值水平 - Stoxx 600基础资源指数的远期市净率约为0.47 相对于MSCI全球指数存在明显折价 [3] - 该市净率水平比长期均值0.59低约20% 也远低于此前周期高点的0.7以上 [3] - 尽管自然资源战略重要性上升 但矿业板块整体估值依然偏低 [3][4] 行业驱动因素 - 机器人、电动汽车及AI数据中心的快速发展不断将金属价格推向新高 [1] - 铜、铝等大宗商品与经济周期的相关性正在下降 从短周期交易品演变为结构性投资资产 [1] - 金属受益于“转型型投资策略” 投资者通过配置金属资产间接参与AI主题 [2] - 在供应存在缺口的背景下 环境有望支撑更高的商品价格和估值倍数 [6] - 一项市场预测显示 今年铜仍将供不应求 供应缺口可能比2025年更加严重 [8] 行业趋势与公司动态 - 矿业公司越来越倾向于“收购而非自建” 行业内并购活动频繁 [4] - 典型案例包括英美资源集团收购泰克资源 以及力拓与嘉能可潜在的合并可能性 [4] - 这一趋势反映出矿企追求规模扩张与资产组合优化的意愿 尤其是在铜领域 [5] - 必和必拓和力拓等大型矿企目前仍主要依赖铁矿石盈利 而铁矿石价格承压 推动矿企加快向铜领域并购布局 [6] - 自由港麦克莫兰与Antofagasta是少数专注铜业务的企业 [6] 机构观点与操作 - Pepperstone Group Ltd研究策略师指出 矿业股是少数几个既能受益于货币政策变化 又能应对动荡地缘政治环境的板块之一 [1] - 摩根士丹利分析师团队指出了矿业板块的估值差距及并购趋势 [4] - 美国银行已将欧洲矿业板块评级下调至“低配” 理由是经济负面意外风险上升 [7] - 新加坡Vantage Point Asset Management首席投资官近期已削减黄金敞口 但对矿业股估值便宜表示认可 称若金价维持高位会在回调时重新进场 [8] - BI分析师认为金价可能上探每盎司5000美元 高盛集团预计到2026年底金价将达到5400美元 较当前水平仍有约8%上涨空间 [9] - 新加坡Reed Capital Partners Ltd首席投资官表示 推动大宗商品上涨的力量更强更多元 未来几个月计划逐步提高投资组合中对矿业股的配置比例 [9]

行业表现与驱动因素 - 全球矿业股已成为基金经理的必备资产类别 行业正显现出新超级周期的迹象 [1] - 自2025年初以来 MSCI金属与矿业指数已上涨近90% 表现远超半导体 全球银行和“科技七巨头”等板块 [1] - 机器人 电动汽车和人工智能数据中心的繁荣推动金属价格持续创下新高 支撑了本轮上涨行情 [1] 关键金属品种展望 - 铜价自2025年初以来已飙升50% 其在能源转型中的关键作用推动了涨势 [2] - 除铜外 分析师对铝 银 镍和铂等一系列其他矿物也持看涨观点 [2] - 黄金在连续创下历史新高后 预计将继续受益于对美国货币和财政政策的担忧以及地缘政治风险 [2] - 彭博行业研究预计今年铜将保持供应短缺 且短缺情况可能比2025年更严重 [10] - 彭博行业研究分析师认为金价可能向每盎司5000美元迈进 而高盛集团预计到2026年底金价将达到5400美元 较当前水平高出约8% [10] 投资逻辑与策略转变 - 矿业股已从乏味的防御性板块转变为重要的投资组合锚定资产 是少数能同时捕捉货币政策动态变化和日益波动的地缘政治格局的行业之一 [3] - 铜和铝等大宗商品与经济周期的相关性已减弱 正从历史上的短周期交易逐渐转变为结构性投资 [3] - 大宗商品还受益于转型策略 投资者通过购买金属等资产来获得对人工智能主题的敞口 [4] - 根据美国银行月度调查 欧洲基金经理目前对该行业净超配26% 为四年来的最高水平 但仍远低于2008年38%的净超配水平 [4] 估值与并购活动 - 该行业估值看起来相当低 Stoxx 600基础资源指数相对于MSCI世界指数的远期市净率约为0.47 这较长期比率0.59有约20%的折价 也远低于此前周期高于0.7的峰值 [5] - 即使在自然资源的战略重要性显著提升的背景下 这种估值差距依然存在 [5] - 行业内公司越来越倾向于“收购而非自建” 多项并购交易正在进行中 例如英美资源集团收购泰克资源 以及力拓与嘉能可的潜在合并 [6] - 该趋势由行业资本密集型的特点驱动 同时也源于矿商追求规模和投资组合优化的意愿 尤其是在铜领域 [6] - 在供应短缺的背景下 并购活动应能支撑更高的商品价格和估值倍数 [7] 主要公司动态与风险 - 必和必拓和力拓等顶级矿商的大部分收益仍来自铁矿石 而铁矿石正受到上一轮中国主导的超级周期结束的影响 这促使它们推动铜领域的并购 [8] - 自由港麦克莫兰和安托法加斯塔是为数不多的提供纯粹铜敞口的公司 [8] - 部分投资者对上涨速度持谨慎态度 美国银行因负面经济意外风险将欧洲该行业评级下调至低配 [9] - 有投资总监表示 当任何资产价格呈非线性或抛物线式上涨时会感到担忧 因此目前持谨慎态度 但同时认为矿商股票非常便宜 若金价保持高位 将在回调时重新入场或加仓 [10]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [6] 核心观点 - 报告核心观点：报告详细分析了必和必拓2026财年第二季度（即2025年第四季度）的生产经营数据及价格表现，并对2026财年（FY26）的产量和单位成本给出了指引 核心数据显示，公司主要产品铜的产量同比环比均有所下降，但实现价格大幅上涨 铁矿石产量增长且价格稳中有升 公司更新了2026财年铜产量指引至190-200万吨，较此前指引有所上调 [2][8] 2025年第四季度分业务表现总结 - **铜业务**：2025年第四季度，铜总产量为49.05万吨，同比减少4%，环比减少1% 同期，铜平均实现价格为5.90美元/磅，同比大幅上涨58%，环比上涨29% [2] - **铁矿石业务**：2025年第四季度，铁矿石总产量为6970万吨，同比增加5%，环比增加9% 同期，铁矿石成交均价为85.33美元/湿吨，同比上涨4%，环比上涨2% [3] - **焦煤业务**：2025年第四季度，必和必拓三菱联盟公司（BMA）产量为860万吨（按100%权益基础计算），同比减少3%，环比减少12% 同期，焦煤成交均价为196.72美元/吨，同比下跌1%，环比上涨9% [4] - **动力煤业务**：2025年第四季度，动力煤产量为460万吨，同比大幅增加25%，环比增加31% 同期，动力煤成交均价为96.24美元/吨，同比下跌23%，环比上涨1% [5] 2026财年上半年（HY26）累计表现及财年指引 - **铜产量指引上调**：2026财年铜产量指引从之前的180-200万吨上调至190-200万吨 其中，Escondida铜矿产量指引从115-125万吨上调至120-127.5万吨，Antamina铜矿产量指引从120-140万吨上调至140-150万吨 [8] - **铁矿石产量指引稳定**：2026财年铁矿石产量指引维持在258-269万吨（百万吨），西澳铁矿石（WAIO）产量指引也维持在251-262万吨 [8] - **煤炭产量指引区间内调整**：焦煤业务（BMA，100%权益）2026财年产量指引维持在36-40万吨（百万吨），但预期处于该区间的下半部分 动力煤业务（NSWEC）2026财年产量指引维持在14-16万吨（百万吨），但预期处于该区间的上半部分 [8] - **单位成本指引**：2026财年，Escondida铜矿单位成本指引为1.20-1.50美元/磅，预期处于该区间底部 Spence铜矿单位成本指引为2.10-2.40美元/磅 西澳铁矿石（WAIO）单位成本指引为18.25-19.75美元/吨 焦煤业务（BMA）单位成本指引为116-128美元/吨，预期处于该区间上半部分 [10] 2026财年中期指引 - **Escondida铜矿**：中期产量指引为90-100万吨/年，单位成本指引为1.50-1.80美元/磅 [11] - **Spence铜矿**：中期产量指引约为23.5万吨/年，单位成本指引为2.05-2.35美元/磅 [11] - **西澳铁矿石（WAIO，100%权益）**：中期产量指引为超过3.05亿吨/年，单位成本指引为低于17.50美元/吨 [11] - **焦煤业务（BMA，100%权益）**：中期产量指引为43-45万吨（百万吨）/年，单位成本指引为低于110美元/吨 [11]

贵金属市场表现回顾 - 2025年黄金价格涨幅超过60%，白银价格飙升超过150% [1] - 进入2026年，地缘政治紧张局势推动投资者转向避险资产，两种金属价格均创下新高 [1] 铜成为新的焦点机会 - 铜价在2025年上涨约40%，预计在新需求驱动下价格将进一步走强 [2] - 在金银历史性上涨之后，铜正成为下一个备受关注的大机会 [3] 铜价上涨的供给端驱动因素 - 2025年美国公司因前总统特朗普威胁对铜进口加征关税而竞相囤积库存，尽管关税暂缓，但购买热潮耗尽了库存并收紧全球市场供应 [4] - 智利、秘鲁和印尼等主要产铜国的大型矿山生产中断限制了产量增长，使市场持续承压 [4] - 需求增长快于供给增长，专家认为这是持续性的短缺，而非暂时的供应紧张 [6] 铜价上涨的需求端驱动因素 - 铜是电动汽车、电网、可再生能源系统和工业机械的关键材料，并正成为快速增长的人工智能经济的关键投入品 [5] - 用于人工智能和云计算的大型数据中心需要大量铜用于布线、电力传输和冷却系统，一些超大规模设施自身就消耗数万吨铜 [5] - 全球最大的铜消费国和制造国中国正积极确保长期供应，这在已经紧张的市场中增加了另一层需求 [6] - 随着美元走弱、投资者兴趣上升、需求强劲和供应紧缩，铜越来越被视为兼具增长性和对冲功能的资产 [6] 受益于铜价上涨的股票：Ero Copper Corp. (ERO) - 公司是一家专注于巴西的矿业公司，生产铜和金，运营两座铜矿（巴伊亚州的Caraíba和帕拉州的Tucumã）以及一座金矿（马托格罗索州的Xavantina） [7] - 2025年第三季度，受Tucumã产量提高和Caraíba稳定生产推动，铜精矿产量达到创纪录的16,664吨，现金成本低至每磅2美元 [7] - 预计2025年第四季度产量将因Tucumã选矿厂处理量提升和更高品位矿块而得到提振 [8] - 公司正在推进卡拉加斯省的Furnas铜金项目，目标是通过与淡水河谷的协议获得60%的权益 [8] - 市场对ERO 2026年的销售和每股收益的一致预期分别意味着同比增长38%和100% [9] - 过去7天，对2026年的每股收益预期上调了38美分，股票获Zacks Rank 1评级 [9] 受益于铜价上涨的股票：BHP Group Limited (BHP) - 公司是一家澳大利亚的全球自然资源巨头，生产铜、铁矿石、镍、煤炭和钾肥 [11] - 铜目前占BHP息税折旧摊销前利润的39%，在多元化矿业公司中占比最高之一 [11] - 公司拥有强劲的增长管道，目标到2030年代实现约200万吨的年铜产量 [11] - 关键资产包括智利的Escondida和Pampa Norte、秘鲁的Antamina、阿根廷和智利的Vicuña Corp.合资企业，以及美国Resolution Copper项目45%的权益 [12] - 2025年10月，公司宣布投资5.5亿美元扩大其在澳大利亚的Olympic Dam业务，为2030年代中期实现更大产量奠定基础 [12] - 市场对BHP 2026财年每股收益的一致预期意味着同比增长23% [13] - 过去60天，对2026财年的每股收益预期上调了33美分，股票获Zacks Rank 1评级 [13] 受益于铜价上涨的股票：Rio Tinto PLC (RIO) - 公司是一家英国矿业巨头，生产铜、铝、金、铁矿石、钻石和铀 [14] - 其铜资产组合包括犹他州的Kennecott矿和蒙古Oyu Tolgoi矿66%的权益，后者是全球最大的铜金矿床之一，预计到2030年将成为全球第四大铜矿 [14] - 公司正在开发增长项目，如美国的Resolution Copper和澳大利亚的Winu铜金项目（与住友金属矿山合作） [15] - 关于可能收购嘉能可的讨论若成功，将创造出全球最大的矿业公司，并增加显著的铜和钴产量 [15] - 市场对RIO 2026年的销售和每股收益的一致预期均意味着同比增长6% [16] - 过去60天，对2026年的每股收益预期上调了65美分，股票获Zacks Rank 1评级 [16] 受益于铜价上涨的股票：Southern Copper Corporation (SCCO) - 公司拥有业内最大的铜储量，并在墨西哥和秘鲁等投资级国家运营顶级矿山 [16] - 公司制定了本十年内150亿美元的资本投资计划，其中103亿美元集中在世界第二大铜生产国秘鲁 [16] - 关键项目包括：预计年产12万吨铜阴极的Tía María项目；预计从2030-2031年开始年产13万吨铜和7500吨钼的Los Chancas项目；以及将成为秘鲁最大铜矿之一的Michiquillay项目，预计年产22.5万吨铜，并附带金、银和钼 [17] - 市场对Southern Copper 2026年的销售和每股收益的一致预期分别意味着同比增长10%和18% [18] - 过去30天，对2026年的每股收益预期上调了6美分，股票获Zacks Rank 2评级 [18]