文章核心观点 - 黑石抵押信托公司近期缩小了账面价值与股价之间的折价，但该抵押信托的实际派息和账面价值表现令人担忧 [1] 行业关注 - 金融研究员关注高科技和早期成长型公司的发展速度，撰写行业时事和重大新闻，为读者提供研究和投资机会 [2]

核心观点 - AI技术正在重塑技术和地缘政治格局 美国在AI领域仍保持科学和技术领先地位 但中国公司如DeepSeek通过开源策略实现了突破性进展 [6][7] - 开源AI模型如DeepSeek的R1带来了30倍成本降低 使推理能力普及化 这将深刻改变多个行业 [7][8][9] - 全球权力结构正在经历精英与反精英的对抗 这种动态在政治、媒体等多个领域显现 [25][26][27] - 风险投资行业将因AI推理能力而发生变革 但早期投资中的人际互动仍难以被替代 [18][19][21] - 中国正在构建完整的科技供应链 从手机、无人机到汽车和机器人 形成系统性竞争优势 [36][37][38] DeepSeek与AI行业竞争 - DeepSeek通过开源策略实现了技术突破 发布了LLM V3和推理器R1的代码及技术论文 使AI推理能力普及化 [7] - 开源模式使AI推理成本降低30倍 用户可在6000美元硬件上运行与OpenAI相当的系统 [7] - DeepSeek的蒸馏技术允许模型压缩 使其能在MacBook或iPhone等设备上运行 [7] - Meta等公司正在借鉴DeepSeek的开源技术 推动行业整体进步 [7] - 专有模型公司如OpenAI和Anthropic成为主要输家 英伟达也面临挑战因其高利润芯片需求可能减少 [9][10] 开源与闭源之争 - 开源对学术研究和教学至关重要 使大学重新获得AI研究能力 [15] - 开源避免了技术成为少数公司的黑盒子 保障了透明度和创新 [15] - 风险投资公司支持最大程度的竞争 包括大公司、小公司和开源项目共同发展 [14][15] - 开源促进了AI技术的普及和成本降低 对行业整体有益 [15] 风险投资行业变革 - AI推理能力将改变投资分析方式 可能比人工分析年度报告更有效 [18][19] - 早期风险投资的核心仍是对人的评估和深度合作 这种人际互动难以被算法替代 [21] - 风险投资公司需要在永恒不变的价值观与紧跟时代变化之间找到平衡 [22][24] - 政治因素已成为风险投资必须考虑的新维度 这在过去并不常见 [22][32] 全球权力结构演变 - 全球正在经历精英与反精英的对抗 这种现象在政治、媒体等多个领域显现 [25][26] - 现有精英阶层的支持率普遍下降 反精英运动在各国崛起 [26][27] - 精英阶层需要通过不断吸纳新人才来保持活力 避免腐化 [27][28] - 媒体领域也经历精英与反精英的更替 传统媒体影响力下降而新媒体崛起 [26] 技术与供应链发展 - 中国正在构建完整的科技供应链 从手机、无人机到汽车和机器人 [36][37][38] - Unitree等中国公司以显著更低价格提供与波士顿动力相当的机器人产品 [37][38] - 现代电动汽车更像"带轮子的智能手机" 中国正在这一领域复制手机和无人机的成功 [37] - 全球供应链的复杂性带来效率但也存在脆弱性 政治因素增加了不确定性 [33][34][35] 生物技术前景 - 生物技术可能是下一个重大突破领域 包括生命延长、生殖技术等 [38][40] - 基因编辑技术如CRISPR可能带来智力增强等可能性 [38] - 干细胞技术可能解决生育问题 允许在更大年龄生育生物学意义上的孩子 [38]

团队信息 - Brad与HOYA Capital共同领导投资团队iREIT®+HOYA Capital，该服务涵盖REITs、BDCs、MLPs、优先股等收益型投资选择 [1] - 分析师团队拥有超100年经验，成员包括前对冲基金经理、尽职调查官、投资组合经理、博士、退伍军人和前美国总统顾问 [1] 个人信息 - Brad Thomas拥有超30年房地产投资经验，经手超10亿美元商业地产交易 [2] - Brad Thomas曾登上《巴伦周刊》《彭博社》《福克斯商业》等媒体，著有四本书，包括《REITs傻瓜书》 [2]

文章核心观点 - 公司从专注算法趋势跟踪策略研究发展为多资产多策略投资模式，投资组合应系统化、多资产、多策略，严格风险管理是核心，股票投资需结合价值投资原则与定性评估 [1] 公司情况 - 2017年由投资行业专业团队成立，最初专注算法趋势跟踪策略研发，后演变为多资产多策略投资模式 [1] 作者情况 - 公司联合创始人，现为一家资产管理规模超1.8亿美元家族办公室的投资组合经理，有15年投资行业经验，10年为超高净值家庭管理投资组合经验 [1] 投资理念 - 基于多资产类别和市场周期的系统化策略，投资组合应系统化设计、多资产构成、多策略执行，严格风险管理是多资产多策略投资模式基础 [1] 股票投资方法 - 依赖价值投资原则及其他能跨市场周期产生稳定贝塔的因素，股票投资不能完全量化，需在个股层面进行定性评估 [1]

团队信息 - Brad与HOYA Capital共同领导投资团队iREIT®+HOYA Capital，该服务涵盖REITs、BDCs、MLPs、优先股等收益型投资选择 [1] - 分析师团队拥有超100年经验，成员包括前对冲基金经理、尽职调查官、投资组合经理、博士、退伍军人和前美国总统顾问 [1] 个人信息 - Brad Thomas有超30年房地产投资经验，经手超10亿美元商业地产交易 [2] - Brad Thomas曾登上《巴伦周刊》《彭博社》《福克斯商业》等媒体，著有四本书，包括《REITs傻瓜书》 [2]

文章核心观点 介绍美国银行第33届年度金融服务会议中黑石集团首席财务官兼副董事长Michael Chae参会情况，并提及黑石集团业务规模、发展及多元化情况，随后进入问答环节探讨宏观状况 [1][2][4][5] 会议基本信息 - 会议名称为美国银行第33届年度金融服务会议 [1] - 时间为2025年2月11日上午10:30（美国东部时间） [1] 参会人员 - 公司参会人员为黑石集团副董事长兼首席财务官Michael Chae [1] - 会议电话参会人员为美国银行的Craig Siegenthaler [1] 公司代表介绍 - Michael Chae于1997年加入黑石集团，曾担任国际私募股权主管、亚太区私募股权主管等多个高级职位，还是美国私募股权业务的高级合伙人，是管理委员会成员并在公司多个投资委员会任职 [2] 公司业务情况 - 黑石集团资产管理规模（AUM）达1.1万亿美元，是全球最大的另类资产公司，拥有最大的个人投资者业务，自2007年首次公开募股以来AUM增长约13倍 [4] - 业务高度多元化，在房地产、私募股权、信贷和对冲基金领域拥有领先且规模化的业务 [4] - 与4家寿险公司建立战略合作伙伴关系，且不承担其任何负债 [4] 会议环节 - 进入问答环节，Craig Siegenthaler希望Michael Chae分享公司在不同行业和地区的投资组合情况及对宏观增长的见解 [5]

文章核心观点 公司推广iREIT®服务，提供涵盖多种投资类型的深入研究及相关数据，还新增评级追踪器，且有免费两周试用和免费书籍的优惠 [1][2][3] 服务内容 - 提供涵盖REITs、mREIT、优先股、BDCs、MLPs、ETFs、建筑商和资产管理公司的深入研究 [1] - iREIT®追踪器提供超250个股票代码的数据，包括质量评分、买入目标和减持目标 [1] - 新增名为iREIT Buy Zone的评级追踪器，帮助会员筛选价值 [2] 优惠活动 - 提供免费两周试用 [2][3] - 免费赠送书籍 [3]

文章核心观点 尽管黑石集团2024年第四季度业绩好于预期，但股价昨日仍下跌4.1%，主要因房地产板块表现疲软，不过公司AUM余额创新高支撑了营收 [1][3][4] 业绩表现 - 可分配收益为每股1.69美元，超Zacks共识预期的1.46美元，较上年同期增长52% [2] - 总部门收入为41.5亿美元，同比飙升64%，高于Zacks共识预期的37.9亿美元；GAAP基础上，营收为30.8亿美元，较上年同期的12.9亿美元大幅增长 [3] 股价下跌原因 - 房地产板块表现疲软，该板块基础利率上升，导致费用相关收益和可分配收益下降，总AUM和收费AUM余额减少 [4] - 投资者关注公司数据中心投资，但对公司数据中心业务短期内表现存疑 [6][7] AUM情况 - 截至2024年12月31日，收费AUM同比增长9%至8307.1亿美元，总AUM达1.13万亿美元，同比增长8% [8] - 同行贝莱德AUM达11.55万亿美元，景顺AUM为1.85万亿美元 [8] 资金流入与资本部署 - 第四季度净流入575亿美元，2024年全年净流入1715亿美元，季度流入主要来自私募股权和信贷及保险板块 [9] - 第四季度部署和承诺近620亿美元资本，截至2024年12月31日，未动用资本（总干粉）为1686亿美元 [10] 费用情况 - 第四季度净管理和咨询费（GAAP营收最大组成部分）增长14%至18.8亿美元 [11] - 2024年第四季度总费用（GAAP基础）为15亿美元，同比飙升59%，主要因薪酬和福利成本激增91% [11] 财务状况 - 截至2024年12月31日，公司现金、现金等价物和企业国债投资总额为97亿美元，现金和净投资为191亿美元，有43亿美元未动用信贷循环额度 [12]

文章核心观点 公司认为其数据中心投资不会受中国低成本人工智能模型影响，因人工智能对实体基础设施需求仍至关重要，且低成本或推动人工智能更广泛应用，进而增加数据中心需求 [1][3][4] 公司情况 - 黑石集团拥有价值800亿美元的租赁数据中心，其数据中心业务战略基于“非常谨慎的方法”，并与“一些全球最大的公司”建立了合作关系 [1][2] - 公司总裁兼首席运营官乔纳森·格雷表示公司密切关注与DeepSeek相关的发展，预计低成本会推动人工智能更广泛应用，从而增加数据中心需求 [3] - 黑石集团股价在午后交易中下跌近4% [6] 行业动态 - 数据中心投资者本应是人工智能热潮的最大受益者之一，随着人工智能应用增加，对数据中心基础设施的需求也会上升 [2] - DeepSeek的出现引发了科技界对数据中心需求的讨论，投资者担心低成本选项的出现可能会减缓数据中心投资 [3] - 杰富瑞分析师认为人工智能领域竞争加剧，超大规模企业不太可能放缓资本支出计划 [5] - 微软和Meta的首席执行官本周为大规模人工智能支出辩护，称这对在新领域保持竞争力至关重要 [6]

文章核心观点 - 黑石集团2024年第四季度业绩超预期，关键财务指标强劲增长，得益于资产管理增长和战略多元化，未来有明确战略规划 [1][2] 公司概况 - 黑石是全球领先投资公司，业务多元，涵盖私募股权、房地产、信贷和对冲基金等领域，近年注重拓展资管能力并将技术融入投资流程 [4] - 公司投资模式核心是管理总资产，通过跨资产类别和地域的战略多元化，增强应对经济变化的能力并支持组织增长 [5] Q4 2024业绩亮点 - 可分配每股收益达1.69美元，超分析师预期的1.47美元，同比增长52.3%；总部门收入41.5亿美元，超预期的37.8亿美元，同比增长64%；归属黑石的净利润7.039亿美元，同比增长364%；管理资产规模达1.13万亿美元，同比增长8.5% [1][3] - 可分配每股收益超预期得益于运营效率和战略投资，净利润激增至13.3亿美元，同比增长1120% [6] - 管理资产规模增至1.13万亿美元，生费管理资产增长9%至8307亿美元，永久资本管理资产增长12%，为未来收入奠定基础 [7] - 拓展私人财富渠道是关键战略举措，房地产、私募股权和信贷与保险板块管理资产规模显著增长 [8] - 公司宣布每股普通股季度股息1.44美元，全年股息3.95美元，体现对增长前景的信心 [9] 未来展望 - 公司未在财报中提供2025年具体指引，但预计2025年市场环境有利，利于变现和资本配置 [10] - 公司将利用技术进步，特别是人工智能和数字基础设施，推动投资决策并提高效率 [10] - 继续拓展私人财富渠道，坚持环境、社会和治理原则是战略重点 [11] - 公司计划抓住私人信贷市场和基础设施投资机会，聚焦扩大现有平台，挖掘资产融资和私人信贷等未开发市场，实现长期增长目标 [12]