业绩总结 - 比亚迪2026年预计营业总收入为912,060万元，较2023年增长51.5%[6] - 2026年预计净利润为53,314万元，较2023年增长69.8%[6] - 2026年预计每股净资产为88.80元，较2023年增长86.3%[6] 产品销售 - 比亚迪4月新能源汽车销量环比微增，符合市场预期，其中出口量也有明显增长[1] - 新能源乘用车销量为主要增长点，商用车销量同比下滑[2] - 预计2024年比亚迪电动车销量将达到360-390万辆，同比增长25%[1] - 比亚迪4月插混乘用车销量为17.8万辆，同比增长69%[3] - 比亚迪1-4月累计销量为50.2万辆，同比增长29%[3] 技术研发 - 插混份额环比提升，腾势销量持续增长[1] - 电池产量预计维持35%-40%增速，2024年预计达240GWh[1] - 高端车型持续上量，公司产品矩阵完备[1] 财务展望 - 预计2024-2026年归母净利润预期分别为352/424/510亿元，同比增长17%/20%/20%[2] - 预计2024年比亚迪电动车销量将达360-390万辆，同比增长25%[4]

业绩总结 - 比亚迪一季度毛利率超出预期，达到28%[1] - 比亚迪一季度收入略低于预期，但仍符合市场预期[2] - 比亚迪预计全年净利润将达到300亿元人民币，有可能上调至400亿元[1] 用户数据 - 比亚迪在10至20万元价格区间具有市场主导地位，毛利率高且无竞争对手[4] - 比亚迪在10到20万价格区间具有无敌优势，市场份额大部分被占据[5] 未来展望 - 比亚迪预计二季度销量明显增长，毛利率有望维持或略有提升[5] 新产品和新技术研发 - 比亚迪研发投入较多，导致毛利率提升[5] 市场扩张和并购 - 比亚迪出口业务对毛利率有显著积极影响，占比提升约16%[3] - 比亚迪在出口市场和高端车型方面取得进展，成功提升整体毛利率[1] 负面信息 - 比亚迪核心逻辑在于惊人的28%毛利率，处于价格战中的优势地位[5]

业绩总结 - 比亚迪2024年4月销售新能源乘用车共计312048辆，同比增长51.4%[1] - 比亚迪2024年4月乘用车出口量达到41011辆，同比增长176.6%[1] - 比亚迪2024年预计全年出口量有望达到40-50万辆，海外销售有望带来显著业绩贡献[1] 财务展望 - 比亚迪2024-2026年归母净利润预计分别为397.4、486.1和544.4亿元，对应市值PE分别为16.0、13.1和11.7倍[1] - 比亚迪2022-2026年净利润率分别为3.9%、5.0%、5.4%、5.8%和5.7%[2] - 比亚迪2022-2026年ROIC分别为27.7%、98.3%、410.7%、36.3%和38.3%[2] 未来展望 - 2026年预测公司营业收入将达到9530.8亿元，较2022年增长了124.5%[3] - 2026年预测公司净利润率将达到5.7%，较2022年增长了1.8个百分点[3] - 2026年预测公司ROIC将达到38.3%，较2022年增长了10.6个百分点[3] 估值和风险评级 - 2026年预测公司P/S比率将为0.7，较2022年下降了0.8个百分点[3] - 2026年预测公司PEG为0.5，较2022年增长了0.4[3] - 公司评级体系包括收益评级和风险评级[4]

证券简称:比亚迪 公告编号: 2024-054 比亚迪股份有限公司 证券代码:002594 本公司 2024 年 4 月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为 12. 559GWh，2024 年累计装机总量约为 42. 295GWh. 务请注意，上述产、销量数字未经审核，亦未经本公司审计师确认，或会予以调整并有待最终确认。本公司刊发财务业绩后，股东及 潜在投资者务必详阅。 单位:辆 产量 销量 项目类别 去年同期 去年累计 累计同比 本年累计 累计同比 本月 本年累计 本月 去年同期 去年累计 新能源汽车 762, 371 23.24% 334, 039 209, 448 946. 354 776, 631 21.85% 313, 245 210, 295 939. 508 208, 620 -乘用车 943. 292 22. 26% 332, 842 771.566 312.048 209. 467 936. 446 757, 384 23.64% -纯申动 145. 576 110. 234 437. 306 378.053 15.67% 134. 465 104. 364 434. 579 369.0 ...

业绩总结 - 比亚迪2024年Q1实现营收1249亿元，同比增长4%[1] - 公司24Q1净利率为3.7%，同比增长0.2个百分点，环比下降1.2个百分点[3] - 公司24Q1出口销量同比增长1.5倍，出口新能源乘用车9.8万辆，占总销量的15.7%[4] - 比亚迪公司2023年至2026年的营业总收入预计呈逐年增长趋势，分别为6023.15亿元、7409.65亿元、8895.35亿元和10683.33亿元[10] - 每股收益预计分别为10.32元、12.76元、16.38元和22.52元，呈逐年增长[10] - 每股净资产预计分别为47.68元、60.44元、76.82元和99.35元，也呈逐年增长[10] - 资产负债率预计逐年下降，分别为77.9%、74.5%、73.1%和71.0%[10] - 流动比率和速动比率预计逐年增加，分别为0.67和0.42、0.68和0.34、0.78和0.52、0.89和0.58[10] - 每股经营现金流预计波动较大，分别为58.30元、23.53元、70.61元和62.15元[10] - 净利润率预计逐年增长，分别为5.0%、5.0%、5.4%和6.1%[10] - 资产总计预计逐年增加，分别为6795.48亿元、7420.94亿元、8886.45亿元和10588.50亿元[10] - 流动负债合计预计逐年增加，分别为4536.67亿元、4751.39亿元、5685.96亿元和6673.78亿元[10]

业绩总结 - 比亚迪公司2026年预计营业总收入将达到1,160,377万元，较2023年增长16%[8] - 公司2026年每股收益预计为21.85元，较2023年增长11.53元[8] - 2026年预计净利润率将达到5.48%，较2023年增长0.49个百分点[8] 销量数据 - 比亚迪2024年新能源乘用车批发销量达31.2万辆，同比增长49.0%[1] - 王朝+海洋/腾势/仰望/方程豹销量分别为29.8万辆、11,122辆、952辆、2,110辆[3] - 比亚迪2024年出口销量达4.1万辆，同比增长176.6%[4] 其他信息 - 民生证券研究院具备证券投资咨询业务资格，详细地址包括上海、北京和深圳[12]

业绩总结 - 公司2024年Q1营收为1249.44亿元，同比增长3.97%[2] - 公司2024年Q1归母净利润为45.69亿元，同比增长10.62%[2] - 公司2024年Q1汽车业务毛利率达21.9%，同比增长4个百分点[2] - 公司2024年Q1销量为62.6万辆，同比增长13.4%[4] - 公司2024年乘用车出口量为9.79万台，同比增长153%[5] 未来展望 - 公司计划在智能化领域投入1000亿，加速汽车工业变革[8] - 公司预计2024-2026年实现业务收入分别为7803、9488、10733亿元，同比增速分别为30%、22%、13%[9] - 公司预计2024-2026年实现归母净利润分别为351.6、474.0、596.8亿元，同比增速分别为17%、35%、26%[9] 财务数据 - 公司2023A至2026E年摊薄每股收益分别为10.32、12.08、16.28、20.50元[11] - 公司2023A至2026E年P/E估值分别为19.19、18.09、13.42、10.66倍[11] 投资评估 - 2026年预测的ROE为25%，较2023年的22%有所增长[12] - 2026年预测的EPS为20.50，较2023年的10.32有显著提高[12] - 2026年预测的P/E为10.66，较2023年的19.19下降明显[12] - 2026年预测的P/B为2.67，较2023年的4.15有所下降[12]

业绩总结 - Q1业绩略超预期，营收同比增96.20%，归母净利润同比增445.86%[1] - Q1单车盈利环比下滑，预计24年单车盈利约0.7-0.8万元[2] - Q1费用率环比提升，经营现金流表现亮眼[2] - 比亚迪2026年预计营业总收入为912,060万元，较2023年增长51.5%[3] - 2026年预计净利润为53,314万元，较2023年增长69.8%[3] - 2026年预计每股净资产为88.80元，较2023年增长86.3%[3] - 2026年预计ROIC为18.20%，较2023年增长6.12%[3] - 2026年预计P/E为12.63，较2023年下降41.1%[3] 未来展望 - 预计24年销量约360-390万辆，同比增25%[2]

业绩总结 - 比亚迪一季度收入约为1200亿[1] - 汽车业务毛利率达到28%，远超预期[2] - 出口占比提升，盈利水平比国内高出三倍[7] - 部分高端车型如腾射D9毛利率高达40%左右[8] - 比亚利电子汽车业务收入下滑，但研发投入同比增长70%，达到106亿[10] - 比亚利预计全年利润将达到300亿，但公司股票价格下跌[13] - 比亚利在10-20万价格带市场无敌，合资退出后有涨价概率[15] - 比亚利出口和高端化发展空间大，出口市场还很长，高端车型有望提升估值[17]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 核心观点 - 2024Q1公司实现营业收入1249.4亿元，同比+4%，环比-30.6%；归母净利润45.7亿元，同比+11%，环比-47.3% [4] - 受益于规模效应，扣除电子业务后毛利率达29%，同比+8个百分点，环比+3个百分点 [4] - 2024Q1单车净利0.53万元，同比下降0.06万元，环比下降0.38万元，主要受荣耀版车型降价影响 [4] - 一季度出口销量9.8万辆，同比+153%；高端品牌销量3.85万辆，同比+59%，销量结构改善明显 [4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为358.75亿元/387.18亿元/492.47亿元，同比+19.4%/+7.9%/+27.2% [6] 财务表现 - 2024Q1整体毛利率22%，同比+4个百分点；期间费用率16.8%，同比+4.9个百分点 [4] - 销售费用68亿元，同比+46%；研发费用106.1亿元，同比+70% [4] - 2024Q1净利率3.8%，同比略微下降0.2个百分点 [4] - 2024年预计营业收入7047.33亿元，同比+17%；毛利率20.1% [6] - 2024年预计ROE 20.4%，每股收益12.32元 [6] 业务运营 - 2024Q1新能源汽车销量62.6万辆，占新能源汽车市场30%，占中国汽车市场10% [4] - 分价格带销量表现：(0-10]万元价格带9.5万辆，(10-20]万元价格带35.8万辆，(20-30]万元价格带8.1万辆，(30-50]万元价格带4万辆，(100+]万元价格带3502辆 [4] - 扣除电子业务后2024Q1营业收入884.6亿元，同比-6%；扣非归母净利润33.5亿元，同比+3% [4] - 2024Q1汽车ASP为14.1万元，同比下滑2.9万元，环比下滑0.9万元 [4] 未来展望 - 预计2025年营业收入8351.09亿元，同比+18.5%；毛利率21% [6] - 预计2026年营业收入9896.04亿元，同比+18.5%；毛利率22% [6] - 随着成本摊销释放和高端车型放量，单车净利水平预计将提高 [4] - 公司有望迎来盈利与估值双击 [4]