文章核心观点 公司将公布2024年第三季度财报并召开电话会议讨论结果 [1] 财报公布与会议安排 - 公司将于2024年12月11日美国股市开盘前公布2024年第三季度未经审计的综合业绩 [1] - 公司将于2024年12月11日北京时间晚上8点（美国东部时间上午7点）召开电话会议讨论财报结果 [1] 会议参与方式 - 参与者需在https://register.vevent.com/register/BI637f58180286482692b41611b0e8df0a 预注册电话会议，注册后将收到包含拨号号码和个人PIN的邮件 [2] - 参与者可随时预注册，包括会议开始时间前后 [2] 会议直播与存档 - 电话会议的直播和存档将在公司投资者关系网站https://ir.zhipin.com 上提供 [3] 公司简介 - 公司运营中国领先的在线招聘平台BOSS直聘，通过高度互动的移动应用高效无缝连接求职者和企业用户 [4] - BOSS直聘具有强大网络效应，能提高招聘效率并推动快速扩张 [4] 信息获取与咨询 - 更多信息请访问https://ir.zhipin.com [5] - 投资者和媒体咨询可通过邮箱ir@kanzhun.com联系公司投资者关系部 [6] - 在中国可联系PIACENTE FINANCIAL COMMUNICATIONS的Helen Wu，电话+86 - 10 - 6508 - 0677，邮箱kanzhun@tpg - ir.com [6] - 在美国可联系PIACENTE FINANCIAL COMMUNICATIONS的Brandi Piacente，电话+1 - 212 - 481 - 2050，邮箱kanzhun@tpg - ir.com [6]

文章核心观点 公司11月回购超620万股普通股，价值超3亿元，今年累计回购约2820万股，金额超14亿元，新老股份回购计划彰显管理层对公司长期发展信心 [1][2][3] 股份回购情况 - 11月回购超620万股普通股，价值超3亿元 [1] - 今年累计回购约2820万股，金额超14亿元（2亿美元），占总股本3% [1] - 2024年8月29日起实施新股份回购计划，12个月内可额外回购至多1.5亿美元股份 [2] - 2024年3月20日起实施的现有股份回购计划，12个月内可回购至多2亿美元股份 [2] - 此前2亿美元回购计划已全额使用，将按1.5亿美元计划进行回购 [3] 公司业务情况 - 2014年成立，是中国最大的在线招聘平台，引入下一代直接招聘模式 [4] - 创新的移动原生产品促进招聘者和求职者即时直接沟通，通过大数据和市场洞察算法确保精准匹配 [4] - 商业模式体现出较强盈利能力、卓越增长潜力和领先市场地位 [4]

文章核心观点 - 市场预期KANZHUN LIMITED Sponsored ADR (BZ)在2024年第三季度将实现与去年同期持平的盈利，但收入将有所增长 [1] - 公司实际业绩与市场预期的对比将显著影响其股价 [2] - Kanzhun的盈利前景近期受到分析师的悲观预期，导致其Earnings ESP为-2.33%，且目前持有Zacks Rank 4，这使得其难以超越市场预期 [10][11] Zacks Consensus Estimate - 公司预计在即将发布的报告中每股收益为$0.22，与去年同期持平 [3] - 收入预计为$268.99 million，同比增长22.2% [3] Estimate Revisions Trend - 过去30天内，市场对公司季度每股收益的共识估计保持不变 [4] - 分析师在此期间对初始估计进行了重新评估，但总体上没有变化 [4] Earnings Whisper - 盈利预测模型Zacks Earnings ESP通过比较Most Accurate Estimate和Zacks Consensus Estimate来预测盈利惊喜 [5][6] - 正的Earnings ESP结合Zacks Rank 1 (Strong Buy), 2 (Buy)或3 (Hold)通常预示着盈利超预期 [8] - 负的Earnings ESP和Zacks Rank 4 (Sell)或5 (Strong Sell)则难以预测盈利超预期 [9] 盈利预测与历史表现 - Kanzhun的Most Accurate Estimate低于Zacks Consensus Estimate，表明分析师近期对公司盈利前景持悲观态度 [10] - 公司过去四个季度均超出了市场对每股收益的预期 [13] 行业对比 - Evolent Health (EVH)预计在2024年第三季度每股收益为$0.30，与去年同期持平，收入预计为$625.58 million，同比增长22.4% [17] - Evolent Health的Earnings ESP为13.33%，结合其Zacks Rank 3 (Hold)，预示着其很可能超越市场预期 [18]

用户增长与活跃度 - 平均月活躍用戶達到5,060萬，同比增長21.3%[13] - 平均日活躍用戶/月活躍用戶比例達到25.2%，與去年同期持平[13] - 平均月活躍用戶規模同比增長25.2%至5,460萬，鞏固行業領先地位[14] 收入与利润增长 - 2024年上半年收入為36.21億元人民幣，同比增長30.9%[23] - 2024年上半年經營利潤為4.62億元人民幣，同比增長373.2%[23] - 2024年上半年淨利潤為6.59億元人民幣，同比增長92.5%[23] - 經調整經營利潤同比增長52.1%，經調整經營利潤率創歷史新高[14] 研發投入 - 研發費用佔收入比例達23.2%，繼續維持行業領先水平[14] - 2024年上半年研發費用為11.24億元人民幣，同比增加2.2%[23] - 研發費用增加30.4%至911.3百萬元人民幣，主要由于技術投入增加[29] 營銷費用 - 營銷費用與上年同期持平，主要是銷售人員費用增加被廣告費用減少所抵消[28] - 2024年上半年營銷費用為9.11億元人民幣，同比增加30.4%[23] 一般及行政費用 - 一般及行政費用增加44.6%至531.7百萬元人民幣，主要由于員工相關費用增加[30] 現金流與財務狀況 - 截至2024年6月30日，現金及現金等價物、短期定期存款及短期投資總額為143億元人民幣，經營活動現金流量淨額為18億元人民幣[33] - 截至2024年6月30日，公司無任何計息銀行及其他借款[34] - 公司持有150.0百萬美元的固定利率票據投資，占資產總額約5.5%[34] 人力資源 - 公司員工總數為5,429人，其中銷售和營銷人員占51.2%，研發人員占24.3%[37][38] - 公司為員工提供具有行業競爭力的薪酬和長期激勵機制[38] 企業管治 - 本公司設有同股不同權架構，A類普通股和B類普通股擁有不同的表決權[39] - 同股不同權受益人趙先生通過其中介公司實益擁有並控制約64.9%的本公司股東決議案投票權[39] - 本公司偏離了企業管治守則中主席與首席執行官角色分離的規定[41] - 本公司已成立審計委員會、薪酬委員會、提名委員會和企業管治委員會等董事委員會[43,44,45] - 企業管治委員會檢查了董事會及董事委員會的架構、規模及組成、董事委員會的職能及獨立非執行董事的獨立性[46] 股權激勵計劃 - 公司現有兩項股權激勵計劃，包括2020年股權激勵計劃和首次公開發售後股份計劃[3][4] - 2020年股權激勵計劃下尚未行使的購股權共47,686,248份[4] - 首次公開發售後股份計劃下尚未歸屬的限制性股份單位共11,840,342份[4] - 2023年上半年和2024年上半年，公司股權激勵費用分別為4.71億人民幣和5.90億人民幣[117] 收購與投資 - 收購W.D Technology Investment Group Limited以擴展和增強在藍領製造業的服務能力[13] - 本集團完成對W.D Technology Investment Group Limited約77%股權的收購，收購對價約為52.7百萬美元[85] - 截至2024年6月30日，本集團持有短期投資人民幣5,542,508千元，包括理財產品、固定利率票據和上市公司股權證券[87,88] 其他 - 在MSCI ESG評級中獲得「A」評級，較去年同期的「BBB」評級有所提升[13] - 入選S&P全球可持續發展年鑒（中國版）2024，並獲得行業最佳進步企業獎[13] - 新推出股份回購計劃，回購金額最高150百萬美元，表示對公司未來持續增長的信心[20] - 公司未涉及任何重大訴訟或仲裁，董事會不建議派發中期股息[66]

文章核心观点 - 看准公司股价上一交易日飙升，或因投资者对其未来潜力信心增长，但盈利预期下调趋势通常不利于股价上涨，需关注后续走势 [1][2] 公司表现 看准公司（KANZHUN LIMITED） - 上一交易日股价飙升19.3%，收于15.19美元，成交量可观，过去四周股价下跌9.8% [1] - 预计即将发布的季度报告每股收益0.22美元，与去年同期持平，营收2.6899亿美元，同比增长22.2% [2] - 过去30天该季度的共识每股收益预期下调16.7%至当前水平 [2] - 股票当前Zacks排名为2（买入） [3] 桑戈马技术公司（Sangoma Technologies Corporation） - 上一交易日股价下跌0.9%，收于5.66美元，过去一个月回报率为4.6% [3] - 即将发布的报告共识每股收益预期过去一个月变化-25%至 - 0.05美元，较去年同期变化+28.6% [3] - 目前Zacks排名为2（买入） [3] 行业情况 - 看准公司和桑戈马技术公司同属Zacks互联网 - 软件行业 [3]

文章核心观点 - 公司业务增长强劲,但受到宏观环境影响导致增速放缓 [3] - 公司基本面依然良好,用户增长强劲,未来增长潜力仍然很大 [4] - 公司正在积极拓展蓝领制造业等新领域,并计划进军海外市场 [5] - 公司承诺将通过股票回购和派发股息等方式回报股东 [7] - 公司估值较低,有进一步上涨空间 [8] 根据目录分类总结 财务表现 - 2Q24营收同比增长29%至人民币19.2亿元,现金结算额同比增长20%至人民币19.5亿元 [3] - 毛利率由1Q24的83.3%扩大至84.1%,调整后EBIT利润率扩大520个基点至34.4% [3] - 调整后净利润同比增长27%至人民币7.23亿元,利润率为37.7% [3] - 管理层预计3Q24增速将大幅放缓至19%,导致股价大跌 [3] 用户增长 - 月活用户同比增长25%,较1Q24的17%有大幅加速 [4] - 上半年新增2800万实名用户,超过全年40-45万的目标 [4] - 企业用户同比增长31%至590万 [4] 业务拓展 - 正在积极拓展蓝领制造业等新领域,收购WDT有助于开拓蓝领招聘市场 [5] - 已在香港推出最小可行产品,正在测试海外市场的可行性 [5] 资本回报 - 公司承诺通过股票回购和派发股息等方式回报股东 [7] - 未来12个月内可能回购高达2.62亿美元的股票,约占目前市值的5% [7] - 公司正在研究制定股息支付计划,有望凭借丰厚的现金储备提供持续分红 [7] 估值分析 - 公司当前仅交易10倍前瞻EBITDA,相比同行Pagegroup的9倍估值有一定溢价 [8] - 考虑到公司长期增长潜力,估值水平仍然较低,有进一步上涨空间 [8]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4][5] 报告的核心观点 - 公司业绩高速增长,客户类型更加多元。24H1公司实现营收36.20亿元,同比+30.9%;实现净利润6.59亿元,同比+92.5%。收入拆分看,KA客户、中型客户、小型客户营收均实现较快增长。业绩快速增长主要得益于强劲的用户增长,且用户类型更加丰富,如蓝领、中小企业及低线城市用户。[1] - 规模效应提升,营销费用开支节省。24H1公司毛利率83.1%,同比+1.8pct,毛利率提升主要因营收规模扩大,规模效应显现,营销费用率31.1%,同比-8.7pct,营销费用率大幅下降主要因广告费用减少且营收规模扩大。[1] - 平台活跃用户数持续增长,蓝领招聘市场前景广阔。24H1公司月平均活跃用户数达5060万,较23年同期增长21.3%,且"平均日活跃用户数/月活跃用户数"指标达25.2%,与23年同期持平,公司继续保持在线招聘平台龙头地位。据灼识咨询报告,预计到2026年中国蓝领线上招聘的市场规模按收入计算,将达到1524亿元,2021年至2026年的复合年增长率为36.3%,增速跑赢白领线上招聘市场,及整个线上招聘市场大盘。[1] 财务数据总结 - 公司主要财务数据:预计24-26年经调整净利润为21.90/31.92/37.50亿元,采用自由现金流估值,对应目标价69.98港元/股。[2][3][8] - 公司主要财务比率:毛利率83%左右,净利率29%-34%,ROE11%-13%。[11]

报告收入情况 - 2024Q2 收入符合前期指引,达到19.2亿元,同比增长29% [1] - 现金收款增速环比有所下滑,主要系企业招聘需求走弱,CB比走高导致企业付费招聘意愿减弱 [1][4] 业务分析 - 线上招聘业务收入18.9亿元,同比增长29%,系企业端用户增长驱动 [1][4] - 其他业务收入2400万元,同比增长43%,环比增长22%,主要受益于招聘者用户群扩大 [1][4] - 蓝领行业二季度招聘需求同比保持增长但环比回落较为明显,其中生产制造业最为突出 [1][4] - 大企业招聘需求同比增速高于小企业,低线城市表现更优 [1][4] 用户增长情况 - 平均月活跃用户同比增长25%,增速环比加快7.8pct,达到5460万人 [6] - 上半年新增完善用户约2800万,已完成全年用户增长目标的约70% [6] - 付费企业客户数同比增长31%,但增速环比放缓11.4pct,受企业招聘需求不振影响 [6] - ARPU值同比增长3.5%,结束同比下行趋势,主要得益于大企业招聘相对快速恢复 [6] 盈利情况 - 净利率21.8%,同比增加1.0pct,经调净利率37.5%,同比减少0.7pct [10] - 毛利率83.5%,同比增长1.7pct,公司加强了服务器带宽等成本控制 [10] - 期间费率65.2%,同比下降4.7pct,公司采取稳健的运营策略,谨慎投放费用 [10] 其他 - "海螺优选"进展显著,2024Q2实现收入超4000万,公司正加大投入推动其转化为收入 [11] - 公司加大回购力度,过去4个月累计回购0.88亿美元,并宣布新的1.5亿美元回购计划 [11] - 维持"优于大市"评级,预计2024-2026年收入和利润保持良好增长 [11]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024Q2公司实现营业收入19.17亿元,同比增长28.8%,略低于公司指引;经调整净利润7.19亿元,同比增长26.4%,略好于预期 [3] - 2024Q2现金收款增长略低于预期,主要系付费招聘需求减弱,预计全年现金收款及收入同比增长分别实现20%和25% [3] - 用户增长趋势良好,平台变现潜力有待释放,企业端收入同比增长29% [3] - 大企业、二三线企业招聘需求韧性,蓝领增速相对较快,公司在蓝领领域的投入有望带来增量 [3] - 成本费用管控较佳,2024H2运营利润率同比有望改善 [4] 报告内容总结 财务数据 - 2024-2026年营业总收入分别为74.59亿元、92.31亿元和111.22亿元,同比增长分别为25%、24%和20% [2] - 2024-2026年Non-GAAP净利润分别为26.80亿元、32.36亿元和41.41亿元,同比增长分别为24%、21%和28% [2] - 2024-2026年Non-GAAP EPS分别为5.95元、7.19元和9.20元 [2] - 2024-2026年Non-GAAP PE分别为14.84x、12.29x和9.60x [2] 业务发展 - 2024Q2公司MAU达5460万人,同比增长25.2%;2024H1新增验证用户约2800万 [3] - 2024Q2企业端收入18.9亿元,同比增长29%;过去12个月付费企业数达590万,同比+31.1% [3] - 二~四线城市、大企业招聘需求增长快于一线城市和中小企业;蓝领招聘增速相对较快 [3] - 公司在蓝领领域的海螺优选项目Q2收入超4000万元,有望为公司带来增量 [3] 盈利预测与投资评级 - 考虑到Q2企业付费招聘需求弱于预期,公司2024-2026年Non-GAAP净利润预测由28/34/41亿元调整为27/32/41亿元 [4] - 维持"买入"评级,公司2024-2026年Non-GAAP PE为15/12/10x [4]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业绩概况 - 2024Q2公司营收同比增长28.8%至19.17亿元,经调整净利润同比增长26.4%至7.19亿元 [1] - 公司预计2024Q3将实现营收19.0~19.2亿元,同比增长18.2%~19.5% [1] 招聘需求及用户情况 - 2024Q2面向B端的在线招聘服务营收实现18.9亿元,同比增长28.7% [2] - 2024Q2面向C端的以候选人增值服务为主的其他服务业务营收实现2400万元,同比增长42.9% [2] - 2024Q2月均MAU达5460万,同比增长25.2% [2] - 截至2024Q2付费企业客户增至590万,同比增长31.1% [2] 成本管控及利润情况 - 2024Q2毛利率达83.49%,同比提升1.7个百分点 [2] - 2024Q2销售/研发/管理费用率分别为28.44%/23.15%/13.63%,同比均有所下降 [2] - 2024Q2净利率提升至21.77%,经调整净利率为37.5% [2] 业务拓展情况 - 蓝领"海螺优选"收入超4000万,下沉市场用户持续增长 [2] - 大企业占比有所提升,中小企业成为主要驱动力,生产制造和物流岗位需求明显增长 [2] - 公司研发的招聘行业大规模预训练模型已获备案,有望提升招聘效率 [2] - 成为2024年巴黎奥运会中国国家羽毛球队官方供应商,提升品牌影响力 [2] 财务数据总结 - 预计2024-2026年经调整净利润分别为25.80/30.94/34.18亿元,同比增长19.7%/19.9%/10.5% [4] - 预计2024-2026年EPS分别为3.46/4.60/5.32元 [4] - 预计2024-2026年ROE分别为7.1%/8.9%/9.8% [4]