文章核心观点 公司将公布2024年第一季度未经审计的综合业绩，并举办电话会议讨论结果 [1] 业绩公布与会议安排 - 公司将于2024年5月21日美国股市开盘前公布2024年第一季度未经审计的综合业绩 [1] - 公司将于2024年5月21日北京时间晚上8点（美国东部时间上午8点）举办电话会议讨论业绩 [1] - 参会者需在https://register.vevent.com/register/BI7c477a0afb7a48e1be8a336915dc3647 预注册电话会议，注册后将收到包含拨入号码和个人PIN的邮件 [1] - 电话会议的直播和存档将在公司投资者关系网站https://ir.zhipin.com 上提供 [2] 公司介绍 - 公司运营中国领先的在线招聘平台BOSS直聘，通过高度互动的移动应用高效无缝连接求职者和企业用户 [3] - BOSS直聘受益于庞大多样的用户基础，形成强大网络效应，提高招聘效率并推动快速扩张 [3] 联系方式 - 如需更多信息可访问https://ir.zhipin.com [3] - 投资者和媒体咨询可发邮件至ir@kanzhun.com [3] - 中国地区联系PIACENTE FINANCIAL COMMUNICATIONS的Helen Wu，电话+86 - 10 - 6508 - 0677，邮箱kanzhun@tpg - ir.com [3] - 美国地区联系PIACENTE FINANCIAL COMMUNICATIONS的Brandi Piacente，电话+1 - 212 - 481 - 2050，邮箱kanzhun@tpg - ir.com [3]

文章核心观点 公司将公布2024年第一季度财报并召开电话会议讨论结果 [1] 财报公布与会议安排 - 公司将于2024年5月21日美国股市开盘前公布2024年第一季度未经审计的综合业绩 [1] - 公司将于2024年5月21日北京时间晚上8点（美国东部时间上午8点）召开电话会议讨论财报结果 [1] - 参会者需在https://register.vevent.com/register/BI7c477a0afb7a48e1be8a336915dc3647 预注册电话会议，注册后将收到包含拨入号码和个人PIN的邮件 [1] - 电话会议的直播和存档将在公司投资者关系网站https://ir.zhipin.com 上提供 [2] 公司介绍 - 公司运营中国领先的在线招聘平台BOSS直聘，通过高度互动的移动应用高效无缝连接求职者和企业用户 [3] - BOSS直聘受益于庞大多样的用户基础，形成强大网络效应，提高招聘效率并推动快速扩张 [3] 联系方式 - 如需更多信息可访问https://ir.zhipin.com [3] - 投资者和媒体咨询可发邮件至ir@kanzhun.com [3] - 中国地区联系PIACENTE FINANCIAL COMMUNICATIONS的Helen Wu，电话+86 - 10 - 6508 - 0677，邮箱kanzhun@tpg - ir.com [3] - 美国地区联系PIACENTE FINANCIAL COMMUNICATIONS的Brandi Piacente，电话+1 - 212 - 481 - 2050，邮箱kanzhun@tpg - ir.com [3]

文章核心观点 公司于2024年4月29日（美国东部时间）向美国证券交易委员会提交2023财年年报，同时也按港交所规则发布了香港版年报 [1][2] 年报相关 - 公司2024年4月29日（美国东部时间）向美国证券交易委员会提交截至2023年12月31日财年的20 - F表格年报，可在公司投资者关系网站查看 [1] - 公司会应股东和美国存托股份持有人要求免费提供含经审计合并财务报表的年报硬拷贝，申请应寄至公司投资者关系部 [1] - 公司按港交所规则发布香港版年报，可在公司投资者关系网站和港交所网站查看 [2] 公司介绍 - 公司运营中国领先的在线招聘平台BOSS直聘，通过高度互动的移动应用高效无缝连接求职者和企业用户，具有强大网络效应 [3] 联系方式 - 投资者和媒体咨询可联系公司投资者关系部，邮箱为ir@kanzhun.com [3] - 也可联系PIACENTE FINANCIAL COMMUNICATIONS，邮箱为kanzhun@tpg - ir.com [3]

外汇风险 - 公司主要面临的市场风险是外汇风险，因为大部分收入和大部分支出以人民币计价，而现金及现金等价物大部分以美元计价[472] - 截至2023年底，公司持有人民币45.58亿和美元11.79亿的现金及现金等价物，若人民币对美元贬值10%，美元现金余额将为1756.9万美元[472] - 公司暂未使用任何衍生金融工具来对冲外汇风险，但会定期审查外汇汇率并考虑对冲重大外币风险[472] 股票交易 - 在香港股票交易所，投资者在CCASS系统内收到A类普通股一般需要两个工作日[494] - 投资者若选择在实物形式外收到A类普通股，可能需要14个工作日或更长时间[494] - 投资者在香港股票交易所无法交易A类普通股，直到相关程序完成[494] - 投资者要承担从ADS计划中提取或存入A类普通股的转让费用[496]

业绩总结 - 公司2023年第四季度收入达到59.52亿元，同比增长31.9%[1] - 公司2023年归母净利润达到10.99亿元，同比增长925.0%，超过市场预期[1] - 公司2023年线上招聘业务收入为58.89亿元，同比增长32.0%，蓝领新增用户占比提升至34%[1] - 公司2023年现金收款同比增长45%，现金收款达66.85亿元[1] - 公司2023年毛利率为82.2%，经调净利率为36.2%，期间费率为73.0%[2] 未来展望 - 公司2024年第一季度预计收入同比增长28-31%，公司展望积极[3] - 公司已批准股权回购计划，回购额度上调至2亿美元[3] - 公司正在探索可持续派息方案，继续加大股东回报[3] - 公司预计2024-2026年调整后净利润为26.7/35.8/43.9亿元，CAGR为28%[3] - 目标价上调至22-23美元，维持“买入”评级[3] 用户数据 - 公司2023年Q4平均MAU同比增长33%，达4120万[7] - 公司2023年Q4付费企业用户数同比增长44%，达520万[7] - 公司2023年全年ARPU值为1132.52，同比下降8.6%[7] 新产品和新技术研发 - 公司2024Q1预计收入同比增长28-31%，企业节流意识逐渐强化，维持高性价比商业模式[10] 市场扩张和并购 - 公司已批准股权回购计划，未来12个月回购额度上调至2亿美元，并正在探索可持续派息方案[11] - 公司在2023年12月首次派发股息后，继续加大股东回报，计划自3月20日起12个月内回购不超过2亿美元的股份[12]

业绩总结 - 公司23年业绩表现亮眼，现金收款和净利润均有大幅增长[1] - 公司24年Q1现金收款预计环比增长12%+，收入同比增长28.3%至30.7%[3] - 公司在相对弱市环境中表现突出，具备持续增长和利润率改善空间[4] 股票回购计划 - 公司新批准股票回购计划，现金储备充分[2] 投资评级 - 天风证券的投资评级包括买入、增持、持有和卖出四个等级，根据预期股价相对收益来评定[12] 潜在利益冲突 - 天风证券可能持有本报告中提及公司发行的证券并进行交易，投资者应考虑潜在利益冲突[11]

报告公司投资评级 - 报告给予BOSS直聘"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司23Q4营业收入15.8亿元,同比增长46%,超过公司指引 [2] - 公司23Q4现金账单收入17.8亿元,同比增长61% [2] - 公司23Q4毛利率为83%,同比持平,预计24年毛利率将回升 [2] - 公司23Q4销售费用4.3亿元,销售费率27%,同比下降36个百分点 [3] - 公司23Q4经调整净利润6.3亿元,经调整净利率40%,同比增长34个百分点 [3] 商业化分析 - 公司23Q3付费企业数520万,同比增长44% [5] - 公司观察到招聘需求持续复苏,中大型企业需求稳固 [5][6] - 公司预计23Q4收入同比增长28.3%-30.7%,24Q1现金账单收入环比增长12% [7] 投资建议 - 公司23Q4业绩超预期,24年招聘需求复苏前景良好 [8] - 公司增加股东回报,宣布回购不超过2亿美元股份 [8] - 上调公司24-26年利润预期,给予24年26-28倍PE,目标价22-23美元 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，给予公司24年35X PE，对应每ADS合理价值为25.94美元 [2][4] 报告的核心观点 - BOSS直聘23Q4业绩显示营收与利润增长稳健，招聘市场活跃，蓝领与下沉市场用户占比提升，预计24 - 25年营收和经调整净利持续增长，看好公司竞争力与行业发展空间 [2] 根据相关目录分别进行总结 收入 - 23Q4公司实现营收15.80亿元，YoY/QoQ+46.0%/-1.6%，超指引上限；招聘服务业务营收15.67亿元，YoY/QoQ+46.5%/-1.6%；其他服务营收1351万元，YoY/QoQ+6.9%/-10.7% [2][10] - 23Q4 calculated cash billings达17.80亿元，YoY/QoQ+61.2%/+8.8%，创历史最高；2023年全年calculated cash billings达66.9亿元，同比增长45%，收入59.5亿元，同比增长32% [10][12] - 24Q1预计营收16.4 - 16.7亿元，YoY+28.3% - 30.7%，预计calculated cash billings环比增长12%左右 [12] 业务数据 - 23Q4平均MAU约4120万人，YoY+33.3%，QoQ-7.6%；23年新增完善用户超4900万人，截至2023/12/31累计服务超1.78亿用户和1330万家企业，全年MAU达4227万人，同比增长47%，近15亿人次用户实现BC双边达成 [15] - 截至23/12/31过去12个月付费企业用户数520万人，YoY+44.4%，QoQ+6.0%，付费用户数及活跃用户付费率创14年以来新高；中大型企业延续复苏趋势，小微企业收入贡献同比提升超5个百分点 [17] - 蓝领用户23年新增规模与白领相当，收入贡献超34%；二线及以下城市收入贡献60%+；春节后DAU近1700万，日均新增职位数、在线职位数创历史同期新高，日均在线职位同比增长24% [19] - 1月公司自研招聘行业大模型“南北阁”通过备案，效果业界领先，逐步在B/C端落地应用 [19] 净利 - 23Q4单季度毛利率82.6%，同比提升1.3pct，环比下降0.7pct；销售费用4.33亿元，同比下降36.4%，销售费用率27.4%，同比下降35.6pct；研发费用4.30亿元，同比增长46.3%，研发费用率27.2%，同比增长0.1pct，环比增长1.4pct；管理费用2.25亿元，同比下降9.2%，管理费用率同比下降8.7pct，环比提升0.6pct [20] - 23Q4归母净利润3.31亿元，同比扭亏为盈；经调整净利润6.29亿元，YoY/QoQ+957.4%/-12.0%，经调整净利率39.8%；2023年全年净利润11.0亿元，同比增长925%，经调整净利润21.6亿元，同比增长170% [24] - 公司发布第三个股票回购计划，计划回购不超2亿美元股票 [2][24] 盈利预测及投资建议 - 预计24 - 25年在线招聘服务收入分别为73.9、92.4亿元，同比增速25.5%、25.0%；面向C端求职者附加服务24 - 25年营业收入分别为0.82、1.1亿元 [27] - 预计BOSS直聘24 - 25年分别实现营收74.8、93.5亿元，同比增速25.6%、25.1%；经调整净利分别为23.8、27.1亿元 [27][28]

报告公司投资评级 - 报告给予BOSS直聘"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2023Q4营收和现金收款增长强劲,超出预期,分别同比增长46%和61.2% [1] - 公司2023Q4非GAAP归母净利润增长957%,盈利能力持续优化 [1] - 春节后蓝领招聘市场需求回暖,职位供需比例改善,带动公司超预期业绩和乐观指引 [2] - 公司基于"移动+智能匹配+直聊"的商业模式,长期看好其作为在线招聘龙头的成长空间 [2] 财务数据总结 - 2023年营业收入为59.52亿元,同比增长32% [3] - 2023年非GAAP净利润为21.56亿元,同比增长170% [3] - 预计2024-2026年非GAAP净利润将分别达到26.75/34.59/42.38亿元 [2] - 2023年毛利率为82.2%,销售费用率27.4%,研发费用率27.2%,管理费用率14.2% [1] - 2023年经营活动现金流为30.47亿元 [3]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2023年全年业绩超预期,营收同比增长31.9%至59.5亿元,经调整净利润同比增长169.7%至21.6亿元 [1] - 2023年Q4单季营收和经调整净利润分别同比增长46.0%和956.5%,实现淡季不淡 [1] - 公司预计2024年Q1营收同比增长28.3%~30.7% [1] - 付费企业客户数量再创新高,达520万,同比增长44.4% [1] - 在线招聘服务营收同比增长32.0%,主要受益于整体需求恢复和大客户收入贡献提升 [1] - 公司蓝领业务和下沉市场取得积极进展,预计受中小企业客户占比提升影响整体ARPU略有下降 [2] - 公司毛利率维持稳定,销售费用率大幅下降,带动净利率和经调整净利率大幅提升 [1] 公司财务数据总结 - 2023年营业收入为59.52亿元,同比增长31.9% [1] - 2023年归母净利润为10.99亿元,同比增长925.0% [1] - 2023年经调整净利润为21.56亿元,同比增长169.7% [1] - 2023年经调整EPS为4.84元 [1] - 2023年净资产收益率为8.2% [1] - 2023年P/E为57.5倍,P/S为10.6倍 [1] 行业发展趋势 - 2023年初以来餐饮、酒店、旅游等蓝领岗位招聘需求增势显著,BOSS平台服务业日均在线职位数已超过100万 [2] - 公司在外部宏观环境变化背景下积极开展下沉城市业务,2023年Q2二线及以下城市收入贡献首次超过60% [2] - 2024年春节后,日均新增职位数、在线职位数持续创历史同期新高,蓝领需求仍维持快速恢复趋势,除地产、互联网以外的白领需求有序复苏 [2] - 中小企业新增招聘职位增速可观,大型企业需求复苏,销售、人力等职能岗位出现明显增长,反映企业信心普遍回升 [2]