公司业绩表现 - 公司KANZHUN LIMITED Sponsored ADR (BZ) 发布了季度每股收益为$0.23，超过了Zacks共识预期$0.22，去年同期为$0.22，季度报告显示盈利超出预期4.55% [1] - 公司在过去四个季度中，四次超过了共识每股收益（EPS）估计 [2] - 公司本季度营收为$272.4 million，超过了Zacks共识预期3.31%，去年同期营收为$220.21 million，公司在过去四个季度中三次超过了共识营收估计 [2] 股价表现与市场对比 - 公司股价自年初以来下跌了约15.1%，而S&P 500指数上涨了26.5% [4] 未来展望 - 公司未来的股价走势将主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 公司当前的盈利预期修订趋势为不利，这导致Zacks排名为4（卖出），预计股价将在短期内表现不佳 [7] - 公司当前的共识EPS估计为$0.21，营收为$248.51 million，当前财年的共识EPS估计为$0.81，营收为$1.01 billion [8] 行业影响 - 公司所在的Zacks互联网 - 软件行业目前排名在前14%的250多个Zacks行业中，研究表明，排名前50%的Zacks行业的表现超过排名后50%的行业超过2比1 [9] - 同行业的另一家公司Soho House & Co (SHCO) 预计将在其即将发布的报告中公布季度亏损$0.01 per share，代表同比增长+95.5%，共识EPS估计在过去30天内保持不变 [10] - Soho House & Co的营收预计为$334.62 million，同比增长11.2% [11]

客户与用户增长 - 第三季度总付费企业客户数达到600万，同比增长22.4%[4] - 第三季度平均月活跃用户数（MAU）为5800万，同比增长30.0%[4] 收入与利润 - 第三季度收入为19.116亿元人民币（2.724亿美元），同比增长19.0%[5] - 第三季度运营收入为3.302亿元人民币（4710万美元），同比增长26.5%[5] - 第三季度净利润为4.638亿元人民币（6610万美元），同比增长8.9%[6] - 2024年第三季度总营收为19.12亿人民币，同比增长19.3%[34] - 2024年第三季度净利润为4.64亿人民币，同比增长8.9%[34] - 2023年公司运营收入为260,987百万人民币，2024年9月30日增长至330,183百万人民币，同比增长26.5%[42] - 2023年净收入为425,717百万人民币，2024年9月30日增长至463,827百万人民币，同比增长9%[42] - 2023年归属于普通股股东的净收入为425,717百万人民币，2024年9月30日增长至468,372百万人民币，同比增长10%[42] 在线招聘服务收入 - 第三季度在线招聘服务收入为18.891亿元人民币（2.692亿美元），同比增长18.7%[9] - 2024年第三季度在线招聘服务收入为18.89亿人民币，同比增长18.7%[34] 其他服务收入 - 第三季度其他服务收入为2250万元人民币（320万美元），同比增长49.0%[10] 研发费用 - 第三季度研发费用为4.642亿元人民币（6610万美元），同比增长12.0%[14] - 2024年第三季度研发费用为4.64亿人民币，同比增长12.0%[34] 现金及等价物 - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物、短期定期存款和短期投资余额为145.995亿元人民币（20.804亿美元）[20] - 2024年第三季度现金及现金等价物为28.16亿人民币，同比增长13.9%[38] 财务预测 - 公司预计第四季度总收入在17.95亿至18.1亿元人民币之间，同比增长13.6%至14.6%[22] 每股收益 - 2024年第三季度每股基本收益为0.53人民币，同比增长8.2%[34] - 2023年基本每股调整后净收入为0.82人民币，2024年9月30日增长至0.84人民币，同比增长2.4%[42] - 2023年稀释每股调整后净收入为0.79人民币，2024年9月30日增长至0.82人民币，同比增长3.8%[42] - 2023年基本每ADS调整后净收入为1.64人民币，2024年9月30日增长至1.68人民币，同比增长2.4%[42] - 2023年稀释每ADS调整后净收入为1.59人民币，2024年9月30日增长至1.64人民币，同比增长3.1%[42] 现金流量 - 2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为8.12亿人民币，同比下降0.03%[40] 销售及营销费用 - 2024年第三季度销售及营销费用为5.22亿人民币，同比增长14.2%[34] 资产与股东权益 - 2024年第三季度总资产为188.13亿人民币，同比增长4.9%[38] - 2024年第三季度股东权益为146.34亿人民币，同比增长9.0%[38] 调整后财务数据 - 2023年调整后运营收入为549,355百万人民币，2024年9月30日增长至605,250百万人民币，同比增长10.2%[42] - 2023年调整后净收入为714,085百万人民币，2024年9月30日增长至738,894百万人民币，同比增长3.5%[42] - 2023年调整后归属于普通股股东的净收入为714,085百万人民币，2024年9月30日增长至743,439百万人民币，同比增长4.1%[42]

公司核心观点 - 公司在2024年第三季度的财务表现强劲，尽管招聘市场环境具有挑战性，但通过战略重点的持续推进，实现了用户增长、企业客户留存和稳定的每付费企业用户平均收入（ARPPU），展示了业务模式的韧性和可持续的变现能力[3][4] 第三季度2024年亮点 - 过去十二个月付费企业客户达到600万，同比增长22.4%，从490万增长到600万[3] - 平均月活跃用户（MAU）达到5800万，同比增长30.0%，从4460万增长到5800万[3] - 第三季度收入为191.16亿人民币（27.24亿美元），同比增长19.0%，从160.66亿人民币增长到191.16亿人民币[3] - 第三季度运营收入为3.302亿人民币（4710万美元），同比增长26.5%，从2.61亿人民币增长到3.302亿人民币[3] - 调整后的运营收入为6.053亿人民币（8620万美元），同比增长10.2%，从5.494亿人民币增长到6.053亿人民币[3] - 第三季度净利润为4.638亿人民币（6610万美元），同比增长8.9%，从4.257亿人民币增长到4.638亿人民币[3] - 调整后的净利润为7.389亿人民币（1.053亿美元），同比增长3.5%，从7.141亿人民币增长到7.389亿人民币[3] 第三季度2024年财务结果 收入 - 第三季度总收入为191.16亿人民币（27.24亿美元），同比增长19.0%，从160.66亿人民币增长到191.16亿人民币[5] - 在线招聘服务收入为188.91亿人民币（26.92亿美元），同比增长18.7%，从159.15亿人民币增长到188.91亿人民币，主要由付费企业用户增长驱动[6] - 其他服务收入为2.25亿人民币（3200万美元），同比增长49.0%，从1.51亿人民币增长到2.25亿人民币，主要受益于用户基数的扩大[6] 运营成本和费用 - 总运营成本和费用为15.869亿人民币（2.261亿美元），同比增长16.8%，从13.587亿人民币增长到15.869亿人民币[7] - 股权激励费用为2.751亿人民币（3920万美元），同比下降4.6%，从2.884亿人民币减少到2.751亿人民币[8] - 收入成本为3.14亿人民币（4470万美元），同比增长17.4%，从2.675亿人民币增长到3.14亿人民币，主要由于服务器和带宽成本、支付处理成本及员工相关费用的增加[9] - 销售和营销费用为5.223亿人民币（7440万美元），同比增长14.2%，从4.573亿人民币增长到5.223亿人民币，主要由于巴黎2024年奥运会和2024年欧洲杯期间营销活动的广告费用增加[9] - 研发费用为4.642亿人民币（6610万美元），同比增长12.0%，从4.144亿人民币增长到4.642亿人民币，主要由于技术投资的增加[9] - 一般和管理费用为2.864亿人民币（4080万美元），同比增长30.5%，从2.194亿人民币增长到2.864亿人民币，主要由于员工相关费用的增加[9] 运营收入和调整后的运营收入 - 运营收入为3.302亿人民币（4710万美元），同比增长26.5%，从2.61亿人民币增长到3.302亿人民币[10] - 调整后的运营收入为6.053亿人民币（8620万美元），同比增长10.2%，从5.494亿人民币增长到6.053亿人民币[10] 净利润和调整后的净利润 - 净利润为4.638亿人民币（6610万美元），同比增长8.9%，从4.257亿人民币增长到4.638亿人民币[11] - 调整后的净利润为7.389亿人民币（1.053亿美元），同比增长3.5%，从7.141亿人民币增长到7.389亿人民币[11] 每股美国存托凭证（ADS）和调整后的每股ADS - 第三季度基本和稀释每股ADS分别为1.06人民币（0.15美元）和1.03人民币（0.15美元），相比去年同期的0.98人民币和0.95人民币[12] - 调整后的基本和稀释每股ADS分别为1.68人民币（0.24美元）和1.64人民币（0.23美元），相比去年同期的1.64人民币和1.59人民币[13] 经营活动产生的现金流量 - 第三季度经营活动产生的现金流量为8.123亿人民币（1.158亿美元），与去年同期的8.126亿人民币基本持平[14] 现金状况 - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物、短期定期存款和短期投资余额为145.995亿人民币（20.804亿美元）[15] 股票回购计划 - 2024年8月，公司董事会授权了一项新的股票回购计划，自2024年8月29日起生效，为期12个月，公司可回购最多1.5亿美元的股票（包括ADS形式）[16] - 该计划与2024年3月20日生效的12个月内回购最多2亿美元股票的计划同时进行[16] 展望 - 公司预计2024年第四季度总收入将在17.95亿人民币至18.1亿人民币之间，同比增长13.6%至14.6%[18]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 预计2024Q3收入19.19亿元，同比增长19%；现金收款18.06亿元，同比增长10%；Non-GAAP运营净利润6.08亿元，同比增长13% [1] - Q3企业招聘需求仍较弱，建议关注后续经济政策变化 [2] - 有效费用管控下，全年利润目标仍有望达成 [2] - 考虑到Q3企业主付费招聘需求仍较弱，将公司2024-2026年Non-GAAP净利润由27/32/41亿元调整为26/32/41亿元；对应2024-2026年Non-GAAP PE为17/14/11x，仍看好公司长期发展，且公司正通过回购提高股东回报，维持"买入"评级 [3] 盈利预测与估值 - 营业总收入：2023A为59.52亿元，2024E为73.34亿元，2025E为82.55亿元，2026E为101.01亿元；同比分别为32%、23%、13%、22% [1] - 归母净利润：2023A为10.99亿元，2024E为14.54亿元，2025E为20.70亿元，2026E为31.41亿元；同比分别为925%、32%、42%、52% [1] - Non-GAAP净利润：2023A为21.56亿元，2024E为26.47亿元，2025E为32.09亿元，2026E为41.41亿元；同比分别为170%、23%、21%、29% [1] - 经调整每股收益：2023A为4.79元/ADS，2024E为5.88元/ADS，2025E为7.13元/ADS，2026E为9.20元/ADS [1] - PE（Non-GAAP）：2023A为21.06，2024E为17.15，2025E为14.15，2026E为10.97 [1] 财务预测表 - 资产负债表：2023A总资产为179.40亿元，2024E为196.17亿元，2025E为233.32亿元，2026E为277.14亿元 [8] - 利润表：2023A营业总收入为59.52亿元，2024E为73.34亿元，2025E为82.55亿元，2026E为101.01亿元 [8] - 现金流量表：2023A经营活动现金流为30.47亿元，2024E为29.74亿元，2025E为43.81亿元，2026E为46.14亿元 [9] 主要财务比率 - 调整后每股收益：2023A为4.79元/ADS，2024E为5.88元/ADS，2025E为7.13元/ADS，2026E为9.20元/ADS [9] - 每股净资产：2023A为14.92元，2024E为16.70元，2025E为19.86元，2026E为24.46元 [9] - ROIC：2023A为4.2%，2024E为6.6%，2025E为9.3%，2026E为10.7% [9] - ROE：2023A为8.2%，2024E为9.7%，2025E为11.6%，2026E为14.3% [9] - 毛利率：2023A为82.2%，2024E为83.3%，2025E为84.4%，2026E为84.5% [9] - 销售净利率：2023A为18.5%，2024E为19.8%，2025E为25.1%，2026E为31.1% [9] - 资产负债率：2023A为25.1%，2024E为23.4%，2025E为23.4%，2026E为20.6% [9] - 收入增长率：2023A为31.9%，2024E为23.2%，2025E为12.6%，2026E为22.4% [9] - 净利润增长率：2023A为925.0%，2024E为32.3%，2025E为42.4%，2026E为51.7% [9] - Non-GAAP P/E：2023A为21.06，2024E为17.15，2025E为14.15，2026E为10.97 [9]

报告公司投资评级 - 优于大市(维持) [5] 报告的核心观点 - 宏观环境温和复苏，2024Q3企业付款以及招聘意愿仍处低位。预计2024Q3公司现金收款同增约10%，略低于此前预期（17.8%），同比增速环比2024Q1/Q2（24%/21%）也有所下行；预计2024Q3收入同增约14%，也略低于此前预期（19.2%）。分行业来看，2024三季度，进出口相关行业、制造业和运输业相对表现较好，而与零售相关的服务业、餐饮业表现承压明显。 [2][10] - 成本精细化管控，盈利能力有望保持稳定。在市场营销获客方面，公司投放上会更为审慎，且更具针对性和目的性。2024年公司在奥运会期间进行了一次性品牌投入，2025年事件营销投入的减少也将进一步显现公司的经营杠杆。预计公司研发投入也有望保持稳健。综合以上，预计弱势经营环境下公司调整经营利润有望保持良好表现。 [3][11] - 11月PMI延续回升，持续回购彰显中线信心。国家统计局数据显示，11月份国内制造业PMI为50.3%，环比上升0.2pct，且连续2个月运行在扩张区间。高技术制造业和消费品行业PMI分别为51.2%和50.8%，环比上升1.1/1.3pct，景气度均有回升，后续公司经营也有望边际受益。公司在11月份回购超620万股普通股，总金额超过3亿元。今年以来公司累计回购了约2820万股普通股，总金额超过14亿元，占总股本的3%，展现出公司对中线发展的信心。 [3][12] - 投资建议：考虑到宏观环境及企业招聘付费意愿，下调2024-26年收入预测至72.4/80.5/95.6亿元（下调幅度3%/18%/18%），其中2025-2026年收入预测下调较多系前次盈利预测对明后年预测偏乐观，而目前看还有待宏观政策进一步发挥效果。公司积极推进精细化运营以保障利润端，故仍维持前次利润预期，维持24-26年调整后净利润为26.7/35.2/43.1亿元，24-26年CAGR 28%。从用户月活角度看BOSS行业龙头地位仍稳固，经营数据波动更多来自于外部宏观经济环境的变化，中线看公司"直聊+匹配"商业模式仍具备极强市场竞争力，维持公司中线"优于大市"评级，建议跟踪经营数据的触底企稳。 [4][13] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测和财务指标 - 营业收入(百万元): 2023年5,952，2024年7,235，2025年8,046，2026年9,559，2027年11,184 [7] - 调整后净利润（百万元）: 2023年2,156，2024年2,666，2025年3,522，2026年4,314，2027年3,597 [7] - 每ADS收益（元）: 2023年4.79，2024年5.92，2025年7.82，2026年9.59，2027年7.99 [7] - EBIT Margin: 2023年16.6%，2024年14.6%，2025年30.6%，2026年32.7%，2027年37.7% [7] - 净资产收益率（ROE）: 2023年8.2%，2024年6.9%，2025年13.8%，2026年13.7%，2027年15.6% [7] - 市盈率（PE）-调整后: 2023年20.3，2024年16.4，2025年12.4，2026年10.1，2027年12.2 [7] - EV/EBITDA: 2024年6.4，2025年4.2，2026年5.5，2027年3.5 [7] 财务预测与估值 - 资产负债表（百万元）: 2023年资产总计17,940，2024年17,902，2025年23,220，2026年33,869 [16] - 利润表（百万元）: 2023年营业收入5,952，2024年7,235，2025年8,046，2026年9,559 [16] - 现金流量表（百万元）: 2023年经营活动现金流2,577，2024年306，2025年2,304，2026年3,499 [16] - 关键财务与估值指标: 2023年每ADS收益-调整后4.79，2024年5.92，2025年7.82，2026年9.59 [16] - ROIC: 2023年6%，2024年6%，2025年11%，2026年12% [16] - ROE: 2023年8%，2024年7%，2025年14%，2026年14% [16] - 毛利率: 2023年82%，2024年83%，2025年84%，2026年84% [16] - EBIT Margin: 2023年17%，2024年15%，2025年31%，2026年33% [16] - EBITDA Margin: 2023年17%，2024年21%，2025年37%，2026年39% [16] - 收入增长: 2023年32%，2024年22%，2025年11%，2026年19% [16] - 经调整净利润增长率: 2023年170%，2024年24%，2025年32%，2026年22% [16] - 资产负债率: 2023年25%，2024年19%，2025年28%，2026年43% [16] - 息率: 2023年0.0%，2024年0.0%，2025年0.0%，2026年0.0% [16] - P/E: 2023年20.3，2024年16.4，2025年12.4，2026年10.1 [16] - P/B: 2023年3.3，2024年3.0，2025年2.6，2026年2.3 [16] - EV/EBITDA: 2024年6.4，2025年4.2，2026年5.5 [16]

文章核心观点 公司将公布2024年第三季度财报并召开电话会议讨论结果 [1] 财报公布与会议安排 - 公司将于2024年12月11日美国股市开盘前公布2024年第三季度未经审计的综合业绩 [1] - 公司将于2024年12月11日北京时间晚上8点（美国东部时间上午7点）召开电话会议讨论财报结果 [1] 会议参与方式 - 参与者需在https://register.vevent.com/register/BI637f58180286482692b41611b0e8df0a 预注册电话会议，注册后将收到包含拨号号码和个人PIN的邮件 [2] - 参与者可随时预注册，包括会议开始时间前后 [2] 会议直播与存档 - 电话会议的直播和存档将在公司投资者关系网站https://ir.zhipin.com 上提供 [3] 公司简介 - 公司运营中国领先的在线招聘平台BOSS直聘，通过高度互动的移动应用高效无缝连接求职者和企业用户 [4] - BOSS直聘具有强大网络效应，能提高招聘效率并推动快速扩张 [4] 信息获取与咨询 - 更多信息请访问https://ir.zhipin.com [5] - 投资者和媒体咨询可通过邮箱ir@kanzhun.com联系公司投资者关系部 [6] - 在中国可联系PIACENTE FINANCIAL COMMUNICATIONS的Helen Wu，电话+86 - 10 - 6508 - 0677，邮箱kanzhun@tpg - ir.com [6] - 在美国可联系PIACENTE FINANCIAL COMMUNICATIONS的Brandi Piacente，电话+1 - 212 - 481 - 2050，邮箱kanzhun@tpg - ir.com [6]

文章核心观点 公司11月回购超620万股普通股，价值超3亿元，今年累计回购约2820万股，金额超14亿元，新老股份回购计划彰显管理层对公司长期发展信心 [1][2][3] 股份回购情况 - 11月回购超620万股普通股，价值超3亿元 [1] - 今年累计回购约2820万股，金额超14亿元（2亿美元），占总股本3% [1] - 2024年8月29日起实施新股份回购计划，12个月内可额外回购至多1.5亿美元股份 [2] - 2024年3月20日起实施的现有股份回购计划，12个月内可回购至多2亿美元股份 [2] - 此前2亿美元回购计划已全额使用，将按1.5亿美元计划进行回购 [3] 公司业务情况 - 2014年成立，是中国最大的在线招聘平台，引入下一代直接招聘模式 [4] - 创新的移动原生产品促进招聘者和求职者即时直接沟通，通过大数据和市场洞察算法确保精准匹配 [4] - 商业模式体现出较强盈利能力、卓越增长潜力和领先市场地位 [4]

文章核心观点 - 市场预期KANZHUN LIMITED Sponsored ADR (BZ)在2024年第三季度将实现与去年同期持平的盈利，但收入将有所增长 [1] - 公司实际业绩与市场预期的对比将显著影响其股价 [2] - Kanzhun的盈利前景近期受到分析师的悲观预期，导致其Earnings ESP为-2.33%，且目前持有Zacks Rank 4，这使得其难以超越市场预期 [10][11] Zacks Consensus Estimate - 公司预计在即将发布的报告中每股收益为$0.22，与去年同期持平 [3] - 收入预计为$268.99 million，同比增长22.2% [3] Estimate Revisions Trend - 过去30天内，市场对公司季度每股收益的共识估计保持不变 [4] - 分析师在此期间对初始估计进行了重新评估，但总体上没有变化 [4] Earnings Whisper - 盈利预测模型Zacks Earnings ESP通过比较Most Accurate Estimate和Zacks Consensus Estimate来预测盈利惊喜 [5][6] - 正的Earnings ESP结合Zacks Rank 1 (Strong Buy), 2 (Buy)或3 (Hold)通常预示着盈利超预期 [8] - 负的Earnings ESP和Zacks Rank 4 (Sell)或5 (Strong Sell)则难以预测盈利超预期 [9] 盈利预测与历史表现 - Kanzhun的Most Accurate Estimate低于Zacks Consensus Estimate，表明分析师近期对公司盈利前景持悲观态度 [10] - 公司过去四个季度均超出了市场对每股收益的预期 [13] 行业对比 - Evolent Health (EVH)预计在2024年第三季度每股收益为$0.30，与去年同期持平，收入预计为$625.58 million，同比增长22.4% [17] - Evolent Health的Earnings ESP为13.33%，结合其Zacks Rank 3 (Hold)，预示着其很可能超越市场预期 [18]

文章核心观点 - 看准公司股价上一交易日飙升，或因投资者对其未来潜力信心增长，但盈利预期下调趋势通常不利于股价上涨，需关注后续走势 [1][2] 公司表现 看准公司（KANZHUN LIMITED） - 上一交易日股价飙升19.3%，收于15.19美元，成交量可观，过去四周股价下跌9.8% [1] - 预计即将发布的季度报告每股收益0.22美元，与去年同期持平，营收2.6899亿美元，同比增长22.2% [2] - 过去30天该季度的共识每股收益预期下调16.7%至当前水平 [2] - 股票当前Zacks排名为2（买入） [3] 桑戈马技术公司（Sangoma Technologies Corporation） - 上一交易日股价下跌0.9%，收于5.66美元，过去一个月回报率为4.6% [3] - 即将发布的报告共识每股收益预期过去一个月变化-25%至 - 0.05美元，较去年同期变化+28.6% [3] - 目前Zacks排名为2（买入） [3] 行业情况 - 看准公司和桑戈马技术公司同属Zacks互联网 - 软件行业 [3]

文章核心观点 - 公司业务增长强劲,但受到宏观环境影响导致增速放缓 [3] - 公司基本面依然良好,用户增长强劲,未来增长潜力仍然很大 [4] - 公司正在积极拓展蓝领制造业等新领域,并计划进军海外市场 [5] - 公司承诺将通过股票回购和派发股息等方式回报股东 [7] - 公司估值较低,有进一步上涨空间 [8] 根据目录分类总结 财务表现 - 2Q24营收同比增长29%至人民币19.2亿元,现金结算额同比增长20%至人民币19.5亿元 [3] - 毛利率由1Q24的83.3%扩大至84.1%,调整后EBIT利润率扩大520个基点至34.4% [3] - 调整后净利润同比增长27%至人民币7.23亿元,利润率为37.7% [3] - 管理层预计3Q24增速将大幅放缓至19%,导致股价大跌 [3] 用户增长 - 月活用户同比增长25%,较1Q24的17%有大幅加速 [4] - 上半年新增2800万实名用户,超过全年40-45万的目标 [4] - 企业用户同比增长31%至590万 [4] 业务拓展 - 正在积极拓展蓝领制造业等新领域,收购WDT有助于开拓蓝领招聘市场 [5] - 已在香港推出最小可行产品,正在测试海外市场的可行性 [5] 资本回报 - 公司承诺通过股票回购和派发股息等方式回报股东 [7] - 未来12个月内可能回购高达2.62亿美元的股票,约占目前市值的5% [7] - 公司正在研究制定股息支付计划,有望凭借丰厚的现金储备提供持续分红 [7] 估值分析 - 公司当前仅交易10倍前瞻EBITDA,相比同行Pagegroup的9倍估值有一定溢价 [8] - 考虑到公司长期增长潜力,估值水平仍然较低,有进一步上涨空间 [8]