Jane Fraser, chief executive officer of Citigroup Global Markets Inc., speaks during a Bloomberg Television interview at the Milken Institute Global Conference in Beverly Hills, California, U.S., on Monday, May 2, 2022. Photographer: Lauren Justice/Bloomberg Citigroup Inc.’s chief executive officer said merger activity is rebounding as US companies gain confidence from clearer policy signals, with a recession in the world’s largest economy looking unlikely. Clients have become “much more active” in capit ...

美联储政策立场 - 美联储政策立场指标处于低位 显示政策倾向已处于明确的鸽派状态[2] - 市场对终端利率的定价低于通胀和增长指标所暗示的水平 表明定价相对于基本面过度宽松[2][3] - 这种鸽派立场基于对美国经济风险的考量 包括劳动力市场疲软迹象和FOMC内部人事调整[3] 黄金与风险资产相关性 - 在美联储鸽派政策环境中 黄金与标普500指数等风险资产的六个月隐含相关性远低于历史同期已实现水平[1][5] - 黄金与风险资产及风险货币之间的正相关性会显著增强 两者价格往往同步走高[1][5] - 市场对黄金与风险资产相关性的定价明显不足 报告称其看起来很便宜[1][5] 黄金属性重新定义 - 黄金常被错误视为避险资产 其与债券收益率的关系在结构上并不稳定[7] - 更适宜将黄金视为对冲更高期限溢价或政策失误的工具[7] - 在风险偏好回升环境下 黄金依然能与股票等资产同步走强[7] 投资策略建议 - 看好将股票上行风险与黄金上行风险配对的策略[1] - 黄金上涨与股票上涨的组合在当前宏观背景下具有合理性[7] - 市场低估两者同步上涨的可能性 存在定价偏差[1]

美国经济与货币政策 - 美国经济彰显韧性 全球最大经济体美国陷入衰退的可能性非常小[1] - 客户在资本市场 投资和大型交易方面变得更加活跃 主要因税收 关税以及放松监管政策方面出现更强劲的清晰度[1] - 美联储9月16-17日FOMC货币政策会议宣布降息概率为100% 但之后投资者对政策调整步伐的预测不断变化[2] - 巴克莱银行预计美联储今年将进行三次各25个基点的降息 2026年再进行两次降息 与高盛等机构预期一致[3] - 市场对9月降息幅度存在重大分歧 对今年剩余时间降息三次还是1-2次也存在分歧[3] 金融市场业务表现 - 全球金融市场大起大落 花旗及其华尔街对手从客户交易活动激增趋势中获益[2] - 特朗普政府关税政策对美国经济与通胀影响不明朗 使得预测美联储货币政策路径更加复杂[2] - 高盛CEO表示美联储无需迅速降息 与特朗普政府向美联储持续施压以放松货币政策的立场不同[2] 中东地区发展前景 - 中东地区将迎来十年左右的强劲增长时期 主要得益于投资流动和新兴产业的推动[1][4] - 海湾国家在国内外投入数十亿美元实现经济多元化 摆脱对石油经济的过度依赖[1][4] - 花旗经济学家团队认为该地区具有吸引力 重要原因在于其与印度和中国不断扩大的业务联系[4] - 中东已成为全球最繁忙的首次公开募股市场之一 海湾地区发行人通过IPO市场已筹集逾50亿美元[5] 金融机构区域布局 - 花旗是众多在海湾地区扩张布局的国际商业银行巨头之一[4] - 杰富瑞金融集团和拉扎德等国际知名金融机构近年来一直在招聘或开设新的办公室[4] - 摩根大通计划在未来几年向其在中东地区的业务团队增聘逾100名员工[5]

自从美国总统唐纳德·特朗普宣布对世界各地的贸易伙伴加征关税以来，剧烈的波动性一度令全球金融 市场大起大落。对于花旗及其华尔街对手们的金融市场业务而言，这是个好消息，因为他们从客户交易 活动(无论大小)的激增趋势中获益。 智通财经APP获悉，华尔街金融巨头花旗集团(C.US)的首席执行官简·弗雷泽(Jane Fraser)表示，随着美 国企业们因更明朗的货币政策信号而增强信心，美国经济将继续彰显韧性，与此同时金融市场的并购活 动正在回升，因此全球最大经济体美国陷入衰退的可能性非常小。 这位花旗掌舵者还预计中东地区将经历十年左右的强劲增长时期，并且这主要得益于投资流动和新兴产 业的推动，海湾国家们将在国内外投入数十亿美元，实现经济多元化，摆脱对石油经济的过度依赖。 在接受媒体采访时，弗雷泽表示，在税收、关税以及放松监管政策方面出现更强劲的清晰度之后，客户 们在资本市场、投资和大型交易方面变得"更加活跃"。"我们的客户基础现在确实开始充满信心地行动 起来。"弗雷泽在采访中表示。 不过，这位花旗CEO也警告称，该商业银行正在持续监控美国劳动力市场，并指出"并非一切都很美 好"，尽管她仍预计美国经济将顺利避免陷入经济衰 ...

投资计划与融资需求 - 韩国承诺在美国投资3500亿美元 [1] - 公共机构每年需筹集200亿至300亿美元外币 [1] - 债券市场需融资剩余的860亿至960亿美元 [1] 货币与市场影响 - 大规模债券发行可能推高融资成本并给韩元带来压力 [1] - 美元出口收入转化为韩元的比例下降带来贬值风险 [1] - 韩国将要求美国为潜在外汇冲击提供解决方案 [1] 外汇储备政策 - 韩国不太可能动用4160亿美元外汇储备 [1] - 该政策基于1997-1998年金融危机的教训 [1]

美股中概股表现 - 纳斯达克金龙中国指数上涨1.5%至8230.86点 续创近半年收盘新高[3] - 阿里巴巴美国存托凭证收涨4.18% 今年以来累计涨幅接近75%[3] 国际投行观点 - 摩根士丹利表示美国投资者对中国市场关注度升至2021年以来最高水平 超过九成投资者愿意增加对中国市场敞口[3] - 投资者兴趣从互联网和ADR板块延伸至港股和在岸A股 重点领域包括人工智能、半导体、机器人和新型消费[4] - 花旗预计恒指2025年底达26800点 2026年上半年末升至27500点 年底上看28800点[4] - 花旗认为H股市场将比A股更直接受益于美联储降息周期 配置上更倾向于H股[4] 投资驱动因素 - 中国在类人形机器人、生物科技和药物研发等前沿领域保持全球领先[3] - 政策制定者以渐进方式出台稳定经济举措并释放呵护资本市场信号[3] - 流动性状况改善及全球资产配置多元化需求提供支撑[3] 中长期投资主题 - "十五五"规划重点围绕经济发展、科技创新、社会与民生、绿色发展以及改革开放[4] - 重点行业包括人工智能、数据中心、半导体、旅游、医疗、保险和可再生能源[4]

法国股市评级调整 - 花旗将法国股市评级从增持下调至中性 [1] 荷兰股市评级调整 - 花旗将荷兰股市评级从低于标配上调至增持 [1]

通胀数据预期 - 华尔街预计美国8月CPI通胀持续走高 总体CPI年率从2.7%升至2.9% 环比从0.2%升至0.3% 核心CPI增速或与前月持平 [1] - 期权交易员押注标普500指数在CPI发布后仅温和波动0.7% 低于过去一年平均波动幅度和非农报告波动率预期 [1] - 摩根大通团队构建情景显示 核心CPI环比涨幅超0.4%时标普500指数可能大跌2% 但发生概率仅5% [1] 美联储政策预期 - 市场预期美联储9月17日会议下调联邦基金利率25个基点 10月和12月或继续降息 [1] - 通胀数据超预期上升可能打乱后续宽松进程 若数据偏鹰派10月和12月政策路径将调整 [1] - 多家银行调整利率预测 巴克莱预计今年三次降息 2026年两次降息 [1] 经济背景指标 - 美国三季度GDP年率增长3% 芝加哥期权交易所波动率指数远低于20 [1] - 花旗美国惊奇指数逼近1月以来最高 惊奇指数上升通常利好股市但可能使美联储遏制通胀目标复杂化 [1] - 此前非农就业数据惨淡 业内认为劳动力市场状况是政策决定关键因素 [1]

客户并购活动 - 花旗客户对并购活动变得更加积极 [1] 海湾地区业务机会 - 花旗对海湾地区的财富业务机会感到兴奋 [1]

Citigroup (C) stock is up 38% for the year and has more than doubled over the last two years, outperforming both the broader market and the financial sector during this period. The recent outperformance is a welcome relief for investors, as Citi has been a long-term underperformer, with its 10-year returns trailing those of its peers by a significant margin. Moreover, the stock trades at less than a fifth of its 2007 highs. Citigroup has had its own share of issues, which is reflected in its long-term pri ...