花旗：澳洲零售商将受益于2026年上半年消费需求回暖 金十数据7月22日讯，花旗分析师在报告中指出，澳大利亚零售商有望从2026年上半年增强的消费需求 中获益。该行经济学家预计，澳洲联储将于2025年12月完成本轮降息周期，这促使分析师团队预测，截 至2026年6月的12个月内，消费者支出能力将增加500-900亿澳元。分析师表示，这意味着该阶段下半年 零售支出将加速增长。值得注意的是，2025财年消费支出能力仅增长约200亿澳元，远低于700亿澳元的 预测值，主要因消费者倾向于增加储蓄。 ...

华尔街人才争夺战升级，继高盛、摩根大通和摩根士丹利等华尔街投行后，花旗也要求初级分析师披露 外部工作邀约。 7月21日，据媒体报道，花旗集团已开始要求其新入职的投资银行分析师披露是否已接受其他公司的工 作邀约。这项被称为"证明"（attestation）的新规，旨阻止私募股权公司挖走其精心培养的初级人才。 这些举措共同构成了一张防御网，旨在增加初级分析师提前跳槽的门槛，也是对私募股权公司多年来激 进招聘模式的直接回应。 报道指出近年来，私募股权公司常常在投资银行的初级分析师入职数月后，就提前锁定他们未来数年的 工作合同，而这些分析师的昂贵培训成本则由投资银行承担。 花旗的做法呼应了高盛、摩根大通等其他大行的类似策略，标志着华尔街正在形成一道统一战线，以期 遏制人才在职业生涯早期就被"买方"机构预定的行业风气。 日益普遍的行业惯例 花旗并非个例。事实上，要求初级员工披露外部工作邀约，正迅速成为华尔街大型投行的标准操作。 据报道，高盛集团将要求其新入职的分析师每三个月确认一次，是否已接受外部工作邀约。摩根大通则 采取了更为严厉的措施，表示将解雇任何在入职18个月内接受外部工作机会的分析师。 摩根士丹利也于今年五月 ...

花旗效仿高盛，要求年轻银行家在离职后申报其新的工作去向。 ...

纪要涉及的行业或者公司 行业：中国出口行业 公司：花旗集团（Citigroup）及其旗下各地区子公司，如Citigroup Global Markets Inc.、Citigroup Global Markets Asia Limited等 纪要提到的核心观点和论据 核心观点 1. 中国出口在7月有望继续增长，对美出口“暂时低谷”论断目前依然成立，与其他地区贸易将保持韧性 [1][2] 2. 中美与其他地区之间的关税差异可能缩小 论据 1. 对美运输情况：截至7月16日的15天里，前往美国的集装箱船离港量同比下降10.6%，但已恢复至解放日前水平；截至7月13日当周，美国从中国海运进口账单同比下降25.5%，但美元价值最近回升至约13亿美元/天；6月中国对美出口收缩幅度收窄，高频数据显示7月至今呈稳定态势 [2] 2. 关税情况：美国对其他国家关税上升，且国务卿暗示对中国关税90天期限有灵活性，使得中美与其他地区之间的关税差异可能缩小 [2] 3. 整体货运吞吐量：截至7月13日当周，交通部货运吞吐量同比稳定增长6.8%；截至7月11日当周，PortWatch/IMF的集装箱出口量同比下降3.2%，并非实质性放缓；美国在中国出口中的占比降至约10%，与其他地区贸易更重要 [3] 4. 海外承包项目：今年1 - 5月中国新签海外承包项目同比增长13.0%（2024年全年同比增长1.1%），可能带动包括非洲在内的全球南方地区新需求 [3] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 分析师认证：研究分析师需证明报告观点独立且薪酬与特定推荐无关 [16] 2. 重要披露：分析师薪酬由研究和高级管理层决定，与特定交易或推荐无关，但受公司整体盈利能力影响；公司在相关金融工具交易中有多种角色，可能与报告观点不一致 [17][18] 3. 各地区产品提供情况：产品在全球多个国家和地区通过不同花旗子公司提供，各子公司受当地监管机构监管，且对产品受众、使用等有不同规定 [36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55] 4. 投资风险提示：投资非美国证券有风险，产品信息仅供参考，不构成投资建议，过往表现不代表未来结果等 [35][56] 5. 数据来源及使用限制：报告数据可能来自dataCentral等，且对报告使用有严格限制，未经授权使用将被起诉 [57][61][62]

纪要涉及的行业和公司 行业：美国宏观经济、金融、制造业、服务业、房地产、航空业等；公司未明确提及，但涉及美联储、众多潜在美联储主席候选人相关信息 纪要提到的核心观点和论据 通胀情况 - **核心观点**：通胀放缓，关税对物价传导有限但未来可能增强，服务通胀将保持低迷，通胀预期稳定 [1][5][10][16][19] - **论据**：6月核心CPI环比0.23%，核心PCE环比隐含0.26%，连续四个月通胀放缓；核心商品PPI疲软显示7月对CPI传导可能较小；服装价格先降后升或反映外国先吸收关税成本后部分传导；业主等价租金和主要租金数据显示住房价格疲软；多项通胀预期指标显示通胀预期稳定，密歇根大学5 - 10年通胀预期从4.4%降至3.6% 就业市场 - **核心观点**：就业市场存在下行风险，失业率未来可能上升 [1][22][25] - **论据**：持续申领失业救济人数年初增加，本周持平，首次申领失业救济人数仍处低位；劳动力参与率下降、政府裁员增加、招聘率低迷 经济活动 - **核心观点**：经济增长显著放缓但未收缩，消费和工业生产增长均减速 [28][29] - **论据**：去年消费是经济增长引擎，今年放缓，服务消费一季度GDP数据下调且二季度预计仍慢，商品消费3m/3m增长率显示逐渐放缓；工业生产制造业6月环比仅增长0.1%，接近收缩与扩张分界线 住房市场 - **核心观点**：住房市场持续疲软，高利率抑制住房活动 [32][40][50] - **论据**：房价下跌，单户住房许可和开工数量下降，供应超过需求；预计6月成屋销售降至395万套，新屋销售虽可能小幅反弹但仍处近年区间 市场波动与美联储动态 - **核心观点**：市场因特朗普可能撤换鲍威尔的猜测波动，美联储内部对利率决策存在分歧，9月可能恢复降息 [1][38][39] - **论据**：沃什、哈塞特等因批评美联储未进一步降息受关注；美联储内部鹰派担忧关税导致的通胀，鸽派如沃勒主张本月降息，预计9月最多两名理事可能反对降息 下周经济数据预测 - **核心观点**：住房数据将显示高利率持续影响住房活动，S&P PMIs可能上升但制造业PMI有下行风险，耐用品订单6月可能回落 [40][41][42] - **论据**：预计现有成屋销售下降，新屋销售或小幅反弹；制造业PMI虽预计升至53.8，但因高利率和关税影响投入成本有下行风险；5月飞机订单大增后6月耐用品订单可能下降9.4% 其他重要但可能被忽略的内容 - **分析师认证与披露**：研究分析师对报告内容负责，保证观点独立且薪酬与具体推荐无关；分析师薪酬由公司管理决定，与整体公司盈利相关，可能存在利益冲突 [76][77] - **投资风险提示**：投资非美国证券有风险，包括信息有限、审计和报告标准不同、流动性差、价格波动大、汇率影响等；产品中投资有价格和价值波动风险，高波动性投资可能大幅贬值，投资可能有税收影响 [95][117] - **产品分发与合规**：报告通过公司电子平台分发给机构和零售客户，部分通过第三方聚合器分发；不同地区由不同受监管实体提供产品，且需遵守当地法规 [91][97]

一纸法案的签署，正在为美国数字资产市场开启新的篇章，并可能重塑传统银行业的未来格局。 据追风交易台消息，美银美林的一份最新研究报告显示，随着美国为稳定币发行铺平监管道路，这一数 字资产将在未来2至3年内，对传统银行的存款基础和支付体系构成清晰可见的颠覆性影响。 报告强调，真正的变革将在中期显现。随着稳定币的整合与普及，其对现有金融体系的冲击将愈发明 显，届时银行将直面来自数字货币的竞争压力。而随着美国稳定币监管框架初步落地，银行业正处于积 极布局与谨慎观望的十字路口。 最新的进展是，美国总统特朗普已正式签署《GENIUS法案》，为稳定币的发行和监管设定了初步框 架。与此同时，旨在划分美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）对加密市场管 辖权的《CLARITY法案》也已在众议院获得通过，目前这两项法案均已移交参议院审议。 这一系列立法进展标志着监管的破冰，市场焦点正迅速从政策博弈转向基础设施的实际建设。 据美银全球研究利率策略团队预测， 短期内稳定币市场将迎来约250亿至750亿美元的温和增长 ，这一 增量资金预计将提振对美国国债的需求，尤其是短期国库券。 管理层目前正在探索数字资产的 四个 ...

基金概况 - 基金简称工银全球股票（QDII），主代码486001，运作方式为契约型开放式，合同生效于2008年2月14日，报告期末份额总额为309,974,669.75份 [2] - 投资目标为通过全球分散投资控制风险，重点布局受益于中国经济增长的境外上市公司，涵盖中国消费、进口需求及出口优势三大主题 [2] - 业绩比较基准为40% MSCI中国指数收益率+60% MSCI全球股票指数收益率，属于高风险高收益的全球股票型基金 [2] 财务表现 - 2025年Q2净值增长率为5.42%，跑输基准7.48%的收益率，差距为-2.06% [5] - 过去一年净值增长23.44%，仍低于基准24.49%；过去三年累计回报45.82%，显著落后基准53.39% [5] - 股票仓位达81.46%，存托凭证占比10.01%，无债券及衍生品持仓 [17] 区域配置 - 美国市场占比最高达42.25%，中国香港占30.25%，英国（6.12%）、日本（3.05%）及欧洲多国合计占比超15% [17] - 前三大持仓为腾讯控股（香港）、阿里巴巴集团（纽约/香港）及NVIDIA（纳斯达克） [18][19] 行业分布 - 金融板块占比20.81%居首，信息技术、医疗保健分别占6.56%和5.63%，必需消费品配置4.83% [17] - 低配能源（1.2%）和房地产（1.79%），超配通信服务板块 [12][17] 运作动态 - 基金经理团队包括林念（11年经验）和耿家琛（7年经验），境外顾问为威灵顿管理公司 [7][8] - Q2选股贡献主要来自必需消费品和医疗板块，低配地产能源的策略取得正向效果 [12] - 报告期内总赎回份额12,913,917.38份，期末规模较期初下降4% [22] 市场观点 - 全球贸易政策不确定性加剧，多国央行调整利率应对通胀分化，美联储暂停加息而欧央行降息25基点 [13] - 中国经济呈现分化：央行降准释放流动性，但零售增速放缓至5.1%，PMI跌至49.5收缩区间 [15] - 投资策略保持防御性，超配高质量股票（30%权重），低配高增长品种（20%权重） [14]

美联储独立性争议 - 特朗普政府对美联储主席鲍威尔持续施压，争端涉及货币政策分歧和美联储独立性这一金融市场基石 [1] - 华尔街四大行集体发声捍卫美联储独立性，反映出对政治干预可能带来系统性风险的高度警觉 [3] - 四位掌管合计资产超过12万亿美元的金融巨头表态，担心政治压力损害美联储独立性和公信力，影响资本市场、美元资产地位及金融机构运营 [3] 华尔街机构反应 - 摩根大通首席执行官戴蒙在财报电话会议上明确表态美联储保持独立性很重要，打破华尔街通常不参与政治争端的惯例 [3] - 高盛首席执行官苏德巍强调央行独立性在全球范围内带来极大好处，认为美联储独立性非常重要且应努力维护 [3] - 美国银行首席执行官莫伊尼汉指出美国经济规模、债务负担及全球贸易角色使得美联储稳定性对全世界至关重要 [3] - 花旗集团首席执行官范洁恩声明美联储独立性是其公信力的驱动力，对资本市场有效性和美国竞争力十分关键 [3] 市场反应与调整 - 金融市场开始对潜在的美联储人事变动进行风险定价，摩根大通预测不同数据表现下的市场反应 [4] - Polymarket平台押注显示特朗普今年解雇鲍威尔的可能性一度达到约24%，创该押注设立以来最高概率 [4] - 债券市场面临突出风险，LPL Financial警告若通胀重新加速可能导致债券收益率上升并减少预期降息次数 [4] - 麦格理集团指出投资者形成"特朗普政策疲劳症"和"特朗普应对机制"，对政策变脸已产生免疫力 [4] 潜在市场影响 - 瑞穗国际表示若撤换美联储主席将导致市场信心下滑、更多降息预期、美元走弱和期限溢价上升 [5] - 诚信资产管理公司指出市场将此视为可信威胁，不确定性令人不安，尚不清楚是试探还是真会实施 [5]

渣打集团推出加密货币交易服务 - 渣打集团通过英国分行推出比特币和以太币现货交易服务 成为首家提供该服务的全球系统性重要银行 并计划推出无本金交割远期交易 [1] - 渣打集团通过旗下企业和投资银行、Zodia Custody、Zodia Markets以及Libeara提供数字资产托管、交易和代币化服务 [5] 全球系统重要性银行布局加密货币 - 已有11家全球系统重要性银行在加密货币领域开展实质性布局 包括花旗、摩根大通、摩根士丹利、富国、纽约梅隆、瑞银、渣打、德银、汇丰、法巴、法兴等 [1] - 华尔街大行在加密货币领域的步伐最快 [1] 摩根大通推出类稳定币代币 - 摩根大通推出名为JPMD的类稳定币代币 面向机构客户 用于结算和支付场景 具备可编程、点对点交易特性 但在利息支付和存款处理方式上与稳定币不同 [1] - 摩根大通通过旗下区块链平台"Kinexys"启动JPMG的概念验证 [5] 花旗集团和美国银行关注稳定币 - 花旗集团首席执行官Jane Fraser和美国银行首席执行官Brian Moynihan表示正在研究推出自有稳定币 [2] - 美国银行已加入摩根大通牵头的稳定币相关项目 [2] - 花旗旗下拥有花旗综合数字资产平台（CIDAP） [5] 摩根士丹利和纽约梅隆银行动向 - 摩根士丹利密切关注稳定币 但尚未决定是否启动相关项目 曾参与区块链支付试验并与加密货币托管机构合作提供托管服务 [2] - 纽约梅隆银行为Circle公司86%的储备资金提供托管服务 [3] 欧洲大行进军加密赛道 - 瑞银成功试点基于区块链的跨境支付方案"瑞银数字现金（UBS DigitalCash）" 完成以美元、瑞士法郎、欧元和人民币进行的跨境支付 并参与开发基于瑞士法郎的央行数字货币项目 [4] - 法国兴业银行发行基于欧元的稳定币EUR CoinVertible（EURCV） 并与Forge联合推出一款以美元计价的稳定币 [4] - 法国巴黎银行旗下资管公司在Allfunds链上推出首只原生代币化货币市场基金 [4] 国际大行与中资机构合作 - 汇丰在香港推出基于代币化存款的企业财资管理方案 蚂蚁国际成为首家客户 [4] - 德意志银行与蚂蚁国际合作 探索代币化银行存款、稳定币等方案 [4] - 蚂蚁国际计划在香港《稳定币条例》生效后提交稳定币申请 [4] 银行应对稳定币挑战 - 稳定币用户行为可能削弱银行的资金控制力 导致活期存款流失和结算流程参与机会减少 [6] - 银行通过"代币化存款"寻求反击 例如花旗将存款资产转化为可编程链上资产 以提升流动性、兼容性与客户黏性 并切入链上金融生态 [6] 监管政策动向 - 美国国会众议院通过三项有关稳定币等加密数字货币的法案 《天才法案》已在参议院获批 有望很快成法 [3] 欧洲大行对加密赛道的态度 - 部分欧洲大行对加密赛道持迟疑态度 例如巴克莱银行禁止客户使用其银行卡进行加密货币交易 [5]

银行业绩表现 - 美国五大银行第二季度交易收入同比增长17% 投资银行业务收入同比增长7% [2] - 摩根士丹利Q2每股收益2.13美元超预期 净收入167.9亿美元同比增长12% 股票交易收入飙升23%至37.2亿美元 固定收益交易收入增长9%至21.8亿美元 [7][8] - 高盛Q2每股收益10.91美元超预期 全球银行和市场收入增长24%至101亿美元 季度股息提升33.3%至4美元/股 [9] 交易业务驱动因素 - 市场波动性成为银行交易部门盈利催化剂 其收益取决于交易量和频率而非市场方向 [3] - 零售投资者受地缘政治和关税政策影响频繁交易 银行通过提供交易服务持续收取费用 [4] - 摩根士丹利客户活动增加推动股票交易收入 高盛股票和大宗商品交易(FICC)业务表现强劲 [8][9] 多元化业务韧性 - 金融服务公司通过业务多元化(交易/投顾等)展现抗风险能力 不受利率高企或经济逆风影响 [5] - 尽管存在贸易政策不确定性 企业客户仍持续推进并购/发债/IPO等战略举措 [6] - 富国银行手续费收入增长4% 花旗集团调整后每股收益同比飙升28.9% [11] 同业比较与市场影响 - 摩根大通Q2每股收益4.96美元超预期 总收入449.1亿美元超预期2.52% [10] - 行业强劲表现将推动金融类ETF(如IYG/IYF/KBWB/XLF/VFH)上涨 [12]