财务数据和关键指标变化 - 总营收同比增长6.4%，剔除ES29影响后增长11.5%，高于客运量增长 [21] - 每位乘客收入保持在20.5美元，剔除ES29影响后增长3.9% [7][22] - 调整后EBITDA为1.56亿美元，剔除ES29影响后增长4%，利润率为38.2% [7][25] - 总成本和费用同比增长17.7%，服务成本上升约16%，SG&A费用增长23% [24] - 季度末总流动性为5.24亿美元，略低于2024年末的5.26亿美元 [28] - 季度末总债务为11亿美元，净债务从2024年12月的7.8亿美元降至6.9亿美元，净杠杆率稳定在1.1倍 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 客运业务 - 总客运量同比增长7%，达2040万人次，剔除Natal机场后增长超9% [8][9] - 国内客运量同比增长4%，剔除Natal后接近8%；国际客运量同比增长近13% [6][9] 货运业务 - 货运量同比增长9%，乌拉圭增长近30%，阿根廷增长低两位数 [18] - 货运收入同比下降7%，剔除IAS 29影响后略有上升 [19][20] 航空业务 - 航空收入同比增长6.8%，剔除ES29后增长12.7% [22] 商业业务 - 商业收入同比增长6.1%，剔除ES29影响后增长10.2% [23] 各个市场数据和关键指标变化 阿根廷 - 客运量增长超12%，1月创历史新高，国内客运量增长9%，国际客运量增长21% [10][11][12] - 4月国内和国际客运量分别同比增长14%和21% [12] - 货运量增长低两位数，受益于更灵活的进口法规和改善的宏观条件 [18] 意大利 - 客运量增长超10%，国际客运量增长超8%，国内客运量增长超17% [13] - 4月国内和国际客运量分别增长15%和10% [14] 巴西 - 客运量剔除Natal机场后实现个位数增长，国际客运量同比增长28% [14] - 4月整体客运量增长17% [14] 乌拉圭 - 总客运量实现低个位数增长，国际航线持续扩展 [14] - 4月客运量增长17% [14] 亚美尼亚 - 客运量略有增长超1%，Wizz Air等多家航空公司宣布新运营计划 [15][16] - 4月客运量增长8% [16] 厄瓜多尔 - 总客运量同比增长超2%，4月客运量下降1.8% [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于追求有机和无机增长机会，扩大机场投资组合，为股东创造价值 [30] - 在阿根廷推进与政府就AA2000特许权协议经济平衡修订的谈判 [33] - 在意大利，佛罗伦萨总体规划获得积极环境审查 [33] - 在亚美尼亚推进4.25亿美元的资本支出计划 [33] - 提交了黑山的提案和安哥拉的修订计划，评估各地区新机会 [33] - 加强新业务管理团队，提升业务发展能力 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对自身投资组合实力、战略纪律和持续创造价值的能力充满信心 [36] - 预计阿根廷客运量将继续保持积极趋势，意大利和亚美尼亚将迎来强劲夏季旅游季 [34] 其他重要信息 - 乌拉圭Carrasco国际机场被评为拉丁美洲和加勒比地区200万人次以下最佳机场 [34] - 巴西Brasilia机场被评为该国最准点机场，在全球中型机场中排名第二，在巴西机场乘客满意度调查中排名第一 [35] - 厄瓜多尔Al Guajaquil机场获得欧洲质量管理基金会五星级评级 [35] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请提供关于5月提交的黑山提案的更多信息，以及安哥拉修订提案的更新条款；并对阿根廷客运量未来几个月的前景发表看法 - 黑山提案于5月9日提交，预计30天内公布结果，当地有两个机场，客运量300万人次，公司目标内部收益率为中两位数，采用通胀调整关税制度，中期看好其加入欧盟的潜力 [41][42][43] - 安哥拉提案已进入第二阶段，公司正在准备修订提案，预计未来几周提交 [44] - 公司认为主要市场需求健康，阿根廷和意大利有新航线开通，巴西客运量开始回升 [45][46] 问题2: 请详细说明成本控制举措，以及阿根廷成本增长是否会与通胀同步；政府对特许权协议的重新平衡讨论是否会因运输部门的变化而延迟 - 本季度阿根廷通胀与货币贬值差距大，剔除摊销后成本增长13%，与客运量增长更一致，未来预计成本增长正常化，意大利成本增加将通过关税调整补偿 [51][52][53] - 政府官僚程序难以预测，运输部门变化可能影响工作速度，但不影响最终目标和决策，具体情况需观察新秘书的行动 [57][58] 问题3: 公司是否对Motiva（前CCR机场）感兴趣；TAP与中东投资基金的合作是否仍是公司的投资渠道 - 公司有兴趣评估Motiva机场投资，但该过程保密，有挑战也有机会，将适时披露进展 [63][64] - 公司积极寻找新机会，中东是目标地区之一 [66] 问题4: 请提供意大利机场扩建的最新情况和开工前景 - 意大利机场扩建需获得环境影响批准（RIA），团队正在努力提交文件，过程进展顺利，预计第三季度有消息，之后可立即开工，但官僚程序难以确定具体时间 [73][74]

业绩总结 - 2025年第一季度，乘客流量同比增长7.3%，达到2040万人次[5] - 2025年第一季度，收入同比增长6.4%，达到4.17亿美元[4] - 2025年第一季度，调整后EBITDA同比下降4.6%，至1.56亿美元[24] - 2025年第一季度，净收入同比增长4.5%，其中航空收入增长2%[47] - 2025年第一季度，货运量同比增长9%，达到96,000吨[11] 用户数据 - 2025年第一季度，国内和国际乘客流量分别为20百万和7百万[51] - 阿根廷和蒙特维多机场在2025年1月创下历史最高乘客流量[37] - 阿根廷的调整后EBITDA同比增长10.5%（剔除IAS29）[24] 成本与费用 - 2025年第一季度，总成本和费用同比增长17.7%，主要由于阿根廷的活动增加和通货膨胀压力[21] - 1Q25的总成本和费用（不含IFRIC）为22百万美元，同比增长5%[47] - 1Q25的总成本和费用（不含IFRIC）为9.6百万美元，同比下降16%[45] 财务状况 - 截至2025年3月31日，总债务为11亿美元，净债务为6.9亿美元[33] - 净债务与LTM调整后EBITDA比率为1.1倍[33] - 2025年第一季度，现金流生成良好，总流动性为5.24亿美元[28] 市场扩张与新策略 - 公司继续推进在黑山的30年特许经营提案，以扩展机场投资组合[5] - 巴西1Q25的调整后EBITDA利润率扩展至38%，同比增长3.9个百分点[44] - 乌拉圭的调整后EBITDA增长得益于乘客数量增加、货运和VIP休息室的表现[46] 未来展望 - 2025年第一季度，调整后EBITDA（不含IFRIC）为23百万美元，EBITDA利润率保持在49%[47] - 厄瓜多尔1Q25的调整后EBITDA利润率增长1.5个百分点，达到30%[51]

Exhibit 99.1 Condensed Consolidated Interim Financial Statements At March 31, 2025 presented in comparative format Índice Glossary of terms Condensed Consolidated Interim Financial Statements Consolidated Statements of Comprehensive Income Consolidated Statements of Financial Position Consolidated Statements of Changes in Equity Consolidated Statements of Cash Flows Notes to the Condensed Consolidated Interim Financial Statements Summary of Information requested by Resolution N° 368/01 of the National Secur ...

全球贸易战对股市的影响 - 全球贸易战在过去一个季度对许多股票产生了负面影响 [1] - 拉丁美洲股票在2025年表现显著优于其他市场 [1] 拉丁美洲股票市场 - 拉丁美洲股票市场正在经历一轮隐秘的牛市 [1] - 墨西哥、哥伦比亚和智利等市场受到投资者关注 [3] 投资研究服务 - 提供会员服务包括类似的研究报告、活跃聊天室、每周更新和问题解答 [1] - 会员服务涵盖新股票投资想法、当前持仓更新和宏观分析 [2] - 提供交易警报和直接与分析师沟通的机会 [2] 分析师背景 - 分析师曾在Kerrisdale Capital担任对冲基金分析师 [3] - 分析师过去十年居住在拉丁美洲，专注于墨西哥、哥伦比亚和智利等市场的实地研究 [3] - 分析师擅长高质量复合增长股和合理价格的成长股，覆盖美国和其他发达市场 [3]

文章核心观点 - 美国机场集团公司（CAAP）被升级为Zacks排名第二（买入），是有吸引力的选择，评级变化源于盈利预测上升，这意味着公司业务改善，股价可能上涨 [1][3][5] 各部分总结 影响股价的强大力量 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期走势强相关，机构投资者会根据盈利和盈利预测计算股票公允价值并买卖，从而导致股价变动 [4] 利用盈利预测修正的力量 - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，跟踪此类修正进行投资决策可能有回报，Zacks排名股票评级系统能有效利用盈利预测修正的力量 [6] - Zacks排名系统根据四个与盈利预测相关的因素将股票分为五组，自1988年以来，Zacks排名第一的股票平均年回报率为25% [7] 美国机场集团公司的盈利预测修正 - 公司预计在2025年12月结束的财年每股收益1.94美元，同比变化10.2% [8] - 过去三个月，Zacks对该公司的共识预测提高了41.6% [8] 总结 - Zacks评级系统对超4000只股票的“买入”和“卖出”评级比例均衡，只有前5%的股票获“强力买入”评级，接下来15%获“买入”评级 [9] - 美国机场集团公司升级为Zacks排名第二，处于Zacks覆盖股票的前20%，意味着其盈利预测修正表现出色，短期内股价可能上涨 [10]

汇率与通胀数据 - 2024年乌拉圭比索、巴西雷亚尔、欧元、阿根廷比索、亚美尼亚德拉姆兑美元的年末汇率较2023年分别变动12.8%、27.9%、-6.3%、27.7%、-2.0%，平均汇率较2023年分别变动3.3%、7.9%、0.1%、210.4%、0.0%[752] - 2024年、2023年、2022年阿根廷通货膨胀率分别为117.8%、211.4%、94.8%[758] 公司业务布局与转让 - 截至2024年12月31日财年，公司有六个可报告业务板块，分别为阿根廷、意大利、巴西、乌拉圭、厄瓜多尔和亚美尼亚[755] - 2021年12月，公司将AAP 50%的所有权转让给Andino Investment Holding S.A[755] - 2023年12月，CAAP收购Navinten 100%已发行股本，后将持股比例降至49%，失去控制权[757] 公司收费依据 - 公司航空服务收费依据相关特许经营协议和各运营地政府监管框架确定[754] 旅客与货量数据 - 2024年、2023年、2022年公司机场国内旅客占比分别为51.9%、56.3%、57.6%，国际旅客占比分别为38.9%、35.0%、32.5%，中转旅客占比分别为9.2%、8.8%、9.8%[760] - 2024年公司国内旅客4100万人，较2023年下降10.3%；国际旅客3080万人，较2023年增长8.4%；中转旅客720万人，较2023年增长1.7%；总旅客7900万人，较2023年下降2.7%[760] - 2024年公司货量39.8万吨，较2023年增长7.5%；飞机起降架次82.37万次，较2023年下降3.0%[760] - 2024年阿根廷国内乘客数2780万，占比67.7%，较上一年下降9.1%[761] - 2024年意大利国际乘客数720万，占比23.3%，较上一年增长11.6%[761] - 2024年巴西国内乘客数900万，占比22.0%，较上一年下降16.9%[761] - 2024年乌拉圭国内乘客数为0，占比0.0%，较上一年下降5.4%[761] - 2024年阿根廷货运量20.75万吨，占比52.1%，较上一年增长8.2%[761] - 2024年意大利货运量1.3万吨，占比3.3%，较上一年增长0.7%[761] - 2024年巴西货运量6.56万吨，占比16.5%，较上一年下降1.5%[761] - 2024年阿根廷飞机起降架次44.97万次，占比54.6%，较上一年下降1.9%[761] - 2024年意大利飞机起降架次8.22万次，占比10.0%，较上一年增长5.5%[761] - 2024年巴西飞机起降架次14.32万次，占比17.4%，较上一年下降9.6%[761] 公司收入数据 - 2024、2023、2022年总合并收入分别为18.433亿美元、14亿美元、13.787亿美元，占比均为100%[763] - 2024年航空收入8.767亿美元，占比47.6%，较2023年增长36%[763][771] - 2024年商业收入7.387亿美元，占比40.1%，较2023年增长22.4%[763][771] - 2024年建筑服务收入2.234亿美元，占比12.1%，较2023年增长54.3%[763][771] - 2024年阿根廷业务收入10.439亿美元，占总营收56.6%[772] - 2024年意大利业务收入1.388亿美元，占总营收7.5%[772] - 2024年巴西业务收入1.111亿美元，占总营收6%[772] - 2024年公司总营收为18.433亿美元，较2023年的14亿美元增长31.7%，增加4.432亿美元[778] - 2024年阿根廷营收为10.439亿美元，较2023年的6.406亿美元增长63%，增加4.033亿美元[779] - 2024年意大利营收为1.388亿美元，较2023年的1.334亿美元增长4%，增加540万美元[779] - 2024年巴西营收为1.111亿美元，较2023年的1.106亿美元增长0.4%，增加50万美元[780] - 2024年乌拉圭营收为1.857亿美元，较2023年的1.57亿美元增长18.3%，增加2870万美元[781] - 2024年厄瓜多尔营收为1.103亿美元，较2023年的1.052亿美元增长4.8%，增加500万美元[783] - 2024年亚美尼亚营收为2.528亿美元，较2023年的2.525亿美元增长0.1%，增加30万美元[784] 公司费用数据 - 2024、2023、2022年总费用分别为16.522亿美元、13.828亿美元、13.132亿美元，占比均为100%[766] - 2024年公司总费用为14.424亿美元，占比100%；2023年为10.628亿美元，占比100%；2022年为11.113亿美元，占比100%[775] - 2024年阿根廷费用为8.41亿美元，占总费用58.3%；2023年为4.819亿美元，占比45.3%；2022年为5.879亿美元，占比52.9%[775] - 2024年意大利费用为1.061亿美元，占总费用7.4%；2023年为1.048亿美元，占比9.9%；2022年为1.116亿美元，占比10%[775] - 2024年持续经营业务服务成本增至12.373亿美元，较2023年的9.147亿美元增长35.3%[786] - 2024年阿根廷服务成本为7.352亿美元，较2023年的4.196亿美元增长75.2%，即3.156亿美元[788] - 2024年持续经营业务毛利润增至6.059亿美元，较2023年的4.854亿美元增长24.8%，即1.206亿美元[801] - 2024年销售、一般和行政费用增至1.981亿美元，较2023年的1.387亿美元增长42.9%，即5940万美元[802] - 2024年阿根廷销售、一般和行政费用为1.005亿美元，较2023年的5500万美元增长82.8%，即4550万美元[804] - 2023年记录了1.028亿美元的非金融资产减值转回，2024年未记录[818][819] - 2024年其他经营收入降至4640万美元，较2023年的1.006亿美元减少53.9%，即5420万美元[820] - 2024年其他经营费用降至700万美元，较2023年的950万美元减少26.3%，即250万美元[821] - 2024年持续经营业务营业收入降至4.473亿美元，较2023年的5.406亿美元减少17.3%，即9340万美元[822] - 2024年联营公司损益份额降至亏损100万美元，较2023年的盈利710万美元减少114.0%，即810万美元[823] - 2024年总调整后EBITDA为6.287亿美元，较2023年的6.777亿美元下降7.2%；调整后EBITDA（不包括建筑服务）为6.222亿美元，较2023年的6.713亿美元下降7.3%[825] - 2024年持续经营业务的财务结果和所得税前收入为4.463亿美元，较2023年的5.477亿美元下降18.5%或1.015亿美元[826] - 2024年持续经营业务的财务收入为7140万美元，较2023年的1.016亿美元下降29.7%[827] - 2024年持续经营业务的财务损失转为收益1.103亿美元，较2023年的4.066亿美元损失下降127.1%[828] - 2024年持续经营业务的通货膨胀调整损失为2130万美元，较2023年的4050万美元下降47.6%或1930万美元[829] - 2024年持续经营业务的所得税前收入为6.067亿美元，较2023年的2.022亿美元增长200.0%或4.045亿美元[830] - 2024年持续经营业务的所得税损失为2.988亿美元，较2023年的2420万美元收益增长1332.7%[831] - 2024年持续经营业务的收入为3.079亿美元，较2023年的2.265亿美元增长36.0%[832] 公司资本支出与计划 - 公司计划在意大利佛罗伦萨和比萨机场开展总投资6.05亿欧元的基础设施建设，其中佛罗伦萨机场2025 - 2028年投资4.97亿欧元，比萨机场同期投资1.08亿欧元；还计划在亚美尼亚开展4.25亿美元的基础设施建设，预计2027年底前完成[753] - 2024年公司在阿根廷的资本支出为1.557亿美元，2023年为9330万美元；在巴西利亚机场2024年资本支出为260万美元，2023年为160万美元；在乌拉圭2024年资本支出为3030万美元，2023年为3450万美元[835][843][847] - 公司计划在2025 - 2028年为佛罗伦萨机场和比萨机场制定一项6.05亿欧元的基础设施计划，其中佛罗伦萨机场预计投资4.97亿欧元[840] - 公司预计在2025 - 2028年执行金额为1.08亿欧元的计划，包括扩建现有航站楼约7500平方米、翻新约12000平方米现有区域及重新配置/扩建停机坪[848] - 2024 - 2022年，公司在埃斯特角城机场的资本支出分别为500万美元、210万美元、280万美元[849] - 未来五年，Puerta del Sur预计产生2170万美元额外资本支出，2025 - 2030年，CAISA预计在埃斯特角城机场产生60万美元额外资本支出[850] - 2024 - 2022年，公司在瓜亚基尔机场的资本支出分别为420万美元、330万美元、180万美元[851] - 2024 - 2022年，公司在加拉帕戈斯机场的资本支出分别为60万美元、40万美元、12.2万美元[852] - 未来五年，TAGSA预计在瓜亚基尔机场产生910万美元额外资本支出，ECOGAL预计在加拉帕戈斯机场产生1200万美元额外资本支出[853] - 2024 - 2022年，公司在兹瓦尔特诺茨机场的资本支出分别为1550万美元、650万美元、510万美元，在希拉克机场分别为200万美元、60万美元、70万美元[855] - CAAP和亚美尼亚政府正讨论在兹瓦尔特诺茨机场和希拉克机场实施4.25亿美元基础设施计划，预计2027年底前完成[856] 公司储备与税率 - 截至2024年12月31日，公司阿根廷、意大利、乌拉圭运营子公司所需法定储备分别为2670万美元、640万美元、1380万美元，已储备金额分别为2670万美元、620万美元、1260万美元[873] - 自2025年1月1日起，阿根廷企业所得税累进税率为：应税净收入不超过1.01679575261亿阿根廷比索为25%，超过该金额至10.1679575261亿阿根廷比索为30%，10.1679575261亿阿根廷比索及以上为35%[874] - 阿根廷企业所得税税率从30%降至25%，汇款和股息预扣税税率从7%提高至13%后又恢复，2018年1月1日起三个财年适用30%企业所得税和7%预扣税[875] - 2021年起，公司税率和股息预扣税结合后的综合税率在30.25%至39.55%之间[877] - 巴西子公司需将净利润的5%分配为法定储备，不超资本的20%，储备超资本30%时可暂停分配，因无净利润未形成储备[878] - 截至2024年12月31日，AIA需从留存收益中提取相当于股本15%的非分配储备，共计810万美元，已全额预留[879] - 截至2024年12月31日，TAGSA每年需将至少10%的净收入存入法定储备，直至达到已发行股本的50%，共计约900万美元，已全额预留[880] 公司股息与债务限制 - 公司运营子公司支付股息受合同债务契约限制[881] - 阿根廷外汇管制下，支付股息需央行事先批准，满足特定条件可免批准，支付方“流动外部资产”和CEDEARs不超10万美元[887] - 偿还外债需将2019年9月1日起发放的外债资金汇回并兑换成阿根廷比索，满足条件可提前还款，每日还款不超下次债务服务价值的20%[889][891] - 债务证券再融资、回购或赎回时，可支付不超回购或赎回债务本金5%的溢价，偿还截至交易结束日的应计利息及相关费用[896] - 为偿还2020年10月15日至2023年12月31日到期

文章核心观点 - 投资者应寻找跑赢同行的公司，可通过查看美国机场集团公司（CAAP）和REV集团（REVG）今年迄今的表现来判断它们是否为这类股票，投资者可继续关注这两只股票 [1][7] 公司情况 美国机场集团公司（CAAP） - 属于交通运输板块，目前Zacks排名为2（买入） [2][3] - 过去三个月，Zacks对其全年收益的共识预期提高了41.6%，今年迄今回报率约为2%，跑赢交通运输板块股票平均表现（平均下跌1.5%） [4] - 属于交通运输 - 航空业，该行业今年平均涨幅为8.5%，公司在年初至今的回报率方面略逊于行业表现 [6] REV集团（REVG） - 属于交通运输板块，今年迄今回报率为4.6%，跑赢板块表现 [5] - 过去三个月，市场对其当前年度每股收益的共识预期提高了6.6%，目前Zacks排名为1（强力买入） [5] - 属于交通运输 - 服务行业，该行业今年以来下跌了5.3% [7] 行业情况 交通运输板块 - 包含130只个股，目前Zacks板块排名为第10，Zacks板块排名会考量16个不同板块，通过衡量板块内个股的平均Zacks排名来评估各板块的实力 [2] 交通运输 - 航空业 - 包含27只个股，目前Zacks行业排名为第43 [6] 交通运输 - 服务行业 - 包含25只个股，目前Zacks行业排名为第156 [7]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司机场共服务近8000万乘客，第四季度约2000万 [9] - 第四季度营收同比下降0.6%，每位乘客收入从2023年的19.2美元略升至19.3美元 [9] - 第四季度调整后EBITDA下降7%，受阿根廷国内客流量疲软、货运收入降低和免税销售额减少影响 [10] - 全年总流动性为5.26亿美元，较2023年末增长15% [32] - 年末总债务为12亿美元，净债务从2023年12月的9.63亿美元降至7.18亿美元，净杠杆率为1.1倍 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空收入同比增长1.7%，除巴西外各国业务均有积极贡献，乌拉圭增长12%，阿根廷增长1.3% [25] - 商业收入同比下降2.9%，但较第三季度6.6%的降幅有所改善，主要受阿根廷货运和免税收入以及亚美尼亚燃油收入下降影响 [26] - 总成本和费用基本稳定，服务成本下降2.8%，但SG&A费用因阿根廷通胀水平上升而增加 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 总体客运量同比下降1.2%，不计纳塔尔机场则增长1.5%，国内客运量同比下降7%（不计纳塔尔下降2%），国际客运量同比增长7% [12][13] - 阿根廷客运量下降超1%，较第三季度6.2%的降幅有所改善，国际客运量同比增长11%，12月客运量创历史新高，1月和2月分别同比增长13%和10% [14][16] - 意大利客运量增长11%，达200万乘客，1月和2月分别同比增长6%和14% [17] - 巴西客运量经调整后呈高个位数增长，1月和2月不计纳塔尔分别同比增长3%和9% [18] - 乌拉圭客运量呈中个位数增长，1月和2月分别同比增长5%和2% [19] - 亚美尼亚客运量略有上升1%，1月增长7%，2月下降5% [20] - 厄瓜多尔客运量同比下降不到1%，1月增长8%，2月下降2% [20] - 第四季度货运量同比加速增长16%，各国业务均有积极贡献，亚美尼亚增长超51%，阿根廷呈高个位数增长 [22] - 货运收入（不计IAS 29）同比下降3%，主要因阿根廷进口货物存储天数减少 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成本效率、提升商业运营和拓展投资组合，以实现股东价值 [34] - 在阿根廷，扩大埃塞萨机场到达航站楼免税区面积超50%至1100平方米，11月国内关税上调 [36][38] - 在巴西，启用物流中心，与三家汽车经销商签约，推进新生活方式中心建设，与政府就长期经济再平衡新方法达成协议 [37][38] - 在乌拉圭，蒙得维的亚机场新停车场建设按计划推进，埃斯特角城机场启用新私人航空航站楼，杜拉斯诺国际机场2月完工 [37][38] - 在意大利，推进佛罗伦萨机场4.25亿欧元总体规划 [39] - 在亚美尼亚，推进4.25亿美元资本支出计划审批 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2024年面临挑战，但公司业务保持韧性，2025年对阿根廷市场持谨慎乐观态度，预计国内客流量将复苏 [34][40] - 公司将专注执行战略增长目标，利用2024年举措推动可持续增长和创造价值 [41] 其他重要信息 - 会议提及前瞻性声明，公司无义务更新或修订声明以反映新事件或情况 [4] - 会议中所有营收、成本、调整后EBITDA和利润率数据均不计IFRIC12 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请更新阿根廷特许权审查进程及下一步计划，以及如何看待拉丁美洲及其他地区的无机增长机会 - 公司预计今年阿根廷特许权审查会有积极进展，但暂无确切日期，监管环境为全面审查提供了良好工具 [46] - 公司正在不同地区寻找多样化的无机增长机会，已加强并购团队，将积极参与市场机会 [47][48] 问题2: 这些机会主要在拉丁美洲还是其他地区 - 公司参与了中东、非洲、拉丁美洲和欧洲的项目，会在多个地区寻找机会 [50] 问题3: 请提供2025年阿根廷和巴西的客运量趋势预期，以及亚美尼亚和意大利项目的截止日期和最终审批情况 - 阿根廷客运量呈积极趋势，宏观环境改善和政府放宽航空业管制释放了增长潜力 [55][56] - 巴西不计纳塔尔机场，前两个月客流量增长超5%，行业虽有挑战，但整体情况不错 [57] - 亚美尼亚等待政府对新资本支出谈判的反馈，确定模式后会向投资者详细说明 [58][59] - 意大利在获得佛罗伦萨机场环境审批的技术要求方面进展顺利，有望在未来几个月获得积极消息 [59] 问题4: 从综合数据看，能否预期客运量保持年初的中个位数增长 - 年初多数地区趋势良好，预计全年综合数据为正，年初趋势有望延续 [62] 问题5: 如何权衡潜在增长机会和新特许权投资，更看重地理或航空流量多样性，还是特定类型的特许权 - 公司会综合分析机会，以实现投资组合增值为目标，不局限于特定监管方案或地理区域 [68][69][71] 问题6: 未来几年是否可能有更多现有特许权合同延期 - 公司团队致力于为股东和利益相关者创造价值，会寻找机会通过合同延期等方式实现增长和价值创造 [73]

业绩总结 - 2024年第四季度，收入为3.96亿美元，同比下降0.6%[4] - 2024年全年，总收入为16亿美元，同比增长29%[4] - 2024年第四季度，调整后EBITDA为1.51亿美元，同比下降6.7%[4] - 2024年第四季度，调整后EBITDA利润率为38.0%，同比下降5个百分点[4] - 2024年第四季度，现金流来自经营活动为4.05亿美元[24] - 截至2024年12月31日，净债务为7.18亿美元，净债务与LTM调整后EBITDA比率为1.1倍[30] 用户数据 - 2024年第四季度，乘客流量(PAX)同比下降1.2%，但剔除Natal后上升1.5%[3] - 阿根廷的国内乘客流量同比下降5.9%[10] - 阿根廷的乘客流量在2024年12月和2025年1月达到历史新高，尽管整体趋势较软[12] - 意大利的乘客流量同比增长11%[39] 市场表现 - 2024年第四季度，货运量同比增长16.3%，达到118,000吨[4] - 巴西的调整后EBITDA因乘客增长和商业收入增长而实现两位数增长，且获得了1.1亿雷亚尔的补偿[42] - 乌拉圭的调整后EBITDA因强劲的流量增长和更高的商业收入而显著增长[45] - 亚美尼亚的调整后EBITDA增长，利润率提升3个百分点，主要得益于货运、餐饮和贵宾休息室的强劲表现[48] - 厄瓜多尔的高票价对国内流量产生压力，但调整后EBITDA利润率因强劲的运营杠杆而扩张[51] 未来展望 - 公司对2025年在阿根廷的前景持谨慎乐观态度，受益于国内流量的恢复和宏观经济条件的稳定[12] - 阿根廷的国内费率自2024年11月1日起上调[12] - 调整后的EBITDA在所有运营国家均有所扩张，阿根廷除外[12] - 阿根廷的净杠杆比率为1.1倍，显示出稳健的资产负债表和债务到期结构[12] 股息分配 - 2024年，AA2000分配了8000万美元的股息，其中6800万美元支付给CAAP[7]

公司基本信息 - 公司成立于1998年，管理35个机场，有超2800名员工，运营阿根廷90%的商业航空交通[13][14][23][26] - 公司合作航空公司有37家，员工有2807人[31] - 公司由Corporación América S.A.U.直接控制，其直接持有45.90%的有表决权股份，通过Corporación América Sudamericana S.A.间接持有29.75%的有表决权股份[36] - 董事会由七名成员和一名候补董事组成，2024年举行了12次定期会议[39][40] 特许权相关信息 - 机场特许权原期限30年，2020年12月17日延长10年至2038年2月13日[22] - 2024年8月9日，公司与ORSNA签署会议纪要，将特许权PFIE年度常规审查推迟至10月30日，监管机构采取最终措施期限推迟至11月30日，司法案件程序期限暂停至12月31日[27] - 2024年12月9日，ORSNA批准2021 - 2023年PFIE审查，公司请求审查部分内容，司法行动程序期限暂停至2025年6月30日[28] 客运量数据 - 2024年布宜诺斯艾利斯豪尔赫纽贝里机场客运量为14938.6千人次，2023年为15627.8千人次[30] - 2024年埃塞萨皮斯塔里尼部长机场客运量为11362.0千人次，2023年为10826.2千人次[30] - 2024年公司总客运量为40755千人次，2023年为42229千人次[30] - 2015 - 2019年，旅客流量以9%的复合年增长率稳步增长，2019年达到4180万人次[68] - 2023年，旅客总流量恢复到2019年的水平，达到4220万人次，国内市场超过疫情前水平11%，国际市场为2019年的87%[70] - 2024年，国际旅客流量较2023年增长11.8%，国内旅客流量下降9.6%，12月旅客流量达390万人次，创26年管理以来单月最高纪录[73] - 2024年有37家航空公司在公司机场运营，旅客运输量296,502人次，货运量6,239吨，总飞机起降架次433,306次，较2023年分别有不同程度变化[76] 财务数据 - 2024年公司EBITDA为347.856（单位未明确），年度余额为291.967（单位未明确），投资为160.279（单位未明确）[31] - 公司强制性资本投资计划（CAPEX）为6.065亿美元，分两阶段，2024年已完成第一阶段4.065亿美元和第二阶段5000万美元[103] - 2024年公司资本投资总计1602.79亿阿根廷比索，完成多项重大工程[107] 运营数据 - 2024年公司飞机起降架次为433306，货物运输量为207.025吨[31] - 2024年公司不同机场新开22条航线[76] - 2024年进口货物最终量达76,473吨，较2019和2023年提升4%；出口全年超预期，较2019年增长9%，最后一个季度增长超32%[78] - 11月公司航空货运管理运营量创历史记录，每日运营338吨，处理7,450个包裹，较2023年11月分别增长超32%和31%[82] - 2024年停车场数字化支付占比达41%，较上一年增加34个百分点[85] - 2024年VIP休息室乘客总体增长45%，Aeroparque机场Fast Pass服务使客流量增加19%，服务覆盖170万乘客[88] - 公司在28个航站楼开展19,784次调查，整体满意度4.03分（满分5分），79.16%的航站楼满意度提升[92] - 2024年公司收到222,099个电话、189,659次聊天机器人对话、6,232次行动、17,000次客服协助和130万次信息查询[96] 公司品牌与合规 - 2024年公司进行品牌重塑，“Aeropuertos Argentina 2000”更名为“Aeropuertos Argentina”[32] - 截至2024年底，87%的公司员工遵守了行为准则和诚信政策的要求[52] - 2024年，公司在诚信计划方面的合规率达到96%，并对关键案例的缓解措施进行了监测[57] - 2024年，公司对61名候选人、268家供应商和301名许可证持有人进行了评估[60] - 2024年，公司诚信计划培训的员工参与率达到85%[64] 安全与审计 - 2024年机场运营安全审计共检测到485项问题，涉及Aeroparque、Ezeiza和Córdoba机场[132] - 2024年进行18个机场疏散演练流程审计，开展17次疏散演练，进行3次APEX审计[133] 人才招聘 - 2024年公司招聘搜索覆盖516次，47%为内部人才，69%内部搜索由领导角色人员覆盖[145] 员工调查 - 2024年气候调查（GPTW）参与率达92%，肯定率86%，所有陈述平均75%，正义方面85%、协作69%、公平70%[155] 社会投资与公益 - 2024年公司社会投资战略影响超10700人[159] - Aeropuertos Argentina管弦乐团由50名15 - 25岁年轻人组成[161] - 2024年公司负责Darwin公墓基础设施维修，12月4日组织160名阵亡英雄亲属前往马尔维纳斯群岛参加仪式[165] - PESCAR计划为20名Ezeiza地区高中生提供5个月就业培训[168] - Cimientos计划帮助35名年轻人进入机场工作，为期2个月[170] - 公司翻新图库曼和胡胡伊省农村学校并满足基本需求[172] - 2024年公司与红十字会合作参与37次行动，调动318个托盘物资，惠及超330万人[181] - 2024年公司组织三次“可持续旅游东道主课程”，课程含4个免费虚拟模块和4次与专家的同步会议[184] - 2024年公司为航空、旅游和旅行行业的13名女性提供奖学金[190] - 2024年公司在圣地亚哥德尔埃斯特罗的项目惠及超100名儿童和15名成年人[188] - 2024年公司在门多萨的项目提供16万升安全用水[189] - 2024年公司在伊瓜苏的项目提供20万升安全用水[190] 环保相关 - 2024年“零塑料目的地”倡议扩展至13个机场，一次性塑料使用量减少28%，相当于每月减少2吨塑料[186] - 2024年公司内部运营塑料使用量减少66%，相当于每月减少1.1吨塑料[187] - 2024年公司在6个地点实施能源管理系统，3个地点获认证[196] 系统安装 - 2024年公司在埃塞萨新出发航站楼完成机场运营管理系统的安装和实施[200]