Constellation Energy Corporation (CEG) could be a solid choice for investors given its recent upgrade to a Zacks Rank #2 (Buy). This upgrade is essentially a reflection of an upward trend in earnings estimates -- one of the most powerful forces impacting stock prices.The Zacks rating relies solely on a company's changing earnings picture. It tracks EPS estimates for the current and following years from the sell-side analysts covering the stock through a consensus measure -- the Zacks Consensus Estimate.Sinc ...

Constellation Energy Corporation’s (CEG) shares have declined 1.2% since its first-quarter 2025 earnings release on May 6. Earnings of $2.14 per share were in line with the Zacks Consensus Estimate. The bottom line increased 17.6% from the year-ago quarter’s level of $1.82.  (See the Zacks Earnings Calendar to stay ahead of market-making news.)The CEG stock closed at $270.59 on May 8. However, in the past six months, the company’s shares have gained 14% compared with the industry’s 3.8% rally. CEG has also ...

Analyst's Disclosure: I/we have a beneficial long position in the shares of CEG either through stock ownership, options, or other derivatives. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from Seeking Alpha). I have no business relationship with any company whose stock is mentioned in this article. I retired early after 22 years in the energy industry with roles in engineering, planning, and financial analysis. I have managed my own portfo ...

Constellation Energy Corporation (NASDAQ: CEG ) reported Q1 earnings that surprised the investing community to the upside, which sent its share up over 11% due to a massive beat on top line and reiterated outlook for 2025. I wanted toMSc in Finance. Long-term horizon investor mostly with 5-10 year horizon. I like to keep investing simple. I believe a portfolio should consist of a mix of growth, value, and dividend-paying stocks but usually end up looking for value more than anything. I also sell options fro ...

公司业绩表现 - 2025年第一季度营收达68亿美元 远超分析师预期的54亿美元 [1] - 每股收益2.14美元 略低于分析师预期的2.15美元 [1] - GAAP准则下每股收益0.38美元 较去年同期的2.78美元大幅下降 [3] 战略发展方向 - 管理层强调将扩大产能以支持人工智能产品的电力需求 [3] - 计划收购Calpine Corporation 完成后将成为美国最大电力公用事业公司 [3] - 公司定位转向人工智能相关领域 [3] 财务指引与估值 - 2025年全年调整后每股收益指引区间为8.90-9.60美元 分析师预期为9.45美元 [4] - 当前股价对应26倍历史GAAP市盈率 [5] - 股息收益率仅0.6% 未来五年盈利年增长率预计低于7% [5] 市场观点 - 分析师认为公司可能持续低于盈利预期 [4] - 当前估值水平被认为过高 [5]

公司收购计划 - 2025年1月10日公司拟现金加股票收购Calpine全部股权，其有超27GW发电容量及年负荷60TWh的零售平台[209] 财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度GAAP归属普通股股东净收入1.18亿美元，2024年同期为8.83亿美元，减少7.65亿美元[219] - 2025和2024年第一季度除NDT基金投资回报外，边际法定所得税税率分别为25.5%和25.1%；NDT基金未实现和已实现损益有效税率分别为55.3%和54.8%[221] - 2025年第一季度调整后（非GAAP）运营收益6.73亿美元，2024年同期为5.79亿美元[222] - 2025年第一季度运营收入67.88亿美元，2024年同期为61.61亿美元，增加6.27亿美元[226] - 2025年第一季度总运营费用63.37亿美元，2024年同期为53.48亿美元，增加9.89亿美元[226] - 2025年第一季度运营收入4.51亿美元，2024年同期为8.13亿美元，减少3.62亿美元[226] - 2025年第一季度净收入1.29亿美元，2024年同期为8.83亿美元，减少7.54亿美元[226] - 归属普通股股东净收入减少7.65亿美元，不利因素有经济套期未实现净损失等，部分被市场和投资组合有利条件等抵消[226][228] - 2025年第一季度总运营收入为67.88亿美元，较2024年的61.61亿美元增长10.2%[229] - 2025年第一季度其他净收入为负154万美元，2024年同期为362万美元，主要因退役相关活动和股权投资收益变化 [251] - 2025年和2024年第一季度有效所得税税率分别为14.6%和15.7%，变化不显著 [253] - 2025年第一季度经营活动提供现金1.07亿美元，2024年同期使用现金7.23亿美元，主要因应收账款设施修订和抵押品增加 [257][258] - 2025年第一季度投资活动使用现金8.86亿美元，2024年同期提供现金8.3亿美元，主要因应收账款设施修订 [257][259] - 2025年第一季度融资活动使用现金4.08亿美元，2024年同期提供现金8400万美元，主要与长短期债务和股票回购有关 [257][260] - 公司董事会宣布2025年第一季度和第二季度每股股息均为0.3878美元 [261] - 公司商品按市值计价的净资产（负债）从2024年12月31日的3.17亿美元变为2025年3月31日的4.35亿美元[285] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司有五个可报告业务部门：大西洋中部、中西部、纽约、ERCOT和其他电力地区[208] - 2025年第一季度总核电发电量为45582GWh，较2024年的45391GWh增长0.4%[230] - 2025年第一季度核电机组容量因子为94.1%，高于2024年的93.3%[232] - 2025年第一季度PJM West（大西洋中部）地区平均日前全天候参考电价为53.69美元/MWh，较2024年的34.25美元/MWh增长56.8%[233] - 2025年第一季度东南新英格兰地区平均容量价格为949.57美元/MW Day，较2024年的66.67美元/MW Day增长1324.3%[235] - 2025年第一季度伊利诺伊州（中西部）平均ZEC参考价格为9.38美元/MWh，较2024年的0.30美元/MWh增长3026.7%[237] - 2024年6月至2025年5月伊利诺伊州CMC平均价格为33.43美元/MWh，2023年6月至2024年5月为32.50美元/MWh[239] - 自2024年起现有核电机组有资格获得PTC，最高可达15美元/MWh[240] - 2025年第一季度未记录核PTC收益，因全年总收益估计超过所有机组每MWh年总收益的逐步淘汰金额[242] - 2025年第一季度核PTC收入为0美元，较2024年的304美元下降100%；州资助项目净收入为110美元，较2024年的69美元增长59.4%[242] - 2025年第一季度运营收入较2024年同期增加6.27亿美元，增幅10.2%，其中中大西洋地区增加423万美元，增幅34.1%，中西部地区增加310万美元，增幅28.3% [244] - 2025年第一季度电力和燃料采购费用较2024年同期增加9.67亿美元，增幅28.3%，其中中大西洋地区增加288万美元，增幅50.7%，中西部地区增加163万美元，增幅41.7% [248][249] 公司资金与信用情况 - 公司有95亿美元的银行信贷额度，用于支持商业票据计划、短期借款和开具信用证 [255][262] - 公司通过经营现金流、公开发债、商业票据市场和信贷额度满足流动性需求，并进行压力测试和市场监测 [262] - 截至2025年3月31日，公司信用评级分别为标普BBB+和穆迪Baa1，若失去投资级信用评级，需标普或穆迪从当前水平下调三个等级至BB+和Ba1或以下[264] - 截至2025年3月31日，公司信贷安排下可用额度为72亿美元，手头现金为18亿美元；若信用评级降至投资级以下，需提供约23亿美元增量抵押品[264][265] - 公司主要通过发行商业票据满足短期流动性需求，信贷安排可用于一般公司用途[273] 公司养老金计划情况 - 2025年2月，公司为合格养老金计划出资1.61亿美元；2025年，非合格养老金计划预计福利支付约为1900万美元，其他退休后福利计划（OPEB）计划出资2200万美元[267][268][269] 公司套期保值与收益影响情况 - 预计公司大部分经济套期保值将在2025 - 2027年结算；基于2025年3月31日市场条件和套期保值头寸，每兆瓦时年平均能源价格降低5美元，对2025年和2026年收益影响不重大[279][281] 公司铀浓缩物供应情况 - 2025年剩余时间至2030年，约35%的铀浓缩物需求由三家供应商提供，目前未因俄乌冲突出现交易对手信用风险[282] 公司商品合约计价情况 - 按市值计价的商品合约净资产（负债）总公允价值为4.35亿美元，其中活跃报价（Level 1）为2.8亿美元，外部来源价格（Level 2）为1.73亿美元，基于模型或其他估值方法（Level 3）为 - 0.18亿美元[288] 公司核电站退役信托基金情况 - 截至2025年3月31日，起重机核电站退役信托基金（Crane NDT）在SAFSTOR情景下已全额资助；锡安电站（Zion Station）独立乏燃料储存设施的剩余放射性退役成本有足够的NDT资金[275] 公司市场风险与管理情况 - 公司面临商品价格、交易对手信用、利率和股票价格等市场风险，通过风险管理政策和目标进行管理[277] - 双边合同存在信用风险，市场价格与合同价格波动时需交存抵押品，依赖银行信贷安排提供资金[292] - 公司参与PJM、ISO - NE等多个批发能源市场，RTO或ISO有财务担保政策，成员违约可能影响财报[293] - 公司在NYMEX、ICE等交易所进行商品交易，交易所清算所作为交易对手，交易有抵押要求且信用风险有限[294] - 公司用固定和浮动利率债务及利率互换管理利率风险，假设未对冲浮动利率债务和固定 - 浮动互换利率增加50个基点，2025年第一季度收益无重大减少[295] - 公司用外汇衍生品管理国际能源采购外汇风险[295] - 公司按NRC要求设信托基金用于核电站退役，信托基金证券受股市价格和利率波动影响[296] - 假设利率增加25个基点、股票价格下跌10%，截至2025年3月31日，NDT信托资产公允价值将减少9.48亿美元[297] 公司员工福利计划信托投资情况 - 公司员工福利计划信托持有股票和债券投资[298]

Constellation Energy Corporation (CEG) reported first-quarter 2025 earnings of $2.14 per share, in line with the Zacks Consensus Estimate. The bottom line increased 17.6% from the year-ago quarter’s figure of $1.82.  (See the Zacks Earnings Calendar to stay ahead of market-making news.)CEG’s Total RevenuesRevenues totaled $6.79 billion, which surpassed the Zacks Consensus Estimate of $5.92 billion by 14.6%. The top line also increased 10.2% from the year-ago figure of $6.16 billion. Highlights of CEG’s Q1 R ...

Constellation Energy (CEG) Q1 2025 Earnings Call May 06, 2025 09:00 AM ET Speaker0 Good morning, ladies and gentlemen, and welcome to the Constellation Energy Corporation First Quarter Earnings Call. At this time, all participants are in a listen only mode. Later, we will conduct a question and answer session and instructions will follow at that time. As a reminder, this call may be recorded. I would now like to introduce your host for today's call, Emily Duncan, Senior Vice President, Investor Relations an ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度GAAP每股收益为0.38美元，调整后运营每股收益为2.14美元，较去年高出0.32美元 [8][47] - 公司重申2025年全年运营每股收益指导范围为8.9 - 9.6美元 [49] - 预计2025年通胀调整在2.3 - 2.6%之间，2026年及以后回归2%假设，这将使2028年基础收益增加5亿美元 [57] 各条业务线数据和关键指标变化 商业业务 - 商业业务团队在寒冷冬季表现出色，锁定的利润率超过十年平均水平，支持2025年业绩并惠及未来积压订单 [47][52] - 电力和天然气客户续约率保持强劲 [53] 核业务 - 核电厂生产超过4100万兆瓦时可靠、可用且无排放的电力，容量因子达94.1% [50] - 季度内完成三次加油停机，平均用时24天，优于行业近40天的平均水平 [50] 可再生能源和天然气业务 - 可再生能源捕获率达96.2%，电力调度匹配率达99.2% [50] 各个市场数据和关键指标变化 数据中心市场 - ERCOT大型负荷互联队列从2025年的20吉瓦增长到2030年的超100吉瓦，增长超五倍 [25] - MISO、PJM和ERCOT预计的需求增长明显高于众多顾问对美国整体的预测 [26] 容量市场 - 几年前拍卖中的需求响应为15吉瓦，近期拍卖降至4 - 6吉瓦，主要因容量市场曾出现问题、价格过低，目前FERC已修复该市场，预计需求响应将在下次拍卖中回归 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 聚焦完成Calpine交易并整合业务，打造全国最大的清洁可靠零碳和低碳资源舰队，以更好服务客户 [43][59] - 利用数据经济机遇，为所有者创造更多价值，持续投资改善现有舰队，提高其寿命和输出 [62] 竞争优势 - 拥有现有兆瓦级电力供应能力，能立即供电，且能源清洁可持续，可提供价格确定性 [41] - 具备速度优势，可在电网任何位置与客户合作，还能通过重启核电站、延长寿命和提升功率等方式增加兆瓦供应 [42] - 投资级信用评级为与客户合作提供信心保障 [42] 行业竞争 - 新建联合循环燃气轮机（CCGT）成本持续超过每千瓦2000美元，部分地区接近3000美元，较不到十年前在Wolf Hollow和Colorado Bend电厂的投资增长约300%；重建Calpine舰队成本约65亿美元，远高于收购价 [30][31] - 太阳能加储能成本现超每千瓦2500美元，且关税可能使CCGT每兆瓦时成本再增加5 - 10美元，太阳能加储能成本再增加30 - 50美元 [31][32] - 与新进入者相比，公司核电在成本、可靠性、价格可预测性、执行速度、可持续性、弹性价值、耐久性和政策支持等方面具有优势 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 宏观经济因素导致公司股价波动，但公司认为股价未反映其拥有的机会价值 [18][19] - 市场对经济衰退风险和电力生产商表现的关注增加，但公司认为经济暂时放缓和电力需求下降可能被电气化、制造业回流和数据经济建设带来的需求增长抵消 [54] - 核生产税收抵免（PTC）为公司提供下行保护，公司有能力管理衰退带来的潜在风险，财务状况良好 [55] - 关税对2025 - 2026年运营和维护成本影响可忽略不计，对资本支出影响约1 - 2%，公司将持续监控和缓解影响 [56] 未来前景 - 公司开局良好，将实现全年承诺，预计基础收益在本十年末实现两位数增长，有机会获得高于PTC定价的交易 [19] - Calpine交易完成后，预计明年每股收益至少增加2美元，自由现金流增加20亿美元 [60] - 行业有多种工具应对数据中心需求，如需求响应、客户削减高峰用电、优化备用发电等，预计未来5 - 7年市场可管理，但长期需关注气候变化和能源投资问题 [102][103] 其他重要信息 - 公司有10亿美元的股票回购授权，但因掌握重大非公开信息，本季度未能进行回购，期待在当前股价水平恢复该计划 [19] - PJM选择公司超1150兆瓦的核电项目进入加速互联流程，Crane清洁能源中心重启进展顺利，人员招聘快于预期，首班操作员培训已开始，第二班计划今年秋季启动 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：能否提供与长期客户协议的进展细节，客户是否在FERC政策不明的情况下仍有合作意愿 - 政策明确会受欢迎，但客户和公用事业公司已在积极推进，客户愿意承担合理成本，目前因FERC不确定性，客户转向与公司进行电网交易，不过他们仍希望将表后配置作为一种选择 [66][67][70] 问题2：FERC 206程序的解决路径和时间，以及当前的解决方案考虑 - 公司认为FERC现有文件信息充足，应尽快明确规则。多数参与方认为PJM现有关税不合理，需修订。无论是通过快速解决程序还是FERC直接指示PJM修改关税，都有望在几个月内完成 [71][72][74] 问题3：新电力协议的定价情况，输电费用承担方，以及公司跨区域供电能力 - 客户和公司出于竞争考虑，不便透露定价信息，但公司认为定价应与现有成本水平一致。输电费用由客户承担，公司有20年跨区域供电经验，可在PJM内灵活调配电力 [79][82][83] 问题4：IRA法案中核税收抵免可转让性若取消，对公司的影响 - 公司认为影响极小，收购Calpine后有足够税收容量，且当前税务状况下可能会折价购买其他公司的税收抵免 [85][89] 问题5：表后业务机会是否减少，相关讨论是否转向表前 - 由于FERC政策不明，目前讨论主要集中在表前业务，但大型训练数据中心仍可能需要表后支持，未来可能出现表前和表后结合的情况 [94][95][96] 问题6：对数据中心需求、供应和电力价格的看法，以及如何应对价格可承受性担忧 - 应关注高峰时段的电力管理，通过利用数据中心备用发电、需求响应等工具，可缓解容量市场压力和成本问题。未来5 - 7年市场可管理，但长期需关注气候变化和能源投资，应避免不必要的发电投资 [98][99][102] 问题7：公司接近达成交易的预期时间，以及与当地PGM公用事业公司互联研究的时间表和讨论进展 - 公司处于交易推进的良好阶段，但未透露具体达成时间。部分互联研究可在6 - 7个月内完成，目前互联研究似乎不是交易的限制因素，公用事业公司积极推进相关工作 [107][109][110] 问题8：数据中心对电力需求是否从训练设施转向推理设施，是否更倾向靠近负荷中心的小型资产 - 约85%的预期负荷来自推理数据中心，且这些数据中心规模不断增大，更注重电力供应而非光纤连接。目前没有足够数据表明客户需求有明显转变，但超大型数据中心的讨论有所减少 [113][114][115] 问题9：北伊利诺伊州远期电力曲线大幅回调的原因，以及对该州长期电价的看法 - 数据中心可能因连接便利性而选择其他地区，并非受伊利诺伊州监管或政治因素影响。随着数据中心对电力和互联速度的重视，客户选择的地理范围扩大，这对公司有利 [117][118][120]

公司业绩 - 季度每股收益为214美元 与Zacks一致预期持平 去年同期为182美元 [1] - 上一季度实际每股收益244美元 超出预期219美元 11.42%的意外增长 [1] - 过去四个季度中 三次超过每股收益预期 [1] - 季度收入679亿美元 超过Zacks一致预期14.61% 去年同期为616亿美元 [2] - 过去四个季度中 两次超过收入预期 [2] 股价表现 - 年初至今股价上涨约11% 同期标普500指数下跌39% [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计近期表现与市场同步 [6] 未来预期 - 下季度共识预期为每股收益228美元 收入505亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益952美元 收入2359亿美元 [7] 行业情况 - 所属替代能源-其他行业在Zacks行业排名中处于后41% [8] - 同行业公司ProFrac Holding预计季度每股亏损032美元 同比恶化11667% [9] - ProFrac Holding收入预期为4887亿美元 同比下降16% [10]