财务数据和关键指标变化 - 2022年公司调整后收入和收益实现两位数增长，收入达50亿美元，同比增长11%，调整后净收入为6.98亿美元，同比增长15%，调整后每股收益为1.92美元 [19][20] - 2022年调整后运营利润率扩大至64.7%，调整后有效税率为22.8% [19][20] - 2022年资本支出约为2300万美元，宣布股息超30亿美元，包括16亿美元年度可变股息，季度末现金约为28亿美元 [20] - 2022年合资企业和投资贡献近3.5亿美元，占税前收入的9% [2] - 第四季度收入超12亿美元，日均交易量同比增长近6.5%，市场数据收入同比增长近8%至1.53亿美元，调整后费用为4.64亿美元 [27] - 非运营收入第四季度较第三季度增加约800万美元，清算所现金收益增加900万美元至9500万美元，企业现金回报增加1200万美元至2300万美元，股权和非合并子公司收益减少1300万美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 金融产品 - 2022年金融产品日均交易量增长25%，达到创纪录的1950万份合约 [17] 期权业务 - 2022年所有资产类别的期权日均交易量创纪录，达到410万份合约，同比增长23% [17] 非美国业务 - 2022年非美国日均交易量增至创纪录的630万份合约 [17] 能源业务 - 2022年能源期权市场表现出色，收入同比增长9%，拉丁美洲业务和能源业务增长70%，亚太地区交易量增长15% [84] - 2023年以来，WTI综合体未平仓合约增加约28%，达到约180万份 [84] - 第四季度Micro WTI合约交易量增长28%，超过10万份合约 [99] - 天然气方面，未平仓合约较去年第四季度初增长约10%，大型未平仓合约持有者增长约17%，达到约420个 [107] 数字资产业务 - 2022年11月加密货币产品交易量创纪录，大型未平仓合约持有者达到439个 [94] - 通常每月新增约450个加密货币业务账户，11月新增934个，1月新增超700个 [94] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年日均交易量创纪录，达到2330万份合约，同比增长19% [17] - 2023年初至今，日均交易量约为2300万份合约，接近2022年全年平均水平 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 继续专注于风险管理，为市场参与者提供资本和运营效率 [18] - 加速与谷歌的云迁移战略，2023年将推出云数据产品 [25] - 持续推进LIBOR向SOFR的过渡，使SOFR期货和期权成为短期利率对冲的主要工具 [41] - 在数字资产领域，作为受监管的平台，提供受监管的产品，专注于参考利率定价产品的开发 [94] 行业竞争 - 能源业务方面，与竞争对手ICE在不同产品领域有不同表现，公司看好WTI和Henry Hub在全球市场的核心地位 [124] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年经营环境面临不确定性，包括地缘政治、债务上限、俄乌冲突等因素，但风险管理仍将是客户关注的重点，公司产品组合有助于客户管理风险，但难以预测交易量 [48] - 能源市场开始正常化，金融参与者开始回归，公司看好WTI和Henry Hub在全球市场的地位 [84][99] - 利率市场不确定性高，短期利率期权需求增加，公司将推出新的期权和期货产品 [69][154] 其他重要信息 - 2023年2月1日起，期货和期权交易费用调整，假设交易模式与2022年相似，收入将增加4% - 5% [10][20] - 2023年1月1日起，市场数据订阅许可证进行通胀调整，幅度约为4% [10] - 2022年SOFR First for Options计划产生1100万美元费用减免和800万美元许可证费用增加，2023年将不再有这些影响 [10] - 2023年预计总调整后运营费用（不包括许可证费用）约为14.9亿美元，谷歌合作和云迁移投资约为6000万美元，资本支出减少2000万美元，净现金成本约为4000万美元，总资本支出（扣除租赁改良津贴）预计约为1亿美元，调整后有效税率预计在23% - 24%之间 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2023年交易量展望 - 难以预测2023年交易量，年初日均交易量与去年末相近，但经营环境存在诸多不确定性，如地缘政治、债务上限、俄乌冲突等，风险管理仍将是客户关注重点，公司产品有助于客户管理风险 [48] 问题: 价格调整的细节及市场数据定价潜力 - 2023年2月1日起期货和期权交易费用调整，假设交易模式与2022年相似，收入将增加4% - 5%，各资产类别均有调整，目标是不影响交易量；1月1日起市场数据订阅许可证进行通胀调整，幅度约为4%；SOFR First for Options计划的影响不包含在4% - 5%的调整范围内 [10] 问题: 非运营收入展望、投资收入细分、清算所现金余额趋势及非现金抵押情况 - 第四季度非运营收入较第三季度增加约800万美元，主要是清算所现金收益和企业现金回报增加，部分被股权和非合并子公司收益减少抵消；清算所现金平均余额相对稳定在1170亿美元，回报率从29个基点提高到32个基点；目前难以预测现金和非现金抵押的未来走势，截至2月6日，平均余额为1137亿美元 [36] 问题: 市场数据产品推出情况及谷歌迁移成本相关问题 - 市场数据第四季度同比增长8%，主要得益于数据价值、新产品推出和费用调整；与谷歌合作在数据分析、AI、ML等方面有多项创新举措，已有部分产品推出；2022年谷歌迁移费用为3000万美元，2023年预计为6000万美元，其中约2000万美元可通过资本支出减少抵消，费用大致平均分配在专业费用和技术费用上 [141][62] 问题: 美联储资产负债表缩减对长期利率业务的影响及催化剂 - 目前尚未看到明显积极影响，但美联储资产负债表缩减是近期现象，预计今年将减少超1万亿美元，2018年曾有积极影响，需等待观察 [67] 问题: 数字资产领域的战略和前景、客户参与情况及未来产品规划 - 公司在数字资产领域保持强劲增长，作为受监管平台提供受监管产品，11月交易量和大型未平仓合约持有者创纪录，账户开设数量增加；产品开发专注于参考利率定价，近期推出三个元宇宙参考利率，目前有近50个实时指数和参考利率，未来将根据监管环境在比特币和以太币领域发展，且公司产品被其他市场参与者用作ETF、结构化产品和OTC交易的基础资产 [94] 问题: 能源市场情况、机会、客户参与度、保证金水平对交易量的影响及未来发展趋势 - 能源市场开始正常化，金融参与者开始回归，WTI综合体未平仓合约增加，天然气未平仓合约和大型未平仓合约持有者也有所增长；2022年能源期权市场表现出色，公司看好WTI和Henry Hub在全球市场的核心地位，预计美国WTI出口和产量将增加 [84][99] 问题: 整体抵押要求水平及未来趋势对业务的影响 - 抵押余额取决于交易所的交易情况、清算所的未平仓合约和相关风险，公司注重风险管理，鼓励客户使用现金抵押，最终由客户根据回报决定使用现金还是非现金抵押 [88] 问题: FCM申请情况及在FTX倒闭后的优先级 - FCM申请不影响日常工作，公司从长远市场结构考虑进行申请，目前不确定未来市场结构变化，将与FCM合作以适应可能的变化，政府制定直接模式规则困难，预计短期内不会有太大进展 [102] 问题: 能源业务保证金要求下降的反馈及对交易量的影响 - 随着保证金正常化，能源市场未平仓合约趋势向好，金融客户开始回归，预计交易量将缓慢增长，公司看好WTI和Henry Hub在全球市场的地位 [109][107] 问题: 利率业务中10年期产品表现及多种因素对利率业务的综合影响 - 10年期国债期货交易量较去年略有下降，短期利率期权因美联储政策不确定性同比增长40%；市场对美联储政策预期存在分歧，经济数据分散，家庭超额储蓄较高，整体环境不确定性高 [69][111] 问题: 天然气市场供需动态对市场参与度和结构变化的影响 - 天然气市场开始正常化，受暖冬影响市场感觉供应过剩，但未平仓合约和大型未平仓合约持有者增加，1月整体天然气综合体业务增长约1%，由期权业务带动；Henry Hub作为全球最大的天然气市场，重要性日益增加，公司看好其在全球市场的地位 [117] 问题: 能源业务过去增长不佳的原因及缩小与竞争对手差距的方法 - 与竞争对手ICE在不同产品领域有不同表现，ICE在部分产品上表现较好，但公司看好WTI和Henry Hub在全球市场的核心地位，全球化业务和期权业务有所拓展 [124] 问题: 首席执行官就业合同续签情况及董事会对继任计划的看法 - 首席执行官合同到2024年底，将致力于公司发展并参与继任计划，如果董事会对继任计划不满意，将继续留任直到问题解决 [130] 问题: 云迁移未来增量成本及对公司费用灵活性的影响 - 预计未来两年云迁移仍有增量成本，之后将实现收支平衡并产生正现金流；迁移到云有助于增加公司灵活性，减少基础设施支出，将更多费用转移到技术线 [145] 问题: 利率业务在美联储结束紧缩后的交易量趋势及相关因素影响 - 虽然市场认为美联储结束紧缩可能减少交易量，但公司有价格调整、新客户（如SOFR许可证客户）等因素支撑；公司将在利率业务推出新的期权和期货产品，且过去新产品对业务增长贡献较大 [154] 问题: 价格调整的实际影响及影响价格组合的主要因素 - 公司认真对待价格调整，按产品逐一分析，确保市场做市商计划和激励计划投资合理；过去价格调整对业务影响不大，如2022年价格调整后，第四季度股权业务RPC略有上升，且交易量增长25.6% [74] 问题: 从SOFR许可证引入的新客户转化为交易客户的情况 - 新客户来自银行、私人贷款机构、买方投资者、金融科技和服务提供商等多个领域，销售团队正在努力将其转化为交易客户，并提供相关教育和服务 [151]

业绩总结 - CME Group在2022年第四季度的平均日交易量（ADV）为2180万合约，同比增长6%，创下历史最高记录[18] - 2022年全年ADV达到2330万合约，同比增长19%[19] - 2022年第四季度收入为12亿美元，清算和交易费用收入为9.81亿美元[53] - 2022年第四季度调整后的净收入为6.98亿美元，同比增长15%[53] - 2022年全年调整后的运营费用预计约为14.9亿美元[44] - 2022年公司宣告的股息总额为30亿美元，包括16亿美元的年度可变股息[53] 用户数据 - 2022年第四季度外汇（FX）ADV增长25%，达到100万合约[18] - 2022年FX期货ADV创下945K合约的记录，同比增长24%[2] - 2022年SOFR期货的ADV达到210万合约，同比增长8倍[22] - 2022年SOFR期权的ADV为90万合约，同比增长225,000倍[22] - 2022年大宗商品（Metals）ADV增长7%，达到508K合约[12] - 2022年非美国市场的ADV为630万合约，创下新高[25] - 2022年加拿大市场在6个资产类别中均实现了年度增长[33] 未来展望 - 公司在财报中提到，未来业绩可能受到国内外竞争加剧的影响[56] - 公司需应对快速技术发展的挑战，确保客户所需的增强功能的开发、实施和维护[56] - 公司需适应合同交易量和订单交易流量的增加，同时确保交易和清算系统的性能不受影响[56] 新产品和新技术研发 - 公司需有效管理信用和流动性风险，以满足与BrokerTec匹配主业务相关的保证金和流动性要求[56] 市场扩张和并购 - 公司在收购、投资和联盟战略中需控制风险、管理成本并实现协同效应[56] 负面信息 - 公司面临的风险包括市场数据收入下降，可能由于需求减少或各地区法规变化导致[56] - 公司需应对商品、股票和固定收益价格的波动，以及金融基准和工具的价格波动[56] - 公司需维护品牌和声誉，以应对潜在的法律诉讼的不利结果[56]

总营收与费用情况 - 2022年第三季度总营收12.278亿美元，较2021年同期的11.099亿美元增长11%；前九个月总营收38.116亿美元，较2021年同期的35.424亿美元增长8%[86] - 2022年第三季度总费用4.89亿美元，较2021年同期的4.962亿美元下降1%；前九个月总费用14.64亿美元，较2021年同期的15.289亿美元下降4%[86] 运营利润率与净收入情况 - 2022年第三季度运营利润率为60.2%，2021年同期为55.3%；前九个月运营利润率为61.6%，2021年同期为56.8%[86] - 2022年第三季度净收入6.796亿美元，较2021年同期的9.265亿美元下降27%；前九个月净收入20.531亿美元，较2021年同期的20.112亿美元增长2%[86] 清算和交易费用情况 - 2022年第三季度清算和交易费用9.986亿美元，较2021年同期的8.789亿美元增长14%；前九个月清算和交易费用31.613亿美元，较2021年同期的28.158亿美元增长12%[87] - 2022年第三季度清算和交易费用9.051亿美元，较2021年同期的7.703亿美元增长17%；前九个月清算和交易费用28.649亿美元，较2021年同期的24.532亿美元增长17%[89] 期货和期权合约交易量情况 - 2022年第三季度期货和期权总合约交易量14.359亿份，较2021年同期的11.383亿份增长26%；前九个月总合约交易量44.724亿份，较2021年同期的36.314亿份增长23%[89] 利率产品和权益指数产品日均交易量情况 - 2022年第三季度利率产品日均交易量1035.7万份，较2021年同期的811.1万份增长28%；前九个月日均交易量1114.9万份，较2021年同期的899.5万份增长24%[93] - 2022年第三季度权益指数产品日均交易量744.5万份，较2021年同期的510万份增长46%；前九个月日均交易量771.2万份，较2021年同期的537.2万份增长44%[93] 市场波动性情况 - 2022年前九个月整体市场波动性增加，利率和权益波动性因市场预期变化、美联储利率政策不确定性以及俄乌冲突导致的地缘政治不确定性而升高[93] E - mini S&P 500期货及期权日均合约交易量情况 - 2022年第三季度和前九个月E - mini S&P 500期货及期权日均合约交易量分别为4538千份和4503千份，较2021年同期增长54%和46%[99] 外汇合约交易量情况 - 2022年第三季度和前九个月外汇合约交易量整体增加，如欧元合约第三季度日均交易量为299千份，较2021年同期增长54%[102] 大宗商品合约交易量情况 - 2022年前九个月大宗商品合约交易量整体下降，如玉米合约前九个月日均交易量为446千份，较2021年同期下降10%[103] 能源合约交易量情况 - 2022年第三季度和前九个月能源合约交易量整体下降，如WTI原油期货第三季度日均交易量为1049千份，较2021年同期下降6%[104] 金属合约交易量情况 - 2022年第三季度金属合约交易量略有增加，前九个月有所下降，如黄金合约第三季度日均交易量为300千份，较2021年同期增长2%[106] 每份合约平均费率与现金市场业务情况 - 2022年第三季度和前九个月每份合约平均费率下降，主要因产品组合变化[108] - 2022年第三季度和前九个月现金市场业务总清算和交易手续费收入分别为7710万美元和2.457亿美元，低于2021年同期的9350万美元和3.144亿美元[108] - 2022年第三季度和前九个月现金市场业务平均每日名义价值整体增加，如欧洲回购协议第三季度日均名义价值为3592亿美元，较2021年同期增长22%[108] 清算公司占比情况 - 2022年前九个月一家清算公司约占公司清算和交易手续费的10%，公司认为不会面临重大风险[109] 市场数据和信息服务收入情况 - 2022年第三季度和前九个月市场数据和信息服务收入增加，主要因部分产品提价[110] 运营费用情况 - 2022年第三季度和前九个月运营费用分别减少720万美元和6490万美元，降幅分别为1%和4%[113] 投资收入与其他非运营收入（费用）情况 - 2022年第三季度和前九个月投资收入分别为6.862亿美元和10.462亿美元，较2021年同期大幅增加[115] - 2022年第三季度和前九个月其他非运营收入（费用）分别为 - 5.811亿美元和 - 8.451亿美元，与2021年同期相比变化显著[115] 有效税率情况 - 2022年第三季度和前九个月有效税率分别为22.8%和22.9%，高于2021年同期的15.5%和21.9%[118] 固定利率票据情况 - 2022年9月30日，公司有多笔固定利率票据未偿还，如2023年5月到期的欧元票据面值1500万欧元，利率4.30%等[120] 信贷安排情况 - 公司维持23亿美元多货币循环高级信贷安排，到期日为2026年11月，可增至33亿美元[121] - 公司维持364天多货币循环有担保信贷安排，额度70亿美元，可增至100亿美元，目前无借款[121] 现金业绩债券和担保基金贡献收益与抵押再投资利息分配费用情况 - 2022年第三季度和前九个月现金业绩债券和担保基金贡献收益分别为6.768亿美元和10亿美元，高于2021年同期[116] - 2022年第三季度和前九个月与抵押再投资利息分配相关的费用分别为5.897亿美元和8.616亿美元，高于2021年同期[116] 债务评级情况 - 标准普尔全球评级和穆迪投资者服务公司对公司短期债务评级分别为A1 +和P1，长期债务评级分别为AA -和Aa3，展望均为稳定[124] 信贷安排契约与相关情况 - 公司固定利率票据、23亿美元多货币循环高级信贷安排和70亿美元364天多货币循环有担保信贷安排无限制支付股息的特定契约，但有其他限制公司运营的常规财务和运营契约[125] - 截至2022年9月30日，公司多货币循环高级信贷安排下用于一般公司用途的超额借款能力约为23亿美元[125] - 截至2022年9月30日，公司信用证总额为3.3亿美元，还维持3.5亿美元信贷额度以履行协议义务[125] - 若公司评级在特定时期内因控制权变更降至投资级以下，需以本金101%加应计未付利息的价格回购固定利率票据[125] 现金及现金等价物情况 - 2022年9月30日和2021年12月31日，公司现金及现金等价物分别为21亿美元和28亿美元[125] 市场风险情况 - 公司受利率、信贷、外汇汇率和股票价格变化导致的市场风险影响，自2021年12月31日以来市场风险敞口无重大变化[127]

财务数据和关键指标变化 - 2022年前三季度交易量同比增长23%，较2019年同期增长19%，Q1 2020为历史最高日均交易量季度，今年前三季度为历史第二、三、四季度 [16] - Q3为连续第五个季度实现日均交易量两位数同比增长 [17] - Q3收入约12.3亿美元，交易活动增长26.1%，较去年同期增长10.6%，调整后增长近15%，为连续第四个季度实现两位数收入增长 [38] - Q3市场数据收入创纪录，达1.54亿美元，同比增长6% [39] - Q3调整后费用为4.41亿美元，不包括许可费为3.59亿美元 [39] - 年初至今在云迁移上花费约2100万美元，预计年底达3000万美元 [40] - 年初至今调整后收入增长13%，费用仅增长3% [40] - 降低资本支出指引至1亿美元，Q3资本支出约2000万美元 [41] - 年初至今合资企业和投资贡献2.725亿美元，接近税前收入的10% [41] - Q3调整后有效税率为23.4%，调整后净利润7.19亿美元，同比增长25%，调整后每股收益1.98美元 [45] - 今年至今已支付23亿美元股息，季度末现金约22亿美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 利率业务 - Q3利率期货和期权日均交易量增长28%，连续六个季度实现两位数同比增长 [21] - 前三季度短期利率产品交易量增长45% [22] - 10月13日SOFR期货和期权交易量创纪录，达590万份合约 [22] - AARC认可的Term SOFR基准已授权给83个国家的超1700家公司，涉及超2.8万亿美元贷款和场外衍生品 [23] - Q3国债期货和期权日均交易量增长21% [23] 股票业务 - 今年前三季度股票指数和股票指数期权日均交易量分别为历史第一、二、三季度 [24] - 年初至今至Q3，总日均交易量增长44%，期权日均交易量增长74% [25] - 微型E - mini产品日均交易320万份合约，相当于约100万份E - mini合约的收入 [26] - Q3 OTC替代产品日均增加约16万份合约 [28] 外汇业务 - Q3外汇日均交易量同比增长41% [29] 能源业务 - Q3能源业务是唯一交易量下降的资产类别，但看好美国能源基准的长期结构性优势 [31] 农业业务 - Q3农产品日均交易量120万份合约，同比增长6%，期权表现强劲 [34] 金属业务 - Q3金属日均交易量增长4%至49.8万份合约，9月增长20% [35] 期权业务 - 年初至今期权日均交易量增长27%至410万份合约，有望超过2019年的纪录 [36] 国际业务 - Q3国际业务日均交易量610万份合约，同比增长21%，有望再创纪录 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国国债市场，BrokerTec美国国债交易量年初至今同比增长11%，美国回购业务增长21%，欧洲回购业务增长17% [107][108] - 亚洲市场，Q3亚太业务增长41%，EMEA增长14%，LatAm增长31%，韩国业务增长45%，台湾增长53%，印度增长65%，中东增长近70% [99][101][102] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于帮助客户管理不确定性，通过多元化资产类别和高流动性产品提供风险管理解决方案 [15] - 完成新集成，使市场参与者可通过一个平台访问现金国债和现金外汇 [18] - 与谷歌合作，推动市场变革和创新，聚焦短期增长和长期可持续发展 [18] - 持续推进产品创新，如推出微型E - mini产品、OTC替代产品等 [26][27] - 积极应对监管变化，如申请FCM牌照，密切关注市场动态并调整策略 [47][148][150] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场存在诸多不确定性，如美联储政策、衰退风险、通胀、资产负债表缩减等，这些因素推动利率业务活动，并影响其他资产类别 [14] - 大宗商品市场波动较高，预计将持续，公司凭借风险管理工具和产品组合，有望在长期实现增长 [15][33] - 利率业务的顺风因素将持续到2023年，通胀和货币政策的不确定性将为市场带来长期影响 [21] - 公司对SOFR过渡进展满意，预计未来将继续减少激励措施，SOFR产品有望实现更高的RPC [67][70][90] - 国际业务增长强劲，尤其是亚洲市场，公司认为仍处于客户渗透的早期阶段，未来增长潜力大 [98][102] 其他重要信息 - John Peschier退休，其在CME工作超20年，为公司发展做出重要贡献 [6] - 公司将云迁移项目的初始基础工作接近完成，预计未来四年平均每年增量支出约3000万美元 [39][63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 申请FCM牌照的目的和理由 - 公司申请FCM牌照是为了应对未来市场变化，目前未明确如何使用，且承诺与现有FCM社区合作，申请并非针对零售产品，目前相关成本为0 [47][48][50] 问题: 第四季度费用增加的原因及2023年费用增长预期 - 第四季度通常是费用最高的季度，预计今年Q3到Q4费用增加约15%，主要是营销、差旅和现场活动支出增加，以及薪资和专业服务费用增长 [56][57][58] - 2023年费用管理将延续以往高效方式，目前处于预算制定阶段，需经董事会批准，会关注通胀影响并采取措施缓解 [60][61][62] 问题: LIBOR到SOFR过渡对交易量和收入的影响 - SOFR期货和期权交易量已超过欧元美元期货和期权，未平仓合约也大幅增加 [67] - 6 - 8月的SOFR First for Options计划结束后，费用减免和激励措施取消，预计未来激励措施将继续减少，Q4 SOFR期权的RPC将显著提高 [68][69][90] - 欧元美元和SOFR之间的跨商品价差日均交易量在25 - 35万份合约 [72] 问题: 客户抵押品的收益率和余额预期及客户在现金和非现金抵押品之间的转换 - 非运营收入中，客户现金抵押品收益环比增加1400万美元，平均现金余额减少275亿美元至1175亿美元，但收益率提高9个基点至29个基点 [75] - 其他收入中，托管收入增加900万美元，主要是平均非现金抵押品余额增加和费率提高 [76] - 第四季度至今，平均现金余额约1178亿美元，非现金抵押品平均余额约903亿美元 [78][79] - 未来抵押品余额受交易类型、风险管理需求和客户投资组合优化等因素影响，公司维持与美联储25个基点的利差以稳定余额 [80][81][82] 问题: 非运营收入的其他驱动因素及RPC趋势和微型产品定价展望 - 非运营收入环比增加1300万美元，主要是客户现金收益增加1400万美元和CME现金收益增加860万美元，利息支出增加50万美元，合资企业受一次性项目影响 [85][86][87] - RPC方面，6 - 8月的费用减免和激励措施取消后，Q4 SOFR期权的RPC将显著提高 [89][90] - 微型E - mini合约价格高于E - mini合约，但相对价值高，增长快于SPY ETF，公司每年会根据市场情况审查定价和激励计划 [91][92][94] 问题: 亚洲市场增长的驱动客户群体和增长潜力 - 国际业务增长强劲，亚洲市场是增长最快的部分，Q3亚太业务增长41% [98][99] - 增长由金融产品（股票、固定收益）驱动，能源业务在亚洲也有30%的增长 [100] - 主要增长国家包括韩国、台湾、印度和中东，零售客户是增长的重要部分，公司认为亚洲市场仍处于客户渗透的早期阶段 [101][102] 问题: 现金固定收益市场的动态、客户表现及市场活跃的催化剂 - BrokerTec美国国债交易量年初至今同比增长11%，美国回购业务增长21%，欧洲回购业务增长17% [107][108] - 公司新举措取得成功，如RV交易订单类型创纪录，新增9个BrokerTec平台客户，交易量达61亿美元/天 [109] - 通胀、美联储资产负债表缩减和美国政府赤字增加将为国债市场带来长期顺风因素 [110][111][112] 问题: 利率复杂产品的交易策略和客户行为变化及金属业务更新 - 短期利率产品增长强劲，随着美联储资产负债表缩减和预期赤字增加，长期产品将有顺风因素 [114] - 工业金属市场自3月以来发生变化，铝业务活动显著增加，Marex宣布提供COMEX铝产品直接市场接入，更多商业客户在实物采购中使用COMEX铝参考价格 [115][116][117] 问题: 资本回报（可变股息和股票回购）的考虑 - 公司将在年底或明年初与董事会和财务委员会讨论可变股息政策，目前尚未确定 [120][121] - 公司自2012年以来通过股息向股东返还超188亿美元，会定期审查资本回报政策 [122] 问题: 国债市场流动性问题及对期货市场的影响和波动性的持续性 - 高波动性导致市场参与者减少交易规模，降低流动性，但市场整体运行良好，参与者已将流动性问题纳入交易决策 [125][126][128] - 由于美国债务规模和全球基本面问题，高波动性可能持续较长时间 [129] 问题: 未平仓合约的展望和增长较好的资产类别及影响因素 - 难以预测未平仓合约的未来走势，受地缘政治、疫情等多种因素影响 [132] - 期权业务表现强于期货，各资产类别期权未平仓合约均有增长，反映更多人将期权作为投资组合管理工具 [134][135][136] 问题: 抵押支持证券（TBA）期货的机会、现有对冲系统的不足及新产品的优势 - 公司将于11月7日推出TBA期货，其优势在于扩大客户群体和提供投资组合保证金机会，可与国债期货进行价差交易 [140][141] - 公司还将于10月31日推出ESTR期货，12月推出SOFR期权和利率互换、国债期权和利率互换的投资组合保证金 [142][145] 问题: 国债现金市场向全对全交易过渡时BrokerTec的定位和影响 - 公司密切关注美国国债市场监管变化，将调整产品和服务以满足客户需求，曾成功应对OTC掉期清算监管要求 [148][149][150] 问题: 天然气市场动态、亨利枢纽基准的地位和影响因素 - 美国成为最大的天然气生产和出口国，亨利枢纽是LNG货物的定价基准，其地位将得到加强 [153][155][156] - TTF市场因俄罗斯管道天然气供应中断面临重新定义，公司推出欧洲LNG期货合约以填补市场空白 [154] 问题: 与DTCC在国债市场实现更高交叉保证金效率的潜力和影响 - 公司预计下月向政府机构提交最终文件申请交叉保证金，有望获得批准，目前处于审批后期 [159][160] - 交叉保证金的实际抵消效果取决于客户投资组合，目标是为客户提供资本高效的解决方案 [161][162]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年第二季度总营收12.372亿美元，同比增长5%；上半年总营收25.838亿美元，同比增长6%[91] - 2022年第二季度总费用4.875亿美元，同比下降3%；上半年总费用9.75亿美元，同比下降6%[91] - 2022年第二季度净利润6.625亿美元，同比增长30%；上半年净利润13.735亿美元，同比增长27%[91] - 2022年第二季度和前六个月运营费用分别减少1700万美元和5770万美元，总费用分别降至4.875亿美元和9.75亿美元，降幅分别为3%和6%[116] - 2022年第二季度和前六个月，薪资、福利和雇主税分别减少1910万美元和4410万美元，占总费用的比例均下降4%[116] - 2022年第二季度和前六个月，非合格递延薪酬分别减少1740万美元和2570万美元，占总费用的比例分别下降3%和2%[116] - 2022年第二季度和前六个月，投资收入分别为2.869亿美元和3.6亿美元，较2021年同期的6240万美元和9330万美元大幅增加[118] - 2022年第二季度和前六个月，非运营收入分别为1.17亿美元和1.742亿美元，较2021年同期的5140万美元和7860万美元增长128%和122%[118] - 2022年第二季度和前六个月的有效税率分别为23.6%和23.0%，低于2021年同期的29.7%和26.6%[120] - 2022年前六个月，经营活动提供的净现金增加，主要因交易量和收入增加以及运营费用总体下降[121] - 2022年6月30日和2021年12月31日，公司现金及现金等价物分别为19亿美元和28亿美元[128] 清算和交易费用关键指标变化 - 2022年第二季度清算和交易费用10.246亿美元，同比增长10%；上半年清算和交易费用21.627亿美元，同比增长12%[92] - 2022年第二季度清算和交易费用净增加1.181亿美元，上半年净增加2.769亿美元[97] - 2022年前六个月，一家清算公司约占公司清算和交易手续费的10%[112] 期货和期权业务数据关键指标变化 - 2022年第二季度期货和期权总合约交易量14.294亿份，同比增长23%；上半年总合约交易量30.365亿份，同比增长22%[94] 利率产品业务数据关键指标变化 - 2022年第二季度利率产品日均交易量1.063万份，同比增长24%；上半年日均交易量1.1558万份，同比增长22%[98] 股指产品业务数据关键指标变化 - 2022年第二季度股指产品日均交易量7751份，同比增长57%；上半年日均交易量7851份，同比增长42%[98] E - mini S&P 500期货和期权业务数据关键指标变化 - 2022年第二季度E - mini S&P 500期货和期权日均交易量4494份，同比增长58%；上半年日均交易量4486份，同比增长42%[103] E - mini Nasdaq 100期货和期权业务数据关键指标变化 - 2022年第二季度E - mini Nasdaq 100期货和期权日均交易量2324份，同比增长67%；上半年日均交易量2352份，同比增长51%[103] 外汇合约业务数据关键指标变化 - 2022年第二季度和前六个月，外汇合约交易量总体增加，如欧元二季度日均合约量23.9万份，同比增15%；上半年24.4万份，同比增12%[106][107] 农产品合约业务数据关键指标变化 - 2022年第二季度和前六个月，农产品合约交易量总体下降，如玉米二季度日均合约量46.6万份，同比降23%；上半年47.6万份，同比降15%[106][107] 能源合约业务数据关键指标变化 - 2022年第二季度能源合约交易量略有下降，前六个月略有增加，如WTI原油二季度日均合约量97.5万份，同比降9%；上半年120.7万份，同比增4%[107][108] 金属合约业务数据关键指标变化 - 2022年第二季度和前六个月，金属合约交易量下降，如黄金二季度日均合约量28.8万份，同比降12%；上半年33.9万份，同比降7%[109] 合约费率及交易量占比关键指标变化 - 2022年第二季度和前六个月，每份合约平均费率下降，二季度股权指数合约交易量占比增7个百分点，其他产品共降7个百分点；上半年股权指数和利率合约交易量占比增5个百分点，其他产品共降5个百分点[111] 现金市场业务数据关键指标变化 - 2022年第二季度和前六个月，现金市场业务总清算和交易手续费收入分别为8190万美元和1.686亿美元，2021年同期分别为1.057亿美元和2.209亿美元[111] - 2022年第二季度和前六个月，现金市场业务总体日均名义价值增加，如欧洲回购二季度日均名义价值3457亿美元，同比增15%；上半年3332亿美元，同比增13%[111] 市场数据和信息服务业务数据关键指标变化 - 2022年第二季度和前六个月，市场数据和信息服务收入总体增加，两家最大转售商约占市场数据和信息服务收入的33%[113] 天然气业务数据关键指标变化 - 2022年二季度，参与者交易活动放缓，天然气交易量因制裁俄罗斯需求增加而大幅上升[107] 公司债务及信贷安排情况 - 截至2022年6月30日，公司有多种固定利率票据未偿还，包括欧元1500万和美元3450万等不同金额和利率[123] - 公司维持23亿美元的多货币循环高级信贷安排，可增至33亿美元，目前无借款，有23亿美元的额外借款能力[123] - 公司维持70亿美元的364天多货币循环有担保信贷安排，可增至100亿美元，目前无借款[123] - 2022年6月30日，公司为满足与新加坡交易所的履约保证金义务，质押的不可撤销备用信用证总额为3.3亿美元，还维持着3.5亿美元的信贷额度[125] 公司评级情况 - 2022年6月30日，标准普尔全球评级对公司短期债务评级为A1+，长期债务评级为AA-，展望稳定；穆迪投资者服务公司对公司短期债务评级为P1，长期债务评级为Aa3，展望稳定[128] - 若公司评级在特定时期内因控制权变更被降至投资级以下，需以本金的101%加应计未付利息的价格回购固定利率票据[128] 公司股息支付情况 - 公司作为控股公司，依靠子公司宣布并支付的股息向股东支付股息[125] 公司监管合规情况 - 公司受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管，作为衍生品清算组织（DCO）和指定合约市场（DCM），需维持至少等于一年预计运营费用的资本以及至少等于六个月预计运营费用的现金、流动性证券或信贷额度，且均已合规[128] - BrokerTec Americas LLC需根据1934年《证券交易法》修订版的净资本规则维持足够的净资本[128] - 公司自2017年11月起作为(k)(2)(i)经纪交易商运营，按此豁免规定无需像规则要求那样锁定客户资金[128] 公司市场风险情况 - 公司面临利率、信贷、外汇汇率和股票价格等市场风险，自2021年12月31日以来市场风险敞口无重大变化[129]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度交易活动增长25%，日均交易量达2300万份合约 [7] - 总收入约12.4亿美元，较去年第二季度增长超5%，调整后收入增长超11% [17] - 市场数据收入创纪录，达1.52亿美元，同比增长4% [18] - 调整后费用为4.42亿美元，不包括许可费用为3.59亿美元 [19] - 调整后有效税率为23.3%，调整后净利润为7.17亿美元，同比增长超22%，摊薄后每股收益为1.97美元 [20] - 上半年摊薄后每股收益为4.08美元，为公司历史最佳半年业绩 [21] - 第二季度资本支出约2100万美元，今年已支付股息超19亿美元，季度末现金约20亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 金融资产类业务 - 股权指数产品季度日均交易量创历史第二高，同比增长57%，其中微型E - 迷你标准普尔500期货日均交易量达140万份合约 [7] - 利率和外汇日均交易量同比增长24% [7] 期权业务 - 总期权日均交易量同比增长23%，达390万份合约，其中股权指数期权增长92% [8] - E - 迷你纳斯达克100期权日均交易量创纪录，增长136%，E - 迷你标准普尔500期权日均交易量为历史第二高，达110万份合约 [8] - 美国以外地区期权业务活跃，金属非美国期权日均交易量同比增长60%，股权指数增长44%，能源增长28% [8] 非美国业务 - 第二季度非美国日均交易量增长21%，达630万份合约，欧洲增长15%，亚洲增长36%，拉丁美洲增长40% [9] 清算业务 - CME SOFR期货季度日均交易量创纪录，达160万份合约，6月30日未平仓合约创纪录，达640万份合约 [9] - 6月SOFR期权交易参与者数量创纪录，当月SOFR期权日均交易量占欧洲美元期权活动的46%，周最高达68%，日最高达111% [10] 指数合资企业业务 - 对标准普尔道琼斯指数合资企业投资约4.1亿美元，用于收购IHS Markit指数业务 [14] - 合资企业自2013年成立后首年以来，收益增长超两倍，复合年增长率为14% [15][27] 经纪业务 - BrokerTec美国国债交易量同比增长14%，美国回购协议交易量同比增长25%，欧盟回购协议交易量同比增长14% [85] 能源业务 - 能源期货未平仓合约下降23%，期权未平仓合约增长10%；能源期货增长1%，期权增长11% [134] - 天然气第二季度日均交易量为55.4万份，同比增长19%，平均未平仓合约为600万份，同比增长17% [140] 零售业务 - 零售业务收入本季度增长26%，预计将创零售参与者数量新纪录 [122] - 年初至今，零售期权业务增长28%，期货业务增长21%，期权业务客户参与度增长62% [126] 各个市场数据和关键指标变化 利率市场 - 短期利率期货上半年同比增长48%，短期利率期权年初至今同比增长26% [54] - 7月SOFR期货交易量约为欧洲美元期货的134%，SOFR期权交易量为欧洲美元期权的74% [52] 商品市场 - 6月商品投资组合日均交易量较4月增长7%，较5月增长18% [132] 金属市场 - 公司在铜市场取得成功，特别是铜期权市场份额在过去两到三年显著增加 [146] - 铝业务客户兴趣增加，有一定增长 [147] 公司战略和发展方向和行业竞争 产品创新战略 - 继续拓展微型合约套件，推出微型铜期货和微型西德克萨斯中质原油期货期权 [11] - 宣布即将推出两个自愿碳排放抵消合约，已有超90个参与者交易现有碳排放抵消产品 [12][13] - 计划今年晚些时候推出首支抵押贷款支持证券市场TBA期货和事件合约 [13] 市场转型战略 - 推动行业从LIBOR向SOFR过渡，通过市场范围的费用减免将流动性引入SOFR期权市场 [10] 合资企业战略 - 投资标准普尔道琼斯指数合资企业，收购IHS Markit指数业务，以扩大产品和服务范围，服务全球投资者 [14][16] - 与S&P Global成立后交易合资企业OSTTRA，整合优化业务和MarkitSERV业务，提高客户运营效率 [89][90] 国际业务战略 - 利用区域客户资源，识别国际市场产品机会，通过交叉销售和引入新客户推动非美国业务增长 [66][71] 行业竞争情况 - 在SOFR向LIBOR过渡中，公司处于领先地位，SOFR期货和期权的采用率不断提高 [52][54] - 在金属业务中，LME取消镍合约事件后，公司与买方和商业客户的合作增加，有望扩大市场份额 [145][147] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济因素导致市场环境极其复杂，风险管理的重要性日益凸显，公司将继续执行战略优先事项，为全球市场参与者提供风险管理工具和捕捉机会的能力 [16][17] - 预计SOFR期货和期权的相对绩效贡献（RPC）将在不久的将来达到与欧洲美元期货和期权历史水平相当的水平 [56] - 随着市场不确定性降低，能源市场有望恢复正常，公司对天然气业务前景持乐观态度 [136][141] - 公司在利率业务方面取得创纪录成绩，随着美联储缩减资产负债表，利率业务有望进一步增长 [156][162] 其他重要信息 - 公司与Google合作向云端迁移，按计划推进，预计全年费用在2500万 - 3000万美元之间，本季度已花费约1400万美元 [19][112] - 公司在第二季度的许可费用中有300万 - 350万美元与SOFR期权优先计划相关，预计7月和8月每月还将产生300万 - 350万美元费用 [58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于标准普尔道琼斯指数合资企业投资的具体情况 - 公司在本季度向合资企业投资4.1亿美元，用于收购IHS Markit指数业务，包括iBoxx、iTraxx和CDX等固定收益和信用指数 [26] - 合资企业收益自2013年以来复合年增长率为14%，预计此次收购近期对收益影响较小，投资后公司持股比例保持在27% [27][28] 问题2: 关于美联储保证金存款的情况 - 第二季度现金平均余额为1450亿美元，期末余额为1364亿美元；截至7月25日，现金平均余额为1188亿美元，期末余额为1133亿美元 [34] - 第二季度现金余额收益率约为20个基点，收入7220万美元，高于第一季度的7个基点和2530万美元 [35] - 非现金抵押品第一季度为592亿美元，第二季度平均为810亿美元，期末为860亿美元；截至7月25日，平均为950亿美元，期末为1030亿美元 [36][37] - 6月美联储加息后，公司向客户返还140个基点，自留25个基点；7月起非现金抵押品收益率将从5个基点提高到7个基点 [38][39] 问题3: 关于费用支出和下半年展望 - 公司未调整费用指引，预计下半年费用将增加，主要用于客户活动（超40%）、技术相关（超40%）以及薪资处理和客户资源等方面 [43][45][46] - 向云端迁移费用预计在2500万 - 3000万美元之间，目前进展顺利 [47] 问题4: 关于SOFR向LIBOR过渡的情况 - 7月SOFR期货交易量约为欧洲美元期货的134%，SOFR期权交易量为欧洲美元期权的74% [52] - 短期利率期货上半年同比增长48%，短期利率期权年初至今同比增长26% [54] - 公司目标是使SOFR期货和期权的RPC达到与欧洲美元期货和期权历史水平相当 [56] - CME term SOFR已授权给1300家不同公司，用于全球超1.6万亿美元现金市场产品 [57] - 本季度许可费用中有300万 - 350万美元与SOFR期权优先计划相关，预计7月和8月每月还将产生300万 - 350万美元费用 [58] 问题5: 关于国际业务增长的来源和新产品机会 - 非美国业务第二季度日均交易量创纪录，达630万份合约，上半年日均交易量达680万份合约，同比增长20% [65] - 业务增长来自现有客户的交叉销售和新客户的引入，零售业务增长尤为强劲 [66][67] - 微型合约产品吸引了大量新客户，约一半微型WTI期权客户和三分之一微型WTI期货新客户此前未在CME Group交易过 [69] - 公司在欧洲、亚洲和澳大利亚等地看到业务增长机会，如欧洲的巴黎、澳大利亚的买方客户等 [72][73] - 第二季度推出的欧洲HRC期权、加拿大西部小麦期货以及自愿碳产品受到关注，有望推动产品采用和创新 [74] 问题6: 关于遗留NEX集团业务（BrokerTec和EBS）的增长情况 - BrokerTec已迁移至Globex，美国国债交易量同比增长14%，美国回购协议交易量同比增长25%，欧盟回购协议交易量同比增长14% [85] - 交叉销售带来约45亿美元美国国债交易量，新客户来自传统美国国债期货客户；RV交易订单类型在第二季度实现24亿美元交易量，创历史纪录 [86][87] - EBS已迁移至Globex，公司将对系统进行改进和投资，提升市场微观结构 [88] - 与IHS Markit和S&P Global的合资企业将整合优化业务和MarkitSERV业务，为客户提供运营效率，目前已在收益中体现一定效果 [89][90] 问题7: 关于从场外交易（OTC）向交易所交易产品的转变情况 - 公司在提供客户效率方面持续努力，第二季度为客户节省72亿美元的投资组合保证金 [97] - 公司认为在连接OTC衍生品市场、现金国债市场、现金外汇市场和上市期货及期权市场方面仍有很大潜力，特别是通过增强分析技术 [98][99] 问题8: 关于市场数据业务的举措和云端迁移情况 - 市场数据业务本季度收入创纪录，达1.52亿美元，同比增长4%，主要得益于产品管道丰富和客户对实时市场数据及衍生数据的需求 [104][105] - 公司将利用新基准（如term SOFR）的机会，通过数据许可引入新客户，并进行交叉销售 [106][107] - 公司与Deutsche Börse和A7平台合作，拓展市场数据分发渠道，第二季度在Data Mine上推出第三方加密量化数据集 [108] - 云端迁移按计划进行，预计年底交付三项基础服务：保证金计算服务、产品字典和云端市场数据 [110][111] 问题9: 关于零售业务的收入贡献和事件合约的影响 - 公司未披露零售交易占总活动的百分比，但零售业务收入本季度增长26%，预计将创零售参与者数量新纪录 [122] - 事件合约计划于9月19日推出，目标受众为对金融和商品市场感兴趣但风险偏好较低或经验较少的个人投资者 [117][119] - 公司将与经纪商合作，为美国零售交易者提供客户体验和流动性，并进行市场推广和客户教育 [120][121] 问题10: 关于能源交易量未更强劲的原因 - 能源市场受供应链中断影响，3月乌克兰战争后活动先增加后减少，近期开始重建 [130][131][132] - 客户在复杂环境中更多使用期权管理风险，能源期货未平仓合约下降23%，期权未平仓合约增长10%；能源期货增长1%，期权增长11% [133][134] - 天然气业务表现出色，第二季度日均交易量同比增长19%，平均未平仓合约同比增长17%，公司在Henry Hub市场份额为75% - 80% [140][141] 问题11: 关于金属业务的竞争格局 - LME取消镍合约事件后，公司与买方和商业客户的合作增加，特别是在铜和铝业务方面 [145][147] - 公司在铜市场取得成功，铜期权市场份额在过去两到三年显著增加，铝业务也有一定增长 [146][147] 问题12: 关于利率期货业务活动未达预期的原因 - 上半年利率业务收入、大型未平仓合约持有者数量和日均交易量均创历史纪录，上市利率业务交易量同比增长21% [156][157] - 短期利率期货同比增长48%，短期利率期权同比增长26% [159] - 美联储6月和7月开始缩减资产负债表，每月目标为475亿美元，9月起将增至950亿美元，这有望推动利率业务进一步增长 [161][162]

财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度总营收13.466亿美元，较2021年的12.533亿美元增长7%[80][81] - 2022年第一季度总费用4.875亿美元，较2021年的5.282亿美元下降8%[80] - 2022年第一季度净利润7.11亿美元，较2021年的5.744亿美元增长24%[80] - 2022年第一季度总运营费用为4.875亿美元，同比下降8%，主要因薪资、福利和雇主税等减少[103] - 2022年第一季度非运营收入为5720万美元，同比增长110%，投资收入、未合并子公司净收益等增加[105] - 2022年第一季度有效税率为22.4%，2021年同期为23.6%，因税务审计结算受益[106] - 2022年第一季度经营活动提供的净现金增加，投资活动使用的净现金减少，融资活动提供的现金减少[107] - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司现金及现金等价物分别为20亿美元和28亿美元[114] 期货和期权业务数据关键指标变化 - 2022年第一季度期货和期权总合约交易量16.071亿份，较2021年的13.315亿份增长21%[83] 清算和交易费用数据关键指标变化 - 2022年第一季度清算和交易费用10.343亿美元，较2021年的8.756亿美元增长18%[83] 各产品日均交易量数据关键指标变化 - 2022年第一季度利率产品日均交易量1248.4万份，较2021年的1034.9万份增长21%[86] - 2022年第一季度股票指数产品日均交易量795万份，较2021年的611.7万份增长30%[86] - 2022年第一季度外汇产品日均交易量90.4万份，较2021年的85.2万份增长6%[86] - 2022年第一季度能源产品日均交易量251.5万份，较2021年的236.3万份增长6%[86] - 2022年第一季度金属产品日均交易量59.3万份，较2021年的67.5万份下降12%[86] 合同费率及业务占比数据关键指标变化 - 2022年第一季度每份合同平均费率下降，利率和股票指数合约交易量占比增加3个百分点，其他产品合计下降3个百分点[99] 现金市场业务数据关键指标变化 - 2022年第一季度现金市场业务总清算和交易手续费收入为8670万美元，2021年同期为1.151亿美元，优化业务交易手续费减少2430万美元[99] 固定收益及外汇交易手续费数据关键指标变化 - 2022年第一季度BrokerTec固定收益交易手续费为4440万美元，同比下降2%；EBS外汇交易手续费为4230万美元，同比下降7%；优化交易手续费为0，2021年同期为2430万美元[99] 欧洲回购、美国国债及即期外汇数据关键指标变化 - 2022年第一季度欧洲回购平均每日名义价值为3208亿美元，同比增长12%；美国国债为1474亿美元，同比增长8%；即期外汇为681亿美元，同比下降6%[99] 清算公司及市场数据转售商占比数据关键指标变化 - 2022年第一季度一家清算公司约占公司清算和交易手续费的11%[100] - 2022年第一季度两家最大的市场数据转售商约占市场数据和信息服务收入的33%[101] 公司债务及信贷安排数据关键指标变化 - 2022年3月31日，公司未偿还债务包括：2023年5月到期的固定利率票据，票面利率4.30%，面值1500万欧元；2025年3月到期的固定利率票据，票面利率3.00%，面值7.5亿美元；2028年6月到期的固定利率票据，票面利率3.75%，面值5亿美元等[109] - 公司与多家金融机构维持23亿美元多货币循环优先信贷安排，2026年11月到期，可增至33亿美元，目前无未偿还借款，有23亿美元一般公司用途的超额借款能力[109] - 公司与国内外银行财团维持364天多货币循环有担保信贷安排，额度70亿美元，可增至100亿美元，2022年3月31日可用于抵押的担保基金捐款总计86亿美元，目前无未偿还借款[109] 公司信用评级及股息支付数据关键指标变化 - 2022年3月31日，公司信用评级为：标准普尔全球评级短期A1+、长期AA-，穆迪投资者服务公司短期P1、长期Aa3，展望均为稳定[114] - 2022年5月4日，董事会宣布为所有流通普通股和优先股支付常规季度股息每股1美元，6月27日支付，假设流通股数量不变，第二季度股息支付总额约3.63亿美元[114] 公司履约保证金及信贷额度数据关键指标变化 - 2022年3月31日，为满足与新加坡交易所的履约保证金义务，公司不可撤销备用信用证总额为3.3亿美元，还维持3.5亿美元信贷额度[111] 公司监管合规数据关键指标变化 - 公司受CFTC监管，作为衍生品清算组织和指定合约市场，需维持至少等于一年预计运营费用的资本以及至少等于六个月预计运营费用的现金、流动性证券或信贷额度，均已合规[114] - BrokerTec Americas LLC需根据《1934年证券交易法》维持充足净资本，自2017年11月起按(k)(2)(i)豁免运营，无需锁定客户资金[114] 公司市场风险敞口数据关键指标变化 - 自2021年12月31日以来，公司市场风险敞口无重大变化[115]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司营收约13.5亿美元，调整后同比增长超13% [19] - 市场数据收入创纪录，达1.52亿美元，同比增长5% [17][19] - 调整后费用为4.25亿美元，不含许可费为3.44亿美元，其中约600万美元用于云迁移 [20] - 调整后有效税率为23%，调整后净利润为7.66亿美元，同比增长19.5%，摊薄后每股收益为2.11美元 [21] - 第一季度资本支出约2250万美元，支付股息超15亿美元，季度末现金约21亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 交易业务 - 第一季度交易活动较上季度增长26%，日均交易量达2600万份合约，同比增长19% [7] - 股权指数日均交易量创季度纪录，同比增长30%；利率日均交易量同比增长21%；能源和外汇日均交易量同比均增长6% [7][8] - 期权日均交易量增长32%，达460万份合约，美国以外地区交易活跃 [8] 市场数据业务 - 第一季度市场数据业务收入达1.52亿美元，创历史新高 [17] 零售业务 - 第一季度零售业务收入创纪录，较2020年第一季度的最高纪录再增长7% [62] BrokerTec业务 - 美国国债业务表现良好，年初至今日均交易量同比增长12%，月至今同比增长36%，日均约1360亿美元 [113] - 相对价值交易增长显著，3月29日创纪录，交易额超40亿美元，上月日均交易额25亿美元 [115] - 美国回购业务年初至今同比增长27%，第一季度创历史纪录；欧盟回购业务同比增长约12% [117] 各个市场数据和关键指标变化 非美国市场 - 第一季度非美国日均交易量增至730万份合约，欧洲增长17%，亚洲增长22%，拉丁美洲增长28% [9] 加密货币市场 - 第一季度加密货币期货和期权日均交易量较第四季度大幅增长，比特币和以太坊现货市场同期下跌约40% [81] 公司战略和发展方向和行业竞争 产品创新 - 推出微型比特币和以太坊期权，计划5月初推出微型铜期货；微型WTI期货3月日均交易量创纪录，自去年7月推出以来交易量超1680万份合约 [12] - 推出核心全球排放抵消期货（CGEO），拓展ESG产品 [13] - 推出比特币和以太坊新参考利率，本周与合作伙伴推出11种新的加密货币参考实时指数 [14][15] - 宣布5月初推出黄金、白银和铜的周一和周三周度期权 [16] 技术合作 - 与谷歌合作，完成应用程序分析的发现阶段，开始构建技术基础，将交易数据迁移至谷歌云平台，同时考虑迁移企业和清算系统 [22] 行业竞争 - 在LME镍市场出现问题后，公司COMEX业务因铜合约的可信度获得客户关注，宣布推出铝期权，并与客户沟通建立替代镍市场 [76][78][79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 鉴于地缘政治不确定性、央行政策变化、通胀和供应链限制等经济挑战，风险管理的重要性凸显，公司第一季度交易表现出色，未来将继续为客户提供风险管理服务 [17][18] - 虽然4月交易量因波动性下降有所回落，但应从全年角度衡量业务表现，公司将持续关注市场变化，帮助客户管理风险 [27][28] - 随着市场波动性趋于正常，对整个业务线有利，尤其是微型合约业务 [61] 其他重要信息 - 公司与S&P Global于去年9月成立合资企业OSTTRA，在计算营收增长时已调整其影响 [19] - 公司员工绩效加薪于3月生效，预计后续季度费用将增加；同时，预计全年将投入约3000万美元用于改善业务环境，包括增加差旅、营销活动和客户服务资源 [35][36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：交易量情况更新及如何管理季度内的市场波动和保证金问题 - 公司认为应从全年角度衡量业务，4月交易量回落是因波动性下降，不代表全年趋势；公司会根据市场情况调整保证金，同时强调公司的职责是提供深度流动性市场，帮助客户转移风险；公司理解会员公司根据自身情况调整保证金的做法，认为这是多种因素导致的正常现象 [27][28][29][30][31] 问题2：第一季度费用控制良好，后续费用的发展趋势以及除谷歌项目外的费用增长情况 - 公司表示团队在成本管理方面表现出色，本季度利润率达68%；后续季度费用预计会因员工绩效加薪和业务环境改善而增加，包括差旅、营销活动和客户服务资源等方面的投入 [34][35][36] 问题3：清算所或与美联储相关的净投资收入情况，包括平均余额、基点费用、当前实现的利率、客户行为变化以及对未来美联储加息的预期 - 非运营收入环比增加约1150万美元，主要来自两部分：一是客户在清算所的现金收益增加约500万美元，平均现金余额增加约22亿美元，回报率从7个基点升至9个基点，3月中旬美联储加息后，公司向客户返还27个基点，自身保留13个基点；二是与S&P Dow Jones合资企业的收益增加约600万美元，同比增长16% [40][41][43] 问题4：关于与谷歌合作的进展、收入机会和产品推出情况 - 公司在向谷歌云迁移应用程序方面取得良好进展，目标是优化应用程序，提高运营效率，降低成本；目前正在将市场数据和交易数据迁移至云端，并计划扩展相关服务；同时，将部分风险模型和企业系统迁移至云端；近期已将期权数据迁移至谷歌云平台，团队正在基于公司独特数据集开展额外项目；还计划提供实时保证金计算器服务 [47][48][49][50][53][55] 问题5：微型合约业务的前景，考虑产品创新、零售客户使用情况和在线经纪协议等因素 - 第一季度零售业务创纪录，微型合约是新客户获取战略的关键组成部分，全球增长强劲，尤其是北美地区；新客户通过微型合约进入市场，部分客户会从微型合约转向标准合约，增加客户粘性；微型WTI合约自推出以来表现良好，吸引了大量新客户，尤其是零售客户；微型E - mini合约日均交易量同比增长约29%，且费用有所提高 [62][64][66][67][69] 问题6：第二季度基础金属业务的举措、预期成果以及与LME镍市场事件的关联 - 公司COMEX业务在基础金属领域有一定基础，LME镍市场事件后，公司收到客户咨询，已宣布推出铝期权，并成功执行两笔实物铝期权交易；公司正在与客户沟通，帮助他们转移至公司的流动性合约，并探讨建立替代镍市场的可能性 [76][77][78][79] 问题7：第一季度加密货币期货和期权日均交易量强劲增长的驱动因素，以及公司如何将加密货币参考利率货币化 - 增长原因包括公司作为受CFTC严格监管的交易所，为客户提供了高度信任的交易环境；微型合约，尤其是微型以太坊合约，推动了交易量增长；公司在2月提高了比特币和以太坊合约的费率；公司通过推出比特币和以太坊指数，后续推出期货并获得收益，以此为例，认为新推出的11种加密货币参考利率有类似的货币化机会 [83][84][85][86] 问题8：请详细说明CME与LME在风险管理实践上的关键差异，以及美国监管机构是否会关注LME镍市场事件并采取行动 - CME采取积极的风险管理方法，拥有早期预警系统，不仅关注保证金，还关注对手方信用风险；通过大交易者功能监控客户和清算公司的头寸，并进行压力测试；美国监管机构的行动难以预测，但公司认为LME事件主要是风险管理问题，而非头寸限制问题；公司CEO将于5月在华盛顿作证，可能会涉及相关话题 [90][93][94] 问题9：如何看待加密货币市场结构的演变，以及行业推动的变化对公司的影响 - 难以预测市场结构的最终变化，但公司认为不会有突然的改变；如果市场结构发生变化，公司有能力参与并从中受益；公司反对FTX向CFTC的申请，认为创新应在基于原则的监管框架内进行 [98][99][100] 问题10：如何看待美国以外地区交易 volume 的国际机会，以及推动其增长的下一步措施 - 公司在非美国地区的人员和基础设施投资持续增加，2021年创历史交易量纪录，本季度是第二高的收入和交易量季度；国际期权业务是增长领域，带来期权业务和相关期货套期保值业务；微型合约在非美国地区参与度高；公司通过在欧洲和亚洲分配更多销售资源、进行全球领导重组等方式，加强市场拓展；亚洲地区销售生产力增长显著，公司计划在新加坡开设办公室，举办更多线下活动，以推动业务增长 [104][105][107][108][109][110] 问题11：请详细介绍BrokerTec扩展协议套件（包括RFQ和Streams）以及美元市场概况的推出情况，这些新产品对公司竞争力的影响，以及初始使用情况 - BrokerTec业务表现良好，美国国债日均交易量增长；相对价值交易增长显著，3月29日创纪录；公司对EBS迁移至Globex以及应用新技术QDM感到兴奋，计划今年将该技术应用于BrokerTec；美国和欧盟回购业务均创历史纪录，BrokerTec报价业务也表现出色，近期创纪录日均交易额超170亿美元 [113][115][116][117][118] 问题12：公司对并购的最新看法，目前的机会以及与过去几年相比投入的时间 - 并购是公司会考虑的方向，但行业在过去十年已经整合，机会减少；公司与谷歌的合作提供了先进技术，可能带来未知的并购机会；公司会继续关注并购机会，以实现股东和用户的利益 [121][122][123] 问题13：与谷歌云合作开发的市场数据和分析工具的收入贡献时间线，以及是否会对今年的市场数据收入产生重大影响 - 目前难以预测收入贡献时间线，第一季度市场数据业务创纪录，公司对与谷歌的合作感到兴奋，认为其为公司带来了多种机会；公司过去几年一直在努力实现市场数据业务的商业化，近期在基准业务方面取得了良好进展，如SOFR许可业务带来了新的收入来源 [126][127][128]

公司面临的外部风险 - 公司业务受全球市场、经济和政治条件影响，交易活动可能减少，利率产品线或受零利率政策负面影响[70][71] - 公司处于严格监管环境，不遵守法规可能导致客户流失、业务受限和罚款等[71] - 部分清算公司希望立法或监管变革，若通过可能对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响[74] - 公司面临激烈竞争，若无法成功竞争，业务、财务状况和经营成果将受重大损害[74] - 若无法以相似交易水平留住现有客户或吸引新客户，交易volume、收入和利润将受不利影响[74] - 清算公司客户需满足资本要求并存放抵押品，抵押品价值可能下降，客户交易活动减少会影响产品流动性[76] - 公司面临网络攻击和网络安全风险，可能导致数据滥用、业务中断、客户流失和重大负债[76] - 公司作为金融服务提供商，面临重大诉讼风险和监管责任及处罚[77] - 公司业务各方面存在大量诉讼风险，不利诉讼结果可能对业务和声誉产生重大不利影响[77][79] - 若公司未能履行监管义务，可能失去授权或许可，增加运营成本并损害盈利能力[79] - 公司面临恐怖主义带来的实体安全和网络安全风险，相关安保措施和应急计划可能不足以防止业务重大中断[80] - 新冠疫情对公司业务、客户业务及全球经济和金融市场造成负面影响，潜在影响可能长期存在[81] - 公司全球业务扩张面临货币汇率波动、合规要求复杂等风险，可能对财务结果产生不利影响[94] - 由于英国脱欧，公司在阿姆斯特丹设立了某些业务，这导致并可能继续导致法律、合规和运营成本增加[95] 公司业务系统相关风险 - 公司业务高度依赖信息技术和通信等业务系统，系统故障或容量限制可能导致业务受损[86] - 系统故障可能导致服务中断、交易执行延迟、财务损失等后果，影响公司业务和声誉[86] - 高峰交易时段或市场异常波动时，系统可能运行缓慢甚至故障，需持续升级系统[86] - 公司依赖第三方供应商和服务提供商，其供应或服务中断可能对公司业务产生重大不利影响[86] 公司声誉相关风险 - 公司声誉受损可能源于负面宣传、系统故障、监管违规等问题，会损害业务前景[84] 公司战略举措及风险 - 公司继续执行战略举措以实现业务增长，包括服务场外交易市场和全球分销产品与服务，但无法保证这些努力会成功[92] - 公司打算继续探索收购、其他投资和战略联盟，但可能无法识别机会或成功整合被收购业务[92] 公司风险管理相关情况 - 公司的风险管理、合规和监控计划可能无效，可能导致声誉、财务状况和经营业绩受到不利影响[95] - 公司维持旨在预防、检测、威慑、监控和管理风险的政策、程序和计划，但不能保证这些措施始终有效[95] 公司财务数据关键指标变化 - 2021年总营收468.97亿美元，较2020年的488.36亿美元下降4%[141] - 2021年总费用204.45亿美元，较2020年的224.62亿美元下降9%[141] - 2021年营业利润率为56%，2020年为54%[141] - 2021年非经营收入（费用）为72.84亿美元，2020年为8.47亿美元[141] - 2021年有效税费率为21.8%，2020年为22.6%[141] - 2021年归属于芝商所集团的净利润为263.64亿美元，较2020年的210.52亿美元增长25%[141] - 2021年摊薄后每股收益为7.29美元，较2020年的5.87美元增长24%[141] - 2021年经营活动现金流为240.24亿美元，较2020年的271.56亿美元下降12%[141] - 2021年总运营费用为20.445亿美元，较2020年的22.462亿美元下降9%，其中薪酬和福利为8.37亿美元，下降2%，专业费用和外部服务为1.517亿美元，下降21%[168] - 2021年总体运营费用较2020年减少2.017亿美元，降幅9%，其中购买无形资产摊销减少7360万美元，降幅3% [169] - 2021年非运营收入为7.284亿美元，较2020年的8470万美元有显著变化，其中投资收入为3.069亿美元，同比增长68% [171] - 2021年有效税率为21.8%，较2020年的22.6%下降0.8% [173] - 截至2021年12月31日，未来采购义务最低付款总额为13.064亿美元，其中2022年为1.076亿美元 [176] - 2022年预计资本支出净额约为1.4亿 - 1.5亿美元 [176] - 2022年第一季度定期股息支付约为3.63亿美元，2021年额外年度可变股息为每股3.25美元 [176] - 2021年经营活动提供净现金24.024亿美元，较2020年的27.156亿美元下降12% [178] - 2021年投资活动提供净现金5840万美元，较2020年的 - 1.755亿美元增长133%，主要因OSTTRA合资企业交易收到1.007亿美元 [178][180] - 2021年融资活动提供净现金69.9087亿美元，较2020年的47.2466亿美元增长48%，主要因现金履约保证金和担保基金缴款增加 [178] - 截至2021年12月31日，公司多货币循环高级信贷安排有23亿美元的额外借款能力 [185] - 2021年12月31日，信用证总额为3.3亿美元，公司还维持着3.5亿美元的信贷额度[187] - 2021年和2020年12月31日，现金及现金等价物（不包括受限现金）分别为28亿美元和16亿美元[188] - 2021年12月31日，未偿还债务包括34亿美元（美元等价物）的固定利率借款[192] - 2021年、2020年和2019年，外汇交易总收益（损失）分别为40万美元、 - 930万美元和 - 720万美元[198] - 2021年末总资产为196,780.3美元，2020年末为124,659.6美元[204] - 2021年总营收为4,689.7美元，2020年为4,883.6美元[207] - 2021年总费用为2,044.5美元，2020年为2,246.2美元[207] - 2021年净利润为2,636.9美元，2020年为2,106.4美元[207][210] - 2021年归属于CME集团普通股股东的基本每股收益为7.30美元，2020年为5.88美元[207] - 2021年末现金及现金等价物为2,834.9美元，2020年末为1,633.2美元[204] - 2021年末应付账款为48.8美元，2020年末为69.3美元[204] - 2021年其他综合收益（损失）净额为 - 81.4美元，2020年为131.5美元[210] - 2021年综合收益为2,555.5美元，2020年为2,237.9美元[210] - 2021年归属于CME集团的综合收益为2,555.0美元，2020年为2,236.7美元[210] - 2021年净收入为2,6369百万美元，其他综合收入为 - 814百万美元，每股普通股股息为685美元，每股优先股股息为415美元[221] - 2021年经营活动提供的净现金为2,4024百万美元，投资活动提供的净现金为584百万美元[224] - 2020年经营活动提供的净现金为2,7156百万美元，投资活动使用的净现金为1755百万美元[224] - 2019年经营活动提供的净现金为2,6728百万美元，投资活动使用的净现金为1526百万美元[224] - 2021年股票期权行权增加69百万美元，限制性A类普通股归属减少414百万美元[217] - 2021年发行优先股增加9650百万美元，购买非控股权益减少526百万美元[221] - 2021年净现金融资活动提供金额为6.99087亿美元，2020年为4.72466亿美元，2019年使用金额为4719.3万美元[231] - 2021年现金、现金等价物、受限现金及受限现金等价物净变化为7.23695亿美元，2020年为4.97867亿美元，2019年减少2199.1万美元[231] - 2021年末现金、现金等价物、受限现金及受限现金等价物为16.07898亿美元，2020年末为8.84203亿美元，2019年末为3.86336亿美元[231] - 2021年支付所得税755万美元，2020年为652.7万美元，2019年为591.2万美元[231] - 2021年支付利息133.3万美元，2020年为133.3万美元，2019年为146.3万美元[231] - 2021年宣布年度可变股息为1183.8万美元，2020年为895.2万美元，2019年为893.7万美元[231] - 2021、2020、2019年总营收分别为46.897亿美元、48.836亿美元和48.68亿美元[246] - 2021、2020、2019年清算和交易费用分别为37.651亿美元、38.974亿美元和39.461亿美元[246] - 2021、2020、2019年市场数据和信息服务收入分别为5.769亿美元、5.454亿美元和5.185亿美元[246] - 2021、2020、2019年其他收入分别为3.477亿美元、4.408亿美元和4.034亿美元[246] - 截至2021年12月31日和2020年12月31日，合同负债余额分别为1520万美元和3730万美元[246] - 2021、2020、2019年税前收入分别为33.736亿美元、27.221亿美元、26.896亿美元[264] - 2021、2020、2019年所得税拨备分别为7.367亿美元、6.157亿美元、5.738亿美元[264] - 2021、2020、2019年法定税率均为21%，有效税率分别为21.8%、22.6%、21.3%[264] - 2021和2020年递延所得税资产分别为1.835亿美元、1.907亿美元，递延所得税负债分别为55.697亿美元、57.667亿美元[266] - 2021和2020年净递延所得税负债分别为53.862亿美元、55.76亿美元[266] - 2021和2020年公司国内和国外所得税亏损结转额分别为8860万美元、1.902亿美元[266] - 2021和2020年估值备抵分别为60万美元、1130万美元[266] - 2021、2020、2019年未确认税收利益总额分别为3.164亿美元、3.282亿美元、3.885亿美元[266] - 2021、2020、2019年与税收立场相关的利息和罚款分别为4280万美元、4360万美元、5330万美元[266] - 2021年基于当年税收立场的增加额为1020万美元，以前年度税收立场增加额为960万美元[268] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年公司93%的整体合约交易量通过CME Globex电子平台的电子交易产生[84] - 2021年公司从BrokerTec和EBS交易平台获得3.363亿美元收入[84] - EBS平台预计在2022年上半年迁移至CME Globex，无法保证不会出现客户流失[84] - 2021年，公司欧洲美元合约的平均交易量为350万份合约，未平仓合约为4080万份合约[88] - 2021年和2020年，公司市场数据和信息服务收入分别占总收入的12%和11%[91] - 2021年，公司84%的衍生品合约交易量来自交易所会员[100] - 2021年期货和期权总合约交易量为49.427亿份，较2020年的48.206亿份增长3%[144] - 2021年期货和期权清算及交易费用为330.63亿美元，较2020年的338.46亿美元下降2%[144] - 2021年总日均交易量为19,614千，较2020年的19,054千增长3%，其中利率产品日均交易量为9,200千，增长15%，权益指数产品为5,517千，下降2%[147] - 2021年CME Globex日均交易量为18,318千，较2020年的17,977千增长2%，公开喊价交易为679千，增长65%，私下协商交易为617千，下降7%[147] - 2021年电子交易量占总交易量的93%，低于2020年的94%[147] - 2021年利率合约整体交易量增加，其中欧洲美元后32份期货合约交易量为1,085千，较2020年的633千增长71%，10年期美国国债期货和期权交易量为2,495千，增长18%[149][150] - 2021年权益指数合约整体交易量略有下降，E - mini标准普尔500期货和期权交易量为3,172千，较2020年的3,555千下降11%，E - mini纳斯达克100期货和期权交易量为1,534千，增长18%[151] - 2021年外汇合约整体交易量下降，欧元合约交易量为210千

财务数据和关键指标变化 - 第四季度公司收入超11亿美元，日均交易量较去年同期增长26%，若剔除合资企业OSTTRA的影响，本季度收入约增长11% [27] - 市场数据收入从去年的1.42亿美元增长2%，2021年全年增长6% [27] - 第四季度调整后费用为4.29亿美元，不包括许可费为3.69亿美元；2021年调整后运营费用（不包括许可费）为1.468亿美元，比修订后的1.5亿美元指引低3200万美元 [27] - 公司调整后有效税率为22.1%，调整后归属于CME Group的净利润为6.075亿美元，较去年第四季度增长22%，归属于普通股股东的调整后每股收益为1.66美元 [28] - 第四季度资本支出约为2900万美元，2021年公司宣布股息25亿美元，其中年度可变股息为12亿美元，季度末现金约为29亿美元 [30] - 2022年公司预计总调整后运营费用（不包括许可费）约为14.5亿美元，与谷歌合作及迁移到其云平台的投资预计在2500万 - 3000万美元之间，资本支出（扣除租赁改良津贴后）预计约为1.5亿美元，调整后有效税率预计在22.5% - 23.5%之间 [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 利率业务 - 第四季度利率业务同比增长56%，包括创纪录的季度SOFR期货日均交易量 [6] - 2021年超10年期期货实现了37.2万份合约的历史新高年度日均交易量 [15] - 1月SOFR期货产品整体呈指数级增长，SOFR期货日均交易量达到73.1万份合约，同比增长645%；2月3日，SOFR期货和期权未平仓合约达到340万份，同比增长406%；加上与SOFR挂钩合约的未平仓合约，目前合计未平仓合约为1745万份 [16] 股权指数业务 - 股权指数日均交易量较去年第四季度增长15% [7] - 1月股权指数同比增长56% [11] 能源业务 - 第四季度能源业务同比增长16% [6][18] 期权业务 - 期权日均交易量增长58%，达到370万份合约 [7] - 2021年全球期权业务较2020年增长6%，第四季度增长58% [22] 新产品业务 - 自2010年以来推出的新产品在2021年全年产生了约5亿美元的收入，较2020年增长30% [10] - 1月微型股票E - minis合约日均交易量达到370万份，较去年1月增长64%；新推出的微型以太币期货1月日均交易量为2.15万份合约；1月加密货币期货总量达到创纪录的5.79万份合约，同比增长229%，相当于日均名义交易量28.7亿美元 [13] 国际业务 - 2021年实现创纪录的年度非美国日均交易量，第四季度达到570万份合约 [24] - 2021年非美国业务收入超过11亿美元 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度非美国日均交易量增长24%，达到570万份合约/天，其中欧洲增长26%，亚洲增长15%，拉丁美洲增长45% [8] - 2021年所有金融资产类别均创下年度大型未平仓合约持有者平均数量的历史新高 [12] - 1月公司日均交易量为2460万份合约，较2021年1月增长28% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与谷歌云签署了为期10年的战略合作伙伴关系协议，旨在推动衍生品市场向云应用和共同创新转型，为市场参与者提供更广泛的访问、新产品和更高的效率 [10] - 持续推出创新产品、工具和服务，以满足客户需求，如在第四季度针对近期推出的产品开展了有针对性的销售活动，12月初推出的微型以太币期货在两周内交易量超过10万份合约，还开始交易E - minis Russel 2000周一和周三的每周期权合约，并计划在2022年3月初推出新的20年期美国国债期货 [9] - 为更好地服务客户对环境和可持续性的关注以及新兴的风险管理需求，公司创建了新的环境产品组合，涵盖现有和计划中的环境与可持续性相关产品 [19][20] - 优化国际业务团队的结构和职责，以确保在美国以外地区继续实现超额增长 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场目前面临疫情、供应链控制、通胀等因素，这种情况在过去20多年未曾见过，尤其是在通胀方面，公司核心产品预计将继续保持活跃 [53][54] - 市场环境与以往周期不同，财政和货币当局的刺激措施规模空前，目前失业率为4%，美国有创纪录数量的职位空缺，通胀率达到7%，同比工资增长率为5.7%，美联储仍在以0%或接近0%的隔夜利率购买证券，市场预计今年将有5次加息，这使得风险管理变得极为关键，公司产品在整个利率曲线、FOMC会议结果、CPI发布以及长期通胀预期等方面都将有需求 [57][58][59] 其他重要信息 - 自2021年2月1日起，公司对E - mini和微型E - mini会员费用每份合约提高1美分，非会员费用每份合约提高5美分；比特币和以太币期货会员费用每份合约提高0.5美元，非会员费用每份合约提高1美元 [14] - 公司的CME Direct电子前端在2021年活跃用户数量创下新高，推动了该平台的Globex收入创纪录，第四季度通过该平台进行交易预订的日均月用户在拉丁美洲增长50%，在欧洲增长18%，在亚洲增长10% [23] - 公司已向全球600家公司授权使用其定期SOFR指数，涉及金融、银行、制造业等行业 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年费用与指引存在差异的原因，以及2022年谷歌合作投资的规模、范围和多年期的增长情况 - 2021年费用低于指引的原因包括：实现运营协同效应的时间早于预期，旅行和线下活动受限导致营销支出降低，以及公司整体良好的费用管理和技术设备交付延迟导致技术费用降低 [34][35] - 基于当前交易活动，预计未来四年平均每年在谷歌云平台的净投资为3000万美元，之后有望实现净正现金支出；费用会根据应用程序迁移到云的顺序和速度而波动，部分成本可能会资本化，公司将每年更新相关指引 [36][38] 问题2: 谷歌云合作在收入方面的机会，以及对托管收入的影响 - 公司计划将清算和企业业务应用程序迁移到云端，今年将推出运行在云端的CME保证金计算器，以帮助客户实时计算风险 [41][42] - 在市场数据方面，公司看到了为客户提供新价值的机会，计划在现有智能屏幕产品基础上加速数据和产品的推出，如添加实时期权数据，并利用谷歌工具（如BigQuery）为客户提供更多数据服务 [45][46] - 目前判断托管收入的变化还为时过早，但公司认为迁移到云端带来的节省和效率提升将抵消托管收入可能的减少 [48][49] 问题3: 2022年宏观环境下交易量能否持续保持在1月2400 - 2500万份合约的水平 - 难以预测未来交易量，但当前市场环境受疫情、供应链和通胀等因素影响，与过去20多年不同，公司核心产品有望继续活跃 [53][54] - 此次市场周期与以往不同，财政和货币刺激措施规模空前，目前失业率低、职位空缺多、通胀率高、工资增长快，市场预计今年有5次加息，这使得风险管理需求大增，公司产品在各个方面都将有需求 [57][58][59] 问题4: 环境产品组合的日均交易量、产品创新潜力，以及美国和国际用户的情况 - 公司昨日宣布推出新的全球排放抵消期货产品C - GEO合约，该市场发展迅速，公司已与最大的自愿碳抵消现货交易市场Expansive CDL建立独家合作 [67][69] - 自2021年推出相关产品以来，GEO和N - GEO合约的交易量超过5700万吨二氧化碳当量，通过7个成功周期交付了超过650万个抵消额度 [71] - CME目前拥有全球名义价值最大的ESG合约——标准普尔500 ESG指数期货，1月在Globex上创下了7943份合约、名义交易量超过15亿美元的纪录 [73] 问题5: 期货交易量的自然增长率，以及公司新举措对期货交易量年度增长的贡献 - 过去市场环境和波动率不同，但目前市场情况特殊，未来期货交易量模式有待观察 [76] - 2021年金融资产类别波动率低于正常水平，这导致交易量和收入相对平稳，但新产品推出带来了5亿美元的收入 [79][81] - 公司的产品创新吸引了新客户，过去五年新客户带来了超过10亿美元的净新增收入 [82][83] - 公司在创新、全球化和定价方面的举措有望推动交易量和收入增长，假设交易模式与去年相似，价格调整预计将使收入增长1.5% - 2% [84][85][86] 问题6: 如何将通胀因素纳入2022年运营和费用预期，以及费用指引的可持续性 - 公司核心费用增长率略高于3.5%，高于历史水平，主要是由于业务环境改善带来的成本增加，包括旅行、线下活动和营销支出的增加，以及客户拓展和新客户获取计划的投入 [89][90][91] - 公司有长期的成本管理经验，即使考虑到相关调整，成本的复合年增长率仍低于3% [92] 问题7: 市场数据业务的增长前景，以及谷歌合作相关举措对收入的影响时间 - 市场数据业务在第四季度表现良好，全年增长近6%，第四季度的一些波动是由于数据许可协议的时间差异 [96] - 公司希望在未来六个月内将实时期权数据以JSON格式添加到数据馈送中，这有望吸引更多客户，2022年将有新产品推向市场 [98][99] 问题8: 比特币和以太币期货产品的近期表现、新加密衍生品产品的推出计划，以及审批流程和时间 - 1月公司加密货币平均每日交易量创历史新高，比特币、以太币、微型比特币和微型以太币期货合约表现良好，并于2月1日提高了相关合约的费用 [102] - 公司有强大的新产品管道，包括加密领域，但尚未宣布新的产品 [103] - 期货产品的审批可以是自我认证流程（10天 - 2周）或全面备案流程（可能需要几个月），具体取决于产品的新颖性和复杂性 [105] 问题9: 现金履约保证金在美联储收紧政策后的变化，以及净投资收入捕获率的参考情况 - 现金保证金是风险敞口和客户选择的函数，难以预测美联储加息后其水平的变化，目前现金保证金在1400 - 1500亿美元之间波动 [113][114] - 净投资收入捕获率难以预测，因为美联储支付的存款利率由其决定，没有保证会跟踪公开披露的利率；历史上，随着美联储加息，公司会调整捕获率，但会考虑客户的替代投资选择 [114][117] 问题10: 谷歌投资的10亿美元的部署计划，以及是否会考虑无机增长机会 - 10亿美元将用于投资业务，包括迁移到云平台和加速业务增长，但目前没有具体细节可分享 [123][124] - 公司在投资业务时不局限于有机或无机增长机会，会从客户角度出发，寻找合适的投资方式，目前公司在并购方面处于有利地位 [125][126] 问题11: 能源交易量和利率交易量曲线的潜在时间差，以及能源交易量是否会先于利率交易量达到峰值 - 本次周期与以往不同，全球能源市场结构发生变化，公司看到能源市场需求超过供应，价格上涨，且天然气市场前景良好，欧洲将天然气和核能视为绿色燃料，公司在能源市场的参与度和交易量在第四季度和第一季度有所加速 [129][130][134] 问题12: 公司是否考虑扩展到加密货币现货市场，以及如何看待加密市场结构的发展和成为主导参与者的条件 - 加密市场似乎将持续存在，公司将继续专注于期货市场的风险管理，目前现金加密交易市场竞争激烈，公司将保持在上市和受监管市场的地位 [137][138] - 公司会关注现金市场与期货市场结合的效率和增长机会，但目前仅在有机会创造效率时才会考虑进入现金市场；公司的微型合约已经吸引了零售客户 [139][141] 问题13: SOFR定期许可证的收入情况和分析产品的机会，以及S&P Global IHS Markit交易完成后保持指数特许经营权合资企业股权所需支付的金额 - 自7月以来，公司已向600多个实体授权使用定期SOFR，产生了7位数的年化收入，还有近400家公司在排队；这不仅带来直接数据收入，还存在交叉销售机会，公司销售团队将与这些新客户讨论公司的产品和服务 [146][147][148] - S&P Global IHS Markit交易尚未完成，目前无法确定是否需要支付款项以及金额 [144] 问题14: 环境产品组合1月的日均交易量，以及量化紧缩后长期可对冲国债供应增加的可能性 - 目前碳市场的交易量处于低三位数，未平仓合约记录在年底前约为1万份；环境产品组合将在未来几个月以不同方式呈现，目前整体日均交易量处于低三位数到低四位数，未平仓合约在万位数，增长较为缓慢 [153][155] - 近期财政部宣布略微减少长期国债发行，但美联储减少量化宽松甚至转向量化紧缩的预期将抵消这一影响；长期来看，当美联储出售国债时，购买者需要进行对冲，公司产品的需求将增加 [156][158][159]