财务数据关键指标变化 - 2021年第三季度总营收11.099亿美元，较2020年同期的10.807亿美元增长3%；前九个月总营收35.424亿美元，较2020年同期的37.851亿美元下降6%[92] - 2021年第三季度总费用4.962亿美元，较2020年同期的5.557亿美元下降11%；前九个月总费用15.289亿美元，较2020年同期的16.627亿美元下降8%[92] - 2021年第三季度净利润9.265亿美元，较2020年同期的4.117亿美元增长125%；前九个月净利润20.112亿美元，较2020年同期的16.812亿美元增长20%[92] - 2021年第三季度清算和交易费用8.789亿美元，较2020年同期的8.354亿美元增长5%；前九个月清算和交易费用28.158亿美元，较2020年同期的30.544亿美元下降8%[93] - 2021年第三季度和前九个月每份合约平均费率同比下降，主要因产品组合变化[110] - 2021年第三季度和前九个月现金市场业务的清算和交易手续费收入分别为9350万美元和3.144亿美元，低于2020年同期的1.056亿美元和3.424亿美元[111] - 2021年第三季度现金市场业务平均每日名义价值同比增加，前九个月同比下降[112] - 2021年前九个月，一家清算公司约占公司清算和交易手续费的10%，公司认为不会面临重大风险[113] - 2021年第三季度和前九个月，市场数据和信息服务收入同比增加，主要因部分产品提价[114] - 2021年第三季度和前九个月，其他收入同比下降，主要因托管费减少和优化业务净资产出表[116] - 2021年第三季度和前九个月运营费用分别减少5950万美元和1.338亿美元，同比降幅分别为11%和8%[117] - 2021年第三季度和前九个月，投资收入分别为1.458亿美元和2.391亿美元，较2020年同期的2360万美元和1.516亿美元大幅增长，九个月同比增幅达58%[119] - 2021年第三季度和前九个月，未合并子公司的净收益权益分别为6640万美元和1.783亿美元，较2020年同期的4400万美元和1.44亿美元增长，九个月同比增幅为24%[119] - 2021年第三季度公司因外汇汇率有利变化实现净收益320万美元，而2020年第三季度为净损失610万美元；2021年前九个月净损失20万美元，低于2020年同期的240万美元[119] - 2021年第三季度公司在优化业务的非合并和贡献上实现净收益3.435亿美元，推动其他收入增加[120] - 2021年第三季度末和前九个月的有效税率分别为15.5%和21.9%，低于2020年同期的23.3%和23.1%[122] - 2021年第三季度和前九个月，薪酬和福利费用分别为1.986亿美元和6.353亿美元，较2020年同期的2.164亿美元和6.409亿美元有所下降，降幅分别为8%和1%[117] - 2021年第三季度和前九个月，专业费用和外部服务费用分别为4520万美元和1.194亿美元，较2020年同期的4840万美元和1.413亿美元下降，九个月降幅为15%[117] - 2021年第三季度和前九个月，购买无形资产的摊销费用分别为5900万美元和1.79亿美元，较2020年同期的7830万美元和2.322亿美元大幅下降，九个月降幅为23%[117] - 2021年前九个月经营活动提供的净现金较2020年同期减少，主要因交易量下降；投资活动使用的净现金和融资活动使用的现金均低于2020年同期[124] - 2021年9月30日，固定利率票据未偿还金额为7亿美元，票面利率4.15%，经利率互换协议调整后，实际利率分别为3.32%、3.11%和4.73%[124] - 2021年9月30日和2020年12月31日，现金及现金等价物分别为15亿美元和16亿美元[128] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年第三季度期货和期权总合约交易量11.383亿份，较2020年同期的9.986亿份增长14%；前九个月总合约交易量36.314亿份，较2020年同期的37.822亿份下降4%[95] - 2021年第三季度利率产品平均每日交易量811.1万份，较2020年同期的531.5万份增长53%；前九个月平均每日交易量899.5万份，较2020年同期的862.8万份增长4%[97] - 2021年第三季度能源产品平均每日交易量217.8万份，较2020年同期的185.2万份增长18%；前九个月平均每日交易量216.6万份，较2020年同期的254.8万份下降15%[97] - 2021年第三季度电子交易量占总交易量的94%，2020年同期为96%；前九个月电子交易量占总交易量的94%，与2020年同期持平[97] - 2021年第三季度E - mini S&P 500期货和期权平均每日交易量294万份，较2020年同期的331.1万份下降11%；前九个月平均每日交易量308.1万份，较2020年同期的372.8万份下降17%[102] - 2021年第三季度E - mini Russell 2000期货和期权平均每日交易量34.8万份，较2020年同期的28.5万份增长22%；前九个月平均每日交易量35.8万份，较2020年同期的31.1万份增长15%[102] - 2021年第三季度和前九个月外汇合约总量同比下降，日元合约量在第三季度同比增加[105] - 2021年第三季度大宗商品合约总量同比下降，前九个月基本持平，玉米和大豆合约量因价格和需求稳定而下降[106] - 2021年第三季度能源合约总量同比增加，主要因原油市场波动增加；前九个月同比下降，因能源市场整体波动降低[106] - 2021年第三季度和前九个月金属合约量同比下降，主要因金银市场整体波动降低[108] 债务与信贷安排 - 公司有多笔固定利率票据，如2022年9月到期的票面利率3.00%的票据，面值7.5亿美元；2023年5月到期的票面利率4.30%的票据，面值1500万欧元等[123] - 公司与多家金融机构维持24亿美元多货币循环高级信贷安排，2022年11月到期，可增至30亿美元，目前无未偿还借款，超额借款能力约24亿美元[124][128] - 公司与国内外银行财团维持364天多货币循环有担保信贷安排，额度70亿美元，可增至100亿美元，目前无未偿还借款，9月30日可用于抵押的担保基金贡献总额为86亿美元[124][128] - 2021年9月30日，公司为满足与新加坡交易所的履约保证金义务，不可撤销备用信用证总额为3.1亿美元，还维持3.5亿美元信贷额度[128] 评级与监管 - 标准普尔全球评级给予公司短期债务评级A1+、长期债务评级AA-，展望稳定；穆迪投资者服务公司给予短期债务评级P1、长期债务评级Aa3，展望稳定[127] - 若公司评级降至投资级以下，需按本金的101%加应计未付利息回购固定利率票据[128] - 公司受CFTC等监管，需满足多项资本和流动性要求，且均已合规[128] 市场风险敞口 - 自2020年12月31日以来，公司市场风险敞口无重大变化[130]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司平均每日交易量为1780万份合约，较去年第三季度增长14% [7] - 第三季度公司收入超11亿美元，调整后费用为4.12亿美元，不包括许可费为3.55亿美元 [23] - 公司调整后有效税率为23.3%，调整后摊薄每股收益为1.60美元，较去年第三季度增长16% [23] - 第三季度资本支出约3300万美元，支付股息超3亿美元，季度末现金约16亿美元 [24] - 公司预计2021年总调整后运营费用（不包括许可费）约15亿美元，较年初指引下调约3000万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 利率业务 - 第三季度利率平均每日交易量增长53%，其中欧洲美元增长78%，国债增长41% [7] - 第三季度SOFR期货和期权平均每日交易量为160万份合约，占CME短期利率平均每日交易量的52% [14] - 截至10月25日，SOFR相关未平仓合约从3月29日的1180万份增至1630万份，增长38% [14] 能源业务 - 第三季度全球能源业务平均每日交易量增长18%，能源期权同比增长26% [19] - 第三季度WTI原油期货平均每日交易量增长26%至99万份合约，WTI期权平均每日交易量增长45%至12.9万份合约 [20] - 第三季度汽油产品交易量增长20%至19.6万份合约，取暖油产品每日交易量增长10%至15.4万份合约 [20] - 9月亨利中心期货平均每日交易量为49.6万份合约，同比增长11%，亨利中心期权平均每日交易量增长18%至12.4万份合约 [21] 加密货币业务 - 比特币期货10月平均每日交易量增至超1.2万份合约，相当于超6万枚比特币，日均交易额达35亿美元，较9月增长57% [17] - 比特币期货平均未平仓合约增至创纪录的17433份合约，较9月增长70% [17] - 微型比特币期货交易量环比增长33%，平均未平仓合约环比增长97% [17] 市场数据业务 - 第三季度市场数据业务收入为1.45亿美元，较2020年第三季度增长4% [38] 零售业务 - 零售业务收入贡献为个位数，有望成为公司历史上收入第二高的年份 [63] - 预计今年市场将有37.5万名交易者，有望仅次于去年的创纪录水平 [63] - 今年新增13.4万名零售交易者，6 - 8月的新增数量超过2020年同期 [63] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度非美国地区平均每日交易量增长13%至500万份合约，其中欧洲增长15%，亚洲增长8%，拉丁美洲增长32%，美国增长10% [10] - 10月公司日均交易量超2000万份合约，较去年同期增长35%，利率和能源业务均实现两位数增长，利率业务增长90% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推出创新产品、工具和服务，如微型合约和ESG相关期货合约，以满足客户需求 [7] - 公司与IHS Markit完成合资，推出OSTTRA，为全球场外交易市场提供后交易解决方案 [10] - 公司在利率市场转型中积极布局，推广SOFR相关产品，并获得监管机构认可 [13] - 公司在加密货币期货市场具有领先地位，比特币期货ETF的推出进一步提升了其产品的可信度 [16] - 公司在能源市场加大产品投入，微型WTI期货合约取得成功，吸引了大量新客户 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为市场利率波动虽有所上升，但仍处于历史低位，利率市场转型和产品创新将为公司带来机遇 [15] - 管理层对公司在加密货币期货市场的发展前景持乐观态度，认为相关ETF的推出将进一步推动业务增长 [16] - 管理层预计2022年经营环境将更加正常化，公司将加大市场推广和技术投资，以加速全球增长 [34] 其他重要信息 - 9月公司与IHS Markit推出OSTTRA后，不再记录后交易业务的收入和费用，而是记录合资企业的收益份额，对整体收益基本无影响 [24] - 公司在第三季度实现了与NEX收购相关的累计2亿美元运营费用协同效应 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 比特币期货ETF的持仓限制措施 - 公司现有比特币期货持仓限制为现货月2000份合约，11月将提高到4000份合约，公司认为产品已成熟，且该调整经过团队和监管机构审核，将谨慎管理风险 [28] 问题: 费用指引及2022年费用框架 - 公司调整后费用指引下调1500万美元，主要因差旅和线下活动预期减少以及费用控制良好 [32] - 第四季度通常是费用最高的季度，预计营销、广告和项目支出将增加，激励性薪酬也将高于去年同期 [33] - 2022年公司有望迎来更正常的经营环境，预计将增加差旅和线下活动支出，同时继续投资系统和技术能力 [34] 问题: 市场数据业务的增长趋势 - 市场数据业务本季度收入为1.45亿美元，较2020年第三季度增长4%，专业订阅用户数量稳定，价格上涨已实现 [38] - 第三季度与第二季度结果的差异主要源于审计结果，难以预测，数据销售团队重点关注SOFR利率，客户参与度高 [38] 问题: 未平仓合约何时增长 - 未平仓合约徘徊在1 - 1.09亿份合约，主要受利率业务从LIBOR向SOFR过渡以及市场低波动性影响 [42] - 客户管理风险的方式发生变化，更多采用短期期权等产品，导致未平仓合约结构改变，但市场参与度依然较高 [43] - 从同比数据看，未平仓合约在利率、股票和外汇业务均有增长，大型未平仓合约持有者数量创历史新高，市场健康发展 [44] 问题: OSTTRA的收入和费用情况 - 9月若未推出OSTTRA，公司将记录约2200万美元收入，其中交易费用700万美元，其他收入1500万美元 [47] - 9月费用约1100万美元，其中薪酬700万美元，其余为技术、其他和专业费用 [47] - 合资企业股权和净收益为800万美元（税后），其他项目为100万美元，对9月整体收益无影响 [47] - 费用水平稳定在每月1100万美元左右，季度收入在6400 - 6600万美元之间 [47] 问题: CME比特币期货的价值主张 - CME于2017年推出比特币参考利率，已成为行业重要参考，还推出了以太坊参考利率 [49] - 公司提供全品类资产交易，包括商品、金融、股票、利率和外汇等，且受严格监管，透明度高，具有广泛的合作伙伴网络 [49] - 公司在风险管理方面经验丰富，能够应对极端市场波动 [51] 问题: LIBOR过渡对未平仓合约、交易量和净费用的影响 - 目前SOFR期货和欧洲美元期货及期权市场均在增长，预计未来跨商品交易和价差交易将增加 [55] - 公司为SOFR期货提供了激励措施，已计入收入，随着SOFR的广泛采用，激励措施将相对减少 [56] - 公司认为客户对转换计划和后备方案感到满意，预计SOFR将与其他短期利率产品同等对待，不会产生异常阻力 [58] 问题: 微型合约和零售业务情况 - 零售业务收入贡献为个位数，有望成为历史上收入第二高的年份，参与度在股票微型产品中最强 [63] - 零售业务在农业产品中的采用率达到历史最高，亚太地区农业收入增长86%，北美地区增长30% [63] - 公司预计今年市场将有37.5万名交易者，新增13.4万名零售交易者，6 - 8月新增数量超过2020年同期 [63] - 公司通过吸引零售流量到数字平台、提供教育材料和与全球经纪商合作等方式推动零售业务发展 [63] - ETF被视为机构客户，但会吸引零售参与者，反之亦然，两者相互促进交易量增长 [66] 问题: ESG和可持续发展产品情况 - 公司于8月推出基于自然的GEO合约，自推出以来，未平仓合约创历史新高，已促成14.6万份抵消信用的实物交割，相当于1.46亿吨二氧化碳当量 [72] - 公司的标准普尔500 ESG指数期货是全球名义价值最大的ESG合约，未平仓合约名义价值超40亿美元 [73] - 公司的可持续清算服务受到客户关注，可帮助客户跟踪和报告对冲活动，目前已与部分客户合作，并计划扩展到更多产品线 [74]

总营收数据变化 - 2021年第二季度总营收11.792亿美元，2020年同期为11.823亿美元；2021年前六个月总营收24.325亿美元，2020年同期为27.044亿美元，同比下降10%[83] 总费用数据变化 - 2021年第二季度总费用5.045亿美元，2020年同期为5.448亿美元，下降7%；2021年前六个月总费用10.327亿美元，2020年同期为11.07亿美元，下降7%[83] 非运营收入数据变化 - 2021年第二季度非运营收入5140万美元，2020年同期为2380万美元，增长115%；2021年前六个月非运营收入7860万美元，2020年同期为5320万美元，增长48%[83] - 2021年第二季度和前六个月非运营收入分别为5140万美元和7860万美元，较2020年同期的2380万美元和5320万美元分别增长48%[108] 净收入数据变化 - 2021年第二季度净收入5.103亿美元，2020年同期为5.033亿美元，增长1%；2021年前六个月净收入10.847亿美元，2020年同期为12.695亿美元，下降15%[83] 清算和交易费用数据变化 - 2021年第二季度清算和交易费用9.299亿美元，2020年同期为9.402亿美元，下降1%；2021年前六个月清算和交易费用19.369亿美元，2020年同期为22.19亿美元，下降13%[84] 期货和期权总合约交易量数据变化 - 2021年第二季度期货和期权总合约交易量11.616亿份，2020年同期为11.087亿份，增长5%；2021年前六个月总合约交易量24.93亿份，2020年同期为27.836亿份，下降10%[86] 利率产品日均交易量数据变化 - 2021年第二季度利率产品日均交易量858.1万份，2020年同期为689万份，增长25%；2021年前六个月日均交易量945万份，2020年同期为1032.4万份，下降8%[88] E - mini S&P 500期货和期权日均交易量数据变化 - 2021年第二季度E - mini S&P 500期货和期权日均交易量283.4万份，2020年同期为363.5万份，下降22%；2021年前六个月日均交易量315.4万份，2020年同期为394.1万份，下降20%[93] E - mini Nasdaq 100期货和期权日均交易量数据变化 - 2021年第二季度E - mini Nasdaq 100期货和期权日均交易量139万份，2020年同期为110.3万份，增长26%；2021年前六个月日均交易量155.4万份，2020年同期为119.7万份，增长30%[93] 外汇产品日均交易量数据变化 - 2021年第二季度外汇产品日均交易量76.9万份，2020年同期为72.5万份，增长6%；2021年前六个月日均交易量81万份，2020年同期为90.1万份，下降10%[88] 外汇合约总量数据变化 - 2021年第二季度外汇合约总量同比增加，前六个月同比减少[96] 大宗商品合约总量数据变化 - 2021年第二季度和前六个月大宗商品合约总量同比增加，玉米和大豆因价格上涨而增加[97] 能源合约总量数据变化 - 2021年第二季度和前六个月能源合约总量同比减少，主要因原油市场价格波动降低和天然气需求减少[97] 金属合约量数据变化 - 2021年第二季度金属合约量同比增加，前六个月同比减少，分别因市场转向铜和银合约以及黄金市场波动降低[98] 平均每份合约费率数据变化 - 2021年第二季度平均每份合约费率同比下降，主要因产品组合变化，利率合约占比增加[99] - 2021年前六个月平均每份合约费率同比下降，主要因微型E - mini股票指数合约量增加[101] 现金市场业务清算和交易手续费收入数据变化 - 2021年第二季度和前六个月现金市场业务的清算和交易手续费收入分别为1.057亿美元和2.209亿美元，低于2020年同期的1.124亿美元和2.368亿美元[101] 现金市场业务平均每日名义价值数据变化 - 2021年第二季度现金市场业务平均每日名义价值同比增加，前六个月同比减少[102] 清算和交易手续费占比情况 - 2021年前六个月一家清算公司约占清算和交易手续费的10%，公司认为风险不大[103] 市场数据和信息服务收入及其他收入数据变化 - 2021年第二季度和前六个月市场数据和信息服务收入同比增加，主要因部分产品提价；前六个月其他收入同比减少，主要因托管费减少[104] 运营费用数据变化 - 2021年第二季度和前六个月运营费用分别减少4030万美元和7430万美元，降幅均为7%[106] 投资收入数据变化 - 2021年第二季度投资收入为6240万美元，较2020年同期的3210万美元增长；前六个月投资收入为9330万美元，较2020年同期的1.28亿美元下降27%[108] 有效税率数据变化 - 2021年第二季度和前六个月有效税率分别为29.7%和26.6%，2020年同期分别为23.9%和23.0%[109] 未偿还固定利率票据情况 - 截至2021年6月30日，公司有多笔固定利率票据未偿还，如2022年9月到期的票面利率3.00%的票据，面值7.5亿美元[111] 信贷安排情况 - 公司维持24亿美元多货币循环高级信贷安排，到期日为2022年11月，可增至30亿美元，目前无借款[111] - 公司有364天多货币循环有担保信贷安排，额度70亿美元，可增至100亿美元，截至2021年6月30日，可用担保资金76亿美元，目前无借款[111] 经营活动净现金数据变化 - 2021年前六个月经营活动提供的净现金减少，主要因所得税支付时间和交易量下降[108] 投资活动现金使用数据变化 - 2021年前六个月投资活动使用的现金减少，主要因投资销售收益增加[108] 融资活动现金使用数据变化 - 2021年前六个月融资活动使用的现金减少，因2020年前六个月偿还商业票据[108] 履约保证金质押及信贷额度情况 - 2021年6月30日，公司为满足与新加坡交易所的履约保证金义务，质押的不可撤销备用信用证总额为3.1亿美元，同时维持3.5亿美元的信贷额度[113] 公司债务评级情况 - 2021年6月30日，标准普尔全球评级对公司短期债务评级为A1+，长期债务评级为AA-，展望稳定；穆迪投资者服务公司对公司短期债务评级为P1，长期债务评级为Aa3，展望稳定[115] 评级下降回购固定利率票据情况 - 若公司评级因控制权变更降至投资级以下，需以本金的101%加应计未付利息的价格回购固定利率票据[115] 现金及现金等价物数据变化 - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司现金及现金等价物分别为11亿美元和16亿美元[115] 资本及资金维持要求 - CME作为美国衍生品清算组织（DCO），需维持至少等于一年预计运营费用的资本，以及至少等于六个月预计运营费用的现金、流动性证券或信贷额度[115] - CME、CBOT、NYMEX和COMEX作为指定合约市场（DCM），需维持至少等于一年预计运营费用的资本，以及至少等于六个月预计运营费用的现金、流动性证券或信贷额度[115] - BrokerTec Americas LLC需根据1934年《证券交易法》修订版的净资本规则维持足够的净资本[115] 经纪交易商运营豁免情况 - 公司自2017年11月起作为(k)(2)(i)经纪交易商运营，根据该豁免无需像《证券交易法》规则15c3 - 3要求那样锁定客户资金[115] 市场风险情况 - 公司面临利率、信贷、外汇汇率和股票价格变化带来的市场风险，自2020年12月31日以来市场风险敞口无重大变化[116]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司营收近12亿美元，日均交易量超1800万份合约 [12] - 调整后本季度费用为4.27亿美元，不包括许可费为3.73亿美元 [12] - 调整后有效税率为24.1%，调整后摊薄每股收益为1.64美元 [12] - 本季度资本支出约4000万美元 [12] - 第二季度公司支付超3亿美元股息，季度末现金约12亿美元 [13] - 预计2021年总调整后运营费用（不包括许可费）约1560亿美元，较之前指引降低1500万美元，与去年调整后费用水平基本持平 [14] - 预计资本支出在1.8亿 - 1.9亿美元之间，调整后有效税率在23.2% - 24.2%之间 [14] - 有望在年底实现累计2亿美元的运营协同效应目标 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 利率和农业业务 - 第二季度利率和农业业务表现强劲，与去年同期相比有优势 [7] 股票和能源业务 - 第二季度股票和能源交易量下降，因市场波动性较去年同期降低 [7] 能源业务 - 7月至今能源业务反弹，涨幅超25% [8] - 6月WTI交易量同比增长6%，7月同比增长46% [75] - WTI未平仓合约从去年11月的约195万份回升至近250万份，接近三年高位 [76] - WTI未平仓合约市场份额约为50%，高于历史高点 [77] 新产品业务 - 第二季度硫磺期货、比特币期货和期权以及铜期权的日均交易量创历史新高 [8] - Micro WTI产品是CME集团历史上最成功的商品产品发布，前11个交易日交易量超45万份合约，吸引超2600名从未交易过其他原油产品的参与者 [8][24] 非美国业务 - 第二季度非美国日均交易量为520万份合约，增长6%，其中亚太地区增长9%，拉丁美洲增长8%，欧洲增长6% [10] 微产品业务 - 微产品已形成每年1亿美元的业务规模，微股权产品每份合约费率从0.154美元提高到0.176美元，涨幅约14%；微比特币合约每份合约费率约1.57 - 1.59美元；微黄金每份合约费率从0.397美元提高到0.446美元，涨幅12% [21][22] 数据和信息服务业务 - 市场数据业务表现出色，专业订阅用户使用实时市场数据情况稳定，Q2实现了5美元/用户/DCM的价格增长，但审计收入较Q1有所减少 [63] - 非展示政策和定价调整、现金市场数据、新基准（如CVOL指数）等带来客户兴趣，衍生业务表现良好 [64] - 通过谷歌云平台提供数据服务，已有21家全球客户投入使用，近60家客户处于认证阶段 [65] 分析工具业务 - 利率方面，TreasuryWatch工具每日有超8000名独特用户使用 [55] - 外汇方面，去年推出的FX Market Profile、FX Swap Rate Monitor和FX Options Vol Converter工具分别有863家、630家不同公司使用 [56] - 正在推出FX Market Profile 2.0版本，将展示10个不同订单水平；今年夏天将推出初始Treasury Market Profile工具；未来一年将推出成熟的TCA工具 [57][58][59] 加密货币业务 - 比特币每份合约费率为5.45美元，日均交易量约11500份合约；微比特币每份合约费率1.57美元，年初至今日均交易量23000份，第二季度日均约25000份；以太坊期货每份合约费率2.53美元，日均交易量2600份合约 [70] 各个市场数据和关键指标变化 非美国市场 - 第二季度非美国日均交易量增长6%，各地区增长主要来自利率、农产品、外汇和金属业务活动增加，同时农产品、金属和外汇业务新用户实现两位数增长 [10] 能源市场 - 7月至今能源市场较去年7月增长29%，利率市场表现尤为强劲，较去年同期增长超一倍 [7] BrokerTec平台市场 - 过去几年BrokerTec在交易商间市场份额流失，但在去年第四季度、今年第一季度和6月市场份额趋于稳定，分别为59%、59%和58.5% [34][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 产品战略 - 推出微合约以满足市场参与者需求，如微股权合约、微比特币合约和Micro WTI合约等，吸引零售客户和新客户，同时会根据客户需求决定是否进一步投资该业务领域 [18][19][20] - 8月1日开始交易基于自然的全球排放抵消合约，8月还将推出新的微国债收益率合约 [9] 技术和平台战略 - 大力投资QDM 2.0直接流媒体平台，先在外汇业务推出，再应用于国债业务 [31] - 推进EBS集成到Globex平台，为外汇市场带来新参与者 [49] 客户服务战略 - 持续投资数字资产，通过个性化和教育服务，与经纪商合作伙伴合作，提高客户对产品的使用率和交易成功率 [45][46] - 关注客户资本效率，通过期货产品抵消等方式提高效率，增加未平仓合约 [48] 分析工具战略 - 推出多种分析工具，如TreasuryWatch、FX Market Profile等，未来将继续升级和推出新工具，如FX Market Profile 2.0、Treasury Market Profile和TCA工具等，以提供独特的数据分析服务，促进产品交叉销售和新客户获取 [55][56][57] 行业竞争 - BrokerTec平台过去几年在交易商间市场份额流失，但近期市场份额趋于稳定，随着新功能的推广，有望进一步增长 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二季度交易量表现稳健，各业务线有不同表现，利率和农业业务较强，股票和能源业务因市场波动性降低而下降，但7月以来能源和利率市场有积极变化 [7] - 公司不断推出新产品和服务，满足客户需求，如微合约、分析工具等，有望吸引新客户和增加业务收入 [8][55] - 尽管面临疫情等不确定性，但公司通过成本管理、战略投资和业务拓展，有望实现稳定增长和协同效应目标 [14][15] - 能源市场基本面强劲，未平仓合约达到三年高位，随着航空业复苏和能源转型准备，对能源业务前景乐观 [77][78] 其他重要信息 - 财报电话会议中提及的声明为前瞻性声明，不保证未来表现，实际结果可能与声明有重大差异，相关影响因素可在SEC备案文件中查看 [4] - 财报发布最后一页有GAAP和非GAAP指标的调节说明 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：微产品的发展方向及是否针对零售市场进行营销投资 - 推出微合约是为满足市场参与者需求，如微股权、微比特币和Micro WTI合约等，会根据客户需求决定是否进一步投资该业务领域；微产品已形成每年1亿美元的业务规模，部分产品费率有所提高；Micro WTI合约是成功的商品产品发布，吸引了新客户 [18][20][21][24] 问题：BrokerTec整合情况及是否带来新收入机会 - 对新功能和服务的初步应用感到兴奋，如QDM 2.0平台投资、RV交易增长、降低三年期国债最低定价增量等措施有积极影响，平台市场份额趋于稳定，随着新功能推广有望进一步增长，但尚未将这些影响转化为收入数据 [30][31][32][35] 问题：费用指引降低但下半年仍有增长的原因及目前实现的协同效应 - 下半年费用通常高于上半年，主要是营销和广告支出、技术项目支出增加，部分上半年计划支出因环境变化推迟到下半年；2021年已实现约900万美元协同效应，有望年底实现2亿美元运营协同效应目标 [40][41][42] 问题：未来三到五年推动产品利用率和交易量增长的重点方向 - 继续投资数字资产，通过个性化和教育服务提高客户参与度；关注客户资本效率，通过期货产品抵消和EBS集成等方式增加未平仓合约；适应高风险环境，满足客户风险管理需求 [45][48][49] 问题：合资企业进展及财务影响 - 合资企业整合规划进展顺利，已获得所有反垄断批准，等待一项金融监管批准；与合作方关系良好，有共同愿景；合资企业启动后将提供财务影响更新，预计盈利无重大变化，收入和费用将计入特定科目 [52][53] 问题：推出更多分析工具的策略及差距 - 过去一年推出多个分析工具，如TreasuryWatch、FX Market Profile等，获得大量用户；未来将继续升级和推出新工具，如FX Market Profile 2.0、Treasury Market Profile和TCA工具等，利用现金和衍生品市场数据同步提供独特分析服务；在期权业务中建立了领先的分析能力，带来新客户和业务增长 [55][56][57][61] 问题：数据和信息服务业务增长机会、有潜力的现有产品、新产品及价格变化影响 - 市场数据业务表现出色，专业订阅用户稳定，实现价格增长，但审计收入有波动；非展示政策和定价调整、现金市场数据、新基准等带来客户兴趣，衍生业务良好；通过谷歌云平台提供数据服务有新用户增长，未来将扩大数据产品在云平台的布局 [63][64][65] 问题：对加密货币市场和产品的机会及机构与零售客户使用情况 - 推出微比特币合约以渗透小活跃交易群体，加密货币业务已取得显著增长，比特币、微比特币和以太坊期货的费率和交易量表现良好，随着时间推移，产品费率可能增长 [68][69][70] 问题：能源业务今年表现疲软的因素、疫情影响及未来增长催化剂 - 去年能源市场受疫情影响，需求和价格波动大；近期随着OPEC和OPEC+协议达成，油价稳定，能源业务交易量和未平仓合约回升，市场份额稳定；汽油需求创新高，航空业开始复苏，推出WTI Micro合约吸引新客户，同时为能源转型做准备，对能源业务前景乐观 [74][75][76][78] 问题：负WTI定价事件是否有遗留影响 - 未发现重大遗留影响，但疫情仍有不确定性，如Delta变种等，可能导致市场存在一定担忧 [80] 问题：2Q期末美联储余额情况 - 清算所现金持有量环比增加约300万美元，平均余额增加277亿美元，回报率较上季度提高1个基点；6月16日IOER从10个基点提高到15个基点，公司投资活动回报份额从2个基点提高到5个基点，Q3将体现全季度影响；S&P/Dow Jones合资企业表现出色，同比增长约14% [83][84]

财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度总营收12.533亿美元，较2020年的15.221亿美元下降18%[79] - 2021年第一季度总费用5.282亿美元，较2020年的5.622亿美元下降6%[79] - 2021年第一季度运营利润率为57.9%，2020年为63.1%[79] - 2021年第一季度净收入为5.744亿美元，较2020年的7.662亿美元下降25%[79] - 2021年第一季度运营费用为5.282亿美元，较2020年的5.622亿美元下降6%[99] - 2021年第一季度投资收入为3090万美元，较2020年的9590万美元下降68%；利息和其他借款成本为4150万美元，较2020年的4090万美元增长1%；非合并子公司净收益权益为5620万美元，较2020年的5120万美元增长10%；其他非运营收入（费用）为 - 1840万美元，较2020年的 - 7680万美元下降76%；非运营总收入为2720万美元，较2020年的2940万美元下降7%[101] - 2021年第一季度整体有效税率为23.6%，2020年同期为22.5%[102] - 2021年第一季度经营活动提供的净现金减少，投资活动使用的净现金降低，融资活动使用的现金降低[103] - 3月31日和12月31日，公司现金及现金等价物分别为9亿美元和16亿美元[108] 总合约及交易量关键指标变化 - 2021年第一季度总合约交易量为13.315亿份，较2020年的16.748亿份下降21%[81] - 2021年第一季度各类产品平均每日交易量大多下降，如利率产品下降25%、外汇产品下降21%等[84] - 2021年第一季度电子交易量占总交易量的比例为94%，2020年为91%[84] 产品交易量关键指标变化 - 2021年第一季度利率产品中，Front 8期货交易量较2020年下降51%[86] - 2021年第一季度股权指数产品中，E - mini S&P 500期货和期权交易量较2020年下降18%[87] 能源产品销量关键指标变化 - 2021年第一季度WTI原油销量为126.5万桶，较2020年的179.2万桶下降29%；天然气销量为56.9万立方米，较2020年的74.2万立方米下降23%；精炼产品销量为38.2万立方米，较2020年的49.7万立方米下降23%[91] 金属产品销量关键指标变化 - 2021年第一季度黄金销量为40.4万盎司，较2020年的60.8万盎司下降34%；白银销量为12.8万盎司，较2020年的12.5万盎司增长2%；铜销量为12万磅，较2020年的12.1万磅下降1%[91] 业务手续费收入关键指标变化 - 2021年第一季度清算和交易费用为8.756亿美元，较2020年的11.33亿美元下降23%[81] - 2021年第一季度现金市场业务总清算和交易手续费收入为1.151亿美元，2020年同期为1.244亿美元[93] - 2021年第一季度BrokerTec美国固定收益交易手续费为4550万美元，较2020年的5030万美元下降10%；EBS外汇交易手续费为4530万美元，较2020年的5250万美元下降14%[94] 业务日均名义价值关键指标变化 - 2021年第一季度美国国债日均名义价值为1360亿美元，较2020年的1928亿美元下降29%；欧洲回购日均名义价值为2873亿欧元，较2020年的2626亿欧元增长9%；即期外汇日均名义价值为727亿美元，较2020年的979亿美元下降26%[95] 债务情况 - 截至2021年3月31日，公司有多笔固定利率票据未偿还，如2022年9月到期的票面利率3.00%的票据面值7.5亿美元等[104] - 公司维持24亿美元多货币循环优先信贷安排，到期日为2022年11月，可增至30亿美元，目前无未偿还借款，3月31日有24亿美元一般公司用途超额借款能力[106] - 公司维持364天多货币循环有担保信贷安排，额度70亿美元，可增至100亿美元，3月31日可用于抵押的担保基金捐款总计85亿美元，目前无未偿还借款[106] - 3月31日，公司遵守所有债务安排的各项财务契约要求[107] - 为满足与新加坡交易所的履约保证金义务，3月31日不可撤销备用信用证总计3.1亿美元，公司还维持3.5亿美元信贷额度[108] - 3月31日，标准普尔对公司短期和长期债务评级分别为A1+和AA-，展望稳定；穆迪投资者服务对公司短期和长期债务评级分别为P1和Aa3，展望稳定[108][109] - 若公司评级因控制权变更降至投资级以下，需按本金的101%加应计未付利息回购固定利率票据[108] 股息分配 - 5月4日，公司董事会宣布每股0.90美元的常规季度股息，6月25日支付给6月10日登记在册的股东[111] 监管合规 - 公司受CFTC监管，作为DCO和DCM需维持至少等于一年预计运营费用的资本以及至少等于六个月预计运营费用的现金、流动性证券或信贷额度，且均已合规[111] 市场风险 - 自12月31日以来，公司市场风险敞口无重大变化[111]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司收入超12.5亿美元，日均交易量为2180万份合约 [10] - 第一季度调整后费用为4.37亿美元，不包括许可费为3.72亿美元 [10] - 第一季度调整后有效税率为23.6%，调整后摊薄每股收益为1.79美元 [10] - 第一季度资本支出约为2700万美元 [10] - 第一季度公司以每股2.5美元的年度可变股息和每股0.9美元的定期股息形式向股东支付超12亿美元 [10] - 第一季度末公司现金超10亿美元 [10] - 2021年公司预计总调整后运营费用（不包括许可费）为15.75亿美元，预计支出在下半年增加 [11] - 预计资本支出在1.8亿 - 1.9亿美元之间，税率指导在23.2% - 24.2%之间 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 利率业务 - 第一季度利率合约日均交易量较第四季度增长65%，超1000万份合约 [6] 股权、能源和金属业务 - 第一季度股权、能源和金属业务较第四季度均增长约20% [6] 比特币和白银期货业务 - 第一季度比特币期货和白银期货业务创纪录 [7] 微型E - mini纳斯达克和罗素业务 - 第一季度微型E - mini纳斯达克和罗素业务均增长超100% [7] 农业市场业务 - 第一季度玉米和大豆期权日均交易量较2020年第一季度增长超60% [7] 零售业务 - 第一季度零售业务量和收入强劲，3月是零售业务收入排名前三的月份 [23] - 与第四季度相比，第一季度零售业务增长21%，各地区均呈两位数增长 [23] - 第一季度零售业务产品增长主要来自股权，外汇和广告业务也有所增长 [23] - 第一季度超50万零售交易员访问公司SME数字资产，新增超5万交易员，较第四季度增长24% [24] - 第一季度合作伙伴教育的活跃交易员超150万 [24] 市场数据业务 - 第一季度市场数据收入为1.44亿美元，较2020年第一季度增长10% [39] 其他业务 - 第四季度其他收入的年度调整和终止费用不再延续，导致其他收入环比下降 [81] - 客户选择现金抵押而非非现金抵押，第四季度托管费较第一季度低250万美元 [81] - 2020年第四季度至2021年第一季度，清算所平均现金余额从861亿美元增至1035亿美元，但回报率从约3个基点降至约2个基点 [82] 各个市场数据和关键指标变化 美国国债市场 - BrokerTec美国国债市场份额在第四季度和第一季度持平 [14] 欧洲回购市场 - 第一季度欧洲回购业务创历史纪录，日均交易量近3000亿美元 [15] 美国回购市场 - 第一季度美国回购业务日均交易量约2190亿美元 [15] 非美国市场 - 第一季度非美国客户交易量日均约600万份合约，2020年日均为470万份合约 [7] - 第一季度国际市场是第二好的记录ADV月，交易量为620万份合约，较第四季度增长33% [95] - 第一季度国际市场利率业务增长70%，股权业务增长15%，能源业务增长20%，金属业务增长12% [95] - 第一季度欧洲市场交易量增长34%，至430万份合约 [97] - 第一季度亚太市场ADV为150万份合约，增长33% [97] - 国际市场前20个国家均实现两位数增长 [98] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司不断创新，推出多种新产品，如日本能源期货、全球排放抵消期货等 [8] - 公司宣布与IHS Markit成立合资企业，预计将成为交易处理和风险缓解服务的领导者 [43] - 公司注重风险管理，不会参与保证金竞争，尤其是加密货币产品 [70] - 公司持续关注市场需求，开发适合商业客户的产品 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对BrokerTec迁移到Globex平台的进展感到满意，预计未来交易量和活动将显著增加 [14] - 公司希望下半年经济开放，销售团队能与客户面对面交流，增加业务机会 [114] - 公司对零售业务的增长势头感到兴奋，认为新客户的加入将推动业务未来增长 [26] - 公司对新产品的推出持积极态度，认为创新是业务的生命线 [60] 其他重要信息 - 公司将优化业务的资产和负债在资产负债表中单独列出，采用待售会计处理 [46] - 公司GAAP基础上无形资产摊销每季度减少约1700万美元 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: BrokerTec迁移对利率交易量的影响及展望 - 目前BrokerTec美国国债市场份额在第四季度和第一季度持平，新功能虽需时间被参与者采用，但已执行超20亿美元交易量，日均约1.2亿美元 [14] - 预计未来几个月主要ISV完成开发后，交易量和活动将显著增加 [15] - 5月3日将降低3年期国债的最小价格增量，预计将增加国债业务整体交易量 [15] 问题: 费用展望及协同效应实现情况 - 公司有效管理费用，预计下半年经济开放将增加约2000万美元支出，同时建设东海岸和迁移EBS到Globex也将产生费用 [19] - 公司预计年底实现2亿美元的协同效应，第一季度已实现约三分之二 [20] 问题: 零售业务更新统计数据、新产品计划及第二季度期货业务情况 - 第一季度零售业务量和收入强劲，3月是零售业务收入排名前三的月份，与第四季度相比增长21%，各地区均呈两位数增长 [23] - 产品增长主要来自股权，外汇和广告业务也有所增长 [23] - 第一季度超50万零售交易员访问公司SME数字资产，新增超5万交易员，较第四季度增长24% [24] - 第一季度合作伙伴教育的活跃交易员超150万 [24] - 公司对即将推出的微型比特币期货感兴趣 [25] - 4月是季节性淡季，不应过度解读近期零售交易情况 [26] 问题: 第一季度整体交易量强但未平仓兴趣趋势不一且有所缓和的原因及增长前景信心指标 - 不同产品的未平仓兴趣趋势不同，大宗商品方面，WTI未平仓兴趣从去年11月的190万份合约增至近240万份合约，一个月前达到254万份合约，接近3年高位，反映商业客户参与度增加 [30] - 第一季度WTI交易量较2020年第四季度增长40%，商业客户增长53% [31] - 玉米和大豆期权未平仓兴趣创纪录，商业客户增长21% [31] - 利率方面，未平仓兴趣有所下降，但第一季度日均交易量增长显著，多个产品创历史最佳季度 [33] - 市场波动性较低，但长期利率上升推动交易量增长 [33] 问题: 数据收入增加的驱动因素及价格上涨后的展望 - 第一季度市场数据收入为1.44亿美元，较2020年第一季度增长10%，原因包括新的非显示数据收费结构、数据馈送定价调整、需求增加和审计结果增加 [39] - 4月1日实时定价从每月每DCM 105美元提高到110美元，预计第二季度将看到所有定价调整的全面影响 [39] [40] 问题: 与IHS Markit成立合资企业的战略和财务影响 - 合资企业将成为交易处理和风险缓解服务的领导者，为客户提供更高效的服务，是推出新解决方案的良好平台 [43] - 预计年中获得批准，目前进展顺利 [44] - 本季度公司业务会计处理将变更为待售会计，资产负债表将单独列出相关资产和负债 [46] - 对调整后收益的财务影响不大，GAAP基础上无形资产摊销每季度减少约1700万美元 [47] 问题: 新产品开发的重点领域和近期机会 - 2020年公司推出超85种新产品，2021年第一季度也很活跃，推出了CBL全球排放抵消期货、亚洲聚焦产品等 [51] [52] - 公司关注市场需求，与商业客户合作开发产品，如生物能源产品、电池金属产品等 [56] [57] 问题: 加密货币生态系统的需求、风险管理及系统性风险 - 微型比特币期货保证金是较大合约的1/50，但相对名义价值的比例相同，均为38%，不会降低风险 [68] [69] - 公司不会参与保证金竞争，将谨慎管理风险 [70] - 以太坊期货日均交易量超1000份合约，进展良好 [71] - 比特币期货和微型E - mini合约过去一年新增超20万个账户 [72] - 公司认为其他平台的加密货币交易不会对自身产生传染风险，自身产品受监管，风险管理严格 [76] 问题: 其他收入下降的原因及现金和非现金抵押的费用和规模变化 - 第四季度其他收入的年度调整和终止费用不再延续，导致其他收入环比下降 [81] - 客户选择现金抵押而非非现金抵押，第四季度托管费较第一季度低250万美元 [81] - 2020年第四季度至2021年第一季度，清算所平均现金余额从861亿美元增至1035亿美元，但回报率从约3个基点降至约2个基点 [82] - 非现金抵押的净费用率为5个基点 [83] 问题: 市场数据增长中审计结果、价格上涨和有机增长的贡献及用户账户同比变化 - 第四季度至第一季度审计结果的顺序增加约120万美元，占市场数据业务顺序增长的约四分之一 [86] - 市场数据业务的结构性变化对本季度影响约200万美元 [87] - 数据馈送访问费用价格上涨，实时费用从每月每DCM 375美元提高到500美元，延迟费用从每月每DCM 175美元提高到250美元，费用增长约36% [88] - 驱动数据增长16% [89] - 用户账户数量同比基本持平 [92] 问题: 非美国市场的优势、大型未平仓兴趣商业基础、不同地区复苏阶段及RPC影响 - 第一季度国际市场是第二好的记录ADV月，交易量为620万份合约，较第四季度增长33%，各产品均实现两位数增长 [95] - 增长主要来自对冲基金和银行交易活动 [96] - 欧洲市场交易量增长34%，至430万份合约，亚太市场ADV为150万份合约，增长33% [97] - 国际市场前20个国家均实现两位数增长 [98] - 农业业务在亚太地区表现突出，亚洲农业交易量同比增长57%，创季度纪录 [99] - 非美国参与者的RPC高于美国参与者，主要原因是非会员身份和交易产品组合 [103] - 非美国市场交易量约占总交易量的29%，电子交易收入约占38% [104] 问题: 推出微型比特币期货的原因及推出微型以太坊期货的条件 - 推出微型比特币期货是自然的商业决策，加密货币价格上涨促使推出更小合约以满足更多参与者的风险管理需求 [107] - 对于微型以太坊期货，公司将继续培育以太坊合约，视情况决定是否推出 [108] 问题: 能源业务RPC趋势及费用目标与收入环境的关系 - 能源业务RPC从第四季度略有下降，主要原因是交易量增加导致折扣增加、会员交易活动比例提高以及产品组合向WTI转移 [110] [111] - 公司对第一季度收入增长感到满意，期待下半年经济开放，与客户进行更多面对面交流，增加业务机会，这也是费用计划的考虑因素 [114] [115]

收入来源与影响因素 - 公司大部分收入来自清算和交易费用，该费用基于每份合约或名义价值收取，收入和盈利能力随合约交易量变化而波动[120] - 清算和交易费用受费率结构、产品组合、交易场所、会员与非会员交易比例四个因素影响[120] - 公司现金市场业务通过匹配金融工具买卖双方收取交易费，BrokerTec Americas通过匹配本金业务产生收入[122] - 其他收入来源包括市场数据和信息服务、接入和通信费、优化服务、交易后服务等费用[122] 费用构成与影响因素 - 公司大部分费用不随合约交易量直接变化，但许可和其他费用协议以及大部分员工奖金会随特定交易量和整体合约交易量直接变化[123] - 薪酬和福利是公司最重要的费用，受员工数量、工资、雇主税、奖金和股票薪酬计划等因素影响[123] - 专业费用和外部服务费用会因战略和技术举措、监管合规等服务需求变化而波动[125] - 折旧和摊销费用来自长期资产折旧和购买及内部开发软件的摊销[125] 非运营收支情况 - 非运营收入包括短期投资收入、利息收入、战略股权投资收益等，受市场利率等因素影响[126] - 非运营费用包括借款成本、未合并子公司净收益（亏损）份额、衍生品合约损益等[128] 整体财务数据关键指标变化 - 2020年总营收48.836亿美元，2019年为48.68亿美元，同比无变化；总费用22.462亿美元，2019年为22.802亿美元，同比下降1%；运营利润率为54%，2019年为53% [136] - 2020年非运营收入（费用）为8470万美元，2019年为1.018亿美元，同比下降17%；有效税费率为22.6%，2019年为21.3% [136] - 2020年归属于CME集团的净收入为21.052亿美元，2019年为21.165亿美元，同比下降1%；摊薄后每股收益为5.87美元，2019年为5.91美元，同比下降1% [136] - 2020年经营活动现金流为27.156亿美元，2019年为26.728亿美元，同比增长2% [136] - 2020年末总资产为124,659.6百万美元，较2019年末的75,215.3百万美元增长约65.74%[194] - 2020年总营收为4,883.6百万美元，较2019年的4,868.0百万美元增长约0.32%[197] - 2020年总费用为2,246.2百万美元，较2019年的2,280.2百万美元下降约1.58%[197] - 2020年营业利润为2,637.4百万美元，较2019年的2,587.8百万美元增长约1.92%[197] - 2020年净收入为2,106.4百万美元，较2019年的2,115.8百万美元下降约0.44%[197] - 2020年归属于芝商所集团的基本每股收益为5.88美元，2019年为5.93美元[197] - 2020年其他综合收益（税后）为131.5百万美元，2019年为 - 1.9百万美元[200] - 2020年综合收益为2,237.9百万美元，较2019年的2,113.9百万美元增长约5.86%[200] - 2020年末流动负债为88,197.9百万美元，较2019年末的38,522.5百万美元增长约128.95%[194] - 2020年末股东权益为26,351.5百万美元，较2019年末的26,159.3百万美元增长约0.73%[194] - 2017年12月31日总权益为224.118亿美元，2018年为259.653亿美元，2019年为261.593亿美元，2020年为263.515亿美元[205][209][212] - 2018 - 2020年净利润分别为19.637亿美元、21.158亿美元、21.064亿美元[205][209][214] - 2018 - 2020年普通股股息分别为每股4.55美元、5.50美元、5.90美元[205][209][212] - 2020年经营活动提供的净现金为271.56亿美元，2019年为267.28亿美元，2018年为244.08亿美元[214] - 2020年投资活动使用的净现金为17.55亿美元，2019年为15.26亿美元，2018年为188.96亿美元[214] - 2018 - 2020年股票期权行使数量分别为17.5万股、20.4万股、12.3万股[205][209][212] - 2018 - 2020年受限A类普通股归属数量分别为44.9万股、39.9万股、45.7万股[205][209][212] - 2018 - 2020年向董事会发行股份数量分别为1.6万股、1.6万股、1.7万股[205][209][212] - 2018 - 2020年员工股票购买计划发行股份数量分别为2.2万股、2.6万股、4.4万股[205][209][212] - 2018 - 2020年基于股票的薪酬分别为6850万美元、7310万美元、9600万美元[205][209][212] - 2020年商业票据净（偿还）发行额为-30460万美元，2019年为-9250万美元，2018年为38690万美元[219] - 2020年现金股息为-21.1亿美元，2019年为-16.959亿美元，2018年为-21.499亿美元[219] - 2020年融资活动净现金使用量为-24.582亿美元，2019年为-23.408亿美元，2018年为-10.8亿美元[219] - 2020年现金、现金等价物和受限现金净变化为8190万美元，2019年为1.794亿美元，2018年为-5.288亿美元[219] - 2020年末现金、现金等价物和受限现金为16.385亿美元，2019年末为15.566亿美元，2018年末为13.772亿美元[219] - 2020年支付所得税为6.527亿美元，2019年为5.912亿美元，2018年为5.774亿美元[219] - 2020年支付利息为1.333亿美元，2019年为1.463亿美元，2018年为1.083亿美元[219] - 2018年为收购NEX发行普通股价值31.058亿美元[219] - 2021年1月、2020年1月和2019年1月宣布的年度可变股息分别为8.952亿美元、8.937亿美元和6.244亿美元[219] - 2020年、2019年和2018年总营收分别为48.836亿美元、48.68亿美元和43.094亿美元[235] - 2020年和2019年合同负债余额分别为3730万美元和4260万美元[237] - 2020年末长期债务总额为34.438亿美元，2019年末为37.432亿美元[255] - 2020年国内税前收入为26.407亿美元，国外为8140万美元；2019年国内为26.502亿美元，国外为3940万美元；2018年国内为27.168亿美元，国外为6100万美元[257] - 2020年所得税拨备总额为6.157亿美元，2019年为5.738亿美元，2018年为8.141亿美元[257] - 2020年有效税率为22.6%，2019年为21.3%，2018年为29.3%，法定税率均为21%[257] - 2020年末递延所得税资产总额为8460万美元，2019年末为7210万美元；2020年末递延所得税负债总额为56.606亿美元，2019年末为56.777亿美元[259] - 2020年末净递延所得税负债为55.76亿美元，2019年末为56.056亿美元[259] - 2020年末和2019年末，公司国内外所得税亏损结转额分别为1.902亿美元和2.021亿美元[260] - 2020年末和2019年末分别记录了1130万美元和1000万美元的估值备抵[261] - 2020年末未确认税收利益总额为3.282亿美元，2019年末为3.885亿美元，2018年末为3.962亿美元[261] - 2020年总经营租赁费用为6.68亿美元，2019年为7.85亿美元；2020年总融资租赁费用为1.2亿美元，2019年为1.28亿美元[275] - 2020年经营租赁现金流出为6.43亿美元，2019年为6.65亿美元；2020年融资租赁现金流出为1.69亿美元，2019年为1.9亿美元[276] - 截至2020年12月31日，经营租赁使用权资产为39.03亿美元，2019年为41.71亿美元；经营租赁负债为53.67亿美元，2019年为55.71亿美元[276] - 截至2020年12月31日，融资租赁使用权资产为8.88亿美元，2019年为9.75亿美元；融资租赁负债为9.15亿美元，2019年为9.89亿美元[278] - 截至2020年12月31日，经营租赁加权平均剩余租赁期限为138个月，2019年为146个月；加权平均折现率为3.9%，2019年为4.0%[276] - 截至2020年12月31日，融资租赁加权平均剩余租赁期限为123个月，2019年为135个月；加权平均折现率为3.5%，与2019年持平[278] - 2020年末累计其他综合收益总额为1.349亿美元，2019年末为3400万美元；当期其他综合收益为1.315亿美元[289] - 2020年基本每股收益为5.88美元，摊薄后每股收益为5.87美元；2019年基本每股收益为5.93美元，摊薄后每股收益为5.91美元；2018年基本每股收益为5.73美元，摊薄后每股收益为5.71美元[297] - 2020年全年总营收48.836亿美元，运营收入26.374亿美元，非运营收入8470万美元，税前收入27.221亿美元，归属于CME集团的净收入21.052亿美元[299] - 2019年全年总营收48.68亿美元，运营收入25.878亿美元，非运营收入1.018亿美元，税前收入26.896亿美元，归属于CME集团的净收入21.165亿美元[299] 各业务线数据关键指标变化 - 2020年清算和交易费用收入38.974亿美元，2019年为39.461亿美元，同比下降1%；市场数据和信息服务收入5.454亿美元，2019年为5.185亿美元，同比增长5%；其他收入4.408亿美元，2019年为4.034亿美元，同比增长9% [137] - 2020年期货和期权总合约交易量为48.206亿份，2019年为48.3亿份，同比无变化；清算和交易费用为33.846亿美元，2019年为33.963亿美元，同比无变化；每份合约平均费率为0.702美元，2019年为0.703美元，同比无变化 [139] - 2020年因总合约交易量变化导致清算和交易费用减少660万美元，因每份合约平均费率变化导致减少510万美元，净减少1170万美元 [139] - 2020年利率产品平均每日交易量为803.2万份，2019年为1034.9万份，同比下降22%；股票指数产品为565万份，2019年为345.9万份，同比增长63% [142] - 2020年CME Globex平台平均每日交易量为1797.7万份，2019年为1718.2万份，同比增长5%；公开喊价为41万份，2019年为120.5万份，同比下降66%；私下协商为66.7万份，2019年为78万份，同比下降15% [142] - 2020年电子交易量占总交易量的94%，2019年为90% [142] - 2020年利率合约整体交易量下降，如欧洲美元期货前端8个合约从1997千份降至1311千份，降幅34%[144] - 2020年股票指数合约交易量增加，如E - mini标准普尔500期货和期权从2338千份增至3555千份，增幅52%，且2020年Micro - E - mini合约日均交易量约180万份，2019年约30万份[145] - 2020年外汇合约整体交易量持平，如欧元合约从232千份增至237千份，增幅2%[147] - 2020年农产品合约整体交易量相对持平，如玉米合约从525千份降至444千份，降幅15%[150] - 2020年能源合约整体交易量相对持平，如WTI原油合约从1329千份降至1255千份，降幅6%[151] - 2020年金属合约整体交易量增加，如黄金合约从433千份增至456千份，增幅5%[153] - 2020年现金市场业务总清算和交易手续费收入为4.474亿美元，2019年为4.83亿美元，如Broker

财务数据和关键指标变化 - 2020年公司实现收入49亿美元，较上一年略有增长，调整后摊薄每股收益为6.72美元 [14] - 2020年宣布年度可变股息为每股2.50美元，2021年第一季度宣布常规股息为每股0.90美元，较去年第一季度增长6% [15] - 第四季度市场数据收入创历史新高，达到1.4亿美元，较去年第四季度增长超过7% [16] - 2020年调整后运营费用（不包括许可费）为15.57亿美元，较2019年减少8000万美元，低于年初指引约9000万美元 [16] - 2020年NEX收购相关协同效应达到1.4亿美元，超过年初设定的1.1亿美元目标，公司仍致力于在2021年底前实现2亿美元的年度协同效应目标 [17] - 预计2021年调整后运营费用（不包括许可费）将从2020年的低水平略微增加至15.75亿美元，资本支出（不包括一次性整合成本和租赁改良津贴净额）预计在1.8亿 - 1.9亿美元之间，调整后有效税率预计在23.2% - 24.2%之间 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 农产品业务 - 第四季度农产品业务活动强劲，2021年1月继续增长，同比增长36%，大豆期货季度日均交易量（ADV）达到第二高，欧洲和亚洲均创下纪录 [8] 市场数据业务 - 2020年市场数据服务收入同比增长5%，第四季度收入同比增长7%，专业订阅设备数量在整个季度保持强劲 [35][37] 零售业务 - 2020年零售交易参与度和收入创历史新高，活跃零售交易员数量增长超过50%，亚太和欧洲、中东及非洲地区零售业务均实现两位数增长 [43][44] 能源业务 - 过去六周原油市场活动增加，WTI和布伦特原油价格同步上涨，库欣库存减少14%，WTI期货曲线处于现货溢价状态，2月日均交易量约为110万份合约，高于去年第四季度的78.4万份合约，未平仓合约量达到245万份，回到2.5年以来的高位 [62][63] 利率业务 - 过去几个月利率业务市场环境改善，两年期与三年期利差扩大至1.81%，10年期通胀保值债券（TIPS）暗示未来十年通胀率为2.21%，5年期TIPS暗示未来五年通胀率为2.31% [66][67] - 2021年1月，超10年期国债期货日均交易量同比增长44%，债券期货增长13%，超债券期货增长7%，2023年和2024年欧洲美元期货日均交易量同比增长超过100% [68][69] - 自去年12月1日以来，利率大型未平仓合约持有者数量增加了9%，已恢复近期危机期间损失的一半，仅比历史最高水平低9% [71] 外汇业务 - 过去几年持续降低九种不同工具的最小价格增量，去年年底欧元兑美元期货未平仓合约量创历史新高，尽管主要货币对波动率处于过去20年的最低十分位 [97][98] - 12月美元兑英镑期权大宗交易规模创历史新高，达到20亿美元，1月澳元大宗交易规模达到40亿澳元 [99][101] 加密货币业务 - 比特币期货合约表现强劲，日均交易量超过1.1万份合约，每份合约费率约为4美元，新推出的以太坊期货首日交易388份合约，涉及55个独特账户和15家期货佣金商（FCM），约40%为客户头寸 [78] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年第一季度市场极端波动后，第三季度日均交易量为1560万份合约，第四季度跃升至1620万份合约，2021年1月日均交易量超过1900万份合约 [9][10] - 2020年美国以外客户交易量增长7%，反映了公司市场的全球相关性 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 继续推进NEX业务整合，包括后台系统迁移和建立全球销售团队，将Brokertec的美国国债基准交易、欧盟政府债券和回购市场迁移至Globex平台，计划在年底前将EBS迁移至Globex平台 [10][11][12] - 持续创新，推出新产品，如3月1日将开始交易全球排放抵消合约（GEO期货），本周刚刚推出以太坊期货 [12] - 与IHS Markit成立合资企业，将在交易处理和风险缓解服务领域发挥领导作用，为全球场外交易市场的客户提供互补服务 [19] 行业竞争 - 在现金美国国债交易领域，公司积极拥抱竞争，将BrokerTec迁移至Globex平台后，新的技术将使其能够提供更具吸引力的产品和服务，如RV技术和隐含功能，同时公司拥有独特的数据集和直接流媒体技术，能够为市场参与者提供独特的分析和效率 [131][132][133] - 在外汇业务方面，公司通过降低最小价格增量、推出新工具和技术等方式，提高市场竞争力，吸引更多参与者，同时计划将EBS迁移至Globex平台，以提供更多新产品和服务，简化交易流程 [97][102][107] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年多个资产类别波动率较低，对业务造成挑战，但部分高费率产品表现出积极迹象，金属业务连续五年创下年度交易量纪录，2021年开局强劲 [7] - 随着疫苗推出和经济活动预期增加，市场对经济复苏的预期反映在商品价格上涨和交易量增加上，公司有望受益于全球再通胀交易 [63][64] - 零售交易增长趋势明显，公司将继续通过教育和创新产品等方式，吸引更多零售参与者，但也强调机构客户和商业客户同样重要 [47][48][50] - 对与IHS Markit的合资企业充满期待，认为将为客户和股东创造价值，提供更高效的服务和创新解决方案 [55][57] 其他重要信息 - 2021年对市场数据业务进行了一些小的费用调整，4月起实时数据费用从每月每DCM 105美元提高到110美元，非显示和历史数据再分配方面的定价变化将在全年逐步实施 [38][39] - 2021年对微型产品的非会员费用进行了有针对性的调整，微型股票每边增加0.05美元，微型黄金每边增加0.20美元，微型白银每边增加0.40美元，从2月开始实施 [51] - 公司目前与DTCC有交叉保证金协议，正在积极努力改进该协议，以提高效率和节省成本，但监管审批时间不确定，预计今年完成运营工作 [112][148][149] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020年已实现协同效应的损益表影响以及对2021年疫情环境下费用和销售的假设 - 2020年在协同效应方面超额完成目标，预计2021年协同效应在损益表中的体现为3500万美元，但会被与迁移到Globex相关的折旧增加等额外成本抵消，预计2021年下半年运营环境将有所改善，将增加约2000万美元与旅行、营销和活动相关的成本 [23][24][25] 问题2: BrokerTec迁移到Globex平台后的预期收益以及是否有定价变化 - 公司对BrokerTec迁移到Globex平台感到兴奋，新的技术将允许提供新产品和服务，如RV技术和隐含功能，还将降低最小价格增量，目标是使平台对客户更有价值，吸引更多交易量，目前主要关注平台价值而非定价变化 [29][30][31] 问题3: 2021年市场数据业务的增长、定价变化和需求情况 - 2020年市场数据服务收入创纪录，远程工作环境增加了对实时和历史数据的需求，公司进行了一些投资，建立了数据销售团队并支持新产品和服务，2021年进行了一些小的费用调整，以反映客户对数据的使用和数据价值，预计业务将继续增长 [35][36][38] 问题4: 零售业务的交易量和收入占比、2021年的举措以及微型产品的扩展 - 2020年零售业务参与度和收入创历史新高，活跃零售交易员数量增长超过50%，公司通过强大的经纪商分销网络、教育计划和多样化的产品组合受益，在亚太和欧洲、中东及非洲地区的零售业务实现两位数增长，公司将继续通过教育和创新产品吸引更多零售参与者，2021年对微型产品的非会员费用进行了调整 [43][44][51] 问题5: 与IHS Markit的合资企业的市场机会、潜在规模和增长、客户重叠情况 - 合资企业将在交易处理和交易后服务领域发挥领导作用，为客户提供更高效的服务和创新解决方案，客户群体有很大重叠，但服务的资产类别互补，将采用权益法核算，不会合并报表，预计对收益无重大影响，在交易完成前，优化业务将被归类为待售资产 [55][56][58] 问题6: 短期利率和WTI期货业务的改善迹象 - 过去六周原油市场活动增加，WTI和布伦特原油价格同步上涨，库欣库存减少，WTI期货曲线处于现货溢价状态，2月日均交易量和未平仓合约量均有所增加，同时利率业务市场环境也有所改善，利差扩大，通胀预期上升，相关期货交易量和未平仓合约量增长 [62][63][66] 问题7: 假设交易量组合大致不变，2021年微型和小型产品的费率捕获率情况 - 微型产品非常成功，公司对其进行了一些激励计划调整和费用调整，预计对交易量影响不大，一般来说，约80%的交易量来自会员，20%来自非会员，但金属业务中非会员占比略高 [74][75][76] 问题8: 数字资产的监管环境对公司推出更多产品的影响以及是否有计划推出微型比特币期货 - 比特币期货合约表现强劲，新推出的以太坊期货开局良好，公司认为监管是业务的优势，将继续谨慎对待加密货币业务，在决定推出微型比特币期货之前，希望先观察现有合约的发展和市场反应 [78][80][81] 问题9: 零售业务增长带来的监管审查风险以及是否有保障措施防止新手零售投资者交易期货 - 公司认为自身是高度监管的实体，监管有助于业务的全球发展，零售业务的增长不一定会带来额外的监管负担，公司与经纪商合作伙伴合作，确保零售投资者具备交易期货的资格，并通过教育计划提高他们的专业知识 [85][89][90] 问题10: FX业务增长停滞的原因以及与NEX整合后业务的变化 - 过去几年FX业务通过降低最小价格增量等方式取得了一些进展，尽管波动率较低，但欧元兑美元期货未平仓合约量创历史新高，大宗交易也有所增长，公司预计今年将有更多参与者遵守未清算保证金规则，这将对FX期权业务产生积极影响，公司还将利用EBS和期货数据的独特资产，推出更多分析工具和服务，将EBS迁移到Globex平台后，有望吸引更多参与者 [97][99][102] 问题11: 与DTCC的交叉保证金协议的进展、提交给SEC的情况以及何时能看到实际效益 - 公司目前与DTCC有交叉保证金协议，正在积极努力改进该协议以提高效率和节省成本，但监管审批时间不确定，预计今年完成运营工作，该协议将为全球客户在利率业务交易中带来效率提升 [112][148][149] 问题12: 推出碳排放抵消合约的需求变化、竞争格局和未来规模 - 碳排放抵消期货合约代表了一种重大变化，它不仅适用于能源市场，还可应用于更广泛的商品和非商品参与者，市场反馈超出预期，竞争空间目前开放，公司在大宗商品市场具有领先地位，认为该产品具有广泛的应用前景，将为客户提供新的服务 [117][118][120] 问题13: 公司对并购的看法、是否有有吸引力的机会以及战略优先考虑因素 - 公司的并购战略没有改变，始终寻求为股东创造价值和为客户提供效率和机会的机会，如与IHS Markit的合资企业，目前更专注于完成NEX整合，目标是在2021年底前实现2亿美元的协同效应 [123][124][125] 问题14: 除了市场数据和微型产品，其他产品是否有价格上涨 - 2020年公司对所有资产类别的交易费用进行了调整，预期收入影响为1.5% - 2%，并实现了目标，2021年公司采取了更有针对性的方法，已宣布对微型产品的会员费用和市场数据业务的屏幕费用进行调整，未来的价格调整将根据市场情况灵活决定 [127][128] 问题15: 现金美国国债交易的竞争格局以及NASDAQ固定收益出售给Tradeweb的影响 - 公司积极拥抱竞争，将BrokerTec迁移到Globex平台后，新的技术将使其能够提供更具吸引力的产品和服务，同时公司拥有独特的数据集和直接流媒体技术，能够为市场参与者提供独特的分析和效率 [131][132][133] 问题16: 本季度其他收入增长的驱动因素以及该项目的可持续性，以及BrokerTec的交易商回购业务的原因和是否会涉足经销商对客户（D2C）领域 - 其他收入在第三季度和第四季度之间环比增长约1000万美元，主要驱动因素是巴西合作伙伴根据交易活动对软件许可的年度调整以及与韩国交易所协议的终止费用，这两项协议均在2020年第四季度结束，未来不会再出现这1000万美元的增长，公司正在执行经销商对客户的回购平台，认为这将为市场参与者提供巨大的运营效率，目前已在欧洲和美国推出，客户反馈良好 [139][140][141] 问题17: 与DTCC的交叉保证金协议的监管障碍和流程困难的原因 - 公司目前与DTCC有交叉保证金协议，正在积极努力改进该协议，但由于涉及两个不同的清算所，分别受CFTC和SEC监管，因此需要时间来完成监管审批流程，公司对最终完成该协议充满信心 [148][149][150] 问题18: 是否披露零售业务的收入或日均交易量占比，以及2021年LIBOR向SOFR过渡的情况 - 公司未披露零售业务的收入占比，但第四季度零售业务日均交易量约为100万份合约，在LIBOR向SOFR过渡方面，欧洲美元期货后端合约和SOFR期货均表现出强劲增长，公司在这两个产品上都有大量未平仓合约，能够从两者的增长中受益，同时公司还提供了多种效率提升措施，如商品价差执行和保证金抵消等 [155][160][162]

财务数据关键指标变化 - 2020年第三季度总营收10.807亿美元，较2019年同期的12.773亿美元下降15%；前九个月总营收37.851亿美元，较2019年同期的37.296亿美元增长1%[84] - 2020年第三季度总费用5.557亿美元，较2019年同期的5.921亿美元下降6%；前九个月总费用16.627亿美元，较2019年同期的17.148亿美元下降3%[84] - 2020年第三季度净利润4.117亿美元，较2019年同期的6.363亿美元下降35%；前九个月净利润16.812亿美元，较2019年同期的16.470亿美元增长2%[84] - 2020年第三季度清算和交易费用8.354亿美元，较2019年同期的10.407亿美元下降20%；前九个月清算和交易费用30.544亿美元，较2019年同期的30.451亿美元基本持平[84] - 2020年第三季度和前九个月运营费用分别减少3640万美元和5210万美元，同比降幅分别为6%和3%[107] - 2020年第三季度和前九个月投资收入分别为2360万美元和1.516亿美元，较2019年同期分别下降86%和69%[109] - 2020年第三季度和前九个月利息及其他借款成本分别为4170万美元和1.245亿美元，较2019年同期分别下降3%和8%[109] - 2020年第三季度和前九个月非运营收入分别为1150万美元和6470万美元，较2019年同期分别下降70%和增长27%[109] - 2020年第三季度和前九个月整体有效税率分别为23.3%和23.1%，较2019年同期的12.0%和20.3%有所上升[112] - 2020年前九个月经营活动提供的净现金略有增加，主要因收入增加和现金支出减少[111] - 2020年前九个月投资活动使用的净现金减少，主要因物业购买减少[111] - 2020年前九个月融资活动使用的现金增加，主要因现金股息增加[111] - 2020年第三季度和前九个月无形资产和固定资产减值分别减少4500万美元和5260万美元，占总费用的比例分别为8%和3%[107] - 2020年第三季度和前九个月奖金费用分别减少2150万美元和3610万美元，占总费用的比例分别为4%和2%[107] - 2020年9月30日和2019年12月31日，公司现金及现金等价物分别为13亿美元和16亿美元[116] - 2020年9月30日和2019年12月31日，合并资产负债表上的现金履约保证金和担保基金缴款分别为881亿美元和371亿美元[116] 期货和期权业务线数据关键指标变化 - 2020年第三季度期货和期权总合约交易量9.986亿份，较2019年同期的12.958亿份下降23%；前九个月总合约交易量37.822亿份，较2019年同期的37.502亿份增长1%[86] - 2020年第三季度期货和期权清算和交易费用7.150亿美元，较2019年同期的8.982亿美元下降20%；前九个月清算和交易费用26.588亿美元，较2019年同期的26.228亿美元增长1%[86] 利率产品业务线数据关键指标变化 - 2020年第三季度利率产品日均交易量53.15万份，较2019年同期的108.68万份下降51%；前九个月日均交易量86.28万份，较2019年同期的109.31万份下降21%[88] - 2020年第三季度和前九个月，利率合约交易量较2019年同期下降，主要因低利率波动[90] - 2020年第三季度和前九个月，利率合约交易量占总交易量的百分比分别下降20%和12%，其他产品合计分别增长20%和12%[100] 权益指数产品业务线数据关键指标变化 - 2020年第三季度权益指数产品日均交易量54.10万份，较2019年同期的39.31万份增长38%；前九个月日均交易量58.20万份，较2019年同期的35.30万份增长65%[88] 电子交易业务线数据关键指标变化 - 2020年第三季度电子交易量占总交易量的比例为96%，高于2019年同期的90%；前九个月电子交易量占总交易量的比例为94%，高于2019年同期的89%[88] 特定合约业务线数据关键指标变化 - 2020年第三季度和前九个月，E - mini标准普尔500指数期货和期权合约交易量分别为331.1万和372.8万，较2019年同期增长27%和56%[92] - 2020年第三季度和前九个月，Micro - E - mini股票指数合约日均交易量分别约为200万和180万，2019年同期分别约为60万和30万[92] - 2020年第三季度和前九个月，玉米合约交易量分别为44万和43.8万，较2019年同期下降10%和25%[94] - 2020年第三季度，WTI原油合约交易量为87.3万，较2019年同期下降38%；前九个月为136.9万，较2019年同期下降3%[95] - 2020年第三季度和前九个月，黄金合约交易量分别为52.6万和49万，较2019年同期下降6%和增长13%[96] 现金市场业务线数据关键指标变化 - 2020年第三季度和前九个月，现金市场业务的清算和交易手续费收入分别为1.056亿美元和3.424亿美元，2019年同期分别为1.249亿美元和3.685亿美元[102] BrokerTec美国固定收益业务线数据关键指标变化 - 2020年第三季度，BrokerTec美国固定收益交易手续费为3980万美元，较2019年同期下降22%；前九个月为1.333亿美元，较2019年同期下降9%[103] 清算和交易手续费业务线数据关键指标变化 - 2020年前九个月，一家清算公司约占公司清算和交易手续费的11%[104] 市场数据和信息服务业务线数据关键指标变化 - 2020年前九个月，两家最大的市场数据转售商约占公司市场数据和信息服务收入的35%[105] 公司债务情况 - 2020年9月30日，公司未偿还债务包括多笔固定利率票据，如2022年9月到期的票面利率3.00%的7.5亿美元、2023年5月到期的票面利率4.30%的1500万欧元等[114] - 公司维持一项24亿美元的多货币循环高级信贷安排，2022年11月到期，可增至30亿美元；还有一项70亿美元的364天多货币循环有担保信贷安排，可增至100亿美元[114] - 2020年9月30日，公司多货币循环高级信贷安排下有大约24亿美元的一般公司用途超额借款能力[114] - 为满足与新加坡交易所的履约保证金义务，2020年9月30日公司不可撤销备用信用证总计3.1亿美元，还维持3.5亿美元的信贷额度[114] 公司信用评级情况 - 2020年9月30日，公司信用评级方面，标普短期债务评级A1+、长期债务评级AA-，穆迪短期债务评级P1、长期债务评级Aa3，展望均为稳定[116] 公司内部控制情况 - 公司管理层评估认为截至报告期末披露控制程序有效，2020年第三季度公司财务报告内部控制无重大影响的变化[120] 公司监管情况 - 公司受CFTC等监管，需满足DCO、DCM等相关资本和运营费用要求，旗下BrokerTec Americas LLC需遵守净资本规则[116] 公司市场风险情况 - 公司面临利率、信用、外汇汇率和股票价格等市场风险，自2019年12月31日以来市场风险敞口无重大变化[118]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度日均合约量为1560万份，较第二季度的1760万份有所下降 [7] - 市场数据业务本季度收入达1.39亿美元，创历史新高 [8] - 第三季度调整后运营费用（不包括许可费）为3.86亿美元，较去年同期下降6%，年初至今下降5.5% [11] - 第三季度调整后摊薄每股收益为1.38美元，前三季度为5.34美元，较去年略有上升 [11] - 2020年调整后运营费用（不包括许可费）指引降至15.75亿美元，低于年初指引的16.45亿美元，较上季度更新的全年估计降低2000万美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 股权业务 - 第三季度表现强劲，微型E - mini期货合约在第三季度日均交易量接近200万份，占第三季度股权总交易量的36%，较第二季度的34%有所上升；微型合约的每合约收入（RPC）从第二季度的0.125美元增至第三季度的0.1302美元 [129] 金属业务 - 是本季度表现最佳的资产类别，环比增长59%；微型合约业务成功，接近日均16万份合约，环比增长超110%，占本季度总交易量的19%，高于第二季度的14%；第三季度微型黄金合约的RPC约为0.32美元，高于去年第三季度的0.27美元 [131] 农产品业务 - 较高的每合约费率带来了第三季度的交易量增长 [7] 外汇业务 - 第三季度日均交易量较第二季度增加10万份合约 [7] 能源业务 - 原油市场交易区间狭窄，WTI和布伦特原油等全球原油价格在约4美元的区间内波动；美国原油产量从峰值的1300万桶/日降至1050 - 1100万桶/日，但出口量仍保持在250 - 300万桶/日；CME在WTI + 布伦特原油交易量中保持约55%的市场份额，未平仓合约保持45% - 46%的市场份额；天然气业务表现出色，亨利枢纽期货业务年初至今交易量增长26%，期权业务增长56%，非美国交易量参与度增长82%，亚洲业务增长116%，欧洲业务增长69% [98][99][102] 市场数据业务 - 第三季度收入达1.39亿美元，主要得益于实时数据订阅用户数量的增加 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 利率市场方面，10年期国债收益率从一年前的超3%降至目前的约0.75%；10月份，超10年期国债期货日均交易量同比增长3%，债券期货增长10%，超长期债券期货增长20% [73][75][77] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进BrokerTec向Globex平台的迁移，预计实现成本协同效应，目标是到2020年底实现1.1亿美元的运营协同效应，较去年增加4600万美元；预计2021年实现2亿美元的运营协同效应 [54][82] - 持续推出创新产品，如与NASDAQ合作推出的水期货合约、VOLQ期货合约等 [43][87] - 加强市场数据业务，整合NEX的数据，建设基于云的分发能力，加强市场数据政策和定价管理，参与ARC SOFR期限利率的招标 [33][35] - 注重客户资本和运营效率，如推出黄金抵押品制度，为客户带来30亿美元的资本效率；提供投资组合保证金服务，2020年至今为客户节省平均54亿美元成本，高于去年的45亿美元 [71][93] - 加大技术投资，如推出QDM 2.0技术、EBS Quant Analytics平台新工具等 [26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 多个资产类别波动率处于历史低位，影响了利率和能源这两个最大的资产类别，但公司拥有广泛的产品组合，部分业务表现良好 [7] - 公司将继续加强成本管理，预计2021年仍会保持严格的费用控制，如推迟晋升、冻结工资等 [9][13] - 对于BrokerTec向Globex平台的迁移，客户表现出积极态度，有望带来行为变化和效率提升 [16][18] - 水期货合约的推出时机合适，有望吸引新客户，符合ESG产品发展趋势 [44][49][50] - 能源市场受全球需求影响，原油市场交易平淡，但天然气业务增长显著，公司对能源业务前景持乐观态度 [101][102][104] 其他重要信息 - 公司在第三季度完成了超500次交叉推介，全年超过1000次，FX业务是重点，利率业务次之；已将部分交叉推介转化为销售机会，有150个新销售机会进入管道，并实现了一些销售成果 [65] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: BrokerTec迁移到Globex平台的行为变化、保证金节省以及SEC新规的影响 - 公司认为将BrokerTec整合到Globex平台能带来现金和期货在单一平台的效率提升，客户对风险管理的行为会更积极；迁移后将推出RV交易，可消除交易风险、降低成本、增强平台流动性；BrokerTec一般已遵守SEC新规要求 [16][18][20][30] 问题2: 市场数据业务的新增订阅客户类型、业务势头和展望 - 第三季度市场数据业务收入达1.39亿美元，主要得益于实时数据订阅用户增加，原因包括居家办公需求、自动化交易解决方案需求以及CME数据在其他金融产品和服务中的应用；未来公司将整合NEX数据，建设云分发能力，加强政策和定价管理，参与基准业务招标 [32][33][35] 问题3: 费用方面第四季度的季节性、2021年因疫情节省费用的情况 - 第四季度通常支出较高，包括营销费用递延和系统迁移、数据中心建设相关费用，但仍低于去年全年水平；2021年费用管理将继续严格，目前难以确定因疫情节省费用的具体情况，预计差旅费用仍会较低 [37][38][40] 问题4: 与NASDAQ的新水合约的用户来源及产品发展潜力 - 水期货合约有望吸引大型工业用户、农民、市政当局等新客户，符合ESG产品发展趋势，公司认为推出时机合适，有助于风险管理 [44][46][49] 问题5: BrokerTec整合到Globex平台的成本节省、收入协同效应及相关业务的时间安排 - 公司预计到2020年底实现1.1亿美元的运营协同效应，较去年增加4600万美元；收入方面，迁移带来新技术、新交易类型、新分析工具等，有望提高效率和流动性，但未给出具体收入指引；RV交易将在迁移到Globex平台后推出，欧洲迁移在11月，美国在12月 [54][56][64][65] 问题6: 能源行业在低通胀背景下的需求变化及早期需求回升迹象 - 金属市场尤其是黄金市场增长迅速，第三季度创下多项纪录，黄金作为保值资产在通胀不确定时期需求增加；公司推出的黄金抵押品制度为客户带来30亿美元的资本效率；利率市场方面，若美国大选出现争议，可能导致市场不确定性增加；10月份，超10年期、债券和超长期债券期货日均交易量同比有不同程度增长 [69][70][71][74][77] 问题7: 第四季度费用增加的细节、数据中心建设的一次性和持续性成本及协同效应 - 第四季度营销费用递延和系统迁移、数据中心建设相关费用导致支出增加，主要体现在折旧和技术费用上；预计2021年实现2亿美元的运营协同效应，较2020年增加9000万美元；避免了2000 - 2500万美元的晋升和加薪成本 [80][81][82][84] 问题8: VOLQ期货的客户需求及销售团队客户参与度的货币化 - VOLQ期货刚与NASDAQ合作推出，目前难以判断其成功与否，但客户有一定兴趣，可用于对冲或提高股权产品效率；第三季度客户参与度同比增长145%，主要通过客户电话、邮件、虚拟会议和交叉销售推介实现；公司通过提供创新产品和效率，如投资组合保证金服务，帮助客户节省成本，有望实现客户参与度的货币化 [87][88][90][93] 问题9: WTI市场动态、与低波动率和美国产量的关系以及大选结果对石油生产和业务的影响 - 原油市场在过去4.5个月处于供需短期平衡状态，价格在约4美元区间内波动，全球需求未恢复正常，美国产量从峰值下降，但出口量保持稳定；CME在WTI + 布伦特原油交易量和未平仓合约中保持一定市场份额；天然气业务增长显著，是公司能源业务的优势；对于大选结果，公司认为政治言论存在不确定性，短期内美国石油生产受影响的可能性较小 [96][97][98][99][101][102][105] 问题10: 民主党税收政策变化对公司股息支付和资本管理策略的影响 - 公司认为民主党提高股息税的提议实施难度较大，因为股息支付公司的股东通常是支持执政者的群体；公司的资本回报政策将保持灵活，以最具税收效率的方式向股东返还资本 [114][115][116] 问题11: 客户抵押品节省资金的再部署情况及各业务线每合约收入的未来趋势 - 难以准确量化客户抵押品节省资金的再部署情况，但公司认为这使平台更具吸引力；公司不断为客户创造新的效率，如推出新的投资组合保证金机会、压缩股权期权业务等；各业务线每合约收入主要受产品、客户和交易场所组合的影响；利率业务中，长期合约RPC较高，短期合约较低；微型合约在股权和金属业务中表现出色，推动了RPC的变化 [120][121][122][126][127][129][131] 问题12: 期货业务定价策略及未来提价可能性 - 公司进行定价调整时会考虑增值因素，同时会综合考虑市场基本面等多种因素；目前处于特殊时期，定价策略会谨慎制定，以确保平台流动性和为客户创造良好的市场环境 [134][135][137]