文章核心观点 - 凭借在客户关系管理领域的领导地位、合理估值以及在智能人工智能方面的潜在突破，Salesforce是明智的投资选择 [5] 公司发展历程与地位 - Salesforce自1999年成立为云软件公司以来，一直是云软件领域的领导者，也是云计算的先驱之一，在其大部分发展历程中主导着客户关系管理软件市场 [1] 公司现状与挑战 - 随着软件行业成熟以及消化新冠疫情带来的增长高峰，Salesforce的收入增长放缓 [2] 公司创新举措 - 9月Salesforce推出了自己的智能人工智能工具Agentforce，该技术有望推动公司下一阶段的增长 [2] 机构评级与观点 - TD Cowen分析师Derrick Wood将Salesforce的评级从持有上调至买入，并将目标价从380美元提高到400美元，该投资公司认为近期股价回调带来买入机会，且注意到客户对Agentforce兴趣浓厚，还看到其他增长机会 [3] 公司业绩预期与管理层态度 - 公司对第四季度的指引未显示Agentforce带来的增长，预计第四季度收入增长7%-9%，但管理层看好Agentforce潜力，称其为“内置在Salesforce平台中的企业级完整人工智能系统”，CEO Mark Benioff表示类似Agentforce的产品将变革全球劳动力，重塑行业运营和扩张方式 [4]

文章核心观点 - Salesforce股价回调被视为投资切入点，多家机构看好其在AI领域发展及长期价值 [1][3][6] 股价表现 - 截至1月17日收盘，Salesforce股价为324.56美元，较去年12月峰值下跌12.20%，过去一个月下跌5% [2] TD Cowen观点 - 分析师Derrick Wood将Salesforce股票评级从“持有”上调至“买入”，目标价400美元 [3] - 公司年末因AI平台Agentforce上涨后回调，是“诱人切入点” [3] - Agentforce 2025年营收贡献可能较小，但对剩余履约义务影响下半年更明显，为2026年营收加速奠定基础 [4] - 2025 - 2026年增长驱动因素包括SKU升级、强劲续约管道和无机扩张计划 [4] 其他业务亮点 - Salesforce Data Cloud持续扩张，服务25%的财富100强公司，是公司AI战略核心 [5] 华尔街其他机构观点 - 美银分析师Bradley Sills给予440美元目标价，认为公司是AI驱动CRM解决方案领导者，是2025年“首选股” [6] - Needham & Co.重申400美元目标价，将其列为2025年“首选股”，提及CEO关注AI和Agentforce应用增长 [6] - Wedbush分析师Dan Ives认为公司是AI领域关键参与者，预计2025年AI市场将大幅扩张 [7] 业务成果 - 去年第三季度，Agentforce达成200笔付费交易，到2024年12月超过1000笔 [7]

文章核心观点 - 云软件公司Salesforce和Cloudflare获新“买入”评级，股价积极反应，尽管期权交易者此前看跌，但此次评级上调或引发情绪转变，且当前期权价格有吸引力 [1][2][4] 公司评级与股价表现 - TD Cowen将Salesforce股票评级从“持有”上调至“买入”，目标价从380美元提高到400美元，因其过去一个月回调8.8%后是“诱人切入点”，该股盘前上涨2.2%，有望收复12月4日369美元的历史高点 [1] - 花旗集团将Cloudflare股票评级从“中性”上调至“买入”，目标价从95美元提高到145美元，表达对其基本面和增长潜力的信心，该股盘前上涨4.2%，有望接近12月中旬的两年高点，且同比已上涨49% [2] 期权交易情况 - 期权交易者对两只股票此前持看跌态度，Cloudflare的Schaeffer看跌/看涨未平仓合约比率（SOIR）为1.39，处于年度读数最高百分位；Salesforce的SOIR为0.99，高于过去一年84%的读数 [2][3] - Salesforce股票的Schaeffer波动率指数（SVI）为26%，处于年度区间第10百分位；Cloudflare股票的SVI为55%，处于第21百分位，表明期权交易者当前对波动率预期较低 [4]

公司分析 - Salesforce 是一家在客户关系管理（CRM）行业享有盛誉的公司 [1] - 公司股票获得买入评级 评级基于对公司增长前景的仔细评估 [1] - 估值方法采用贴现现金流（DCF）模型 用于分析不同商业模式下的现金流生成情况 [1] 分析师信息 - 分析师 Garvit Bhandari 与 Seeking Alpha 合作 提供独立分析 [1] - 分析师未持有相关公司股票或衍生品 也未计划在未来72小时内建立任何头寸 [2] - 分析内容为分析师个人观点 未获得除 Seeking Alpha 外的任何报酬 [2] 平台声明 - Seeking Alpha 强调过往表现不代表未来结果 不提供具体投资建议 [3] - 平台观点可能不代表 Seeking Alpha 整体立场 [3] - 平台分析师包括专业投资者和个人投资者 可能未获得相关机构认证 [3]

人工智能行业 - 人工智能在2024年成为股市的重要主题，显示出突破性技术的潜力，2025年仍将提供大量机会 [1] Nvidia - Nvidia是人工智能领域的最大赢家，2024财年收入增长125%，2025财年收入预计再次翻倍 [2] - 公司的图形处理单元（GPU）是人工智能基础设施的核心，因其处理速度快，适合大型语言模型训练和人工智能推理 [3] - Nvidia在GPU市场占据90%的份额，得益于其软件平台CUDA，该平台包括开发工具和微库，使其芯片能够轻松处理各种人工智能任务 [3] - 人工智能基础设施支出持续加速，Nvidia的最大客户微软计划今年在人工智能数据中心上花费约800亿美元 [4] - 通常，约一半的支出用于配备GPU的服务器，微软上一财年的资本支出为445亿美元 [5] - Nvidia的股票表现强劲，基于2025年分析师预测，其远期市盈率为31.5，市盈增长比（PEG）为0.98，通常PEG低于1被视为低估 [6] 微软 - 微软计划今年在人工智能基础设施上投入巨资，其云计算部门Azure在人工智能领域表现出色，上季度收入增长33%，Azure OpenAI使用量在过去六个月内翻倍 [7] - Azure的增长受到容量限制的影响，预计随着更多容量的增加，Azure收入将在财年下半年加速增长 [8] - 微软正在全球范围内大量投资建设数据中心以满足需求 [8] - 微软在人工智能软件方面也有巨大机会，其AI助手Copilot为Microsoft 365生产力工具提供支持，每月每企业用户收费30美元，能够节省大量时间并推动公司增长 [9] - 基于当前财年预测，微软的市盈率为32.5，估值合理 [10] Salesforce - Salesforce致力于成为代理人工智能（Agentic AI）领域的领导者，代理人工智能被认为是生成式人工智能的下一阶段 [11] - 代理人工智能能够自主完成复杂任务，如预订航班、酒店、晚餐和导游 [12] - Salesforce在客户关系管理（CRM）软件领域长期领先，于10月推出代理人工智能平台Agentforce，并在12月中旬宣布改进版本 [13] - Agentforce提供多种开箱即用的代理，用户可以通过无代码和低代码工具进行定制，客户也可以从头构建自己的代理 [13] - Salesforce在12月初宣布已关闭200个团队，12月中旬宣布关闭超过1000个团队，预计到2026财年末将部署10亿个Agentforce AI代理 [14] - Agentforce是一种消费产品，每次对话收费2美元，未来将为公司带来巨大机会 [14] - 基于2026财年预测，Salesforce的市盈率为29，市盈增长比（PEG）为0.8，估值合理 [15]

前沿AI系统的发展 - 前沿AI系统的日益复杂化正在为真正具备能力的“代理”铺平道路 这些“代理”是可以自主决策和执行行动的程序 有望颠覆企业的运营方式 [1] AI专家的背景与经验 - 作者是一名DevOps工程师 供职于一家大型财富500强企业的全资子公司 是AI工具和应用程序的实际构建、部署和维护方面的真正主题专家 [1] - 作者在生成式AI系统背后的科学方面拥有日益深入的知识 这源于其在机器学习算法、模型训练和模型部署方面的第一手经验 [1] - 作者目前正在获取更高级的AWS机器学习认证 以进一步提升其在AI和机器学习方面的专业知识 [1] 投资视角的AI见解分享 - 作者通过Seeking Alpha平台分享其AI和机器学习的见解 这些见解是从投资的角度出发的 [1] - 根据TipRanks的数据 作者在30,477名金融博主中排名第1,410位 在39,772名专家中排名第2,337位 [1]

职业背景与成就 - Bert Hochfeld 拥有宾夕法尼亚大学经济学学位和哈佛大学 MBA 学位 在科技行业拥有长期职业生涯 曾任职于 IBM Memorex/Telex Raytheon Data Systems 和 BMC Software [1] - 自 1990 年代起 担任卖方分析师 因对软件领域的研究获得《华尔街日报》奖项 [1] - 2001 年成立独立研究公司 Hochfeld Independent Research Group 为富达 哥伦比亚资产 SAC Capital 等主要机构和对冲基金提供研究服务 [1] - 运营专注于科技投资的 Hepplewhite Fund 对冲基金 被独立第三方公司 Hedge Fund Research 评为 2011 年结束的五年内表现最佳的小盘基金 [1] - 在 Seeking Alpha 上发表超过 500 篇关于信息技术领域公司的文章 因其数十年的投资智慧备受推崇 在 Tip Ranks 分析师中排名前 0.1% [1] 信息披露 - 分析师目前未持有任何提及公司的股票 期权或类似衍生品 但可能在接下来的 72 小时内通过购买股票或看涨期权等方式在 VEEV 上建立多头头寸 [2] - 文章为分析师独立撰写 表达个人观点 未从提及公司获得报酬 与提及公司无业务关系 [2]

生成式AI与代理式AI - 生成式AI是AI的第一个主要应用 通过生成软件模型创建文本、图像、视频或音频内容 例如ChatGPT [1] - 代理式AI是下一波主要趋势 自动化AI代理可以自主完成任务 无需持续人工监督 [1] UiPath - 公司最初是机器人流程自动化公司 帮助客户构建软件机器人代理 完成数据录入等重复性任务 [3] - 机器人自动化基于结构化数据和规则任务 与代理式AI不同 后者可处理非结构化数据并自主决策 [4] - 公司推出Agent Builder工具 允许客户构建与软件机器人协同工作的AI代理 支持从零创建或使用模板 [5] - 推出Agentic Orchestration平台 使人类、机器人和AI代理协同工作 优化复杂业务流程 [6] - 公司正从机器人自动化向代理式AI转型 创始人回归担任CEO 上季度收入增长9% 年度经常性收入增长17% 净美元留存率113% [7] - 公司与SAP、微软、德勤和安永合作 以吸引新客户 目前股价为2026财年预期市销率的4.8倍 [7][8] Salesforce - 公司是CRM软件领域的领导者 通过收购Mulesoft、Tableau和Slack进入自动化、分析和员工沟通领域 [9][10] - 公司推出Agentforce平台 允许客户构建和定制自主AI代理 提供开箱即用的代理 支持无代码和低代码工具 [11] - Agentforce可用于多个行业 例如医疗领域的患者服务代理和公共部门的DMV代理 [12] - 自10月推出以来 公司已达成200笔Agentforce交易 12月中旬发布2.0版本 新增推理、集成和定制功能 并达成另外1000笔交易 [13] - Agentforce按使用量收费 每次对话2美元 公司计划到2026财年末部署10亿个Agentforce AI代理 目前股价为2026财年预期市销率的7.6倍 [14]

公司表现 - Salesforce在2024年表现出色，股价上涨27%，远超Zacks计算机软件行业的14.7%增长和标普500指数的24.4%涨幅 [1] - 公司表现优于同行，微软和Intuit分别上涨12.1%和0.5%，而Adobe下跌25.5% [1] 市场领导地位 - Salesforce在客户关系管理领域保持市场领导地位，产品套件强大，用户体验流畅，合作伙伴生态系统活跃 [4] - 通过战略收购巩固市场地位，如2021年以277亿美元收购Slack，2024年以19亿美元收购Own Company，增强数据保护和人工智能能力 [5] 技术创新 - Salesforce在生成式AI领域积极布局，2023年推出Einstein GPT，并持续扩展相关产品，提升企业生产力和流程效率 [6] 估值分析 - Salesforce的12个月远期市盈率为29.84，低于行业平均的32.02，显示出相对较低的估值水平 [7] 收入增长放缓 - 公司收入增长从历史双位数放缓至个位数，反映企业支出谨慎和经济不确定性 [8] - 预计2025和2026财年收入增长将保持中高个位数 [8] 销售和盈利预测 - 2025年第一季度销售预计为100.4亿美元，同比增长8.06% [9] - 2025年全年销售预计为379.4亿美元，同比增长8.84% [9] - 2025年第一季度每股收益预计为2.61美元，同比增长13.97% [9] - 2025年全年每股收益预计为10.03美元，同比增长22.02% [9] 结论 - Salesforce在2024年表现出色，长期投资价值显著，但短期内面临收入增长放缓和宏观经济压力 [11] - 建议持有股票，以受益于公司的持续创新和市场领导地位，同时避免在波动环境中过度估值 [12]

行业趋势 - 2025年将成为人工智能软件的关键年份 过去两年AI热潮主要集中在半导体股票如Nvidia 但数据中心建设完成后 软件公司将成为下一个受益者 [1] - 自主代理AI正在成为行业热点 被认为是生成式AI在聊天机器人之外最直接的应用方向 通过自主代理AI 技术可以自主解决复杂问题 使用复杂的推理和多步骤规划 [1] Salesforce的AI布局 - Salesforce是纯云软件领域的先驱 长期主导CRM软件市场 因此有望在自主代理AI领域占据领先地位 [3] - 公司推出的Agentforce产品允许用户构建和定制自主AI代理 可以24/7为员工和客户服务 该产品在帮助网站上解决了83%的访问者请求 并应用于CRM Slack Tableau等产品线 [4] 市场影响 - Agentforce显著扩大了公司的总可寻址市场(TAM) 已签署200份合同 产品线被描述为"令人难以置信" [5] - 该产品具有高利润率潜力 因为软件具有高度可扩展性 增加客户的边际成本几乎为零 主要成本来自运行所需的云计算能力 [8] 财务表现 - Salesforce的营收增长率从疫情前水平大幅放缓 第三季度仅为8 3% 第四季度指引为7%至9%的营收增长 剩余履约义务(RPO)增长9% [6] - Agentforce对增长的推动作用可能需要几个季度才能显现 因为该产品在9月刚刚推出 [7] 未来展望 - 像Agentforce这样的软件产品具有巨大潜力 因为它为客户带来了巨大的附加价值和生产力提升 客户愿意为此付费 [9] - 虽然尚不清楚Agentforce将如何扩大TAM并推动增长 但新技术很可能成为公司的游戏规则改变者 [10]