年度股东大会安排 - 公司将于2025年11月13日东部时间上午9点举行2025年度股东大会 [1] - 会议将以虚拟形式进行 可通过指定网址访问网络直播 [1] - 有关会议的详细信息及公司委托书材料可在投资者关系网站获取 [1]

产品组合升级 - 公司在上海进博会宣布其Essilor Stellest近视管理平台升级，强化了其在近视管理领域45年的研发和创新承诺[1] - 升级后的产品组合旨在满足预计到2050年全球7.4亿近视儿童的需求[1] 核心镜片技术进展 - 新推出的Essilor Stellest 2.0镜片在减缓导致近视的眼轴伸长方面具有显著更高的功效[2] - 新设计通过产生更强的光学信号实现有效近视管理，其平均光学功率是前代产品的两倍[2] - Essilor Stellest镜片是首个获得FDA市场授权、临床证明可减缓儿童近视进展的镜片，Essilor Stellest 2.0镜片目前在大中华区有售，并计划从2026年起扩展到其他主要市场[2] 近视预防解决方案 - Essilor Stellest plano pair镜片引入针对有近视风险儿童的临床验证解决方案，转向早期干预[3] - 临床研究表明，将近视发病时间推迟一年所带来的益处，可与减缓超过两年近视进展的效果相媲美[3] - 一项针对6-12岁有近视风险儿童的独立试验发现，每周佩戴该镜片超过30小时的儿童眼轴伸长速度较慢[3] - 该镜片目前在大中华区有售，标志着从近视管理向循证预防迈出重要一步[3] 智能技术整合 - 公司首次在进博会展示Essilor Stellest Smartglasses，将智能技术扩展至该品牌[4] - 该智能眼镜配备Essilor Stellest镜片，可追踪佩戴时间和模式，提供行为洞察并帮助遵守佩戴要求，这对近视管理效率至关重要[4] - Essilor Stellest Smartglasses将于2026年第一季度开始在中国大陆上市[4] 公司战略与愿景 - 公司致力于通过结合先进镜片技术与智能功能，实现早期干预、促进健康佩戴习惯并加速减缓儿童近视进展[5] - 目标是将证据转化为行动，将技术转化为赋能，通过紧密的行业合作和推进循证创新，提供更多突破性解决方案[5]

公司战略定位 - 进博会是践行“重塑美妆新境”战略的重要舞台，展现公司从“参与者”向“共创者”的战略转型 [3][4] - 公司强调加码中国市场的决心，将中国区定位为集团业务发展的重要引擎，致力于深化本土研发与技术创新 [3] - 公司战略脉络清晰，从“深耕存量”向“激活增量”、从“品牌输出”向“本土共创”持续进阶 [13] 品牌与产品展示 - 首次携旗下所有在中国市场销售的17个品牌集体登场，涵盖高端护肤、轻奢彩妆、小众香氛、功效护肤等全赛道 [8] - 带来百余款新品，其中十多款为全球首发或中国首发，例如全球首发的雅诗兰黛冻龄白金蕴能黑钻赋活精华油、中国首发的The Ordinary硫磺粉霜等 [20][21] - 产品创新进入针对中国消费者特定需求的深度研发阶段，如冻龄精华油回应了消费者对肌肤“饱满、紧致、透亮”的精细抗老需求 [22] 科技创新与沉浸式体验 - 设立高互动性的创新研发专区，融合AI智能与数字化设备，如AI肌肤检测仪可在数十秒内生成“肌龄”报告 [10] - 首次引入Dermascan超声测肤仪，可清晰展现真皮层胶原蛋白分布状况，用于医美效果评估 [10] - 香氛体验区通过智能脑环与泡泡机联动，实现“情绪可视化”；智能试妆应用可即时生成专属妆容方案 [11] 本土化运营与市场表现 - 中国大陆市场在2026财年第一季度实现9%的有机销售额增长，推动亚太地区整体增长9%，零售额实现双位数增长 [29] - 公司旗下有七大品牌在中国市场实现双位数增长，其中勒莱柏(Le Labo)增长接近三位数，香水品类表现强劲 [29] - 组织架构调整提升本土决策权，中国区总裁进入全球管理团队，中国大陆市场被升级为独立报告区域 [30] - 中国创新研发中心在2025年9月被认定为全球研发中心，同年9月在北京SKP和南京德基广场推出业内首个“肌肤逆龄中心” [30] 新兴赛道布局 - 积极布局“双美”赛道，展出的Dermascan超声测肤仪用于医美项目效果评估，海蓝之谜浓缩修护精华膏已进入顶级医美机构 [26] - 公司与嘉会医疗共建“联合临床研究中心”，推动医学美容全周期皮肤护理研究，将服务从柜台延伸至专业医疗场景 [26]

公司创新展示 - 雅诗兰黛集团在进博会首次为香氛香水品类设立独立体验区，展示其代表性香水产品[1] - 公司运用脑电波技术，通过智能脑环结合神经科学理论和情绪模型，使观众体验香水对情绪的“情绪可视化”影响[1] - 展馆设置多个科技互动区，涵盖皮肤科学、AI个性化美妆、香氛科学及可持续发展等领域，提供近距离沉浸式体验[1] 行业技术趋势 - 美妆行业正融合前沿科技如神经科学和人工智能，以提升产品体验的个性化和科学性[1] - 通过情绪模型和脑电波体察等技术，行业致力于将消费者对香气的直觉反应进行数据化和可视化分析[1] - 行业创新方向包括将皮肤科学、AI与可持续发展相结合，推动美妆产品研发和消费者互动的变革[1]

公司创新展示 - 雅诗兰黛集团在第八届进博会首次为香氛香水品类设立独立体验区 [1] - 展台应用基于前端神经科学理论和情绪模型的黑科技 通过智能脑环监测脑电波以可视化香水对情绪的影响 [1] - 公司设置多项科技互动区 涵盖皮肤科学 AI个性化美妆 香氛科学及可持续发展等领域 [1] 产品体验策略 - 观众可通过趣味泡泡机体验集团旗下不同品牌最具代表性的香水 [1] - 公司旨在通过沉浸式互动让观众近距离感受其创新成就 [1]

行业战略定位升级 - 美妆行业正经历从“中国市场”到“中国模式”的价值跃迁，中国市场从巨大的销售市场转变为全球价值创造体系的核心部分[3][4] - 跨国企业对中国市场的重视不再仅源于未来的生意份额，更是出于对未来确定性的投资，开始围绕中国市场打造服务全球的价值创造体系[4] - 中国市场正从“超级市场”转变为“战略高地”，例如花王将芙丽芳丝全球总部迁至中国，本土化从“生产与适配”升维为“决策与定义”，中国诞生的产品与模式正获得“反向输出”全球的资格[71][77] 参展主题与展台设计理念 - 各美妆日化巨头将展台打造为传递品牌理念与科技实力的“美学空间”，通过设计语言与互动体验构建情感场域[7] - 欧莱雅以“美无限，耀八方”为主题，展台以“宇宙”为设计灵感，并设置“美之道”展区从历史文化和社会经济两方面解构美的影响力[8][9] - 宝洁主题为“创新点亮美好生活”，展台核心是“全链路创新可视化”，构建数智创新引擎区和可持续发展展区两大区域[11] - 雅诗兰黛以“重塑美妆新境、共赴蓬勃未来”为主题，展台采用流线型结构与梦幻光影营造“现代美学殿堂”[13] - 资生堂主题为“创美资生”，展台以“153年研发底蕴+亚洲专研实力”为核心，划分三大板块构建沉浸式体验空间[15] - 爱茉莉太平洋以“悦美向新”为核心，展台以“山茶花”为设计灵感，象征品牌历史底蕴[17] - 高丝集团主题为“美共生，善未来”，花王主题为“同美共生 质造未来”[19][21] 新品牌引进与战略布局 - 本届进博会迎来至少8个首展新品牌，覆盖医美专护、轻奢彩妆、专业美发、敏感肌修护等细分领域，折射出行业“从大众覆盖到小众深耕”的趋势[24] - 欧莱雅首发新品数量达26项，规模为历届之最，包括3个亚洲首发新品牌、4款全球及中国首发美妆科技和19款首发新产品[25] - 新品牌布局显示三大趋势：医美后护理成新蓝海、情绪价值融入品牌定位、专业细分品牌崛起[30] - 具体新品牌包括欧莱雅引进的Dr.G蒂迩肌、Miu Miu、植村秀专业美发；资生堂全球首秀的RQ律曜和进博首秀的芦丹氏；爱茉莉太平洋引入的瑷丝特兰；高丝集团引进的泰国高端品牌PANPURI等[25][27][28] 产品创新与技术突破 - 产品创新中成分突破与科技赋能成为最显著特征，例如理肤泉超分子水光家族通过超分子技术改造分子结构实现1+1>2的功效进阶[33] - 宝洁旗下OLAY第五代超红瓶首创“三步蛋白网重构科技”，资生堂“夜琉璃”轻盈霜运用“双廓线提塑科技”发现轮廓蛋白[35] - 雅诗兰黛集团冻龄白金蕴能黑钻赋活精华油融合长寿科学研究成果，高丝黛珂AQ舒活毛孔净澈精华油开创性运用量子计算机技术筛选配方[37] - 在品类端，头皮护理和多功能彩妆成为国际品牌抢滩的新高地，头皮护理从“基础清洁”向“精细化护理”升级[39] - 彩妆品类呈现多功效化趋势，例如梦妆四叶草防晒精华集精华、防晒、调色、隔离四大功效于一身，赫妍黑金气垫实现底妆品类创新[46] 科研投入与成分话语权竞争 - 国际美妆企业围绕长寿科学开启新一轮活性成分话语权竞争，加速成分市场心智培育[52] - 欧莱雅发布行业首份聚焦PDRN的白皮书，宝洁核心成分主题为“肽”并发布护肤肽白皮书，雪花秀汇集60年参萃创研将人参成分与品牌深度绑定，花王展示40年专研氨基酸晶析技术[54] - AI等前沿科技的应用为美妆企业贡献“新质生产力”，宝洁展示全链路智能化实践，花王推出智能小程序新功能，欧莱雅与阿里云签署战略合作备忘录全面加速美妆科技转型[56][58][60] 本土化创新与全球战略 - “在中国为中国，在中国为世界”的科研创新理念根植于跨国公司，中国速度、中国效率、中国生态、中国供应链构建的“中国式创新”正赋予全球美妆巨头创新动力[62] - 中国成为国际美妆巨头创美项目最佳的“试验田”和“模式孵化基地”，例如欧莱雅在进博会发布《新龄美》研究报告并布局两大“展中展”[63][65] - 花王集团战略方向调整为“本地化生产与日本技术同步”，计划以中国为生产基地将产品向整个亚太区出口甚至反向输出至日本，实现“中国造”的价值升级[71] 可持续发展与长期价值 - 更多可持续的战略被摆到台前，例如巴黎欧莱雅打造沉浸式“和花乐园”传递可持续发展承诺，宝洁展示“使命2030”进展，爱茉莉太平洋发布中国影响力报告，花王分享ESG进展[73][75] - 行业价值正从“贩卖美丽”转向“价值共赢”，商业的终极竞争是能否为用户提供“更美好的我”和“更值得的世间”[77]

股票出售计划 - 莱纳德·A·劳德家族计划出售超过10亿美元的雅诗兰黛公司股票 [1] - 拟议出售的股份数量为11,301,323股A类普通股 [1] - 此次为注册公开发行 J P Morgan Securities担任独家承销商 [2] 交易细节与资金用途 - 出售股东将获得此次发行的全部收益 而非雅诗兰黛公司本身 [2] - 出售收益将用于莱纳德·A·劳德遗产的清算 包括支付遗产税、债务和管理费用 [2] 股权结构与控制权 - 基于10月23日的流通股数据 此次发行完成后 劳德家族成员将直接或间接拥有公司普通股82%的投票权 [3] - 莱纳德·A·劳德于今年6月去世 享年92岁 他被认为是高端美妆行业最具影响力和最受尊敬的设计师之一 [3] 公司背景与治理 - 雅诗兰黛公司是高端美妆领域的全球领导者 旗下品牌包括Clinique、Bobbi Brown、Deciem、La Mer和Tom Ford [4] - 包括William P Lauder、Jane Lauder、Gary M Lauder和Eric L Zinterhofer在内的多位家族成员在公司董事会任职 但近期均未参与日常业务运营 [4]

财报核心业绩表现 - 公司结束连续五个季度净销售额下滑，2026财年第一季度净销售额达34.8亿美元，有机净销售额增长3% [2] - 公司实现扭亏为盈，净利润为4700万美元，去年同期为亏损1.56亿美元 [2] - 有机销售额增长主要得益于中国大陆市场恢复增长及旅游零售业务在去年较低基数上的增长 [2] 中国大陆市场表现 - 中国大陆市场被列为独立业绩报告区域，净销售额达5.3亿美元，同比增长9%，是四大销售区域中增速第一的市场 [5] - 中国大陆市场销售额增长得益于香水品类强劲表现及库存优化，线上与线下渠道均表现出色 [6] - 公司在中国大陆高端美妆领域零售额实现两位数增长，表现优于市场 [9] - 中国大陆市场对公司整体销售额贡献占比约为15.4% [5] 战略变革与业务调整 - 公司于今年2月宣布实施“重塑美妆新境”战略愿景，进行大规模运营变革，包括重组计划、优化运营模式等 [3] - 公司加码高端香水品牌组合，香水品类销售额达7.21亿美元，同比增长14%，为近三个财年最高涨幅 [9] - 品牌组合重心变化，中国大陆主要品牌阵营从海蓝之谜、雅诗兰黛、汤姆·福特调整为海蓝之谜和勒莱柏，勒莱柏品牌接近三位数增长 [9][10] - 勒莱柏品牌在中国大陆加速扩张，截至本财季已拥有16家线下门店 [9] 未来展望与增长动力 - 管理层看好2026财年上半年销售表现，受全球旅游零售业务和中国市场推动 [11] - 中国国庆黄金周期间公司销售额实现同比两位数增长，中国航空客流量复苏（民航客运量同比增长14%）带动需求 [11] - 公司已部署强劲营销方案，预计在中国市场将再次实现高于市场增速的增长 [11]

公司财务表现 - 公司结束连续五个季度净销售额下滑，2026财年第一季度净销售额达34.8亿美元，有机净销售额增长3% [1] - 公司第一季度净利润为4700万美元，相比去年同期亏损1.56亿美元，实现扭亏为盈 [1] - 中国大陆市场净销售额达5.3亿美元，同比增长9%，是四大销售区域中增速第一的市场 [3] - 香水品类销售额为7.21亿美元，同比增长14%，达到近三个财年最高涨幅 [6] - 亚太地区销售额同比增长8%，EUEM地区（欧洲、英国及新兴市场）同比增长4%，美洲地区销售额下滑2% [3] 中国大陆市场战略与表现 - 公司将中国大陆市场从亚太地区独立划分，作为第四大销售区域进行业绩报告，其销售额占比约为15.4% [3] - 中国大陆市场增长得益于香水品类强劲表现及库存优化，线上与线下渠道均表现出色 [4] - 公司在中国大陆高端美妆领域零售销售实现两位数增长，表现优于市场 [6][7] - 公司旗下七个品牌在中国大陆实现两位数增长，其中香水品牌勒莱柏（Le Labo）接近三位数增长 [6] - 公司在中国国庆黄金周期间实现销售额同比两位数增长，受益于航空客流量复苏（民航客运量同比增长14%） [7] 公司战略与运营变革 - 公司于今年2月宣布实施“重塑美妆新境”战略愿景，为其史上最大规模运营变革，包括重组计划、优化运营模式及加大投资 [2] - 战略目标包括在高增长渠道、市场和价格层级中快速扩展产品组合，加码高毛利的高端香水品牌是落地措施之一 [7] - 公司已完成全新管理团队组建，中国区总裁兼首席执行官樊嘉煜直接向集团总裁兼首席执行官司泰峰汇报 [3] - 截至2026财年第一季度，高端香水品牌勒莱柏在中国大陆已拥有16家线下门店 [6] - 公司对2026财年上半年销售表现持积极预期，已部署力度强劲的营销方案 [7] 业务板块与品牌组合 - 公司有机销售额增长主要驱动力为中国大陆市场恢复增长及旅游零售业务在低基数上实现增长 [1] - 公司在中国大陆市场的主要品牌阵营发生变化，护肤品牌仅剩海蓝之谜，新增高端香水品牌勒莱柏和汤姆·福特 [7] - 香水品类两位数增长及护肤品类的低个位数增长，是亚太地区及中国大陆市场实现高个位数增长的原因 [6] - 公司全球线上销售额增长幅度变大，得益于在天猫、京东、抖音等线上零售渠道实现增长 [4]

目标价调整 - 大和将雅诗兰黛目标价从88美元上调至97美元 [1] - 此次上调幅度约为10.2% [1] - 维持对该公司的"中性"评级 [1]