文章核心观点 - 爱立信2025年第一季度业绩喜忧参半，调整后收益超扎克斯共识预期，但营收未达预期，营收同比增长受网络部门强劲需求推动，自由现金流健康增长，但中东、非洲、东南亚、大洋洲和印度地区的疲软影响了营收增长 [1] 净收入 - 爱立信净收入为42亿瑞典克朗（4.31亿美元），每股1.24瑞典克朗（13美分），上年同期为26亿瑞典克朗，每股0.77瑞典克朗，调整后收益超扎克斯共识预期的9美分 [2] 营收 - 爱立信营收为550亿瑞典克朗（51.5亿美元），同比增长3%，按可比单位和货币调整后的净销售额同比持平，网络部门的强劲需求推动了营收增长，但未达扎克斯共识预期的53.1亿美元 [2] 各业务板块业绩 网络部门 - 网络部门营收为356亿瑞典克朗（33.3亿美元），同比增长6%，营收符合预期，毛利率从上年同期的44%提升至50.8%，受益于有利的产品和市场组合、更好的供应链效率以及北美早期合同的签订，但东南亚、大洋洲和印度的销售下滑部分抵消了这一趋势 [3] 云软件和服务部门 - 云软件和服务部门营收持平于130亿瑞典克朗（12.8亿美元），略低于预期，毛利率从上年同期的37.1%提升至39.1%，知识产权许可收入增加、商业纪律和交付绩效的改善推动了毛利率提升 [4] 企业部门 - 企业部门营收为59亿瑞典克朗（5.53亿美元），同比下降1%，净销售额未达预期，调整后毛利率为56.3%，上年同期为48.1%，其他营收从上年同期的6亿瑞典克朗降至5亿瑞典克朗（4700万美元） [5] 市场区域调整 - 自2025年3月15日起，通过合并欧洲、拉丁美洲、北美以及中东和非洲的市场，创建了两个新的市场区域——美洲和欧洲、中东和非洲 [6] 各地区营收情况 - 东南亚、大洋洲和印度地区营收为72亿瑞典克朗（6.74亿美元），低于上年同期的86亿瑞典克朗；东北亚地区营收同比下降6%至32亿瑞典克朗（2.99亿美元）；美洲地区净销售额同比增长26%至208亿瑞典克朗（19.4亿美元） [7] - 欧洲、中东和非洲市场营收同比下降5%至145亿瑞典克朗（13.6亿美元）；其他地区营收从上年同期的96亿瑞典克朗降至93亿瑞典克朗（8.71亿美元） [8] 其他细节 - 剔除重组费用后的毛收入从上年的227亿瑞典克朗增至267亿瑞典克朗（25亿美元），受销售增长推动；剔除重组费用后的毛利率为48.5%，上年同期为42.7%，得益于各业务板块的改善和强劲的运营执行 [9][10] 现金流和流动性 - 本季度爱立信经营活动产生的现金为44亿瑞典克朗（4.12亿美元）；截至2025年3月31日，公司净现金为386亿瑞典克朗（36.1亿美元），有218亿瑞典克朗的离职后福利负债 [11] 展望 - 2025年第二季度，网络、云软件和服务部门的营收预计与三年平均季节性大致相似；网络部门的毛利率可能在48 - 50%之间；无形资产摊销预计约为每季度 - 5亿瑞典克朗，其中约 - 4亿瑞典克朗与企业部门相关；重组费用预计仍将处于较高水平 [12] 扎克斯评级 - 爱立信目前的扎克斯评级为3（持有） [13] 即将发布的财报 - 诺基亚公司定于4月24日发布2025年第一季度财报，扎克斯共识预期每股收益为5美分，较上年同期下降50% [14] - 国际商业机器公司定于4月23日发布2025年第一季度财报，扎克斯共识预期每股收益为1.42美元，较上年同期下降15.48% [14] - 美国电话电报公司定于4月23日发布2025年第一季度财报，扎克斯共识预期每股收益为52美分，较上年同期下降5.45% [15]

文章核心观点 公司在2025年第一季度尽管面临宏观背景挑战仍保持良好发展态势，技术领导地位进一步巩固，财务指标多数实现同比增长，对移动网络业务前景有信心，预计企业业务在2025年企稳 [2][4] 战略亮点 - 技术领导和可编程网络保持良好发展势头 [1] - 扩展高性能、节能产品组合，巩固技术领导地位 [5] - 宣布与Telstra建立亚太地区首个高性能可编程网络合作伙伴关系 [3][5] - 宣布美国三大运营商部署网络API欺诈检测并深化Aduna合作 [5] 第一季度亮点 财务数据 |指标|2025年Q1|2024年Q1|同比变化|2024年Q4|环比变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净销售额（SEK b）|55.025|53.325|3%|72.913|-25%| |有机销售增长| - | - |0%| - | - | |毛利率|48.2%|42.5%| - |44.9%| - | |息税前利润（SEK b）|5.931|4.100|45%|7.958|-25%| |息税前利润率|10.8%|7.7%| - |10.9%| - | |息税摊销前利润（SEK b）|6.652|4.893|36%|8.623|-23%| |息税摊销前利润率|12.1%|9.2%| - |11.8%| - | |净利润（SEK b）|4.217|2.613|61%|4.879|-14%| |摊薄后每股收益（SEK）|1.24|0.77|61%|1.44|-14%| |并购前自由现金流（SEK b）|2.704|3.671|-26%|15.824|-83%| |期末净现金（SEK b）|38.647|10.807|258%|37.830|2%| |调整后毛利率|48.5%|42.7%| - |46.3%| - | |调整后息税前利润（SEK b）|6.212|4.305|44%|9.584|-35%| |调整后息税前利润率|11.3%|8.1%| - |13.1%| - | |调整后息税摊销前利润（SEK b）|6.933|5.098|36%|10.25|-32%| |调整后息税摊销前利润率|12.6%|9.6%| - |14.1%| - | [4][6] 其他情况 - 有机销售稳定，美洲市场区域强劲增长被其他市场区域下降所抵消，报告销售额为550亿瑞典克朗（2024年为533亿瑞典克朗） [5] - 调整后毛收入增至267亿瑞典克朗（2024年为228亿瑞典克朗），受销售增长和毛利率大幅提升推动，报告毛收入为265亿瑞典克朗（2024年为227亿瑞典克朗） [5] - 调整后息税摊销前利润为69亿瑞典克朗（2024年为51亿瑞典克朗），利润率为12.6%（2024年为9.6%），受益于毛收入增加，2024年第一季度包含19亿瑞典克朗一次性收益 [5] 未来展望 - 对移动网络业务的强势地位充满信心，预计企业业务在2025年企稳 [4] - 在全球贸易格局演变和宏观波动情况下，专注于可控因素并为客户交付成果，虽受影响但具备韧性，生产布局多元化且能适应变化 [4]

公司动态 - Anterix宣布与爱立信、GE Vernova和诺基亚扩大合作，共同推进AnterixAccelerator计划，为公用事业公司提供高价值激励措施 [1] - AnterixAccelerator计划旨在加速公用事业公司采用900 MHz专用无线网络，推动电网数字化转型和关键连接智能集成 [2] - 超过15家美国领先公用事业公司、现有Anterix客户和Anterix Active Ecosystem成员积极参与该计划 [2] 行业趋势 - 900 MHz专用无线网络被视为公用事业行业数字化转型的关键驱动力，能够整合多样化应用场景 [3] - 行业正在从传统TDM向IP/MPLS过渡，并逐步采用基于LTE和5G标准的未来验证技术 [3] - 专用宽带网络有助于提升电网安全性、可靠性和弹性，支持更清洁、更安全的能源未来 [3][5] 技术发展 - GE Vernova提供包括MDS Orbit Gateway、Core和RAN解决方案在内的经济实惠捆绑方案 [3] - 诺基亚提供基于开放标准的可扩展技术解决方案，支持LTE、5G和IP/MPLS服务 [3] - 900 MHz频段(896-901/935-940 MHz)被定位为支持先进通信能力的关键频谱资源 [5] 市场地位 - Anterix是美国本土、阿拉斯加、夏威夷和波多黎各地区900 MHz频段最大许可频谱持有者 [5] - 公司领导着由100多名成员组成的生态系统，为公用事业提供现代化电网解决方案 [5] - 合作方包括行业领先企业爱立信、GE Vernova和诺基亚，形成强大的技术联盟 [1][3]

文章核心观点 - 爱立信与马来西亚最大移动运营商CelcomDigi合作提升其自主网络运营，有望增加客户基础推动业绩，股票过去一年表现优于行业，但当前Zacks Rank为4（Sell），同时介绍了行业内其他排名较好的股票 [1][4][7][9] 合作相关 - 爱立信与CelcomDigi签署谅解备忘录，助力后者在马来西亚增强和扩展自主网络运营，以提供卓越用户体验 [1] - 随着消费者期望提升和5G普及复杂性增加，通信服务提供商需基于意图的自主运营，爱立信下一代网络运营模型可解决相关问题 [2] - 爱立信将部署基于意图的运营（IBO）系统，利用AI/机器学习技术，使网络实时适应变化，为电信提供更具响应性和现代化的基础设施 [3] 公司业绩影响 - 爱立信专注5G系统开发，创新解决方案重塑各行业连接性，随着智能手机市场和移动宽带使用增加，用户对网络需求提升，公司有望受益于客户基础增加，未来季度收入提高，推动股价上升 [4][5] - 过去几个季度爱立信在东南亚地区需求下降，此次与马来西亚运营商的协议将加强其在该地区的影响力和商业前景 [6] 股票表现 - 爱立信股票过去一年上涨33.2%，优于行业30.2%的涨幅 [7] 行业其他股票 - 互迪公司（InterDigital）Zacks Rank为1（Strong Buy），过去四个季度盈利惊喜达158.41%，是先进移动技术先驱，设计开发多种先进技术解决方案 [10][11] - 康普公司（CommScope）Zacks Rank为1，长期增长预期为19.37%，是通信网络基础设施解决方案提供商，运营三个业务板块 [11][12] - 阿瑞斯网络公司（Arista Networks）Zacks Rank为2（Buy），为知名客户供货，过去四个季度平均盈利惊喜为12.87%，长期增长预期为14.41%，服务五个垂直领域 [13][14]

文章核心观点 爱立信和联想达成和解解决专利许可纠纷 部分和解财务影响预计从2025年Q2确认 剩余纠纷将通过仲裁解决 并撤回所有正在进行的专利相关法律程序 [1][2][5] 和解情况 - 爱立信和联想达成和解 解决多年全球专利交叉许可协议纠纷 [1] - 双方撤回在多个国家正在进行的诉讼和行政程序 包括美国国际贸易委员会待决的行动 [1] 财务影响 - 部分和解的财务影响预计从2025年Q2确认 [2][5] 剩余纠纷解决方式 - 双方同意通过仲裁程序完全解决剩余专利许可纠纷 [2][5] 爱立信情况 - 爱立信是3GPP主要贡献者和全球移动标准开发者 拥有超6万项已授权专利 作为5G供应商领先 每年研发投资超500亿瑞典克朗 有信心通过新5G协议和拓展许可领域增加知识产权收入 [3] - 爱立信高性能网络每天为数十亿人提供连接 近150年来是通信技术先驱 为服务提供商和企业提供移动通信和连接解决方案 [4]

文章核心观点 公司将发布2025年第一季度财报并举行网络直播解读财报 [1][4] 分组1：财报发布信息 - 2025年第一季度财报将于4月15日约上午7点欧洲中部夏令时间发布 [1][4] - 公司将发布附带完整财报（含表格）的新闻稿，以PDF格式呈现 [1] - 财报发布后可在爱立信官网查看 [1] 分组2：网络直播信息 - 总裁兼首席执行官Börje Ekholm和首席财务官Lars Sandström将在上午9点欧洲中部夏令时间的直播视频网络研讨会上对财报进行点评并回答问题 [1] - 网络研讨会面向分析师、投资者和记者 [4] - 可通过官网加入网络直播，提问需获取拨入信息 [2] - 活动结束后网络直播可按需观看，可在官网查看 [2] 分组3：公司介绍 - 爱立信高性能网络每天为数十亿人提供连接服务 [3] - 近150年来一直是通信技术先驱，为服务提供商和企业提供移动通信和连接解决方案 [3] - 与客户和合作伙伴共同将未来数字世界变为现实 [3]

文章核心观点 - 爱立信与OneLayer合作推出ZT - ZTNA解决方案，有望提升企业设备管理与安全，增加客户基础推动业绩，其股价表现良好，同时介绍了行业内其他排名较好的股票 [1][4][6] 爱立信ZT - ZTNA解决方案 - 该方案专注公用事业等领域设备自动化接入，可实现基础设施现代化，提高专用蜂窝网络投资回报率 [1] - 能提升现代专用网络设备可见性、管理和安全性，确保仅授权设备访问网络，使SIM配置、激活和设备指纹识别更高效安全 [2] - 弥合传统企业网络管理和安全系统与现代蜂窝网络差距，带来业务增长、提高采用率和网络价值，实现设备和SIM接入能力的可扩展自动化 [3] 客户基础增长推动爱立信业绩 - 随着智能手机市场和移动宽带使用增加，用户对覆盖速度和质量需求提升，爱立信专注5G系统开发，创新解决方案重塑各行业连接性 [4] - 公司业务覆盖超180个国家，客户基础增加有望使其在未来季度获得更高收入，推动股价上涨 [5] 爱立信股价表现 - 过去一年，爱立信股价涨幅达53.9%，高于行业47.4%的涨幅 [6] 行业内其他股票情况 - 互迪公司目前Zacks排名为1（强力买入），过去四个季度盈利惊喜达158.41%，是先进移动技术先驱 [9] - 阿rista网络公司目前Zacks排名为1，为知名客户供货，过去四个季度平均盈利惊喜为12.87%，长期增长预期为14.41% [10] - 天弘公司目前Zacks排名为2（买入），为全球领先原始设备制造商提供制造技术、服务解决方案及售后支持 [11]

文章核心观点 2025年3月25日爱立信在斯德哥尔摩举行年度股东大会，会议对财务报表、股息、薪酬报告、董事会成员选举等多项议题进行了决议 [1] 各议题总结 财务相关 - 会议决议通过公司2024年损益表和资产负债表，以及集团合并损益表和合并资产负债表 [2] - 批准每股2.85瑞典克朗股息，分两期支付，第一期每股1.43瑞典克朗，记录日期为2025年3月27日，支付日期为4月1日；第二期每股1.42瑞典克朗，记录日期为9月29日，支付日期为10月2日 [3] - 决议通过董事会2024年薪酬报告 [4] 责任与选举 - 董事会成员和总裁获解除2024财年责任 [5] - 选举董事会成员，扬·卡尔森再次当选董事会主席，乔恩·弗雷德里克·巴克萨斯等9人再次当选董事会成员，克里斯蒂安·塞德霍尔姆和玛拉切尔·奈特当选新董事会成员；工会任命乌尔夫·罗斯伯格等3人为董事会员工代表，弗兰斯·弗雷德斯特德等3人为替补 [6] 费用相关 - 决议董事会费用，董事会主席年费500万瑞典克朗，其他非员工董事会成员每人年费130万瑞典克朗；各委员会非员工成员费用也获批准 [7] - 批准提名委员会关于部分董事会成员费用以合成股票形式支付的提议；非员工董事会成员参加瑞典实体董事会会议有额外补偿，北欧国家成员无补偿，非北欧欧洲成员每次会议2000欧元 [8] 审计相关 - 再次选举德勤会计师事务所为审计师，任期至2026年年度股东大会结束，并批准提名委员会提出的审计师费用 [9] 长期可变薪酬计划 - 批准董事会关于2025年长期可变薪酬计划（LTV 2025）的提议，包括对LTV I 2023、LTV II 2023和LTV 2024条款的补充 [10] - 批准为执行团队和高管员工实施LTV 2025，涉及最多1270万B股；向SEB或其子公司定向发行1270万C股；授权董事会在2026年年度股东大会前决定收购1270万C股；收购后C股将转换为B股并可转让给员工和进行交换；向LTV 2025员工免费转让最多1090万B股；授权董事会在2026年年度股东大会前出售最多70%已归属B股以支付税费；在2026年年度股东大会前在纳斯达克斯德哥尔摩出售最多180万B股以支付费用 [11] - 批准向SEB或其子公司定向发行1040万C股；授权董事会在2026年年度股东大会前决定收购1040万C股；收购后C股将转换为B股并可转让给员工和进行交换 [12][13] - 批准向LTV 2024员工免费转让最多860万B股；授权董事会在2026年年度股东大会前出售最多70%已归属B股以支付税费；在2026年年度股东大会前在纳斯达克斯德哥尔摩出售最多180万B股以支付费用 [16] - 在2026年年度股东大会前在纳斯达克斯德哥尔摩出售最多220万B股以支付LTV 2022、LTV I 2023和LTV II 2023相关费用；授权董事会在2026年年度股东大会前出售最多60%已归属B股以支付税费 [16] 其他 - 拒绝股东提出的爱立信应实施确保高管奖金在所有员工获得基于生活成本和绩效的加薪后才发放的政策的提议 [13] - 公司共有33.48251735亿股，其中A股2.61755983亿股，B股30.86495752亿股，对应5.704055582亿票；截至2025年3月25日，公司库存股为1557.9561万股B股，对应155.79561万票 [14]

文章核心观点 2025年3月25日爱立信在斯德哥尔摩举行年度股东大会，会议对财务报表、股息、薪酬报告、董事会成员选举等多项议题进行了决议 [1] 各议题总结 财务相关 - 会议决议采纳公司2024年损益表和资产负债表，以及集团合并损益表和合并资产负债表 [2] - 批准每股2.85瑞典克朗股息，分两期支付，第一期每股1.43瑞典克朗，记录日期为2025年3月27日，支付日期为4月1日；第二期每股1.42瑞典克朗，记录日期为9月29日，支付日期为10月2日 [3] - 决议采纳董事会2024年薪酬报告 [4] 责任与选举 - 董事会成员和总裁获解除2024财年责任 [5] - 选举董事会成员，扬·卡尔森连任董事会主席，乔恩·弗雷德里克·巴克萨斯等9人连任，克里斯蒂安·塞德霍尔姆和玛拉切尔·奈特为新当选成员；工会任命乌尔夫·罗斯伯格等3人为员工代表，弗兰斯·弗雷德斯特德等3人为替补 [6] 费用相关 - 决议董事会费用，主席年薪500万瑞典克朗，其他非员工成员每人130万瑞典克朗；各委员会非员工成员费用也获批准 [7] - 批准部分董事会成员费用（不含委员会工作费用）可用合成股票支付；非员工董事会成员在瑞典参加实体会议有额外补偿，北欧国家成员无，非北欧欧洲成员每次2000欧元 [8] 审计相关 - 再次选举德勤会计师事务所为审计师，任期至2026年股东大会结束，并批准提名委员会提出的审计费用建议 [9] 长期可变薪酬计划 - 批准董事会关于长期可变薪酬计划LTV I 2023、LTV II 2023和LTV 2024条款的补充建议 [10] - 批准为执行团队和高管员工实施LTV 2025，涉及最多1270万B股；向SEB或其子公司定向发行1270万C股，董事会获授权在2026年股东大会前决定收购；收购后C股将转换为B股用于员工转让和交换；最多1090万B股免费转让给员工，董事会可在2026年股东大会前出售最多70%已归属B股以支付税费；最多180万B股在2026年股东大会前出售以支付费用 [11] - 向SEB或其子公司定向发行1040万C股，董事会获授权在2026年股东大会前决定收购，收购后C股转换为B股 [12] - 批准董事会关于LTV 2022、LTV I 2023和LTV II 2023库存股交换的建议 [13] - 最多860万B股免费转让给LTV 2024员工，董事会可在2026年股东大会前出售最多70%已归属B股以支付税费；最多180万B股在2026年股东大会前出售以支付费用；最多220万B股在2026年股东大会前出售以支付LTV 2022、LTV I 2023和LTV II 2023相关费用；董事会可在2026年股东大会前出售最多60%已归属B股以支付税费 [16] 其他 - 拒绝股东提出的爱立信应实施确保高管奖金在员工获得生活成本和绩效加薪后发放的政策的提案 [13] - 公司共有3348251735股，其中A股261755983股，B股3086495752股，对应570405558.2票；截至2025年3月25日，公司持有库存股15579561股B股，对应1557956.1票 [14]

文章核心观点 - 爱立信与多方合作开展研究推动行业发展，有望凭借5G产品组合受益于市场趋势，其股价过去一年表现优于行业 [1][5][7] 合作项目 印度合作 - 爱立信与巴帝电信、沃尔沃集团在印度合作，扩大人工智能、数字孪生和扩展现实技术研究，探索其在制造流程中的应用，推动印度工业4.0和5.0标准采用 [1] - 5G先进网络为工业XR应用提供高速连接和超低延迟，爱立信和巴帝电信将在沃尔沃班加罗尔工厂和研发中心开展工业元宇宙应用研究和沉浸式概念实验 [2] - 合作研究成果将通过提升员工培训、利用人工智能进行实时流程优化和提高生产效率，对工业运营产生变革性影响，还将提升网络对工业XR等技术的准备程度，促进智能工厂先进通信解决方案的发展 [3] 卡塔尔合作 - 卡塔尔Ooredoo与爱立信签署谅解备忘录，加快数字化转型，合作开发适用于石油和天然气、机场和制造业等不同行业的5G网络解决方案 [4] 市场优势 - 企业对采用先进技术以提高运营效率、开拓新收入来源和发展新商业模式的需求增加，爱立信凭借有竞争力的5G产品组合有望受益 [5] - 随着智能手机市场和移动宽带使用的增加，用户对网络覆盖速度和质量的需求上升，爱立信在运营商中需求大，是全球最大的LTE技术供应商，在全球建立了大量LTE网络 [6] 股价表现 - 爱立信股价在过去一年上涨51.2%，优于行业46.4%的涨幅 [7] 评级与相关股票 爱立信评级 - 爱立信目前Zacks排名为3（持有） [8] 其他股票 - 英特迪智特（IDCC）目前Zacks排名为1（强力买入），过去四个季度盈利惊喜达158.41%，是先进移动技术先驱 [9][10] - 天弘科技（CLS）目前Zacks排名为1，为全球领先原始设备制造商提供制造技术和服务解决方案 [11] - 美国蜂窝公司（USM）目前Zacks排名为1，上一季度盈利惊喜达150%，采取措施加速用户增长和改善客户流失管理，有能力支持网络升级投资 [11][12]