文章核心观点 - 2024年第一季度Guardant Health营收增长、亏损收窄，部分指标超预期，部分关键指标表现有差异，近一月股价表现弱于大盘，短期或与市场表现一致 [1][7] 财务表现 - 2024年第一季度营收1.6849亿美元，同比增长30.9%，超Zacks共识预期11.94% [1] - 2024年第一季度每股收益为 -0.46美元，去年同期为 -1.30美元，超共识预期36.11% [1] 关键指标表现 - 总检测量为55350次，低于三位分析师平均预估的55493次 [4] - 开发服务及其他业务营收1226万美元，略高于五位分析师平均预估的1221万美元，同比下降20% [5] - 精准肿瘤学检测营收1.5623亿美元，高于五位分析师平均预估的1.3865亿美元，同比增长37.8% [6] 股价表现 - 过去一个月Guardant Health股价回报率为 -2.5%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 -0.3% [7] - 该股目前Zacks排名为3（持有），短期内表现或与大盘一致 [7]

文章核心观点 - 公司本季度财报表现有改善，股价年初至今下跌，未来表现取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期变化，行业排名靠前对公司有积极影响 [1][2][3][4][5][6][10] 公司财务表现 - 本季度每股亏损0.46美元，好于Zacks共识预期的亏损0.72美元，去年同期每股亏损1.30美元，本季度盈利惊喜为36.11%，过去四个季度有三次超过共识每股收益预期 [1][2] - 上一季度预期每股亏损0.93美元，实际亏损1.58美元，盈利惊喜为 - 69.89% [2] - 截至2024年3月季度营收1.6849亿美元，超过Zacks共识预期11.94%，去年同期营收1.2871亿美元，过去四个季度有四次超过共识营收预期 [3] 公司股价表现 - 公司股价自年初以来下跌约31.1%，而标准普尔500指数上涨8.8% [5] 公司未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期主要取决于管理层财报电话会议评论 [4] - 盈利预期可帮助投资者判断股票走向，近期盈利预测修正趋势与短期股价走势有强相关性，可借助Zacks Rank工具跟踪 [6][7] - 财报发布前盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [8] - 下一季度当前共识每股收益预期为 - 0.69美元，营收1.613亿美元，本财年共识每股收益预期为 - 2.67美元，营收6.6437亿美元 [9] 行业情况 - 公司所属Zacks医疗 - 生物医学和遗传学行业目前排名在前35%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [10] 同行业公司情况 - 同行业的Spero Therapeutics, Inc.尚未公布2024年3月季度财报，预计5月15日发布 [11] - 该公司预计本季度每股亏损0.07美元，同比变化 + 72%，过去30天该季度共识每股收益预期未变，预计营收1680万美元，较去年同期增长711.6% [12]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2024年3月31日，公司总资产为17.04598亿美元，较2023年12月31日的17.86421亿美元有所下降[13] - 2024年第一季度，公司总营收为1.68491亿美元，较2023年同期的1.28714亿美元增长约30.9%[15] - 2024年第一季度，公司净亏损为1.14985亿美元，较2023年同期的1.33533亿美元有所收窄[15] - 截至2024年3月31日，公司现金、现金等价物和受限现金为11.29257亿美元，较2023年12月31日的11.33537亿美元略有减少[13] - 截至2024年3月31日，公司股东权益为6828.5万美元，较2023年12月31日的1.58684亿美元大幅减少[13] - 2024年第一季度，公司综合亏损为1.16109亿美元，较2023年同期的1.26161亿美元有所收窄[19] - 2024年第一季度净亏损114,985美元，2023年同期为133,533美元[26] - 2024年第一季度经营活动净现金使用量为30,284美元，2023年同期为74,441美元[26] - 2024年第一季度投资活动净现金提供量为28,066美元，2023年同期为157,224美元[26] - 2024年第一季度融资活动净现金使用量为1,074美元，2023年同期为854美元[26] - 2024年第一季度，公司加权平均股数为1.21712亿股，用于计算基本和摊薄每股净亏损[15] - 2024年第一季度，公司利息收入为1486.8万美元，较2023年同期的306万美元大幅增加[15] - 2024年和2023年第一季度基本和摊薄后净亏损分别为1.14985亿美元和1.33533亿美元，每股净亏损分别为0.94美元和1.30美元[144] - 2024年和2023年第一季度总营收分别为1.68491亿美元和1.28714亿美元，美国市场营收分别为1.57348亿美元和1.18911亿美元，国际市场营收分别为1114.3万美元和980.3万美元[148] - 2024年第一季度总营收为1.685亿美元，较2023年同期的1.287亿美元增长3980万美元，增幅31%[183] - 2024年第一季度总营收成本为6530万美元，较2023年同期的5310万美元增加1220万美元，增幅23%[188] - 2024年第一季度经营活动净现金使用量为3028.4万美元，2023年同期为7444.1万美元[203] - 2024年第一季度投资活动净现金提供量为2806.6万美元，2023年同期为1.57224亿美元[203] - 2024年第一季度融资活动净现金使用量为107.4万美元，2023年同期为85.4万美元[203] - 2024年第一季度经营活动现金使用3030万美元，源于净亏损1.15亿美元，部分被7680万美元非现金费用和790万美元经营资产与负债净变化的现金影响抵消[204] - 2023年第一季度经营活动现金使用7440万美元，源于净亏损1.335亿美元，部分被4090万美元非现金费用和1820万美元经营资产与负债净变化的现金影响抵消[205] - 2024年第一季度投资活动现金提供2810万美元，主要源于3500万美元可销售债务证券到期，部分被690万美元财产和设备采购抵消[206] - 2023年第一季度投资活动现金提供1.572亿美元，主要源于2.28亿美元可销售债务证券到期，部分被6330万美元可销售债务证券采购和750万美元财产和设备采购抵消[207] - 2024年第一季度融资活动现金使用110万美元，主要归因于150万美元与受限股票单位净股份结算相关的税款支付，部分被20万美元股票期权行使所得抵消[208] - 2023年第一季度融资活动现金使用90万美元，主要归因于100万美元与受限股票单位净股份结算相关的税款支付，部分被20万美元股票期权行使所得抵消[209] - 截至2024年3月31日，公司累计亏损23亿美元，现金、现金等价物和受限现金为11亿美元[199][200] 各业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度，精密肿瘤学检测收入为1.56229亿美元，较2023年同期的1.13393亿美元增长约37.8%[15] - 精准肿瘤学检测收入从2023年第一季度的1.134亿美元增至2024年同期的1.562亿美元，增长4280万美元，增幅38%[184] - 临床客户检测收入从2023年第一季度的9150万美元增至2024年同期的1.257亿美元，增长3420万美元，增幅37%[185] - 生物制药客户检测收入从2023年第一季度的2180万美元增至2024年同期的3050万美元，增长870万美元，增幅40%[186] - 2024年第一季度，开发服务及其他收入为12,262千美元，2023年同期为15,321千美元[180] - 开发服务及其他收入从2023年第一季度的1530万美元降至2024年同期的1230万美元，减少310万美元[187] 资产相关数据变化 - 截至2024年3月31日，受限现金余额为1.002亿美元[36] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，非市场able股权及其他相关投资均为860万美元[37] - 2023年全年对一项非市场able股权证券投资记录了2210万美元的减值，其中2023年第一季度记录了550万美元[38] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，未开票应收账款分别为430万美元和490万美元[45] - 2024年和2023年第一季度，公司就应收账款记录了非重大信用损失[46] - 截至2024年3月31日，商誉无减值情况[47] - 2024年3月31日和2023年12月31日，递延收入余额分别为2780万美元和2290万美元，其中长期递延收入分别为530万美元和500万美元[63] - 2024年第一季度确认的2023年末递延收入为710万美元，2023年第一季度确认的2022年末递延收入为640万美元[63] - 2024年3月31日和2023年12月31日，公司财产和设备净值分别为1.38387亿美元和1.45096亿美元，2024年和2023年第一季度折旧费用分别为1000万美元和960万美元[75] - 2024年3月31日和2023年12月31日，公司应计费用分别为6721.1万美元和6347.5万美元[76] - 2024年3月31日和2023年12月31日，公司金融资产公允价值分别为11.35237亿美元和11.65599亿美元，金融负债公允价值分别为666万美元和654万美元[81] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司对Lunit的投资余额分别为6790万美元和9800万美元，2024年和2023年第一季度分别记录了3010万美元的未实现损失和390万美元的未实现收益[83] - 2024年3月31日和2023年12月31日，公司收购相关或有对价负债分别为670万美元和650万美元，其中长期部分分别为520万美元和500万美元[85] - 2024年第一季度或有对价公允价值增加12万美元，2023年第一季度减少30万美元[86] - 2024年3月31日和2023年12月31日，公司现金等价物、受限现金和有价债务证券的估计公允价值分别为1.06729亿美元和1.067597亿美元[87] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司购买的无形资产净值分别为1.1584亿美元和[89] - 2024年3月31日和2023年3月31日止三个月，有限寿命无形资产摊销均为70万美元[90] - 2024年3月31日和2023年12月31日，2027年票据净账面价值分别为1.140611亿美元和1.139966亿美元[98] - 2024年3月31日和2023年12月31日，2027年票据总估计公允价值分别为7.828亿美元和8.093亿美元[99] - 2024年3月31日和2023年3月31日止三个月，债务发行成本摊销确认的利息费用均为60万美元，有效利率均为0.2%[100] - 截至2024年3月31日，公司未来经营租赁承诺的本金合同义务总额为2.3755亿美元，经营租赁负债总额为2.06864亿美元[108] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司99%和98%的长期资产和使用权资产位于美国[148] 公司运营成本及费用变化 - 2024年第一季度，公司研发费用为8380.2万美元，较2023年同期的9312.8万美元有所下降[15] - 研发费用从2023年第一季度的9310万美元降至2024年同期的8380万美元，减少930万美元，降幅10%[191] - 销售和营销费用从2023年第一季度的7610万美元增至2024年同期的8040万美元，增加430万美元，增幅6%[193] - 2024年第一季度，总运营成本为268,174千美元，2023年同期为262,769千美元[180] - 2024年第一季度，运营亏损为99,683千美元，2023年同期为134,055千美元[180] 公司股份及股权相关情况 - 2020年11月，公司发行11.5亿美元2027年到期的0%可转换优先票据[92] - 初始转换率为每1000美元本金的2027年票据兑换7.1523股普通股，初始转换价格约为每股139.82美元[95] - 公司为2027年票据套期支付9000万美元，记录为额外实收资本的减少[103] - 2023年5月公司完成后续包销公开发行，发行1437.5万股普通股，每股28美元，扣除费用后净收益3.814亿美元；12月完成定向发行，发行338.7446万股，每股26.77美元，净收益9060万美元[120][155] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司董事会均未宣布普通股股息[118] - 截至2024年3月31日，公司普通股预留潜在发行股份总数为2935.4235万股，较2023年12月31日的2471.5971万股有所增加[119] - 2024年第一季度行使期权的总内在价值为60万美元，2023年同期为40万美元；2024年第一季度授予期权的加权平均授予日公允价值为每股12.92美元，2023年同期为19.82美元[123] - 截至2024年3月31日，未归属期权的未来股份支付费用为3700万美元，预计在2.3年的加权平均期间内确认[124] - 截至2024年3月31日，未归属受限股单位的未来股份支付费用为1.508亿美元，预计在2.3年的加权平均期间内确认[126] - 2024年和2023年第一季度，基于绩效的受限股单位记录的股份支付费用分别为140万美元和30万美元；截至2024年3月31日，预计归属的未归属基于绩效的受限股单位的未来股份支付费用为1680万美元，预计在2.4年的加权平均期间内确认[129] - 2024年和2023年第一季度，员工和非员工相关股份支付费用总额分别为2704.1万美元和2226.6万美元[132] - 2024年第一季度授予股票期权的加权平均假设：预期期限5.72年，预期波动率69.3%，无风险利率4.3%，预期股息收益率0%；2023年预期期限5.95 - 6.10年，预期波动率69.5%，无风险利率4.1% - 4.2%，预期股息收益率0%[133] - 2018年员工股票购买计划（ESPP）初始预留922,250股普通股，2020年1月1日、2023年3月2日和2024年2月23日分别新增942,614、1,026,194和1,106,700股[139] - ESPP允许符合条件的员工最多贡献其收入的10%以85%的公允市场价值购买公司普通股[140] - 2024年和2023年第一季度ESPP相关的总薪酬费用分别为140万美元和160万美元，截至2024年3月31日，未确认的基于股票的薪酬费用为70万美元，预计在0.1年内确认[143] 公司业务相关政策及研究情况 - FASB于2023年11月发布的ASU No. 2023 - 07将于2024年12月31日开始的年度报告期和2025年1月1日开始的中期报告期生效[73] - FASB于2023年12月发布的ASU No. 2023 - 09将于2025年12月31日开始的年度报告期生效[74] - 2023年11月14日，陪审团裁定公司故意侵犯两项专利，需赔偿8

整体财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度收入为1.685亿美元，较2023年同期的1.287亿美元增长31%[4][7] - 2024年第一季度毛利润为1.032亿美元，较上年同期的7560万美元增加2760万美元，毛利率为61%，上年同期为59%[5] - 2024年第一季度非GAAP毛利润为1.053亿美元，较上年同期的7770万美元增加2760万美元，非GAAP毛利率为63%，上年同期为60%[6] - 2024年第一季度净亏损为1.15亿美元，较上年同期的1.335亿美元有所减少，每股净亏损为0.94美元，上年同期为1.30美元[9] - 2024年第一季度自由现金流为负3720万美元，上年同期为负8200万美元[7][11] - 截至2024年3月31日，现金、现金等价物和受限现金为11亿美元[11] - 公司将2024年全年收入指引上调至6.75 - 6.85亿美元，同比增长20% - 21%[7][12] - 公司预计2024年全年非GAAP自由现金流在负2.75 - 负2.85亿美元之间，较之前的负3.2 - 负3.3亿美元有所改善[12] - 截至2024年3月31日，公司总资产为17.04598亿美元，较2023年12月31日的17.86421亿美元下降4.58%[25] - 2024年第一季度GAAP研发费用为8380.2万美元，较2023年同期的9312.8万美元下降10.01%[27] - 2024年第一季度GAAP运营亏损为9968.3万美元，较2023年同期的1.34055亿美元收窄25.63%[28] - 2024年第一季度GAAP净亏损为1.14985亿美元，较2023年同期的1.33533亿美元收窄13.89%[28] - 2024年第一季度GAAP基本和摊薄每股净亏损为0.94美元，较2023年同期的1.30美元收窄27.69%[28] - 2024年第一季度调整后EBITDA为 - 6114.2万美元，较2023年同期的 - 1.00987亿美元亏损收窄39.46%[30] - 2024年第一季度经营活动净现金使用量为3028.4万美元，较2023年同期的7444.1万美元减少59.32%[32] - 2024年第一季度自由现金流为 - 3721.8万美元，较2023年同期的 - 8196.5万美元减少54.59%[32] - 截至2024年3月31日，公司发行和流通的普通股为1.21787297亿股，较2023年12月31日的1.21629861亿股增加0.13%[25] 业务线数据关键指标变化 - 精准肿瘤学收入增长38%，从2023年同期的1.134亿美元增至2024年第一季度的1.562亿美元[4] - 临床和生物制药测试量分别较上年同期增长20%和37%[4] - 2024年第一季度GAAP精密肿瘤检测成本为5930.6万美元，较2023年同期的4510.6万美元增长31.48%[27]

文章核心观点 - Guardant Health将于5月9日盘后公布2024年第一季度财报，公司盈利表现不一，此次模型未预测其盈利超预期，同时还介绍了相关业务情况及其他可考虑的医疗股 [1][10][11] 财报信息 - Guardant Health定于5月9日盘后公布2024年第一季度财报 [1] - 上一季度公司盈利低于预期69.89% [1] 业绩预期 - Zacks共识预计Guardant总收入约为1.51亿美元，每股收益亏损72美分，两项指标均较去年同期有所改善 [2] - Zacks共识预计精准肿瘤检测收入为1.39亿美元，可能受临床和生物制药检测量增加推动 [4] - Zacks共识预计总检测量（临床和生物制药客户）约为55493次 [5] - Zacks共识预计开发服务收入约为1200万美元 [6] 业务情况 - 公司收入来自精准肿瘤检测和开发服务以及其他收入两个来源 [3] - 公司大部分收入来自精准肿瘤检测业务，即向临床和生物制药客户销售检测产品 [4] - 开发服务收入主要是为生物制药公司、大型医疗机构和国际实验室合作伙伴提供服务 [6] - 上个月Guardant宣布FDA小组定于5月23日审查其用于结直肠癌筛查的Shield血液检测的上市前批准申请，若获批，Shield检测可能成为首个符合医疗保险覆盖要求的FDA批准的结直肠癌筛查检测 [7] 股价表现 - Guardant股价年初至今下跌29.4%，而行业下跌5.8% [9] 盈利惊喜历史 - Guardant在过去四个季度的盈利表现不一，有两个季度超预期，两个季度未达预期，平均负盈利惊喜为1.29% [10] 盈利预测模型 - 公司此次盈利ESP为0.00%，Zacks排名为3，模型未预测其盈利超预期 [11][12][13] 其他可考虑的医疗股 - ANI Pharmaceuticals盈利ESP为+9.74%，Zacks排名为2，年初至今股价上涨22.2%，过去四个季度均超盈利预期，平均盈利惊喜为109.06%，将于5月10日开盘前公布2024年第一季度财报 [14][15] - argenx盈利ESP为+10.00%，Zacks排名为3，年初至今股价上涨3.5%，过去四个季度有两个季度超预期，一个季度未达预期，一个季度符合预期，平均盈利惊喜为14.18%，将于5月9日开盘前公布2024年第一季度财报 [15][16] - AnaptysBio盈利ESP为+8.36%，Zacks排名为3，年初至今股价上涨20.3%，过去四个季度有三个季度超预期，一个季度未达预期，平均负盈利惊喜为4.05% [16][17]

文章核心观点 华尔街分析师预计Guardant Health即将发布的季度报告中每股亏损0.72美元，同比增长44.6%，营收预计为1.5051亿美元，同比增长16.9%，还给出了该公司部分指标的平均预测，并提及公司股价近一个月表现及评级情况 [1][9] 分组1：季度业绩预期 - 预计季度每股亏损0.72美元，同比增长44.6% [1] - 预计季度营收1.5051亿美元，同比增长16.9% [1] - 过去30天该季度每股收益共识估计未变 [2] 分组2：盈利估计的重要性 - 公司公布财报前，盈利估计的变化对预测投资者对股票的潜在反应很重要，盈利估计修正趋势与股票短期价格表现有强相关性 [3] 分组3：特定关键指标预测 - “Revenue - Development services and other”预计达1171万美元，同比变化-23.6% [6] - “Revenue - Precision oncology testing”预计达1.3871亿美元，同比变化+22.3% [7] - “Total tests performed (clinical & biopharmaceutical customers)”预计达55493，去年同期为39100 [8] 分组4：股价表现与评级 - 过去一个月公司股价变化+7.1%，同期Zacks S&P 500综合指数变化-1.6% [9] - 公司Zacks评级为3（持有），短期内预计紧跟整体市场表现 [9]

公司背景 - Guardant Health是一家专注于各种实体肿瘤的诊断和分析的精准肿瘤公司，提供精准肿瘤、开发服务和筛查三个领域的服务[2] - GH的Shield产品是一种基于血液的CRC筛查测试，可以检测血液中来自肿瘤释放的DNA，从而发现结直肠癌信号[4] 市场前景 - GH估计美国CRC市场规模约为4500万-5000万，其中80-90%的未筛查人群每年都接受血液检查[5] - GH的Shield产品获得FDA批准后，有望在市场上竞争，吸引更多患者进行筛查[9] - Freenome是一家正在开发竞争性基于血液的CRC筛查测试的私人公司，他们预计将在2026-2027年推出竞争性产品[11] 估值分析 - 我建立了一个完整的三表模型，通过同行多重比较和DCF分析来驱动我的估值[13] - 根据财务模型，公司在精准肿瘤治疗方面的毛利率保持在60%的企业平均水平，但难以找到提升毛利率的真正杠杆[15] - 在运营费用方面，公司的Shield项目每年负担约2亿美元的费用，而悲观情况下则预计会有大幅削减支出的可能[16] 风险与机会 - 公司被归类为更广泛的诊断公司，与Exact Sciences (EXAS)和Natera (NTRA)作为两个最直接的竞争对手，目前的交易倍数低于竞争对手[17] - 历史上，公司一直是诊断领域中较强的公司之一，但目前的估值已经偏离了与竞争对手的典型折扣水平[18] - 重新评估公司的估值水平可能是获利的最直接途径，可能会受到FDA批准或Freenome数据不佳的影响[19] - 公司面临的下行风险可能导致估值进一步下滑，尽管市场中存在一个潜在的即将到来的增长机会[20] - 任何有关利率下调的迹象可能有助于公司和整个行业的估值回升[21] 未来展望 - 尽管DCF分析不是公司的主要估值工具，但在现有假设下进行DCF分析显示公司的现值可能为每股14美元[23] - 如果公司决定终止Shield项目，实际上会对现金流产生积极影响，并可能使股价上涨30%[28] - 公司具有竞争力的产品，有望在2024年获得FDA批准并上市，DCF分析显示公司可能被合理估值，但最直接的盈利途径是通过公司交易倍数的重新评估[29]

Guardant Health - Guardant Health宣布ECLIPSE研究结果将在《新英格兰医学杂志》3月14日期刊上发表[1] - Shield血液检测对于检测结直肠癌在普通风险成年人中的有效性得到证实[1] - ECLIPSE研究结果显示Shield在检测结直肠癌方面表现出83%的敏感性[4] 临床研究 - 有关结直肠癌的无细胞DNA血液检测的临床验证已在 Digestive Disease Week 2023 上进行[11] 专家建议 - Dr. Chung 和 Dr. Grady 是 Guardant Health 的 ECLIPSE Steering Committee 的付费成员[10] - 他们在临床研究的设计和程序以及数据分析方面提供建议[10]

Guardant Health公司薪酬授予 - Guardant Health公司在2024年2月15日宣布，向82名新非执行员工授予代表218,236股普通股的RSUs[1] - Guardant Health公司还批准向Terilyn Juarez Monroe授予代表52,136股普通股的RSU奖励和购买78,204股普通股的非合格股票期权奖励[2] - RSUs和股票期权是作为员工加入Guardant公司的诱因而授予的，符合纳斯达克上市规则5635(c)(4)[2] RSU奖励解锁规则 - RSU奖励的股票的三分之一将在授予日起的一年后的每年纪念日上解锁，前提是员工在每个解锁日期时继续在Guardant公司工作[4] 股票期权行权价格 - 所有股票期权的行权价格为每股20.14美元，与2024年2月26日纳斯达克全球精选市场上Guardant公司普通股的收盘价相同[5]

调查结果 - Guardant Health公司发布了一项新调查结果，显示患者和医生普遍认为基于血液的测试可以帮助缩小结直肠癌筛查差距，提供更愉快和便利的选择[1] - 调查显示，超过50%的符合筛查条件的美国人没有按照建议进行筛查，主要是因为他们认为目前的筛查选项不令人愉快和不方便[3] - 90%的符合筛查条件的美国人表示，如果有血液测试选项，他们更有可能及时进行结直肠癌筛查，而绝大多数医生也同意这一观点[5]